понедельник, 31 октября 2011 г.

Банк России оставил ставку рефинансирования без изменений, на уровне 8,25% годовых

США. Традиционная статистика, которую ждали в пятницу, вышла достаточно противоречивой. Так, индекс потребительского доверия Мичиганского университета за месяц увеличился с 59,4 до 60,9 пунктов (ожидали 58,0). В то же время при росте личных доходов населения всего на 0,1% расходы на личное потребление возросли в месячном измерении на 0,6%, что привело к снижению  нормы сбережений до минимума за последние 4 года. В результате положительную направленность изменения, хотя и значительно  менее оптимистичную по сравнению с предыдущими пиковыми значениями, сохранили биржевые индексы Dow Jones (+0,18%) и S&P 500 (+0,04%), Nasdaq Composite закрылся небольшим минусом  (-0,05%). Котировки половины  крупных компаний пришли в минус (к примеру, Microsoft =-1%), вторая половина росла (например, Hewlett Packard=+3,3%). Европейские решения уже отыграны, инвесторы перегруппировывают средства накануне нового события – двухдневного заседания комитета по открытым рынкам ФРС (1-2 ноября). Базовая инфляция, уровень которой находится в компетенции ФРС, сейчас составляет  2,1 % (во втором квартале 2,3). Снижение инфляции может использоваться  ФРС для QE в той либо другой форме. Чего можно ждать конкретно? Поскольку рынок жилья остается проблемой, непосредственно влияющей  на настроения избирателей накануне выборов, думается, ФРС расширит покупку ипотечных облигаций, в продолжение уже начатой деятельности в этом направлении.
Россия. Наш прогноз  подтвердился, пики предыдущих торговых сессий практически сошли на нет. На биржах отдельные котировки снижались и росли примерно на одинаковых уровнях (от -2 до 2,4%), индексы к закрытию составили: ММВБ=+0,07, РТС=+1,09%.
Как и прогнозировали Еврофинансы, Банк России оставил ставку рефинансирования без  изменений, на уровне 8,25% годовых. Также принято решение о предоставлении кредитов Банка на срок от 91 до 180 дней под обеспечение золотом  и со ставкой 7,25% (до сих пор такие кредиты Банк давал на рок до 90 дней по ставке 6,75% годовых).
 Европа. Биржевые торги последнего дня недели проходили разнонаправлено и по итогам сессии увеличение показал только DAX (+ 0,13%), а вот CAC 40 и FTSE 100 снизились на 0,59 и 0,2% соответственно. Данные по  макроэкономике оказались хуже ожиданий. Так, возрос уровень безработицы в Испании, снизился индекс потребительской уверенности Великобритании. По сравнению с началом года снизились биржевые индексы всех ведущих стран ЕС (Австрия=-29, Италия=-17, Бельгия=-14, Франция=-11, Германия=-8, Испания=-6), кроме Великобритании (=+7).
 Итак, расширение возможностей стабфонда не подразумевает вливаний «живыми деньгами»: стабфонд под гособлигации стран будет выпускать от имени еврозоны страховые обязательства (гарантии), которые снизят  стоимость заимствований. А вот в дополнение к возможностям стабфонда могут быть созданы специальные фонды (Special Purpose Vehicles, SPV), вложения в которые уже будут производиться «живыми деньгами» самого стабфонда и любых других частных инвесторов. Средства этих фондов могут использоваться для решения наиболее насущных проблем, в частности, для покупки гособлигаций или рекапитализации банков. Для стабфонда здесь есть риски:  он гарантирует или покупает гособлигации стран еврозоны, которые могут иметь проблемы с погашением своих долгов (что мы, например, уже видим в случае с Грецией). Кстати, списание 50% греческого долга напрямую коснется самих греческих банков и ухудшит их возможности участия в экономическом росте, что пока никак не комментируется в эйфории принятых решений.
 Moody's и S&P подтвердили наивысший долгосрочный рейтинг (ААА) стабфонда со стабильным прогнозом.  Финансовая отчетность Renault за 3-й квартал показала рекордный рост продаж, в основном в Бразилии и России.
 Азия. Сессия завершилась положительно: NIkkei=+1,39, SSE Comp=+1,55, Kospi=+0,39, Hang Seng=+1,68%. На ходе торгов продолжала сказываться оптимистичная оценка европейских решений, хотя внутренние новости имели как позитивный, так и негативный  характер. К примеру, предварительные данные по промпроизводству Японии показали снижение на 4% (ожидали снижения на 2%), зато уровень безработицы уменьшился с 4,3 до 4,1% (ожидали 4,4%). За третий квартал совокупная прибыль пяти крупнейших банков Китая оказалась на 12% выше прибыли четырех лидеров данной отрасли в США, включая JPMorgan Chase & Co. Доля южнокорейской компания Samsung Electronics на рынке смартфонов по итогам 3-го квартала превысила долю Apple. Инвесторы надеются, что Китай примет участие в плане помощи ЕС: он осторожно заявлял о готовности при создании привлекательных условий и гарантии возвратности внести свою долю в обмен на облигации проблемных стран. Mitsubishi Motors, вероятно, будет вынужден временно (ожидается, что месяца на полтора) остановить свои заводы в Таиланде из-за сильного наводнения,  сокращение выпуска продукции за это время составит примерно  35000.
 Рост биржевых котировок последних сессий в некоторой мере способствует выравниванию отрицательной траектории. Так, по сравнению с началом года только три страны имеют положительную тенденцию изменения: Индонезия (+3,4%), Филиппины (+3,2%), Новая Зеландия (+0,5%). Наибольшее снижение  - у Гонконга (-16%), затем Тайвань (-15%), Япония (-14%), Китай (-12%).
Золото и нефть снижались в цене на фоне  роста фондовых рынков. По итогам пятницы цена на фьючерсы на золото с поставкой в декабре снизилась до 1747,20 долларов за тройскую унцию, Brent к закрытию снизилась до 110,6,  Light - до 93,32 долларов за баррель.
 Статистика и ожидаемые события. В зоне евро – выйдут данные по рынку труда и значение гармонизированного индекса потребительских цен (13.00 мск); в США - значение индекса деловой активности Чикаго (17.45). Неделя полна важных событий мирового уровня. 1-2 ноября - заседание ФРС (итоги можно ждать только в среду вечером), 3 ноября -  заседание ЕЦБ (первое с новым главой), 3-4 ноября - саммит G20 (ожидается  утверждение плана по Греции, детализация по источникам пополнения и механизму функционирования стабфонда).  Будет, кстати, обсуждаться и вопрос о вступлении России в ВТО.
 Сегодня утром фьючерсы на американские индексы уже  в минусе, цены нефти и золота снижаются, азиатские биржи в отрицательной зоне. Если в начале торгов еще и  возможны покупки (все-таки, налоговый период кончился, рубль укрепляется, нефть в целом на комфортном для нашего бюджета уровне), то в дальнейшем игроки начнут фиксацию прибыли в качестве старта для нового месяца. 

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 31.10.2011

четверг, 27 октября 2011 г.

Рост индексов российских бирж был максимальным среди других мировых площадок

США. Перед началом торгов фьючерсы на биржевые индексы находились в положительной зоне. Поскольку американские инвесторы раньше других могли положительно оценить итоги европейской встречи, биржевые индексы закрылись в плюсе: Dow Jones =+1,39%, S&P =+0,46, NASDAQ +1,05%.
Продолжается публикация финансовых отчетов за 3-й квартал. Так, у Western Union чистая прибыль составила почти 240 млн. долл. или 38 центов на одну акцию (в прошлом году было 36, инвесторы ожидали 39). Статистика пока принесла лишь усиление ожиданий нового QE. Так, индекс потребительского доверия уменьшился с 46,4 до 39,8, ожидалось 46,0. Стоимость городского жилья также снизилась сильнее ожиданий, что указывает на слабость сектора недвижимости и продолжает сдерживать рост экономики.
 Россия. Динамика индексов в начале торгов была в минусе, но постепенно котировки стали расти, как и прогнозировали Еврофинансы. Правда, информация о ходе европейского саммита в течение сессии имела лишь предварительный характер, но инвесторы оживленно покупали почти все (за исключением Норникеля по известной причине, о которой мы вчера писали). Рост индексов наших бирж был максимальным среди других мировых площадок: ММВБ=+2,57, РТС=+2,0%.
В годовом измерении рост ВВП за 9 месяцев составил 4,2%. В Молдавии после регистрации эмиссии акций и получения лицензии будет функционировать вторая фондовая биржа - АО "Фондовая биржа Кишинева". Действующая с 1995г. фондовая биржа Молдавии была создана при поддержке США и оснащена современными технологиями по биржевым торгам.
 Европа. Итак, результаты саммита, хотя и появились достаточно поздно вечером и будут отыграны, возможно, сегодня, все же содержат конкретику:  по Греции - частные кредиторы спишут 50% по гособлигациям, это около 100 млрд. евро при общей сумме госдолга 350 млрд. евро;  по стабфонду – он будет увеличен примерно до 1 трлн. евро, причем в число частников может войти Китай.
Индексы в ходе сессии снижались из-за сомнений в успехе встречи европейских лидеров в части  выработки конкретных мер по преодолению финансового кризиса. Кстати, отношение госдолга к ВВП у Греции, действительно, больше всех в еврозоне – 119% по итогам 2010г. За ней следует Италия – 119%, а вот у Испании этот показатель находится на уровне нормативных требований (60%), при том, что для Франции и Германии показатели соответственно равны 84 и 80%. После одобрения немецким парламентом расширения стабфонда ситуация улучшилась, хотя и не совсем: CAC  снизился на 0,15, DAX  - тоже снизился на 0,51, FTSE увеличился на 0,5%.
ЕЦБ накануне встречи лидеров еврозоны выдал банкам около 120 млрд. евро сроком на 3-12 месяцев.
 Азия. Кроме Японии (Nikkei=-0,16%), закрытие сессии среды на рынках прошло в небольшом плюсе: SSE Comp=+0,77, Kospi=+0,30, Hang Seng=+0,52%. Причина роста, например, для SSE - ожидания снижения ЦБ Китая ставки по резервным требованиям банков после того, как премьер-министр призвал поддерживать разумный рост кредитования. Мы, однако, не исключаем, что под разумным ростом в данном случае понималось не расширение (и тогда можно было ожидать снижения резервных требований для банков), а наоборот – стабилизация и даже сокращение кредитования, исходя из официальной позиции правительства на снижение темпов экономического роста. Утром котировки растут повсеместно на позитиве европейского саммита. Сегодня – заключительный день двухдневного заседания Банка Японии, укрепление иены (максимальное со времен войны) тормозит восстановление экономики после природных разрушений и инвесторы ждут очередных мер Банка, которые могли бы нивелировать отрицательный эффект.  Появилась информация, что центральный банк Японии может расширить выкуп гособлигаций.
Золото. В преддверии европейской встречи цены на золото росли на опасениях инвесторов, что лидеры ЕС не смогут достичь согласия по мерам преодоления долгового кризиса, котировки акций резко снизятся и только драгметаллы останутся тихой гаванью. Лондонский AM Fixing по золоту в среду составил уже 1713,00 долл./унция. Официальные цены на драгоценные металлы по итогам четверга в Нью-Йорке повысились: золото - 1726,5, серебро - 33,47, платина - 1599, палладий - 653 долл./унция. В четверг на 08.00 мск фьючерсы, кроме золота, также растут: золото 1725,46, серебро - 33,71, платина - 1600,8, палладий - 653,4 долл./унция.
Нефть. По состоянию на 13.10 мск в среду декабрьские фьючерсы торговались по цене: Brent - 110,52 (при диапазоне котировок 110,30-111,78); Light Sweet - 93,22 (при диапазоне котировок 92,31-93,92) долл. за барр. К концу дня снижение продолжилось и официальные цены ближайших нефтяных фьючерсов составили: Brent на ICE - 108,91, Light Sweet на NYMEX - 90,2 долл./барр. По состоянию на 08.00 мск в четверг цены вновь пошли вверх: Brent =109,95, Light Sweet = 91,85 долл./барр.
Наиболее важная статистика: предварительные данные по ВВП США за 3-й квартал.
Российские биржи уже вчера хорошо росли на положительных ожиданиях результатов встречи европейских лидеров. И хотя сегодня внешний новостной фон исключительно в позитиве (рост мировых площадок, цен на нефть и фьючерсов на американские биржевые индексы) и нельзя выбиваться из строя,  при общем росте котировок на подросших ценах возможны продажи, скорее к концу дня.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 27.10.2011

среда, 26 октября 2011 г.

Россия. Брать средства бюджета к себе на депозиты для банков по всем параметрам привлекательнее, чем использовать рефинансирование ЦБ

США. Осторожность накануне европейского саммита привела к тому, что инвесторы фиксировали прибыль, Dow Jones снизился на 1,74, S&P - на 2,0, NASDAQ - на 2,26%.
Индекс потребительского доверия снизился с 45,4 до 39,8 пункта (предыдущее значение 45,4, ожидалось 46,5). Акции Bank of America потеряли 3,9, Morgan Stanley и Wells Fargo - 3,7,  J.P.Morgan Chase и Citigroup - 3,1 и 2,2% соответственно
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги прошли в минусе: индекс ММВБ понизился на 1,39, РТС - на 0,58%. Снизились котировки акций всех голубых фишек, от-5 до -2,4%. Хуже рынка в ходе сессии котировались акции Норникеля: в пятницу истекает срок приема заявлений на buyback, очереди не уменьшаются и инвесторы, потеряв надежду подать заявление, избавляются от акций.
Еврофинансы уже отмечали, что брать средства  бюджета к себе на депозиты для банков по всем параметрам привлекательнее, чем использовать рефинансирование ЦБ. Так, на последнем аукционе по размещению на депозитах в банках средств федерального бюджета на сумму до 80 млрд. руб. спрос превысил предложение в 1,7 раза.
Минфин сегодня проведет аукцион по продаже четырехлетних облигаций федерального займа на общую сумму 10 млрд. руб.,  планируемая доходность от 7,90 до 7,95%.
Европа. Результаты сессии отрицательные, снижение биржевых индексов составило: FTSE 100 =-0,41, DAX = -0,14, CAC 40 = -1,43%. Сегодня парламент Германии будет повторно голосовать расширение стабфонда, после чего г-жа  Меркель примет участие в Брюссельской встрече  по проблемам еврозоны.
Теперь, когда нервозность по Греции как будто отступает на второй план (хотя размер списания по греческим долгам не установлен и остается в неопределенном диапазоне от 21 до 60%), инвесторы усилили внимание на необходимость урегулирования уровня госдолга в Италии и занятости – в Испании и ждут, что предстоящее обсуждение европейских проблем будет комплексным.
Итак, что же имеется в активе для принятия решений на сегодняшней встрече? Во-первых, согласовано, что объем рекапитализации банков составит 100 млрд. евро, при этом банки Франции и Германии, имеющие крупные портфели греческих гособлигаций, попытаются пополнить капитал сами, а для банков других стран могут использоваться средства стабфонда. Во-вторых, накануне встречи руководства ЕС предварительные мнения относительно стабфонда по размеру зафиксированы на уровне как минимум 1 трлн. евро (сейчас=440 млрд.),  имея в виду необходимость его использования также для поддержания Испании и Италии. По источникам пополнения стабфонда согласованного решения нет, оно ожидается сегодня. В-третьих, большинство в руководстве ЕС согласны, что стабфонд может быть использован для предоставления гарантий держателям купленных на первичном рынке облигаций Италии и Испании (первые 20-30% убытков будут покрываться за счет средств стабфонда). В-четвертых, договорились, что целесообразно сформировать специальный фонд для привлечения финансирования БРИК (у этих стран большие ЗВР) и поддержки вторичного рынка гособлигаций.  
Индекс потребительского доверия в Германии составил 5,3 пункта (ожидали 5,1, предыдущее значение 5,2). Deutsche Bank AG в 3-м квартале получил чистую прибыль 725 млн. евро, годом ранее был убыток в размере 1,2 млрд. евро.
Азия. Закрытие торгов во вторник показало разнонаправленную динамику биржевых индексов, SSE Comp и Hang Seng  - в плюсе (1,77 и 0,46% соответственно), Nikkei и Kospi – в минусе (0,92 и 0,51% соответственно). Нет определенной тенденции и в среду утром.
Золото. Интересна динамика цен в течение дня. Лондонский AM Fixing во вторник отразил рост цены до 1656,25 долл./унция. Официальные цены на драгоценные металлы по итогам сессии вторника в Нью-Йорке повысились и составили: золото - 1705,6, серебро - 33,37, платина – 1573, палладий - 647 долл./унция. В среду на 08.00 фьючерсы, кроме серебра, вновь повысились и шли по цене: золото 1713,54, серебро - 33,08, платина - 1575,9, палладий - 652 долл./унция.
Нефть. По состоянию на 13.30 мск вторника цены сделок с нефтяными фьючерсами на декабрь составили: Brent - 111,37, Light, Sweet - 92,40 долл. за баррель. В течение дня максимальная цена сделки с WTI возросла до 92,99, Brent -  до 112 долл./барр. Официальные цены ближайших нефтяных фьючерсов сложились на уровне: Brent на ICE - 110,92, Light Sweet на NYMEX - 93,17 долл./барр. По состоянию на 08.00 мск в среду Brent торговалась по 111,21, Light Sweet - по 93,06 долл./барр.
Статистика. Продолжится публикация финансовой отчетности компаний за 3-й квартал, а также в США выйдут данные по заказам на товары длительного пользования (16.30) и запасам нефти и нефтепродуктов (18.30).
Даже если ожидания от самой Брюссельской встречи не окажутся завышенными и конкретные решения не будут отложены, а все-таки будут приняты, нельзя не видеть, что проведение этих решений в жизнь может сопровождаться:1) снижением рейтингов ведущих стран еврозоны; 2) ухудшением финансового состояния частных инвесторов – держателей греческих гособлигаций; 3) замедлением роста европейских экономик; 4) ослаблением единой валюты. Но ведь инвесторы даже в случае самого оптимистического варианта развития событий в еврозоне после того, в каком положении она оказалась, и не могли на многое рассчитывать. Новая реальность с еврозоной откорректирует расстановку сил на мировых фондовых площадках далеко не сразу, так что череда взлетов и  неизбежных спадов котировок в этой связи еще впереди. Что же касается российских бирж сегодня, то нас, скорее всего, ожидает  снижение до появления информации о ходе европейского саммита, а затем рост, если эта информация будет расценена как положительная.

 Полная версия ежедневного аналитического обзора, 26.10.2011

вторник, 25 октября 2011 г.

Moody's снизило свой прогноз по банковской системе России со стабильного на негативный

США. Публикация положительной финансовой отчетности за 3-й квартал ряда крупных компаний  способствовала открытию торгов в позитиве. Результаты встречи европейских лидеров, хотя и остались лишь на уровне предварительных договоренностей, все же были расценены инвесторами как шаг вперед. Тем не менее, перед началом торгов фьючерсы на биржевые индексы показывали разнонаправленную динамику, а закрытие сессии прошло в плюсе: DJIA=0,89, SandP=1,29, Nasdag=2,35%.
 В течение понедельника на европейские рынки была «вброшена» информация Bank of America о возможном понижении агентствами Moody's или Fitch кредитного рейтинга США. Дело в том, что специальный комитет конгресса по разработке плана борьбы с бюджетным дефицитом должен 23 ноября представить предложения по снижению дефицита как минимум на 1,2 трлн. долл., в чем эксперты Bank of America сомневаются и предрекают, что встанет вопрос о снижении уже утвержденных расходов бюджета на эту сумму со всеми вытекающими отсюда последствиями. Мы считаем подобные заявления (за месяц до назначенного срока, когда все еще может измениться!) со стороны Bank of America безответственными и надеемся на разумное поведение инвесторов.
 Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы,  торги проходили практически в полном плюсе, увеличение индексов составило: ММВБ=+2,47, РТС=+3,58%. Выросли котировки акций всех голубых фишек, рост наблюдался в диапазоне от +0,6 до +8%.
 Moody's снизило свой прогноз по банковской системе России со стабильного на негативный исходя из возможного снижения мирового спроса на энергоносители и в этой связи – снижения кредитования экономики.
 Совокупное положительное сальдо прибылей и убытков за январь-август на в годовом измерении увеличилось на 33,2%, а доля убыточных предприятий, хотя и снизилась на  0,6%, составляет 31,7%.
 С 4 по 6 ноября биржи не будут работать в связи с праздниками.
 Европа. Итоги биржевых торгов положительные: FTSE 100 =+1,06, DAX=+1,44, CAC 40=+1,43%.
 По результатам мониторинга состояния экономики и мер по сокращению дефицита бюджета принято решение  о выделение Греции очередного транша финансовой помощи в объеме 8 млрд. евро, перечисление средств ожидается в первой половине ноября. Учитывая также, что значительная часть греческого долга (возможно – до 60%) может быть списана, проблемы Греции на какое-то время могут отойти на второй план.
Объем промышленных заказов в зоне евро увеличился на 1,9% за месяц (ожидали рост на 0,1%), в 27 странах ЕС - на 0,4%. Предварительный индекс деловой активности Франции в сфере услуг снизился с 51,5 до 46,0 пункта (ожидалось 50,5).
 Палата общин парламента Великобритании отклонила проведение национального референдума по выходу страны из ЕС.
 Азия. Положительная реакция инвесторов на предварительные договоренности лидеров еврозоны привела к закрытию торгов первого дня недели в плюсе: Nikkei=1,90,  SSE Comp=2,23, Kospi=3,26, Hang Seng=3,68%. Утром во вторник биржевые индексы изменялись разнонаправленно.
 Предварительный индекс деловой активности в промышленности Китая (PMI) увеличился с 49,9  до 51,1 пункта.
Золото. Цена AM Fixing золота в Лондоне официально составила 1651 долл./унция, ближе к концу торгов достигала 1654,39 долларов за унцию. Официальные цены на драгоценные металлы по итогам сессии составили: золото - 1654,3, серебро - 31,84, платина - 1549, палладий - 644 долл./унция. Во вторник на 08:00 мск фьючерсы торговались разнонаправлено: золото = 1657,9, серебро= 31,73, платина = 1560,3, палладий - 645,45 долл./унция.
Нефть. При слабеющем долларе цены на товары, номинированные в этой валюте, растут, увеличиваются спекулятивные покупки. Так, во второй половине сессии в понедельник цена декабрьских фьючерсов Brent составила  110,20, Light Sweet  - 87,87долл. за баррель. По итогам торгов Brent на IСE Futures Europe повысилась до 111,45, Light Sweet на NYMEX -  до  91,27 долл./барр.
 Статитика.  Продолжается публикация финансовой отчетности за 3-й квартал.
Рост российских бирж вчера был максимальный c начала месяца. Цена на нефть пока растет, рубль укрепляется; правда, продолжаются платежи по налогам, утром отрицательно торгуются американские фьючерсы и отсутствует определенная динамика в ходе азиатских торгов. На этом неоднозначном фоне можно ожидать консолидации российских индексов и даже продаж по значительно выросшим накануне ценам.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 25.10.2011

понедельник, 24 октября 2011 г.

Росстат представил очередную статистику по индексу предпринимательской уверенности

США. На открытии торгов ожидалось повышение ведущих индексов в надежде, что воскресная встреча руководства ЕС даст толчок к преодолению кризиса в Европе. Позитивные ожидания появились после официального заявления в пятницу, что  Франция и Германия достигли договоренности по основным моментам действий. Финансовые отчеты компаний за 3-й квартал также способствовали росту котировок. Так, отчетность Microsoft - крупнейшего в мире производителя программного обеспечения - по прибыли и выручке совпала с ожиданиями, чистая прибыль General Electric увеличилась в годовом измерении на 36%. Оперативная статистика не нарушила позитивного хода торгов, к примеру, индекс ведущих экономических индикаторов США вырос на 0,2% (как и ожидалось), рассчитывается как средневзвешенное значение нескольких наиболее важных макроэкономических показателей (производственные заказы, количество заявок на получение пособий по безработице, разрешения на строительство недвижимости, цены на основные акции и т.п.).
 В ходе сессии преобладали покупки, по итогам торгов  рост Dow Jones составил +2,31, Nasdaq Composite  =+1,49, S&P 500 =+1,88%.
 Россия.  По итогам дня биржевые индексы, как и прогнозировали Еврофинансы, закрылись в плюсе: ММВБ = 1,98, РТС= 2,37%. Котировки голубых фишек изменились в амплитуде от -1 до +5%.
 Наступает  новая неделя налоговых платежей: вторник - акцизы и НДПИ, пятница - налог на прибыль, ликвидность банков будет снижаться. В этой связи Банк России сегодня пре доставит банкам возможность получить кредит под обеспечение: 1)ценных бумаг (ставка=6,5%, срок=1,7 дней), 2)активов или поручительств (ставка=7,0%, срок=до 90 дней), 3)золота (ставка=6,75%, срок до 90 дней). А во вторник тот же Банк России проведет отбор заявок комбанков на размещение средств федерального бюджета в их депозиты, сумма=80 млрд. руб., возврат депозитов 18 января 2012г. (т. е. почти 3 месяца), минимальная ставка размещения=6,6%. Неудивительно, что на аукционах Банка России спрос меньше предложения, в то время как с бюджетными депозитами – все наоборот, спрос в несколько раз превышает предлагаемые суммы. Налицо - привлекательность бюджетных депозитов по сравнению с кредитами Банка России: и залог не нужен, и срок большой, и ставка ниже. Сейчас на депозитах комбанков под проценты уже находится 1046,53 млрд. руб. бюджетных денег, вместо того, чтобы быть вложенными в развитие экономики.
 Госдума приступила к рассмотрению проектов федерального бюджета на 2012г. и на плановый период 2013-2014гг., бюджетов Пенсионного фонда, Фонда социального страхования и Федерального фонда обязательного медицинского страхования.
 Все-таки, на выкуп Норникелем своих акций, несмотря на заявление его руководства,  требуется разрешение правительственной комиссии по иностранным инвестициям И хотя  по инициативе ФАС вопрос будет рассматриваться на ближайшем заседании комиссии, компания в пятницу была единственной, чьи котировки акций снизились.
 Чистая прибыль по МСФО "ИНТЕР РАО ЕЭС" "(второе место в России по показателю установленной электрической мощности электростанций) за 6 месяцев увеличилась в 9,6 раза до 49,8 млрд. рублей.  Еврофинансы писали о возможном снижении котировок акций электроэнергетики в связи с повышением их тарифов не с начала года, как это было уже много лет, а со второго полугодия на величину инфляции (правительство ожидает 6%). Реакция самих предприятий не заставила себя ждать: одни собираются  снижать расходы на инвестиционные программы, другие – проводить допэмиссии по цене выше рыночной.
Росстат представил очередную статистику по индексу предпринимательской уверенности. Так,  в добывающих производствах в октябре по сравнению с декабрем прошлого года индекс повысился с минус 3 до 0%,  в обрабатывающих отраслях – с минус 6 до минус 2%, , в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды - с плюс 6 до 8%. Среди факторов, сдерживающих, по мнению руководителей предприятий, рост производства - высокий уровень налогообложения, недостаточный спрос на продукцию предприятий на внутреннем рынке, неопределенность экономической ситуации, недостаток финансовых средств.
 В рамках объединения фондовых рынков ММВБ и РТС 21 ноября 2011г. будут унифицированы торговые коды ценных бумаг, допущенных к торгам одновременно на обеих биржах.
 Европа. Итоги сессии - положительные, инвесторы надеялись на результаты встречи в воскресенье: CAC 40 = 2,83, DAX = 3,55, FTSE 100 = 1,93%. Представитель МВФ подтвердил, что Греция может получить очередной транш кредита = 8 млрд. евро в начале ноября. На этом фоне котировки акций банков стали расти и в моменте достигали: Barclays=2, Lloyds Banking Group =3,03, Royal Bank of Scotland =2,07, Deutsche Bank =2,6, Commerzbank =4,3%.
 Индекс деловых настроений в Германии (рассчитывается на основе опроса руководителей ведущих компаний о текущей и ожидающейся ситуации в экономике) снизился, но остался практически на уровне ожиданий.
 По результатам встречи в Брюсселе в воскресенье лидерам еврозоны удалось прийти к согласию относительно дальнейших действий по урегулированию кризиса. В общих чертах достигнуто единство мнений по рекапитализации банков, рассмотрены возможностей использования стабфонда, будет предложено увеличить до 60% размер списания греческого долга со стороны институтов-кредиторов (они к настоящему времени соглашаются только на 40%), страны пока не будут увеличивать объем стабфонда. На следующей встрече 26 октября предполагается обсуждение деталей достигнутых договоренностей. Важно, что Франция уже не настаивает на участии ЕЦБ в финансировании стабфонда,  Германия и сам ЕЦБ были против этого с самого начала. Правда, с 1 ноября пост главы ЕЦБ перейдет к г-ну Драги и мнение ЕЦБ может измениться.
 Азия. Закрытие бирж в последний день недели было разнонаправленным: Kospi и Hang Seng в плюсе (1,84 и 0,24% соответственно), Nikkei и  SSE Comp в небольшом минусе (0,04 и 0,58%).
 Шесть крупных японских компаний, включая Mitsui Chemicals и Toshiba, инвестируют средства в строительство солнечной электростанции, работы по ее возведению начнутся в июне следующего года.
 Золото. Лондонский AM Fixing по золоту в последний день недели официально составил 1623,00 долл./ унция. Значение AM Fixing на следующий день используется Банком России для установления учетной цены золота для кредитных организаций, но уже в рублях за грамм. Цена на фьючерсы на золото с поставкой в декабре по итогам торгов на COMEX повысилась до 1636,1 доллара за тройскую унцию.
 Нефть.  Инвесторы склонны надеяться на разрешение европейского кризиса и на этом фоне доллар слабеет. Вечером в пятницу декабрьские фьючерсы на Brent шли по цене 110,7, Light - 87,9 долл. за баррель.
 Статистика. Азия: Япония, за сентябрь -  объемы экспорта и  импорта, баланс внешней торговли (3.50 мск); Китай - предварительное значение индекса менеджеров по снабжению в обрабатывающей промышленности за октябрь (6.30); зона евро, за октябрь - предварительные значения индексов менеджеров по снабжению в сфере услуг и в обрабатывающей промышленности (12.00), промзаказы за август (13.00).
Учитывая всеобщий оптимизм в связи с результатами встречи лидеров еврозоны в воскресенье, а также позитивную динамику рубля и нефтяных цен, сегодня можно ожидать продолжения торгов в плюсе.

 Полная версия ежедневного аналитического обзора, 24.10.2011

пятница, 21 октября 2011 г.

Правительство Япония направит до 26 млрд. долл. на поддержку бизнеса в связи с чрезмерным укреплением иены

США. Биржевые индексы закрылись разнонаправлено, DJIA=+0,32, SandP=+0,46, Nasdag=-0,21%.  Инвесторы вновь и вновь разочаровываются в скором разрешении европейского кризиса. После вчерашней встречи президента Франции и канцлера ФРГ они сообщили, что 23 октября будут только обсуждаться варианты решений, а их принятие откладывается до следующей недели, вероятно - 26 октября. При этом предполагается начать переговоры с банками - держателями греческих гособлигаций о более значительном списании долга.
Положительной новостью стала информация о повышении индекса производственной активности ФРБ Филадельфии с -17,5 до +8,7 пункта (ожидали рост лишь до - 9,5).  Инфляция в сентябре в годовом измерении составила  3,9%, как и ожидалось. Базовая инфляция (без энергоносителей и продуктов питания) равна  2,0%; именно этот показатель является целевым ориентиром ФРС и именно такое его количественное значение является пороговым. Строительство новых домов не дотягивает до ожиданий аналитиков, хотя сюда закладывалось восстановление жилого фонда после ураганных разрушений. В связи с уменьшением импорта запасы нефти и нефтепродуктов значительно снизились. Но рынки не очень активно реагируют на такую статистику, основным потребителем энергоресурсов в мире является Китай, а его темпы экономического роста остаются на очень даже приличном уровне (9,1%).
 Продолжается публикация финансовых отчетов за 3-й квартал, отчетность ряда банков оказалась лучше ожиданий. Так, чистая прибыль American Express увеличилась на 8,6%, в расчете на одну акцию - с 0,9 до 1,03 долл.
 Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торговая сессия проходила преимущественно на продажах и закрылась в минусе: ММВБ=-0,12, РТС=-1,08%. Налоговые платежи, ослабление рубля и турбулентность на мировых площадках оказали свое влияние на поведение инвесторов.
Европа. С одной стороны, представители кредиторов по итогам мониторинга состояния Греции рекомендовали выделить Афинам очередной транш кредита. С другой – ожидания конкретных результатов от предстоящей встречи руководства ЕС 23 октября оказались напрасными, было объявлено, что принятие решений переносится на следующую неделю. Отрицательная новость оказалась сильнее, как итог – снизились все биржевые индексы: CAC 40 - на 2,32, DAX - на 2,49, FTSE 100 - на 1,21%. Снижение индексов не прервалось даже информацией о том, что вскоре стабфонд может получить право покупать гособлигации вместо ЕЦБ, причем покупки могут осуществляться либо у стран - эмитентов, либо на открытом рынке.
Сегодня состоится рабочее обсуждение проблем ЕС министрами финансов перед  встречей руководства еврозоны в воскресенье (Брюссель, 23 октября). Суть разногласий Франции и Германии по поводу стабфонда заключаются в том, сто Франция предлагает превратить стабфонд в банк, в то время как Германия считает целесообразным использовать его для страхования части выпусков гособлигаций.
 Темп роста ВВП Германии в текущем году ожидается  на уровне 2,9% (ранее предполагался темп 3%), промышленные цены в годовом измерении увеличились на 5,5%. Рост цен в промышленности свидетельствует о спросе со стороны покупателей, а спрос стимулирует производство.
 Розничные продажи в Великобритании  за месяц выросли на 0,6%, превысив ожидания.
 Азия. Торги в четверг завершились в красной зоне: Nikkei=-1,03, SSE Comp=-1,94, Kospi=-2,74, Hang Seng=-1,78%; утром в пятницу динамика частично изменилась.  Причиной снижения стали разногласия между Францией и Германией по вопросу статуса расширенного стабфонда, а также снижение акций ряда компаний, имеющих производства в Таиланде: в связи с продолжающимся наводнением деятельность предприятий приостановлена. Так, производство японских компаний снизилось на 6000 автомобилей в день.
Увеличиваются вложения нерезидентов в акции японских компаний. Правительство Япония направит до 26 млрд. долл. на поддержку бизнеса в связи с чрезмерным укреплением иены, при этом рекомендуется также использовать положительные стороны сильной иены – больше инвестировать за рубеж.
Золото. Цены снижаются, по AM Fixing в Лондоне золото торговалось за 1629,00 долл./унция. В пятницу на 8:00 мск фьючерсы на золото стоили 1626,07, серебро - 30,57, платину - 1505, палладий - 592,8 долл./унция.
Нефть. Цены стали расти на информации о возможной покупке европейским  стабфондом гособлигаций вместо ЕЦБ. Официальная цена Brent по итогам торгов четверга  составила 109,7,  Light Sweet - 85,3 долл./барр. Утром в пятницу нефть Brent шла по цене = 109,47, Light Sweet  - 86,24 долл./барр.
Наиболее важная статистика: индекс потребительских настроений Германии (12.00).
Ввиду новой неопределенности с решениями по европейскому кризису в эти выходные, а также учитывая комфортность цен после их снижения, российские биржи  вполне могут фиксировать покупки.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 21.10.2011

четверг, 20 октября 2011 г.

Греция протестует против жестких мер экономии

США. Биржи закрылись снижением: Dow Jones -  на 0,63, S&P - на 1,26, NASDAQ - на 2,01%. Инвесторы в ожидании спасательных мер еврозоны фиксировали прибыль.
 Глава ФРС в выступлении на конференции в Бостоне прямо не касался текущей денежной политики, но выразил обеспокоенность чрезмерным колебанием цен на фондовых рынках и возможным  формированием в этой связи  финансовых пузырей. Он подчеркнул, что основным инструментом борьбы с подобными явлениями должно оставаться банковское регулирование. Инвесторами выступление было воспринято как позиция ФРС в ближайшем будущем не ужесточать финансовые условия.
 По данным API, запасы нефти за неделю сократились, ожидался рост. Индекс потребительских цен с учетом сезонности увеличился в сентябре за месяц на 0,3%, как и ожидалось.
 Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, по итогам сессии индекс ММВБ снизился на 0,33, РТС - повысился на 0,8%. Амплитуда котировок голубых фишек  от -2 до +5%.
 За январь-сентябрь оборот розничной торговли в годовом измерении увеличился на 6,2%, что при годовой инфляции в 6,9% сводит этот рост на нет. С начала года инфляция равна 4,8% (в прошлом году =6,7%), инвестиции в основной капитал   в годовом измерении увеличились на 4,8%.
 Если в 2010 г. по сравнению с 2009г. чистая скорректированная прибыль ФСК ЕЭС по МСФО выросла на 62,6%  (до 27,91 млрд. руб.), то только за январь-июнь текущего года прибыль в годовом измерении увеличилась уже в 1,8 раза и составила 22,81 млрд. руб. И это притом, что основным акционером компании является государство с долей в 79,48%, а тарифы на электроэнергию все растут и растут.
 Европа. Биржи закрылись в плюсе: FTSE 100 =+0,53%, DAX =+0,34%, CAC 40 =+ 0,52%. Инвесторы, как ни странно, с новой силой поверили в разрешение европейского кризиса.
Г-жа Меркель дала пресс-конференцию, в ходе которой выразила надежду, что на предстоящем саммите 23 октября будет принят рабочий план по Греции, представители кредиторов будут присутствовать в Афинах на постоянной основе.  Относительно надежд рынка на увеличение стабфонда до 2 трлн. евро министр финансов Германии публично уточнил, что фонд может быть увеличен максимум до 1 трлн. евро, причем за счет модели страхования (без дополнительных  прямых взносов стран).
 Опубликован протокол последнего заседания Банка Англии 5-6 октября. Рассматривалась возможность стимулирующих вливаний в экономику на сумму от 50 до 100 млрд. фунтов стерлингов, единогласное решение было принято о выкупе гос- и корпоративных облигаций на сумму 75 млрд. Как писали Еврофинансы, подобное решение  - это своего рода QE, при том, что инфляция в Великобритании достигла 5,2% (целевой уровень = 2%).Регулятор, видимо, не решился откладывать дополнительное монетарное стимулирование экономики, опасаясь замедления роста и в таком случае - замедления инфляции даже ниже целевого уровня.
Греция протестует против жестких мер экономии, Афины захлестнули беспорядки.
 Азия. К завершению торгов в среду биржевые индексы находились преимущественно в положительной зоне: Nikei=+0,35, SSE Comp=-0,25, Kospi=+0,93, Hang Seng=+1,29%. Улучшению настроения инвесторов, в частности,  способствовала договоренность Японии и Кореи о валютных свопах, за счет которых они надеются стабилизировать ситуацию на локальных валютных рынках. Однако в четверг утром  инвесторы уже были солидарны с динамикой американских индексов, снижение составляло от -2 до -0,8%.
 Золото. С укреплением доллара снижаются цены товаров, номинированных в этой валюте. AM Fixing по золоту в среду составила 1651,00 долл./унция. Официальные цены по итогам сессии в Нью-Йорке: на золото – 1643,7, серебро – 31,33, платину – 1521, палладий – 607 долл./унция. В четверг на 8:00 мск фьючерсы продолжили снижение: золото =1623,2, серебро – 30,93, платина – 1492,38, палладий – 596,85 долл./унция.
 Нефть. Доллар укрепился, цены снизились, Brent на электронной товарной бирже IСE Futures Europe по итогам среды -  до 108,39, WTI (Light Sweet) на срочной товарной бирже NYMEX  - до 86,11 долл./барр.
 Статистика. В зоне евро  - индекс цен производителей в Германии (10.00); в Великобритании  - розничные продажи (12.30); в США  - данные по рынку труда (16.30), сделки на вторичном рынке жилья, индекс деловой активности ФРБ Филадельфии, индекс опережающих индикаторов (18.00).
На фоне снижения американских и азиатских биржевых индексов, цен на нефть и ослабления рубля российские биржи вряд ли сохранят позитивное движение индексов.

 Полная версия ежедневного аналитического обзора, 20.10.2011

среда, 19 октября 2011 г.

Moody's пересмотрит кредитный рейтинг Франции в течение трех месяцев

США. Биржи вторника закрылись заметным ростом: Dow Jones =+1,58, S&P =+2,04, NASDAQ =+1,63%. Основной вклад в позитив – надежды на увеличение европейского стабфонда до размеров, достаточных для урегулирования кризиса.
 С одобрения ФРС и Федеральной корпорации по страхованию депозитов вступил в силу нормативный документ по разработке крупными банками и компаниями планов их ликвидации в случае банкротства. Допускается также возможность реструктуризации под контролем правительства. Нормативные  сроки разработки планов установлены в зависимости от размеров банка или компании, начальный срок – 1 июля 2012г., завершающий  - 31 декабря 2013г. Положительное настроение инвесторов усилилось отчетностью за 3-й квартал Bank of America, Goldman Sachs и Johnson&Johnson.
 Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, рост биржевых индексов значительно замедлился и составил: ММВБ=+1,58, РТС=-0,0%. 
 С начала года потребительские цены выросли на 4,7%. Спрос на депозиты Минфина в 3 раза превысил предложенные 55 млрд. руб., ставка размещения составила 7,642% годовых.  
Европа. Неприятной новостью для рынков стало заявление Moody's о том, что кредитный рейтинг Франции (сейчас он самый высокий= Aaa) может быть пересмотрен в течение трех месяцев, если страна не достигнет успеха в проведении финансовых и экономических реформ. Это заявление привело к резкому снижении котировок акций французских банков, Dexia и BNP Paribas - на 5,7%, Societe General на 5,5%. Действительно, снижение рейтинга Франции может привести к уменьшению объема стабфонда, основу которого составляет участие стран с наивысшими кредитными рейтингами. В ситуации нерешенности проблемы европейского долгового кризиса такой сценарий может стать спусковым крючком ухудшения конъюнктуры на мировых финансовых рынках.
 Индекс деловых ожиданий в Германии в октябре, так же, как и индекс текущих экономических условий снизился. Инфляция в Великобритании в годовом измерении составила 5,2% (ожидали 4,9).
 Плохая новость  - снижение Moody's суверенного кредитного рейтинга Испании с Aa2 до A1, прогноз по рейтингу негативный, причина в ухудшении состояния экономики и банковской системы.
 Хорошая новость  появилась (пока неофициально) информация о возможном увеличении стабфонда с 440 млрд. до 2 трлн. евро. Определенность может наступить на встрече лидеров ЕС 23 октября
В результате торги завершились без определенной тенденции: CAC 40 и FTSE 100 снизились на 0,79 и 0,48% соответственно, DAX увеличился на 0,31%.
 Азия. Биржи продолжали отыгрывать негатив из Европы. Снижение индексов оставило: Nikkei=-1,55, SSE Comp=-2,35, Kospi=-1,41, Hang Seng=- 4,23%. На фондовых торгах в среду, однако, солидарно с ходом американских торгов, наблюдался рост индексов от 0,6 до 1,2%.
Рост ВВП Китая за 3-й квартал в годовом измерении составил 9,1%, ожидали 9,3, за прошлый квартал было 9,5%. Динамика ВВП отражает планомерную  политику китайского руководства на снижение темпов роста. Данные по промышленному производству и розничным продажам за сентябрь оказались лучше прогнозов, в годовом измерении рост на 13,8 и 17,7% соответственно.
 Золото. Цены на драгоценные металлы по итогам сессии изменились разнонаправлено: на золото и платину снизились до 1656,1 и 1535 долл./унция, серебро и палладий повысились до 32,14 и 627 долл./унция соответственно. В среду на 8:00 мск фьючерсы на золото росли, цены остальных драгметаллов снижались.
Нефть. Цены выросли, Brent на электронной товарной бирже IСE Futures Europe по итогам торгов во вторник – до 111,15, WTI (Light Sweet) на срочной товарной бирже NYMEX – до  88,34 долл./барр.
 Наиболее важная статистика: Великобритания - публикация протокола заседания Банка Англии от 6 октября;  США - индекс потребительских цен за сентябрь (16.30), динамика коммерческих запасов нефти и нефтепродуктов за неделю (18.30), отчет ФРС "Бежевая книга" (22.00) – регулярный документ за 2 недели до заседания.
Заявление германского руководства о невозможности быстрого решения проблемы долгов «качнуло» предпочтения инвесторов опять в сторону доллара как валюты-убежища, рубль ослабел. Но возможность значительного увеличения европейского стабфонда внесла сильную положительную струю в поведение инвесторов. Цены на нефть сегодня с утра продолжили рост. Фьючерсы на американские индексы в небольшом минусе, но это нормально после такого роста последней сессии. Российские биржи сегодня попытаются последовать за американскими и азиатскими площадками в положительном направлении, но ликвидности маловато.
Полная версия ежедневного аналитического обзора, 19.10.2011

вторник, 18 октября 2011 г.

Решение долгового кризиса в Европе или очередной этап поиска компромиссов

США. Фьючерсы на биржевые индексы снижались, но на открытии торгов ожидался небольшой повышательный тренд – все же, намерения руководства ЕС к разрешению европейского кризиса могли способствовать оптимизму. Настрой, правда, мог поменяться в связи с публикацией отчетности компаний. К началу торгов появился финансовый отчет  Citigroup, чистая прибыль  этого третьего по величине банка  за 9 месяцев увеличилась на 9%, прибыль на акцию - с 3,11 до 3,32 долл. (рост 7%). Чистая прибыль другого крупнейшего банка Wells Fargo (приходящаяся на долю владельцев обыкновенных акций) выросла на 33%, в пересчете на одну акцию составила 0,72 долл. (ожидали 0,73). Макростатистика – разная, положительная (промпроизводство в сентябре выросло на 0,2%, как и ожидалось), и отрицательная - индекс деловой активности в промышленности ФРБ Нью-Йорка снизился в октябре больше, чем ожидалось. Но заявление г-жи Меркель о напрасных ожиданиях на быстрое урегулирование долгового кризиса окончательно изменило тренд и торги завершились в минусе: Dow Jones=- 2,13, S&P=-1,94, NASDAQ =-1,98%.
 Россия. Как и прогнозировали в ИК "Еврофинансы" , на  биржах преобладали продажи, итог торгов – в минусе: ММВБ=-2,02, РТС=-1,52%.Снизились котировки всех голубых фишек, снижение составило от -3 до -1,5%.
 Промпроизводство за январь-август в годовом измерении возросло на 5,4%. Сегодня Минфин предложит банкам на депозиты 55 млрд. руб., дата возврата - 25 января 2012г., минимальная ставка размещения =6,25% годовых. Общий объем средств бюджета, размещенных на депозитах в коммерческих банках, с учетом нового размещения составит 1,099 трлн. руб.
 Европа. Стали известны некоторые подробности обсуждения путей выхода Европы из кризиса во время встречи министров финансов и глав центробанков в минувшие выходные.  Это - возможность докапитализации банков за счет приобретения долей в их капитале, организованная реструктуризация долга Греции и при необходимости - других проблемных стран, предоставление гарантий по новым долговым обязательствам. Объем списаний по гособлигациям Греции может составить до 50%. Коммюнике по итогам встречи в Париже носит декларативный, хотя и положительный характер, но мы так и предполагали. Большинство стран при обсуждении вопроса о введении налога на финансовые операции были настроены негативно.
 Неприятным сюрпризом для инвесторов стало заявление г-жи Меркель о том, что не следует слишком надеяться на решение долгового кризиса 23 октября  - это будет очередной этап поиска компромиссов. В результате биржевые индексы упали:  CAC 4= 1,61, DAX = 1,81, FTSE 100 =  0,54%.
 Азия. В первый день недели на оптимизме информации о встрече в Париже фондовые торги завершились в плюсе: Nikkei=1,50, SSE Comp=0,37, Kospi=1,62, Hang Seng=2,01%. Во вторник утром, вслед за мировыми площадками, биржевые индексы снижались.
Сохраняются ожидания интервенций со стороны японских властей, направленных на ослабление национальной валюты. По сравнению с началом года индексы всех азиатских фондовых бирж сейчас в минусе: Гонконг=-20%, Тайвань=-18%, Япония и Индия=-17%, Китай=-15%.
 Золото. Цена AM Fixing по золоту в Лондоне официально составила 1689,00 долл./унция - максимум за последние две недели. Но во второй половине дня инвесторы решили зафиксировать сложившуюся прибыль, цены снизились: золото – 1671,7, серебро – 31,9, платина – 1559, палладий – 622 долл./унция. Во вторник утром на 8.00 мск подросли только фьючерсы на золото (1674,97 долл./унция), остальные драгметаллы снижались: серебро – 31,73, платина – 1548, палладий – 612 долл./унция.
 Нефть. Цены понизились и составили: Brent на ICE - 110,16,  WTI (Light Swee) на NYMEX- 86,38 долл./барр. Утром во вторник тенденция неустойчива, к 8.00 началось легкое повышательное движение (Brent -110,21, Light Sweet - 86,61 долл./барр.), которое вскоре сменилось снижением. Ускоренный рост WTI по сравнению с Brent сопровождается соответствующим переливом средств инвесторов.
 Состоялась встреча министров иностранных дел стран - членов Лиги арабских государств в Каире по поводу приостановки членства Сирии в этой организации. Развитие событий по негативному сценарию может вызвать новую волну покупок нефтяных контрактов, в противном случае спекулятивная игра на повышение может закончиться.
 Наиболее важная статистика и события. Ожидается выход ВВП Китая за III кв. (6.00).; США - данные по промпроизводству (важный показатель, свидетельствует об оживлении или застое, что влияет на спрос, в т.ч. на нефть, поскольку США - ведущий потребитель в мире); выступление главы ФРС  о долгосрочных последствиях экономической рецессии (21.15).
Эта неделя – по платежам в бюджет, обстановка с ликвидностью обострится, а снижение ликвидности отрицательно скажется на активности фондовых торгов.

 Полная версия ежедневного аналитического обзора, 18.10.2011

понедельник, 17 октября 2011 г.

Страны BRICS рассматривают возможности оказания финансовой помощи Греции, используя механизмы МВФ

США. Новая статистика в пятницу  способствовала оптимизму. Так, число первичных обращений за пособием по безработице снизилось больше, чем ожидалось (404 и 405 тыс.), как и дефицит торгового баланса (45,61 и 45,8  млрд. долл.). Финансовый отчет интернет-гиганта Google за 3-й квартал оказался замечательным во всех отношениях. Относительно запасов нефти  - они выросли, но произошло  значительное сокращение коммерческих запасов нефтепродуктов (дистиллятов и особенно бензина) в связи с остановкой ряда НПЗ на техобслуживание, а также  - снижением импорта. При этом совокупное потребление всех нефтепродуктов почти не изменилось год к году, а потребление бензина, которое до недавних пор сокращалось, начало стабилизироваться при снижении розничных цен на бензин. На 1,1% в месячном исчислении увеличился объем розничных продаж (ожидался рост на 0,5). Правда, индекс потребительского доверия Мичиганского университета в октябре снизился с 59,4 до 57,5 пунктов (ожидался рост до 60,2), но котировки Google поднялись выше 6% и практически привели к позитивному завершению торгов: Dow Jones повысился на 1,45, S&P - на 1,74, NASDAQ - на 1,82%. Появляется интересная тенденция в крупных розничных сетях, диктуемая самой жизнью - закрытие магазинов и  расширение онлайн-бизнеса и деятельности на зарубежных рынках.
 Россия. Итоги  сессии положительны, рост ММВБ на 3,11, РТС - на 3,8%. Ход торгов определился надеждой на конкретные решения  в зоне евро по преодолению кризиса. Отрицательные новости инвесторами просто игнорировались. Кстати, на сильно подешевевшие в начале недели российские рынки в четверг и пятницу стали возвращаться иностранные инвесторы: развивающиеся рынки сейчас оказываются не только менее рискованными, но и более доходными по сравнению с турбулентностью в Европе и снижением доходности гособлигаций в США. Росли все голубые фишки, но особенно взлетели котировки "Калины" (+40%) на информации о приобретении 82% ее акций со стороны Unilever. Одобрение регулирующих органов по сделке намечается к концу года, и только после этого Unilever может начать выкуп на рынке остальной части акций. Более чем на 7% выросли акции Сбера: на фоне негативной ситуации с европейскими банками инвесторы вкладываются в российский банковский сектор. Стало известно, что страны BRICS рассматривают возможности оказания финансовой помощи Греции, используя механизмы МВФ. Соответствующие предложения будут подготовлены к саммиту G20, который состоится 3-4 ноября в Каннах.
 В рамках решения о работе биржи в новогодние праздники прорабатываются детали  торгов с 3 по 10 января 2012 года (за исключением 7 и 8 января, суббота и воскресенье соответственно). Дело в том, что для работы биржи необходимо, чтобы  работали  банки и Банк России – а эти функционеры традиционно отдыхали в начале января, нужен ряд изменений в нормативные документы.
 Европа. Завершение торгов – в плюсе: FTSE на 1,17, СAC 40  - на 0,97, DAX -  на 0,89%. Основная причина – ожидание хороших вестей от очередного совещания. В пятницу началась и в субботу продолжилась  встреча министров финансов и глав центробанков G20, основной вопрос – пути преодоления кризиса в еврозоне. С ратификацией проекта по расширению объема и полномочий стабфонда у руководства еврозоны появился механизм, теоретически способный приостановить распространение долгового кризиса и гарантировать членам блока ЕС финансовую стабильность. Главное теперь - как на практике этот механизм будет использован.
Fitch снизило рейтинги таких крупных финансовых компаний как UBS, Lloyds и Royal Bank of Scotland. Торговые балансы в августе и еврозоны, и ЕС – дефицитны, причем, с растущей динамикой по сравнению с июлем. Уточненный индекс потребительских цен еврозоны вырос в сентябре на 0,8%  по сравнению с предыдущим месяцем, в годовом измерении рост цен равен 3%, как и ожидалось. Правительство Италии получило вотум доверия от парламента, но все проблемы остались.
 Азия. Закрытие бирж в последний день недели практически отрицательное: Nikkei=-0,85, SSE Comp=-0,30, Hang Seng =-1,37, Kospi =+0,68%. Но в понедельник утром динамика изменилась.
 Золотовалютные резервы Китая составляют 3,201 трлн. долл. (в предыдущем квартале -  3,197), доля золота в общем количестве резервов около 2%, инфляция в сентябре = 6,1% (август=6,2, июль =6,5%). Снижение инфляции дает надежду на то, что денежная политика, по крайней мере, в ближайшее время не будет ужесточаться. Доля китайского импорта в товарообороте ЕС составила 17,4%,  уровень товарооборота стран ЕС с Китаем больше, чем с США. Для Европы Китай - второй по величине рынок сбыта.
Крупнейший производитель сигарет Japan Tobacco собирается повысить дивиденды с целью сократить отрыв от конкурентов. В настоящее время компания выплачивает акционерам 30% (!) от прибыли.
 Золото. Цена на фьючерсы с поставкой в декабре по итогам торгов на COMEX возросла в результате ослабления доллара и составила 1683 доллара за тройскую унцию.
 Нефть. Фьючерсы на WTI с поставкой в ноябре торговались по 86,8, на Brent - по 113,9 долл. за баррель. Официальные  цены повысились и составили:  Brent = 114,68, WTI (Light Sweet) = 86,80 долл./барр.
 Статистика. Япония: уточненные данные об объеме промпроизводства за август (8.30 мск); США: объем промпроизводства и данные об использовании производственных мощностей за сентябрь (17.15)
 Отчетность: продолжится публикация отчетов за 3-й квартал.
Из событий, еще не отыгранных инвесторами – новая цепочка снижения рейтингов и итоги встречи пятницы-субботы министров финансов и глав центробанков G20 в Париже.  Встреча носила предварительный характер, 23 октября обсуждения продолжатся на уровне глав стран ЕС; 3-4 ноября главы государств G20 могут рассмотреть конкретные решения. А вот снижение рейтингов и информация о несогласии банков-кредиторов Греции с дополнительными списаниями по ее облигациям может отразиться на рынках. Российские биржи, набрав скорость, могут начать продажи,  возможно – на небольших оборотах.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 17.10.2011

пятница, 14 октября 2011 г.

Рост кредитования, не соответствующий макроэкономическим показателям, может дестабилизировать финансовую ситуацию в России

США. Фьючерсы на индексы торговались в минусе, сессия завершилась преимущественно отрицательно. По итогам торгов Dow Jones Industrial Average  и S&P 500  в минусе,  снизившись до 0,35 и 0,30% соответственно,  Nasdaq в плюсе=0,6%.
 Отчетность Pepsi за 3-й квартал показала общее увеличение чистой прибыли на 4% и на 5% -  на одну акцию в годовом измерении. Деятельность компании на зарубежных рынках расширилась, в частности, за счет приобретения российской компании по производству прохладительных напитков. Котировки JPMorgan Chase снижались, несмотря на то, что квартальная отчетность была лучше ожиданий, но инвесторы отреагировали отрицательно в связи со снижением выручки инвестиционного подразделения банка.
 Протоколы последнего заседания ФРС практически не содержали дополнительной информации, количественное смягчение как решение не было принято, но по логике обсуждения  можно допустить, что в будущем такое решение возможно.
Россия. РТС стала полноправным членом Мировой федерации бирж, куда входит   более 50 мировых бирж. Получение РТС статуса полноправного члена WFE -  признание со стороны мирового финансового сообщества качества и надежности биржи на международном уровне. Но эта положительная весть практически не повлияла на результат сессии, как и прогнозировали Еврофинансы, нвесторы фиксировали прибыль, голубые фишки падали, биржевые индексы снизились: ММВБ=- 0,55, РТС=-0,82%.
 Росли, правда, котировки акций Сбера и особенно – Норникеля: причиной послужило заявление компании, что в ходе обратного выкупа иностранные структуры приобретут не более 10% голосующих акций, а в этом случае разрешения правительственной комиссии по иностранным инвестициям не требуется.
 Фондовые биржи стран BRICS объявили о создании альянса для привлечения международных инвесторов и повышения ликвидности площадок.
 В октябре инфляция в годовом исчислении составила 6,9, с начала года – 4,7%. При росте ВВП и производительности труда на 3-4 %, активы российских банков с начала года выросли на 21%,  кредиты юрлицам - на 22%, физлицам -  на 30%. Рост кредитования, не соответствующий макроэкономическим показателям, может дестабилизировать финансовую ситуацию в стране.  
Европа. Новость об одобрении парламентом Словакии (страна оставалась последней, не утвердившей проект) расширения объема и полномочий стабфонда, хоть и внесла свежую струю в ход торгов, но не смогла изменить общего негативного настроя. Инвесторы начинают сомневаться, что план рекапитализации может быть успешным. Так, предполагается,  банки должны будут увеличить показатель достаточности капитала первого уровня до 9%, что значительно выше ожиданий банков. На это будет дано время – 6-9 месяцев, после чего те банки, которые не смогут достичь нужного уровня капитала (им, кстати, будет запрещено выплачивать бонусы и дивиденды), смогут обратиться за помощью к стабфонду. К тому времени стабфонд будет увеличен в размере и получит дополнительные функции, но дело в том, что над банками уже сейчас нависает «перспектива» списания по греческим облигациям, результаты которого трудно предсказать. В результате индексы завершили день в минусе: FTSE=-0,71, CAC=- 1,33, DAX=-1,33%.
 Потребительские цены в Германии в сентябре в годовом исчислении выросли на 2,6%. Дефицит торгового баланса Великобритании в августе по сравнению с предыдущим месяцем снизился и составил 7,8 млрд. фунтов стерлингов  - меньше, чем ожидали (8,8). В парламенте Италии сегодня состоится голосование по поводу вотума доверия г-ну Берлускони (по его инициативе) с тем, чтобы он был уполномочен и дальше занимать свою должность. Понижен рейтинг Испании – до минимального значения в категории А.
 Азия. На положительной оценке заявлений руководства еврозоны биржевые индексы завершили в четверг сессию ростом: Nikkei=+0,97, SSE Comp=0,79, Kospi=+0,75, Hang Seng=+2,34%.  Утром в пятницу на биржах преобладали негативные настроения.
В сентябре профицит торгового баланса Китая уменьшился на 18,6% по сравнению с предыдущим месяцем (17,8 млрд. долл.), рост экспорта в годовом исчислении  составил 17,1%, а импорта - 20,9%.
 Золото. Цены на драгоценные металлы понизились и составили: золото - 1667,6, серебро - 31,92, платина – 1539, палладий - 598 долл./унция. В пятницу на 08:00 мск фьючерсы снижались, золото = 1667,02, серебро - 31,7, платину - 1535, палладий - 595 долл./унция.
Нефть. Доллар укрепляется, цены снижаются. Кроме того, инвесторы ожидают, что в рамках рекапитализации европейские банки могут продавать активы (в т. ч. на сырье) для увеличения капитала. Brent на IСE Futures Europe по итогам торгов  четверга  составила 111,11, WTI (Light Sweet) на NYMEX - 84,23 долл./барр.
Статистика: Китай,  индексы потребительских и производственных цен за сентябрь (5.30 мск);  зона евро -  состоянии баланса внешней торговли за август и  уточненный гармонизированный индекс потребительских цен за сентябрь (13.00); США - объем розничных продаж и индекс цен на импорт за сентябрь (16.30),  индекс потребительских настроений за октябрь (17.55), объем коммерческих запасов за август (18.00).
На российских биржах сегодня продолжится фиксация прибыли инвесторами: негативный ход торгов на мировых площадках предыдущего дня, снижение американских и азиатских индексов к началу торгов в пятницу будут способствовать продажам.

 Полная версия ежедневного аналитического обзора, 14.10.2011

четверг, 13 октября 2011 г.

Заключение соглашения о поставках российского газа в Китай привело к росту котировок акций Газпрома

США. Началась публикация отчетности компаний за 3 квартал. Так, чистая прибыль алюминиевого гиганта Alcoa в годовом измерении увеличилась  в 2,8 раза, но оказалась ниже ожиданий, а по сравнению с предыдущим кварталом и вовсе сократилась в 1,8 раза (снизились заказы партнеров из Европы). Прибыль на акцию составила 0,14 долл. при ожиданиях  0,22 долл. Что важно – компания прогнозирует дальнейшее сокращение спроса на алюминий в Европе. Следующей публикует отчет Pepsi, затем - Google и JP Morgan Chase. Американские инвесторы переключились на анализ отчетов и в меньшей степени реагируют на внешние проблемы.
Результаты торгов положительны: SSE Comp=+0,98, Nasdaq =+0,84, DJIA =+0,90%.
 Россия. Динамика торгов ориентировалась исключительно на мировые площадки и осталась в плюсе: ММВБ=+2,38, РТс=+3,88%. Как и предполагали в ИК "ЕВРОФИНАНСЫ", заключение соглашения о поставках российского газа в Китай привело к росту котировок акций Газпрома в моменте более чем на 5%. Акции других голубых фишек также выросли, кроме единственного эмитента – Норникеля, снижение котировок по его акциям проходило на фоне заявления ФАС о необходимости получения разрешения правительственной комиссии по иностранным инвестициям на операции обратного выкупа.
 Европа. Преобладал оптимизм. Итоги дня: CAC 40 =+ 2,42, DAX =+2,2, FTSE 100 =+ 0,85%. Объем промпроизводства в зоне евро в августе увеличился на 1,2% в месячном исчислении (ожидалось снижение на 0,8 %). В августе во Франции инфляция понизилась на 0,1% по сравнению с июлем (ожидали повышения на 0,1%), но в годовом измерении повысилась на 2,2%, дефицит текущего счета платежного баланса понизился с 3,8 до 2,9 млрд. евро. Решение вопроса рекапитализации банков предполагается начать с возможностей самих банков.
 Азия. Сессия среды завершилась бы положительно, если бы не снижение Nikkei на 0,45%. Ситуация здесь определилась в связи с наводнением в Таиланде и закрытием расположенных на его территории множества японских заводов. Котировки их акций попали  в красную зону. Кроме того, отчетность Alcoa показала уязвимость этого алюминиевого гиганта к спросу партнеров на мировых рынках, а азиатские предприятия во многом нуждаются в поставках алюминия из-за рубежа. Все другие биржевые индексы по итогам сессии увеличились: Kospi на 0,81, Hang Seng на 1,04, SSE Comp на 3,05%. Значительный вклад в рост китайского индекса внесли акции предприятий, производящих поезда: появилась информация о возможности финансирования их деятельности со стороны государства, что в моменте повысило котировки более 4%.
 МИД  Китая обратился к США с просьбой отклонить законопроект по введению значительных пошлин на товары из стран с искусственно завышенной валютой, мотивируя тем, что это может нивелировать совместные усилия по стимулированию мирового экономического роста. На рынках в этой связи начались продажи юаня за доллары, которые удалось приостановить за счет интервенции центрального банка Китая.
 Инвесторы отрицательно реагируют на отчет за III квартал крупнейшего в мире производителя алюминия Alcoa (хуже ожиданий), видят в этом  подтверждение влияния европейского кризиса и, обобщая, с опасением ждут отчетов других американских компаний, имеющих партнеров в Европе.
 Валютные интервенции в Японии проводятся по решению Минфина и сейчас по-прежнему остаются в листе ожиданий инвесторов.
Утром в четверг индексы оставались в плюсе.
 Золото. Цены растут на слабеющем долларе, по итогам сессии среды они составили: золото - 1675,5, серебро - 32,68, платина - 1555, палладий - 615 долл./унция. В четверг на 08.00 мск цены разнонаправлены: на золото =1683,04, серебро = 32,56, платину = 1549,8, палладий = 608 долл./унция. Фундаментальные факторы располагают к росту цен.
Нефть. Официальная цена Brent на IСE Futures Europe по итогам торгов среды  повысилась и составила 111,36, WTI (Light Sweet) на NYMEX  - понизилась до 85,57 долл./барр. Интересно, что, несмотря на опасения замедления мирового роста, спрос на нефть и товары из нее в мире в этом году в целом не только не уменьшится, но даже увеличится на 1% в день по сравнению с  показателями фактического потребления в 2010г. Это – профессиональное мнение Мирового энергетического агентства.
 Наиболее важная статистика: в зоне евро - индекс потребительских цен в Германии за сентябрь; в США - финансовые отчеты Google и JPMorgan; данные по рынку труда  (16.30); данные о запасах нефти нефтепродуктов за неделю (19.00); данные о дефиците бюджета за сентябрь (22.00).
 Ход российских биржевых торгов обещает быть умеренным, подросшие накануне цены стимулируют продажи, по результатам отчетности в США в случае негатива возможно снижение к концу дня.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 13.10.2011

среда, 12 октября 2011 г.

Жан-Клод Трише: "Финансовую стабильность еврозоны необходимо срочно повысить, однако без прямого участия ЕЦБ"

США. Перед открытием бирж фьючерсы на индексы торговались в негативе. Инвесторы именно так оценивали опасения, что Словакия – последняя из стран еврозоны, до сих пор не утвердившая расширение полномочий стабфонда – может проголосовать отрицательно по этому вопросу. Другие новости были более оптимистичными, но они не учитывались динамикой фьючерсов.  Так, Goldman Sachs Group Inc, принимая во внимание последние неплохие данные по  экономике США, повысила прогноз прироста ВВП в III квартале c 2 до 2,5%(г/г). В целом рыночные ожидания относительно отчетности компаний являются позитивными. Расчеты Standard & Poor's, в частности, показывают, что в III квартале  прирост чистой прибыли компаний, входящих в индекс S&P500, составит 21% (г/г).
 Результат торгов: Dow Jones= -0,15, NASDAQ =+0,66, S&P =+0,05%.
 Россия. Сессия завершилась в негативе, как и прогнозировали Еврофинансы: ММВБ=-1,22, РТС=-0,77%.
 Достигнуто межправительственное соглашение по вопросу поставок российского газа в Китай, что может позитивно отразится на котировках Газпрома.
 Европа. Индексы двигались по-разному и в итоге составили: FTSE 100 =- 0,06, CAC 40 =- 0,25, DAX =+0,30%. Представители кредиторов завершили мониторинг состояния Греции, по итогам которого будет представлен доклад правительствам стран еврозоны и совету управляющих МВФ для принятия решения по выделению Греции очередного транша, что, вероятно, произойдет не раньше середины ноября. Отдельные представители руководства ЕС допускают возможность списания греческого долга на 60% и более. Нерешенные проблемы Греции время от времени возвращаются негативом на рынок, ожидания греческого дефолта продолжает влиять на поведение инвесторов. Они не уверены в единстве позиций стран еврозоны по решению греческого вопроса, а заодно и – рекапитализации банков. Еврофинансы писали о том, что ЕЦБ, в связи с растущим спросом банков на долларовые кредиты, анонсировал намерение дополнительно поддержать банки и  провести 3 аукциона по предоставлению долларовых кредитов совместно с ФРС, Банком Англии, Банком Японии и Банком Швейцарии. Объявлялось, что первый аукцион пройдет в середине октября, но до сих пор нет никакой конкретной информации о его проведении.
 Промышленное производство Великобритании в августе по сравнению с июлем возросло на 0,2% (ожидалось уменьшение на 0,2%).
 Жан-Клод Трише в выступлении в Брюсселе на заседании Комитета Европейского парламента по экономическим и монетарным вопросам в двойном качестве – как глава ЕЦБ и руководитель Европейского совета по системным рискам -  сообщил, что финансовую стабильность еврозоны необходимо срочно повысить, однако без прямого участия ЕЦБ. Он, в частности, имел в виду кредитование правительств за счет средств стабфонда с тем, чтобы те, в свою очередь, направляли эти средства на рекапитализацию банков. В преддверии своего ухода г-н Трише здесь, скорее всего, проявился не как глава центрального банка, а как опытный, но отстраненный политик, что, безусловно,  оказало негативное влияние на рынки.
 Стало известно, что предложения руководства ЕС по рекапитализации банков будут представлены к 12 октября.
 S&P и Fitch снизили кредитные рейтинги ряда крупнейших испанских и итальянских банков, также поставлен на пересмотр рейтинг UniCredit.
Парламент Словакии не проголосовал за расширению полномочий стабфонда, в результате чего правящая партия получила вотум недоверия. Однако остается надежда что после урегулирования внутриполитических разногласий повторное решение будет положительным.
Азия. Биржевые индексы завершили сессию во вторник в положительной зоне: Nikkei=1,95, SSE Comp=0,10, Kospi= 1,62, Hang Seng=2,43%. Позитив шел на ожиданиях конкретных мер от европейских лидеров по преодолению долгового кризиса, негатив тоже сохранялся – на опасениях ужесточения денежной политики со стороны китайских властей как мере приостановки роста инфляции. Инвесторы ждут интервенций со стороны Банка Японии в пользу ослабления иены. Скорее всего, интервенции не за горами, поскольку экспорт слабеет не только по причине уменьшения мирового спроса, но и вследствие укрепления иены.
 Утром в среду Nikkei снижается, Hang Seng и особенно Shanghai Composite – растут. Рост последнего вызван положительной оценкой инвесторов решения китайского руководства войти в состав акционеров ряда банков и тем самым показать надежность банковской системы.  
Золото. В течение вторника цены незначительно снижались. Так, цена AM Fixing по золоту в Лондоне официально составила 1662  по сравнению с 1664 долл./унция днем раньше. Учитывая, что фундаментальные факторы способствуют росту, такое изменение цены можно считать нормальным. Официальные на драгоценные металлы составили: золото - 1664,2, серебро - 32,24, платина - 1525, палладий - 607 долл./унция. В среду на 08:00 мск фьючерсы растут (кроме серебра): золото =1668,58, серебро - 32,12, платину - 1536,5, палладий - 609,4 долл./унция.
 Нефть. В течение торгов во вторник цены на нефтяные фьючерсы Light Sweet и Brent снижались, по состоянию на 15.53 мск  Brent шла по 106,17, Light Sweet – по 85,2 долл. за баррель. Инвесторы фиксировали прибыль на предыдущем росте. К концу дня тенденция изменилась и официальные цены составили: Brent на ICE - 110,73, Light Sweet на NYMEX - 85,81 долл./барр. По состоянию на 08:00 мск в среду наблюдалось небольшое  снижение: Brent до 110,53,  Light Sweet - до 85,24 долл./барр.
 События. Сегодня рынок надеется получить более подробную информацию, на основании которой  принималось последнее т.н. twist-решение ФРС: будет опубликован протокол заседания, ход обсуждения вопроса и мнения членов комитета по открытым рынкам представляют несомненный интерес. Предложения президента США по увеличению занятости не получили поддержки в сенате. Зато законопроект по введению дополнительных пошлин на товары из стран, где искусственно занижен курс национальной валюты, одобрен сенатом и будет рассмотрен  палатой представителей.
Биржевые торги, с учетом ряда негативных событий, обещают быть волатильными и, скорее всего, останутся в отрицательной зоне.

  Полная версия ежедневного аналитического обзора, 12.10.2011

вторник, 11 октября 2011 г.

Встреча лидеров ЕС будет посвящена вопросам оказания помощи Греции, рекапитализации банков и расширению полномочий стабфонда

США. Перед открытием бирж фьючерсы на индексы находились в положительной зоне. Банки в понедельник не работали, инвесторы находятся в ожидании отчетности. С сегодняшнего дня начинается период отчетности американских компаний  (11 октября, к примеру, отчитается Alcoa, к сожалению, отчет появится после закрытия торгов в США). Одновременно с фактическим состоянием в отчетности будут представлены прогнозы компаний на перспективу, и это как раз является едва ли не самой важной информацией – как сами компании оценивают изменение спроса на их продукцию и планируют объемы своих продаж на основе спроса.
 Результат торгов сегодня – уверенный рост биржевых индексов: DJIA=2,97, SandP=3,41, Nasdag=3,50%.
На этой неделе в Сенате ожидается голосование по проекту закона о введении дополнительных штрафов на страны-партнеры по внешней торговле, искусственно занижающие курс национальной валюты.
Россия и Белоруссия. Как и прогнозировали Еврофинасы, торги завершились в плюсе: ММВБ=2,18, РТС=4,10%. В динамике отдельных голубых фишек присутствовало небольшое снижение (-0,34%, Норникель) и рост выше рынка (4,22%, Северсталь). Российские биржи будут работать в новогодние праздники - такое решение  было принято вчера Советом при президенте по развитию финансового рынка в ответ на просьбу участников рынка.  Поскольку западные площадки работают в это время в обычном режиме, из-за длительных праздников российские участники рынка несли повышенный риск.
В Белоруссии инфляция по итогам 9 месяцев составила 74,5%, официальный прогноз инфляции на текущий год 7,5-8,5%, сейчас минэкономики уточнило прогноз  до 100%.
Европа. По итогам сессии все биржевые индексы показали рост: CAC 40 =2,13, DAX= 3,02, FTSE 100 =1,8%.
 Объем промышленного производства во Франции в августе за месяц повысился на 0,5%. Профицит торгового баланса Германии в августе  составил 13,8 млрд. евро, больше, чем ожидали  (9,0). В Швеции месячное снижение промпроизводства в августе составило 3,1%  (ожидалось 1,5%). Промпроизводство Италии в августе увеличилось за месяц с поправкой на сезонность на 4,3%.
 Сегодня завершает работу в Греции совместная комиссия ЕЦБ, МВФ и ЕС по мониторингу ситуации и формированию рекомендаций относительно выделения стране очередного транша финансовой помощи.
 Встреча лидеров ЕС, намеченная на 17-18 октября, переносится на неделю позже -   (23 октября) и будет посвящена  вопросам оказания помощи Греции, рекапитализации банков и расширению полномочий стабфонда. В части Греции, скорее всего, банкам - держателям греческих облигаций будет предложено списание большего объема долга (не 21%, как ранее было согласовано, а, например – 50%).
Азия. Положительный ход торгов поддерживается новостями из Европы относительно итогов встречи глав Германии и Франции. И хотя конкретных заявлений сделано не было, рынки получили информацию, что предложения по рекапитализации европейского банковского сектора и решению вопроса по Греции будут готовы до встречи G20 (намечена на 3-4 ноября). Биржи Японии в понедельник не работали по случаю праздника, Kospi и Hang Seng закончили торговый  день в плюсе, SSE снизился незначительно на опасениях ужесточения денежной политики Китая в связи с угрозой роста инфляции. Утром во вторник торги проходят в плюсе, от 1,5 до 3% роста.
 Китай в очередной раз заявил, что в случае принятия в США закона о введении дополнительных штрафов на страны-партнеры по внешней торговле, искусственно занижающие курс национальной валюты, может разразиться торговая война, которая может ухудшить взаимоотношения США и Китая. Позиция Китая по данному вопросу хорошо известна:  он уже проводит и будет проводить дальше постепенное повышение курса юаня, как этого требуют интересы страны.
 С 9 октября правительством Китая на 3,5% снижены цены бензина и на 3,9% - дизельного топлива. Причины такого шага – уменьшение затрат на сырую нефть и стремление снизить инфляцию.
Золото. Цены продолжили рост до 1669,4 долл.за унцию.
Нефть. По итогам торгового дня в фьючерс на Brent закрылся на уровне 108,6, WTI – 85,6 долл. за баррель.
Статистика и события сегодня: в зоне евро - выступление главы ЕЦБ (11,30 мск); в Великобритании  - объем промпроизводства, производства в обрабатывающей промышленности и состояние баланса внешней торговли за август (12,30).

Сегодня ожидаем консолидацию российских индексов, к обеду последует реакция на Европу в связи с выступлением главы ЕЦБ и далее -  возможное снижение относительно вчерашнего роста.

 Полная версия ежедневного аналитического обзора, 11.10.2011

понедельник, 10 октября 2011 г.

В Совете Федерации рассматривается прогноз социально-экономического развития России до 2014 г.

США. Уровень безработицы в сентябре за месяц в целом не изменился и составил 9,1%, но число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях увеличилось на 103 тыс., что оказалось лучше прогнозов аналитиков (60). Европейские новости о разногласиях по поводу рекапитализации банков повлияли на снижение котировок финансовых учреждений, в частности, таких крупных, как  Bank of America и Goldman Sachs (до 1,5%). Итог сессии – общее снижение биржевых индексов: Dow Jones =-0,18, S&P =-0,82, NASDAQ = -0,69%. Сегодня праздник - День Колумба, фондовые и товарные биржи будут открыты, однако банки работать не будут.
 Россия.  Торги завершились в плюсе, как и прогнозировали Еврофинансы: по  ММВБ рост индекса составил 2,51, по РТС  +3,16%. Котировки голубых фишек как снизились, так и повысились (амплитуда от -2 до +9%). В Совете Федерации утром (10.00 мск) рассматривается прогноз социально-экономического развития России  до 2014г. и проект федерального бюджета на 2012-2014гг., докладчики - и.о. министра финансов и министр экономического развития. Это – традиционное  ежегодное мероприятие, от которого на этом уровне рассмотрения вряд ли можно ждать новостей.
 За январь-сентябрь государственный внутренний долг, выраженный в ценных бумагах, вырос на 44% - до 3,54 трлн. руб., профицит федерального бюджета за январь-сентябрь равен 1,89трлн. руб.
 Европа. Итоговая динамика торгов - скромно-положителоьная: CAC 40 =+0,65, DAX =+ 0,54, FTSE 100 =+ 0,23%. Сессия проходила на фоне новостного негатива. Так, Moody's понизило рейтинги банковских депозитов и приоритетного долга 12 банков Великобритании, как крупных, так и небольших, на опасениях проблем с их финансовым состоянием и возможностью не получить помощи от правительства в случае такой необходимости. Среди банков - Lloyds, Santander UK, Co-Operative Bank, Royal Bank of Scotland, Nationwide Building Society. В результате по итогам торгов акции Lloyds снизились на 3,36, Royal Bank of Scotland - на 3,04%. Агентством также были снижены рейтинги нескольких португальских банков. Fitch понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Испании и Италии в местной и иностранной валюте с негативным прогнозом. Краткосрочный рейтинг дефолта эмитента Италии в иностранной валюте также снижен.
 В выходные в Берлине между Меркель и Саркози состоялось обсуждение возможных решений долгового кризиса. Руководители двух крупнейших экономик евросоюза договорились сделать все необходимое для рекапитализации банков, обеспечить кредитование экономик и сохранение Греции в зоне евро. Детали договоренностей обещают раскрыть позже, к концу месяца, и, главное – до встречи G20.
 Азия. Неделя завершилась преобладающе положительной динамикой индексов: Nikkei=+0,98, SSE Comp= -0,25,  Kospi =+2,89, Hang Seng = +3,11%. Оптимизм основывался на ожиданиях устойчивой перспективы европейских экономик по итогам последних решений  властей еврозоны. Повысился интерес к бумагам азиатских кредиторов и экспортеров, далее по производственной цепочке – росли котировки акций сырьевого сектора.
 Сегодня в Японии государственный выходной - День физкультуры. Золотовалютные резервы Японии на начало октября составили 1,201 трлн. долл., месяцем раньше их величина была 1,218 трлн. долл. Изменение связано с проведением валютной интервенции для снижения курса национальной валюты. Поскольку иена опять укрепляется, инвесторы ожидают очередной валютной интервенции со стороны денежных властей Японии. Валютные интервенции, в том числе, помогают японскому правительству восстановить разрушения последствий мартовского землетрясения и цунами. Банк Японии оставил ключевую учетную ставку без изменений - на уровне 0,0-0,1%. Одновременно принято решение продлить еще на 6 месяцев программу экстренного кредитования банков, работающих в регионах, пострадавших от мартовской катастрофы. Объем программы составляет около 13 млрд. долл. Банк Японии сообщил, что экономика страны вскоре вступит на путь умеренного восстановления.
 С начала года и по 7 октября только у 2-х стран биржевые индексы возросли, это Новая Зеландия и Шри Ланка (2,25 и 0,95% соответственно). Все остальные  - в минусе, наиболее сильное снижение: Гонконг (-29%), Индия (-21%), Тайвань (-20%), по 17% - Китай, Япония, Сингапур.
 Золото. Цены продолжили рост: золото – до 1663, серебро – до 32,61, платина – до 1522,2 долл. за унцию. На рынках золота ожидается дополнительный традиционный  осенний спрос населения  Индии на ювелирные изделия в связи со свадебным и фестивальным сезоном. Учитывая значительное снижение цен на золото в последнее время, можно прогнозировать и значительный рост покупок по комфортным для населения ценам.
 Нефть. Ослабление американской валюты подстегнуло рост цены нефти. Торги проходили в положительной зоне, цена Brent достигла 105,88, WTI – 82,98 долл. за баррель. ОПЕК может в ближайшей перспективе сократить добычу нефти, учитывая, что происходит восстановление поставок Ливией. Картель устраивает уровень цен в 100 долл. за баррель.
Усиление оттока капитала из России, по нашему мнению, одна из основных причин резкого снижения курса рубля при сохранении достаточно высоких цен на нефть. Отток капитала за девять месяцев достиг 49,3 млрд. долл., при этом прямые и портфельные российские инвестиции за рубежом в январе–сентябре составили 45,6 млрд. долл. (+40% год к году), а только в 3 квартале – 10,8 млрд. долл.
Статистика: Германия, за август, объемы  экспорта и импорта, баланс внешней торговли (10.00).
Положительная динамика нефти и рубля, все же, пока остается неустойчивой. Рост российских биржевых индексов в конце недели оказался самым оптимистичным по сравнению с другими  мировыми площадками. Ожидаем, что в понедельник рост сохранится, но в достаточно умеренных цифрах.

 Полная версия ежедневного аналитического обзора, 10.10.2011

пятница, 7 октября 2011 г.

Решения Банка Англии и ЕЦБ о покупке облигаций оказалось именно тем решением, которого ждали инвесторы.

США. Индекс деловой активности в сфере услуг (ISM index) в сентябре снизился до 53 пунктов (в августе=53,3), ожидали  52,8. Значение данного индекса выше 50 пунктов служит индикатором роста, ниже 50 - указывает на снижение деловой активности. Количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю составило 401 тыс. (ожидалось 410). Макростатистика в целом не содержит слишком много негатива. Накануне выхода официальных данных по запасам нефти и нефтепродуктов сформировались ожидания существенного сокращения запасов, что держало в плюсе рынок нефтяных фьючерсов. Статистика, действительно, показала снижение запасов, причина – сокращение импорта нефти. Появилась также позитивная новость о намерении европейских властей провести стресс-тестирование банков с целью анализа их реального капитала. Инвесторы, к сожалению, не имеют достоверной информации о степени вовлеченности американских банков в европейский долговой кризис, поэтому любая позитивная новость из Европы воспринимается как очень важная и, наоборот – любая отрицательная мгновенно откликается снижением фондовых индексов. Решения Банка Англии и ЕЦБ о покупке облигаций оказалось именно тем решением, которого ждали.
По итогам торгов – рост индексов: Dow Jones =1,68%, S&P=1,83, NASDAQ =1,88%. Лидировали банки, акции Morgan Stanley подорожали на 4,8%, Wells Fargo - на 3,55%, Bank of America - на 8,84%.
Россия. Индексы вышли в плюс вслед за мировыми площадками, ММВБ=4,16, РТС=4,48%. Выступая на инвестиционном форуме «Россия зовет!», премьер-министр отметил, что государство расширяет доступ иностранного бизнеса в такие стратегические отрасли, как медицинская промышленность и банковский сектор; кроме того, правительством внесены в Госдуму поправки в законодательство, позволяющие иностранным инвесторам без разрешения ФАС и Комиссии по иностранным инвестициям приобретать 25 % капитала предприятий в сфере недропользования.
 Внешний долг России с начала года вырос на 6,2% и составил 519 млрд. долл., в т.ч. органов государственного управления 33 млрд. (снижение на 3%),  органов денежно-кредитного регулирования 12 млрд. (снижение на 3%), банковского сектора 157 млрд. (рост на 8,9%), прочих секторов экономики выросла 317 млрд. (рост на 6%).
 В проекте  закона "О федеральном бюджете на 2012г. и на плановый период 2013 и 2014гг." бюджет рассчитан исходя из прогноза среднегодовой цены на Urals в 2012г. = 100, в 2013г.= 97 и в 2014г. = 101 долл./барр. Инфляция за январь-сентябрь составила 4,7%, в прогнозе социально-экономического развития России инфляция по итогам текущего года ожидается в 6,5-7,5%, премьер на форуме озвучил цифру «около 7%».
Европа.  По итогам дня все индексы положительны, CAC 40 =3,41, DAX =3,15, FTSE 100= 3,71%. ЕЦБ и Банк Англии оставили свои учетные ставки без изменений (1,5 и 0,5%), как и ожидало большинство участников рынка. Банк Англии также принял решение направить 75 млрд. фунтов стерлингов (87,8 млрд. евро) на стимулирование экономики, а конкретно – главным образом, на покупку гособлигаций. По существу, начинается новый этап QE – программы количественного смягчения, которая была объявлена в марте 2009г. и приостановлена в январе 2010г. Общий объем QE с учетом последней суммы составит 275 млрд. фунтов стерлингов (322,1 млрд. евро).
ЕЦБ также возобновляет меры по смягчению денежно-кредитных условий: банкам будут предоставляться кредиты сроком на один год; начнется выкуп облигаций с покрытием. Тендеры по предоставлению банкам ликвидности сроком на 12 месяцев уже проводились с июня по декабрь 2009г. и пользовались большим спросом; новые тендеры планируется провести в октябре и декабре текущего года. Облигации с покрытием на первичном и вторичном рынках банк также уже приобретал ранее (июль 2009г.-июнь 2010г.) объемом 60 млрд. евро, теперь покупки продлятся с ноября текущего по октябрь следующего года, планируемая сумма - 40 млрд. евро.
Появилась информация, что Франция рассматривает возможность покупки акций двух или трёх французских банков, названия которых неизвестны.
За снижением долгосрочного суверенного рейтинга Италии со стороны Moody's снижены рейтинги крупных итальянских банков (в т.ч. UniCredit и Intesa).
Азия. Биржевые торги вчера закрылись в положительной зоне, инвесторы реагировали на намерения руководства еврозоны и ФРС поддержать банки в случае необходимости. Кроме того, пошли в рост цены на сырье и материалы, что способствовало повышению котировок соответствующих предприятий. По итогам торгов Nikkei повысился на 1,66, Hang Seng - на 5,7% (лучший результат с апреля 2009г.). Конечно, такой сильный взлет котировок после глубокого снижения нескольких предыдущих сессий  не может не содержать спекулятивную составляющую, поскольку фундаментальные факторы практически не изменились. Сегодня утром индексы положительны, инвесторы реагируют на решения ЕЦБ и Банка Англии.
Honda Motor намерена сократить в два раза экспорт в течение 10 лет для снижения  потерь от укрепления иены.
 Сильнейшее за последние 50 лет наводнение в Таиланде привело уже к 244 жертвам, ущерб от стихии оценивается в 1,6 млрд. долл. Наводнение угрожает заводу японской компании Honda Motor, 5 октября на заводе было приостановлено производство.
Золото. Изменилась динамика курса доллара, он  дешевеет и этот факт дополнительно обеспечивает привлекательные условия для спекулятивных покупок нефти и других товарных активов, номинированных в долларах. Так, цены на драгоценные металлы по итогам сессии в четверг повысились и составили: на золото = 1651,3, серебро= 32,03, платину= 1517, палладий = 608 долл./унция. Утром сегодня рост продолжается, фьючерсы на золото =1663,65, серебро = 32,37, платину = 1538,5, палладий = 611,5 долл./унция.
Нефть. Цены растут, Brent на ICE =105,73, Light Sweet на NYMEX = 82,75 долл./барр. По состоянию на 8.00 мск в пятницу рост продолжается, Brent = 105,95, Light Sweet = 82,96 долл./барр.
Наиболее важная статистика: данные по рынку труда в США за сентябрь (18.00).
Конечно, решения Банка Англии и ЕЦБ о новых раундах покупки облигаций и мерах поддержки банков оказало позитивное влияние на мировые рынки. На таком фоне проблемы с долгами европейских стран отошли на второй план, но это – временно. Впереди – также ожидания информации по рынку труда в США и неопределенность реакции на нее бирж США (пока фьючерсы на американские индексы скорее в минусе, чем в плюсе). Торги на российских площадках откроются положительно, в течение сессии возможно снижение котировок, завершение торгов ожидаем положительным, но очень скромным.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 07.10.2011