пятница, 29 июня 2012 г.

Не много ли для одного дня

США. По уточненным данным, ВВП в первом квартале относительно предыдущего квартала увеличился на 1,9%, как и ожидалось, предыдущее изменение было таким же. Количество первичных обращений за пособиями по безработице снизилось с 392  до 386 тыс., ожидалось, правда,  385 тыс. Но основное внимание инвесторов было обращено к Европе, и опасения развития кризиса оказались сильнее локальной статистики, индексы снизились, Dow Jones =-0,2%, S&P 500 =-0,21, NASDAQ =-0,9%
Россия. Торги завершились снижением: индекс ММВБ =-1,69, РТС =-1,99%. Из новостей отметим, что президент в ходе представления бюджетного послания предложил создать Российское финансовое агентство (речь  о нем шла уже давно), для проведения на финансовых рынках политики государства в сфере управления суверенными фондами и долговыми обязательствами. Росфинагентство должно  приступить к работе уже в начале 2013 года.
   Сегодня вступают в силу Правила допуска к участию в торгах ММВБ в новой редакции, утвержденные советом директоров биржи 17 мая 2012 года (Протокол №25) и зарегистрированные ФСФР 14 июня 2012 года.
Европа. Статистика не оставляла надежды на рост. Так, индекс экономических ожиданий еврозоны за последний месяц снизился с 90,6 до 89,9 пункта, причем, больше, чем ожидалось (89,5 пункта). Ухудшился и индекс делового климата, изменение с -0,77 до -0,94 пункта, ожидалось -0,89 пункта. Безработица в Германии за месяц не изменилась (6,8, ожидали 6,7%), инфляция в годовом измерении равна 1,7%. Великобритания находится в стадии рецессии, ВВП в первом квартале относительно предыдущего квартала снизился на 0,3%, предыдущее изменение тоже было на уровне -0,3%. Италия разместила пятилетние и десятилетние гособлигации в необходимом объеме, но с повышенной относительно предыдущего размещения доходностью.  Так, по десятилетним бумагам доходность возросла с 6,03 до 6,19%,  по пятилетним – с 5,66 до 5,84%.
   Торги в минусе: FTSE 100 =-0,56, DAX =-1,27, CAC 40 =-0,37%
   Закончился первый день саммита ЕС. Кратко его итоги сводятся к следующему: 1. в принципе согласовано принятие долгосрочного (на 10 лет) пакта роста и занятости в размере 130 млрд. евро (из них 10 млрд. на пополнение капитала Европейского инвестиционного банка), но есть проблемы, а именно, не уточнены источники его финансирования, и Испания вместе с Италией отказываются его утверждать, настаивая на льготных условиях его использования для своих стран; 2. ЕЦБ продолжит покупку испанских и итальянских гособлигаций; 3. возможно, следует расширить полномочия общеевропейских структур (к примеру, решения Европарламента имеют лишь рекомендательный характер).
   Интересно, что делегация Греции во главе с президентом  летела в Брюссель эконом-классом, чтобы подать пример экономии. Кстати, президент уже отказался от зарплаты (280 тыс. евро). На первом заседании парламента Греции вчера  на 6 июля назначено голосование по вотуму доверия новому правительству. 37% греков хотели бы эмигрировать из страны (уже эмигрировали в Германию в 2010-11гг. 36 тыс. человек), число бездомных в Греции за прошлый год возросло на 25% и составило 20 тыс. человек.
   Появились опасения, что Кипру нужна помощь в размере, гораздо превышающим его первоначальный запрос (1,8 млрд. евро), и может приблизиться к 10 млрд., что составляет почти 60% от ВВП страны917,3 млрд.).
Азия. Одни азиатские индексы в четверг росли (Nikkei 1,65, Kospi 0,08%) на информации о росте розничных продаж в Японии, что, конечно, радовало, потому что месяцем ранее продажи падали. Другие биржи показали снижение (SSE -0,95, Hang Seng -0,79%), выражая озабоченность ситуацией в Европе 
Золото. Драгметаллы рассматриваются как обычный актив и в  в условиях негативного тренда фондовых площадок не очень-то  привлекают покупателей. Утром четверга инвесторы оживились, фьючерсы на золото торговались по 1576,45 долл. за унцию, но к 14.00 опять пошло снижение до 1567,47 долл., сегодня утром  золото = 1566,01, серебро = 26,78, платина  1407,97, палладий = 573,4 долл./унция.
Нефть. Если вчера утром обозначился рост цен на информации о снижении запасов сырой нефти в США, то к 14.00 цены Brent и Light стали снижаться и соответственно составили 92,64 и 79,84 долл., сегодня с утра  Brent = 92,64, Light = 79,22 долл./барр. Эмбарго на закупку иранской нефти с 1 июля при наличии компенсационных возможностей Саудовской Аравии и Ирака пока не стало сильным фактором роста цен.
События, статистика, прогноз. Основное событие – продолжение саммита ЕС. Из наиболее важной статистики ждем индекс потребительских настроений Мичиганского университета (17.55). Внешний фон сейчас не имеет устойчивого характера, фьючерсы на американские индексы торгуются разнонаправлено, Азия в плюсе, но нефть не растет. Как и другие мировые площадки, наши биржи  будут ориентироваться на ход саммита ЕС. Кроме того, налоговый период закончился, сегодня, с одной стороны,  возможен эффект пятницы и фиксация прибыли на низких ценах, с другой - последний день месяца, квартала, полугодия. Так что психологически важнее может оказаться потребность в росте, если только не обострятся разногласия в ходе саммита.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 29.06.2012

четверг, 28 июня 2012 г.

Конструктив жизненно необходим

США. Локальный новостной фон к началу торгов  имел исключительно положительную окраску. Так, корпоративная отчетность показывала существенный рост прибыли. Кроме того, заказы на товары длительного пользования за месяц выросли больше, чем ожидали (на 1,1 вместо 0,4%). Данному показателю придается большое значение как индикатору перспектив роста промышленности, поэтому индексы повысились,  Dow Jones на 0,74%, S&P 500 на 0,9, NASDAQ на 0,74%.
Россия. S&P повысило краткосрочный рейтинг России с А-3 до A-2, долгосрочный - подтвержден на уровне BBВ, прогноз стабильный. Эта неожиданная новость, на фоне повсеместного снижения других страновых рейтингов, стала сильной поддержкой росту котировок акций  на наших биржах, в результате индексы выросли, ММВБ на 1,72, РТС на 1,44%.
   Сейчас, в период налоговых платежей и повышенного спроса на ликвидность, регуляторы, как обычно, действуют несогласованно. Так, вчера ЦБ пополнял ликвидность, предлагая банкам кредит (прямое РЕПО на 1 день в сумме 550 млрд. руб., взяли 381 млрд. под 5,3%), а Минфин, наоборот, изымал деньги, размещая ГКО-ОФЗ (предложено на 35 млрд. руб., размещено на 14 млрд. под 8,28% до апреля 2017 г.).
   Советом Федерации одобрен закон, освобождающий от налогообложения проценты по евробондам, выпущенным после 1 января 2007 г. до 1 января 2014г. Инфляция с начала года составила 2,8%.
Европа. Американское агентство Egan-Jones Ratings (которое оплачивают инвесторы, а не эимтенты) опережающим порядком понизило кредитный рейтинг Германии с АА- до уровня А+ в предположении, что Германия может согласиться на выпуск евробондов, а это увеличит нагрузку на экономику. Но пока позиция Германии известна как резко негативная, поэтому Италия, Испания и Франция собираются предложить на саммите создание бюджетного союза, отказавшись от части самостоятельности и идеи выпуска единых облигаций.
   После понижения кредитного Кипра рядом агентств ЕЦБ прекратил принимать гособлигации Кипра в качестве обеспечения по кредитам коммерческим банкам.
   В Греции все только начинается. Теперь подал в отставку заместитель министра судостроения из состава нового правительства, после публичного заявления оппозиционной партии Сириза о причастности чиновника к оффшорным компаниям.   На саммите ЕС делегацию от Греции возглавляет президент (по причине болезни премьера), он же передаст саммиту письмо от премьера относительно смягчения условий предоставления стране помощи от тройки кредиторов (ЕС, ЕЦБ  и МВФ). Конкретно на саммите этот вопрос вряд ли будет обсуждаться ввиду его неподготовленности: «тройка» представит доклад для принятия соответствующих решений только после выздоровления премьера и проведения необходимого анализа ситуации. Стало известно, что как только премьеру позволит состояние здоровья,  он вместе с лидерами двух других партий, вошедших в правительство, специально посетит Брюссель с целью урегулирования вопроса об изменении условий предоставления помощи стране.
Но, несмотря на негатив событий, решающим стало ожидание конструктивных решений со стороны руководства ЕС на сегодняшнем саммите, котировки росли,  FTSE 100 =+1,41, DAX =+1,5, CAC 40 =+1,67%.
Азия. Инвесторы ожидают, что Народный банк Китая может сократить нормы резервирования, а правительство - снизить ряд налогов и расширить инвестиции в инфраструктурные проекты, в т.ч. в проекты, совместные с Гонконгом. При этом сохраняются опасения затягивания кризиса в Европе. На этих ожиданиях и опасениях торги среды завершились разнонаправлено, выросли Nikkei (+0,77%) и Hang Seng (+1,03%), снизились SSE (-0,24%) и Kospi (-0,01%).
Золото. Драгметаллы, в условиях позитивного тренда фондовых площадок, не очень-то  привлекают покупателей. Утром среды золото торговались по 1573,3 долл. за унцию, к 14.10 цена составила 1569,88 долл. Утром сегодня на рынке инвесторы оживились, фьючерсы на золото = 1576,45, серебро = 26,95, платину = 1415,9, палладий = 581,35 долл./унция.
Нефть. Под влиянием противоречивых факторов цены в среду практически консолидировались, утром Brent  шла по 92,86, Light по 79,45 долл. за барр., к 14.10 соответственно по 92,21 и 78,93 долл. Сегодня с утра обозначился рост, Brent  до 93,67, Light Sweet до 80,56 долл./барр. По информации Минэкономразвития РФ, в текущем году среднегодовая цена Urals будет на уровне 100 долл. за барр. (бюджет текущего года сверстан при цене в 115долл.).
События, статистика, прогноз. Основное событие – саммит ЕС, продлится 2 дня, решения как директивы приняты не будут, но согласование решений по важнейшим проблемам (кроме Греции, см. выше), несомненно, состоится. Из наиболее важной статистики ждем данные по индексам экономических настроений в зоне евро (13.00), по США уточненный рост ВВП и корпоративные прибыли за 1-й квартал, а также данные по рынку труда (16.30). Внешний фон сейчас скорее позитивный, фьючерсы на американские индексы торгуются в плюсе, Азия преимущественно растет, и, главное - нефть начала восходящее движение.  Как и другие мировые площадки в ожидании позитива с саммита ЕС, наши биржи продолжат рост, если только не появится неожиданный негатив с саммита, что маловероятно (слишком важный момент для ЕС, чтобы разочаровать рынки). 

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 28.06.2012

среда, 27 июня 2012 г.

В Греции опять новости


  США. Индексы завершили сессию в плюсе, Dow Jones =+0,26, S&P 500 =+0,48, NASDAQ =+0,63%. Инвесторы искали повод для роста и нашли его в статистике по жилищному рынку, а именно в том, что  цены на жилье хотя и снижаются, но уже не так сильно, как месяцем ранее.
  Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы росли, ММВБ повысился на 0,95, РТС на 2,2%. Из новостей: стало известно, что профильным ведомствам поручено проработать в течение месяца вопрос приватизации Ростелекома. А на валютном рынке для поддержания рубля ЦБ продает валюту, в понедельник в рамках интервенций было продано на 6,66 млрд. руб. (200,6 млн. долл.), в пятницу на 6,57 млрд. руб. Вчера на аукционах прямого РЕПО ЦБ предложил банкам на 1 день 630 млрд. руб. (взяли 382 млрд. под 5,3%) и на 7 дней 1 240 млрд. руб. (взяли 628 млрд. под 5,28%). Минфин разместил в 2-х банках  на аукционе средства федерального бюджета в 10 млрд. руб. (при спросе =2,5 млрд., участвовали 3 банка), ставка составила 6,1%,  возврат средств 25 июля. Сегодня Минфин проведет аукцион по размещению ОФЗ-ПД в объеме 35 млрд. руб. с доходностью от 8,23 до 8,28% годовых.
    Европа. Биржи закрылись по-разному, FTSE 100 =-0,07, CAC 40 =-0,3, DAX =+0,07%.
  Статистика способствовала оптимизму. Так, неожиданно хорошую динамику показал опережающий индекс потребительского доверия в Германии, за месяц он увеличился с 5,7 до 5,8 пункта при ожиданиях в 5,6 пункта. Уровень потребительского доверия во Франции за месяц не изменился (90 пунктов, хотя ожидалось снижение до 89 пунктов).
   Новости экономического характера, напротив, удерживали котировки от роста. Итак, Кипр (после понижения рейтинга очередным агентством) пока просит помощи в 1,8 млрд. евро, что равно 10% от ВВП страны, но сумма может быть уточнена. Moody's понизило рейтинги 28 испанских банков, это было ожидаемо после снижения 13 июня суверенного рейтинга самой Испании. Испания, кстати, размещала гособлигации, и хотя объем продаж превысил ожидания, резко возросла доходность по сравнению с предыдущим размещением (например, по трехмесячным бумагам  с 0,846 до 2,362%, по шестимесячным  с 1,737 до 3,237%). Аналогично разместила гособлигации и Италия: спрос был выше предложения, но и доходность превысила условия предыдущего размещения.
   О Греции: делегацию страны на саммите ЕС 28-29 июня возглавит президент; новым министром финансов (вместо ушедшего в отставку по состоянию здоровья и не успевшего даже принести присягу г-на Рапаноса) назначен г-н Сторнарас, 55-летний профессор экономики.
   Азия. Последние торги завершились в преобладающем минусе (вырос на 0,45% только индекс Hang Seng), Nikkei снизился на 0,81, SSE на 0,10, Kоspi на 0,41%. Инвесторы отрицательно реагируют на события в Европе. Локальные новости имеют противоречивый характер. Так, сохраняются ожидания снижения ставок со стороны Народного банка Китая, но статистика  Южной Кореи, в частности, показала снижение   индекса потребительских настроений. Кроме того, в Японии проходят голосования по проектам законов, предусматривающих повышение налогов.
   Золото. Драгметаллы, даже на фоне негатива фондовых площадок, не очень-то  привлекают покупателей. Утром вторника фьючерсы на золото торговались по 1584,85 долл.  за унцию, к 14.00 цена составила 1584,14 долл., а сегодня утром и вовсе  золото = 573,3, серебро = 27,06, платина = 1423,5, палладий = 595,5 долл./унция. При том, что физический спрос Индии и Китая остается неустойчивым, как, впрочем, и инвестиционный спрос, сохраняются устойчивые покупки золота со стороны центробанков. Так, за первые четыре месяца ими в совокупности было куплено 130 т золота, при этом  в числе крупнейших Турция (44 т), Филиппины (35 т), Мексика (19,5 т), Казахстан (16 т) и Россия (13 т).
  Нефть. Четвертый день продолжается забастовка в Серро Драгон на крупнейшем в Аргентине месторождении нефти и газа, рабочие требуют повышения зарплаты (на месторождении добывается около 15% всей нефтедобычи в стране). Поддержку ценам нефти оказывают и ожидания новых стимулирующих мер в Китае, в противовес действуют новости о том, что тропический шторм Дебби не затронет нефтяные сооружения в Мексиканском заливе. В США запасы нефти достигли 22-летнего максимума и инвесторы надеются, что на этой неделе статистика покажет их снижение. В результате цены вторникам консолидировались, утром Brent  шла по 91,15, Light по 79,19 долл. за барр., к 14.00 соответственно оп 91,58 и 79,21 долл., но сегодня с утра начался рост,  соответственно до 92,86 и 79,45 долл./барр. По информации Минэкономразвития РФ, в текущем году среднегодовая цена Urals будет на уровне 100 долл. за барр. (бюджет текущего года сверстан при цене в 115долл.). На самом деле привлекательность нефтяных фьючерсов повысилась после того, как цены показали существенное снижение.
  Статистика, события, прогноз. Из наиболее важной статистики ждем данные о запасах нефти в США (18.30). Внешний фон с утра позитивный, фьючерсы на американские индексы торгуются в плюсе, Азия тоже. Нефть подросла на ожидании снижения запасов в США, но это очень ненадежный драйвер роста, а официальная статистика появится ближе к закрытию. Наши биржи, конечно, могут продолжить рост с оглядкой на внешний фон, если он будет положительным, но накануне завтрашнего саммита ЕС надежды на это мало.

вторник, 26 июня 2012 г.

Надежда только на низкие цены


 США. Сегодня начинаются долговые аукционы, за три дня рынкам будет предложено госбумаг на 99 млрд. долл. Традиционно такие мероприятия отвлекают деньги на рынок гособлигаций и котировки акций снижаются. Индекс экономической активности ФРБ Чикаго за месяц снизился с 0,11 до -0,45 пункта. На этой новости биржи закрылись в минусе, индекс Dow Jones =-1,09, S&P 500 =-1,6, NASDAQ =-1,94%.
  Россия. Минфин размещает на депозитах банков 10 млрд. бюджетных денег до 25 июля,  минимальная ставка 6%. В выходные завершился Петербургский международный экономический форум, общая сумма подписанных в его ходе контрактов превысила результат прошлого года в 1,5 раза, достигнув 300 млрд. руб. Продолжается уплата налогов, так, вчера уплачивался НДПИ  (по сумме около 200 млрд. руб.), спрос на рубли растет, ЦБ на аукционе прямого РЕПО на срок один день предложил вчера банкам 640 млрд. руб. (из них взяли 438 млрд. под 5,32%). Рост ВВП в годовом исчислении за 5 месяцев составил 4,5% (за 1-й квартал, напомним, 4,9%). Итоги торгов понедельника в минусе (индекс ММВБ =-1,26, РТС =-1,49%), на фоне падающей нефти и всеобщего негатива мы следовали в русле других мировых площадок.
  Европа. Испания официально представила просьбу на финансовую помощь от ЕС на цели рекапитализации банков в размере до 100 млрд. евро. Помощь последует в течение 3-4 месяцев. Германия разместила 12-месячные госбумаги, доходность снизилась с 0,026% на предыдущем аукционе до 0,019%. Но           Fitch понизило рейтинг Кипра, причина – необходимость большого размера  средств для увеличения капитала банков. Кипр обратидся за помощью к ЕС для поддержки банковского сектора. Совсем недавно рейтинг Кипра был понижен Moody’s, ожидается, что в агентство понизит рейтинги испанских банков (банки уже проинформированы об этом).
Сессия закрылась снижением индексов, FTSE 100 =-1,14, DAX =-2,09, CAC 40 =-2,24%.
Поскольку серьезной проблемой руководства ЕС остается высокая стоимость заимствований Испании и Италии, ожидается, что на саммите в Брюсселе 28 июня  возможно обсуждение вопроса об использовании стабфондов для покупки гособлигаций. Германия до сих пор выступала против такой схемы. В целом подавляющее большинство европейцев выступает за сохранение единой валюты, но при этом 78% немцев, 65% французов, 51% испанцев и 49% итальянцев выступают за то, чтобы Греция отказалась от евро.
  Мы уже писали, что  назначенный на пост министра финансов г-н Рапанос был госпитализирован, не успев принести присягу и вступить в должность. Теперь, следуя рекомендации врачей, он заявил об отказе от поста министра.          
   Тройка кредиторов от ЕС, ЕЦБ и МВФ отложила свой визит в Грецию до выздоровления премьер-министра (по словам его лечащих врачей, предположительно до вторника-среды следующей недели). Следовательно, выводы тройки о состоянии экономики Греции не могут быть представлены руководству ЕС до саммита, откуда понятно, что никаких решений по Греции на саммите принято не будет ввиду отсутствия информационной основы для их принятия. На саммите вообще не предполагается принимать решения, здесь только могут быть согласованы позиции стран, которые впоследствии облекаются специальными функционерами ЕС в проекты документов, подлежащих официальному утверждению каждой страной.
  Азия. Неделя началась с негатива, по итогам торгов понедельника Nikkei показал снижение на 0,72, SSE на 1,6, Kospi на 1,19, Hang Seng на 0,51%. Несмотря на рост биржевых индексов США накануне, инвесторы обеспокоены перспективами развития проблем в Европе. Кроме того, прошла информация о том, что Индия планирует  осуществить ряд мероприятий для сдерживания роста национальной валюты, которые могут ограничить иностранные инвестиции в долговые обязательства страны.
 Золото. Цены драгметаллов, на фоне негатива фондовых площадок, вновь приобретают привлекательность. Так, если цена закрытия золота в пятницу остановилась на уровне 1566,90 долл., то сегодня утром фьючерсы на золото = 1584,85, серебро = 27,37, платину = 1437,7, палладий = 606,6 долл./унция.
 Нефть. Поддержку ценам оказывают ожидания новых стимулирующих мер в Китае, в противовес действуют новости о том, что тропический шторм не затронет нефтяные сооружения в Мексиканском заливе. Если по итогам торгов пятницы, при ослаблении доллара, цены обозначили рост (на фьючерсы Bren до уровня 91,33, Light 79,76 долл. за барр.), то сегодня утром соответственно 91,15 и 79,19 долл./барр. По информации Минэкономразвития РФ, в текущем году среднегодовая цена Urals будет на уровне 100 долл. за барр. (бюджет текущего года сверстан при цене в 115долл.). На самом деле привлекательность нефтяных фьючерсов повысилась после того, как цены показали существенное снижение.
  События, прогноз. Из наиболее важной статистики ждем индексы потребительского доверия и деловой активности в США (18.00). Ежегодный отчета Банка международных расчетов, в частности, констатирует  ограниченность мировых ЦБ поддерживать экономический рост (ставки уже находятся на максимально низком уровне, а покупка долговых бумаг лишь раздувает балансы центральных банков). Подобная констатация перед саммитом ЕС снизила ожидания рынков в конструктивности решений и способствовала негативу на биржевых площадках. Президентом Египта стал представитель движения братьев мусульман Мохаммед Мурси. Обозначился новый политический конфликт в Латинской Америке, в пятницу сенат Парагвая объявил импичмент президенту в связи с гибелью 17 человек при столкновении полиции и крестьян. Мексика, Перу, Бразилия, Венесуэла, Уругвай, Аргентина, Эквадор и Чили в выходные уже отозвали из Парагвая своих послов, Венесуэла приостановила экспорт нефти в эту страну. Другие значимые события только ожидаются – саммит ЕС, 28-29 июня. Внешний фон с утра имеет явно выраженную негативную направленность, фьючерсы на американские индексы торгуются в минусе, Азия   тоже,  нефть, похоже, не растет. Но есть один фактор, который может развернуть наши биржи в сторону роста с ненулевой вероятностью - это комфортные цены акций. Конечно, российские биржи следуют за внешним фоном, но сегодня привлекательность цен может сыграть свою роль.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 26.06.2012

понедельник, 25 июня 2012 г.

Нефть нам поможет

   США. После того, как рынки отыграли решение ФРС продолжить замещение краткосрочных госбумаг на долгосрочные, не пополняя ликвидность живыми деньгами, инвесторы решили настроится на новые ожидания (саммит ЕС 280-29 июня), а пока  положительно отреагировали на заявление глав Германии, Франции, Италии и Испании о поддержке экономического роста в размере до 125 млрд. евро (что немало, 1% ВВП еврозоны). Сессия пятницы завершилась в плюсе: индекс Dow Jones =+0,53, S&P 500 =+0,72, NASDAQ =+1,17%.
   Россия. Негативный тренд американских бирж накануне, снижение нефтяных цен и ослабление рубля стали факторами снижения котировок на российских рынках, итоги торгов пятницы: индекс ММВБ =- 1,2, РТС =-1,95%. Можно предположить, что могло быть и хуже, если бы цены нефти не обозначили ближе к вечеру небольшой рост. Из новостей - правительство утвердило план приватизации на 2012-2013 годы и до 2016 года.
   Европа. Итоги торгов последнего дня недели в минусе, FTSE 100 =-0,95, DAX =-1,26, CAC 40 =-0,75%. Причина в том, что индекс предпринимательской уверенности в Германии за месяц снизился (с 106,9  до 105,3 пункта), что вызвало тревогу инвесторов относительно замедления роста промышленности и усиления в этой связи безработицы, что уже может вызывать социальное волнение.
   Еврогруппа направляет в Грецию экспертов,  решения по облегчению условий помощи ими не приняты. Премьер Греции на первом заседании кабинета выразил надежду, что министры не будут возражать против 30%-го снижения их зарплат, а также ограничат себя в использовании служебных автомобилей. К сожалению, премьер-министр в субботу перенес операцию по зрению и, видимо, не сможет принять участие в саммите 28-29 июня. Министр финансов г-н Рапанос также был госпитализирован еще в пятницу с сильными болями в области живота, не успев принести присягу. Пока ожидается, что на саммите Грецию будут представлять министр иностранных дел и экс-министр финансов прежнего правительства.
   Мы писали, что механизм создания и использования постоянного стабфонда  еврозоны (European Stability Mechanism, ESM) подлежит одобрению страновыми парламентами. Его уже одобрили Португалия, Франция, Греция, Словения и Финляндия, а в пятницу – парламент Словакии.
   Азия. Итоги последних торгов в минусе, Nikkei снизился на 0,29, SSE на 1,35, Kospi на 2,21, Hang Seng на 1,40%. Азиатские рынки следовали за предшествующим закрытием рынков США, а также реагировали на снижение профицита счета текущих операций платежного баланса Китая (с 59,8 млрд. долл. в 4-м квартале до 23,5 млрд. за 1-й квартал).
   Золото. Продолжалось снижение цен драгметаллов, вызванное укрепление доллара по результатам решения ФРС (ни цента дополнительно). Так, если утром пятницы фьючерсы на золото торговались по  1566,78 долл. за унцию, то к 14.00 цена составила 1571,11 долл., а цена закрытия остановилась на уровне 1566,90 долл.
   Нефть. Рост запасов нефти в США выступает оперативным фактором, понижающим цену нефти. Кроме того, несомненно, понижающее влияние на цены Light оказывает снижение прогноза ФРС по росту ВВП США, на цены Brent продолжает влиять иранский фактор. На фоне снижения мирового спроса, а также с учетом противостояния в Сирии,  фундаментальная ситуация  не способствует  росту цен на нефть. Утром в пятницу  Brent шла по 89,9, Light Sweet по 78,68 долл. за барр., к 14.00 соответственно 89,86 и 78,5. долл. По итогам торгов, при ослаблении доллара, цены обозначили рост, на фьючерсы Bren до уровня 91,33, на Light – до 79,76 долл. за барр. По информации Минэкономразвития РФ, в текущем году среднегодовая цена Urals будет на уровне 100 долл. за барр. (напомним, что бюджет текущего года сверстан при цене в 115долл.).
  События, прогноз. Значимые события только ожидаются – саммит ЕС, 28-29 июня. Внешний фон с утра имеет явно выраженную негативную направленность, фьючерсы на американские индексы торгуются в минусе, Азия преимущественно тоже,  но нефть, похоже, растет. Российские биржи в своем движении за внешним фоном имеют дополнительный фактор роста -  динамику нефти.

пятница, 22 июня 2012 г.

Драйверов роста нет...

   США. Несмотря на повышение со стороны ФРС прогноза по безработице, текущая ситуация на рынке труда не так уж плоха, по крайней мере количество первичных обращений за пособиями снизилось (с 389 до 387 тыс., правда, ожидалось 380 тыс.).
   Еще о решении ФРС (принято 11 голосами, против только 1) по продлению операции Твист до конца текущего года: оно является оптимальным, способствует укреплению доллара, финансированию нового потолка госдолга, снижению доходности долгосрочных гособлигаций (читай: стоимости обслуживания госдолга) и ставок по ипотеке (ориентируются на доходность долгосрочных госбумаг). Более того, тем самым использован административный ресурс, которым располагает действующий президент и не располагает его противник на выборах. Имеется в виду поддержка электората, поскольку крепкий доллар обеспечит понижение цен энергоносителей, а низкие ставки по ипотеке еще сильнее повысят число сторонников г-на Обамы. Рынки, не получив дополнительной ликвидности (удивительно, что они на это рассчитывали) и используя снижение со стороны ФРС прогноза роста ВВП на текущий год (вместо максимальных  2,9 до 2,4%) как повод, дружно отреагировали снижением цен активов, включая сырье и драгметаллы.
   Итоги торгов в значительном минусе, индекс Dow Jones =-1,96, S&P 500 =-2,23, NASDAQ =-2,44%.
   Россия. День завершился снижением индексов, как и прогнозировали Еврофинансы (ММВБ =0,81, РТС = 1,93%).
   Выступая на Петербургском международном экономическом форуме, президент, в частности, отметил, что Россия будет приветствовать участие в приватизации иностранных стратегических инвесторов и открыта для притока иностранных инвестиций, в том числе в стратегические области, но этот поток должен быть взаимным. Глава Сбербанка в своем выступлении не исключил вероятность приватизации 7,6% акций банка уже в текущем году.
   Последние новости. Правительство приступило к подготовке альтернативного варианта бюджета на 2013 год на случай снижения цен на нефть. Из предложенных вчера со стороны ЦБ 390 млрд. руб. на однодневном аукционе прямого РЕПО банки взяли 372 млрд. под 5,32% (спрос был на 406 млрд.).
   Тот факт, что при снижающейся нефти мы наблюдаем и ослабление рубля, может вызвать на российских биржах продажи российских ценных бумаг, со всеми вытекающими из этого последствиями. Что касается экспортеров, то девальвация рубля в какой-то мере компенсирует им потери от снижения цены нефти, но инфляция может выйти из-под контроля.
   Европа. Негативная реакция на решение ФРС продолжалась, FTSE 100 =-0,99, DAX =-0,77, CAC 40 =-0,39%. Тревожили и локальные проблемы. Так, понятно, что первое, что попытается сделать новое правительство Греции, это увеличить срок выполнения  обязательств, данных кредиторам прежним правительством. В Германии снизились индексы деловой активности. Возросла доходность испанских гособлигаций. Из хороших новостей - Франция также размещала в четверг   гособлигации, спрос превысил предложение более чем в 2 раза, доходность снизилась, поскольку эти госбумаги надежнее испанских, а доходность выше, чем по немецким  бумагам.
   Стали известны результаты независимых аудиторов относительно состояния банковской системы Испании. Так, для восстановления капитала может потребоваться до 62 млрд.  В этой связи 100 млрд. евро, уже одобренные к выделению со стороны ЕС, будут достаточны, тем более, что  трем крупнейшим банкам помощь не требуется.
   Азия. Биржи по итогам последней сессии закрылись разнонаправлено, в плюсе только Nikkei (0,82%). Рост индекса был обеспечен новостями из Греции о формировании правительства, а также ослаблением иены по результату заседания ФРС. Остальные биржи показали снижение, отыграв динамику индекса деловой активности в промышленности Китая (за месяц снизился с 48,4 до 48,1 пункта, что является минимальным значением за последние 7 месяцев). Конкретно SSE снизился на 1,35, Kospi на 0,79, Hang Seng на 1,3%.
   Золото. Укрепление доллара по результатам решения ФРС (ни цента дополнительно) удерживает цены драгметаллов от роста. Так, если утром четверга золото торговалось по 1601,94 долл. за унцию, к 14.45 цена составила 1600,11 долл., утром сегодня фьючерсы на золото = 1566,78, серебро = 26,93, платину = 1428,1, палладий = 608,05 долл./унция.
   Нефть. Рост запасов нефти в США  выступает на сегодня дополнительным оперативным фактором, понижающим цену нефти. Кроме того, несомненно, понижающее влияние на цены Light окажет снижение прогноза ФРС по росту ВВП США, на цены Brent продолжает влиять иранский фактор. На фоне снижения спроса Европы и США, а также, возможно,  Китая, фундаментальная ситуация  не способствует  росту цен на нефть, как и противостояние в Сирии. Утром вчера Brent шла по 92,26, Light Sweet по 80,15, к 14.45 соответственно по 91,87 и 80,77, сегодня с утра  89,9 и 78,68 долл./барр.
   События, прогноз. Продолжит работу Петербургский международный экономический форум. Внешний фон имеет явно выраженную негативную направленность, хотя фьючерсы на американские индексы торгуются по-разному, но Азия в минусе,  нефть снижается. Появилась сильная негативная новость: Moody’s понизило кредитный рейтинг 15 международных банков (в т.ч. JPMorgan, Bank of America, Goldman Sachs, Citigroup, Morgan Stanley, Credit Suisse, UBS, HSBC, Barclays, Royal Bank of Scotland, BNP Paribas, Credit Agricole, Societe Generale, Deutsche Bank Royal Bank of Canada), объяснив это  ухудшением долгосрочных прогнозов по прибыли банков. Теперь мировые площадки, кроме реакции на решение ФРС, будут отыгрывать еще и эту новость. Российские биржи в своем движении за внешним фоном имеют дополнительный фактор снижения -  динамика нефти. Драйверы роста отсутствуют.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 22.06.2012

четверг, 21 июня 2012 г.

Итак, свершилось...

  США. Перед началом торгов ожидания результатов заседания ФРС достигли максимума, но инвесторы в США, судя по фьючерсам на биржевые индексы, уже не очень надеялись, что регулятор объявит о дополнительных мерах по стимулированию экономики. Но ФРС, как мы и предполагали, сохранив низкие ставки (0-0,25%), практически до конца текущего года продлила операцию Твист (дополнительная сумма =267 млрд. долл.) – по мере погашения или продажи краткосрочных гособлигаций из своего портфеля она продолжит замещать их долгосрочными бумагами. Тем самым создаются условия финансирования нового потолка госдолга (если он будет принят) и снижения ставок по ипотеке (они привязаны к доходности долгосрочных госбумаг), а это  - значительная поддержка со стороны электората для г-на Обамы как кандидата на новый президентский срок. 
 Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, наши биржи завершили сессию среды снижением индексов, ММВБ =-1,1, РТС =-1,19%. Вчера на аукционе ОФЗ-ПД Минфин из 39 млрд. бумаг по номиналу разместил 22 млрд. (спрос составил 29 млрд.), доходность 8,45%, погашение в феврале 2019г. Растет максимальная процентная ставка по вкладам в рублях у 10 банков, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, по последней информации равна 9,986% (в начале года было 8,25%), т. е увеличение на 21%.
   Немного статистики. С начала года инфляция составила 2,7%. Численность безработных, по официальной статистике, достигла 4,1 млн. человек, или 5,4% численности экономически активного населения. При этом отсутствует информация о количестве работающих россиян, не получающих зарплаты:  задолженность по зарплате (почти 2 млрд. руб.) не снижается.
   Европа. Биржи закрылись в плюсе, FTSE 100 =+0,64, CAC 40 =+0,28, DAX =+0,45%. Сразу о Греции: лидер партии Новая демократия г-н Самарас возглавит коалиционное правительство Греции, в состав которого, кроме представителей НД, вошли представители еще двух партий,  ПАСОК и Демократических левых. Состав кабинета министров будет оглашен в течение дня.
В рамках объявленной на прошлой неделе программы пополнения ликвидности Банк Англии в среду проводил первый аукцион РЕПО на срок 6 месяцев, сумма 5 млрд. фунтов стерлингов.
  Азия. Вслед за положительным закрытием в среду американских бирж и на ожиданиях решений ФРС азиатские индексы преимущественно завершили последнюю сессию ростом, Nikkei на 1,11, Kospi на 0,65, Hang Seng на 0,53%, снизился на 0,27% только SSE. В годовом исчислении экспорт в Японии увеличился на 10,0% (растет третий месяц подряд), импорт на 9,3%, что превзошло ожидания. Несмотря на то, что дефицит торгового баланса при этом оказался выше прошлого года, инвесторы реагировали на новые данные позитивно.
 Золото. Ожидания новых мер количественного смягчения со стороны ФРС повысила привлекательность более рисковых активов, цены драгметаллов обозначили снижение. Так, если утром среды золото торговалось по 1620,8 долл. за унцию, к 14.40 цена составила 1615,84 долл., с утра сегодня фьючерсы на золото = 1601,94, серебро = 27,8, платину = 1454,1, палладий = 618 долл./унция.
 Нефть. Переговоры по ядерной программе Ирана в Москве закончились безрезультатно, но есть договоренность о следующей встрече 3 июля в Стамбуле. Это, однако, не значит, что цены Brent получают стимул для роста, поскольку другие страны-участницы OПEК готовы восполнить дефицит поставок иранской нефти (санкции на поставки из Ирана вступают в силу 1 июля). Так, Саудовская Аравия сформировала  запасы нефти до уровня, максимального за последние десять лет. На фоне снижения спроса Европы и США, а также, возможно,  Китая, такая ситуация  способствует  дальнейшему снижению цен на нефть. Утром среды Brent шла по 95,75, Light Sweet по 83,9 долл. за барр., к 14.40 соответственно по 95,12 и 84,27 долл.,  сегодня утром 92,26 и 80,15  долл./барр.
  Статистика, события и прогноз. Ждем данные по рынку труда в США (16.30). Начинается трехдневный Петербургский международный экономический форум с участием президента России и высокопоставленных представителей более тридцати стран. Внешний фон  не имеет определенности, фьючерсы на американские индексы торгуются разнонаправленно, Азия тоже,  нефть снижается. Сегодня мировые площадки будут отыгрывать решение ФРС и события в Греции, российские биржи последуют за ними.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 21.06.2012

среда, 20 июня 2012 г.

Неопределенность усиливается

 США. Динамика фьючерсов на биржевые индексы, будучи положительной, на фоне заседания ФРС демонстрировала сильные ожидания инвесторов в продолжение программы количественного смягчения. По итогам торгов ожидания сохранились, индекс Dow Jones =+0,75, S&P 500 =+0,98, NASDAQ =+1,19%. Новая статистика показала снижение за месяц числа начатых строительств домов с 744 до 708 тыс. при ожиданиях в 720 тыс. 
  Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, значительного роста не получилось, индекс ММВБ =+0,07, РТС =+0,24%. В ходе саммита G20 стало известно, что страны выделят дополнительные средства для МВФ (до 480 млрд. долл.), при этом Россия, Индия и Бразилия по 10 млрд. долл., Китай 43 млрд. и ЮАР 2 млрд. Выделение средств будет сопровождаться условиями, в частности, по контролю расходования средств и расширению контроля над МВФ со стороны государств с развивающейся экономикой. А Минфин сообщил, что Россия на этот и следующий годы зарезервирует до 40 млрд. долл. на противодействие кризису еврозоны, создаст в следующем году фонд на 15,41 млрд. долл. для прямого финансирования антикризисных мер и при необходимости проведет рекапитализацию банковской системы. Минфин из предложенных 10 млрд. руб. разместил вчера на банковских депозитах 5,3 млрд. под 6,1% до 18 июля, в аукционе участвовали 2 банка. Сегодня Минфин проведет аукцион по продаже ОФЗ-ПД на 39 млрд. руб. с доходностью от 8,35 до 8,45% и погашением в феврале 2019г., а банки должны вернуть ЦБ кредиты, взятые 9 июня на сумму 692 млрд. руб. под 5,27%. На вчерашнем аукционе прямого РЕПО банки взяли у ЦБ на 1 день из предложенных 480 млрд. руб. сумму в 413 млрд. под 5,3%, из 1200 млрд. руб. на 7 дней было взято только 615 млрд. под 5,28%.
 Европа. Размещение гособлигаций Испании с доходностью более 7% и ухудшение состояния испанского банковского сектора пока не затмили позитива греческих выборов. Даже несмотря на снижение индекса экономических ожиданий инвесторов в Германии (месяц тому назад был 10,8, сейчас -16,9 пункта при ожиданиях в 4,0 пункта), FTSE 100 повысился на 1,73, DAX на 1,84, CAC 40 на 1,69%. Неприятной новостью также стало заявление конституционного суда Германии о том, что правительство не в полной мере проинформировало парламент по поводу механизма формирования и использования постоянного стабфонда. А между тем, этот фонд должен начать работать уже в июле, хотя и не ратифицирован парламентами ряда стран еврозоны. Греция разместила трёхмесячные гособлигации на 1,3 млрд. евро, при снижении доходности по сравнению с предыдущим аукционом с 2,32 до 2,19%. Во Франции на рассмотрение Национального собрания в июле, как ожидается, будут представлены предложения правительства о введении трехпроцентного налога на дивиденды, который будет выплачивать эмитент ценных бумаг. Предполагается, что такой налог будет стимулировать предприятия вкладывать средства в развитие бизнеса, а не на выплаты акционерам. Кроме того, бюджет сможет получать ежегодно до 800 млн. евро дополнительных доходов. Инфляция в Великобритании в годовом измерении снизилась с 2,9 до 2,8%, что было негативно (!) принято рынками как свидетельство замедления экономики. 
 Азия. По итогам последних торгов индексы показали преимущественно отрицательную динамику, отыгрывая рост доходности испанских госбумаг. Индекс Nikkei понизился на 0,75, SSE на 0,65, Hang Seng на 0,06%, Kospi не изменился.
 ЗолотоПозитивная динамика фондовых площадок на фоне ожидания новых мер количественного смягчения со стороны ФРС повысила привлекательность более рисковых активов, цены драгметаллов обозначили снижение. Так, если утром вторника фьючерсы на золото торговались по 1628,65 долл. за унцию, к 13.50 цена составила 1631,62 долл. то сейчас золото =1620,8, серебро = 28,39, платина = 1484,9, палладий = 629,23 долл./унция. 
 Нефть. Цены нефти формируются сейчас на ожиданиях результатов переговоров по иранской ядерной программе. Утром вторника Brent шла по 96,13, Light Sweet по 83,2 долл. за барр., к 13.50 цены составили соответственно 95,4 и 83,32 долл., сегодня утром 95,75 и 83,9 долл./барр. В переговорах пока наступила пауза из-за новых предложений Ирана, при том, что по первоначальному расписанию они должны были уже завершиться. 
 Статистика, события и прогноз. Ждем данные по рынку труда в Великобритании (12.30), изменению запасов нефти и нефтепродуктов в США (18.30), итоги двухдневного заседания ФРС США (20.30). Внешний фон не имеет определенности, фьючерсы на американские индексы торгуются разнонаправленно, Азия преимущественно в плюсе (но это – результат положительного закрытия бирж США), нефть не растет. В таких условиях российским биржам для роста нужна очень сильная внешняя поддержка.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 20.06.2012

вторник, 19 июня 2012 г.

Сегодня день ожиданий

  США. Сегодня начнется двухдневное заседание ФРС. Судя сейчас по динамике фьючерсов, инвесторы не устали надеяться на продление операции Твист  (выкуп краткосрочных гособлигаций и замещение их долгосрочными). Эта программа, введенная ФРС осенью прошлого года, реально способствует снижению доходности долгосрочных бумаг, а именно по ним  корректируются ставки по ипотеке. Американский рынок жилья между тем является важнейшим индикатором состояния голосующего электората, ценность которого резко возрастает особенно накануне выборов. Поскольку  в конце июня операция Твист заканчивается, инвесторы ожидают, что на предстоящем  заседании ФРС будут подводиться ее итоги. Но дальше непонятно. Чтобы удержать позитив электората, логично было бы программу продлить. Но, для усиления позиций г-на Обамы как кандидата на новый президентский срок, аналогичную программу действеннее объявить ближе к выборам, поскольку кандидат от другой партии выступает против мер количественного смягчения. 
Итоги торгов: индекс Dow Jones =-0,2, S&P 500 =+0,14, NASDAQ =+0,78%.
  Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы росли, ММВБ повысился на 1, РТС на 0,75%. В преддверии налоговых платежей ЦБ вчера предложил прямое РЕПО на 1 и 91 день в сумме 490 и 100 млрд. руб. Банки взяли соответственно 487 млрд. под 5,34% и 16 млрд. под 6,75%. Минфин сегодня проводит аукцион по размещению средств федерального бюджета на банковских депозитах, сумма до 10 млрд. руб., минимальная ставка размещения 6,0%, возврат средств через месяц. Из новой статистики: промпроизводство за 5 месяцев в годовом измерении показало рост  на 3,4%.
  Европа. Инвесторы возвращаются в реальность после эйфории греческих выборов, рост уже не такой существенный, наметилось снижение. Так, FTSE 100 =+0,22, DAX =+0,30, CAC 40 = -0,69%. Мониторинг состояния банковской системы Испании показал, что доля проблемных кредитов достигла максимального значения за последние 18 лет (152,74 млрд. евро). На фоне греческой эйфории новость стала, увы, напоминанием о сохранении экономических проблем в Европе. Доходность по 10-летним испанским гособлигациям вчера превысили 7% годовых,  сегодня Испания проведет очередной долговой аукцион.
   Формированию коалиционного греческого правительства отводится три дня. Мы писали, что по результатам парламентских выборов большинство получила партия Новая демократия (29,65% голосов, 129 из 300 мест), отстаивающая сохранение страны в еврозоне и выполнение взятых обязательств. Блок СИРИЗА (выступает против всякой экономии) получил 26,9% голосов и 71 место, ПАСОК 12,28% и 33 места, Независимые греки 7,51% и 20 мест, Золотая заря 6,92% и 18 мест, Демократические левые 6,25% и 17 мест, Коммунистическая партия  4,5% и 12 мест. Глава СИРИЗА отказался от участия в правительстве и теперь наиболее вероятно, что правительство будет сформировано тремя партиями с похожими программами (НД, ПАСОК и ДЛ). Эти партии вместе займут большинство в греческом парламенте, а новому правительству не позавидуешь: экономика страны более четырех лет не может выйти из рецессии, а сильная оппозиция от СИРИЗА в парламенте постарается быть максимально критичной относительно мер правительства.
  Азия. Торги понедельника закрылись в плюсе, Nikkei увеличился на 1,77, SSE на 0,42, Kospi на 1,81, Hang Seng на 1,01%. Вслед за биржами США рост шел на новостях из Греции, где победа консервативной партии на время сняла напряжение мировых площадок.
  Золото. Ожидания результатов заседания ФРС повысил привлекательность более рисковых активов, цена золота на время остановила рост. Так, если по итогам торгов пятницы цена зафиксирована на уровне 1628,10 долл. за унцию, то к 14.00 она составила 1625,26 долл. Сегодня утром фьючерсы на золото = 1628,65, серебро = 28,7, платину = 1487,7, палладий = 633,6 долл./унция.
  Нефть. Цена нефти снижается. Если вчера в 14.00 Brent шла по 97,67, Light Sweet по 84,23 долл. за барр.,  то сегодня утром соответственно 96,13 и  83,2 долл./барр.
  События, прогноз. Сегодня два главных события. В Мексике (Лос-Кабос) продолжится саммит G2 (от России участвует президент) и начнется двухдневное заседание ФРС. Внешний фон  имеет негативный характер, фьючерсы на американские индексы торгуются в минусе, Азия тоже, нефть не растет. В таких условиях российские биржи могут расти только вслед за мировыми площадками.

Полнаяверсия ежедневного аналитического обзора, 19.06.2012

понедельник, 18 июня 2012 г.

Проблемы только начинаются

    США. Динамика фьючерсов на биржевые  индексы в течение последнего дня недели была положительной, торги также закрылись ростом: DJIA на 0,91, SandP на 1,034, Nasdaq на 1,29%. Поддержала, в частности, хорошая статистика. Так, инфляция, с учетом затрат на бензин и продукты питания, за последний месяц снизилась с 2,3 до 1,7% в годовом измерении. Причина - снижение цен на бензин и природный газ, цены на продукты питания не изменились. Такой инфляционный тренд повысил надежды на возможность новых мер со стороны ФРС, а заявление ЕЦБ об оказании необходимой помощи (см. ниже) уменьшило опасения относительно ситуации в Европе. В результате котировки росли, несмотря на снижение индекса потребительского доверия Мичиганского университета и рост отрицательного сальдо платежного баланса (за первый квартал с 118,7 до 137,3 млрд. долл., ожидания были ниже, на уровне  132,3 млрд.). Интересно, что при этом чистый приток капитала увеличился с 63,4 до 156,7 млрд. долл.
  Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, позитивный внешний фон и игра на опережение греческих событий привели к росту котировок,  торги завершились в плюсе: индекс  ММВБ увеличился на 2,17, РТС на 2,48%. ЦБ на заседании в пятницу оставил без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по основным операциям. В условиях, когда повышение тарифов вместо традиционного (с начала года) было перенесено на 1 июля, и инфляция резко снизилась по той причине, следовало бы резко снизить и ставку рефинансирования, чтобы стимулировать экономический рост. Однако ЦБ, как и сейчас, этого не делал, что повышало маржу банков и увеличивало уровень реальной процентной ставки по кредитам. 
   Учитывая налоговые платежи, банки берут у ЦБ все больше денег. Так, на последнем аукционе прямого РЕПО из предложенных 480 млрд. руб. было взято до понедельника  474 млрд. под 5,39%. Инфляция сейчас в годовом измерении равна 3,7%.
   Нацбанк Белоруссии с 20 июня снижает ставку рефинансирования с 34 до 32% годовых, инфляция с начала года составила на 8,5%.
    Европа. Опасения развития греческой проблемы уже настолько истощили запас прочности инвесторов, что накануне голосования биржи очень хотели расти на опережение греческих выборов, нужен был только повод. Таким поводом стало  обещание  ЕЦБ принять необходимые действия по наполнению ликвидности, если потребуется. И вот результат: FTSE 100 =+0,22, DAX =+1,48, CAC 40 =+1,82%. Поддержала и статистика, увеличился профицит торгового баланса еврозоны. Но основным позитивным событием пятницы стала новость о том, что Банк Англии вводит в действие программу под названием Extended Collateral Term Repo (ECTR), в рамках которой будет предоставляться ликвидность через сделки РЕПО под залог активов самого широкого класса. Предполагается, что цена вопроса составит до 100 млрд. фунтов стерлингов, основная часть денег (до 80 млрд.) будет использована на предоставление предприятиям и населению дешевых кредитов, а также не менее 5 млрд. пойдет на пополнение ликвидности банков путем предоставления шестимесячных кредитов. В качестве источника финансирования будут использоваться средства фонда помощи банкам, который был создан в декабре 2011г., но оставался неиспользованным. Банк Англии будет проводить как минимум один аукцион ECTR в месяц, первый пройдет уже 20 июня, срок кредита 6 месяцев, под 0,5% годовых плюс 25 б.п.
   О плохой новости мы уже писали в нашем дневном обзоре в пятницу, Moodys понизило рейтинги пяти нидерландских банков (Rabobank Nederland, Amro Bank, Lease Plan, SNS,  ING Bank). Понижение рейтингов связано с переоценкой рисков в худшую сторону.
Сейчас стало известно, что по результатам выборов в Греции большинство мест на выборах в парламенте получила партия Новая демократия (29,65%, 129 мест), у СИРИЗы 26,9% и 71 место в парламенте. Теперь должно быть сформировано коалиционное правительство. Но проблемы только начинаются: лидер СИРИЗА уже заявил об отказе партии участвовать в коалиции.
   Азия. Итоги последних торгов в основном положительные, рост по индексу Nikkei составил +0,01, SSE +0,54, Hang Seng +2,26, единственный Kospi снизился на 0,71%. Банк Японии оставил учетную ставку без изменений (на уровне 0,0-0,1%) и улучшил свой прогноз экономического роста, но одновременно предупредил о рисках национальной экономики на фоне европейских долговых проблем. В преддверии греческих выборов рост индекса наблюдался в основном благодаря покупкам акций компаний, ориентированных на внутренний спрос.
   Золото. Ослабление доллара поддержало цену драгметаллов. Так, утром пятницы фьючерсы на золото торговались по 1625,94 долл. за унцию, к 14.00 по 1623,98 долл., по итогам торгов цена зафиксирована на уровне 1628,10 долл. за унцию. 
 Нефть. Поскольку ОПЕК на последнем заседании сохранила официальную квоту нефтедобычи, значит, поставки из стран ОПЕК до следующего заседания (раз в полгода) не возрастут, что хорошо для Brent. В случае снижения цен ниже 90 долл. за барр. состоится внеочередное заседание. Цены Light поддерживают проблемы с поставками газа. Утром  в пятницу Brent шла по 97,03, Light Sweet по 84,62, к 14.00 соответственно по 97,72 и 84,98 долл. за барр., официальные цены закрытия торгов в пятницу составили  97,61 и 84,03 долл.
  События, прогноз. Сегодня начнется и завтра продолжится в мексиканском курортном городе Лос-Кабос саммит G2 (от России примет участие президент В. Путин).  В Москве состоятся переговоры по иранской ядерной программе  (10.00 мск.), а также видеомост Москва - Афины "Греция после выборов: сможет ли страна остаться в еврозоне?" (14.30). Важны также  результаты аудиторской проверки банков в Испании.
Внешний фон позитивный, фьючерсы на американские индексы растут, Азия торгуется в плюсе, нефть не снижается. В таких условиях, вслед за мировыми площадками, российские биржи  тоже могут расти.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 18.06.2012

пятница, 15 июня 2012 г.

Опережаем риски греческих выборов

 США. Данные по рынку труда не оказали решающего влияния на поведение инвесторов, хотя,  вопреки ожиданиям снижения первичных обращений за пособиями по безработице с 380 до 375 тыс., их число возросло до 386 тыс. Котировки росли на опасениях, что может быть еще хуже после выборов в Греции в это воскресенье, а также на ожиданиях новых мер со стороны ФРС по количественному смягчению (заседание 19-20 июня). Итог сессии: индекс Dow Jones =+1,24, S&P 500 =+1,08, NASDAQ =+0,63%.
 Россия. Последняя макростатистика имеет в целом позитивный характер, ВВП за 1-й квартал увеличился на 4,9%, инфляция с начала года составила 2,5%. В структуре обеспеченной задолженности банков перед ЦБ (269,2 млрд. руб.) уверенно растет доля кредитов на срок до года (6,6%). Результат торгов, как и прогнозировали Еврофинансы, в незначительном минусе, индекс ММВБ =-0,03, РТС =-0,45%.
Сегодня начинается очередной налоговый период (уплата страховых взносов), который будет в определенной мере поддерживать повышенный спрос на рубли, наряду с пополнением ликвидности со стороны ЦБ. Так, вчера банкам было предложено 420 млрд. руб. прямого РЕПО на 1 день, банки на утренней сессии взяли 408 млрд. под 5,34%, на вечерней - еще почти 9 млрд. под 5,95% (ставки растут).
   По шкале Всемирного банка, Россия по уровню фактической конкуренции в прошлом году была на 120-м месте из 183 стран (годом ранее 123-е место).
 Европа. Индексы снижались на протяжении всей сессии, закрылись торги понижением FTSE 100 на 0,31, DAX на 0,23, CAC 40 увеличился символически на 0,08%. Из ежемесячного отчета ЕЦБ следует, что экономический рост еврозоны по-прежнему остается слабым, и, кроме того, ЕЦБ ожидает усиления рисков. Конечно, подобная оценка регулятора  вызвала негативную реакцию инвесторов. Кроме того, доходность трехлетних гособлигаций Италии на последнем аукционе повысилась с 3,9 до 5,3%, инвесторы не уверены в способности страны своевременно обслуживать свой долг. Moody's понизило кредитный рейтинг Испании сразу на три пункта (с A3 до Baa3) с негативным прогнозом, агентство опасается, что план по спасению банковского сектора может увеличить долговые проблемы страны. Агентство также снизило кредитный рейтинг Кипра на две ступени (с Ba1 до Ba3), в качестве основания указано на зависимость банков страны от Греции.
   Фактический уровень инфляции показывает позитивную динамику, хотя и остается  выше целевого показателя в 2%. Так, инфляция в еврозоне в годовом исчислении составила 2,4%, в ЕС = 2,6%. Наиболее низкий уровень инфляции в Швеции, Греции (в обеих странах - на уровне 0,9%) и Болгарии (1,8%), а наиболее высокий - в Венгрии (5,4%), Эстонии (4,1%) и Мальте (3,7%).
 Азия. Кроме Kospi (+0,65%), основные биржевые индексы по итогам последних торгов снизились, Nikkei на 0,22, SSE на 0,98, Hang Seng на 1,15%. Снижение шло вслед за предыдущей сессией США, а также на информации о том, что промпроизводство Японии за месяц снизилось на 0,2%.
 Золото. Драгметаллы возобновили рост на фоне неустойчивости фондовых площадок. Утром четверга золото торговалось по  1623,37 долл. за унцию,  к 14.30 по 1620,82 долл., утром сегодня фьючерсы на золото 1625,94, серебро = 28,69, платину = 1494,92, палладий = 638,9 долл./унция. В определенной степени  цена драгметаллов поддерживается опасениями развития событий в Греции и ожиданиями программы количественного смягчения со стороны ФРС.
 Нефть. Экспорт нефти Ирана за последние месяцы снизился на 40%,  доллар подешевел, а запасы нефти в США уменьшились. Цены  обозначили робкий рост, утром  вчера Brent шла по 97,43, Light Sweet по 82,88, к 14.30 соответственно по 96,48 и 83,10 долл., сегодня с утра  97,04 и 84,62 долл./барр. По доказанным запасам нефти на первом месте находится  Венесуэла (296,5 млрд. барр.), далее Саудовская Аравия (265,4) и Канада (175,2), Россия имеет 5,3% от мировых запасов (88,2).
Статистика, события, прогноз. Из основной статистики ждем последние данные по балансу внешней торговли Великобритании (12.30), евро зоны и Италии (13.00), по США: приток иностранного капитала,  данные о промпроизводстве, индекс потребительских настроений Мичиганского университета (после 17.00).
Мировые биржи вчера отыгрывали снижение рейтингов Испании и Кипра, но  биржи США закрылись ночью в плюсе, сегодня утром фьючерсы на американские индексы растут, Азия торгуется неоднозначно, но нефть не снижается. Российские биржи, конечно, могут следовать за мировыми площадками, но могут и расти невзирая на них, опередив риски по факту греческих выборов.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 15.06.2012

четверг, 14 июня 2012 г.

Вся правда о Греции

США. Динамика розничных продаж за месяц показала снижение на 0,2%, что, хотя и ожидалось, но оптимизма не прибавило. Кроме того, стало известно, что Moodys до конца июня пересмотрит рейтинги банков, среди которых  JP Morgan, Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs и Morgan Stanley. Глава банка JP Morgan, кстати, выступал с отчетом перед банковским комитетом Сената об убытках, понесенных в результате спекулятивных операций с производными финансовыми инструментами. Индексы в итоге снизились, Dow Jones =-0,62, S&P =-0,7, NASDAQ = 0,86%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы росли, ММВБ на 0,62, РТС на 0,73%. Всемирный банк повысил свой прогноз экономического роста России в 2012 г. с 3,5 до 3,9%. Из предложенных ЦБ 320 млрд. руб. прямого РЕПО банки взяли на 1 день 267  млрд. под 5,31% (ставки растут).
Европа. Сессия завершилась по-разному (FTSE 100 =+0,18, DAX =-0,55, CAC 40 =-0,55%), что и понятно. Позитива оказалось немного. Так, дефицит текущего счета платежного баланса Франции понизился с 4,4 до 4,2 млрд. евро, инфляция снизилась с 2,4 до 2,3%. В Германии также произошло снижение инфляции, за месяц с 2,1 до 1,9% (кстати, Берлин остается одной из самых дешевых для проживания столиц мира). Остальные новости имели негативный характер. К примеру, промпроизводство еврозоны сократилось на 0,8% по сравнению с предыдущим месяцем, ожидалось снижение на 1,0% (предыдущее изменение -0,3%). Fitch понизило рейтинги 18 банков Испании. Рост доходностей испанских гособлигаций (до 6,79%) усиливает опасения инвесторов, что  страна может запросить помощь уже не только для спасения банков, но и для рефинансирования госдолга. Доходность по однолетним гособлигациям Италии вчера возросла с 2,34% месяцем ранее до  3,97%.
   Немного о Греции. Последний опрос показал, что две ведущие политические партии – Новая демократическая и Радикальная левая, Сириза – идут вровень одна с другой, но ни одна из них не наберет большинства в парламенте для самостоятельного формирования правительства, оно, вероятно, должно быть коалиционным. При этом, несмотря на желание радикалов отказаться от данных прежним правительством ЕС и МВФ обещаний жесткой бюджетной экономии и заменить их планом возрождения экономики, обе партии выступают за сохранение страны в зоне евро (если судить по публичным выступлениям). Правда, здесь есть некоторые противоречия, к примеру, глава Сиризы, г-н Ципрас  заявил, что в случае отсутствия внешней помощи страна будет вынуждена вводить собственную валюту, а поскольку такие заявления не могут быть беспочвенными, то, вероятно, идут приготовления к такому шагу. Став премьером, г-н Ципрас обещает вдвое сократить зарплату премьера, снизить зарплаты политикам, восстановить минимум зарплаты до прежних 751 евро и пособия по безработице до 461,5 евро, поддержать неплатежеспособных домовладельцев, отменить введенные по требованию кредиторов налоги, списать долги сельхозпроизводителям. И что не мене важно – распространить госконтроль на банковский сектор, вплоть  до принудительной рекапитализации и национализации банков. Вчера Греция разместила шестимесячные гособлигации на 1,625 млрд. евро с доходностью 4,73% (4,69% на аналогичном аукционе в мае), спрос превысил предложение более чем в 2 раза. По прогнозам, средств стране хватит лишь до июля, так что временное правительство сейчас старается максимально экономить на расходах. Пока что прямой угрозы жизненно важным платежам нет, пенсии и зарплаты в госсекторе выплачиваются своевременно. Правда, с начала года количество иностранных туристов сократилось на 5,1% в сравнении с прошлым годом, а население снимает деньги с вкладов (за последние дни из двух самых крупных банков изъято до 800 млн. евро).
Азия. Последние  торги завершились плюсом, Nikkei на 0,6, SSE на 1,3, Kospi на 0,25, Hang Sengна 0,82%. Наряду с позитивом закрытия бирж США, местным фактором поддержки стала статистика по увеличению промышленных заказов в Японии.
Золото. Драгметаллы продолжают рост на опасениях экспансии денежной массы в еврозоне в рамках спасения Испании и, возможно, Греции. Утром среды фьючерсы на золото торговались по 1609,5 долл. за унцию, к 13.45 по 1614,93 долл., сегодня с утра  золото = 1623,37, серебро = 29,04, платина = 1468,9, палладий = 622,8 долл./унция. Кроме того, цена драгметаллов поддерживается ожиданиями программы количественного смягчения со стороны ФРС (заседание 19-20 июня).
Нефть. МЭА понизило собственный прогноз потребления нефти и нефтепродуктов мировой экономикой в 2012г. – это фактор роста цен. Цены  могут расти из-за опасений снижения предложения нефти (проблемы Ближнего Востока, возможное уменьшение добычи со стороны ОПЕК). В качестве текущего фактора для Light решающим стало снижение розничных продаж (см. выше). Если вчера с утра Brent шла по 97,03, Light Sweet по 83,14 долл. за барр., к 13.45 соответственно по 97,02 и 83,49 долл., то сейчас утром  97,43 и 82,88 долл./барр. Сегодня состоится заседание ОПЕК и в ожидании его результатов цена нефти может расти. Решения ОПЕК могут оказать существенное влияние на российский фондовый рынок, значительная часть которого представлена акциями нефтяных компаний.
Статистика, события, прогноз. Из основной статистики ждем последние данные по инфляции в еврозоне (13.00), по США  - по инфляции, рынку  труда и платежному балансу (16.30). Минфин России проведет аукцион по размещению ОФЗ-ПД на сумму 20 млрд. руб. с интервалом доходности от 8,55 до 8,65% и погашением в апреле 2021г.
Внешний фон неоднозначный,  фьючерсы на индексы США растут, Азия торгуется в минусе, Европа будет отыгрывать снижение рейтингов Испании и Кипра. Ожидаемая статистика и события могут внести коррективы, скорее всего, они будут в позитивном для наших бирж направлении.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 14.06.2012

среда, 13 июня 2012 г.

Сегодня мы не одни

США. Американские индексы сегодня ночью закрылись ростом, Dow Jones =+1,31, S&P =+1,17, NASDAQ =+1,19. Предоставление в выходные Испании финансовой помощи в 100 млрд. евро в какой-то мере поддерживает оптимизм биржевых площадок, но настроения инвесторов  начинают сменяться обеспокоенностью, что принимаемые в еврозоне меры уже не могут сдержать распространение долгового кризиса.
Россия. Как мы и прогнозировали  в вечернем выпуске относительно хода торгов в субботу, по итогам торговой сессии индексы показали рост, ММВБ на 0,39, РТС на 1,13%. Наши биржи первыми отреагировали на субботнюю статистику по Китаю (см. ниже), оценив ее позитивно, поскольку повышается вероятность новых мер по смягчению денежно-кредитной политики в целях поддержания экономики.
Интересно, что не расшифрованные в балансе ЦБ за январь-апрель текущего года прочие активы (более 1 трлн. руб.) примерно равны доходам России от экспорта нефтепродуктов за этот период (34 млрд. долл.).
В Кабардино-Балкарии выявлен первый на российском Кавказе золоторудный объект с промышленными запасами.
Европа. Биржи вторника закрылись ростом индексов, FTSE 100 =+0,76, DAX =+0,33,  CAC 40 =+0,14%. Хорошая новость состоит в том, что на фоне предоставления ЕС Испании  из общеевропейских фондов кредита в размере 100 млрд. евро для рекапитализации банковской системы, агентство Standard & Poor's приняло решение не снижать суверенный кредитный рейтинг Испании (находится на уровне ВВВ+). Свое решение агентство объясняет тем, что объем средств, которые решено выделить на поддержку банковского сектора страны, совпадает с предварительной оценкой самого агентства.
Плохие новости, увы, тоже есть. Так, вслед за Испанией за помощью к ЕС в ближайшее время может обратиться и Кипр – тоже за деньгами на рекапитализацию  второго по величине банка страны Cyprus Popular. Сегодня Moody's тут же понизило рейтинги двум кипрским банкам. Кроме того, рейтинг банка Cyprus Popular поставлен на пересмотр с возможностью понижения.
Дефицит госбюджета Италии за месяц увеличился с 2,3 до 4,3 млрд. евро, во  Франции с 29,4 до 59,9 млрд. евро. Промпроизводство Великобритании показало нулевую динамику, ожидалось увеличение за месяц  на 0,1%  (предыдущее изменение -0,3%).
Азия. На фоне роста доходности испанских гособлигаций до 6,5% и опасений углубления европейских проблем (Кипр, см. выше) на последних  торгах снизились все основные биржевые индексы, Nikkei=-1,02, SSE Comp=-0,66, Kospi=-0,66, Hang Seng=-0,43%.
В Китае все хорошо с инфляцией, по последним данным сокращение с 3,4 до 3% в годовом измерении,  динамика розничных продаж показала +13,8% (месяц назад было 14,1, ждали 14,2%), рост промпроизводства увеличился с 9,3 до 9,6% (ожидали 9,8%). Считаем, что развитие экономики проходит в плановом русле, отвечает задаче снижения экономического роста и расширения внутреннего потребления.
Золото. Драгметаллы продолжают рост на опасениях экспансии денежной массы в еврозоне при спасении Испании и, возможно, Греции. Утром фьючерсы на золото = 1609,5, серебро = 28,77, платину = 1451,2, палладий = 622,0 долл./унция.
Нефть. Цены  могут расти из-за опасений снижения предложения нефти (проблемы Ближнего Востока, возможное уменьшение добычи со стороны ОПЕК). Сегодня с утра Brent =97,03, Light Sweet =83,14 долл./барр. США исключили Индию, Малайзию, Южную Корею, Южную Африку, Шри-Ланку, Турцию и Тайвань из своего списка санкций в связи со снижением закупок этими странами иранской нефти. Ранее в марте из списка уже были исключены Бельгия, Чехия, Франция, Германия, Греция, Италия, Япония, Нидерланды, Польша, Испания и Великобритания.
Статистика и прогноз. Из основной статистики ждем последние данные по инфляции в Германии, Франции и Италии, а также  по объему промпроизводства в зоне евро (10.00 и 13.00), запасы нефти и нефтепродуктов в США (18.00).
Внешний фон неоднозначный,  Dow в плюсе, но остальные фьючерсы на индексы США снижаются, Азия торгуется в плюсе. Если цена нефти обозначит рост, наши биржи тоже могут показать позитивную динамику.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 13.06.2012

суббота, 9 июня 2012 г.

Европа нам поможет

   США. Ожидания инвесторов в течение всего дня были негативными, отражая обманутые надежды на выступление Бернанке в Конгрессе и усиление опасений развития европейской ситуации (понижение рейтинга Испании). Кроме того, Fitch сообщило, что в следующем году может понизить суверенный кредитный рейтинг США, потому что  у страны нет плана фискальной консолидации, а отношение госдолга к ВВП не снижается. Но инвесторы предпочли реагировать только на позитив из Европы, а именно обещание А. Меркель необходимых шагов для выхода из долгового кризиса, включая рекапитализацию испанских банков. Именно на таком фоне индексы выросли:  Dow Jones на 0,75, S&P 500 на 0,81, NASDAQ на 0,97%.
   Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, снижение рубля и нефтяных цен, усиленные внешним негативом, не оставили биржам шансов на рост: индекс ММВБ =-0,26, РТС  =-1,75%. По уточненному плану приватизации до 2016 года предусмотрен полный выход государства из банка ВТБ, Россельхозбанка, Росагролизинга, Совкомфлота, международного аэропорта Шереметьево, Аэрофлота, ОЗК, АЛРОСы, РусГидро и Роснефти. Конкретные сроки и объемы приватизации будут определяться отдельными решениями. Из предложенных вчера со стороны ЦБ 380 млрд. руб. банки взяли 361 млрд. под ставку 5,35% (днем ранее ставка была ниже, 5,29%).
   Европа. Снижалось все, итоги торгов в минусе, FTSE 100 =-0,23, DAX =-0,22, CAC 40 =-0,63%. Новая статистика по Европе имела скорее негативный характер. Единственная хорошая новость об увеличении положительного сальдо торгового баланса Германии (16,1 млрд. евро, что выше ожиданий в 13 млрд.). У Франции наоборот, дефицит торгового баланса возрос с 5,7 до 5,8 млрд. евро что, впрочем,  так и ожидалось. Испания ждет результатов международного анализа своей банковской системы. Одновременно со снижением рейтинга Испании со стороны Fitch было объявлено, что в случае выхода Греции из еврозоны будет понижен рейтинг еще ряда стран, включая  Италию, Испанию и Португалию. В Греции, по последним данным, безработица увеличилась с  21,7 до 21,9%,  ВВП  за I квартал сократился на 6,5% в годовом исчислении, в стране пятый год продолжается рецессия, в целом за текущий год ожидается снижение ВВП на 4,4%.    Еврокомиссия разработала предложения, согласно которым платить за спасение банков должны будут сами банки, их акционеры и кредиторы.
   Азия.  ВВП Японии в реальном выражении за 1 квартал относительно предыдущего квартала увеличился на 1,2%, ожидали рост на 1,1%. Но даже такая положительная информация не изменила тренда котировок, для инвесторов более значимым оказалось укрепление иены и не оправдавшие себя ожидания от выступления главы ФРС в Конгрессе. В результате последних на этой неделе торгов биржевые индексы (особенно Японии, что и понятно) показали снижение, Nikkei на 2,09, SSE на 0,51, Kospi на 0,67, Hang Seng на 0,94%. Больше других снижались котировки азиатских компаний, ориентированных на рынок США. К примеру, акции Mazda Motor (продает в Америке до 28% своей продукции) снизились на 3,9%.
 Золото. Негатив фондовых площадок даже при укреплении доллара способствовал повышению цен драгметаллов. Так, если утром пятницы фьючерсы на золото торговались по 1571,96 долл. за унцию, то к 14.00 цена составила 1581,94 долл. Официальные цены составили: на золото 1595,7. серебро 28,63, платину 1437, палладий 618 долл./унция.
  Нефть. Цены нефти по-прежнему очень неустойчивы, в течение пятницы рост опять сменился снижением (если утром пятницы Brent и Light шли соответственно по 98,86 и 83,16 долл. за барр., то к 14.00 цены снизились до 97,87 и 83,04 долл.). Однако к онцу сессии обозначился рост, официальные цены ближайших фьючерсов составили: на Brent  99,47, на Light Sweet  84,1 долл./барр. Снижение ставок Народного банка Китая, согласно оценкам инвесторов, поддержит экономический рост  в стране и, соответственно спрос на сырье, включая нефть. Этот фактор может повлиять на возобновление повышательной динамики нефти, вопреки укреплению доллара. Известно также, что США вместе со своими союзниками занимаются подготовкой передачи политической власти в Сирии (Россия выступает за созыв международной конференции по Сирии), что также удерживает напряжение на Ближнем Востоке, в дополнении к иранскому фактору.   
События, прогноз. Торги на фондовых площадках сегодня не проходят, фьючерсы на американские индексы, нефть и металлы тоже не торгуются. Из внешнего фона для наших бирж имеет значение положительное закрытие американской сессии, а также снижение инфляции в Китае и заявление канцлера Германии о том, что Европа готова предпринять меры для обеспечения стабильности еврозоны в связи с понижением со стороны Fitch рейтинга Испании. Внутренние факторы противоречивые, рубль опять стал снижаться, но цена нефти обозначила рост. Впереди планируемые политические митинги. В таких условиях маловероятно, чтобы инвесторы предпочли отказаться от фиксации прибыли, но уровень цен  акций как стимулятор покупок может все же стать решающим (так уже бывало в аналогичных ситуациях).

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 09.06.2012

пятница, 8 июня 2012 г.

Ожидания опять были напрасными

  США. Из индексов вырос только Dow Jones (на 0,37%), S&P 500 =-0,01, NASDAQ =-0,48%, хотя регулярная статистика была позитивной, количество первичных обращений за пособиями по безработице снизилось с 389 до 377 тыс., как и ожидалось. Но не оправдались в очередной раз ожидания по намерениям властей в части QE – в конце июня  истекает срок операции Твист, рынки, конечно, ждут либо ее продолжения (более вероятно), либо введения  новых стимулирующих мер (менее вероятно). Однако в выступлении главы ФРС вчера в конгрессе это не прозвучало. А мы вчера писали, что такие намерения и не могли быть озвучены, это - уровень принятия коллегиального решения уполномоченным на то органом, в данном случае Комитета по денежной политике ФРС (заседание 19-20 июня).
  Россия. Наши опасения, что условия накануне торговой сессии были подозрительно положительны, оправдались. На позитиве внешнего фона и роста цены нефти биржи четверга открылись ростом, а дальше направление движения индексов в ходе сессии менялось несколько раз. Результат торгов в плюсе, индекс ММВБ =1,76, РТС =2,08%.
   Правительство одобрило протокол о присоединении России к ВТО,  теперь документ должен  пройти Госдуму, предположительно на пленарном заседании 4 июля. Одобрено правительством и внесение изменений в план приватизации на 2011-2013гг., в этом году будет приватизировано 200 предприятий и пакеты акций около 960 акционерных обществ, в результате бюджет рассчитывает получить до 300 млрд. руб.
   Из отчета Сбербанка за 5 месяцев по РСБУ относительно аналогичного периода прошлого года особенно впечатляет рост на 25,7% чистого процентного дохода и на 21,6%  чистого комиссионного дохода, как свидетельство значительной разницы между ставками привлечения средств (в т.ч. от населения) и кредитования (в т. ч. того же населения), а также доходами от оказания услуг и соответствующими расходами самого Сбера. Общий размер чистой прибыли банка увеличился на 13%, что тоже намного превышает рост ВВП (4,9%) и инфляцию (3,6%).
   ВЭБ направил в правительство запрос о возможности использовать на покупку корпоративных акций находящиеся у него на депозитах средства фонда национального благосостояния. Из 10 млрд. руб. ОФЗ Минфин разместил до июня 2015г.  бумаги на 8,7 млрд., спрос почти в 2 раза превысил предложение, средневзвешенная доходность 7,62%. Из предложенных со стороны ЦБ в рамках прямого РЕПО 200 млрд. руб. банки взяли 190 млрд. под 5,3%. Объем международных резервов за неделю снизился на 4 млрд. и составил 509,2 млрд. руб.
   Европа. Инвесторы ориентировались на относительно успешные размещения гособлигаций Франции (доходность снизилась) и Испании (доходность увеличилась, но спрос возрос), а также на китайские новости (см. ниже). Сессия завершилась ростом, FTSE 100 на 1,18, DAX на 0,82, CAC 40 на 0,42%. Несмотря на сохранение процентной ставки, рынки также остались довольны результатами заседания ЕЦБ. Так, продлен до 15 января 2013 г. срок выдачи банкам трехмесячных кредитов в неограниченном объеме по фиксированной ставке, но одновременно сообщалось, что со стороны ЕЦБ не будет возобновления покупок облигаций еврозоны и дешевого долгосрочного кредитования. Кроме того, инвесторы позитивно оценили позицию ряда участников заседания за понижение процентных ставок.   Германия и ЕС обсуждают варианты помощи Испании в связи с  проблемами банковского сектора, хотя официальной просьбы о помощи от страны не поступало, а Банк Англии оставил базовую учетную ставку без изменения в 0,5% годовых.
   Азия. Итоги последних торгов на фондовых биржах преимущественно положительные, в минусе закрылся только индекс SSE (0,69%), при этом Nikkei увеличился на 1,24, Kospi на 2,56, Hang Sеng на 0,85%. Котировки китайских акций падали на опасениях замедления экономики на фоне снижения кредитной активности, а также в ожидании больших IPO, что может значительно уменьшить ликвидность на фондовом рынке. После закрытия торгов пришла информация, что с целью поддержания экономического роста в условиях ухудшения ситуации Европе, впервые за последние 4 года, Народный банк Китая снизил процентные ставки по кредитам и депозитам. Так, с сегодняшнего дня ставка по кредитам понижена с 6,56 до 6,31%, по депозитам с 3,5 до 3,25%.
  Золото. Позитивный ход фондовых торгов способствовал переливу капиталов в более рисковые, но зато и более прибыльные активы, цен на драгметаллы начали снижаться. Так, если утром четверга фьючерсы на золото торговались по 1621,65 долл., то к 14.05 цена была уже на уровне  1619,51 долл. за унцию, сегодня с утра золото = 1571,96, серебро = 28,23, платина =1430,1, палладий = 621,3 долл./унция.
   Нефть. Цены нефти очень неустойчивы,  рост опять сменился снижением, если в четверг утром Brent и Light шли соответственно по 100,96 и  85,5 долл. за барр., то к 14.05 цены обозначили снижение до 99,69 и 85,12 долл., в пятницу утром до 98,86 и 83,16 долл./барр.
События, статистика, прогноз. Из основной международной статистики ждем данные по балансам внешней торговли еврозоны и США. У нас состоятся годовые собрания акционеров ВТБ и Газпромнефти. Внешний фон для наших бирж скорее негативный, фьючерсы на биржевые индексы США торгуются в преобладающем минусе, Азия тоже, нефть не растет, хотя рубль укрепляется. Сегодня утром стало известно, что Fitch понизило долгосрочный и краткосрочный рейтинги дефолта эмитента Испании в местной и иностранной валюте с негативным прогнозом, и мировым площадкам еще предстоит отыграть эту новость. Наши биржи, вероятно, в таком случае могут последовать за внешними факторами, тем более, что сегодня для других бирж неделя завершается, завтра мы торгуем одни.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 08.06.2012

четверг, 7 июня 2012 г.

Все подозрительно хорошо

   США. Из последней статистики вышел индекс деловой активности в сфере услуг за месяц, он хотя и незначительно, но увеличился (с 53,5 до 53,7 пункта). Конечно, это не самый главный индикатор состояния экономики, но  в любом случае его позитивная динамика является хорошим знаком. А вот производительность труда  продолжает снижаться, в первом квартале на 0,9% (предыдущее изменение -0,5%), ожидалось -0,7%. Тем не менее, оптимизм относительно ожиданий урегулирования европейских проблем взял верх, индекс Dow Jones =+2,37, S&P 500 =+2,3, NASDAQ =+2,4%.
 Россия. Укрепление рубля стало фактором роста биржевых индексов: ММВБ = 1,25, РТС =2,54%. На фоне совсем недавней ситуации с ценами нефти и с рублем интересными кажутся изменения в российский бюджет 2012 г., а именно, повышены прогнозы ВВП с 58,683 до 60,590 трлн. руб., среднегодовой цены на нефть марки Urals со 100 до 115 долл. за барр., среднегодового курса доллара с 28,7 до 29,2 руб. за долл. Дефицит снижен с 1,5 до 0,1% ВВП. ЦБ в последние дни продавал валюту, а поскольку валютные интервенции уменьшают рублевую ликвидность, со стороны ЦБ идет пополнение в виде кредитов, причем, предложение явно превышает спрос. Так, вчера из предложенных  200 млрд. руб. прямого РЕПО банки взяли на 1 день 176 млрд. под 5,3%.
 Чистый отток капитала за 5 месяцев составил 46,5 млрд. долл. или на 44,4% больше аналогичного показателя прошлого года (32,2 млрд. долл.). С учетом июня инфляция с начала года составила 2,4%.
 Правительство рассмотрит вопрос о внесении изменений в программу приватизации федерального имущества и основных направлений приватизации федерального имущества на 2011-2013гг.
  Европа. Итоги заседания ЕЦБ – сохранение процентной ставки на прежнем уровне в 1%. Что касается статистики, то, к примеру, по уточненным данным, ВВП в еврозоне за I квартал не изменился относительно предыдущего квартала, как и ожидали. Объем промпроизводства в Германии за месяц снизился на 2,2% (ожидалось снижение на 1%).
Размещение гособлигаций Германии и Португалии оказалось довольно успешным и показало снижение доходности, что неудивительно для  Германии,  но особенно приятно для португальских бумаг.  Результаты аукционов поддержали курс евро, итоги биржевых торгов:  FTSE 100 =+2,36, DAX =+2,09, CAC 40 =+2,42%.
  Азия. На инвесторов положительно повлияли итоги последней сессии США и решение министров финансов и глав центробанков G7 совместно способствовать  урегулированию кризиса в Испании и Греции, а также принять экстренные меры в случае экономического спада. Торги на биржах завершились преобладающим ростом, Nikkei на 1,81,  Kospi на 1,05, Hang Seng на 1,43%. SSE показал небольшое снижение на 0,1%.
   Золото. Ослабление доллара способствовало росту цен на драгметаллы. Кроме того, вчера в ожидании решений со стороны монетарных властей еврозоны (заседание ЕЦБ) были сильны, несмотря ни на что, надежды на стимулирование. Если утром среды фьючерсы на золото торговались по 1621,65 долл., к 14.50 по 1637,04 долл., а по итогам заседания и с учетом позитива фондовых площадок сегодня с утра цены снижаются,  фьючерсы на золото = 1621,94, серебро = 29,23, платину = 1463,7, палладий = 626,7 долл./унция.
  Нефть. Цены нефти в принципе очень неустойчивы, но за последние сутки обозначилось их повышение. Так, в среду утром цены Brent и Light выросли до 99,38 и 84,95 долл., к 14.50 уже до 99,29 и 85,41, утром сегодня 100,96 и  85,5 долл./барр.
Если не брать в расчет фундаментальные параметры, то детали текущей ситуации весьма противоречивы. Так, ослаблению доллара и росту нефтяных котировок способствуют ожидания улучшения финансовой обстановки в еврозоне. Кроме того, в течение дня вчера действовал фактор ожидания  сокращения  запасов нефти в США. Фактор Греции влияет неоднозначно, выход страны из евросоюза приведет к снижению цены, положительный результат может укрепить нефть. С другой стороны, известно, что Китай не отказался от иранской нефти, а это – очень важный партнер и сам факт сохранения его масштабных закупок является фактором, действующим в пользу снижения цен на нефть.
События, статистика, прогноз. Из основной международной статистики ждем  результаты заседания Банка Англии (15.00, сейчас процентная ставка равна 0,5%), данные по рынку труда в США (16.30) и выступление главы ФРС с экономическим прогнозом (18.00).
   Внешний фон для наших бирж сейчас позитивный, фьючерсы на биржевые индексы США торгуются в плюсе, Азия тоже, нефть растет, рубль укрепляется – все подозрительно хорошо. Динамика биржевой торговли к концу дня определится в зависимости от вечерней статистики.  

Полнаяверсия ежедневного аналитического обзора, 07.06.2012

среда, 6 июня 2012 г.

С рублем все не так уж плохо

США. Статистика не радовала, объем промзаказов за месяц понизился на 0,6% при том, что ожидался рост на 0,2%. Показатель учитывает заказы на товары кратковременного (продукты питания, одежда, товары легкой промышленности) и длительного пользования (автомобили, мебель и др.) и рассматривается как важный индикатор состояния отрасли. Но надежды на урегулирование европейского долгового кризиса (телеконференция, см. ниже) придали оптимизма, итоги торгов показали рост: Dow Jones на 0,22, S&P 500 на 0,57, NASDAQ на 0,66%. 
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы пытались зафиксировать рост и частично им это удалось, ММВБ =-0,68, РТС =+ 0,52%.
В связи с визитом президента в Китай (участие в заседании ШОС) появились реальные перспективы поставок газа в Китай, страны уже давно хотят приступить к сотрудничеству в этой сфере, но не могут согласовать цену поставок, расхождение в цене достигает 100 долл. за тыс. куб. м.
Для поддержания рубля ЦБ продал на внутреннем рынке в понедельник валюту на 6,76 млрд. руб. (161 млн. долл.). Официальный курс доллара, установленный ЦБ на сегодня, составляет 33,20 руб. за долл. (вчера 34,0395), хотя, возможно, укрепление рубля обусловлено не только интервенциями ЦБ, но и подросшими вчера утром нефтяными ценами, а также улучшением состояния мировых фондовых площадок. Поскольку валютные интервенции уменьшают рублевую ликвидность, ЦБ пополняет ее регулярными вливаниями. Так, вчера на аукционе прямого РЕПО из предложенных на 1 день 240 млрд. руб. банки взяли 176,3 млрд. под 5,3%, а из предложенных 770 млрд. руб. на 7 дней взято 515,7 млрд. под 5,28%. С о своей стороны, сегодня Минфин проведет аукцион по размещению ОФЗ-ПД на сумму 10 млр. руб. (вместо запланированного ранее на 20 млрд.), с доходностью от 7,55 до 7,65 и погашением в июне 2015г. Инфляция с начала года составила 2,3%.
Европа. День вчера был полон новостей как позитивного, так и негативного характера. Так, министры финансов и главы центробанков G7 в ходе телеконференции договорились о совместной работе над решением проблем Испании и Греции. Франция поддержала создание европейского банковского союза. Основная идея состоит в том, что постоянный европейский механизм финансовой стабильности (начнет работу с июля) будет непосредственно, а не через правительства, кредитовать проблемные банки. Тем самым, кстати, банки будут становиться более глобальными и менее зависимыми от своих правительств. Что касается Германии, она считает, что создание банковского союза возможно только в среднесрочной перспективе, в то время как накопившиеся долговые проблемы требуют срочного решения. Вопрос по банкам приобрел срочность в связи с тем, что в соответствии с новыми банковскими стандартами ЕС, банки должны достичь показателя по достаточности капитала первого уровня в 9% к 30 июня 2012г.
Новая статистика привнесла тревогу. К примеру, розничные продажи в еврозоне сократились за месяц на 1,0%, ожидалось гораздо меньшее снижение на 0,1%. Правда, выросли индексы деловой активности в секторе услуг как в еврозоне в целом, так и в отдельных странах, в частности, в Испании. Относительно промзакзов - в Германии их объем сократился на 1,9% (ожидалось снижение на 1,0%), что было вызвано значительным снижением зарубежных заказов.
В результате основные биржи завершили сессию разнонаправленно, FTSE 100 =-1,14, DAX =-0,15, CAC 40 =+1,07%. Но сегодня утром стало известно, что Moody’s понизило кредитный рейтинг семи немецких и трех австрийских банков, аргументируя решение ухудшением долгового кризиса в еврозоне. Речь идет об известных кредитных организациях (например, Commerzbank, Deutsche Bank, UniCredit и Raiffeisen Bank), что вызовет, несомненно, волну снижения банковских котировок на мировых площадках.
Азия. На последних торгах Nikkei показал рост на 1,04, SSE на 0,13, Kospi на 1,05, Hang Seng на 0,40%. Индекс деловой активности Китая в сфере услуг за месяц увеличился с 54,1 до 54,7 пункта, что, конечно, оказало поддержку рынкам (любая позитивная информация из Китая дорогого стоит).
Золото. Мы писали, что на фоне роста безработицы в США с 8,1 до 8,2% рынки ждали новых мер стимулирования экономики и, соответственно, роста инфляции, что, в частности, повысило привлекательность драгметаллов, а хорошо подросший доллар стали продавать. Но поскольку такие ожидания оживают на фоне каждого штриха ухудшения экономического состояния, а до стимулов дело пока так и не доходит, инвесторы выходят из драгметаллов и опять выбирают более рискованные, но и более доходные активы. Сейчас на повестке дня ожидания решений со стороны монетарных властей еврозоны (заседание ЕЦБ). Если в 14.00 вторника цена золота снизилась до 1618,63 долл., то утром сегодня фьючерсы на золото уже =1621,65, серебро = 28,287, платину = 1444, палладий = 627 долл./унция.
Нефть. Цены очень неустойчивы, подросли утром во вторник по сравнению с предыдущим днем (Brent и Light соответственно шли по 99,09 и 84,82 долл. за барр), к 14.00 цены снизились до 97,62 и 83,99 долл., в среду утром вновь обозначился рост до 99,38 и 84,95 долл./барр. Из текущих событий усиление политических волнений в Египте может, как вариант, привести к гражданской войне, что повышает риск блокирования Суэцкого канала.
События, статистика, прогноз. Состоится заседание ЕЦБ, и, скорее всего, до разрешения политических событий в Греции банк может ограничиться обещаниями продолжения стимулирующих мер. Но на ожиданиях конкретных мер рынки могут подрасти. Из основной международной статистики ждем предварительные показатели ВВП в еврозоне за I квартал (13.00), решение ЕЦБ по процентной ставке (15.45), данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США (18.30), отчет ФРС (Бежевая книга, 22.00, публикуется за 2 недели до заседания ФРС). Внешний фон для наших бирж сейчас позитивный, фьючерсы на биржевые индексы США торгуются в плюсе, Азия преимущественно тоже, нефть вновь обозначила рост. Но решение Moody’s (см. выше) может внести сильный негатив, который будет держать рынки в напряжении до решения ЕЦБ.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 06.06.2012