пятница, 28 ноября 2014 г.

От ОПЕК получили то, что ждали

Украина оспорила присоединение Крыма к России в Европейском суде. Президент предложил изменить законодательство, чтобы разрешить гражданам иностранных государств занимать ответственные посты в правительстве и работать на госслужбе. Аэрофлот с 1 декабря возобновляет полеты в Харьков и Днепропетровск.
США. В США торги вчера не проводились, страна отмечала День Благодарения. Сегодня стартует т.н. черная пятница - начало сезона рождественских распродаж, торговый день на биржах будет коротким.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, по итогам торгов четверга индекс РТС снизился на 2,06%, индекс ММВБ на 0,371%. Казначейство пополняло банковскую ликвидность, предложив 200 млрд. руб. на 14 дней в форме депозитов под проценты, размещено 181 млрд. руб. по ставке 10,74% (ставка рынка 11,5%). Сегодня банки уплачивают последний ноябрьский налог (на прибыль), ЦБ предложит обеспеченные кредиты и будет привлекать средства банков к себе в депозиты до понедельника.
Правительство увеличило на 10 лет для ВЭБ срок возврата депозита из денег Фонда национального благосостояния, средства (30 млрд. руб.) были размещены со сроком возврата в декабре 2017 г. в рамках программы финансовой поддержки малого и среднего предпринимательства, реализуемой ВЭБ через МСП Банк.
Интересно, РБК на примере 12 госкомпаний провел анализ зависимости вознаграждения руководства от изменения стоимости компаний за четыре года (с 2010 по 2013гг.), результат ниже, от самых неэффективных к самым эффективным по коэффициенту, равному отношению капитализации компании в % к изменению вознаграждения в %, итак, ФСК с коэффициентом 0,08, РусГидро 0,14, Россетти 0,22, ВТБ 0,27, Сбербанк 0,30, Роснефть 0,35, Газпром 0,37, Аэрофлот 0,49, ИнтерРао ЕЭС 0,71, Газпромнефть 1,29, Транснефть 1,64, Ростелеком 4,14.
Европа. Фондовые торги вчера закрылись ростом индексов DAX на 0,60 и CAC на 0,2%, индекс FTSE снизился на 0,09%. Из новостей ЕС отметим, к примеру, что по еврозоне в целом произошло возрастание индекса делового климата (за месяц с 0,1 до 0,18 пункта). Уровень безработицы в Германии за месяц не изменился и составил 6,6%, ожидалось ухудшение ситуации до 6,7%. Индекс потребительского доверия в стране увеличился с 8,5 до 8,7 пункта (ожидалось 8,6 пункта), инфляция год к году снизилась с 0,8 до 0,6%. В Греции из- за забастовки транспортных работников отменены, в частности, десятки авиарейсов.
Азия. Сессия вчера завершилась разнонаправлено, ростом индексов SSE и Kospi соответственно на 1,00 и 0,06%, индексы Nikkei и Hang Seng снизились на 0,78 и 0,45%. В Японии, в связи с извержением вулкана Асо, отменены десятки авиарейсов, выбросы вулканического пепла достигают высоты более километра и создают угрозу для самолетов. Статистика из Китая показала снижение прибыли промышленных компаний в октябре на 2%, в основном снижение произошло в секторе нефтепереработки. Из утренней статистики сегодня отметим, что базовая инфляция в Японии снизилась за месяц с 3 до 2,9%, уровень безработицы с 3,6 до 3,5%, розничные продажи возросли на 1,4% (больше, чем ожидалось, 1,2%).
Золото. Золото утром вчера торговалось по 1191,10, к 14.00 по 1195,20, утром сегодня по 1183,80 долл. за унцию. В воскресенье пройдет референдум в Швейцарии под девизом «Сохранить наше швейцарское золото», результаты неофициального опроса показали, что 45% респондентов поддерживают предложение. В случае успеха референдума Национальный банк Швейцарии должен будет в течение 5 лет обеспечить золотом как минимум 20% своих активов по сравнению с нынешним показателем в 8% (для чего ему потребуется за указанный период купить более 1500 т золота), отказаться от продаж золотых резервов в будущем, репатриировать все вложения в золото в Швейцарию. Нацбанк, как вариант, может уменьшить объем необходимого золота, сократив общую сумму своих резервов за счет продажи инвалют, в частности евро, что, в условиях привязки швейцарского франка к евро, сделает уязвимой его способность поддерживать пороговое значение (на уровне 1,20) и резко усилит соответствующие валютные спекуляции. Большая часть последних референдумов в Швейцарии заканчивалась безрезультатно.
Нефть. Как мы и писали (см. наш предыдущий обзор), ОПЕК сохранил действующие квоты на добычу нефти, запасы нефти в США за неделю выросли гораздо больше, чем ожидалось, в результате Brent и Light утром вчера шли по 76,48 и 72,73, к 14.00 по 75,77 и 72,09, утром сегодня по 71,99 и 68,43 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем объем розничной торговли в Германии (10.00), инфляцию в сфере производства во Франции (10.45), уровень безработицы и инфляцию в еврозоне (14.00). Рынки Европы и Азии, в частности, положительно встретили решение ОПЕК – они здесь выступают потребителями. Что касается российских бирж, то реакция понятна и сегодня на открытии оптимизма от инвесторов мы не ожидаем.

четверг, 27 ноября 2014 г.

Ждем решения ОПЕК

США. Итоги торгов среды в плюсе, индекс Dow увеличился на 0,07, SandP на 0,28, Nasdaq на 0,61%, инвесторы предпочли позитивную динамику торгов перед праздником: страна сегодня отмечает День Благодарения, за ним последует т.н. черная пятница с ее покупками по низким ценам, да и негатив макростатистики был оценен как фактор в пользу сохранения низких ставок со стороны ФРС. Так, количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю возросло с 292 до 313 тыс. (ожидалось снижение до 288 тыс.), личные доходы выросли на 0,2% (ожидалось 0,4%), личные расходы тоже на 0,2% (ожидалось 0,3%).
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, по итогам торгов вчера индекс РТС снизился на 2,54%, индекс ММВБ возрос на 0,51%. ЦБ предлагал банкам обеспеченные кредиты и привлекал средства к себе на депозиты, и те, и другие операции проводились по фиксированным ставкам. Кроме рублевой, ЦБ предложил долларовую ликвидность в форме двух аукционов РЕПО, на 6 дней сумма предложения была равна 2 млрд. долл. по минимальной ставке в 1,6253% (банки взяли всего 400 млн. долл.), а также на 26 дней, соответствующие параметры 1,5 млрд. долл. и 1,6563% (аукцион вообще не состоялся). Продолжало действовать предложение по продаже долларов за рубли в форме заключения сделок валютный своп (нулевой результата). Фонд ЖКХ разместил на депозитах в 2 банках 8,5 млрд. руб. сроком 70 дней по ставке 12,52% при спросе в 49 млрд. руб.
Банки вчера погасили ОФЗ на 80 млрд. руб., Минфин частично заместил погашаемые госбумаги, провел аукционы по размещению двух выпусков ОФЗ на общую сумму 10 млрд. руб. по 5 млрд. каждый погашением в августе 2023 г. и в мае 2016, спрос на более короткие бумаги составил 4,6 млрд. размещено лишь на 0,603 млрд. с доходностью 10,39%. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ по состоянию на 1 сентября 2014 г. составила 24,7%, по номинальной стоимости у нерезидентов находилось бумаг на 910 млрд. руб. при общем объеме рынка ОФЗ в размере 3,689 трлн. руб. (по состоянию на 1 января 2014 г. доля нерезидентов на рынке ОФЗ составляла 23,9%).
Инфляция с начала года равна 8,2%.
Европа. Фондовые торги во вторник закрылись ростом индекса DAX на 0,55 и снижением FTSE на 0,03, CAC на 0,2%. Из последней статистики интерес представляет, к примеру, снижение импортных цен в Германии (за месяц на 0,3%), год к году снижение составило 1,2%. Во Франции индекс потребительского доверия за месяц возрос с 85 до 87 пунктов, превысив ожидания в 86 пунктов. Уточненный рост ВВП Великобритании в третьем квартале составил 0,7% относительно предыдущего квартала, столько же и ожидалось и столько же было кварталом ранее, год к году рост равен 3%.
Азия. Торги вчера завершились преимущественным ростом индексов, SSE на 1,43, Hang Seng на 1,43, Kospi на 0,03%, индекс Nikkei снизился на 0,14%.
Золото. Золото утром вчера торговалось по 1198,99, к 14.00 по1195,03, утром сегодня по 1191,10 долл. за унцию.
Нефть. Brent и Light утром вчера шли по 78,34 и 74,18, к 14.00 по 78,70 и 74,27, утром сегодня по 76,48 и 72,73 долл. за барр. Все внимание рынков сегодня будет обращено на заседание ОПЕК, на долю стран ОПЕК приходится около 40% мировой добычи нефти, Россия, не являясь членом картеля (имеет статус наблюдателя). Основной вопрос повестки дня сейчас – изменение модели поведения ОПЕК в условиях снижения цен нефти. Отчасти снижению цен способствует факт роста добычи со стороны США, что, в силу запрета экспорта сырой нефти (с небольшим исключением для Канады и Мексики), наполняет внутренний рынок страны и ведет к снижению импорта. Банк Америки, к примеру, открыто заявил, что Саудовская Аравия предпочитает более низкие цены, чтобы снизить инвестиционную привлекательность добычи в Северной Америке (до недавнего времени США были основными покупателями нефти у СА). Буквально в сентябре Нигерия, бывшая до этого одним из основных поставщиков в США, вообще прекратила поставки. Теряя столь значимого покупателя, экспортеры вынуждены искать другие регионы сбыта, снижая мировые цены. Теперь о спросе и предложении. Избыток нефти в основном состоит из легких малосернистых сортов, добываемых США, небольшое сокращение добычи средних сортов (страны ОПЕК) не решит проблему превышения предложения над спросом и повлияет на цену лишь в краткосрочном периоде. В последний раз ОПЕК сокращал добычу и экспорт в 2008 г., когда на фоне финансового кризиса цены снизились, как мы помним, со 147 в июле до 32 долл. за барр. в декабре. Снижение квот – крайне болезненный вопрос для стран, резко различающихся по условиям добычи нефти и требованиям к уровню цен. Так, Катару и Кувейту для сбалансированности бюджета достаточно 58-59, Ирану нужно не менее 136, а Йемену - 214 долл. за барр. Главным же игроком в ОПЕК выступает СА, у нее сосредоточено 76% всех резервных мощностей ОПЕК, именно ее ресурс всегда используется для манипулирования ценами на нефть, здесь достаточным является уровень средней цены в 92 долл. за барр. Вряд ли страны-члены ОПЕК, при таком сильном расхождении их позиций, согласятся снизить квоты, но, учитывая, что в большинстве стран установленные квоты в условиях растущих цен полгода как превышались, могут принять единственное решение, объединяющее страны – снизить фактическую добычу до уровня установленных ранее квот, что (см. выше) повлияет на рост цен лишь краткосрочно.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем ряд показателей по Германии, но основным событием будет решение ОПЕК в т.ч. и для российских инвесторов. Ожидания уже понятны (см. выше) и заложены в цены, до появления итогов заседания ОПЕК на наших биржах возможна попытка консолидации.

среда, 26 ноября 2014 г.

Завтра будет заседание ОПЕК

США. Фондовые торги вторника закрылись снижением индексов, Dow на 0,02, SandP на 0,12, Nasdaq на 0,07%, пессимизм инвесторов был вызван хорошей макростатистикой, позитив данных привнес на рынки опасения более быстрого, чем ожидается, повышения ставок со стороны ФРС. Так, рост ВВП в 3 квартале, по уточненным данным, составил 3,9% относительно аналогичного периода предыдущего года (ожидания были на уровне 3,3%). Напомним, что фактическая динамика ВВП оказалась лучше предварительной оценки роста в 3,5%, кварталом ранее рост экономики достиг 4,6%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, по итогам торгов вчера индекс РТС снизился на 2,02%, индекс ММВБ остался на нулевом значении. ЦБ добился, наконец, что на денежном рынке обозначился дефицит рублей. Так, учитывая повышенный спрос на рублевую ликвидность в период налоговых платежей, ЦБ вчера выдавал обеспеченные кредиты, а также провел аукцион РЕПО на срок 1 неделя, сумма предложения 2790 млрд. руб. минимальная ставка 9,5%, спрос на 20% (или на 555 млрд. руб.) оказался выше предложения, средства выданы в пределах предложенной суммы по ставке 9,94% (ставка рынка 10,65%). Кроме того, ЦБ предоставил рублевую ликвидность в форме РЕПО на 1 день, максимальный объем средств 200 млрд. руб., минимальная ставка здесь тоже была равна 9,5%, спрос в 2,5 раза превысил предложение, кредит выдан в размере лимита по ставке 10,1% (ставка рынка 10,56%). Казначейство предложило 150 млрд. руб. на банковские депозиты на 14 дней, минимальная ставка размещения была установлена на уровне 10,0%, спрос превысил предложение в 2,62 раза, средства размещены в 6 банках по ставке 11,05% (ставка рынка 11,50%).
Сегодня предстоит крупное погашение ОФЗ (80 млрд. руб.). ЦБ предлагает банкам обеспеченные кредиты и привлекает средства к себе на депозиты, и те, и другие операции проводятся по фиксированным ставкам. Фонд ЖКХ размещает на депозитах в банках 8,5 млрд. руб. Минфин, как ни странно, будет изымать ликвидность, проведет аукционы по размещению двух выпусков ОФЗ на общую сумму 10 млрд. руб. по 5 млрд. каждый погашением в августе 2023 г. и в мае 2016 .
Средняя зарплата чиновников в федеральных госорганах увеличилась по сравнению с аналогичным периодом в 2013 г. на 18,3% и составила 96500 руб. За чертой бедности находится 15,7 млн. человек.
Отозваны лицензии у ПрестижКредитБанка (Республика Дагестан, г. Дербент), БВА Банка (г. Москва) и Банка — Т (г. Москва).
Европа. Фондовые торги во вторник закрылись ростом индексов DAX на 0,77, CAC на 0,32, FTSE на 0,02%. Из статистики обратим внимание на Германию, ВВП страны, после снижения на 0,1% кварталом ранее, в 3 квартале возрос на 0,1% (в годовом измерении рост составил 1,2%), рынки оживились: теперь очевидно, что речи о рецессии нет. Во Франции индекс делового климата за месяц увеличился с 98 до 99 пунктов, при ожиданиях снижения до 97 пунктов.
В Великобритании снизилось число выданных разрешений на ипотечное кредитование, за месяц с 39,1 до 37,1 тыс., налицо снижение спроса на жилую недвижимость.
Продолжается работа пленарной сессии Европарламента, не исключено, что может быть рассмотрен вопрос о санкциях к России.
Азия. Торги вчера завершились преимущественным ростом индексов, Nikkei на 0,29, SSE на 1,37, Kospi на 0,08%, индекс биржи Гонконга (Hang Seng) снизился на 0,21%. Sony в течение ближайших трех лет ожидает увеличения на 69% выручки своего подразделения по производству электронных гаджетов и девайсов, результат предполагается обеспечить за счет экстенсивной программы реструктуризации бизнеса.
Золото. Цены неустойчивы, золото утром вчера торговалось по 1198,00, к 14.00 по 1200,95, утром сегодня по 1198,99 долл. за унцию.
Нефть. Brent и Light утром вчера шли по 79,49 и 75,72, к 14.00 по 80,11 и 76,11, утром сегодня по 78,34 и 74,18 долл. за барр., впереди динамика запасов в США (сегодня вечером) и решение ОПЕК (завтра).
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем ВВП Великобритании (12.30), из США динамику заказов на товары длительного пользования, личных расходов и доходов, число первичных обращений за пособием по безработице (16.30), индекс деловой активности в промышленности Ассоциации менеджеров Чикаго (17.45), индекс потребительского доверия Мичиганского университета (17.55), данные по рынку жилья (18.00), динамику запасов нефти и нефтепродуктов (18.30). Российские биржи к открытию находятся в неопределенности движения, внешний фон неоднозначный, нефть не растет, рубль слабеет, так что лучшее, что можно ожидать – это консолидация до появления новых импульсов движения.

вторник, 25 ноября 2014 г.

Идет работа вокруг ОПЕК

США. Фондовые торги в понедельник закрылись ростом индексов, Dow на 0,04, SandP на 0,29, Nasdaq на 0,89%, инвесторы продолжали отыгрывать смягчение монетарной политики Китая и ЕЦБ. Макростатистика имела неоднозначный характер, так, промпроизводство увеличилось за месяц на 0,2%, как и ожидалось рынками. В то же время коэффициент использования производственных мощностей сократился с 79,2 до 78,9%. Индекс экономической активности ФРБ Чикаго за месяц снизился с 0,29 до 0,14 пункта.
Неделя в США будет короткой, в четверг отмечается день Благодарения, биржи будут закрыты.
Россия. По итогам торгов вчера индекс РТС увеличился на 1,64%, индекс ММВБ снизился на 0,61% Снижению цен акций способствовало укрепление рубля, кроме того, негативным фактором для инвесторов является ожидание возможного усиления санкций со стороны ЕС (см. ниже).
Сегодня уплачивается НДПИ, ЦБ выдает обеспеченные кредиты и привлекает средства банков в депозиты. Будет также проведен аукцион РЕПО на срок 1 неделя. Казначейство предложит кредитным организациям 150 млрд. руб. для размещения на банковские депозиты сроком 14 дней, минимальная ставка размещения 10,0%.
Из макростатистики отметим, к примеру, что рост розничной торговли год к году составил 1,7%, реальных зарплат 0,3%, инвестиции снизились на 2,9%.
Согласно последнему обзору ЦБ по денежному рынку, с 1 июля 2015г. предполагается введение показателя краткосрочной ликвидности в качестве пруденциальной нормы. Показатель является соотношением величины высоколиквидных активов к чистому оттоку денежных средств в течение 30 дней в случае реализации стрессового сценария в деятельности банка или финансового рынка в целом, минимальное требование в 2015г. устанавливается на уровне 60% с ежегодным увеличением на 10% с доведением до 100% в 2019г. Ряд стран уже ввел подобную норму, на уровне 100% в Швеции и Швейцарии, с января 2015г. 100% будет в Австрии и Канаде, не менее 80% в Великобритании и США.
Во исполнение постановления правительства от 22 августа 2014г. «О приобретении за счет средств ФНБ привилегированных акций кредитных организаций» Минфину предписано в текущем году приобрести таких акций у ВТБ на 214 млрд. руб., у РСХБ на 25 млрд. руб. после погашения банками субординированных кредитов ВЭБ на ту же сумму. Учитывая, что ВТБ обратился в правительство с просьбой предоставить ему 250 млрд. руб., конкретная сумма из средств ФНБ для поддержки банка будет определена Минфином на этой неделе, допускается, что инвестирование из средств ФНБ может пойти и через банки, и под проекты.
ЦБ выступил на своем сайте с предупреждением к гражданам остерегаться услуг т.н. финансовых агентов по рефинансированию или софинансированию задолженности перед банками и микрофинансовыми организациями. Подобные финансовые агенты утверждают, что организуют разные инвестиционные проекты, приносящие достаточный для погашения кредита доход. Заключая договор, они обязуются погасить задолженность физического лица по кредиту, а клиент передает агенту деньги в объеме 20-35% от общей суммы долга как плату за услуги агента. После этого финансовый агент, как правило, производит несколько платежей в счет погашения долга, но вскоре перестает выполнять свои обязательства, а обратившиеся к его услугам заемщики остаются с непогашенной задолженностью.
Европа. Фондовые торги в понедельник закрылись ростом индексов DAX на 0,54, CAC на 0,49%, индекс FTSE снизился на 0,31%. В Германии индекс делового оптимизма IFO за месяц увеличился со 103,2 до 104,7 пункта при ожиданиях снижения до 103 пункта, индекс настроений в деловой среде (после снижения на 3,3 пункта месяцем ранее) составил 11,5 пунктов.
С понедельника по четверг пройдет пленарная сессия Европарламента, не исключено, что может быть рассмотрен вопрос о санкциях к России.
Азия. Торги вчера завершились ростом, индекс Nikkei увеличился на 0,33, SSE на 1,85, Hang Seng на 1,95 и Kospi на 0,70%, рынки позитивно реагируют на снижение ставок в Китае. В Японии в результате землетрясения магнитудой 6,8 балла пострадали около 40 человек. Сегодня возможны новости от Банка Японии (ожидается выступление главы Банка).
Золото. Золото утром понедельника торговалось по 1201,50, к 14.00 по 1195,78, утром сегодня по 1198,00 долл. за унцию.
Нефть. Вчера проходила техническая коррекция подросших накануне цен, Brent и Light утром шли по 80,36 и 76,72, к 14.00 по 80,30 и 76,50, утром сегодня по 79,49 и 75,72 долл. за барр., инвесторы нервничают в ожидании статистики из США по нефти (будет завтра) и заседания ОПЕК (уже в четверг). Представители РФ в ходе предварительных переговоров с ОПЕК предложили сократить ежегодное производство нефти ОПЕК на 70 млн. т, в ответ Россия может снизить добычу на 15 млн. т (3% от плана), сегодня переговоры состоятся между представителями РФ и Венесуэлы. Переговоры по ядерной программе Ирана хотя и не имели конкретных результатов, но привели все же к смягчению отношения запада к стране, так, Великобритания разрешит Ирану получать ежемесячно по 700 млн. долл. из замороженных активов страны, размещенных за рубежом.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем динамику ВВП Германии (10.00), индекс деловой активности во Франции (10.45), обзор о состоянии экономики еврозоны со стороны ОЭСР (13.00), выступление главы Банка Англии (13.00), по США уточненную оценку динамики ВВП и индекс личных потребительских расходов (16.30), индекс цен на жилье (17.00) и индекс доверия потребителей Conference Board (18.00). Российские биржи вчера завершили день разнонаправлено, внешний фон к открытию сегодня неоднозначный, нефть не растет, но рубль продолжит укрепление, что, при отсутствии нового негатива, может способствовать покупкам подешевевших акций.

понедельник, 24 ноября 2014 г.

Неделя полна неожиданностей

Текущая неделя привлечет внимание инвесторов двумя событиями, которые непосредственно повлияют на динамику фондовых площадок: заседанием ОПЕК (четверг) и референдумом по золоту в воскресенье в Швейцарии.
Украина. В ходе визита вице-президента США г.Байдена было объявлено, что США выделили Украине дополнительные 320 млн. долл., из бюджета на 2015 г. предполагается дальнейшее выделение денег на увеличение военной помощи Украине.
США. Фондовые торги в пятницу закрылись ростом индексов, Dow на 0,51, SandP на 0,52, Nasdaq на 0,24%. Росту способствовали новости из Китая (см. ниже), а также позитив макростатистики. Так, индекс деловой активности в промышленности ФРБ Канзаса за месяц увеличился с 3 до 9 пунктов. В рамках корпоративной отчетности отметим, к примеру, что компания Gap (продажа одежды) отчиталась о снижении квартальной прибыли ниже ожиданий рынков, так, прибыль на акцию за год снизилась с 0,80 до 0,72 долл. (ожидалось 0,76 долл.). Крупнейший в мире ритейлер видеоигр GameStop также снизил чистую прибыль на акцию с 0,58 до 0,50 долл. (ожидалось 0,61 долл.), компания к тому же понизила прогнозы по годовой прибыли. В целом примерно 79% из числа входящих в индекс SandP отчитавшихся компаний получили прибыль выше ожиданий рынков, при этом до 60% превысили прогнозы по продажам.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, позитивный ход торгов в пятницу сохранился до закрытия, индекс РТС увеличился на 1,77%, индекс ММВБ на 0,56% (в ходе торгов достигал максимум года, почти 1539 пунктов). На этой неделе пройдут крупные налоговые платежи (НДПИ, акцизы и налог на прибыль, всего потребуется около 520 млрд. руб.). Сегодня ЦБ поддерживает банковскую ликвидность, предлагая обеспеченные кредиты на срок от 1 дня до 1,5 лет по ставкам от 10,5 до 11,25% под залог ценных бумаг, активов или поручительств, а также золота. Временно свободные деньги банков (у кого они есть) могут быть депонированы в ЦБ на 1 день по ставке 8,5%.
С начала текущего года казначейство разместило на депозитах банков 1,6 трлн. руб., если сравнить эту цифру с фактическими расходами федерального бюджета за 9 месяцев (последние данные Минфина), то по порядку величины она примерно сопоставима с расходами на национальную оборону (1,822 трлн. руб.) или национальную экономику (1,251 трлн. руб.) и могла, к примеру, на определенных условиях быть использована для расшивки просроченной кредиторской задолженности организаций (1,774 трлн. руб.), не говоря уже о задолженности по зарплате (2,608 млрд. руб.).
Минимальный размер оплаты труда на 2015 г. будет на 7,4% выше, чем действующий сейчас, и составит 5,965 тыс. руб. Госдума приняла во втором и третьем чтениях закон, продлевающий на 2015 г. мораторий на передачу пенсионных накоплений в управляющие компании и НПФ.
Европа. Фондовые торги в пятницу закрылись ростом индекса DAX на 2,62, CAC на 2,67 и FTSE на 1,08%. Глава ЕЦБ в ходе конференции во Франкфурте в пятницу заявил в очередной раз о готовности банка принять меры для повышения уровня инфляции. Более того, в пятницу же ЕЦБ провел выкуп по программе обеспеченных активами ценных бумаг, привязанных к ипотеке в Нидерландах.
Азия. Торги в пятницу завершились ростом, индекс Nikkei увеличился на 0,33, SSE на 1,39, Hang Seng на 0,37 и Kospi на 0,35%. В Японии официально объявлено о роспуске нижней палаты парламента на 2 года раньше окончания сроков ее полномочий и проведении выборов 14 декабря, одновременно правительство рассчитывает получить своего рода мандат доверия на продолжение экономической и финансовой политики, конкретно согласие избирателей на очередное повышение потребительского налога с 8 до 10%. Важная новость пришла из Китая, в пятницу Народный банк, впервые за последние 2 года, понизил и депозитную (с 3,0 до 2,75%), и кредитную ставки (с 6,0 до 5,6%), что явилось реакцией на замедление роста китайской экономики в 3-м квартале до минимального за 5 лет значения в 7,3%. Одновременно Народный Банк пополнил рынок МБК значительной ликвидностью в форме краткосрочного кредитования и заявил, что в случае необходимости банк готов предоставить банковской системе страны достаточный уровень ликвидности.
Золото. Золото утром пятницы торговалось по 1191,61, к 14.00 по 1195,12, на закрытии по 1197,70, утром сегодня по 1201,50 долл. за унцию, рост идет на фоне снижения процентных ставок в Китае и подвижек в деятельности Народного банка КНР и ЕЦБ (см. выше).
Нефть. Росту цен способствовала экспирация декабрьских контрактов и, возможно, комментарии МИД РФ о том, что Россия и Саудовская Аравия пришли к пониманию в области сотрудничества в сфере поставок нефти. Brent и Light утром пятницы шли по 79,59 и 76,3, к 14.00 по 80,28 и 76,58, на закрытии по 80,36 и 76,51, утром сегодня по 80,36 и 76,72 долл. за барр. В Вене начнет работу т.н.предварительная нефтяная конференция с участием представителей РФ.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем из Великобритании динамику цен жилья (10.00), по Германии ряд экономических индексов (12.00), по США то же плюс индекс деловой активности в промышленной сфере ФРБ Далласа (17.45 и 18.30). Внешний фон к открытию российских бирж положительный, нефть растет, ликвидности в банковской системе достаточно, допускаем сохранение позитивного тренда.

пятница, 21 ноября 2014 г.

Однако, пятница

США. Фондовые торги в четверг закрылись ростом индексов, Dow на 0,19, SandP на 0,2, Nasdaq на 0,56%. И макро-, и микростатистика имели позитивный характер., так, потребительские цены за месяц (без учета продуктов питания и энергоносителей, с учетом сезонности) увеличились на 0,2%, базовая инфляция, таким образом, возросла с 1,7 до 1,9%, но остается пока ниже целевого значения ФРС в 2%.
Количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю снизилось с 293 до 291 тыс., ожидалось 285 тыс.
В рамках корпоративной отчетности отметим, к примеру, что оператор крупнейшей в мире сети магазинов электроники Best Buy в 3-м фискальном квартале с окончанием 1 ноября получил чистую прибыль на акцию в размере 0,3 долл. (0,12 долл. годом ранее), выручка тоже возросла выше ожиданий рынков.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, позитивный ход торгов вчера сохранился до закрытия, индекс ММВБ увеличился на 0,82%, индекс РТС на 1,88%.
Вчера уплачивалась треть квартального НДС (до 150 млрд. руб.), казначейство пополняло ликвидность банковской системы, предложив к размещению в срочные депозиты 100 млрд. руб. на 14 дней по минимальная ставке 9,9%.
Сегодня и ЦБ поддержит ликвидность, предлагая обеспеченные кредиты на срок от 1 дня до 1,5 лет по ставкам от 10,5 до 11,25% под залог ценных бумаг, активов или поручительств, а также золота.
Максимальная ставка по вкладам в рублях у 10 кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физлиц, за последнюю декаду ноября повысилась с 9,90 до 10,07%, превышение ставки на 2 и более процента привлекает внимание регулятора.
Европа. Фондовые торги в четверг закрылись ростом индекса DAX на 0,12% и снижением индексов CAC и FTSE соответственно на 0,75 и 0,26%.
Последние данные по индексам деловой активности в промышленности и секторе услуг говорят о понижательной динамике показателей как по еврозоне в целом, так и по отдельным странам (увеличился лишь индекс по услугам во Франции). Но, кстати, и здесь не все так хорошо, например, стало известно, что компания Peugeot намерена в следующем году дополнительно сократить 2,45 тыс. сотрудников во Франции. Розничные продажи в Великобритании год к году возросли на 4,3%, больше, чем ожидалось (3,8%), месяцем ранее рост составил 2,3%.
Ключевым событие дня станет выступление главы ЕЦБ (11.00 мск).
Азия. Торги вчера завершились разнонаправленной динамикой биржевых индексов, Nikkei и SSE увеличились на 0,07% каждый, индексы Hang Seng и Kospi снизились соответственно на 0,10 и 0,45%. В Китае индекс деловой активности в промышленности HSBC за месяц снизился с 50,4 до 50 пунктов (это минимум за полгода), больше, чем ожидалось (50,3 пункта). Относительно Японии статистика противоречивая, так, позитивное влияние на ход торгов оказали рост чистых вложений нерезидентов в японские акции и снижение дефицита торгового баланса, в то же время индекс деловой активности в промышленности хотя и остался выше порогового значения в 50 пунктов, но снизился с 52,8 до 52,1 пункта. На северо-востоке страны произошло землетрясение магнитудой 5,3 балла, толчки ощущались к востоку от префектуры Фукусима, где расположена АЭС.
Золото. Цены золота неустойчивы, утром вчера металл торговался по 1182,04, к 14.00 по 1195,17, утром сегодня по 1191,61 долл. за унцию.
Нефть. Идет текущая техническая коррекция, Brent и Light утром вчера шли по 78,22 и 74,55, к 14.00 по 77,71 и 74,32, утром сегодня по 79,59 и 76,30 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Значимой статистики сегодня нет, внешний фон к открытию российских бирж положительный, нефть растет, ликвидности в банковской системе достаточно, допускаем сохранение тренда, если только инвесторы не решать зафиксировать подросшую рпибыль.

четверг, 20 ноября 2014 г.

Все решат оперативные новости

США. Фондовые торги среды закрылись снижением индексов, Dow на 0,01, SandP на 0,15, Nasdaq на 0567%, в опубликованных минутках последнего заседания ФРС рынки пытались увидеть сквозь строки намерения регулятора по конкретизации времени повышения ставок, но так их и не увидели. На самом деле гораздо большее влияние на монетарную политику можно ожидать с января, когда приступит к работе в Конгрессе вновь избранное республиканское большинство и одновременно пройдет ротация в составе голосующих членов Комитета по открытым рынкам ФРС в пользу идеологических противников нынешней главы ведомства.
Макро- и микростатистика тоже не способствовали оптимизму. Так, количество начатых строительств домов в октябре составило 1,009 млн., ожидалось 1,025 млн., месяцем ранее было 1,038 млн. Крупнейший ритейлер товаров для офиса Staples планирует закрыть в этом году около 170 магазинов в Северной Америке, а также снизил прогноз прибыли на акцию в 4 квартале с фактических 37 до 27-32 центов.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, позитивный ход торгов вчера сохранился практически до закрытия, завершилась сессия небольшим снижением индекса ММВБ (на 0,11%) и ростом индекса РТС на 0,04%. ЦБ предлагал банкам обеспеченные кредиты в рублях по фиксированным ставкам, а также привлекал рублевые средства к себе в депозиты. Фонд ЖКХ разместил на банковские депозиты в двух уполномоченных банках 8,5 млрд. руб. сроком на 35 дней, спрос был высоким (31,1 млрд. руб.), ставка по факту достигла 11,38%.
Предложение валюты шло в форме валютного свопа, ставки 8,5 и 1,5% соответственно по рублевой и валютной частям сделки, предложение валюты на 1 день равно 1 млрд. долл. (пока банки валюту на этих условиях не брали).
Минфин, напротив, изымал банковскую ликвидность, провел аукцион ОФЗ в объеме 5 млрд. руб. и погашением 11 мая 2016 г., размещено госбумаг на 0,491 млрд. руб. с доходностью 10,06% годовых, объем спроса составил 2,162 млрд. руб.
Сегодня уплачивается НДС (примерно150 млрд. руб.), казначейство пополнит ликвидность банковской системы, предложив к размещению в срочные депозиты 100 млрд. руб. на 14 дней, минимальная ставка 9,9%.
Вложения РФ в госбумаги США за год снизились со 140,5 до 117,7 млрд. долл. (мы на 11-м месте), вложения, к примеру, Канады равны 62,4 млрд. долл., Германии 61,9, Франции 54,5млрд. долл., больше всех у Китая (1 трлн. 293,8 млрд. долл.), затем у Японии (1 трлн. 178,1 млрд. долл.).
Чистая прибыль Московской биржи в 3 квартале по МСФО увеличилась на 42,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 4,064 млрд. руб.
Промпроизводство за 10 месяцев год к году возросло на 1,7%. Инфляция с начала года составила 7,9%.
Европа. Фондовые торги в среду закрылись ростом индексов DAX и CAC соответственно на 0,17 и 0,09%, индекс FTSE снизился на 0,19%.
Все три биржевых индекса с начала года пока показывают легкую негативную динамику, максимальное снижение у немецкого DAX (на 1,0%), потом у французского CAC (на 0,78%), меньше других с начала года снизился английский FTSE (на 0,59%).
Азия. Торги в Азии завершились вчера снижением биржевых индексов на всех площадках, Nikkei на 0,32, SSE на 0,22, Hang Seng на 0,66, Kospi на 0,01%. Премьер Японии сообщил о решении отложить повышение налога с продаж (с 8 до 10%), предстоящем роспуске парламента и объявлении досрочных выборов, причиной подобного шага стал факт вхождения экономики страны в рецессию. Утром сегодня стало известно, что в Китае индекс деловой активности в промышленности HSBC за месяц снизился с 50,4 до 50 пунктов (ожидалось 50,3 пункта). Относительно Японии статистика противоречивая, так, отметим рост чистых вложений нерезидентов в японские акции, снижение дефицита торгового баланса и снижение индекса деловой активности в промышленности с 52,8 до 52,1 пункта.
Золото. Цены неустойчивы, золото утром вчера торговалось по 1194,00, к 14.00 по 1200,02, утором сегодня по 1182,04 долл. за унцию.
Нефть. То же по нефти, Brent и Light утром вчера шли по 78,59 и 74,30, к 14.00 по 78,77 и 74,55, утром сегодня по 78,22 и 74,55 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем по еврозоне ряд экономических индексов (10.00 – 18.00), по Великобритании объемы розничных продаж и промзаказов (12.30 – 14.00), по США инфляцию и число первичных обращений за пособием по безработице (16.30), индекс деловой активности в производственном секторе ФРБ Филадельфии и продажи на вторичном рынке жилья (18.00). Коррекция на российских биржах уже наблюдалась вчера, сегодня на открытии торгов тенденция может сохраниться.

среда, 19 ноября 2014 г.

Ставка по кредиту vs рентабельность заемщиков

США. Фондовые торги вторника закрылись ростом индексов, Dow на 0,23, SandP на 0,51, Nasdaq на 0,67%. Из макростатистики отметим рост инфляции в сфере производства за месяц 0,2% при ожиданиях снижения на 0,1%, как было месяцем ранее. В 22.00 мск будут опубликованы т.н.минутки последнего заседания ФРС, в которых рынки попытаются увидеть сквозь строки намерения регулятора по времени повышения ставок.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги вчера завершились ростом индекса ММВБ на 0,83, индекса РТС на 1,66%. Регулятор провел аукцион рублевого РЕПО на 7 дней с лимитом в 2690 млрд. руб., спрос составил 3078 млрд. руб., кредит выдан в размере лимита по ставке 9,72% (ставка рынка 10,55%). Казначейство разместило на депозиты банков 70 млрд. руб. (при спросе в 111 млрд. руб.) по ставке 10% (ставка рынка 10,55%). Валюта предлагалась со стороны ЦБ в форме сделки валютный своп (продажа долларов за рубли на 1 день, спроса не было), а также недельного валютного РЕПО с лимитом в 2 млрд. долл. (спрос был на 3,7 млн. долл., кредит выдан в размере спроса по ставке 1,6210%). Сегодня ЦБ предложит обеспеченные кредиты по фиксированным процентным ставкам, а также привлекает денежные средства в валюте РФ к себе в депозиты на 1 день. Минфин, напротив, изымает банковскую ликвидность, проведет аукцион по размещению ОФЗ в объеме 5 млрд. руб. и погашением 11 мая 2016 г.
Согласно последнему (за октябрь) обзору ЦБ по динамике развития банковского сектора, за 10 месяцев кредиты нефинансовым организациям увеличились на 19,1%, кредиты физическим лицам на 12,6%, напомним, однако, что рост ВВП имел при этом гораздо меньшую размерность (в 3 квартале, к примеру, был равен 0,8%). На стороне пассивов, при очень скромном росте средств юрлиц и населения, объем заимствований у ЦБ увеличился только за последний месяц на 9,1%, на 18,9% возрос объем депозитов казначейства. Прибыль же банков за 10 месяцев оказалась на 10,7% меньше год к году (увеличились с начала года на 28,2% резервы на возможные потери). Экспресс-выпуск по ноябрю показывает, что количество действующих кредитных организаций (КО) на 1.10.2014г. составило 859 (923 на 1.01.2014г.), в т.ч в Москве и области находится 54,2% КО (по количеству) и 59,5% (по активам), прибыльных КО 666 (834), 69,7% (57,5%) от всех доходов составляли доходы от операций с инвалютой (это 26,8 трлн. руб., на 1.01.2014г. было 17,8 трлн. руб.), в расходах 70,5% (59,1%) расходов - тоже операции с инвалютой (26,6 трлн. руб., на 1.01.2014г. было 17,7 трлн. руб.). Достаточность капитала снизилась с 13,5 до 12,8% (требования Базеля III=6%). Интересно, что при уровне ключевой ставки, доведенной ЦБ до 9,5%, рентабельность заемщиков реального сектора не подходит даже близко к размеру ставки, и к тому же, как правило, снижается, так рентабельность активов экономики в целом за 1 полугодие 2014г. по сравнению с 1 полугодием 2012г. снизилась с 4,4 до 2,4%, промышленности с 4,6 до 2,8%, строительства с 0,0% до -0,2%, торговли с 2,1 до 2%, транспорта и связи с 5,0 до -0,3%, только сельского хозяйства возросла с 3,7 до 3,8%.
Структура задолженности по обеспеченным кредитам ЦБ за неделю не изменилась, кредиты до 7 дней составили 2,3%, до 1 месяца 21%, до трех месяцев 43%, до полугода 1,7%, до года 24%, до полутора лет 8%, при этом общая сумма возросла с 2925 до 2974 млрд. руб.
Европа. Фондовые торги во вторник закрылись ростом индексов, FTSE на 0,56, DAX на 1,61 и CAC на 0,86%, последняя статистика показала, что индекс текущих условий ZEW в Германии (вопреки ожиданиям снижения) увеличился за месяц с 3,2 до 3,3 пункта), рост потребительских цен в Великобритании год к году составил с 1,2 до 1,3%, как и ожидалось.
ЕС не отказался от самой идеи ввести новые секторальные санкции против России, этот вопрос может войти в повестку саммита ЕС, который состоится 18–19 декабря.
Азия. Торги вчера завершились ростом японской и корейской площадок (индексы Nikkei и Kospi увеличились соответственно на 2,18 и 1,10%). Индексы материкового Китая и Гонконга снизились на 0,71 и 1,13%. Рост японского индекса имел в значительной степени технический характер после существенного снижения накануне, а в качестве повода использовалось заявление премьера о перенесении срока дальнейшего повышения налога с продаж (с 8 до 10%), решении провести досрочные выборы и расширить монетарное стимулирование экономики. Китайские биржевые индексы отразили реакцию инвесторов на информацию о снижении цен на недвижимость, усилились опасения по возврату кредитов в строительном секторе (составляет до 14% ВВП Китая). Сегодня биржи ждут новостей от Банка Японии.
Золото. Рынки не уверены в перспективе динамики металла, золото утром вчера торговалось по 1187,78, к 14.00 по 1200,65, утром сегодня по 1194,00 долл. за унцию,
Нефть. Brent и Light утром вчера шли по 78,93 и 75,23, к 14.00 по 79,51 и 76,07, утром сегодня по 78,59 и 74,30 долл. за барр. Начнутся очередные переговоры по иранской ядерной программе, запад требует отказа Ирана от обогащения урана и официального подтверждения, что страна не собирается создавать атомное оружие, в ответ могут быть сняты международные санкции и, соответственно – возрастет предложение нефти на мировом рынке. В Минэнерго США допускают, что нефть может подешеветь до 50 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем по еврозоне данные по платежному балансу (12.00), по Великобритании протокол последнего заседания Банка Англии (13.30), по США динамику запасов нефти и нефтепродуктов (18.30). Внешний фон на открытии российских бирж негативный, но внутренние драйверы роста все же присутствуют в виде поддержки ЦБ, экспортеры продают валюту для уплаты налогов (но рублевой ликвидности тоже достаточно), что в целом может способствовать сохранению позитивного тренда.

вторник, 18 ноября 2014 г.

Валюту у ЦБ не берут

США. Фондовые торги в понедельник закрылись разнонаправлено, индексы Dow и SandP увеличились на 0,07% каждый, индекс Nasdaq снизился на 0,37%. Новости имели противоречивый характер, так, промпроизводство за месяц возросло на 0,2% (как и ожидалось, предыдущее изменение такое же), индекс деловой активности в промышленности ФРБ Нью-Йорка за месяц увеличился с 6,17 до 10,16 пункта (ожидалось 11 пунктов). С другой стороны, к примеру, крупнейшая в мировом масштабе фармацевтическая компания Pfizer пересмотрела в худшую сторону прогноз по прибыли на текущий год, так, прибыль на акцию вместо ожидаемого ранее уровня от 1,50 до 1,59 может составить от 1,40 до 1,49 долл.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги вчера завершились ростом индекса ММВБ на 0,42% и снижением индекса РТС на 0,79%. ЦБ предлагал банкам сделку валютный своп по продаже долларов США за рубли на 1 день, условия прежние, ставки по рублевой и валютной частям соответственно составили 8,5 и 1,5%, сумма предложения 1 млрд. долл. (и по-прежнему, банки валюту на этих условиях не взяли). Кроме того, проведены 2 аукциона РЕПО в иностранной валюте, на 28 дней (предложено 1,5 млрд. долл. по 1,6533%, спрос был в размере 312,4 млн. долл., ставка по факту 1,653%) и на 12 месяцев (сумма предложения 10 млрд. долл., минимальная ставка 2,0633%, спрос здесь составил 87,7 млн. долл., фактическая ставка 2,1388%). Логично, что, в частности, по итогам аукциона годового РЕПО в иностранной валюте ЦБ сделал специальное заявление, смысл которого состоит в констатации отсутствия в настоящий момент дефицита валютной ликвидности у кредитных организаций.
Прошел первый аукцион казначейства по размещению депозитов в валюте, срок 28 дней, сумма лимита 3 млрд. долл., минимальная ставка 1,7%, спрос составил 2,130 млрд. долл., средства размещены по ставке 1,71% (валюта от Минфина оказалась гораздо предпочтительнее, здесь и ставка не сильно отличается, и залога не требуется).
ЦБ сегодня предложит банкам обеспеченные кредиты по фиксированным процентным ставкам (кроме кредитов овернайт), а также привлекает денежные средства в валюте РФ к себе в депозиты на 1 день, открываемые на стандартных условия. Регулятором введены предельные значения полной стоимости потребительских кредитов (займов) в I кв. 2015 г. (на основе среднерыночных за 3 кв. 2014 г.), так, для банков по нецелевым кредитам (в т.ч. для рефинансирования задолженности) ставка не может быть выше 46,8%, по кредитным картам не более 34,6%.
Госдума рассмотрит основные направления денежно-кредитной политики на трехлетку.
Федеральный бюджет за 10 месяцев исполнен с профицитом в размере 1,127 трлн. руб. или 1,9% ВВП, что, конечно, может быть следствием резкого роста доходов при дешевеющем рубле, но, к сожалению, также и отражать недофинансирование по ряду направлений.
МЭР предлагает выделить на субординированные кредиты банкам 20% средств ФНБ по состоянию на 1 ноября 2014 г. (3,547 трлн. руб.), сейчас в рублевые активы разрешается вкладывать до 60% ФНБ, в случае принятия поправки лимит будет увеличен до 80, на кредит могут рассчитывать банки с капиталом не менее 100 млрд. руб. (таких всего 9, Сбербанк, ВТБ, ГПБ, Альфа банк, РСХБ, ВТБ 24, Банк Москвы, Юникредит банк и Открытие) и реализовать за последние 3 года не менее 10 инвестиционных проектов стоимостью не менее 3 млрд. руб. каждый.
Сбербанк повысил процентные ставки по сберегательным сертификатам в рублях, учитывая, что на сертификаты не распространяются гарантии страхования вкладов.
Европа. Фондовые торги понедельника закрылись ростом индексов, FTSE на 0,26, DAX на 0,58 и CAC на 0,56%, основное влияние на результат оказало выступление президента ЕЦБ, по его мнению, экономика региона в следующие 2 года будет восстанавливаться умеренными темпами, а ЕЦБ, в рамках расширения программы выкупа активов, может приступить к покупкам у банков госбумаг стран еврозоны и готов принять нетрадиционные стимулирующие меры в случае роста рисков низкой инфляции.
Торговый баланс еврозоны за месяц возрос с 8,6 до 18,5 млрд. евро. Относительно санкций: ЕС до конца ноября дополнит персональный список лидерами Донбасса.
Азия. Торги вчера завершились снижением фондовых рынков, по индексу Nikkei на 2,96, SSE на 0,19, Hang Seng на 1,21, Kospi на 0,08%. Последние данные по макроэкономике в Японии показали, что, вопреки ожиданиям роста в третьем квартале на 0,5%, произошло снижение ВВП на 0,4%, что, с учетом снижения на 1,9% кварталом ранее, непосредственно говорит о рецессии, год к году ВВП сократился на 1,6%. Хотя темпы роста т.н. плохих кредитов в китайских банках в третьем квартале стали максимальными с 2005г., по порядку величины на долю плохих кредитов пришлось всего 1,16% всех кредитов (1,08% в предыдущем квартале), учитывая же, что властями принимаются меры по повышению качества кредитования, допускаем постепенное снижение доли. В Китае продолжается снижение прямых иностранных инвестиций (изменение с начала года), сейчас на 1,2%, месяц назад было минус 1,4%.
Золото. Динамика цен характеризуется неустойчивостью, золото утром вчера торговалось по 1190,2, к 14.00 по 1187,11, утром сегодня по 1187,78 долл. за унцию.
Нефть. То же по нефти, Brent и Light утром вчера шли по 79,00 и 75,4, к 14.00 по 78,57 и 75,33, утром сегодня по 78,93 и 75,23 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем из Великобритании данные по инфляции (12.30), индексы экономических ожиданий в еврозоне и Германии (13.00), из США изменение цен производителей (16.30) и индекс рыночной стоимости жилья NAHB (18.00). Инвесторы на открытии российских бирж сегодня, скорее всего, возьмут передышку для оценки перспектив дальнейшего поведения.

понедельник, 17 ноября 2014 г.

После Брисбена

В выходные в Австралии (г.Брисбен) прошел саммит G20, официально форум был посвящен стабилизации глобальной банковской системы и международной борьбе с уходом от налогов, однако фактически главной темой саммита стал украинский кризис и позиция России по Украине (без коммнтариев).
США. Фондовые торги в пятницу закрылись околонулевой динамикой индексов, снижением Dow на 0,1% и ростом SandP и Nasdaq соответственно на 0,02 и 0,18%%. На ход торгов оказала влияние противоречивая статистика, так, розничные продажи за месяц увеличились на 0,3% (ожидалось 0,2%), экспортные цены снизились больше ожиданий (на 1%, ожидалось снижение на 0,4%), импортные цены тоже снизились, но меньше ожиданий (на 1,3%, ожидали снижение на 1,5%), производственные запасы возросли на 0,3% (ожидалось 0,2%). Лучше ожиданий оказался индекс потребительского доверия Мичиганского университета, показатель составил 89,4 пункта (ожидалось 87,5 пункта).
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги в пятницу завершились ростом индекса ММВБ на 0,57% и буквально нулевым результатом по индексу РТС. Начинается налоговый период ноября, как обычно – со страховых взносов. Если в части рублевой ликвидности сегодня новшеств не ожидается (ЦБ предложит банкам обеспеченные кредиты), то в части валюты оба регулятора вводят новые механизмы пополнения ликвидности. Так, относительно ЦБ, в дополнение к аукционам валютного РЕПО на 7 и 28 дней (с ограничениями на суммы предложения соответственно в 2 и 1,5 млрд. долл.), регулятор проведет первый аукцион валютного РЕПО на 12 месяцев, предложение 10 млрд. долл. (аукционы будут проходить ежемесячно), минимальные ставки по сделкам РЕПО в иностранной валюте на все сроки (1 неделя, 28 дней, 12 месяцев) будут равными ставкам LIBOR в соответствующих валютах и на сопоставимые сроки, увеличенным на 1,5%, в качестве обеспечения по сделкам РЕПО в иностранной валюте на срок 12 месяцев будут приниматься ценные бумаги, включенные в Ломбардный список, за исключением акций и ценных бумаг финансовых организаций. Пройдет также первый аукцион казначейства по размещению депозитов в валюте, срок 28 дней, сумма лимита 3 млрд. долл., минимальная ставка 1,7%.
Европа. Фондовые торги пятницы закрылись ростом индексов, FTSE на 0,29, DAX на 0,05 и CAC на 0,35%, что и понятно: ВВП еврозоны в третьем квартале увеличился на 0,2% относительно предыдущего квартала (ожидалось 0,1%, предыдущее изменение 0,1%), год к году рост на 0,8% (ожидалось 0,7%, предыдущее изменение 0,8%). ВВП Германии возрос в третьем квартале на 0,1% относительно предыдущего квартала (столько и ожидалось, кварталом ранее снижение составило 0,1%), по сравнению с данными аналогичного периода прошлого года показатель возрос на 1,2%, ожидалось 1,0%, предыдущее изменение 1%. Рост ВВП во Франции составил 0,3% год к году, ожидалось 0,2%, предыдущее изменение минус 0,1%. В Италии ВВП снизился на 0,1% квартал к кварталу (что и ожидалось, предыдущее изменение минус 0,2%), в годовом измерении ВВП снизился на 0,4% (как и ожидалось, предыдущее изменение минус 0,2%). Что касается инфляции, то по еврозоне она равна 0,4% год к году, как и ожидалось, предыдущее изменение 0,1%. Потребительские цены в Германии за месяц снизились на 0,3%, но год к году рост показателя составил 0,8%.
ЕС рассмотрит ситуацию в Украине и возможность отмены, смягчения или усиления санкций против России. Скорее всего, санкции будут усилены, но не секторально, а персонифицировано, предложения уже готовы и будут юридически оформлены, как только на Совете ЕС будет принято соответствующее решение.
Азия. Торги в пятницу завершились ростом индексов Nikkei и Hang Seng соответственно на 0,56 и 0,28%, индексы шанхайской и южнокорейской бирж, как и вчера, снизились соответственно на 0,27 и 0,78%. В Гонконге ВВП увеличился в третьем квартале на 1,7% относительно предыдущего квартала, предыдущее изменение минус 0,1%, по сравнению с прошлым годом ВВП возрос на 2,7%, предыдущее изменение 1,8%. Денежно-кредитная статистика Китая показала снижение объемов выдачи кредита и сокращение денежной базы, что было оценено инвесторами в качестве угроз экономическому росту.
С сегодняшнего дня две китайские фондовые биржи, Шанхая и Гонконга, начинают совместную работу, что, как мы уже писали, позволит иностранным инвесторам получить доступ ко всему рынку акций Китая, к примеру, частные инвесторы впервые в истории смогут покупать на бирже в Гонконге акции, торгуемые на Шанхайской фондовой бирже.
Золото. Золото утром пятницы торговалось по 1154,71, к 14.00 по 1153,03, на закрытии по 1185, утром сегодня по 1190,22 долл. за унцию, тенденция очевидна.
Нефть. Brent и Light утром шли по 77,57 и 73,77, к 14.00 по 78,22 и 74,33, на закрытии по 79,41 и 75,82, утром сегодня по 79,00 и 75,49 долл. за барр. Прогноз потребления нефти мировой экономикой в текущем и в следующем годах оставлен МЭА без изменений. По сравнению с предыдущим годом добыча нефти в октябре увеличилась на 2,7 млн. барр. в день, причем, преобладающая ее часть (1,8 млн. барр.) была обеспечена странами, не входящими в ОПЕК.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем сальдо баланса внешней торговли в еврозоне (13.00), ежемесячный отчет Бундесбанка (14.00), из США изменение объема промпроизводства и коэффициент загрузки производственных мощностей (17.15, предыдущие значения соответственно 4,3 и 79,3%). К открытию российских бирж сегодня сформировался в большей степени негативный внешний фон (фьючерсы на биржевые индексы США снижаются, Азия преимущественно тоже), присутствует неопределенность относительно новых санкций, но ожидания в действии нового механизма пополнения валютой (см. выше) и растущая нефть могут стать балансирующими факторами.

пятница, 14 ноября 2014 г.

Плюс эффект пятницы

США. Фондовые торги вчера закрылись ростом индексов, Dow на 0,23, SandP на 0,05, Nasdaq на 0,11%. Количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю хотя и возросло с 278 до 290 тыс., но осталось ниже порогового значения в 300 тыс. Продолжается публикация квартальной отчетности, так, чистая прибыль компании Viacom (медийный бизнес) на акцию составила 1,72 долл. (1,68 долл. годом ранее, выручка возросла на 9% и достигла 3,99 млрд. долл. (превысив ожидания рынков в 3,87 млрд. долл.). Крупнейший в мире ритейлер Wal-Mart Stores получил 1,15 долл. чистой прибыли на акцию (1,14 долл. годом ранее), выручка увеличилась на 2,9% до 119 млрд. долл. (ожидалось не более 115 млрд. долл.).
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги в четверг завершились снижением индекса ММВБ на 1,42, индекса РТС 3,15%.
Год тому назад, ЦБ, не отменив ставку рефинансирования в 8,25%, ввел в обиход т.н. ключевую ставку ЦБ, содержательно представлявшую собой унификацию максимальной ставки по депозитам и минимальной по кредитам ЦБ. В момент введения т.н. ключевой ставки указанные экстремумы сводились к значению в 5,5%. С тех пор в течение 2014г. ключевая ставка 4 раза повышалась (при неизменности ставки рефинансирования), до 7% 3 марта, до 7,5% 28 апреля, до 8% 28 июля и до 9,5% 5 ноября (превысив ставку рефинансирования). В отличие от ЦБ РФ, ключевые ставки других центробанков в той или иной степени ориентированы на рыночные условия (см. наш предыдущий обзор). Параллельное существование в России двух ставок ЦБ на самом деле вносит серьезный искажающий эффект (и количественно, и содержательно) в систему трансмиссионного механизма воздействия поведения регулятора на поведение экономических агентов: в то время как в практике работы ЦБ по абсорбированию и пополнению ликвидности используется т.н. ключевая ставка (и это транслируется на уровень взаимодействия банков с их клиентами), именно ставка рефинансирования используется для начисления процентов при отсрочке или рассрочке уплаты налогов и таможенных пошлин, исчисления пеней, штрафов, согласно налоговому, гражданскому, трудовому, земельному, жилищному, водному, бюджетному кодексам, КоАпу, страховому и банковскому законодательству, расчета процентов при предоставлении инвестиционного налогового кредита, компенсационных выплат малому бизнесу, ограничений в целях расчета налоговых баз по различным налогам, ограничений при осуществлении мер по предотвращению банкротства
Казначейство вчера размещало в срочные депозиты 60 млрд. руб. на 14 дней, минимальная ставка 9,9%, спрос почти в 2 раза оказался меньше предложения, средства размещены по ставке 9,94% (как видим, здесь ниже ставки рынка в 10,56%). Сегодня ЦБ кредитует банки по фиксированным ставкам (от 10,5 до 11,25%) на сроки от 1 дня до 1,5 лет, а также привлекает денежные средства в валюте РФ в депозиты на 1 день по ставке в 8,5%.
Инфляция с начала года равна 7,6%, год к году 8,6%. МВФ подготовил к саммиту лидеров G20 (пройдет с 15 по 16 ноября в г. Брисбен, Австралия) аналитическую записку по глобальным перспективам и политическим вызовам, относительно России на 2015г. прогнозируется рост ВВП в 0,5% на фоне подъема экономической активности. Пока предварительно рост ВВП России в 3 квартале составил 0,7% в годовом выражении, во 2 квартале 0,8%, в 1 квартале 0,9%.
В динамике обеспеченных кредитов ЦБ при общей сумме в 2925 млн. руб. сократилась доля средств на срок до 7 дней (с 6 до 3% за 2 недели) и возросла на срок более 365 дней (с 3 до 8%).
Первое место по числу прибывших в Россию иностранных граждан за первое полугодие 2014 г. заняли китайские туристы
Европа. Фондовые торги четверга закрылись ростом индексов, FTSE на 0,37, DAX на 0,41 и CAC на 0,19%. Потребительские цены в Германии за месяц обозначили снижение на 0,3% относительно предыдущего месяца, но по сравнению с данными аналогичного периода прошлого года рост показателя составил 0,8%.
Азия. Торги вчера завершились ростом индексов Nikkei на 1,14 и Hang Seng на 0,34%, индексы шанхайской и южнокорейской бирж снизились соответственно на 0,36 и 0,34%. Последняя статистика показала, что промпроизводство в Японии возросло на 2,9% (предыдущее изменение 2,7%), в Китае рост промпороизводства год к году составил 7,7% (ожидалось 8%), розничных продаж 11,5% (ожидалось 11,6%).
Золото. Золото утром вчера торговалось по 1160,45, к 14.00 по 1162,31, утром сегодня по 1154,71 долл. за унцию.
Нефть. Минэнерго США ожидает в следующем году значительный рост добычи нефти, что снизит потребление импортной нефти до 21% от внутреннего спроса. Агентство энергетической информации при Минэнерго США резко снизило свои октябрьские прогнозы цен на нефть на 2015 год, по Brent с 101,67 до 83,42 долл. за барр., для Light с 94,58 до 77,75 долл. за барр. В результате Brent и Light утром вчера шли по 80,95 и 77,07, к 14.00 по 80,34 и 76,68, утром сегодня по 77,57 и 73,77 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем ВВП Франции, Германии и еврозоны (9.30,10.00 и 13.00), инфляцию в еврозоне (13.00), из США данные об объеме розничных продаж (16.30), индекс потребительского доверия Мичигансого университета (18.00). К открытию российских бирж сегодня драйверы роста отсутствуют.

четверг, 13 ноября 2014 г.

Вот она какая - ставка ключевая

США. Фондовые торги вчера закрылись разнонаправлено, но изменения индексов небольшие, Dow и SandP снизились соответственно на 0,02 и 0,07%, индекс Nasdaq возрос на 0,31%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги в среду завершились условным снижением индекса ММВБ на 0,06, индекс РТС увеличился на 1,57%. Сегодня ЦБ предложит банкам обеспеченные кредиты по фиксированным процентным ставкам (от 10,5 до 11,25%) на сроки от 1 дня до 1,5 лет, а также будет привлекать денежные средства в валюте РФ в депозиты на 1 день по ставке в 8,5%. Казначейство предложит банкам в срочные депозиты 60 млрд. руб. на 14 дней, минимальная ставка 9,9%, Пенсионный фонд размещает на депозитах 50 млрд. руб. на 17 дней, минимальная ставка 10,2% (как видим, тоже ниже ставки рынка в 10,56%).
Стало известно, что в ЦБ обсуждается возможность включения в Ломбардный список облигаций юрлиц-резидентов, не являющихся финансовыми организациями и не имеющих рейтингов и госгарантий, а также ипотечных облигаций, эмитенты которых не имеют рейтинга или солидарного поручительства АИЖК. Сейчас в обращении находятся негосударственные ценные бумаги на 6,7 трлн. руб., из которых бумаги на 4,7 трлн. руб. уже включены в Ломбардный список.
Инфляция с начала года составила 7,6%. Следуя за ЕС, Швейцария ужесточила требования к 5 российским банкам и 6 компаниям, попавшим под санкции, теперь запрещено долговое финансирование эмитентов, а также торги облигациями компаний со сроком обращения свыше 30 дней и участие в выпуске таких бумаг, ранее для выпуска долгосрочных финансовых инструментов в Швейцарии требовалось получать разрешение.
К вопросу о том, какие ключевые ставки установлены в других центробанках, к примеру, Банк Англии – ставка по резервам комбанков на счетах в БА; Банк Японии – до апреля 2013г. уровень ставки на рынке МБК на 1 день, сейчас БЯ устанавливает не ставку, а целевой уровень денежной базы, ЕЦБ – минимальная ставка на аукционе РЕПО с ЕЦБ, ФРС –целевой уровень ставки на межбанке по размещению денежных средств, хранящихся у банков на счетах в ФРС, Банк Канады - целевой уровень ставки на рынке межбанковских кредитов, Резервный банк Австралии - целевой уровень ставки на рынке межбанковских кредитов (из последнего Обзора деятельности Банка России по управлению валютными активами, выпуск 4 (32).
Европа. Фондовые торги среды закрылись в минусе, индекс FTSE = 0,25, DAX = 1,698 и CAC = 1,51%. В еврозоне, после снижения на 1,4% месяцем ранее, промпроизводство увеличилось на 0,6%, ожидания были выше, на уровне 0,7%. Банк Англии в своем ежемесячном обзоре понизил прогнозы по темпам роста ВВП и по уровню инфляции, так на 2015г. рост ВВП ожидается равным 2,9% (ранее было 3,1%), на 2016г. соответственно 2,6 и 2,8%. Теперь рынки рассчитывают, что повышение процентной ставки может быть отложено на более поздний период. 7 крупнейших банков (в т.ч. UBS, Швейцария, Barclays, Royal Bank of Scotland, HSBC, Великобритания, Citigroup и JPMorgan, США) согласились выплатить штрафы соответствующим надзорным органам за манипуляции на мировом валютном рынке, кроме штрафов, банки внесут определенные ограничения в механизмы валютного трейдинга.
Азия. Торги вчера завершились ростом индексов, Nikkei на 0,43, SSE на 1,00, Hang Seng на 0,55, Kospi на 0,22%. В Японии росту способствовали обсуждения возможности переноса увеличения налога с продаж с 8 до 10% на более поздний, чем было объявлено ранее, срок. Главы государств Китая и США в ходе саммита АТЭС заключили соглашения по предотвращению недоразумений между вооруженными силами двух стран. Рост на китайских биржах сохранялся также на ожиданиях объединения торгов бирж Шанхая и Гонконга (см. наш предыдущий обзор). Из утренней информации сегодня отметим, что в Китае рост розничных продаж составил 11,5% год к году (ожидалось 11,6%), промпроизводство в Японии возросло на 2,9% (предыдущее изменение 2,7%).
Золото. Золото утром вчера торговалось по 1167,29, к 14.00 по 1163,07, утром сегодня по 1160,45 долл. за унцию.
Нефть. Brent и Light утром вчера шли по 82,00 и 77,43, к 14.00 по 82,23 и 77,47, утром сегодня по 80,95 и 77,07 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем инфляцию в Германии (10.00) и Франции (10.45), ежемесячный отчет ЕЦБ (12.00), из США число первичных обращений за пособием по безработице (16.30) и запасы нефти (19.00). Относительно динамики на открытии российских бирж, ожидаем консолидации индексов, учитывая снижение цен нефти.

среда, 12 ноября 2014 г.

От слов к делу

США. Фондовые торги вчера, несмотря на федеральный праздник (День ветеранов) и тот факт, что банки не работали, проводились и закрылись небольшим повышением индексов, Dow на 0,01, SandP на 0,07, Nasdaq на 0,19%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги вторника завершились условным снижением индекса ММВБ на 0,04, РТС на 1,58%. Ослабление рубля способствовало повышению рублевой (и снижению валютной) оценки акций, что и стало фактором поддержки индекса ММВБ в моменте до уровня годового максимума. Как конкретизация днем ранее анонсированного намерения ограничить рублевую ликвидность, ЦБ принял решение о введении лимита на предоставление рублей с помощью операций валютный своп: с 12 по 30 ноября т.г. лимит составит в эквиваленте 2 млрд. долл. в день, в дальнейшем объем предоставления рублевой ликвидности с помощью операций валютный своп будет оцениваться с учетом состояния валютного рынка.
Казначейство вчера размещало в срочные депозиты 120 млрд. руб. на 14 дней, минимальная ставка 9,9% (ставка рынка 11,05%), в ходе аукциона спрос составил 92,5 млрд. руб., средства размещены в 5 банках по объявленной минимальной ставке (т.е. ниже рынка). ЦБ провел аукцион прямого РЕПО в рублях на срок 7 дней, сумма предложения составила 2695 млрд. руб., минимальная ставка 9,5%, сегодня срок погашения аналогичного кредита, взятого банками неделей ранее и большего по величине, поэтому неудивительно, что спрос превысил предложение на 12%, кредит выдан в размере лимита по ставке 9,65% (т.е. ниже ставки рынка в 10,25%). И если размещение бюджетных денег на депозиты банков по ставке ниже рыночной выгодно Минфину, а банки с этим соглашаются в силу других преимуществ данного источника ликвидности, то кредитование со стороны ЦБ по более низкой ставке не имеет экономического обоснования и не способствует развитию рынка МБК.
Сегодня ЦБ предложит банкам обеспеченные кредиты по фиксированным процентным ставкам (от 10,5 до 11,25%) на сроки от 1 дня до 1,5 лет, а также будет привлекать денежные средства в валюте РФ в депозиты на 1 день по ставке в 8,5%. Минфин не будет проводить ранее планировавшийся на сегодня аукцион по размещению ОФЗ в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой.
Из последней макро- и микростатистики отметим, что доходы РФ от экспорта нефти за 9 месяцев составили 121,368 млрд. долл. (на 5% меньше аналогичного периода прошлого года). Что касается импорта, то поставки товаров, к примеру, из стран дальнего зарубежья за 10 месяцев составили 214,2 млрд. долл. и снизились на 5,3% год к году, в октябре же по сравнению с сентябрем сократились лишь поставки текстильных изделий и обуви (на 28,7%, сумма импорта 1 058,0 млн. долл.), общий стоимостной объем импорта из стран дальнего зарубежья за месяц возрос на 5,4% и составил 22 368,2 млн. долл., при этом импорт продовольствия и сырья для его производства увеличился на 14,1% (до 2 885,9 млн. долл.), машиностроительной продукции на 11,5% (до 11 300,7 млн. долл.), химической продукции на 1% (до 3 909,8 млн. долл.). Чистая прибыль Сбербанка по РСБУ за 9 месяцев снизилась на 7,8% (до 293,9 млрд. руб.), что при инфляции в 7% даже не требует комментариев, тем не менее, масштабность цифры впечатляет и в перечне фактических расходов федерального бюджета по состоянию на 01.09.2014 (последняя статистика Минфина) по порядку величин сопоставима с общегосударственными расходами, составившими 550,4 млрд. руб.
Европа. Фондовые торги вторника закрылись ростом индексов, FTSE на 0,24, DAX на 0,18 и CAC на 0,50%, не придав значения негативным новостям. Между тем, по мнению института экономических исследований Ifo, экономика Германии близка к рецессии, учитывая ослабление таких крупных торговых партнеров из развивающихся регионов, как Россия, Бразилия и Китай. Интересно, что рост общих продаж группы BMW в октябре на 1,1% был в основном обеспечен высоким спросом на машины марки Mini и 20%-м ростом продаж в Китае.
Азия. Торги вчера завершились преимущественным ростом, индекс Nikkei увеличился на 2,05, Hang Seng на 0,27, Kospi на 0,24%, индекс SSE снизился на 0,16%. Последняя статистика из Японии показала снижение индекса потребительского доверия, но котировки акций продолжают отыгрывать расширение программы количественного смягчения со стороны Банка Японии. Уже по закрытии торгов вчера обозначился рост и на бирже Шанхая, на ожиданиях объединения торгов двух китайских бирж (см. наш предыдущий обзор). В Южной Корее уровень безработицы за месяц не изменился (3,5%).
Золото. Инвесторы не могут выбрать стратегию и пока решили подстраховаться, золото утром вчера торговалось по 1150,74, к 14.00 по 1150,51, утром сегодня уже по 1167,29 долл. за унцию,
Нефть. Статистика по запасам нефти в США, вопреки обыкновению (вчера был выходной день), появится только завтра, до ее появления Light обозначила рост в надежде на снижение запасов, в целом Brent и Light утром вчера шли по 82,70 и 77,05, к 14.00 по 82,50 и 77,04, утром сегодня по 82,00 и 77,43 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем индекс оптовых цен в Германии (10.00), промпроизводство в еврозоне (13.00), данные по рынку труда Великобритании (12.30), данные по динамике товарных запасов на складах оптовой торговли в США (18.00). Пережив прилив оптимизма, инвесторы на российских биржах попытаются оценить обстановку в новых реалиях ЦБ, рост на открытии сегодня проблематичен.

вторник, 11 ноября 2014 г.

Шесть вариантов от ЦБ

Украина. Начинает работу миссия МВФ (визит продлится по 25 ноября), предполагается обсуждение текущей экономической ситуации и перспектив восстановления экономического роста.
США. Торги в понедельник закрылись ростом индекса Dow на 0,23, SandP на 0,31, Nasdaq на 0,41%, поддержала корпоративная отчетность: уже опубликовали квартальные отчеты 90% компаний, из них 77% показали результаты лучше ожиданий рынков.
Сегодня страна отмечает федеральный праздник - День ветеранов.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги понедельника завершились ростом индексов, ММВБ на 1,22, РТС на 3,75%. Регулятор сделал ряд важных заявлений и изменений валютной политики, так, ЦБ упразднил действовавший механизм курсовой политики, отменив интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины, подчеркнув, однако, что полного отказа от валютных интервенций не предполагается, их проведение возможно в случае возникновения угроз для финансовой стабильности, теперь операции на внутреннем валютном рынке будут преимущественно осуществляться на возвратной основе. Глава ЦБ заявила, что регулятор временно ограничит предоставление рублевой ликвидности для пресечения ажиотажного спроса на валютном рынке. Что касается фактического функционирования механизмов пополнения банковской ликвидности, ЦБ вчера предлагал банкам валютное РЕПО на 1 неделю и 28 дней, суммы предложения соответственно были равны 2 и 1,5 млрд. долл., ставки 1,622 и 1,6573%, по факту спрос на недельном аукционе составил 12,5 млн. долл., средства выданы по ставке 1,6269%, относительно аукциона на 28 дней спрос составил 200 млн. долл., что и было прокредитовано по объявленной ставке. В части предложения валюты также действовала сделка валютный своп по продаже долларов за рубли, условия по сделке прежние и спроса на эту сделку опять не было. Спрос на рубли регулятор поддержал кредитованием под обеспечение и провел 2 аукциона под нерыночные активы (на 3 месяца объемом 900 млрд. руб. и на срок 18 месяцев объемом 150 млрд. руб.).
ЦБ представил широкой общественности доработанный проект Основных направлений единой денежно-кредитной политики (далее ДКП) на 2015 г. и период 2016 и 2017 гг., мы не останавливаемся на анализе количественных параметров шести, с учетом стрессового (!) вариантов прогноза ДКП, поскольку они, как правило, не выполняются, но обратим внимание на наиболее интересные позиционные положения: 1)переход к таргетированию инфляции и плавающему курсу; 2)предотвратить случившийся резкий рост цен мерами ДКП не представлялось возможным, поскольку ускорение инфляции было связано с действием непредвиденных факторов (откуда становится непонятным, как ЦБ будет таргетировать эту самую инфляцию, если он не в состоянии управлять ценами в непредвиденных случаях); 3)если на горизонте 1,5-3 лет прогнозируется возращение инфляции к целевому уровню, ЦБ не будет реагировать на текущее ускорение или замедление инфляции; 4)что касается 2015 и 2016гг., то здесь будет сохранена умеренно жесткая ДКП; 5) в 2015г. ЦБ представит проект основных направлений развития и обеспечения стабильности функционирования финансового рынка.
Казначейство разместит в срочные депозиты 120 млрд. руб. на 14 дней, минимальная ставка 9,9%. Отозвана лицензия у 3-х банков: Платежный сервисный банк (г. Уфа), Губернский Банк Симбирск (г. Ульяновск) и Европейский экспресс (г. Москва).
Европа. Фондовые торги вчера закрылись ростом индексов, FTSE на 0,67, DAX на 0,65 и CAC на 0,79%. Индекс доверия инвесторов еврозоны, оставаясь отрицательным, за месяц обозначил движение в позитивном направлении, от минус 13,7 до минус 11,9 пункта, ожидаемым был рост до минус 13,5 пункта. В Великобритании розничные продажи за месяц не изменились.
Азия. Торги в понедельник завершились преимущественным ростом, индекс SSE увеличился на 2,20, Hang Seng на 0,83, Kospi на 0,95%, индекс Nikkei снизился на 0,59%. Рост биржевых котировок обусловлен информацией о слиянии двух китайских фондовых бирж, Шанхая и Гонконга (начало совместной работы планируется на 17 ноября), что позволит иностранным инвесторам получить доступ ко всему рынку акций Китая, к примеру, частные инвесторы впервые в истории смогут покупать на бирже в Гонконге акции, торгуемые на Шанхайской фондовой бирже. Из статистики отметим, что в Китае возрос профицит торгового баланса (за месяц с 31 до 45,41 млрд. долл., ожидалось не более 42 млрд. долл.), рост потребительских цен год к году цен составил 1,6%. В рамках саммита АТЭС между Южной Кореей и Китаем заключено соглашение о свободной торговле (результат двухлетних переговоров правительств о взаимном открытии рынков). Утром пришла статистика из Японии, снизился индекс потребительского доверия.
Золото. Золото утром вчера торговалось по 1171,15, к 14.00 по 1171,52, утром сегодня по 1150,74 долл. за унцию, инвесторы фиксировали подросшую накануне прибыль.
Нефть. То же по нефти, Brent и Light утром вчера шли по 84,34 и 78,87, к 14.00 по 85,33 и 79,71, утром сегодня по 82,70 и 77,05 долл. за барр.
События, статистика, прогноз. В Пекине продолжает работу саммит стран, входящих в организацию АТЭС. Из наиболее значимой статистики ждем из США индекс делового оптимизма(15.30) и инфляцию (16.55). Внешний фон располагает к сохранению позитивной динамики на открытии российских бирж, внимание к России на саммите АТЭС и поддержка действий ЦБ со стороны президента РФ могут позволить игнорировать динамику нефти.

понедельник, 10 ноября 2014 г.

ЦБ уже готов

США. Торги в пятницу закрылись ростом индекса Dow на 0,11, SandP на 0,03%, индекс Nasdaq снизился на 0,13%. Данные по рынку труда показали дальнейшее снижение безработицы с 5,9 до 5,8%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги пятницы завершились практически нулевой динамикой индекса ММВБ (снижение на 0,02%) и снижением индекса РТС на 0,94%. ЦБ выступил с заявлением по вопросу курсовой политики, по мнению регулятора, с учетом принятого пакета мер и произошедшего снижения курса, дальнейшего ослабления рубля не требуется для достижения равновесия платежного баланса. Учитывая же, что ажиотажный спрос на валюту создает предпосылки для формирования рисков финансовой стабильности, ЦБ готов увеличить валютные интервенции в любой момент, а также задействовать иные имеющиеся в его распоряжении инструменты финансового рынка.
ЦБ в пятницу кредитовал банки под обеспечение, а также провел депозитный аукцион, в нем участвовали 12 банков с суммой предложения 64,63 млрд. руб. (лимит по привлечению был равен 160,0 млрд. руб.), средства привлечены на 3 дня по ставке 9,27%. В части пополнения валютной ликвидности предлагалась операция валютный своп (спроса на валюту на условиях ЦБ не было). Границы бивалютного коридора в очередной раз повышены на 5 коп., теперь они находятся в диапазоне от 39,65 до 48,65 руб.
Сегодня ЦБ также кредитует банки под обеспечение и проведет сразу два аукциона по выдаче кредитов под нерыночные активы, традиционный на 3 месяца объемом 900 млрд. руб. и первый аукцион на срок 18 месяцев объемом 150 млрд. руб., средства частично будут использованы банками для погашения ранее выданного кредита под нерыночные активы (600 млрд. руб.), а в остальной части пополнят ликвидность.
Ассоциация российских банков подготовила предложения для ЦБ по урегулированию монетарной политики в сложившихся условиях, которые представляют собой некий вариант количественного смягчения с целью стимулирования экономического роста, в частности, предлагается ослабить давление на банки со стороны регулятора, смягчив требования по формированию резервов по кредитам, выданным малому и среднему бизнесу. Также, по мнению Ассоциации, необходимо на законодательном уровне закрепить индексацию тарифов естественных монополий в соответствии с уровнем инфляции.
По мнению МЭР, Башнефть, контрольный пакет акций которой по решению суда перешел от АФК Система в госсобственность, может быть включена в план приватизации.
Европа. Фондовые торги в пятницу закрылись ростом индекса FTSE на 0,25% и снижением индексов DAX на 0,91 и CAC на 0,89%. В Великобритании возрос дефицит торгового баланса, за месяц с 8,95 до 9,821 млрд. фунтов стерлингов (ожидалось не более 9,4 млрд. фунтов).
В воскресенье в Каталонии был проведен опрос о независимости региона от Испании, до 81% проголосовавших считают, что Каталония должна стать независимым государством, но юридической силы опрос не имеет.
Азия. Торги в последний рабочий день недели завершились разнопланово, индексы Nikkei и Kospi увеличились соответственно на 0,52 и 0,18% (имела место позитивная реакция на хорошую статистику по рынку труда в США), китайские биржевые индексы SSE и Hang Seng снизились на 0,32 и 0,42% (события в Гонконге). Утренняя статистика сегодня показала, что в Китае за месяц профицит торгового баланса возрос с 31 до 45,41 млрд. долл. (ожидалось не более 42 млрд. долл.), потребительские цены увеличились за месяц на 0,5% (ожидался рост на 0,1%), при этом по сравнению с данными аналогичного периода прошлого года рост цен составил 1,6%
Золото. Золото утром пятницы торговалось по 1132,9, к 14.00 по 1145,20, на закрытии по 1169,80, утром сегодня по 1171,15 долл. за унцию, инвесторы покупают подешевевший накануне металл.
Нефть. Brent и Light утром пятницы шли по 82,95 и 77,46, к 14.00 по 83,67 и 78,23, на закрытии по 83,39 и 78,65, утром сегодня по 84,34 и 78,87 долл. за барр. (стало известно, что при ценах Light ниже 70 долл. за барр. возможно снижение квот на добычу в странах ОПЕК, влияют и перебои с поставками из Ливии).
События, статистика, прогноз. В Пекине начал работу двухдневный саммит стран, входящих в организацию Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества, со стороны РФ участвует президент. Из наиболее значимой статистики ждем индекс доверия инвесторов в еврозоне (12.30). Российские биржи к открытию сегодня могут сохранить оптимизм вербальных интервенций ЦБ (см. выше).

пятница, 7 ноября 2014 г.

Welcome to Indonesia!

США. Торги вчера закрылись ростом индекса Dow на 0,4, SandP на 0,38%, Nasdaq на 0,36%. Рынки позитивно реагировали на макростатистику (данные по количеству первичных обращений за пособием по безработице оказались лучше ожиданий) и итоги заседания ЕЦБ (см. ниже).
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги четверга завершились положительной динамикой индекса ММВБ (рост на 0,15%) и снижением индекса РТС на 3,53%. Кроме традиционных операций с рублями, ЦБ предлагал вчера сделку валютный своп по продаже долларов за рубли, процентные ставки по рублевой части сделки равны 8,5%, по валютной 1,5%, размер предложения 1 млрд. долл., вчера спроса на такую сделку не было, в принципе на условиях ЦБ валюта была куплена только однажды, 7 октября в сумме 137 млн. долл.
ЦБ сегодня, как и вчера, кредитует банки под обеспечение залогом ценных бумаг, активами или поручительствами, а также золотом, сроки от 1 дня до 1,5 года, ставки являются фиксированными, от 10,5 до 11,25%. Со стороны депозитных операций регулятор привлекает средства банков на 1 день, процент тоже фиксированный и равен 8,5% (увеличен с 7%).
Вновь повышены границы плавающего коридора бивалютной корзины на 5 коп., теперь диапазон от 39,60 до 48,60 руб. Индекс PMI для промышленности от банка HSBC за месяц снизился с 50,5 до 47,4 пункта.
Индонезия с начала 2015 г. отменяет для нас визы.
Европа. Фондовые торги вчера закрылись ростом индексов, FTSE на 0,18, DAX на 0,66 и CAC на 0,46%. Событиями экономической жизни ЕС вчера были заседания Банка Англии и ЕЦБ, Банк Англии по итогам заседания оставил ключевую ставку без изменения на уровне 0,5%, то же по ставке ЕЦБ (0,05%), депозитная ставка ЕЦБ также сохранена отрицательной и в таком же размере (-0,2%), в ходе пресс-конференции по итогам заседания ЕЦБ глава банка заявил, что, вследствие понижения прогнозов роста экономики еврозоны, банк в ближайшее время будет проводить покупки обеспеченных активами ценных бумаг и реализовывать программу целевого долгосрочного кредитования, и то, и другое продлиться не менее двух лет.
Из текущей статистики обратим внимание, что промзаказы в Германии, после снижения месяцем ранее, увеличились на 0,8% (ожидалось 2,3%), промпроизводство в Великобритании увеличилось относительно предыдущего месяца на 0,6% (ожидали рост на 0,4%, месяцем ранее наблюдалось снижение на 0,1%), в годовом измерении промпроизводство возросло на 1,5%. В Италии идут сильные дожди, повсеместно объявлено штормовое предупреждение, в Риме отменены занятия в школах, закрыты для туристов знаменитые музеи под открытым небом (Колизей и Римский форум).
Азия. Торги четверга завершились разнопланово, снижением индексов Nikkei на 0,86, Hang Seng на 0,20%, шла техническая коррекция после впечатляющего роста накануне (особенно по японскому индексу). Индексы SSE и Kospi увеличились соответственно на 0,27 и 0,26%.
Золото. Золото утром вчера торговалось по 1144,79, к 14.00 по 1144,14, утром сегодня по 1132,95 долл. за унцию (таких низких цен не было больше четырех лет), на динамику влияет, в качестве текущих факторов, укрепление доллара и позитив фондовых площадок.
Нефть. Те же факторы плюс снижение цен Саудовской Аравией для своих поставок в США, Brent и Light утром вчера шли по 83,67 и 78,81, к 14.00 по 83,43 и 78,35, утром сегодня по 82,95 и 77,46 долл. за барр.
События, статистика, прогноз. По инициативе центробанка Франции состоится конференция с участием глав ФРС, Банка Англии и Банка Японии. Из наиболее значимой статистики ждем промпроизводство в Германии (10.00), то же по Франции (10.45), данные торгового баланса Великобритании (12.30), из США данные по рынку труда (16.30), выступление председателя ФРС (18.15). Внешний фон к открытию российских бирж отчасти способствует сохранению покупок на открытии сегодня (в плюсе закрылись западные торги, фьючерсы на биржевые индексы США растут), но китайские биржи к утру снижаются, как и цена нефти.

четверг, 6 ноября 2014 г.

Валюта у ЦБ теперь дешевле

США. Торги в среду закрылись ростом индексов Dow на 0,58, SandP на 0,57%, индекс Nasdaq снизился на условные 0,063%. Макростатистика по рынку труда имела позитивный характер, так, индикатор занятости за месяц возрос с 225 до 230 тыс., вопреки ожиданиям снижения до 220 тыс. Положительно рынки оценили и итоги промежуточных выборов в Конгресс и ряд штатов, контроль над обеими палатами Конгресса (впервые за 8 лет) получили республиканцы, они же добились существенных успехов на выборах губернаторов штатов (в этой связи внутриполитическая ситуация для президента и его демократической партии может осложниться, новый состав Конгресса приступит к работе с 1 января).
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, к завершению торгов среды динамика ММВБ улучшилась по сравнению с первой половиной дня, индекс увеличился на 0,27%, индекс РТС в минусе на 2,21%.
ЦБ сегодня кредитует банки под обеспечение залогом ценных бумаг, активами или поручительствами, а также золотом на сроки от 1 дня до 1,5 года, ставки являются фиксированными, со вчерашнего дня повышены до уровня от 10,5 до 11,25% (ранее были от 9 до 9,75%). Со стороны депозитных операций регулятор привлекает средства банков на 1 день, процент тоже фиксированный и равен 8,5% (увеличен с 7%). В части пополнения банковской ликвидности средства бюджета предложит казначейство, разместит на банковских депозитах 200 млрд. руб. на 35 дней, минимальная ставка 9,5%.
ЦБ изменил подход к проведению валютных интервенций на границах плавающего операционного интервала, при достижении рублевой стоимости бивалютной корзины верхней (нижней) границы будет происходить продажа (покупка) иностранной валюты в размере 350 млн. долл., но (и это главное!) в случае возникновения угроз для финансовой стабильности регулятор обещает проводить дополнительные интервенции. Увеличивается до 1 года срок продажи валюты за рубли, первый такой аукцион планируется провести во второй декаде ноября, его предполагаемый лимит составит 10 млрд. долл. Интересно также, что с сегодняшнего дня ЦБ снижает минимальные ставки по сделкам РЕПО в иностранной валюте на все сроки (1 неделя, 28 дней, 12 месяцев), теперь они равны соответствующим ставкам LIBOR, увеличенным на 1,5% (ранее проводились аукционы на сроки 1 неделя и 28 дней, ставки соответственно состояли из ставки LIBOR, увеличенной на 2 и 2,25%, банки практически не покупали валюту по этим ставкам, считая их завышенными).
Ранее объявленный Минфином аукцион по размещению ОФЗ отменен в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой.
Начиная с октябрьского выпуска, Бюллетень банковской статистики будет выходить под названием Статистический бюллетень Банка России, по названию уже понятно, что проблематика сборника станет шире, он будет дополнительно включать показатели, характеризующие финансовые рынки, НПФ, инвестиционные фондов и страховые организации.
Европа. Фондовые торги вчера закрылись ростом индексов, FTSE на 1,32, DAX на 1,63 и CAC на 1,89%. Розничные продажи в еврозоне за месяц снизились на 1,3%, больше, чем ожидалось, месяцем ранее наблюдался рост. Великобритания объявила, что 1 февраля 2015г. планируется начать погашение госбумаг, выпущенных ранее и не погашенных своевременно, решение объясняется удачной конъюнктурой на мировом финансовом рынке. В Великобритании индекс деловой активности в секторе услуг снизился с 58,7 до 56,2 пункта (ожидалось 58,5 пункта), в Германии с 54,8 до 54,4 пункта (ожидалось 54,8 пункт), в Италии индекс увеличился с 48,8 до 50,8 пункта (ожидалось 49,2 пункта). Состоятся заседания Банка Англии и ЕЦБ.
Азия. Торги в среду, вслед за США накануне, завершились преимущественным снижением индексов, SSE на 0,47, Hang Seng на 0,63, Kospi на 0,19%, индекс Nikkei увеличился на 0,44%. С утра сегодня снижение сохраняется.
Золото. Золото утром вчера торговалось по 1152,24, к 14.00 по 1145,15, утром сегодня по 1144,79 долл. за унцию (минимум за 4года), цены снижаются в связи с укреплением доллара и динамикой нефти.
Нефть. Нефть тоже торгуется на минимуме за последние 4 года, Brent и Light утром вчера шли по 82,98 и 77,05, к 14.00 по 82,87 и 76,87, утром сегодня цены слегка подросли на меньшем, чем ожидалось, росте запасов в США и составили 83,67 и 78,81 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем из Великобритании данные по промпроизводству (12.30), решение по ставке Банка Англии (15.00), данные по ВВП (18.00), промзаказы Германии (10.00), индексы PMI для еврозоны и розничной сферы Германии и Франции (12.10), решение ЕЦБ (15.45), из США число первичных обращений за пособием по безработице (16.30). Внешний фон к открытию российских бирж скорее негативный (фьючерсы на биржевые индексы США снижаются, Азия преимущественно тоже), но нефть обозначила рост, что вместе с позитивной оценкой усилий ЦБ по урегулированию валютного рынка (если это произойдет) может использоваться как повод для консолидации индексов.

среда, 5 ноября 2014 г.

Ставки выросли, господа!

США. Торги во вторник закрылись ростом индекса Dow на 0,1%, индексы SandP и Nasdaq снизились соответственно на 0,28 и 0,33%. Негативные факторы присутствовали как на стороне экономики, так и на стороне политики. В частнсти, дефицит торгового баланса товаров и услуг за месяц возрос с 39,99 до 43,03 млрд. долл. ожидалось не более 40 млрд. долл. В рамках квартальной отчетности, к примеру, известная медиа-компания Time Warner получила чистую прибыль на акцию в размере 0,44 долл. (годом ранее 0,62 долл.), правда, выручка за квартал превысила прогноз рынков (соответственно 821 и 818 млн. долл.).
Вчера прошли промежуточные выборы в Конгресс, если демократическая партия, которую возглавляет президент, не получит большинства (такая вероятность существует), парламентарии могут выразить недоверие президенту.
Россия. Мы во вторник не торговали: страна праздновала День народного единства, итоги торгов понедельника в плюсе по индексу ММВБ на 0,18 и в минусе по индексу РТС на 1,20%.
С сегодняшнего дня т. н. ключевая ставка ЦБ повышается с 8 до 9,5%. По прогнозу Deutsche Bank, рост ВВП РФ в 2015г. составит 0,2%, в 2016г. достигнет 0,8%, в банке отмечают зависимость российской экономики от нефтяных доходов.
Европа. Фондовые торги вторника закрылись снижением индексов, FTSE на 0,52, DAX на 0,92 и CAC на 1,52%, и на то были причины: Еврокомиссия понизила прогноз по темпам роста экономики еврозоны в текущем году с 1,2 до 0,8% и в следующем году с 1,7 до 1,1%. Негативный характер имела и макростатистика, так, в еврозоне индекс деловой активности в промышленности за месяц снизился с 50,7 до 50,6 пункта, в Германии с 51,8 до 51,4 пункта (изменений не ожидалось), во Франции возрос с 47,3 до 48,5 (неожиданно, изменений не ожидалось), в Испании не изменился и остался на уровне 52,6 пункта, ожидалось небольшое снижение до уровня 52,3 пункта. В Италии аналогичный индекс снизился с 50,7 до 49,0 пункта, изменений здесь не ожидалось.
Впечатляющую динамику индекс деловой активности в промышленности показал в Великобритании, увеличился с 51,6 до 53,2 пункта, ожидался рост лишь до значения в 52,5 пункта, но здесь не все так просто, согласно опросу исследовательского центра YouGov (Великобритания), две трети жителей Великобритании поддерживают выход страны из ЕС.
Страны-члены ЕС на этой неделе, как ожидается, рассмотрят прошедшие в Донбассе выборы, считают их противоречием минскому протоколу.
Азия. Торги вторника завершились разнонаправлено, ростом индекса Nikkei на 2,73, SSE на 0,03% и снижением Hang Seng на 0,2, Kospi на 0,09%. В Японии индекс деловой активности в промышленности возрос с 51,7 до 52,4 пункта. Последнее значение PMI Китая показало снижение за месяц с 51,1 до 50,8 пункта, рост числа новых заказов замедлился до минимума за последние 5 месяцев, что, конечно, отражает замедление экономики в целом, но замедление это является целенаправленной политикой в условиях сжатия внешнего спроса. В Южной Корее продолжается дефляция, снижение цен составило 0,3% месяц к месяцу, предыдущее изменение -0,1, в годовом измерении показатель возрос на 1,2%, предыдущее изменение +1,1%г. Утренняя статистика сегодня по Китаю показала снижение индекса деловой активности в сфере услуг HSBC за месяц с 53,5 до 52,9 пункта, снизился и индекс деловой активности в промышленности Гонконга, с 49,8 до 47,7 пункта.
Золото. Золото утром понедельника торговалось по 1169,59, утром сегодня по 1152,24 долл. за унцию, цены снижаются в связи с укреплением доллара и динамикой нефти (см. ниже).
Нефть. Brent и Light утром понедельника шли по 86,07 и 80,04, утром сегодня по 82,98 и 77,05 долл. за барр., Саудовская Аравия снизила цены для своих поставок в США.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем по Великобритании индекс PMI для сферы услуг (12.30), то же по Франции (11.50) и Германии (11.55), то же по еврозоне (12.00), по США то же (17.45) и индекс ISM для непроизводственной сферы (18.00). Что касается динамики наших бирж сегодня на открытии, то на фоне низкой нефти, ослабления рубля и неопределенности с санкциями по факту автономных выборов в Донбассе (при признании их итогов со стороны РФ) рост вряд ли возможен.