среда, 29 февраля 2012 г.

В еврозоне улучшился деловой климат

США. Фьючерсы на американские биржевые индексы в течение дня торговались в плюсе, отражая позитивные ожидания инвесторов относительно выходящей статистики  и предстоящего аукциона ЕЦБ. Ростом же закончились и сами торги: индекса Dow Jones на 0,18, S&P 500 на 0,34, NASDAQ на 0,69%.
Россия. Сессия завершилась снижением, как мы и ожидали: индекса ММВБ на 1,17, РТС на 1,11%. Вчера был последний день уплаты налога на прибыль, которым завершают налоговый период. Тем самым снижается спрос рынка на рубли, его динамика до выборов будет определяться преимущественно ЦБ и, как мы полагаем, в сторону укрепления. Дефицит федерального бюджета за январь-февраль составил 124,5 млрд. руб. или 1,5% от ВВП.  Законом о федеральном бюджете на 2012-2014гг. предусмотрен дефицит текущего года в размере 1,5% от ВВП.
Европа. Преобладали покупки, индексы росли, в итоге увеличение FTSE 100 на 0,21, DAX на 0,56, CAC 40 на 0,36%. Инвесторы приобретали активы в надежде на их рост в связи с сегодняшними кредитами ЕЦБ, совершенно не реагируя на плохие новости. Между тем SandP, одновременно со снижением рейтинга Греции, снизило прогноз по рейтингу европейского стабфонда  до негативного. К сожалению, как и в случае с Грецией, этого следовало ожидать, имея в виду  недавнее понижение рейтингов целогоряда стран евросоюза. Негативный прогноз по рейтингу  означает, что сам рейтинг в течение двух лет может быть пересмотрен в худшую сторону. В связи с проводимым обменом греческих бумаг и дефолтным кредитным рейтингом страны, ЕЦБ временно,  ориентировочно до завершения обмена в  средине марта, не будет принимать гособлигации Греции в качестве обеспечения по своим кредитам. Дальше – хуже. Международная ассоциация по свопам и деривативам (ISDA) должна вынести решение по греческому обмену с точки зрения, является ли такой обмен кредитным событием. Если да, должны быть исполнены обязательства по кредитным дефолтным свопам (CDS), оценочная стоимость которых составляет около 70 млрд. долл. Если нет, в соответствующем убытке окажутся страховые компании и вообще возникает вопрос об уязвимости столь популярного в еврозоне рынка CDS. Получается, что любое решение приведет к новым проблемам. К утру среды результат не известен.
Между тем, в еврозоне улучшился  деловой климат, индекс хотя и остается на отрицательной территории, но за месяц увеличился с -0,21 до  -0,18 пункта. Повысились индексы: экономических настроений в еврозоне и потребительского доверия  - в Германии. Накануне второго аукциона ЕЦБ по кредитованию банков, размещение гособлигаций Италии прошло со снижением стоимости заимствования (например, по пятилетним бумагам  с 5,39% до 4,19%), облигации принимаются ЕЦБ в качестве обеспечения. ЕС и МВФ представят Португалии очередной транш финансовой помощи в размере 78 млрд. евро, так что состояние страны еще не критично. Голосование по помощи Греции пройдет в парламенте Финляндии.
Азия. Сессия вторника завершилась в позитиве (Nikkei=+0,92, SSE Comp=+0,21, Kospi=+0,63, Hang Seng=+1,65%). Инвесторы реагировали на одобрение немецким парламентом помощи Греции и ожидают прилива новых денег как от ряда нвестиционных фондов Азии, так и от ЕЦБ на европейские биржи. Поддержала торги и информация из Японии об увеличении розничных продаж. Китайским банкам разрешили продолжить кредитование местных органов власти на цели земельного фонда, строительства дорог и реализации проектов, которые завершены более чем на 60%, что способствовало росту котировок банковских акций. В связи с банкротством японской Elpida Memory (микрочипы) подорожали бумаги конкурентов, в частности, котировки Hynix Semiconductor и Samsung Electronics выросли на 6,8% и 1,2% соответственно.
Золото. По золоту, после продолжительного роста накануне и  последующей фиксации прибыли, опять обозначился рост, к 14.30 мск вторника  цена составила 1775,94 долл. за унцию (утром 1770,13).  В среду золото =1788,33, серебро = 36,96, платину = 1726,5, палладий = 720,85 долл./унция.
Нефть. Цены по Brent продолжали небольшое снижение, достигнув к 14.30 вторника уровня 123,34 долл. за баррель (утром 123,6), по Light Sweet, наоборот,  показали небольшое повышение до 108,34 долл. (утром 107,94) на фоне планов улучшения инфраструктуры доставки нефти на НПЗ, расположенные на побережье Мексиканского залива.  Но дальнейший ход торгов шел на фиксации прибыли, и на утро среды  Brent =122,28, Light Sweet =106,95 долл./барр. Успешно идет восстановление добычи нефти в Ливии.
Статистика будет не так важна, как события. На 19.00 мск намечено выступление главы ФРС в Конгресс с полугодовым докладом по монетарной политике, рынки интересует позиция ФРС относительно состояния экономики США и перспектив количественного смягчения. У нас на Санкт-Петербургской валютной бирже пройдут депозитные аукционы по размещению средств фонда ЖКХ на банковские депозиты,  10 млрд. руб. на 28 дней и 6 млрд. руб. на 77 дней. Объяснение простое, банки должны сегодня возвратить фонду 18,0 млрд. Кроме того, банкам предстоит еще и возврат Минфину 126,6 млрд. руб. с депозитов,  но ЦБ проведет аукцион прямого РЕПО на сумму 310 млрд. руб. на срок 1,7 дней под 5,25% (а вчера кредитовал банки под обеспечение), так что с ликвидностью все в порядке.
Если с ISDA все обойдется (?), то самое главное событие это, несомненно, аукцион ЕЦБ. Именно в ожидании его результатов росли котировки на мировых площадках (кроме нас). С приливом ликвидности в зону евро возможное укрепление доллара  может негативно повлиять на нефтяные цены и, соответственно, котировки на российских биржах. Приближение выборов все же вносит нервозность, хотя утром внешний фон положительный, фьючерсы на американские индексы торгуются в плюсе, да и Азия (кроме Китая) – тоже. Надеемся, что внешний фон, укрепление рубля и понизившиеся цены удержат привлекательность российского рынка для инвесторов.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 29.02.2012

пятница, 24 февраля 2012 г.

Индексы деловой активности в промышленности и сфере услуг еврозоны оказались ниже ожиданий

США.   Торги четверга завершились ростом индексов: Dow Jones на 0,36, S&P на 0,43, NASDAQ на 0,81%. На поведение инвесторов даже не повлияла плохая отчетность. Так, в связи со снижением спроса на PC, компания Hewlett-Packard показала уменьшение прибыли на 44% и снизила дальнейший прогноз по прибыли: покупатели переключаются на смартфоны и планшетные компьютеры. Продажи домов на вторичном рынке достигли 4,57 млн. единиц, а ожидали роста 4,65 млн. домов. И все же сезон отчетности подходит к концу, на американский рынок будут влиять приближающиеся выборы, высокие цены на нефть могут стать предметом политических спекуляций.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, перед выходным днем инвесторы фиксировали прибыль, индекс ММВБ понизился на 1,33, РТС на 0,81%.
Как мы смотримся в мире. По росту ВВП за 2011г. (4,3%) Россия опережает все остальные страны G8, они располагаются по убыванию: Германия 3%, Канада 2,3%, США 1,7%, Франция 1,6%, Великобритания 0,9%, Италия 0,5%, Япония -0,9%. К сожалению, по уровню инфляции мы тоже на первом месте (6,1%), затем Великобритания 4,2%, Италия 3,3%, США 3%, Франция 2,5%, Канада 2,3%, Германия 2,1%, Япония - 0,2%. В самой России разница в доходах  граждан не уменьшается, доходы 10% самых богатых в 16,2 раза превышают доходы 10% самых бедных граждан. Не уменьшился за последние 2 года и уровень бедности, население с денежными доходами ниже величины прожиточного минимума составляет 12,8% от общей численности. Что касается МРОТ, то он составляет 4611 руб. (дальше в евро для сравнения: Люксембург 1801, Ирландия 1462, Голландия 1447 евро, США 971 евро, Греция будет понижена с 750 до 600 евро, Эстония 290, Латвия 286, Литва 232, Румыния 162 и Болгария 138).
Интересно. Средняя цена 1 кв. м жилья равна 43,7 тыс. руб., в Москве на первичном рынке 129,5 тыс., в Санкт-Петербурге - 78,9 тыс. руб.
Заимствования на внешних рынках в 2012г. определены Минфином в размере до 7 млрд. долл., отобраны 5 банков - организаторов размещения еврооблигаций в I квартале 2012г., это  Citibank, Deutsche Bank, BNP Paribas, ВТБ и Сбербанк.
Европа. Биржи вчера закрылись в основном снижением индексов: CAC=-0,01, DAX=-0,50, Futsee=+0,36%. И тому были причины. Fitch понизило долгосрочный кредитный рейтинг Греции до преддефолтного, обосновав это тем, что обмен гособлигаций, принадлежащих частному сектору, в случае его завершения станет признанием дефолта. И тогда, после завершения обмена, Fitch понизит суверенный рейтинг Греции до уровня «ограниченный дефолт», а гособлигаций, участвовавших в обмене, до уровня «дефолт». Оптимизм инвесторов также уменьшило мнение одного из руководителей  Банка Англии о том, что помощь Греции может оказаться недостаточной для выхода из долгового кризиса. На самом деле спасение  Греции иллюзорно, хотя и может иметь краткосрочный эффект, поскольку выделенные кредиты нужно погашать (если по-хорошему), а это желательно делать при растущей экономике. Понятно, что принятая программа ужесточения расходов не содержит никаких стимулов роста.
Немного статистики. Сводный индекс менеджеров по закупкам (PMI) еврозоны (опережающий индикатор общего экономического роста), снизился за месяц с 50,4 до 49,7 пункта при ожиданиях в 50,6 пункта, что указывает на замедление производственной активности. Индексы деловой активности в промышленности и сфере услуг еврозоны оказались ниже ожиданий. Инфляция во Франции за месяц снизилась на 0,4% (ожидали снижения на 0,2%), в годовом измерении составила 2,6%, меньше, чем ожидали.
Еврокомиссия накажет Венгрию за нарушение союзного договора, а именно за принятие законов по  контролю за Нацбанком, снижению пенсионного возраста судей и прокуроров и отмене должности независимого эксперта по защите личных данных. В результате, при бюджетном дефиците ниже предельно допустимого значения в  3%, около 30 % средств в 2013г. будут удержаны из первоначально запланированного объема субсидий.
Азия. Биржи закрылись по-разному, Nikkei =+0,435, SSE Comp =+0,278, Kospi =-1,028, Hang Seng =-0,781%. Индекс деловой активности в промышленности Китая за месяц хоть и увеличился с 48,8 до 49,7, но остался ниже 50 пунктов (точка перехода от стагнации к росту). Тем не менее, инвесторы оценили статистику как положительную, что дало импульс росту котировок. В качестве отрицательного фактора было оценено сообщение о том, что Китай может понизить прогноз по экономическому росту до уровня менее 8%.
Золото. Привлекательность вложений в драгметаллы сохраняется, в пятницу утром фьючерсы на золото =1780,8 серебро = 35,39, платину = 1721,9, палладий = 714,8 долл./унция.
Нефть. Цены нефти остаются на достаточно высоких значениях, на 08:00 мск в пятницу Brent =123,98, Light Sweet =108,55 долл./барр. ЕС может ввести новые санкции против Сирии. Иран не разрешил экспертам МАГАТЭ посетить объект реализации ядерной программы в 30 км от Тегерана, но повторно выразил готовность возобновить переговоры с Совбезом ООН по этому вопросу.
Статистика и события. Ждем данных по ВВП Германии и Великобритании за 4-й квартал  (11.00 и 11.30 мск), индекс потребительских настроений Мичиганского университета (17.55) и продажи новостроек в США (18.00).
Вчера российские биржи не работали в связи с праздником (День защитника Отечества). Все другие мировые площадки функционировали в стационарном режиме. Ожидается, что программа помощи Греции будет рассмотрена парламентом Германии, скорее всего без сюрпризов. Ход торгов российских бирж в пятницу зависит от динамики мировых площадок, а те, в надежде на прилив новых денег от ЕЦБ (примерно на сумму 325 млрд. евро), пока попытаются удержаться от значительных продаж.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 24.02.2012

среда, 22 февраля 2012 г.

Добровольный обмен греческих облигаций фактически превратится в принудительный

США. Итоги торгов неоднозначны, индекс Dow Jones увеличился на 0,12, S&P на 0,07%,  NASDAQ снизился на 0,11%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, решение по Греции уже было отыграно ранее, теперь инвесторы опасаются, что оно невыполнимо, индексы снижались: ММВБ на 1,28, РТС на 1,14%. Минфин вчера проводил аукцион по размещению под проценты средств бюджета на депозиты в комбанки, сумма до 100 млрд. руб., минимальная ставка 6%, возврат средств 21 марта. Результаты аукциона таковы: спрос составил 67,4 млрд. руб., приняли участие 3 банка, средневзвешенная ставка равна 6,01% годовых. По состоянию на 21.02.2012г. на депозитах в комбанках находилось 256,6 млрд. руб. бюджетных денег. Сегодня Минфин размещает ОФЗ-ПД на сумму 10 млрд. руб. с  доходностью 8,2 - 8,4%, погашение – февраль 2027 года.
ЦБ привлекал средства банков к себе на депозиты под 4% сроком «до востребования» и от 1 до 7 дней. Остаток средств банков на депозитах в ЦБ составлял на 21.02.2012г. 195,1 млрд. руб. Сегодня ЦБ проводит выдачу кредитов банкам по фиксированным ставкам от 6,25 до 7,25% под обеспечение активов, поручительств, золота и ломбардных кредитов на сроки от 1 до 180 дней (по состоянию на 21 февраля задолженность банков перед ЦБ была равна 768 млрд. руб.).
Европа. День завершился снижением биржевых котировок, при этом индекс FTSE 100 понизился на 0,29, DAX на 0,58, CAC 40 на 0,21%.  Решение о предоставлении Греции нового пакета финансовой помощи на 130 млрд. евро  (в форме кредита через стабфонд и МВФ) предполагает сокращение госдолга страны к 2020 году до 121% от ВВП (сейчас около 160%). Выделение средств из суммы в 130 млрд. будет происходить до 2014 г.,  первый транш в 13 млрд. поступит до 20 марта (к сроку выплаты 14,5 млрд. евро по суверенным облигациям).
Частные инвесторы (примерно около 50% их числа) согласились на списание 53,5% долга по греческим госолигациям вместо 50%. Реальные потери кредиторов с учетом процентных выплат могут быть выше 70%. В обмен они получат компенсацию в размере 10–15% от объема задолженности; специальные бумаги, доходность которых будет привязана к темпам роста греческого ВВП после 2015г.; а также новые 30-летние бумаги, купон по которым до февраля 2015 года составит 2% годовых, с февраля 2015 до февраля 2020 г. составит 3%, а далее до 2042г. составит 4,3% (средневзвешенная ставка получается 3,65%).  Обмен закончится в основном ко второй неделе марта, полностью - к первой неделе апреля. ЕЦБ распределит прибыль от принадлежащих ему облигаций правительствам стран еврозоны, которые, в свою очередь, направят эти деньги на помощь Греции. Относительно оставшейся «несогласной» части частных инвесторов, Греция примет закон о принудительном характере обмена госбумаг. Добровольный обмен греческих облигаций фактически превратится в принудительный.
Стало известно, что МВФ может предоставить Греции средства в сумме 23 млрд. евро.
Азия. Биржи закрылись небольшим изменением индексов, Nikkei и Kospi понизились на 0,23 и 0,033, SSE Comp и Hang Seng  повысились на 0,75 и 0,25% соответственно.
Золото. Если во вторник утром фьючерсы на золото торговались на уровне 1736,33 долл. за унцию, то к 14.00 цена поднялась до 1741, 74 долл., отрицательная динамика фондовых площадок во вторник повысила привлекательность вложений в драгметаллы. Официальные цены на драгоценные металлы по итогам вторника составили: золото = 1761,3, серебро = 34,45, платина = 1694, палладий = 714 долл./унция.
Нефть. Иран, остановив поставки нефти во Францию и Великобританию, может поступить так же по отношению к другим странам, но хотя новых целевых драйверов роста не появилось, цены остаются на достаточно высоких значениях: если к 14.00 вторника Brent и WTI   соответственно торговались по 119,74  и 105, 04 долл. за барр. (утром  119,96 и 105,23), то утром в среду цены достигли 121,4 и 106,12 долл./барр. ЕС может ввести новые санкции против Сирии.
События. Биржи США приступили к работе, фьючерсы на американские биржевые индексы сегодня утром торгуются в плюсе.Учитывая итоги минфиновского аукциона, ликвидности в российской банковской системе  хватает, но сегодня предстоят значительные налоговые выплаты и возврат ранее привлеченных на депозиты средств Минфина. Притом, Минфин США размещает крупный пакет гособлигаций, отвлекая спрос от других активов; к тому же, 23 февраля наши биржи не работают, так что инвесторы, скорее всего, опасаясь неожиданных сюрпризов «работающих» мировых площадок, предпочтут зафиксировать прибыль.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 22.02.2012

вторник, 21 февраля 2012 г.

SandP считает, что 30 крупнейших банков России нуждаются в докапитализации, но не имеют возможности улучшить ситуацию в обозримом будущем.

    США. В понедельник фондовые торги не проводились в связи с национальным праздником - Днем президентов. Этот праздник отмечается в третий понедельник февраля, приурочен ко дню рождения первого президента США Джорджа Вашингтона.                 Инфляция оценивается в годовом измерении на уровне 2,9%, при этом базовая инфляция  (без учета продуктов питания и энергии) достигла 2,3%. Именно базовая инфляция является целевым ориентиром ФРС, нормативное значение составляет 2%.
    Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги понедельника завершились в плюсе, индекс ММВБ повысился на 0,68, индекс РТС на 1,07%. 
   SandP считает, что 30 крупнейших банков России нуждаются в докапитализации, но не имеют возможности улучшить ситуацию в обозримом будущем. Здесь нужно дождаться комментариев ЦБ, достаточность капитала российских банков – его гордость.              Статистика огорчает, за январь безработица возросла на 5,8% до 4,9 млн. человек или 6,6% от трудоспособного населения; средняя начисленная номинальная зарплата снизилась до 23,47 тыс. руб. или на 28,5%; чистый отток частного капитала в январе составил около 17 млрд. долл.
Совет директоров Балтики принял решение рекомендовать годовому общему собранию акционеров компании (состоится 12 апреля) не выплачивать дивиденды по итогам 2011 г. Тем не менее, в ходе торов котировки компании росли почти на 12% до 1376 руб., Carlsberg (владеет 85% акций Балтики) собирается направить акционерам последнюю оферту до мая. Видимо, желая приобрести все 100% акций, Carlsberg  может предложить за акцию до 1550 руб. (выше текущего рынка).
После снижения Газпромом цены в среднем на 10% для европейских клиентов, компания предложила 10%-ое снижение цены и для Украины, если будет  закуплен весь объем газа по ранее заключенным договорам.
   Европа. Биржи закрылись небольшим ростом, FTSE 100 на 0,66, DAX на 1,27, CAC 40 на 0,71%, инвесторы хоть и надеялись на положительное решение по Греции, но были осторожны в покупках. Сегодня утром стало известно, что министры финансов ЕС пришли к соглашению о предоставлении второго кредитного транша Греции в размере 130 млрд. евро. Текст соглашения еще находится в стадии разработки. Частные кредиторы выразили готовность списать до 53,5% задолженности Греции в процессе реструктуризации долга. Решение о помощи подлежит рассмотрению парламентом Германии (27 февраля) и евросаммитом (1 марта).
Пока не подтверждена информация о том, что в выходные ЕЦБ обменял греческие гособлигации на новые по номиналу, портфель греческих долгов у ЕЦБ оценивается в 50–55 млрд. евро.
Интересно: Fitch повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Исландии в иностранной валюте с BB+ до BBB- со стабильным прогнозом, оказалось, что с кризисом можно справиться. Правда,  в данном случае помог эффект девальвации национальной валюты.
  Азия. Результат торгов в Азии по понедельнику, кроме Гонконга (-0,31%), позитивный, Nikkei увеличился на 1, 075,  SSE на 0,25, Kospi на 0,071 %. SandP подтвердило прогноз по долгосрочному и краткосрочному суверенным кредитным рейтингам Японии, но прогноз по долгосрочному рейтингу остается негативным, что говорит о возможности понижения рейтинга в случае ухудшения перспектив роста. В январе экспорт Японии снизился на 9,3%, импорт возрос на 9,8%.
Народный банк Китая с 24 февраля снижает резервные требования для крупных комбанков с 21 до 20,5% и с 17,5% до 17% для средних и мелких, что может добавить банкам свыше до 63 млрд. долл. По итогам прошлого года чистая прибыль китайских банков увеличилась на 15,8% (за 2010г. по сравнению с 2009г. на 34,5%). Снижаются цены на недвижимость.
  Золото. AM Fixing в понедельник официально составил 1729,50 долл./унция; по сравнению с утром понедельника (1736,28) цены на золото к 15.00 мск незначительно снизились, хотя и сохраняли довольно высокий уровень, 1732,54 долл. за унцию. Во вторник на 08:00 мск фьючерсы на золото =1736,33, серебро = 33,58, платину= 1649,5, палладий = 697,1 долл./унция.
  Нефть. Иран прекратил поставки нефти во Францию и Великобританию, но не они являются основными потребителями иранской нефти в Европе. В результате Brent к 15.00 мск понедельника торговалась по 120,58 долл. (утром 121,1). Что касается марки Light Sweet, то трансканадская ветка в терминал Кушинга остается частично перекрытой, сохраняется  дефицит поставки  нефти в США, что и поддерживает цену на Light Sweet. По состоянию на 15.00 понедельника Light Sweet шла по 105,23 долл. за барр. (утром 105,37). Сегодня с утра цены соответственно составили 119,96  и 105,23 долл./барр. Национальная иранская нефтяная компания предъявила ряду европейских предприятий по переработке нефти ультиматум, требуя подписать долгосрочные контракты сроком до 5 лет или отказаться от поставок нефти. Иранские военные корабли отправлены в Средиземное море.
Биржи США в понедельник не работали, сегодня фьючерсы на биржевые индексы торгуются на прежних уровнях. Цены нефти комфортны, влияние на ход торгов наших бирж окажет, конечно, решение по Греции, но оно в значительной мере было отыграно инвесторами накануне, поэтому значительного роста мы не ожидаем.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 21.02.2012

пятница, 17 февраля 2012 г.

Сбербанк России приобрел 100% акций Volksbank International (VBI), получив тем самым выход на рынки восьми стран Центральной и Восточной Европы

США. Биржи закрылись ростом, позитивно оценивая статистику, которая оказалась лучше ожиданий, Dow Jones =+0,96, NASDAQ =+,51, S&P =1,1%. Конгресс достиг согласия сократить налог на зарплату для семей, зарабатывающих около 50 тыс. долл. в год.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, импульса для роста не хватило, индекс ММВБ =-0,57, РТС =- 1,21%. А ведь наша статистика тоже лучше ожиданий, промпроизводство за январь увеличилось на 3,8% в годовом измерении, что, правда, не очень согласуется с последними данными по деловой активности, показывающими снижение в производственном секторе с 51,6 до 50,8 пункта. Рост ВВП России по итогам прошлого года составил 4,3%, прогноз правительства на текущий год = 3,7%, прогноз  S&P=3,5%.
ЦБ проводил аукцион по привлечению средств банков к себе в депозиты на срок 1 месяц, ставка по итогам аукциона составила 4,03%. По состоянию на 16.02.12 на депозитах в ЦБ находилось 310,5 млрд. руб. банковских денег.
Сбербанк России приобрел 100% акций Volksbank International (VBI), получив тем самым выход на рынки восьми стран Центральной и Восточной Европы.
В 2011г. уровень безработицы в мире составил 6 % или более 200 млн. человек  (на 27 млн. больше, чем до финансового кризиса). В России безработица равна 6,1%, это 4,6 млн. человек, т.е 2,3% от мирового уровня безработных составляют россияне. А есть еще и работающие россияне, не получающие денег. При этом просроченная задолженность по зарплате за январь увеличилась на 10,6% до 1,954 млрд. руб., что при средней зарплате в 31 тыс. оставляет совершенно без средств к существованию более 63 тыс. человек.
Европа. На удачном размещении гособлигаций (см. н6иже) CAC 40 повысился на 0,09%, другие основные индексы снизились, FTSE 100 =-0,12, DAX =-0,09%. Лидеры двух основных политических партий, входящих в коалиционное правительство Греции, предоставили письменные подтверждения реализации принятых решений. Но сейчас, в связи с опасениями греческих выборов в парламент в апреле, уже формируется другое мнение относительно помощи Греции. Так, в частности, Германия, Нидерланды и Финляндия предлагают разделить помощь на 2 части и сначала выделить стране сумму, необходимую для мартовских выплат по госдолгу (14,5 млрд. евро),  а основную сумму выделить по факту выборов (точная дата выборов пока не названа).
Напомним, что в начале недели Moody’s понизило кредитный рейтинг Испании и заявило о риске снижения рейтинга Франции, и на этом не очень благоприятном фоне эти две страны размещали гособлигации.  В результате по бумагам Испании в ходе размещения доходность возросла по сравнению с предыдущим аукционом, по бумагам Франции – снизилась при спросе выше предложения. Кстати, второй по величине банк Франции Societe Generale хоть и показал в четвертом квартале чистую прибыль в100 млн. евро, но она значительно снизилась из-за  убытков в инвестиционной деятельности в размере 482 млн.
В Великобритании за месяц с 38 до 47 пунктов повысился индекс потребительского доверия. Но на поведение инвесторов большее влияние оказало заявление главы Банка Англии после публикации очередного квартального отчета по инфляции о том, что в связи  с рисками еврозоны Банк снизил прогнозы экономического роста и повысил прогнозы по инфляции. Тем самым уменьшается вероятность дальнейших вливаний новых денег в финансовый сектор в рамках программы количественного смягчения (QE).
Азия. Закрытие азиатских бирж по четвергу в минусе: Nikkei=0,24, SSE Comp=-0,39, Kospi=-1,38, Hang Sеng=-0,41%, инвесторы отыгрывают опасения по поводу перспектив европейской экономики. По региону есть хорошие данные, так, устойчиво растут вложения нерезидентов в японские акции; приток прямых иностранных инвестиций в Китай увеличился за 2011г. на 9,7% и составил 116 млрд. долл.
Золото. Драгметаллы с утра рассматриваются как актив-убежище при опасениях по поводу греческого долга,  фьючерсы на золото =1733,08, серебро = 33,49, платину = 1634,5, палладий = 697,4 долл./унция.
Нефть. Нефтяные цены с утреннего уровня четверга для  Brent в 118,53 и  Light Sweet в 101,84 долл. за барр. повысились по состоянию на 8:00 мск пятницы до 120,35 и 102,71 долл./барр. У иранского парламента - каникулы до 2 марта, решение о введении эмбарго на поставки нефти в ЕС, вопреки угрозам, не принято.
Статистика и события. Стало известно, что Moody's планирует пересмотреть рейтинги 114 финансовых учреждений Европы и 17 глобальных банков (UBS, Credit Suisse, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Deutsche Bank, JPMorgan Chase,  Citigroup, Barclays, BNP Paribas, Credit Agricole, HSBC Holdings, Macquarie, Royal Bank of Canada, Bank of America, Nomura Holdings, Royal Bank of Scotland, Societe Generale).. А поскольку в числе банков, в частности, такие крупные европейские банки, как UBS, Credit Suisse, Morgan Staley, Deutcsche Bank, то новость оказала дополнительное  влияние на курс евро, и без того страдающего от долговых проблем.
Сегодня выходит целый блок данных по ведущим экономикам, но наиболее важные из них (инфляция и индекс опережающих индикаторов в США) появятся ближе к завершению российских торгов, после 17.30 мск. Драйверами роста могут стать дорожающая нефть, позитивное закрытие США и покупки на азиатских биржах сегодня утром.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 17.02.2012

четверг, 16 февраля 2012 г.

ЕЦБ распределит доходы по греческим облигациям среди всех стран-членов еврозоны

США. Фьючерсы на биржевые индексы в США в течение дня вчера торговались исключительно положительно, но предположение, что помощь Греции может быть оказана уже после выборов в апреле, обрушило котировки, индекс Dow Jones =-0,76, NASDAQ =-0,55, S&P=-0,54%.
Из статистики стало известно, что коммерческие запасы нефти понизились, вопреки прогнозам,  а запасы бензина повысились.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, динамика торгов в четверг была положительной, оба индекса увеличились на  1,1%. Спрос на аукционе Минфина по размещению ОФЗ при лимите в 20 млрд. рублей оказался выше предложения в 1,4 раза, средневзвешенная доходность установлена в размере  7,49% годовых. Спрос банков на депозитном аукционе Минфина по размещению 10 млрд. руб. бюджетных денег превысил предложение в 2,35 раза, возврат средств 25 апреля, средневзвешенная ставка 7,05% годовых, в аукционе приняли участие шесть банков.
16-17 февраля в Красноярске пройдет экономический форум "Стратегия модернизации: новое качество управления", основная тематика обсуждений -  наиболее перспективные проекты и направления развития России и ее регионов.
Европа. Кроме FTSE 100, который снизился на 0,15%, основные индексы показали рост: DAX на 0,44, CAC 40 на 0,44%.
Уже после выхода нашего утреннего обзора стало известно, что назначенное на среду рассмотрение министрами финансов еврозоны вопроса о помощи Греции, возможно, состоится 20 февраля. Причина в невыполнении Грецией ряда своих обязательств, конкретно имеется в виду отсутствие предложений по сокращению расходов на 325 млн. евро, а также  гарантий (пока только обещают) лидеров двух ведущих греческих партий, из четырех, входящих в состав коалиционного правительства, выполнения программы экономии после выборов в парламент (намечены на  апрель). По крайней мере, ожидалось, что лидер греческой партии консерваторов и он же - один из основных претендентов на пост премьер-министра, предоставит письменные гарантии исполнения обязательств по кредитным соглашениям.
Стало известно, что, поскольку ЕЦБ не может финансировать страны непосредственно, он распределит доходы по греческим облигациям среди всех стран-членов еврозоны с тем, чтобы страны уже сами могли их использовать на оказание Греции финансовой помощи. Статистика   имеет противоречивый характер. Так, ВВП еврозоны в 4-м квартале снизился на 0,3% по сравнению с предыдущим,  ожидалось снижение на 0,4%, за весь 2011г. ВВП еврозоны вырос на 1,5, а ЕС - на 1,6%. В случае снижения ВВП и в 1-м квартале текущего года, слово «рецессия» станет официальным сопровождением экономики еврозоны. Объем промпроизводства еврозоны также снизился на 1,1% (ожидали снижения на 1,2%), по ЕС в целом снижение составило 0,6%.  Зато профицит торгового баланса еврозоны за месяц возрос с 6,3 до 9,7 млрд. евро. Инфляция в Великобритании составила 3,6% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, безработица осталась на прежнем уровне в 8,4% (ожидалось 8,5%).
Азия. По итогам торгов Nikkei повысился на 2,3, SSE Comp на 0,96, Kospi на 1,13, Haqng Seng на 2,14%. Инвесторы позитивно реагировали на перспективы экспорта в Европу, надеясь на разрешение греческого долгового кризиса, а также на  расширение Банком Японии программы приобретения долгосрочных гособлигаций и льготного кредитования. Так, котировки акций Toyota Motor увеличились на 4,7, Honda Motor на 3,3, крупных банков на 4-5%. К заявлению премьер-министра Китая и главы Народного банка о готовности увеличить участие Китая в европейских фондах помощи следует относиться нейтрально, от слов до дела пройдет время и еще неизвестно, на каких условиях это помощь может быть оказана.
Золото. Динамика роста цен золота такова: с утреннего значения среды в 1726,16 к 14.20 мск цена подросла до 1728,63 долл. за унцию (сказалось влияние  общей позитивной динамики фондовых площадок), утром в 8.00 четверга  драгметаллы уже находились под впечатлением предполагаемого переноса помощи Греции и стали снижаться, фьючерсы на золото = 1724,7, серебро = 33,31, платину = 1626,8, палладий = 681,8 долл./унция.
Нефть. Нефтяные цены в ходе торгов среды также продолжили рост, Brent до 118,13, Light Sweet до 102,0 долл. за барр. (утром 117,93 и 101,67), утренние цены четверга  находились на уровне 118,53 и 101,84 долл./барр. соответственно.
Статистика и события. Из важных данных – статистика по рынку труда в США. Из важных событий – развитие решения вопроса по Греции. Для нас, несмотря на достаточное наличие ликвидности, условия торгов сложные, внешний фон сегодня утром негативный, фьючерсы на американские биржевые индексы в минусе, Азия – тоже; нефтяные цены комфортны, но этого фактора может быть мало для роста российских бирж. Будем двигаться за мировыми площадками, а они, очевидно, зависят от ситуации с Грецией.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 16.02.2012

среда, 15 февраля 2012 г.

Moody's пересмотрело рейтинги шести европейских стран: Испании, Италии, Мальты, Португалии, Словакии, Словении

США. Размещение 10-тилетних гособлигаций способствовало переливу капиталов из рисковых активов, в первую очередь рынка акций. В результате торги закрылись незначительным ростом двух индексов (Dow Jones на 0,03, NASDAQ на 0,02%), а S&P снизился на 0,09%.
Президент представил Конгрессу проект бюджета на 2012-2013 финансовый год (начнется 1 октября с.г.), дефицит прогнозируется в размере 901 млрд. долл. (5,5% от ВВП, на 2011-2012 финансовый год предусмотрено 1,33 трлн. или 8,5%). Предполагается повышение подоходного налога как минимум до 30% для состоятельных американцев (чей доход превышает 1 млн. долл. в год), а также увеличение налога на дивиденды до 35 с последующим ростом до 40%. Более 800 млн. долл. предусмотрено на поддержание политических и экономических реформ в странах т.н. арабской весны.
Минюст разрешил  Google купить Motorola Mobility  за 12,5 млрд. долл. (оказывается, подобная сделка не нарушает конкуренции), в результате котировки Google возросли на 1 и Motorola Mobility на 0,5%.
Boeing получила заказ на производство 230 пассажирских самолетов на сумму 22,4 млрд. долл. от индонезийского заказчика - компании Lion Air.
Примерно 1,75 млн. домов пустует или выставлены на продажу в связи с неуплатами по ипотеке.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, «привкус тревоги» при небольшом росте ММВБ на 0,19% привел к снижению РТС на 0,13%. ЦБ привлекал средства банков на депозиты сроком от 1 до 7 дней под фиксированную ставку в 4%. А ВЭБ, наоборот, проводил аукцион по размещению 15 млрд. руб. пенсионных накоплений на депозиты банков, минимальная ставка размещения 6,1% годовых, возврат средств 19 марта 2012г.
Минфин сегодня проводит аукцион по продаже ОФЗ-ПД на сумму 20 млрд. руб., с доходностью 7,45-7,50%, дата погашения 3 июня 2015г. Премьер-министр приедет в Набережные Челны по случаю выпуска двухмиллионного автомобиля.
Европа. Биржи закрылись снижением, FTSE 100 =-0,1, DAX =-0,15, CAC 40 =-0,26%. И этому были неожиданные причины. В ночь на вторник сразу три рейтинговых агентства понизили или пересмотрели в худшую сторону прогнозы по рейтингам стран Европы и их банковских систем. Так, SandP и Fitch понизили рейтинги  15 банков Испании (как следствие понижения 13 января рейтинга Испании), а Moody's пересмотрело рейтинги шести европейских стран (Испании, Италии, Мальты, Португалии, Словакии, Словении),  еще у трех стран (Австрии, Великобритании и Франции) прогноз по рейтингу изменен на негативный. При этом Moody's подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг европейского стабфонда на уровне ААА со стабильным прогнозом.
Сокращение ВВП Греции в четвёртом квартале составило в годовом измерении 7,0%, в предыдущем квартале ВВП снизился на 5,0%.
Состоялось, и достаточно успешно, размещение облигаций Испании, Италии и Греции. Так, Греция разместила трёхмесячные облигации на 1,3 млрд. евро, доходность снизилась с 4,64  до 4,61%. У Испании размещение составило 5,45 млрд. евро, доходность годовых облигаций уменьшилась с 2,049 до 1,899%, 18-месячных – с  2,399 до 2,308%. Италия продала гособлигации на сумму 8,5 млрд. евро со сроком погашения 1 год и доходностью 2,23%,  на 3,5 млрд. евро со сроком обращения 127 дней и доходностью 1,546%. Для сравнения: Германия разместила на 3,01 млрд. евро шестимесячные гособлигации со средней доходностью 0,0761%.
Частные кредиторы, видимо, завершат реструктуризацию госдолга Греции в марте, ожидается списание около 70% путем обмена гособлигаций на новые, с более низкой доходностью в 3,5%. Вышедшая статистика имела противоречивый характер. Так, промпроизводство в еврозоне сократилось за месяц на 1,1% (ожидалось сокращение на 1,2%); индекс экономических ожиданий инвесторов в Германии снизился в феврале с 21,6 до 5,4 пункта (ожидалось 12,0).
Азия. Инвесторы не были уверены в греческом позитиве даже на краткосрочном горизонте, торги вторника закрылись по-разному, Nikkei=+0,59, SSE Comp=-0,28, Kospi=-0,15, Hang Sеng=+0,125%. Банк Японии оставил ключевую учетную ставку без изменений, на уровне 0,0-0,1%, как и ожидалось. Одновременно, в связи с укреплением иены и дефляцией, увеличены на 130 до уровня 835 млрд. долл. средства для выкупа долгосрочных гособлигаций и продолжения программы льготного кредитования. Целевой уровень инфляции установлен в 1%.
Золото. Цены вторника отразили укрепление доллара в связи с действиями рейтинговых агентств относительно Европы  и снизились на 8.00 до уровня 1719,6 долл., к 14.10 держались примерно на этом уровне (1720,53 долл. за унцию). В среду на 8:00 мск фьючерсы подросли, золото =1726,16, серебро= 33,69, платина=1642,7, палладий= 691 долл./унция.
Нефть. Понижение рейтингов привело к ослаблению евро и укреплению доллара, соответственно снижая цены товаров, номинированные в долларах. Но нефть, кроме того, реагирует и на свои, специфические факторы роста. Так, ряд крупных американских, британских и других компаний, оперирующих более чем 100 супертанкерами, намерены в связи с санкциями прекратить перевозки нефти из Ирана; на саммите ЕС 27 февраля предполагается, в том числе, принять новые санкции против Сирии. В результате утренние цены к 14.10 мск были превышены, Brent торговалась по  117,48,  Light Sweet по 101,66 долл. за баррель (утром 117,3 и 100,49). В 8:00 мск в среду апрельские контракты на Brent =117,93, Light Sweet =101,67 долл./барр.
Статистика и события. Из важных данных – запасы нефти в США и протокол последнего заседания ФРС, но все это уже по завершению нашей сессии. Главным событием сегодня ожидается заседание министров финансов еврозоны по выделению помощи Греции (ряд стран союза потом  проведут парламентские слушания по данному вопросу).
У нас начинаются налоговые платежи, но ликвидности в системе достаточно, поэтому российские биржи если и будут снижаться, то только реагируя на движение мировых площадок. Утром внешний фон положительный, фьючерсы на американские биржевые индексы торгуются в плюсе, Азия – тоже.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 15.02.2012

понедельник, 13 февраля 2012 г.

SandP понизило кредитные рейтинги 34 итальянских банков

США. Инвесторы в последний день недели негативно оценили развитие ситуации по Греции: Dow Jones =-0,69, S&P ==-0,69, NASDAQ =-0,8%. Кроме того, вышедшая статистика оказалась неоднозначной. Так, снизился с 75,0 до 72,5 пунктов индекс потребительского доверия Мичиганского университета. Дефицит торгового баланса за год увеличился с 500 до 558 млрд. долл. или с 3,4 до 3,7% ВВП (дефицит торговли с Россией равен 26,3 млрд. долл.).
Зато данные о количестве заявок на пособие по безработице в США оказались лучше прогнозов, что дало повод рассчитывать на скорое восстановление экономики. Завершилось дело, которое тянулось с 2010 г., 5 банков, наиболее активных в ипотечном кредитовании (Ally Financial, Bank of America, Citigroup, J.P. Morgan Chase и Wells Fargo), заплатили 26 млрд. долл. за прекращение федерального расследования незаконного изъятия заложенных объектов недвижимости при неуплате по кредитам.
Сегодня президент США представляет плановый бюджет на 2013 финансовый год.
Россия. Противоречивость пятничной информации по Греции (утром-«все согласовано», после открытия-«ничего не решено») способствовала фиксации прибыли, результат торгов в минусе, индекс ММВБ =-1,07, РТС =- 2,13%. С понедельника на ММВБ-РТС открыт доступ к валютным торгам как для физических, так и юридических лиц (ранее участниками валютного рынка могли быть только банки), как через банки, так и через брокеров, минимальный размер лота - 1 тыс. долл. Нерезиденты смогут совершать конверсионные операции с рублем в качестве клиентов российских банков. После IPO ММВБ-РТС, которое, как ожидает ЦБ, состоится в 4-м  квартале 2012г, капитал объединенной биржи составит не менее 6 млрд. долл.
Федеральный бюджет за январь показал дефицит в размере около 18 млрд. руб. или 0,5% ВВП (январь прошлого года был исполнен с профицитом 147 млрд. или 4,2% от ВВП). По году бюджет должен быть исполнен с дефицитом в 876,6 млрд. руб. или 1,5% ВВП.
Если по итогам 2010г. Газпром выплатил дивиденды по 3,85 руб. на одну акцию (что соответствовало 25% чистой прибыли по РСБУ), за 2011г. планирует выплатить 8,39 руб. на акцию, то за 2012г. ожидается снижение дивидендных выплат на 10%. При этом рост экспорта газа в Европу составит 2,6%.
Европа. Торги в пятницу закрылись снижением ведущих индексов: FTSE=-0,73, DAX=-1,41, CAC=-1,5%. Информация по Греции имела противоречивый характер и держала рынки в минусе. Утром было заявлено о решении по выделению помощи, к полудню стало известно, что это не так, требуется дополнительное сокращение расходов на 325 млн. евро и официальное утверждение достигнутых договоренностей парламентом Греции. Но даже теперь, когда в воскресенье парламент Греции одобрил новые меры жесткой экономии, сохраняется неопределенность :13 февраля истекает срок по переговорам с кредиторами о добровольном списании греческих долгов, а 15 февраля министры финансов еврозоны вновь соберутся для решения вопроса по помощи Греции, которое нужно еще будет утверждать  Европарламентом. Голосование в греческом парламенте практически показало, что Греция пока остается в еврозоне.  Ряд членов правящего кабинета от ультраправой уже подали в отставку.
В целях стимулирования экономического роста ЕЦБ вводит особенные условия более рискованных залогов применительно к крупным государствам еврозоны, включая Францию и Португалию. Однако на эти государства распространяются теперь и специальные меры контроля рисков. ЕЦБ готов продать греческие госбумаги со своего баланса по цене приобретения (что фактически является списанием части долга), при этом наиболее вероятным покупателем может быть европейский стабфонд. В Германии падают цены, инфляция в январе составила в годовом исчислении 2,1% (месяцем ранее 2,5%), правда, ожидалось значение 2,0%. Во Франции за месяц промпроизводство сократилось на 1,4%, увеличился с 2,1 до 3 млрд. евро дефицит текущего счета платежного баланса. Состоялись  аукционы по гособлигациям Бельгии, а сегодня пройдет размещение Италии, Германии и Франции.
Снижается стоимость жилья в Великобритании, за последний месяц на 1,4%, сейчас средняя цена дома составляет 345 тыс. долл.
   SandP понизило кредитные рейтинги 34 итальянских банков, что естественно после понижения суверенного рейтинга Италии (мы об этом писали).
Азия. Биржи в последний день недели закрылись преимущественно в минусе, отыгрывая ситуацию с Грецией и свою локальную статистику: Nikkei=-0,61, SSE Comp=+0,14, Kospi=-1,04, Hang Seng=-1,08%. Впервые с 2009 г. в Китае в январе произошло сокращение в годовом измерении и экспорта (на 0,5%), и импорта (на 15,3%), что частично может быть объяснено длительным празднованием Нового года по лунному календарю, но, тем не менее, сам факт снижения беспокоит инвесторов и экспортеров сырьевых товаров.
Золото. По золоту, заметно подросшему накануне, инвесторы фиксировали прибыль в дополнении к эффекту укрепления доллара. Если в пятницу утром золото торговалось по 1733,54, то к 14.00 цена снизилась до 1723,5, а к закрытию  до 1723,30 долларов за унцию. В понедельник утром, однако, в связи с решением греческого парламента, цены подросли, золото=1730,21, серебро = 33,79, платина=1663, палладий = 706,65 долл./унция.
Нефть. Цены нефтяного рынка в конце недели также остановили рост,  фьючерсы после полудня пятницы  продавались по Brent по 117, 0 и по Light Sweet по 99,5  долл. за барр. (утром 117,63 и   99,78). Помимо крепнущего доллара, на цены повлияло снижение прогнозов глобального потребления нефти. Но по состоянию на 8:00 мск в понедельник, на фоне воскресного позитива по Греции, Brent =118,24, Light Sweet =99,6 долл./барр.
Статистика и события. Главное событие-одобрение греческим парламентом мер экономии. Мировые площадки получили позитивный  импульс для роста и они, конечно,  им воспользуются.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 13.02.2012

пятница, 10 февраля 2012 г.

Ослабление доллара способствует росту цен товаров, номинированных в этой валюте.

США. Торги закончились в позитиве: Dow Jones =+0,05, S&P =+0,16, NASDAQ =+0,39%. Запасы нефти выросли, спрос на нефтепродукты в целом снизился,  объем импорта нефти сократился, поставки на НПЗ увеличились, коэффициент загрузки НПЗ составил 82,8% - такие вот противоречивые  данные. Но в части отчетности, все же, больше понятного и хорошего. Так, Visa, благодаря спросу клиентов на кредитные и дебетовые карты, увеличила прибыль на акцию с 1,23 годом ранее до 1,49 долл., ожидали 1,45. У PepsiCo прибыль на акцию повысилась с 85 годом ранее до 89 центов, тем не менее, компания   намеревается сократить 8 700 человек (3% штатных сотрудников). Минюст может одобрить предложения Google о поглощении компании Motorola Mobility Holdings, а также Microsoft и Apple по приобретению патентов фирмы Nortel Network.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи закрылись снижением: индекса ММВБ на 0,87, РТС на 0,35%. ЦБ проводил привлечение в депозиты денежных средств банков, на срок до востребования и от 1 до 7 дней по  фиксированной ставке 4% на все сроки. Кроме того,  состоялся депозитный аукцион ЦБ по привлечению денег банков на срок 1 месяц. К настоящему времени на депозитах в ЦБ находилось 756,7 млрд. руб. банковских средств. Сегодня ЦБ выдает обеспеченные кредиты (ломбардные; кредиты, обеспеченные активами или поручительствами;  кредиты, обеспеченные золотом) по фиксированным ставкам, сроки от 1 до 180 дней, ставки  от 6,25 до 7,5%.
Относительно выкупа акций ВТБ ожидается, что участники IPO смогут в марте-апреле обменять акции по цене 13,6 коп., но не более 500 тыс. руб. каждому. Цена соответствует цене размещения на IPO в 2007г., сейчас одна акция стоит 7,1 коп. Понятно, что ущемляются интересы инвесторов, купивших акции более чем на 500 тыс., равно как и купивших акции после IPO. А поскольку банк будет выкупать акции за счет собственных средств, это уменьшит размер прибыли и негативно повлияет на рыночную  стоимость акций.
Выступая на съезде РСПП, премьер предложил закрыть вопрос о "нечестной приватизации" и сделать легитимными новых собственников за счет разовых взносов или каких-либо других решений.
Европа. Сессия завершилась ростом основных индикаторов: FTSE 100 =+0,33, DAX =+0,59, CAC 40 = 0,43%. Достигнуто соглашение Греции с международными кредиторами по финансовой помощи, но пока ничего конкретного не известно относительно возможного участия ЕЦБ в программе сокращения греческого долга. Уровень безработицы в Греции за месяц увеличился с 18,2 до 20,9%. Интересно, что при всех бедах стоимость единицы труда в Греции выше на треть, чем в Германии.
Госдолг Италии в 2,5 трлн. долл. превышает долги Испании, Португалии, Греции и Ирландии вместе взятых, а также почти в четыре раза больше стабфонда. Госдолг ЕС составляет 82,2% ВВП, долг еврзоны  - 87,4% ВП. Только 13 из 27 членов ЕС имеют госдолг ниже 60%, как того требует Пакт экономической стабильности и развития, и только 4 - из 17 членов зоны евро.
Ключевые ставки Банка Англии и ЕЦБ остались на прежнем уровне (0,50 и 1,0%), как и ожидалось. При этом Банк Англии увеличил программу "количественного смягчения" (QE), в рамках которой он в течение примерно 3-х месяцев будет продолжать покупать ценные бумаги еще на 50 млрд. фунтов стерлингов (около 60 млрд. евро), что тоже было ожидаемо инвесторами.  Теперь общий объем программы QE составляет 325 млрд. фунтов (389 млрд. евро).
Азия. Динамика бирж в четверг не имела единой тенденции, индексы SSE Comp и Kospi увеличились на 0,099 и 0,54% соответственно, Nikkei и Hang Seng снизились на 0,15 и 0,04%. Помимо «европейского фактора», имелись факторы локального характера. Так, вопреки ожиданиям, в Китае растут потребительские цены, инфляция за месяц увеличилась с 4,1 до 4,5%. Даже если повышение цен является разовым и связано с новогодними покупками, обратная динамика инфляции потребует уже более фундаментальных факторов. Чистая прибыль Lenovo Group на одну акцию увеличилась с 0,98 годом ранее до 1,46 цента.
Сократились за месяц заказы на продукцию машиностроения в Японии, в основном в связи со снижением спроса Европы, но зато с 38,9 до 40,0 пунктов увеличился индекс потребительского доверия. Укрепление иены привело, в частности, к тому, что Toyota намерена прекратить сборку автомобилей модели Highlander в Японии и перенести их производство в США (Принстон).
Базовая ставка в Индонезии снижена с 6 до 5,75%, в целях стимулирования роста.
Золото. Ослабление доллара способствует росту цен товаров, номинированных в этой валюте. Если  утром четверга золото торговалось по 1733,61, то на 14.00 мск цена подросла до 1734,14 долл. за унцию.  В пятницу на 08:00 мск фьючерсы на золото =1733,54, серебро=33,85, платину = 1654,17, палладий = 709,7 долл./унция.
Нефть. Цены нефти продолжают рост, на 15.00 в четверг Brent  стоила 117,88, Light Sweet 99,29 долл. за барр. (утром 117,41 и 98,89). По состоянию на 08:00 мск в пятницу Brent =117,63, Light Sweet = 99,78 долл./барр. Сильным драйвером остается напряженность на Ближнем Востоке, появилась информация о возможности нанесения Израилем удара по ядерным объектам Ирана до того, как Иран приступит к сборке собственных ядерных зарядов (предположительно апрель).
Статистика  и события. Из важных новостей – данные по инфляции Германии, платежному балансу Китая; из событий -  выступление главы ФРС США по развитию ситуации на рынке жилья. (21.30 мск). Что касается динамики российских бирж, то сегодня инвесторы постараются использовать позитив по Греции, снизившиеся накануне цены и рост нефти для движения в позитиве.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 10.02.2012

четверг, 9 февраля 2012 г.

Ухудшение экономики Германии усилило опасения инвесторов в углублении европейского кризиса

США. Оптимизм сохранился до конца торгов: Dow Jones +0,04, S&P =+0,22,  NASDAQ = +0,41%. Инвесторы надеются на позитив по Греции, отчетность в основном положительная. Так, медиа-компания Time Warner, благодаря росту доходов от рекламной деятельности, увеличила чистую прибыль на акцию с  68 годом ранее до 76 центов. Чистая прибыль Walt Disney увеличилась с 68 до 80 центов, ожидали 71 цент на акцию. А у Moody's, наоборот, чистая прибыль на акцию уменьшилась с 58 до 43 центов, но зато в 2012г. компания прогнозирует ее рост до 2,62 - 2,72 долл. на акцию.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, сессия завершилась ростом индексов: ММВБ 0,36, РТС на 0,68%.
Европа. Биржи закрылись по-разному, FTSE 100 и DAX понизились на 0,30 и-0,21%, CAC 40 вырос на 0,03%. Промпроизводство в Германии за месяц снизилось на 2,9% (при ожиданиях в 0,1-0,3%), экспорт на 4,3% (ожидалось снижение на 1,0%),  импорт на 3,9% (ожидался рост на 0,6%), положительное сальдо торгового баланса уменьшилось с 14,9 до 13,9 млрд. евро.  Неожиданное и довольно значительное ухудшение экономики Германии – локомотива еврозоны -  усилило опасения инвесторов в углублении европейского кризиса.
Опубликован проект директивы о введении общеевропейского налога на финансовые операции, введение налога планируется до 31 декабря 2013г., а с января 2014г. он будет взиматься в странах ЕС. Налог планируется установить в отношении целого ряда финансовых операций, включая операции с производными финансовыми инструментами.
Стало известно, что ЕЦБ готов отказаться от дохода по греческим гособлигациям, что в определенной степени снизит размер долга Греции примерно на 11 млрд. евро.
Уровень безработицы в Швейцарии составил 3,1%, как и ожидалось.
Азия. Китай растет перед выходом данных по инфляции, ожидается  замедление с 4,1 до 4,0% и на этом фоне смягчение денежно-кредитной политики. Правительство намерено повышать минимальный размер зарплаты не менее чем на 13% в год вплоть до 2015 года, сейчас минимальная зарплата различается по регионам от 137 до 240 долл., задача правительства к 2015 году довести эти суммы до 40% от средней заработной платы по региону.
Инвесторы позитивно реагировали на повышение прогноза по прибыли Toyota Motor (в связи с более быстрым восстановлением спроса на страновом и зарубежном рынках).
В Японии сложился годовой дефицит внешней торговли товарами и услугами, а профицит текущего счета платежного баланс сейчас является самым низким с 1996г. S&P понизило кредитный рейтинг Sony на одну ступень до BBB+ с негативным прогнозом.
Утром в четверг биржи в минусе, нерешенность по Греции вызывает беспокойство.
Золото. Ослабление доллара способствовало росту цен товаров, номинированных в этой валюте. Выступление Бернанке в Конгрессе, к тому же,  успокоило инвесторов, усилив покупки золота как альтернативного актива с приличным доходом. На 15.00 мск среды золото торговалось по 1749,26 (утром по 1749,17) долл. за унцию.  В четверг утром, на фоне вчерашнего позитива фондовых площадок, цены слегка снизились, золото =1733,61, серебро=33,95, платина=1663,7, палладий 716 долл./унция.
Нефть. Кроме  ослабления доллара, на рост цен Light Sweet повлияло известие об ожидаемом закрытии (на 2-3 недели) НПЗ в канадской провинции Альберта. Цены Brent также сохраняют рост на фоне конфликта в Сирии, нестабильности в Нигерии и резкого похолодания в Европе.  По состоянию на 15:00 мск среды Brent шла по  116,55, Light Sweetпо 99,45 долл. за барр. (утром соответственно 115,92 и 98,94). По состоянию на 08:00 мск в четверг Brent =117,41, Light Sweet = 98,89 долл./барр.
Англия, Бельгия, Италия, Испания, Франция, Бахрейн, Кувейт, Оман, Катар, Саудовская Аравия и ОАЭ отозвали своих послов из Сирии для консультаций, США вообще закрыли посольство в Дамаске.
Статистика и события. 16:00 мск - ключевая процентная ставка Банка Англии, 16:45 - ключевая процентная ставка ЕЦБ, 17:30-пресс-конференция ЕЦБ, 17:30 - число первичных обращений за пособием по безработице в США.
Продолжаются переговоры правительства Греции с представителями ЕС, ЕЦБ и МВФ по условиям выделения Греции второго транша финансовой помощи в размере 130 млрд. евро. Внешний фон с утра для российских бирж негативный, американские фьючерсы торгуются в минусе, Азия – тоже. Драйвером роста, конечно, выступают цены нефти и укрепление рубля, но при внешнем негативе трудно будет сохранить оптимизм инвесторов на российских площадках.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 09.02.2012

среда, 8 февраля 2012 г.

Чистая прибыль Сбербанка по РСБУ за январь увеличилась на 9,4% и составила 29,2 млрд. руб.

США. Фьючерсы на американские индексы торговались в минусе, неопределенность с Грецией отрицательно воспринимается инвесторами на всех мировых площадках. Однако г-н Бернанке в своем выступлении в Сенате практически повторил сказанное неделей ранее в нижней палате Конгресса (ФРС отслеживает ситуацию в США и мире, сделает все необходимое, чтобы оградить экономику страны от потрясений), инвесторы услышали то, что и хотели услышать и котировки в ходе торгов выросли: индекс Dow Jones на 0,26, S&P на 0,2, NASDAQ на 0,07%. Заблокированы все иранские госактивы на территории страны.
Россия. Сессия завершилась нейтрально, как мы и писали, индекс ММВБ понизился на 0,86, РТС увеличился на 0,36%. Появилась информация о возможной приватизации Газпром (а это самая дорогая компания России и 7-я по капитализации в мире), но котировки акций снижались, видимо, инвесторы рассмотрели информацию как предвыборное обещание. Акции Полюс Золота уже в минусе, ФСФР решила провести проверку по предыдущим сделкам и  потребовала от биржи соответствующие документы.
При инфляции в 6,1%, доходность от инвестирования ВЭБом пенсионных накоплений по итогам 2011г. составила 5,47%, государственных ценных бумаг 5,9%. Чистая прибыль Сбербанка по РСБУ за январь увеличилась на 9,4% и составила 29,2 млрд. руб.
На предложение Минфина разместить на депозитах в банках бюджетные деньги на сумму 10 млрд. руб. поступила всего одна заявка на 200 млн., предложение превысило спрос в 50 раз (!). Сегодня Минфин планирует разместить ОФЗ на сумму 35 млрд. руб. с доходностью от 7,75 до 7,80%, погашение в апреле 2021 года.
Мы писали, что ЦБ оставил ставку рефинансирования на прежнем уровне. Перспектива дальнейшего снижения инфляции, на фоне сохранения ЦБ уровня ставки рефинансирования, приведет к росту реальных ставок для заемщиков и, как следствие, к замедлению экономического роста. А у нас и так уже 18,9 млн. жителей России имеют доходы ниже черты абсолютной бедности.
Европа. Кроме Франции, биржи закрылись снижением, FTSE 100 и DAX на 0,13%, CAC 40 увеличился на 0,15%. Fitch понизило рейтинги ряда известных итальянских банков, что является следствием недавнего (27 января) понижения суверенного кредитного рейтинга Италии. Поскольку одновременно с Италией агентством были снижены рейтинги еще 4-х государств ЕС (Бельгии, Испании, Кипра и Словении), следующими в череде понижений могут быть рейтинги банков соответствующих стран.
Динамика роста госдолга Греции в 2011г. характеризуется 154,7% ВВП во 2-м квартале, 159,1%  в 3-м, и это самый высокий показатель в ЕС. Уже пятый год продолжается рецессия, в 2011г. сокращение ВВП составило 6%, в текущем планируется до 3%. Тем не менее, Греция вчера разместила краткосрочные гособлигации с доходностью 4,86%, что  на 4 базисных пункта ниже предыдущего аукциона.
Из последних новостей - промпроизводство в Германии снизилось за месяц на 2,9%, больше, чем ожидалось; Банк Англии оставил ключевую ставку без изменения на уровне 4,25%, при том, что ставка ЕЦБ составляет 1,0% со всеми вытекающими отсюда последствиями для движения капитала. Подготовлены предложения ЕС по дополнительным санкциям против Сирии.
Азия. Биржи вторника закрылись преимущественным снижением, Nikkei -0,13, SSE Comp -1,64, Hang Seng -0,05, Kospi +0,43%. Особенно снижались котировки китайских бирж, отыгрывая предупреждение МВФ о возможном двукратном снижении экономики в случае ухудшения ситуации в Европе и признание министерства промышленности в усилении неопределенности роста. В Австралии наводнением может быть уничтожено до  10% урожая хлопка, а поскольку страна является третьим в мире экспортёром хлопка, можно ожидать повышения цен по всей технологической цепочке его использования.
Валютные резервы Японии за январь увеличились с 1 296 до 1 307 млрд. долл.
Золото. В среду утром цены на золото =1749,17, серебро=34,12, платину=1653,85, палладий = 711,58 долл./унция.
Нефть. Цены Brent сохраняют рост на фоне конфликта в Сирии, нестабильности в Нигерии и резкого похолодания в Европе, а цены Light, хотя и обозначили снижение в ожидании данных о запасах нефти в США, пошли в рост после речи Бернанке. По состоянию на 08:00 мск среды Brent =115,92, Light Sweet = 98,94 долл./барр.
Министр иностранных дел России и глава Службы внешней разведки прибыли во вторник Сирию для встречи с президентом этой страны.
Статистика и события. Ждем после 11.00 информацию по платежному балансу Германии, после 19.30 – данные о запасах нефти и нефтепродуктов США. Относительно Греции стало известно о переносе переговоров на четверг, но до момента платежей по обязательствам еще есть время. Внешний фон положительный, фьючерсы на индексы США в плюсе, Азия тоже. Растущая нефть и подешевевшие акции выступают, конечно, драйвером роста российских бирж, и  если внешний фон не потеряет  положительный импульс, котировки начнут расти.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 08.02.2012

вторник, 7 февраля 2012 г.

Неопределенность с Грецией заставляет инвесторов выходить из рискованных активов, включая российские акции и рубль

США. Фьючерсы на биржевые индексы в течение дня торговались в минусе, инвесторы вновь переключились на проблемы Греции и в этой связи - еврозоны в целом. Известно, что Европа является весьма значимым рынком сбыта американских товаров, источником прибыли соответствующих компаний-экспортеров. Снижение европейского спроса уже влияет на американских производителей, крайне не заинтересованных в ухудшении ситуации. В результате торгов индексы снизились: Dow Jones на 0,13, S&P на 0,04, NASDAQ на 0,13%. Госдолг по итогам 2011г. достиг 100% ВВП.
Россия. В ходе торгов продолжался рост котировок акций «Полюс золота» (в моменте более 15%) и «Полиметалла» (более 11%), причем, по-прежнему на слухах (см. наш предыдущий обзор).  Результат сессии, как и прогнозировали Еврофинансы, практически нейтральный, ММВБ=-0,12, РТС=+0,05%.
Рост доходов от экспорта в 2011г. составил по углю 23,8%, нефтепродуктам 31,6%, нефти 33%, газу 34,3%, общее положительное сальдо торгового баланса в результате увеличилось на 25,3% до 210,7 млрд. долл.
ЦБ проводил привлечение средств банков в депозиты до востребования, а также  сроком на 1-7 дней,  по фиксированной ставке в 4%. Без учета этого аукциона на депозитах в ЦБ уже находилось 549,2 млрд. руб. банковских денег.
Прибыль 30 крупнейших банков в 2011г. составила 660,5 млрд. руб., что на 51% превышает показатель за 2010г.
29 июня, как ожидается, состоится годовое собрание акционеров Газпрома. В планах компании - направить 25% чистой прибыли по РСБУ на выплату дивидендов за 2011г. Чистая прибыль Газпрома за 9 месяцев увеличилась до 552,8 млрд. руб.
ФСК ЕЭС разместила 43% допэмиссии акций общим объемом 5,16 млрд. руб.; Евразийский Банк Развития – на 5 млрд. на срок 7 лет, спрос превысил предложение в 4 раза.
ВТБ готов выкупить свои акции у миноритариев -физлиц из своей прибыли по цене размещения в ходе народного IPO в 2007 г.
Инфляция  с начала года составила 0,5%, годом ранее 2,4%.
Неопределенность с Грецией заставляет инвесторов выходить из рискованных активов, включая российские акции и рубль.
Европа. Биржи закрылись снижением: FTSE 100 =-0,15, DAX=-0,03, CAC 40 =-0,66%. Хотя ЕС и одобрил вторую программу помощи Греции объемом более 100 млрд. евро, однако она вступит в силу лишь после того, как будет достигнута договоренность с банками - держателями греческого госдолга о добровольном списании 50%. Три политические партии Греции, поддерживающие действующее правительство, договорились о сокращении бюджетных расходов в размере 1,5% от ВВП (в основном зарплат в госслужащих), но документально это не подтверждено. Кредиторы требуют снижения расходов минимум на 1% от ВВП.
Совокупный госдолг ЕС растет: с 81,7 ВВП во 2-м квартале до 82,2% к концу 3-го квартала 2011г. По еврозоне показатель, наоборот, снизился с 87,7% до 87,4% ВВП. Рост ВВП Испании в прошлом году  составил 0,7%, в текущем году ожидается снижение на 1,5%.
Объем промзаказов в Германии за месяц повысился на 1,7%, (ожидали 1,0%).
Азия.   Биржи закрылись преимущественно в плюсе, Nikkei 1,10, SSE Comp 0,051, Kospi 0,40, Hang Seng -0,23%, отыгрывая статистику по безработице США. Между тем, в связи с укреплением иены, наводнением в Таиланде и снижением спроса известные японские производители Sony, Panasonic, Sharp, Tokyo Electron ожидают значительные убытки. В лидеры вырывается южнокорейский производитель электроники Samsung Electronics.
На оптимизме перспектив США росли акции предприятий, экспортирующих в Америку, так, котировки Nikon увеличились на 11% (компания, правда, дополнительно повысила прогноз по прибыли), Toyota Motor на 3%, Samsung Electronics на 0,8%. А вот на предупреждении МВФ о снижении вдвое (с 8 до 4%) темпов роста китайской экономики в случае ухудшения ситуации в Европе, снизились, в частности, котировки акций китайских банков.
ВВП Индонезии в 2011 году увеличился на 6,5% (ожидали 6,44%), благодаря повышению инвестиций и внутренних расходов, что позволило нивелировать снижение объемов экспорта.
Золото. Улучшение ситуации с безработицей в США усилило надежды инвесторов на стабильный рост американской экономики и снизило инвестиционную привлекательность драгметаллов, укрепление доллара и отрицательная динамика европейских бирж стали дополнительным импульсом снижения цен. Так, в 15.00 понедельника золото торговалось по 1719 долл. за унцию (для сравнения: на закрытии пятницы было 1749,1, в понедельник утром 1736,39 долл.). Во вторник на 08:00 мск, на фоне негатива биржевых индексов понедельника, цены обозначили рост, золото =1722,74, серебро = 33,61, платина= 1624,9, палладий = 704,5 долл./унция
Нефть. Цены  сохраняют рост на фоне американской статистики и перспектив повышения спроса на энергоносители. Если по итогам пятницы Brent закрылась на уровне 113,7, Light на 97,84 долларов за баррель, то утром в понедельник Brent шла по 114,55, Light Sweet по 97,38 долл. Цены утром во вторник составили: Brent =115,74, Light Sweet = 96,79 долл./барр.
Статистика и события. Ожидается выступление главы ФРС в Сенате США (19.00 мск), инвесторы ждут намека на очередной раунд QE, а уже сегодня может поступить информация относительно Греции, договорится ли правительство с кредиторами и получит ли страна очередной транш помощи. Положительный результат, несомненно, поднимет рынки, а отрицательный уже заложен в ожидания и мало повлияет на инвесторов (все-таки, до момента платежей Греции по обязательствам еще есть время). Мы писали о договоренности политических партий Греции снизить расходы бюджета  на 1,5% ВВП в основном за счет зарплат госслужащих. Так вот, профсоюзы сегодня организовывают всеобщую 24-часовую забастовку. Итак, драйверы роста, кроме нефти, отсутствуют, будем реагировать на динамику мировых площадок.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 07.02.2012

понедельник, 6 февраля 2012 г.

Ставка рефинансирования оставлена Банком России на прежнем уровне в 8%

США. Несмотря на неуверенную динамику фьючерсов накануне открытия торгов, по итогам последнего дня недели увеличились все биржевые индексы: Dow Jones на 1,23, S&P на 1,46, NASDAQ на 1,61%. Решающее влияние на поведение инвесторов оказала макростатистика. Так, число первичных обращений за пособиями по безработице снизилось до 367 тыс. (ожидали 375 тыс.). Но самое главное, что придало позитив рынкам – этот снижение уровня безработицы с 8,5 до 8,3%, самого низкого за последние 3 года, чего инвесторы даже не ожидали (прогнозировали сохранение в 8,5%) и, конечно же, отреагировали ростом котировок на всех мировых площадках. Значимые показатели восстановления американской экономики и ее спроса (уровень безработицы снижается уже пятый месяц подряд!) отодвинули повсеместно на второй план все другие факторы биржевых динамик.
Россия. В ходе торгов пятницы, как и прогнозировали Еврофинансы, индексы изменялись минимально и практически удерживались от роста, но к концу сессии динамика изменилась. На общий рост российских бирж (ММВБ=1,45, РТС=1,41%) повлияла неожиданная для всех и пока основанная только на слухах информация то ли о возможном выходе  ценных бумаг "Полюс Золото" на Лондонскую биржу, то ли о возможном объединении «Полюс золота» с «Полиметаллом», то ли о возможном втором этапе обратного выкупа акций «Полюс золота», которые к этому моменту стоили дешево и практически не имели спроса. Рост их котировок, учитывая низкую исходную базу, составил в результате 34,9%. На российском рынке торгуется менее 5% акций компании, 95,3% бумаг принадлежит Polyus Gold International и фонду Jenington International. Остальной позитив в динамику биржевых индексов привнесла неожиданная американская статистика по безработице (17.30 мск), в объективности которой есть сомнения  после недавних неутешительных комментариев г-на Бернанке относительно экономического роста США. Возможно, достаточная ликвидность рынков использовала и один, и второй факторы как поводы для роста.
Ставка рефинансирования оставлена Банком России на прежнем уровне в 8%, что, несомненно, вызывает удивление. При снижении к настоящему времени инфляции до уровня 4,1%, сохранение прежнего размера ставки сохраняет и сложившиеся перекосы-рост фактических ставок МБК и депозитных ставок самого Банка России, не говоря уже о возможностях роста маржи комбанков. Мы, к примеру, писали, что депозитные ставки ЦБ по итогам аукционов за прошлый год выросли на 24% при снижающейся инфляции и контроле ЦБ за ставками банков по депозитам населения. Даже небольшое «политическое» снижение ставки рефинансирования задает, что бы ни говорили, ориентир для ставок денежно-кредитного рынка и выправляет ситуацию в лучшую сторону. Неубедительны и противоречивы аргументы Банка в обоснование последнего решения: укрепление рубля и дезинфляция, с одной стороны, высокие темпы роста реальных доходов населения (!) и угроза инфляции – с другой. Неэтично для регулятора столь высокого уровня, даже если он формально и независим от правительства (а фактически всегда участвует в формировании прогнозов), указывать на временный характер снижения инфляции в связи с переносом роста тарифов ЖКХ на июль. Во-первых, что-то может измениться, учитывая отдаленность указанного срока, во-вторых, Банк обладает реальной возможностью оперативно довести до правительства свое мнение о неизбежности повышения инфляции после июля, и только после  публиковать его в открытой печати.
В.Путин поручил ВТБ проработать вопрос выкупа акций у миноритариев, причем, в срочном порядке, к сегодняшнему дню. Всего для 115 тыс. акционеров потребуется 15-18 млрд. руб., чистая прибыль ВТБ по МСФО в прошлом году  по сравнению с 2010г. увеличилась вдвое и составила около 3 млрд. долл. В пятницу акции ВТБ увеличились лишь на 0,66% - непосредственные участников IPO, вероятно, не верят в выкуп минуя рыночных спекулянтов.
Минфин в 2011г. получил почти 20 млрд. руб. за счет размещения бюджетных денег на банковских депозитах, всего было размещено 2,189 трлн. руб. в  32 банках.
Максимальный размер пособия по безработице в Москве составляет 4 тыс. 900 руб., минимальный - 850 руб., прожиточный минимум 10 тыс. 737 руб. Пособие по безработице в минимальном размере получали 47,8% безработных граждан, в максимальном размере - 48,3% безработных.
Европа. Торги пятницы имели смешанный характер до тех пор, пока не поступила информация о рынке труда в США. Снижение безработицы оказало решающее влияние на поведение инвесторов, пересилив не очень хорошие локальные новости. Итог сессии: CAC 40 =+1,52, DAX +1,67, FTSE 100 =+1,81%. При этом объем розничных продаж в еврозоне за месяц понизился на 0,4% (ожидали 0,3%), в ЕС в целом - повысился на 0,3%. Индекс деловой активности в сфере услуг составил по еврозоне 50,4 пункта, Германии 53,7, Франции 52,3, Испании 46,1, Италии 44,8; в Великобритании индекс достиг 56,0 пункта.
В греческих переговорах пока еще не решены такие важные социальные проблемы, как сокращение минимальной заработной платы, сокращение дополнительных пенсий и рекапитализация греческих банков. Одним из спорных вопросов остается требование кредиторов снизить минимальный размер оплаты труда с текущих 751 евро в месяц до 600 евро. В 2010г. дефицит бюджета Греции составил 10,6% ВВП, в 2011 ожидается на уровне 9,1%,  в 2012г. правительство планирует 6,8%.
Азия. В последний день недели биржи закрылись разнонаправлено: Nikkei=-0,51, SSE Comp=+0,77, Kospi=-0,60, Hang Seng=+0,085%. Снижались котировки акций экспортеров в Европу, учитывая затянувшуюся неопределенность с Грецией. В Китае, в рамках снижения цен на жилье, планируется дальнейшее ограничение ипотечных кредитов для иностранцев. Сейчас они должны доказать, что не имеют другой недвижимости в стране и представить данные о трудовом стаже на территории Китая, который к моменту приобретения должен составлять как минимум год.
Золото. Цена на закрытии пятницы составила 1749,1долл. за унцию (в пятницу утром  1758,7) - впечатляющие данные США снизили инвестиционную привлекательность драгметаллов. В понедельник утром золото торговалось по 1736,39 долл./унция.
Нефть. Цены  пошли в рост на фоне американской статистики и перспектив повышения спроса на энергоносители. По итогам пятницы контракт на Brent закрылся на уровне 113,7, Light  - 97,84 долларов за баррель (в пятницу утром 112,33 и  96,48 соответственно).  Утром в понедельник  Brent =114,55, Light Sweet = на 97,38 долл./барр. Среди других новостей - падение объемов экспорта нефти из Ирака, в январе на экспорт поставлено на 1,9% меньше нефти, чем в декабре.
Статистика и события. В еврозоне – данные по объему промзаказов в Германии (15.00 мск) и совещание министров финансов стран ЕС по  второму траншу для Греции (19.00). Сохраняется напряжение в связи намеченными на 6 февраля испытаниями Ираном баллистических ракет в непосредственной близости от Ормузского пролива. В бюджет США на 2012 год уже заложена сумма, необходимая для ввода военного контингента на территорию Ирана и Пакистана. Возможность военного конфликта повышает спрос на доллар и американские гособлигации, со всеми вытекающими из этого последствиями для российского рубля, несмотря на нефтяные цены.
Внешний фон к началу наших торгов неоднозначный, внутренние драйверы отсутствуют, но цена нефти растет. Если не появятся неожиданные (как в пятницу) факторы динамики, биржевые индексы удержатся вблизи достигнутых уровней.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 06.02.2012

пятница, 3 февраля 2012 г.

Фондовые торги на Токийской фондовой бирже завершились повышением индексов не смотря на технический сбой

США. В выступлении перед бюджетным комитетом Палаты представителей г-н Бернанке отметил, что риски неблагоприятного развития событий в Европе существуют и они могут ухудшить перспективы экономики США, но ФРС  готова предпринять любые шаги, чтобы защитить экономику и финансовую систему США. Прогнозы экономического роста в стране, по мнению ФРС, остаются сдержанными. Инвесторы отреагировали хотя и неоднозначно, но в принципе практически позитивно: индекс Dow Jones =-0,09, S&P 500 =+0,11, NASDAQ =+0,4%. Поддержала и статистика по количеству первичных обращений за пособием по безработице – сокращение на 12 тыс. до 367 тыс., что меньше прогнозов. Правда, индекс деловой активности в промышленности за месяц повысился с 53,1 до 54,1 пункта, но остался ниже ожиданий в  54,5 пункта.
Facebook подала заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам о проведении IPO. Пока нет никаких подробностей ни о  сроках размещения и количестве акций к продаже, ни о цене размещения, не известна и биржевая площадка (NYSE или Nasdaq). Но понятно, что IPO может положительно повлиять на высокотехнологичный сектор и на банки, поскольку увеличится активность на рынке капиталов.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, достаточно комфортные условия торгов поддерживали позитив инвесторов: индекс ММВБ =+0,2, РТС =+ 0,19%. ЦБ проводил аукцион прямого РЕПО на 1 день в сумме 10 млрд. руб. под 5,25% и одновременно - депозитный аукцион со сроком привлечения денежных средств банков на 1 месяц. Перед этим аукционом в ЦБ на депозитах находилось более 317 млрд. средств банков и 882 млрд. руб. банки взяли у ЦБ. Интересно, что на фоне снижения инфляции растут средневзвешенные ставки на депозитных аукционах ЦБ: с 3,91 в начале года до 4,05% на аукционе в четверг. В пятницу ЦБ предоставит банкам новые кредиты  (кроме кредитов овернайт) под обеспечение активов, поручительств и золота на срок от 1 до 180 дней по фиксированным ставкам от 6,25 до 7,5%.
Российский фонд прямых инвестиций может принять участие в IPO объединенной биржи ММВБ-РТС за счет  части имеющегося у него пакета акций биржи. А вот первой крупной компанией, которая будет приватизирована в 2012г., может, по мнению МЭР, стать ОАО Совкомфлот. Госпакет будет продан двумя частями по 25%, доля государства сократится сначала до 75%, а потом - до 50%. Президент дал поручение приватизировать госпакет акций Совкомфлота не ранее 2-го квартала 2012г.
Чистая прибыль Сбербанка по МСФО за прошлый год в 1,7 раза превысила 2010г.
Европа. Сессия завершилась небольшим ростом: FTSE 100 =+0,09, DAX =+0,59, CAC 40 =+0,27%. Размещали долгосрочные гособлигации Франция и Испания, в связи с чем успешные итоги аукционов оказали значительное влияние на ход торгов. Так, Франция разместила облигации с доходностью 2,4-3,1% в зависимости от срока. Испания продала облигации даже на большую, чем предполагалось, сумму при спросе выше предложения, а доходность всех типов облигаций снизилась по сравнению с предыдущим аукционом и составила 2,9 -3,5%.
Из Греции в очередной раз пришла информация о том, что переговоры с частными кредиторами близки к завершению. Известно, что МВФ предлагает ЕЦБ и странам еврозоны внести свою лепту в урегулирование долговой проблемы Греции, на что пока нет положительной реакции.  И еще один – политический - фактор затягивания переговоров. В Греции в апреле состоятся выборы,  кредиторы хотели бы иметь  письменные гарантии выполнения согласованной программы экономии бюджетных средств от основных политических партий, а это требует времени. Нерешенными в ходе переговоров остаются вопросы зарплат, дополнительных пенсий и рекапитализации банков.
Азия. На Токийской фондовой бирже в четверг произошел крупнейший технический сбой за последние шесть лет, были остановлены торги по 241 инструменту, включая акции крупных производителей электроники Sony, Komatsu и Hitachi (и это в пик сезона отчетности). Тем не менее, фондовые торги завершились повышением индексов:  Nikkei на 0,76, SSE Comp на 1,93, Kospi на 1,28, Hang Seng на 2,0%. Позитив вызван надеждой на восстановлении мировой экономики, судя по росту индекса деловой активности в промышленности США (см. выше). Как и в США, увеличились котировки банков, в среднем от 2 до 3%. Растут вложения нерезидентов в японские акции. Увеличились продажи японских машин Honda, Toyota и Nissan на рынке США. Правительство Китая расширит программу помощи малому бизнесу и, возможно, банкам для восполнения капитала, и эта новость привела к росту акций китайских банков.
Золото. Продолжается повышение цен, в  четверг с утра фьючерсы на золото торговались по 1750,7, к 14.00 мск  контракты шли по 1751,17, а в пятницу утром  золото =1758,7, серебро = 34,15, платина = 1628,2, палладий = 714 долл./унция.
Нефть.  Запасы нефти и бензина  в США увеличились, как результат теплой погоды и снижения спроса в этой связи, что стало фактором снижения нефтяных фьючерсов на Light Sweet, несмотря на понижательную динамику доллара. Так, если утром четверга Brent торговались по111,83, Light, Sweet по 97,52,  то  к 14.00 цены составили 112,04 и 97,4, а в пятницу утром, при росте Brent  до 112,33, фьючерс на Light Sweet торговался по 96,48 долл./барр. Появилась информация, что из-за эмбарго у Ирана сложности с поступлением зерна, вспомним, что прекращение российских поставок зерна, в частности, в Ливию было использовано для   усиления внутриполитического напряжения.
Статистика и события. Сегодня состоится заседание ЦБ РФ, на котором, учитывая снижение инфляции (в основном из-за переноса роста тарифов на июль) и предстоящие выборы, регулятор «политически» обозначит незначительное снижение ставки рефинансирования. Но ни это событие, ни Греция, ни новая американская статистика по рынку труда не окажут решающего влияния на ход торгов российских бирж. Определяющим фактором являются субботние митинги (оппозиции, сторонников Путина, ЛДПР и прочих демократических сил), накануне которых инвесторы предпочтут зафиксировать прибыль.
Полная версия ежедневного аналитического обзора, 03.02.2012

четверг, 2 февраля 2012 г.

Еврокомиссия заблокировала слияние биржевых операторов Deutsche Boerse и NYSE.

США. Перед открытием торгов были опубликованы данные по росту занятости в частном секторе на 170 тыс. (ожидали рост на 182 тыс.). Но тем не менее, инвесторы в большей степени реагировали на позитив из Китая (см. ниже), в результате индекс Dow Jones =+0,66%, S&P =+0,89, NASDAQ =+1,22%.
Россия. Размещение ОФЗ не оказало решающего влияния на движение котировок, ликвидности оказалось достаточно для их роста. Индекс ММВБ =+1,67, РТС =+1,41%. Рост котировок акций в моменте составлял от 4,69% (Интер РАО ЕЭС) до 0,30% (Северсталь). Акции энергетики, в частности, росли на фоне сообщения Fitch о возможном повышении рейтингов энергетических компаний до инвестиционного уровня.
Газпром намерен направить на выплату дивидендов за прошлый год 25% чистой прибыли по РСБУ, официальное решение о размере дивидендов будет принято на годовом собрании весной. Фонд ЖКХ проведет на Санкт-Петербургской валютной бирже два аукциона по размещению на депозитах в банках до 10 млрд. руб. Банкам будет предложено 2,5 млрд. руб. до востребования и 7,5 млрд. сроком на 27 дней.
Европа. Биржи росли на позитивной статистике: FTSE 100 =+1,76, DAX =+2,29, CAC 40 =+1,85%. Действительно, инфляция в еврозоне в январе  в годовом исчислении составила 2,7%, как и ожидали (месяцем ранее 2,8%). Индексы деловой активности в промышленности еврозоны, Германии и Великобритании превысили ожидания. Португалия провела размещение краткосрочных гособлигаций при снижении доходности по сравнению с предыдущим аукционом. Снизилась также доходность на вторичном рынке по двух- и десятилетним облигациям, спрос  значительно превысил предложение. Германия разместила 10-летние гоcблигации при доходности 1,82% (месяцем ранее  1,93%), спрос превысил предложение в 1,4 раза.
Еврокомиссия заблокировала слияние биржевых операторов Deutsche Boerse и NYSE.
Азия. На фондовом рынке в среду сложилась неоднозначная картина: Nikkei и  Kospi показали рост на 0,08 и 0,18% соответственно, SSE Comp и Hang Seng снизились на 1,04 и 0,28%. Между тем, другие мировые площадки росли именно на информации из Китая: там увеличился индекс деловой активности в промышленности, также с 50,3 до 50,5 пункта возрос индекс менеджеров по закупкам и на этом основании инвесторы ожидают увеличения импорта Китая и соответственно – его спроса на различную мировую продукцию.
Золото. Дешевеющий доллар поддерживает спекулятивные покупки и толкает цены вверх. Так, AM Fixing золота в среду официально составил 1744 долл./унция, в  четверг на 8:00 мск фьючерсы на золото =1750,7, серебро = 33,73, платину = 1621,1, палладий = 696,75 долл./унция.
Нефть. Цены фьючерсов, несмотря на понижательную динамику доллара, не продолжили восходящую траекторию, Так, если по состоянию на 16:48 мск среды мартовские фьючерсы на Brent = 112,28, Light Sweet = 98,99 долл. за барр., то утром в четверг Brent торговались по 111,83, Light, Sweet по 97,52 долл./барр.
Статистика и события. Ждем публикацию отчетности по ряду зарубежных банков (Deutsche Bank AG, Dow Chemical Co., Mastercard Inc. и Unilever), индекс цен производителей в зоне евро, данные по рынку труда и производительности труда в несельскохозяйственном секторе США, выступление главы ФРС США в Конгрессе по прогнозу  экономики и бюджета.
   Сегодня утром фьючерсы на американские биржевые индексы торгуются в плюсе, Азия – тоже, цены нефти пока комфортны. Решающая статистика появится ближе к концу сессии и может не успеть повлиять на ход российских торгов.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 02.02.2012

среда, 1 февраля 2012 г.

Введение во Франции налога на финансовые операции может сделать торговлю на ее биржах менее выгодной

США. Ожидания инвесторов в США накануне открытия торгов были позитивными, фьючерсы на биржевые индексы торговались в плюсе. Однако закрылись биржи по-разному: Dow Jones снизился на 0,16, S&P на 0,05%, а индекс NASDAQ увеличился на 0,07%. Повлияла статистика. Так, чикагский индекс деловой активности сократился с 62,2 до 60,2 пункта, тогда как ожидалось его повышение до 63 пунктов; индекс потребительского доверия снизился с 64,5 пункта до 61,1 пункта при средних ожиданиях роста до 68 пунктов.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, день завершился в плюсе на фоне позитива остальных площадок: индекс ММВБ повысился на 1,18, РТС на 2,05%. Немного о статистике и событиях. Рост ВВП по итогам прошлого года составил 4,3%, официальный прогноз на текущий год – 3,7%. ЦБ проводил привлечение рублевых средств банков в депозиты на 1-7 дней по фиксированной ставке в 4%. Перед этим ЦБ привлекал средства не далее как 26 января на условиях депозитного аукциона на 1 месяц, ставка также была установлена на уровне 4% (банки уже держат в ЦБ средства на сумму 165,5 млрд. руб.). Одновременно Минфин проводил аукцион по размещению денег бюджета в объеме до 10 млрд. руб. на счетах комбанков, дата возврата 30 мая, минимальная ставка размещения 7,25 % (на депозитах в банках уже размещено под проценты бюджетных деньги  на 266,6 млрд. руб.). Несогласованность денежной политики наших двух регуляторов  в очередной раз вызывает удивление.
Белоруссия повышает тарифы на транзит российской нефти на 8,3%.
Европа. Позитивные ожидания итогов саммита способствовали росту котировок.  В результате биржевые индексы выросли: FTSE 100 на 0,19, DAX на 0,22, CAC 40 на 1,01%. Поскольку переговоры относительно условий списания частными кредиторами греческого долга могут быть завершены только к концу недели, «вопрос Греции» на саммите не поднимался. Коротко по другим решениям:1) с июля начнет действовать постоянный стабилизационный механизм (ESM)  взамен действующего сейчас временного антикризисного фонда в размере 440 млрд. евро, на начальном этапе ресурсы ESM составят 500 млрд. евро (капитал 80 млрд. +гарантии стран еврозоны на 420 млрд.) для  выдачи льготных кредитов проблемным странам); 2) все страны, кроме Великобритании и Чехии, одобрили проект налогово-бюджетного соглашения по усилению контроля за расходами бюджетов и объемами госдолга, соглашение вступит в силу 1 января 2013г. после его ратификации как минимум 12 странами ЕС (предполагается, в частности, применение санкций к странам, дефицит бюджета которых будет превышать новый норматив 0,5% от ВВП, а отношение госдолга к ВВП 60% ВВП; штрафы могут достигать 0,1% ВВП); 3) одобрено нефтяное эмбарго против Ирана.
В еврозоне растет безработица (за месяц с 10,3 до 10,4%), среди молодежи от 16 до 24 лет в Португалии, Греции и Испании соответственно 30,7, 46,6 и 51,4%. В итоговом коммюнике саммита подчеркивается, что экономический рост находится в прямой зависимости от занятости, поэтому условие роста является создание рабочих мест, особенно в наукоемких отраслях, связанных с передовыми направлениями экономики.
Введение во Франции налога на финансовые операции может сделать торговлю на ее биржах менее выгодной для участников, капиталы уйдут, а бюджет потеряет в налоговых поступлениях. Одно только намерение ввести налог на финансовые операции в размере 0,1% в августе текущего года снизило котировки банков, к примеру, BNP Paribas и Societe Generale на 7,1 и 6,5% соответственно. Розничные продажи в Германии, вместо ожидаемого месячного роста на 0,9%,  сократились на 1,4%, а  уровень безработицы, вопреки прогнозам, не увеличился и остался на прежнем уровне в 6,7%. Состоялось размещение гособлигаций Бельгии. Растут опасения инвесторов относительно рисков усиления долговых проблем Португалии и на этом фоне растет доходность ее гособлигаций (до 17% по 10-летним бумагам при том, что доходность аналогичных бумаг Германии снизилась до 1,79%).
 Азия закрылась ростом (Nikkei на 0,11, Shanghai Composite на 0,33, Kospi на 0,78%, Hang Seng на 1,14%), инвесторы ожидают восстановления экономики США как рынка спроса на продукцию ряда азиатских предприятий. Макростатистика также была преимущественно позитивной. Так, в Японии рост промпроизводства составил 4% (ожидалось 3%, -2,7% в предыдущем периоде), повысился с 50,2 до 50,7 пункта индекс деловой активности, но увеличился с 4,5 до 4,6% уровень безработицы. В Южной Корее наблюдался спад промпроизводства на 0,9%, в то время как прогнозировался рост в 0,7%.   Золото. Во вторник утром, на фоне слабеющего доллара, стали подрастать цены золота (до 1734,38 долл. за унцию), в 15.00 мск золото торговалось по 1739 долл. за унцию. Утром в среду  фьючерсы продолжили рост, золото =1741,55, серебро = 33,23, платина=1599,6, палладий = 687,2 долл./унция.
Нефть. При ослаблении доллара обозначился четкий рост нефтяных цен. Так, утром во вторник Brent торговалась по 111,44, Light Sweet по 99,36 долл. за /барр., а на 15.00 мск цены составили соответственно 111,9 и 100,1 долл. за барр. Но утром в среду позитив фондовых бирж предыдущего дня привел к понижению цен на Brent до 111,36, Light Sweet до 98,61 долл./барр. Ожидается, что Иран, помимо прекращения поставок нефти в ЕС, дополнительно запретит импорт любых европейских товаров в Иран.
Статистика и события. Данные по рынку труда и запасам нефти и нефтепродуктов в США выйдут ближе к закрытию российских бирж. Рынки будут отыгрывать решения саммита ЕС. В самой Европе остановлены поставки в Иран в связи с замораживанием счетов Ирана в западных банках, а это может повлиять на котировки  предприятий – экспортеров соответствующим образом. Минфин России проведет аукцион по размещению ОФЗ на 35 млрд. руб.  с доходностью 8,3-8,4% и погашением в апреле 2021 года, ликвидность именно на фондовых площадках может снизиться.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 01.02.2012