пятница, 31 августа 2012 г.

Джексон one

США. Итоги торгов в минусе, от 1,05 до 0,78%. Количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю увеличилось с 372 до 374 тыс., ожидалось снижение до 370. Личные расходы за месяц выросли на 0,4%, как и ожидалось (предыдущее изменение было нулевым), доходы увеличились на 0,3%, тоже в рамках ожиданий (но зато предыдущий рост был 0,5%). Базовая инфляция в США, которую именно и отслеживает ФРС, находится на уровне 1,8% (при целевом значении в 2,0%), и это еще один минус относительно нового раунда QE.
Moody's понизило прогнозные оценки экономического роста стран G20 на 2012г. с 3 до 2,8%, на 2013г. с 3,5 до 3,4% (в 2011г. было 3,2%), при этом по развивающимся экономикам на 2012г. с 5,8 до 5,2%, на 2013г. с 6 до 5,7% (в 2011г. было 6,6%).
Банк Citigroup согласился выплатить около 600 млн. долл. компенсации своим акционерам, чтобы избежать дальнейших судебных расходов. Акционеры обвинили банк в сокрытии в 2008 г. масштабов ущерба, который понес Citigroup от кризиса ипотечного кредитования. Банк, хотя и отвергает обвинения, но согласен обратиться в судебные инстанции за получением разрешения на сделку с акционерами.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, растущая нефть поддержала котировки, ММВБ =+0,19, РТС = +0,34%. На аукционе прямого РЕПО банкам вчера было предложено на 1 день 30 млрд. руб., спрос составил 69 млрд., выдано 26 млрд. под 5,6% (ставка рынка 5,54%). Из других новостей отметим, что максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях десяти банков, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, подекадно в августе составляла 10,63, 10,55 и 10,55%, т.е. снижается при том, что инфляция растет. С 2013 г. минимальный размер оплаты труда будет повышен на 12,9% с нынешних 4612 до 5205 руб. Сейчас МРОТ составляет 67% от прожиточного минимума, а после повышения достигнет 76% (!).
Внешэкономбанк разместил на депозитах в комбанках 39,99 млрд. руб. пенсионных накоплений под 8,97% при спросе в 76 млрд., возврат 23 августа 2013 г.
Европа. Сессия завершилась негативом, CAC=-1,02, DAX = -1,64, Futsee =-0,42%. Глава ЕЦБ считает, что в интересах Германии поддержать экстренные меры по спасению евро и призвал предоставить ЕЦБ больше полномочий. Европейскими инвесторами негативно были восприняты расхождения мнений канцлера ФРГ и премьер-министра (Германия, понятно, против). Индекс делового климата в еврозоне за месяц улучшился (если можно так сказать), с -1,27 до -1,21 пункта, ожидалось дальнейшее снижение до -1,30. Безработица в Германии за месяц не изменилась (6,8%), как и ожидалось, гармонизированный индекс инфляции в годовом измерении составил 2,2%. Италия разместила долговые бумаги на общую сумму 7,29 млрд. евро (планируемый диапазон был от 5,25 до 7,50 млрд.), с пониженной относительно предыдущего аукциона доходностью (по 10-летним с 5,96 до 5,82%, по 5-летним с 5,92 до 5,82%). Инвесторы покупают итальянские и испанские долги в надежде, что и ЕЦБ начнет их вновь покупать. В Великобритании начато расследование в отношении банка Barclays в связи с подозрениями в финансовых нарушениях в крупных размерах, недавно банк выплатил штраф в сумме 340 млн. долл. за махинации на рынке LIBOR.
Азия. Биржи четверга закрылись в минусе (Nikkei -0,95, SSE -0,03, Kospi -1,15, Hang SEng -1,19%), чему способствовала последняя статистика региона. Так, фактором негативного движения биржевых индексов стало снижение оборота розничной торговли в Японии, объем розничных продаж снизился на 0,8% в годовом выражении, что существенно хуже ожиданий (-0,2%). Одна из причин сокращения продаж имеет объективный характер, в стране держится необычно холодная для этого сезона погода, что снижает спрос на летнюю одежду. Отчетность ряда китайских компаний по итогам шести месяцев также говорит об ухудшении состояния, не только снижении прибыли, но и получении прямых убытков. Снизился и индикатор уверенности в деловых кругах Южной Кореи.
Золото. Ожидания новых мер со стороны центробанков, включая ФРС, удерживает привлекательность драгметаллов, но укрепление доллара в эти дни способствует небольшому снижению, утром сегодня золото торговалось по 1657,7 долл. за унцию.
Нефть. Стало известно, что G7 намеревается призвать нефтедобывающие государства увеличить добычу нефти, чтобы понизить цены. В дополнение к укреплению доллара, также стало известно, что ураган в Мексиканском заливе обошел стороной нефтяные вышки, цена Brent и Light к 14.00 четверга была на уровне 113,09 и 95,34, сегодня с утра ниже, 112,65 и 94,62 долл. за барр.
События, статистика, прогноз. Глава ФРС выступает в 18.00 мск на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле. Ранее на 1 сентября было запланировано также выступление главы ЕЦБ, но на этой неделе стало известно, что никто из представителей ЕЦБ не будет присутствовать на конференции в связи с большой загруженностью. Выступление главы ФРС сформирует ожидания относительно денежной политики на ближайшие месяцы. Из наиболее важной статистики ждем в течение дня ряд данных по еврозоне, а также по США индекс потребительских настроений Мичиганского университета (17.55) и промзаказы (18.00). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются в минусе, Азия преимущественно тоже, цена нефти не растет. Улучшения внешнего фона, видимо, не произойдет, учитывая неопределенность ожиданий Джексон-Хоула. Мировые биржи, скорее всего, будут ждать результаты конференции ФРС, но отыгрывать их будут уже в понедельник.

четверг, 30 августа 2012 г.

Джексон Хоул на старте

США. Индекс цен на жилье вырос впервые за последние 2 года, но инвесторы предпочли перед началом торгов обращать внимание исключительно на негативные новости. Так, существенно снизился за месяц индекс потребительского доверия (с 65,4 до 60,6 пункта, ожидали небольшой рост до 65,8), что удерживало фьючерсы на биржевые индексы в минусе. К вечеру вышла информация по уточненному ВВП: рост во втором квартале составил 1,7% относительно первого квартала, как и ожидалось (предварительные данные показывали рост на 1,5%). Кроме того, в Бежевой книге (отчет ФРС об экономическом состоянии по 12 округам) показатели, хотя и показали умеренный рост, но занятость не снижается и требуются более решительные меры для поддержания экономики. На этом позитиве фьючерсы изменили динамику, итоги торгов положительные.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, наши биржи торговали с оглядкой на другие мировые площадки. К тому же, МЭР изменил (в основном в худшую сторону) прогноз социально-экономического развития России до 2015 года. Так, если относительно ВВП в этом году ожидается увеличится не на 3,4, а на 3,5%, то инфляция вырастет до 7% (ранее предполагался рост в интервале от 5 до 6%), среднегодовой курс доллара с 29,2 до 31,3 руб., отток капитала возрастет более, чем в два раза, до 60 млрд. долл. Уточненный прогноз будет внесен в правительство в пятницу.
Мы писали, что размещение госбумаг в период налоговых платежей может быть не очень удачным. Действительно, вчера на аукционе Минфина по размещению пятилетних ОФЗ в сумме 10 млрд. руб. спрос составил всего 3,3 млрд., размещено и того меньше, 2,6 млрд., но зато при доходности в 7,57% (верхняя граница объявленного Минфином диапазона). Внешэкономбанк размещает сегодня средства пенсионных накоплений в сумме до 40 млрд. руб. под проценты на депозиты в банках, возврат средств 23 августа 2013 г., минимальная ставка размещения 8,15%.
Ослабление рубля при достаточно высоких ценах на нефть вызывает вопросы, но может быть связано с целенаправленным поддержанием конкурентоспособности отечественных экспортеров в ситуации вступления России в ВТО.Инфляция с начала года равна 4,7%.
Европа. Решающее влияние на итоги сессии оказало интервью главы ЕЦБ, в частности, заявление о том, что монетарная политика может временами требовать принятия исключительных мер. В Италии потребительское доверие практически сохраняется, несмотря на проблемы в экономике, за месяц произошло лишь незначительное снижение индекса с 86,5 до 86,0 пункта, именно так и ожидалось. Страна удачно разместила 6-месячные гособлигации, объем заявок существенно превышал предложение, а доходность снизилась в сравнении с аналогичным размещением месяцем ранее.
В Греции началась двухдневная забастовка муниципальных работников против сокращения персонала и зарплат. Профсоюз, защищающий интересы бортпроводников немецкой авиакомпании Lufthansa, также намерен начать бессрочную забастовку, требуя повышения зарплат бортового персонала на 5%. Каталония попросила у правительства помощь в размере 4 млрд. евро, премьер-министр страны поспешил успокоить инвесторов, сообщив, что сформирован специальный фонд в размере 18 млрд. евро, который позволит без обращения к ЕЦБ предоставить необходимые ресурсы. Поэтому негатив практически не отразился на аукционах по размещению госбумаг, наблюдался не только рост спроса, но и снижение доходности.
Азия. Последние торги закрылись разнонаправлено, Nikkei +0,40, SSE -0,96, Kospi +0,64, Hang Seng -0,12%. Рост котировок в Японии вызван хорошими результатами автокомпаний. Так, за месяц производство Toyota Motor внутри страны увеличилось на 30,1% (за рубежом на 27,5%), Nissan на 5,1%, Honda на 67,0% Suzuki на 0,1%, Mitsubishi на 0,8%. Производство Mazda сократилось на 1,8%. Отрицательное влияние на результаты сессии оказали полугодовые результаты сразу нескольких китайских компаний.
Золото. На текущие значения цен повлияла забастовка рабочих платиновой шахты Марикана в ЮАР и угроза распространения волнений среди рабочих. Ожидания новых мер со стороны центробанков, включая ФРС, также удерживает привлекательность драгметаллов, утром среды золото торговалось по 1669,49, к 14.00 по 1667,08, с утра сегодня, на укреплении доллара, цены немного снизились.
Нефть. Стало известно, что G7 намеревается призвать нефтедобывающие государства увеличить добычу нефти, чтобы понизить цены. Текущим фактором поддержки цены нефти в эти несколько дней стал взрыв на НПЗ в Венесуэле (завод является вторым в мире по величине). Кроме того, Light росла из-за тропических штормов в США, эвакуированы все добывающие установки в Мексиканском заливе (а там находится 44% нефтеперерабатывающих мощностей США и 23% всей добываемой нефти). В среду, на укреплении доллара и ожиданиях информации по запасам нефти в США, цены консолидировались, а сегодня утром, на информации об их увеличении, наблюдается незначительное понижение.
Статистика, прогноз. Из наиболее важной статистики ждем по США данные по рынку труда и потребительским доходам и расходам (16.30). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются в минусе, Азия тоже, цена нефти не растет, хотя и остается достаточно высокой, поддерживая российские биржи. При улучшении внешнего фона нефть может стать драйвером роста, но мировые биржи, скорее всего, будут ждать конференцию ФРС в Джексон Хоуле (начало завтра).

среда, 29 августа 2012 г.

ВВП, но не наш

США. В США начались долговые аукционы, которые обычно приводили к снижению биржевых индексов: по итогам сессии Dow Jones =-0,17, S&P 500 =-0,08, NASDAQ =+0,13% (с помощью Apple).
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, у нефти все же не хватило сил удержать ход торгов от снижения, ММВБ =+0,15, РТС =-0,19%. Вчера, к концу налогового периода, ЦБ предложил банкам прямое РЕПО на 1 день в сумме 390 млрд. руб. (спрос 332 млрд., столько и выдали под 5,39%, ставка рынка 4,79%), а также на 7 дней 1260 млрд. руб. (спрос 1270 млрд., выдано 1258 под 5,3%, ставка рынка 5,16%). Со своей стороны, казначейство на СПВБ провело размещение средств федерального бюджета на банковские депозиты, при максимальном объеме размещаемых средств в 38,4 млрд. руб. спрос составил 87,108 млрд., участвовали 8 банков (но деньги на депозиты получили только 4 банка), средневзвешенная ставка размещения составила 7,7%, срок 91 день Сегодня состоится аукцион по размещению ОФЗ-ПД в объеме 10 млрд. руб. (данное размещение первоначально было запланировано на 26 сентября) в интервале доходности от 7,52% до 7,57%, погашение 19 апреля 2017 г.
Европа. Позитивом для европейских инвесторов стало сообщение о том, что минфины Германии и Франции создают совместную рабочую группу для разработки предложений по преодолению долгового кризиса еврозоны, включая создание фискального и банковского союза и принятие дополнительных мер по стимулированию экономического роста. Статистика же имела скорее негативный оттенок. Так, индекс потребительского доверия в Германии за месяц не изменился (5,9 пункта), что, впрочем, так и ожидалось. ВВП Испании во втором квартале относительно первого сократился на 0,4%, что тоже ожидалось, предыдущее изменение тоже -0,4%. Официальное число безработных во Франции продолжает расти, сейчас это 2,99 млн. человек. К тому же правительства может пересмотреть в сторону понижения прогноз роста национальной экономики на следующий год (ранее была заявлена цифра в 1,2%). Итоги торгов: FTSE 100 =-0,02, DAX =-0,64, CAC 40 =-0,9%.
Как пишет греческая пресса, среди немецких политиков есть мнение, что выход Греции из еврозоны нельзя допустить ни при каких обстоятельствах, и тот факт, что финансовые обязательства могут быть ею не выполнены, является не самым важным при более детальном рассмотрении последствий выхода. В частности, нарушится стабильность военного блока НАТО, что будет на руку России, которая со своими миллиардами только и ждет, чтобы оказать Греции помощь. Тем временем программа сокращения расходов госбюджета в стране набирает ход, в частности, правительство решило из трех самолетов оставить для своих нужд только один, и тот использовать под строгим контролем.
Азия. В Японии пересмотрен прогноз роста экономики в худшую сторону, что привело к снижению котировок практически во всех секторах, Nikkei -0,57%. Остальные биржи закрылись преимущественно плюсом, SSE +0,85, Hang Seng +0,07, Kospi -0,08%.
Золото. Ожидания новых мер со стороны центробанков, включая ФРС, удерживает привлекательность драгметаллов, утром вторника фьючерсы на золото торговались по 1663,32, к 14.00 по 1665,75, сегодня с утра золото = 1669,49, серебро = 30,75, платина = 1519,5, палладий = 635,95 долл./унция. Высокие цены драгметаллов также обеспечиваются покупками некоторых центробанками, в ожидании интервенций ЕЦБ на долговом рынке еврозоны.
Нефть. Текущим фактором поддержки цены нефти в эти несколько дней стал взрыв на НПЗ в Венесуэле (завод является вторым в мире по величине). Кроме того, Light растет из-за тропических штормов в США, приостановлены работы на скважинах в Мексиканском заливе (а там находится 44% нефтеперерабатывающих мощностей США и преобладающая часть добычи нефти). Утром вторника Brent и Light торговались соответственно по 112,18 и 95,42, к 14.00 по 112,67 и 96,16, утром сегодня 112,3 и 95,78 долл./барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее важной статистики отметим по США уточненные данные ВВП за II квартал (16.30), опережающий индекс активности в жилищном секторе (18.00), динамика запасов нефти и нефтепродуктов (18.30), отчет ФРС Бежевая книга (22.00). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются разнонаправлено, Азия тоже, цена нефти не растет, хотя и остается достаточно высокой, поддерживая российские биржи. При улучшении внешнего фона нефть может стать драйвером роста, но мировые биржи, скорее всего, будут ждать выход статистики США.

вторник, 28 августа 2012 г.

Congratulations, Apple

США. Индекс деловой активности в промышленности ФРБ Чикаго возрос за месяц с 93,9 до 95,6 пункта. В дополнение к вчерашней информации по объему заказов на товары длительного пользования (рост на 4,2 при ожиданиях в 2,4%) отметим, что весь рост обеспечили возросшие на 50% заказы на коммерческую авиацию. Если отчистить индикатор от этой компоненты, то окажется, что данные не такие уж и сильные. Результат последних торгов: Dow Jones =-0,25, S&P 500 =-0,05, NASDAQ =+0,11% (на информации о решении суда в пользу Apple, см. ниже).
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, даже при растущей цене нефти внешний фон оказал большее влияние на поведение инвесторов, биржевые индексы снизились, ММВБ =-0,38, РТС =-0,37%.
Из последних новостей укажем, что Казначейство на СПВБ размещает средства федерального бюджета на банковских депозитах в сумме до 38,4 млрд. руб. на срок 91 день. Пополняет ликвидность и ЦБ, на аукционе прямого РЕПО вчера предложил банкам на 1 день кредит в сумме 320 млрд. руб., спрос составил 322 млрд., взяли 318 млрд. руб. под 5,53% (ставка рынка 4,84%). Сегодня ЦБ кредитует комбанки под обеспечение золотом, активами или поручительствами под ставки 6,25-8,0%. Немного статистики. Доля убыточных организаций составила 31%, они получили убыток за полгода в размере 706,2 млрд. руб. Средняя зарплата в аппарате правительства РФ в годовом измерении увеличилась на 31,2% до 110,9 тыс. руб., на втором месте администрация президента с показателем 102,9 тыс. руб. (рост на 16,6%), на третьем месте Рособоронпоставка с 101,9 тыс. (рост на 15%). Количество гражданских служащих федеральных государственных органов составляет 38,1 тыс. человек или 80,6% от общей численности. При этом размер начисленной зарплаты в среднем по стране равен 27 тыс. руб.
Европа. Индекс деловых настроений в Германии снизился за месяц со 103,3 до 102,3 пункта (ожидали 102,7). Индекс является одним из важных индикаторов бизнеса, рассчитывается на основе опроса руководителей 7 тыс. ведущих компаний о текущей и ожидающейся ситуации в экономике страны. Торги в Великобритании не проходили в связи с праздничным днем, остальные индексы показали рост, DAX =+1,10, CAC 40 =+0,86%).
Азия. Рынки закрылись преимущественно минусом, SSE -1,74, Kospi -0,10, Hang Seng -0,41, Nikkei +0,16%. Относительно Китая отметим, что прибыль промышленных компаний в годовом измерении снизилась на 5,4%, отрицательная динамика сохраняется уже третий месяц подряд. На динамику корейской биржи повлияло решение суда штата Калифорния о выплате штрафа в размере более 1 млрд. долл. со стороны Samsung Electronics в адрес Apple за нарушение шести из семи патентов Apple. Накануне суд Южной Кореи принял решение о вине обеих компаний. На решении калифорнийского суда акции Samsung снизились на максимальную за последние четыре года величину, но снижение общего биржевого индекса замедлилось на факте повышения Moodys суверенного рейтинга Южной Кореи и рейтингов шести государственных финансовых учреждений республики. В качестве обоснования своего решения агентство назвало устойчивые финансовые показатели, позволяющие преодолеть риски и внешние угрозы (мировой финансовый кризис практически не повлиял на состояние госбюджета и госдолга), стабильность рынка труда (3,1%), рост производительности. Что касается японских инвесторов, они покупали на ожиданиях, что американские власти могут принять новые меры по стимулированию экономики (см. наш предыдущий обзор), особенно росли котировки крупных экспортеров.
Золото. Ожидания новых мер со стороны центробанков, включая ФРС, удерживает привлекательность драгметаллов, но сегодня утром при укреплении доллара цены немного снизились, фьючерсы на золото = 1663,32, серебро = 30,6, платину = 1535,2, палладий = 645,35 долл./унция. Возможная причина высоких цен драгметаллов - в покупках некоторыми центробанками, в ожидании интервенций ЕЦБ на долговом рынке еврозоны.
Нефть. Текущим фактором поддержки цены нефти в эти несколько дней стал взрыв на НПЗ в Венесуэле (завод является вторым в мире по величине). Кроме того, Light росла из-за тропического шторма в США, там сократилась добыча и приостановлены работы на скважинах в Мексиканском заливе. Сегодня утром обозначилось снижение, Brent и Light торгуются соответственно по 112,18 и 95,42 долл./барр.
Прогноз. Наши компании вносят налог на прибыль, но регуляторы, как мы видим, своевременно пополняют ликвидность в системе. Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются разнонаправлено, Азия тоже, цена нефти снижается, хотя и остается достаточно высокой. Но, при таком неуверенном внешнем фоне, нефть вряд ли сможет стать драйвером роста.

понедельник, 27 августа 2012 г.

Надежды не Джексон Хоул

США. Объем заказов на товары длительного пользования за месяц увеличился на 4,2%, и это - намного больше, чем ожидали (2,4%). Кроме того, стало известно, что в рабочем докладе ФРС в адрес конгресса указано на возможности использования дополнительных мер в целях восстановления экономики и улучшения финансовых условий. Результаты торгов последнего дня недели в плюсе, Dow Jones =+0,77, S&P 500 =+0,65, Nasdaq Composite =+0,54%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, сессия пятницы практически завершилась снижением, РТС =-0,42, ММВБ =+0,04%. Немного статистики. В целом за январь-июль к соответствующему периоду прошлого года ВВП увеличился на 4,2%, с начала текущего года рост составил 4,4%.
На фондовом рынке возможно оживление, учитывая, что инвесторам приходят дивиденды за прошлый год и они могут реинвестировать их в акции, оказывая поддержку рынку.
Европа. Биржи последнего дня недели все же закрылись символическим ростом, CAC=+0,02, Futsee 100 =0,0, Dax =+0,31%. Несомненно, внимание рынков в пятницу было сосредоточено на визите греческого премьера в Берлин. Ожидания его результатов были довольно противоречивыми. С одной стороны, страна прилагает все усилия, чтобы остаться в еврозоне. Даже, чтобы выручить средства для вывода страны из кризиса, правительство допускает возможность отчуждения части национальной территории, но при единственном условии: продажа земли не должна создавать угрозу безопасности государства (скорее всего, на торги или сдаче в аренду может быть выставлена часть необитаемых островов). С другой стороны, минфин Германии изучает возможные экономические последствия выхода Греции из зоны евро. Подготовка страны к возможному негативному сценарию не усиливала оптимизма инвесторов по поводу переговоров руководителей Германии и Греции. Греческий премьер также встречался в воскресенье в Париже с президентом Франции. По итогам встреч заявлено, что Греция должна остаться участником еврозоны, выполнить свои обязательства перед международными кредиторами, но исполнение обязательств не должно стать бременем для народа Греции. Г-жа Меркель еще в ходе визита в Молдову в среду отметила, что на встрече с греческим премьером никаких решений приниматься не будет, основанием для принятия решений может быть только доклад тройки в сентябре.
С осени этого года во Франции вводится 75-процентный налог на годовые доходы свыше 1 млн. евро. Одновременно новая налоговая система будет поощрять инвестиции и экономический рост, особенно для инновационных компаний и производств. В привилегированном положении будут предприятия малого и среднего бизнеса.
ВВП Великобритании снизился за второй квартал относительно первого квартала на 0,5%, предыдущее снижение было на 0,7%, страна находится в рецессии.
Азия. Торги пятницы в Азии завершились в минусе (Nikkei 1,17, SSE 0,99, Kospi 1,17, Hang Seng 1,25%), котировки снижались на негативе информации по рынку труда США (вопреки ожиданиям, возросло количество первичных обращений по безработице) и неверия в результативность встреч греческого премьера в Берлине и Париже. PetroChina показала за полгода снижением прибыли, причина в том, что, даже повысив производство, компания не смогла компенсировать потери от продажи топлива по установленной правительством цене. Среди инвесторов усилились ожидания снижения резервных требований Народным банком Китая.
В октябре заканчивается срок действия соглашения по валютному свопу Японии с Южной Кореей и Япония может не продлить соглашение на новый срок, а также правительство страны пока не приняло решения о том, стоит ли покупать гособлигации Южной Кореи. Между двумя странами усиливается дипломатический конфликт, вызванный территориальными разногласиями.
Золото. Ожидания новых мер со стороны центральных банков, включая ФРС, повышает привлекательность драгметаллов. Утром пятницы золото торговалось по 1667,7, к 14.00 по 1669,66, на закрытии по 1672,9 долл. за унцию. Ещё одна возможная причина роста драгметаллов в покупках некоторыми центробанками, в ожидании интервенций на долговом рынке еврозоны со стороны ЕЦБ.
Нефть. В пятницу нефть марки Brent немного потеряла в цене под воздействием укрепления доллара и напряжения вокруг европейских долговых проблем. Марка Light, напротив, возросла в цене: в США из-за тропического шторма сократилась добыча нефти и газа, приостановлены работы на скважинах в Мексиканском заливе. Brent и Light утром пятницы шли по 114,52 и 95,77., к 14.00 по 114,67 и 95,92, к закрытию сессии по 113,51 и 96,15 долл. за барр.
В отношении Сирии стало известно, что военные группировки войск США, включая находящиеся в Турции и Ираке, с начала недели (напомним, срок пребывания войск ООН в Сирии закончился 19 августа, в воскресенье) начали активные передвижения к границам Сирии. Возможно, этот факт, в том числе, объясняет нехарактерное для США длительное снижение запасов нефти, которое теперь может сохраниться и дальше, вплоть до смены власти в Сирии.
События, статистика, прогноз. Из наиболее важной статистики ждем индексы деловых настроений и оценки текущих деловых условий в Германии (12.00), а также по США индекс деловой активности в производственном секторе по данным ФРБ Далласа (18.30). Знаковым событием недели станет выступление главы ФРС на ежегодной конференции в Джексон Хоуле в пятницу. Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются в плюсе, Азия разнонаправлено, но цена нефти не снижается. Внешний фон может дать импульс к росту котировок на российских биржах

пятница, 24 августа 2012 г.

Берлинский зигзаг


США. При том, что 11 из 12 членов комитета ФРС по открытым рынкам на последнем заседании (проходило 31 июля и 1 августа) согласились оставить все, как есть, в опубликованном протоколе этого заседания инвесторы увидели возможность нового количественного смягчения в случае замедления темпов роста американской экономики. Мнения членов комитета основывались на информации трехнедельной давности и, казалось бы, не могли рассматриваться как актуальные по степени влияния на рынки, но котировки мировых бирж сразу на открытии четверга обозначили рост. К вечеру появились данные по рынку труда: количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю возросло с 366 до 372 тыс. (ожидалось снижение до 365 тыс.). Эта информация сразу изменила положительную динамику биржевых фьючерсов, результат торгов в минусе, Dow Jones =-0,88, S&P =-0,81, NASDAQ =-0,66%.
Россия. Итоги торгов в плюсе, как мы и прогнозировали (индекс ММВБ =+0,46, РТС =+0,87%). В течение сессии биржи росли больше других мировых площадок, к примеру, рост в 14.00 был от 1,42 до 1,98% (Европа от 0,17 до 0,48%, американские фьючерсы от 0,25 до 0,28%). Между тем, в России сокращается положительное сальдо торгового баланса, основная причина в опережающем росте импорта, но эта новость не оказала влияния на поведение инвесторов.
Интересно. Добыча нефти, включая газовый конденсат, за полгода выросла на 1,4% относительно прошлого года и составила 256,1 млн. т, на переработку поступило 131,7 млн. (на 3,9% больше, чем за аналогичный период прошлого года). Экспорт нефти равен 118,7 млн. т (сокращение по сравнению с 1-м полугодием 2011 года на 2,5%), доля экспорта в добыче - 46,3 %, в общем объеме российского экспорта - 35,1%, в экспорте топливно-энергетических товаров - 49,3% (в прошлом году соответственно 36,3 и 51,1%).
Европа. Глава Еврогруппы г-н Юнкер по итогам переговоров с премьером Греции отметил, что вопрос получения страной очередного транша помощи целиком зависит от прогресса самой Греции в проведении намеченных реформ, и это – последний шанс. Относительно основной просьбы Греции (продления на 2 года срока сжатия бюджетных расходов) было сказано, что этот вопрос может быть рассмотрен только после доклада тройки, намеченного на сентябрь.
Новая европейская статистика имела разнонаправленный характер. Так, с одной стороны, продолжили снижение доходности по обязательствам Испании и Италии, снизилась безработица в Швеции (с 8,8 до 7,0%), ВВП Германии во 2-м квартале по сравнению с первым повысился на 0,3%, как и ожидали. С другой стороны, индекс деловой активности в промышленности еврозоны в целом за месяц снизился с 44,0 до 43,5 пункта (ожидалось 44,1), в Германии увеличился с 43,0 до 45,1 пункта (ожидалось 43,4). В секторе услуг и по еврозоне, и по Германии индексы снизились, соответственно с 47,9 до 47,5 (47,6) и с 50,3 до 48,3 (50). По итогам дня DAX =-0,97, CAC 40 =-0,84, FTSE 100 =+0,04% (на росте индексов деловой активности).
Азия. Торги четверга завершились ростом индексов, Nikkei 0,51, SSE 0,25, Kospi 0,38, Hang Seng 1,23%. Из последних новостей отметим снижение индекса экономической активности в Китае с 49,3 до 47,8 пунктов (ожидали 49,3), что усилило ожидания инвесторов новых стимулирующих мер со стороны правительства страны, а также приобретение фондовой биржей Токио 80% акций биржи Осаки с целью создания третьей по величине в мире биржи.
Золото. Ожидания новых мер со стороны центральных банков, включая ФРС, и ослабление доллара повышает привлекательность драгметаллов. Утром четверга фьючерсы на золото торговались по 1666,48 долл. за унцию, к 14.00 по 1665,64 долл., сегодня с утра золото = 1667,7, серебро = 30,32, платина = 1542, палладий = 651,15 долл./унция. Ещё одна возможная причина роста драгметаллов - возобновление их скупки некоторыми центробанками в ожидании интервенций на долговом рынке еврозоны со стороны ЕЦБ.
Нефть. Цена нефти пока еще находилась под определяющим воздействием сокращения запасов в США. Brent и Light утром четверга шли по 115,95 и 98,12 долл. за барр., к 14.00 по 116,23 и 98,01 долл., сегодня утром обозначилось снижение до 114,52 и 95,77 долл./барр.
События, статистика, прогноз. Сегодня на 13.45 мск в Берлине намечены переговоры канцлера Германии с греческим премьер-министром. Ожидаем конкретизации позиции Германии в отношении оказания помощи Греции. Подчеркнем: г-жа Меркель в ходе визита в Молдову в среду отметила, что на встрече с греческим премьером никаких решений приниматься не будет, основанием для принятия решений может быть только доклад тройки в сентябре.
Из наиболее важной статистики ждем данные по заказам на товары длительного пользования по США (16.30). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются в преобладающем минимуме, Азия тоже, цена нефти не растет. Инвесторы на наших биржах не имеют сегодня драйверов роста.

Опечатка. В предыдущем обзоре сравнение уровней зарплат по Москве и России равно не 77, а 177%. Приносим свои извинения.

четверг, 23 августа 2012 г.

На 77% больше

   США. Определяющим фактором динамики биржевых котировок стала долговая ситуация в Европе и перспективы урегулирования кризиса в Греции,  фьючерсы в течение дня находились преимущественно в отрицательной зоне. Но по итогам сессии котировки остановились в преимущественно положительной зоне (индекс Dow Jones =-0,23, S&P =+0,02, NASDAQ =+0,21%), инвесторы все же рассчитывают на позитив.
   Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги закрылись в минусе, индекс ММВБ =-1,8, РТС =- 0,85%. Минфин вчера размещал ОФЗ-ПД  в объеме 15 млрд. руб. (размещение первоначально было запланировано на 29 августа), погашение в 2019 г. Момент размещения совпал с налоговым периодом, что вызывало сомнения относительно активности в приобретении бумаг. Кроме того, банкам предстояло возвратить в ЦБ 1 198 млрд. семидневного РЕПО. И действительно, по итогам аукциона Минфина было размещено бумаг на  8,5 млрд. руб. под 7,8%. Сегодня Казначейство на Московской бирже размещает средства федерального бюджета на банковские депозиты в сумме до   50 млрд. руб., минимальная ставка размещения 6,5%, срок размещения 35 дней. Россия, кстати, со вчерашнего дня официально стала участником ВТО (всего 156 стран).
   Интересно. Инфляция  сначала года составила 4,7%, средний размер зарплаты 27 тыс. руб., в столице почти 48 тыс. (на 77% больше среднего уровня по стране). Увеличение инфляции за месяц составило 0,9%, больше только в Индии (1%). Месячный рост цен отмечен в Италии (0,2%), в Бразилии (0,1%). Нулевая инфляция зафиксирована во Франции. Наибольшее снижение за месяц показали цены в Китае (0,6%), Японии (0,5%), Великобритании и Канаде (0,4%),  США и Германии (0,1%).
   Европа. Биржи завершили день снижением индексов   (FTSE 100 =-1,42, DAX =-1,01, CAC 40 =-1,47%), инвесторы ждали развития греческого вопроса. В интервью, предваряющем встречу греческого премьера с главой Еврогруппы г-ном  Юнкером, премьер подчеркнул, что стране не нужна дополнительная помощь, но нужно дополнительное время, чтобы заставить экономику работать и повысить доходы государства, а также заверил,  что в ближайшем будущем в Греции будет меньший по размеру, но значительно более эффективный государственный сектор. Официальной информации о встрече не поступало.
   Азия. Торги завершились в минусе, Nikkei 0,27, SSE 0,5, Kospi 0,41, Hang Seng 1,06%. Ухудшение торгового баланса Японии оказало решающее влияние на инвесторов региона еще и потому, что косвенным образом указывало на замедление китайской экономики. В первом полугодии дефицит достиг 37,4 млрд. долл., при снижении зкспорта и росте импорта. В частности, снижение экспорта в страны ЕС стало рекордным за три года и составило 25,1% в годовом объеме, экспорт в Китай снизился на 11,9%. Ключевым фактором такого положения стал европейский долговой кризис, а также рост закупок топлива, в том числе природного газа, который необходим для электростанций после аварии на Фукусиме и остановки большинства атомных АЭС.
   Золото. Ожидания новых мер со стороны центральных банков и ослабление доллара повышает привлекательность драгметаллов. Утром среды  фьючерсы на золото торговались по  1639,96 долл. за унцию,  к 14.00 по 1643,61 долл., утром сегодня   золото = 1666,48, серебро = 30,16, платина = 1560,29, палладий = 635,5 долл./унция.
   Нефть. На цену нефти определяющим образом влияет расстановка сил на Ближнем Востоке. После того, как Совет Безопасности не продлил срок пребывания миротворческих сил в Сирии (истек 19 августа), страна практически остается без оценки ситуации мировым сообществом. Помимо геополитические факторов, отметим в качестве текущих повышающих факторов проблемы поставок с месторождений в Северном море. Цена для Brent и Light утром среды была на уровне  114,68 и 96,8 долл. за барр., к 14.00 по113,91 и 96,66 долл., сегодня с утра  115,95 и 98,12 долл./барр. (помогла также статистика из США, запасы нефти снизились).
   События, статистика, прогноз. Канцлер Германии и президент Франции сегодня встретятся в Берлине накануне их  встреч с греческим премьером 24 и 25 августа соответственно, кредиторы хотят предварительно согласовать условия предоставления очередного транша помощи Греции. Возможно также обсуждение выкупа облигаций проблемных стран еврозоны. Из наиболее важной статистики ждем ряд индексов и данные по ВВП еврозоны (после 10.00), а также по США данные по рынку труда (16.30). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются от -1,51 до +0,27%, Азия от -0,17 до +0,91%, цена нефти не падает. Инвесторы на наших биржах попытаются использовать динамику внешнего фона и комфортные цены акций для покупок, нефть в качестве драйвера роста тоже может сыграть положительную роль.

среда, 22 августа 2012 г.

ВТО, здравствуй...


   США. На уровне макростатистики: на 1,5% снизился объем розничных продаж за неделю, после снижения на 0,3% неделей ранее. На корпоративном уровне Best Buy показал снижение квартальной прибыли со 150 млн. долл. (39 центов на акцию) годом ранее до 12 млн. долл. или 4 центов на акцию. Акции Apple напротив, обновили исторические максимумы, капитализация составила 620 млрд. долл. Итоги торгов в минусе, Dow =-0,51, S&P =-0,35, NASDAQ =-0,29%.
   В связи с засухой цены на пшеницу, кукурузу и сою на мировом рынке к настоящему моменту уже увеличились с начала года на 30, 25 и 42% соответственно. В США, кроме того, рост цен на кукурузу вызывается использованием значительной части зерна на производство этанола для автомобильной промышленности. ООН в попытках сдержать рост цен на продовольствие призывает правительство США немедленно приостановить государственный мандат на производство этанола. Заметим, однако, что в таком случае снижение цен на продукты питания может сопровождаться повышением цены нефти.
   Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, сессия завершилась ростом индексов, ММВБ =+1,8, РТС =+ 2,78%.
   Минфин сегодня размещает ОФЗ-ПД  в объеме 15 млрд. руб. (размещение первоначально было запланировано на 29 августа), интервал доходности 7,75 - 7,80% годовых, погашение 27 февраля 2019 г. Момент размещения совпадает с налоговым периодом, что может снизить активность в приобретении бумаг. Кроме того, банкам сегодня предстоит возврат в ЦБ 1 198 млрд. руб. семидневного РЕПО.
   За I полугодие экспорт достиг 263,4 млрд. долл. (рост 106,7%), импорт 154,2 млрд. (104,1%), сальдо торгового баланса положительное на уровне 109,2 млрд. долл.
   Минтруда направило в правительство проект программы совершенствования системы оплаты труда. Проект предполагает повышение оплаты труда работников бюджетного сектора в увязке с переходом на т.н. эффективный контракт с указанием показателей и критериев оценки труда и условий его оплаты. Предусматривается введение публичных рейтингов качества работы организаций, оказывающих социальные услуги. Окончательный вариант программы должен быть готов до 1 декабря 2012г.
   Интересно: Россия занимает четвертое место в мире по размеру спроса на ювелирные изделия, четвертое место по объемам производства и восьмое место по объемам запасов золота в ЦБ. Объем покупок ЦБ РФ только во втором квартале составил 22,3 т, а совокупный объем вырос до 920 т (9% от ЗВР).
   РФ с сегодняшнего дня официально станет 156-м государством - участником ВТО.
   Европа. Биржи росли на ожиданиях визита г-на Юнкера в Грецию (встреча с греческим премьером состоится сегодня), FTSE 100 =+0,57, DAX =+0,79, CAC 40 =+0,94%. Испания успешно провела очередное размещение гособязательств на сумму 4,5 млрд. евро с пониженной  доходностью. В целом доходность десятилетних госбумаг т.н. проблемных стран еврозоны хотя и снизилась за последние дни, но все еще остается высокой, к примеру, по испанским бумагам она составляет 6,23% годовых, итальянским 5,71%, португальским 9,71%, греческим 24,4%. Франция разместила краткосрочные гособлигации до января 2013 года под доходность минус 0,018% (неделей ранее минус 0,01%), объем размещения 6,98 млрд. евро. Отрицательная доходность как бы подтверждает отсутствие дефицита ликвидности и присутствие - дефицита доверия. Даже с самого начала зная, какая часть капитала будет потеряна, инвесторы вкладываются в госбумаги стран, которые они считают надежными, наряду с другими, но уже рискованными инструментами.
   Азия. Как и биржи США накануне, азиатские инвесторы предпочли во вторник фиксацию прибыли, Nikkei  и Kospi по -0,16, Hang Seng -0,02, SSE +0,54%. Компания Sharp может сократить 8 тыс. рабочих мест (что соответствует 15% мирового штата ее сотрудников), сокращения будут реализованы в результате продажи тайваньскому партнеру двух заводов по производству телевизоров в КНР и Мексике. В Китае рост был обусловлен ожиданиями, что правительство может предпринять меры для стимулирования потребления в стране, поэтому лучше рынка торговался потребительский сектор. Сегодня утром появилась информация об ухудшении торгового баланса Японии.
   Золото. Ожидания новых мер со стороны центральных банков и ослабление доллара повышает привлекательность драгметаллов. Утром вторника золото торговалось по 1623,5 долл. за унцию,  к 14.05 по 1627,5 долл., сегодня утром  фьючерсы на золото = 1639,96, серебро = 29,21, платину = 1508,6, палладий = 622,2 долл./унция.
   Нефть. На цену нефти определяющим образом влияет расстановка сил на Ближнем Востоке. После того, как Совет Безопасности не продлил срок пребывания миротворческих сил в Сирии (истек 19 августа), страна практически остается без оценки ситуации мировым сообществом. Сразу же президент США отметил, что поводом для пересмотра позиции о сохранении невмешательства США может стать применение Сирией химического оружия, назвав, тем самым, по сути определил условие военного участия  во внутреннем конфликте. Сокращение добычи сирийской нефти возмещает Саудовская Аравия. Помимо геополитические факторов, отметим в качестве текущих повышающих факторов такие, как проблемы поставок с месторождений в Северном море. Крупнейшее месторождение Великобритании будет закрыто до середины октября, что сократит  добычу нефти в Северном море в сентябре примерно на 17%. Цена для Brent и Light утром вторника составила соответственно 113,96 и 95,94 долл.за барр., к 14.00 114,5 и 96,85 долл., сегодня утром  114,68 и 96,8 долл./барр.
   События, статистика, прогноз. На сегодня намечен визит главы Еврогруппы г-на  Юнкера в Грецию, за комментариями которого участники торгов будут следить особенно внимательно. Будут опубликованы (22.00) протоколы последнего заседания ФРС от 31 июля-1 августа, предварительно известно, что 11 из 12 членов комитета по открытым рынкам согласились не предпринимать ничего. В любом случае мнения членов комитета основывались на информации трехнедельной давности и не могут рассматриваться как актуальные по степени влияния на рынки. Также по США ждем  данные об изменении запасов нефти и нефтепродуктов (18.30). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются от -0,27 до 0,97%, Азия в минусе до 0,74%, цена нефти не падает. Наши биржи попытаются использовать возросшие цены акций для продажи, но нефть может выступить в качестве драйвера роста, так что вероятна консолидация.

вторник, 21 августа 2012 г.

И снова Греция

   США. Европейские проблемы держат в напряжении американских инвесторов, правда, снижение индексов небольшое, Dow Jones =-0,03, S&P =-0,01, NASDAQ =-0,01%.
   Россия. После открытия в плюсе котировки   вчера начали снижение по совершенно, казалось бы, необъяснимым причинам и в противовес динамике цены нефти и остальных фондовых площадок. Возможно, есть какие-то негативные ожидания относительно именно нашего рынка, возможно, здесь сыграло роль известное судебное разбирательство. Кроме российского рынка, снижаются некоторые биржи развивающихся стран (в частности, в Южной Америке), что может отражать повышение   риска и вывод средств инвесторами с развивающихся рынков в целом. Итоги: индекс ММВБ =-1,07, РТС =- 0,93%
  Из основных макроэкономических данных отметим, что ВВП за первое полугодие по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличился на 4,4%. При этом реальные располагаемые денежные доходы населения (за вычетом обязательных платежей и коррекцией на инфляцию) за месяц (в июле по сравнению с июнем) снизились на 3,8%, денежные доходы в среднем на душу населения (22 897 руб.) на 1,8%,   среднемесячная начисленная зарплата   (27 219 руб.) на 1%. Численность постоянного населения РФ на 1 июля была равна 143,1 млн. человек и с начала года увеличилась на 85,6 тыс. или на 0,06%, а численность экономически активного населения составила около 54% от общей численности.
   Учитывая налоговые платежи, ЦБ вчера предложил банкам на аукционах прямого РЕПО на 1 день 10 млрд. руб. (спрос 30,3), взяли 9,7 млрд. под 5,72% (ставка рынка ниже и равна 5,15%), а также на 90 дней 50 млрд. руб. (спрос 65), взяли 49,9 млрд. под 6,82%. Россия является единственным регионом, который показывает приток средств инвесторов с начала года, что неудивительно при высокой марже. Казначейство сегодня проведет аукцион по размещению на депозитах банков 40 млрд. руб.   на 91 день,   минимальная ставка размещения 6,8% годовых.
   Европа. Биржи закрылись минусом (FTSE 100 =-0,48, DAX =-0,10, CAC 40   =-0,22%), вновь усиливаются опасения, что Греция не в состоянии выполнить условия кредиторов. Между тем, Греция в понедельник выплатила в адрес ЕЦБ по своим обязательствам 3,2   млрд. евро из средств, привлеченных на прошлой неделе путем выпуска краткосрочных гособлигаций на сумму более 4 млрд. Что касается продолжения финансовой помощи со стороны тройки кредиторов (ЕЦБ, МВФ и ЕС), то здесь ситуация остается неопределенной. Очередной визит представителей тройки в страну намечен на сентябрь, потом соответствующий доклад о состоянии экономики Греции будет представлен на рассмотрение министров финансов еврозоны для формирования предварительного решения о возможности дальнейшего кредитования страны, и только потом окончательное решение будет принято на саммите руководства еврозоны. С мая 2010 г. Греция уже получила два транша в 110 и 130 млрд. евро. По существующим условиям предоставления международной помощи Греция должна сократить дефицит бюджета с 9,3 по итогам прошлого года до 2,1% ВВП в 2014 г., по сумме это 11,5 млрд. евро. Но сейчас появились опасения, что правительству придется сократить расходы бюджета на 2 млрд. евро больше того, чем планировалось ранее (13,5 млрд. евро до 2014 г.).
   Продолжают снижаться. доходности по облигациям проблемных стран еврозоны. Так, ставки по 10-летним испанским бондам опустились до минимума с начала июля (6,2%). Вполне возможно, что ЕЦБ приступил к выкупу облигаций периферийных стран, хотя официальной информации не поступало.
   Ожидается, что примерно к 11 сентября Еврокомиссия представит предложения по расширению полномочий ЕЦБ, что позволит банку осуществлять надзор за финансовыми институтами государств еврозоны.
   Азия. Торги понедельника шли преимущественно в минусе на опасениях снижения темпов роста китайской экономики (SSE -0,38, Kospi -0,01, Hang Seng -0,06%). Единственный Nikkei показал небольшой рост до 0,09% благодаря снижающейся иене. Котировки на других биржах стали снижаться по мере поступления информации о том, что возобновившийся рост цен на недвижимость в Китае может остановить намерения властей к очередному смягчению монетарной политики. Интересно, что повышение цен на недвижимость началось сразу после понижений учетных ставок Народным банком Китая в июне и июле текущего года.
   Золото. Ожидания новых мер со стороны центральных банков повышает привлекательность драгметаллов. Сегодня утром   золото = 1623,5, серебро = 28,68, платина = 1482,5, палладий = 604 долл./унция.
 Нефть. Несмотря на заверения Израиля не начинать военных действий против Ирана, ситуация на Ближнем Востоке остается напряженной. Разведка Великобритании предоставляет оппозиционным сирийским боевикам информацию о передвижении и действиях правительственных войск. Геополитические факторы удерживают цену нефти на достаточно высоком уровне. Из текущих факторов, повышающих цену, отметим   проблемы поставок с месторождений в Северном море. Так, крупнейшее месторождение Великобритании Buzzard будет закрыто в следующем месяце, и возобновление добычи предполагается лишь в середине октября, что сократит   добычу нефти в Северном море в сентябре примерно на 17%. Цена для Brent и Light сегодня утром   113,96 и 95,94 долл./барр.
  Статистика, прогноз. Из статистики интерес представляет еженедельный обзор розничных продаж по США (17.55 мск). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются от -0,21 до +0,06%, Азия от -0,34 до +0,56%, цена нефти не падает. Наши биржи пытаются использовать комфортные цены акций и нефти в качестве драйверов роста, и, если внешний фон в ходе дальнейших торгов окажет поддержку, рост может быть восстановлен.

понедельник, 20 августа 2012 г.

Если нефть поддержит

   США. Вышла информация сразу по нескольким индексам. Так, индекс потребительского доверия Мичиганского университета   за месяц увеличился с 72,3 до 73,6 пункта, ожидали, что значение индекса не изменится. Индекс текущих экономических условий также повысился на 4,9 до 87,6 пункта, а индекс ожиданий потребителей сократился на 1,1 до 64,5 пункта. Наиболее важным   все же считается «Мичиган», он рассчитывается ежемесячно по результатам опроса 500 семей и отражает состояние и ближайшие перспективы потребительского спроса   (ключевого компонента американской экономики). По итогам торгов пятницы Dow Jones =+0,19, S&P =+0,19, NASDAQ =+0,46%..
   Инвесторы сокращают позиции в госбумагах США на фоне их растущей доходности и вполне могут переключиться на акции, что создает позитивные ожидания на мировых фондовых площадках.
   Россия и Brics . Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи в пятницу росли, пока цена нефти не стала снижаться на информации из США о возможности использовать стратегический запас в целях снижения цен. Итоги торгов последнего дня недели: индекс ММВБ понизился на 0,52, РТС   на 1,03%
   Что касается новостей, отметим, что Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги эмитента страны в иностранной и национальной валюте на уровне ВВВ со стабильным прогнозом. Неустойчивость цен на нефть заставила российское правительство вернуться к так называемому бюджетному правилу, согласно которому бюджетные расходы теперь будут увязываться со средневзвешенной исторической ценой на нефть.
   С 20 августа Московская биржа дополняет линейку инструментов свопами на 9 и на 12 месяцев.
   Бразилия начинает программу стимулирования экономики на сумму 65,6 млрд. долл. с целью повышения инвестиций в инфраструктуру и укрепления доверия к стране. В первую очередь частным компаниям будут переданы права на автомагистрали и железные дороги, а затем на другие инфраструктурные объекты, включая аэропорты и морские порты. Компаниям, участвующим в развитии инфраструктуры, будут предоставляться кредиты на льготных условиях.
   Европа. Биржи пятницы завершили торги в плюсе, CAC =+0,23, DAX =+0,64, Futsee 100 =0,0%. Положительное влияние на все рынки оказало заявления канцлера Германии о поддержке программы ЕЦБ по приобретению гособлигаций проблемных стран еврозоны с целью снижения их доходностей (ранее подобная мера встречала критику со стороны Германии). Последняя статистика также способствовала росту котировок, так, возрос профицит торгового баланса еврозона, за месяц с 7,1 до 14,9 млрд. евро, более чем в два раза. Инфляция в еврозоне составила в годовом измерении 2,4%, как и ожидалось, а в 27 странах ЕС уровень инфляции равен 2,5% (при этом наиболее низкая инфляция в Швеции 0,7%, Греции 0,9% и Германии 1,9%, наиболее высокая в Венгрии 5,7%, Эстонии 4,1% и Мальте 4,2%). Не очень хорошая информация по Испании: объём плохих долгов в банках возрос за месяц с 8,95 до 9,42% и достиг   164,4 млрд. евро.
   Азия. Сессию пятницы биржи, вслед за американскими, завершили в преобладающем плюсе, Nikkei +0,77, SSE +0,13, Kospi -0,58, Hang Sеng +0,77%. Кроме политического потепления в Германии и смещению предпочтений в сторону более рисковых активов, дополнительным плюсом для экспортеров Японии стало ослабление иены. И еще одна хорошая новость: правительство Японии ожидает рост экономики страны в текущем финансовом году (по март 2013г.) на уровне 2,2%, в следующем   (начнется в апреле 2013г.) 1,7%. Ожидается постепенный выход Японии из дефляции, инфляция   в текущем финансовом году впервые за последние четыре года составит, по прогнозу,   +0,2%, а в следующем уже + 0,5%. Продажам отчасти способствовали опасения относительно слабой отчетности компаний Китая.
   Золото. Доллар дешевеет, цены драгметаллов колеблются вместе с движением фондовых площадок как рядовой актив. Утром пятницы фьючерсы на золото торговались по 1617,7 долл. за унцию,   к 14.00 по 1619,23, на закрытии 1619,4 долл.
   Нефть. Геополитические факторы удерживают цену нефти на достаточно высоком уровне. Совет безопасности ООН   принял решение не продлевать мандат миссии миротворцев в Сирии (истек 19 августа). Россия выразила сожаление в связи с завершением миссии и предложила провести встречу по Сирии в составе России, Китая, США, Франции и Великобритании, а также ключевых стран региона. США подчеркивают, что они оказывают оппозиции в Сирии только невоенную помощь, но координируют действия с другими странами, принявшими иные решения.
     Итоги конференции Организации исламского сотрудничества таковы,   что сценарий внешнего военного вмешательства в сирийский конфликт не нашел достаточной поддержки среди лидеров исламских стран. Но главным решением встречи стало согласие ее участников на приостановку членства Сирии в этой организации. Сирия начала переговоры с Китаем по политическому урегулированию ситуации в стране.
   В пятницу нефть обозначила волатильность, отыгрывая заявления из США о неприемлемости столь высоких цен на нефть и готовности распечатать стратегические резервы для замедления роста цен. Утром пятницы Brent и   Light шли по 114,05 и 95,38 долл. за барр., к 14.00   соответственно по 113,87 и 95,43, на закрытии по 113,76 и 96,01 долл.
   Прогноз. Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются от -0,01 до +0,61%, Азия от -0,87 до +0,19%, цена нефти растет. Наши биржи попытаются использовать комфортные цены акций и нефть в качестве драйверов роста, и, если внешняя статистика не окажется негативной, рост может быть сохранен.

пятница, 17 августа 2012 г.

Вот тебе и болевые точки

США. Количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю повысилось с 364 до 366 тыс., ожидалось не более 365 тыс. Число начатых строительств домов снизилось с 754 до 746 тыс. при ожиданиях роста до 757 тыс. Рынок жилья и рынок труда являются, как мы знаем, болевыми точками американской экономики, инвесторы реагируют на их динамику довольно остро. Но сейчас ведь все наоборот, чем хуже, тем лучше (ФРС получает повод для QE), Dow Jones =+0,65, S&P 500 =+0,71, NASDAQ =+1,04%. К тому же, корпоративная отчетность обещала хорошие дивиденды.
Из интересной статистики по США отметим рост использования производственных мощностей (за месяц с 78,9 до 79,3%), средняя загруженность мощностей промпредприятий за последние 20 лет составляет 79,5%. На долю производственного сектора приходится порядка 12% ВВП США. Потребительская инфляция в годовом измерении снизилась до 1,4% (в июне 1,7, в марте 2,7%). Снижение цен может быть еще одним поводом для ФРС провести еще один раунд количественного смягчения.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы показали небольшой рост, индекс ММВБ =+0,25, РТС =+0,24%. На дневном аукционе из 10 млрд. руб., предложенных вчера на 1 день банкам со стороны ЦБ, взяли 9,3 млрд. под 5,99% (ставка рынка 5,79%).Казначейство разместило средства федерального бюджета на банковские депозиты, при предложении в 50 спрос составил 88 млрд. руб., в аукционе участвовали 4 банка, средневзвешенная ставка размещения 6,9%, дата возврата средств 16 ноября.
Европа. Котировки росли, в результате FTSE 100 =+0,03, DAX =+0,71, CAC 40 =+0,91%.
Новости, однако, носили разноплановый характер. Так, SandP отметило, что финансирование банков через постоянный европейский стабфонд ESM не скажется на улучшении их рейтинга. Греция провела дополнительное размещение 3-месячных гособлигаций на сумму 0,9 млрд. евро, что вместе с размещёнными днем ранее аналогичными бумагами позволило получить до 5 млрд. евро. Напомним, что 20 августа стране предстоит погасить обязательства в сумме 3,2 млрд. евро.
Азия. Премьер-министр Китая заявил о возможности смягчения денежной политики на фоне замедления инфляции, подчеркнув, однако, что хотя правительство имеет все необходимые инструменты для достижения целевых показателей текущего года, тем не менее, понижательные риски для экономики остаются относительно высокими. Именно на это дополнение и отреагировали китайские биржи вчера (SSE -0,32, Hang Seng -0,45%), остальные азиатские рынки завершили сессию в плюсе (Nikkei +1,88, Kospi + 0,05%). Значение Nikkei достигло максимального уровня с начала июля, причина в спекулятивных покупках акций экспортеров при ослаблении иены по отношению к доллару после выхода накануне хорошей макростатистики в США. В Южной Корее позитивным фактором роста котировок стало снижение уровня безработицы с 3,2 месяцем ранее до 3,1%.
Золото. Доллар дешевеет, цены драгметаллов колеблются вместе с движением фондовых площадок как рядовой актив. Так, утром четверга фьючерсы на золото торговались по 1606,8 долл. за унцию, к 14.00 по 1605,57 долл., сегодня утром золото = 1617,7, серебро = 28,11, платина = 1444,3, палладий = 586,5 долл./унция.
Нефть. Цену нефти удерживают на высоком уровне как геополитические, так и факторы локального характера. Так, усиливается напряжение на Ближнем Востоке, помимо Сирии, представители Израиля заявили, что готовы нанести удар по Ирану. Из текущих моментов отметим понижение запасов нефти в США (оказались на минимальном за 4 месяца уровне), причем, снижение наблюдается третью неделю подряд, что можно было бы расценить как появление тенденции, если бы не возрастание сезонного спроса. Утром четверга Brent и Light шли 114,33 и 96,63 долл. за барр., к 14.00 соответственно по 114,48 и 94,59 долл., сегодня с утра по 114,05 и 95,38 долл./барр.
Статистика, прогноз. Ждем информацию по торговому балансу зоны евро (13.00), а также по США индексы потребительских настроений Мичиганского университета (17.55) и опережающих индикаторов (18.00). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются от -0,06 до +1,08%, Азия от -043 до +0,82%, но цена нефти находится на приличном уровне. У нас продолжается очередной налоговый период, регуляторы оперативно пополняют ликвидность (хотя рубль слабеет вопреки спросу). Наши биржи пытаются использовать комфортные цены акций и нефть в качестве драйверов роста, и, если внешняя статистика не окажется негативной, рост может быть сохранен.

четверг, 16 августа 2012 г.

О Греции до сентября не беспокоимся

США. Торги среды завершились ближе к позитиву, Dow Jones =-0,06, S&P 500 =+0,11, NASDAQ =+0,46%. Базовая инфляция (целевой ориентир для ФРС, без учета продуктов питания и энергоносителей) за месяц увеличилась на 0,1%, меньше, чем ожидалось (0,2%), а общая инфляция осталась неизменной. Промпроизводство показало рост на 0,6%, но индекс деловой активности в промышленности ФРБ Нью-Йорка снизился. Из новостей отметим, что по результатам последнего опроса, в президентской гонке лидирует М.Ромни, который уже говорил, что первым делом заменит главу ФРС. И еще, британский Standard Chartered Bank, обвиняемый в сотрудничестве с Ираном, заплатит 304 млн. долл. штрафа правительству штата Нью-Йорк и в течение двух лет будет находиться под наблюдением властей, чтобы не допустить сделок по отмыванию денег, но зато слушания о лишении банка лицензии проводиться не будут.
Интересно: Soros Fund Management вышел из бумаг банков Goldman Sachs , JPMorgan , Citigroup и Wells Fargo , но открыл позиции по акциям Wal-Mart Stores и Facebook (здесь он играет против рынка, но цены действительно очень низкие).
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, сессия завершилась в минусе, индекс ММВБ =-0,97, РТС =-1,22%. Минфин РФ разместил вчера ОФЗ (погашение в апреле 2017 г.) на сумму 15 млрд. руб. По плану этот выпуск бумаг предполагался к размещению в сентябре и в большей сумме (25 млрд.), выбор даты размещения не очень понятен, начало налогового периода в сочетании с сокращением лимитов однодневного рефинансирования в ЦБ. По факту удалось разместить бумаги на 6,5 млрд. руб. с доходностью 7,62%. ЦБ на аукционе однодневного прямого РЕПО в рамках лимита в 10 млрд. руб. выдал 9,9 (при спросе 24) млрд. кредита под 6,09% (ставка рынка 5,86%). Промпроизводство за 7 месяцев по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличилось на 3,2%, инфляция с начала года 4,6%.
Европа. Кроме негатива статистики, инвесторы вновь возвращаются к греческой теме и возможности выхода страны из евросоюза. Итоги торгов среды в минусе: FTSE 100 =-0,54, DAX =-0,4, CAC 40 =-0,03%. Определенную поддержку европейскому рынку все же оказал аукцион по размещению краткосрочных (13 недель) греческих гособлигаций. Несмотря на рост доходности и снижение спроса, удалось привлечь около 4 млрд. евро (напомним, 20 августа предстоит погашение бумаг на 3,2 млрд.). Общая сумма сокращения расходов бюджета до 2014 г. должна составить 11,5 млрд. евро или 5% ВВП, основная заминка сейчас в том, что правительство намерено просить кредиторов продлить срок экономии до 2016 г.
Из протокола заседания Банка Англии от 1-2 августа следует, что за сохранение процентной ставки на уровне 0,5% и объема выкупа активов на 375 млрд. фунтов стерлингов проголосовали все члены комитета по монетарной политике. При этом комитет планирует оценить необходимость принятия прочих стимулирующих мер, учитывая, что ВВП в текущем году может снизиться примерно на 0,2%.
Азия. Банки Китая третий квартал подряд показали рост проблемных кредитов, причем, ситуация характерна для всех типов финансовых организаций (крупных и мелких банков, сельских банков и банков с участием иностранного капитала). Состояние экономики ЕС и хроника проблем китайских банков способствовали закрытию торгов среды в преобладающем минусе, Nikkei -0,05, SSE -1,10, Hang Seng -1,18, Kospi +1,27%.
Золото. Цены драгметаллов колеблются вместе с движением фондовых площадок как рядовой актив. Так, утром среды золото торговалось по 1603,45 долл. за унцию, к 14.00 по 1596,87 долл., утром сегодня фьючерсы на золото 1606,8, серебро = 27,83, платину = 1398,6 , палладий = 577,6 долл./унция.
Нефть. Продолжил работу чрезвычайный саммит Организации исламского сотрудничества, главной темой остается Сирия. Иран на саммите представляет президент страны, что, в частности, говорит о достаточно высоком уровне обсуждения проблемы. Вопрос Сирии не уходит с повестки дня Китая и США. Как геополитические, так и повышательные факторы локального характера удерживают цены нефти от сильного снижения. Утром среды Brent и Light шли по 113,73 и 92,99 долл. за барр., к 14.00 по 112,16 и 93,48 долл., утром сегодня 114,33 и 96,63 долл./барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее важной статистики ждем по СШВА данные по рынку труда (16.30). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются в основном в плюсе, Азия тоже, нефть находится на приличном уровне. У нас начался очередной налоговый период, но регуляторы пополняют ликвидность, хотя рубль слабеет вопреки спросу. Наши биржи попытаются использовать комфортные цены акций после вчерашнего снижения и нефть в качестве драйверов роста.

среда, 15 августа 2012 г.

Пора ожиданий

США. Розничные продажи за месяц выросли на 0,8% при ожиданиях 0,3%, что тем более значимо после предыдущего снижения в 0,7%. Итоги торгов, тем не менее, разные (индекс Dow Jones =+0,02, S&P 500 =-0,01, NASDAQ =-0,18%), инвесторы негативно реагировали на европейские новости (см. ниже).
Россия. При поддержке нефтяных цен биржевые индексы завершили сессию вторника в плюсе, ММВБ =+0,7, РТС =+0,64%. Из последних новостей отметим, что профицит федерального бюджета за семь месяцев составил 282 млрд. руб. или 0,9% ВВП, план по доходам выполнен на 57,2%, по расходам на 54,6% (расходы традиционно придерживаются). ЦБ сохраняет переориентацию кредитования на более длительный (недельный) срок и предложил вчера прямое РЕПО на 1 день в сумме 10 млрд. руб. и на 7 дней в сумме 1200 млрд. руб. На 1 день банки на утреннем и вечернем аукционах взяли 6,8 млрд. (при спросе в 50,6 млрд.) примерно под 6%, ставка рынка 5,4%. На 7 дней было взято 1 198 млрд. руб. (при спросе 1 253 млрд.) под 5,31% (ставка рынка 5,75%). Казначейство разместило средства федерального бюджета на банковские депозиты, предложение составило 50, а спрос 93 млрд. руб., в аукционе приняли участие 5 банков, средневзвешенная ставка размещения 6,84%, возврат 14 ноября.
Европа. ЕЦБ пересмотрел в негативную сторону прогноз по ВВП еврозоны на этот год, с - 0,2 до - 0,3%, безработицы с 11 до 11,2% (на 2013 г. с 10,9 до 11,4%). Как ни странно, но индексы выросли (FTSE 100 =+0,56, DAX =+0,94, CAC 40 =+0,7%. И новый прогноз ЕЦБ, и новая статистика по Европе вызывали бы тревогу, если бы при этом не усиливались надежды, что замедление экономики уже в ближайшее время позволит ЕЦБ вновь понизить процентную ставку. Относительно статистики отметим, что ВВП ЕС во втором квартале относительно первого снизился на 0,2%, предыдущее изменение было нулевым, а по сравнению с прошлым годом ВВП показал снижение на 0,4%. Промпроизводство за месяц снизилось на 0,6% (предыдущее изменение +0,6%), в годовом измерении снизилось на 2,1%. По Германии индекс экономических ожиданий инвесторов не только остался отрицательным, но и показал ухудшение за месяц с -19,6 до -25,5 пункта, зато ВВП увеличился во втором квартале относительно первого квартала на 0,3%, и это больше, чем ожидалось (0,2%), предыдущее изменение +0,5%. ВВП Франции не изменился, при том, что ожидалось снижение на 0,1%, предыдущие два изменения также были нулевыми, экономика стагнирует уже три квартала подряд. Инфляция во Франции в годовом измерении составила 2,2% (прогноз 2,3%), в Великобритании 2,6% (ожидалось 2,3%), предыдущее изменение 2,4%. Наибольшее снижение ВВП: Португалия 1,2%, Кипр 0,8% и Италия 0,7%.
Появились слухи, что в конституционный суд Германии был подан новый иск против европейского стабфонда, на который рассчитывают проблемные страны еврозоны.
Азия. Торги вторника закрылись ростом индексов, Nikkei на 0,5, KOSPI на 1,27, HANG SENG на 1,05, Shanghai Composite на 0,3%. Опубликованы протоколы последнего заседания Банка Японии, отмечено снижение рисков существенного ухудшения ситуации в еврозоне под влиянием действий ЕЦБ. Регулятор не исключает возможности введения дополнительных мер стимулирования экономики, что и оказывает поддержку рынкам.
Золото. Переключение на более рисковые (но и более доходные) активы привело к снижению цен драгметаллов. Утром вторника золото торговалось по 1614,53 долл. за унцию, сегодня с утра фьючерсы на золото = 1603,45, серебро = 27,77, платину = 1403,7, палладий = 580 долл./унция.
Нефть. В ближайшее время как геополитические факторы, так и повышательные факторы локального характера, вероятно, удержат цены от снижения. Во вторник утром Brent и Light шли по 113,26 и 92,75 долл. за барр., утром сегодня по 113,73 и 92,99 долл.
Статистика, прогноз. Будут опубликованы протоколы августовского заседания Банка Англии и данные по безработице (12.30), по США: инфляция (16.30), объем промпроизводства (17.15), запасы нефти и нефтепродуктов (18.30). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются от -0,25 до +0,68%, Азия до -0,84% до +1,27%, нефть марки Brent пока не снижается, но в ожидании данных по запасам нефти в США может обозначить снижение. Как драйвер роста для наших бирж, цена нефти поддержит котировки, но не надолго: у нас начинается очередной налоговый период, сегодня уплата авансовых платежей по акцизам и страховых взносов.

вторник, 14 августа 2012 г.

Европа не поможет

США. В течение дня вчера фьючерсы на биржевые индексы менялись от устойчивого минуса почти до устойчивого плюса, отражая соответствующее изменение предпочтений инвесторов к открытию торгов. Итоги сессии такими и остались – разнонаправленными, Dow =-0,29, S&P 500 =-0,13, NASDAQ =+0,05%. 
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, растущая нефть поддерживала позитивное движение котировок акций, сессия закрылась плюсом, индекс ММВБ =+0,75, РТС =+0,62%. Новости практически не оказывали влияния на динамику бирж. К примеру, правительством РФ внесены в Госдуму предложения дать ЦБ право вводить ограничения ставки по вкладам населения. Предложения оформлены как поправки в федеральный закон о Центральном банке. ВВП России во втором квартале относительно соответствующего периода прошлого года показал рост на 4%. На аукционе прямого РЕПО банкам вчера было предложено на 1 день 10 млрд. руб., спрос составил почти 46 млрд., выдано 9 млрд. под 6,07% (ставка рынка 4,61%). Видим, что накануне налогового периода спрос на ликвидность возрастает. Вероятно, еще и в этой связи Минфин проведет размещение средств бюджета на банковских депозитах в сумме до 50 млрд. руб., минимальная ставка размещения 6,7% годовых, возврат 14 ноября. 
Европа. Стало известно, что итальянский парламент обсуждает условия обращения за помощью к ЕС, несмотря 6на недавнее заявление премьера, что страна в этом не нуждается. Что касается Греции, то по предварительной информации, вопрос о предоставлении финансового транша в 31 млрд. евро (часть пакета помощи) будет рассмотрен на совместном саммите ЕС, МВФ и ЕЦБ 8 октября. ВВП Греции снизился во II квартале на 6,2% (в I квартале на 6,5%), в текущем году ожидается снижение на 7%. Сегодня состоится аукцион по размещению 3-летних греческих госбумаг. Из других новостей, влияющих на биржевые торги, отметим, что госдолг Италии достиг нового исторического максимума. Конечно, ситуация в целом не радует, DAX =-0,5, Futsee =-0,26, CAC 40 =-0,27%. 
Азия. Давление на рынки оказала новость о том, что Deutsche Bank, Barclays и Bank of America понизили прогноз по темпам роста экономики Китая. Кроме того, ВВП Японии второго квартала в годовом измерении вырос на 1,4% (ожидали 2,5%), в квартальном измерении на 0,3% (ожидали 0,6%). Экономический рост Японии, по официальному объяснению, замедляется из-за проблем в Европе и США. Неудивительно, что на таком фоне котировки пошли вниз, итоги торгов понедельника: Nikkei снизился на 0,07, SSE на 1,51, Kospi на 0,72, Hang Seng на 0,27%. Уже после завершения работы бирж поступила информация, что Япония планирует к октябрю сформировать дополнительный бюджет для стимулирования экономики, который будет включать меры, направленные на борьбу с укреплением иены и предотвращение стихийных бедствий. Ожидается, что размер бюджета будет небольшим, но само намерение разработать дополнительный план будет, вероятно, позитивно воспринято рынками уже сегодня. 
Золото. К 14.00 понедельника золото торговалось по 1626,37 долл., сегодня с утра по 1614,53 долл. за унцию. 
Нефть. МЭА снизило прогноз мирового потребления нефти на текущий и следующий годы, обосновав решение ослаблением экономики и возобновлением работы атомных электростанций в Японии. ОПЕК, напротив, оставила практически неизменным прогноз мирового спроса на нефть на эти годы. Различие прогнозов профильных структур порождает неопределенность в перспективе нефтяных цен. В Иране с понедельника - двухдневный траур по жертвам двух разрушительных землетрясений, произошедших в субботу на северо-западе страны. Растет напряжение вокруг Сирии, сегодня ситуацию в стране будет обсуждать экстренный саммит Организации исламского сотрудничества в Мекке, предусматривается вариант добровольного ухода действующего президента со своего поста, а также размещение в Сирии международных миротворческих контингентов из государств-членов ОИС. США и Турция рассматривают возможность создания бесполетной зоны над Сирией, по крайней мере, над частью территории, контролируемой оппозицией. Эти геополитические факторы, вероятно, удержат цены от снижения. Кроме того, действуют повышательные факторы локального характера. Так, уменьшились запасы нефти в США, на Light также влияют опасения формирования урагана в районе нефтедобычи. Brent может получить поддержку от сокращения поставок нефти из Северного моря (в сентябре начинается профилактический ремонт на платформах). Пока в 14.00 понедельника Brent и Light шли по 112,57 и 93,78 долл. за барр., сегодня утром 113,26 и 92,75 долл./барр.
Прогноз. Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются от -0,3 до +0,22%, Азия от -0,47 до +0,88%. Нефть обозначила снижение, а она была единственным реальным драйвером роста для наших бирж.

понедельник, 13 августа 2012 г.

И 13-е, и понедельник...

США. Важной новостью стало утверждение госбюджета с дефицитом меньше, чем ожидалось. Последние данные по Китаю, после первоначального разочарования, были расценены тоже как позитивный сигнал на возможность стимулирующих мер, к примеру, снижения процентных ставок или сокращения норматива обязательных банковских резервов. Инвесторы, кроме того, чутко отслеживают малейшие намеки на количественное смягчение со стороны собственных регуляторов, на этот раз с мнением о необходимости скорейшего QE3 выступил один из руководителей регионального резервного банка, обосновывая его замедлением темпов восстановления американской экономики и ростом безработицы. В результате итоги торгов последнего дня недели в плюсе, Dow Jones =+0,32, S&P 500== +0,22, Nasdaq Composite = +0,07%.
Из интересных новостей общего характера отметим, что пять крупнейших банков (Bank of America, Goldman Sachs, Citigroup, Morgan Stanley и JPMorgan Chase) получили предписание подготовить меры на случай банкротства при замедлении роста мировой экономики, поскольку в таком случаи банки не смогут рассчитывать на помощь правительства. И еще, на Нью-Йоркской фондовой бирже начали торговаться акции английского футбольного клуба "Манчестер Юнайтед", первая торговая сессия для клуба открылась незначительным ростом котировок (на 0,21%).
Россия. Биржевые торги, как мы и прогнозировали, завершились снижением котировок, ММВБ =- 1,02, РТС =-1,37%. ЦБ РФ принял решение оставить без изменения уровень ставки рефинансирования (8%) и процентных ставок по своим операциям. Инфляция в годовом измерении составила 5,7%, что находится в плановом интервале правительства и ЦБ (от 5 до 6%).
Европа. Сессия пятницы завершилась снижением биржевых индексов, Futsee =-0,08, Dax =-0,29, CAC =-0,61%. Инвесторы негативно реагировали на новую статистику. Так, промпроизводство во Франции за месяц осталось без динамики, ожидался рост на 0,4%, предыдущее изменение -1,9%. Годовая инфляция в Италии составила 3,1%, ожидалось 3,0%, предыдущее изменение +3,0%. На фоне скандалов с рядом банков по поводу манипулирования ставкой LIBOR, председатель Банка Англии считает, что нужно вообще эту ставку отменить (и мы с ним согласны). LIBOR сейчас является ориентиром для предоставления межбанковских и корпоративных кредитов, при отмене ориентира банки сами будут устанавливать процентные ставки по кредитам, что, по крайней мере, персонифицирует их ответственность за уровень процента.
Азия. Результаты сессии пятницы преимущественно в минусе, индекс Nikkei понизился на 0,97, SSE на 0,24, Hang Seng на 0,66%, Kospi увеличился на 0,30%. Виной стала статистика по Китаю, так, рост промпроизводства составил в годовом измерении 9,2% (ожидали 9,7%), с начала года 10,3% (ожидали 10,4%). Розничные продажи выросли на 13,1%, ожидали 13,5%. Инвестиции в средства производства, за исключением сельскохозяйственных районов, увеличились с начала года на 20,4%, ожидали 20,6%. Можно видеть, что основной негатив показателей в том, что все они ниже ожиданий. Правда, есть и факты, в Китае, в связи с ростом нефтяных цен и впервые за последние пять месяцев, повышены цены на бензин и дизельное топливо.
В Японии промпроизводство за месяц увеличилось на 0,4%, а в годовом измерении снизилось на 1,5%, тоже не оправдав прогнозов. ВВП страны, согласно утренней информации, вырос во втором квартале относительно первого квартала на 0,3%, ожидалось увеличение на 0,6%, предыдущее изменение +1,2%.
Золото. Снижение внешнеэкономических показателей Китая, вызвав первоначальную негативную реакцию, усилило надежды на стимулирующие действия правительства и Народного банка. Утром пятницы фьючерсы на золото торговались по 1616,93 долл. за унцию, к 14.00 по 1611,76 долл., на закрытии по 1622,8 долл.
Нефть. Кроме данных по замедлению темпов роста импорта и экспорта в Китае, все другие факторы удерживают цены от снижения. Так, ОПЕК оставила практически неизменным прогноз мирового спроса на нефть в текущем и следующем годах, уменьшились запасы нефти и нефтепродуктов в США. На Light также влияют опасения формирования урагана в районе, где расположено около 30% всех нефтедобывающих мощностей США, Brent может получить поддержку от сокращения поставок нефти из Северного моря (в сентябре начинается профилактический ремонт на платформах), сентябрьские фьючерсы на Brent уже дороже октябрьских. Отыграв статистику по замедлению китайской экономики (утром пятницы Brent и Light шли по 113,23 и 93,42 долл. за барр., к 14.00 по 110,60 и 92,61 долл.), цены начали восстановление, торги закрылись соответственно на 112,95 и 92,87 долл. Развивается ближневосточная тема: Саудовская Аравия уведомила Израиль о намерении сбивать самолеты израильских ВВС, если они направятся в Иран через воздушное пространство королевства.
Прогноз. Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются в минусе от 0,57 до 0,22%, Азия от -0,54 до -0,01%, нефть обозначила рост, но это – единственный возможный драйвер роста для наших бирж сегодня. С оглядкой на внешнее поведение и поддержке нефти можем даже пытаться расти на комфортных ценах после предыдущего снижения.

пятница, 10 августа 2012 г.

Чем хуже, тем лучше

США. Последняя статистика исключительно способствовала оптимизму инвесторов перед началом торгов. Стало известно, что за месяц снизилось отрицательное сальдо торгового баланса, с 48,04 до 42,92 млрд. долл. (ожидалось 47,5 млрд.). Уменьшилось и количество первичных обращений за пособиями по безработице, с 367 до 361 тыс., при ожиданиях роста до 370. Корпоративные новости тоже были позитивными, к примеру, Hewlett-Packard повысил прогноз по прибыли в третьем квартале после сокращения рабочих мест и уменьшения издержек. Но европейские проблемы удерживали индексы от хорошего роста, Dow Jones =-0,08, S&P =+0,04, NASDAQ =+0,25%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы росли при поддержке нефтяных цен и внешнего окружения, ММВБ =0,48, РТС = на 0,16%. На утреннем однодневном аукционе прямого РЕПО банкам со стороны ЦБ РФ в четверг было предложено 10 млрд. руб., спрос составил 35 млрд., взяли только 4 млрд. под 6,0% (ставка рынка была 5,61%). Зато на вечернем аукционе был удовлетворен весь спрос в сумме 0,497 млрд. руб. под 5,85%.
Европа. Итоги торгов в основном в плюсе, FTSE 100 =+0,10, CAC 40 =+0,5, DAX =-0,02%. Главная новость четверга пришла от ЕЦБ и она, хотя и была негативной, усилила ожидания стимулирующих мер. Банк в своем ежемесячном отчете ухудшил прогноз снижения ВВП еврозоны по итогам текущего года с -0,2 до -0,3%, прогноз роста ВВП на следующий год снижен с +1 до +0,6%. В отношении безработицы прогноз, напротив, повышен: на текущий год с 11 до 11,2%, на следующий год с 10,9 до 11,4%. Прогноз по инфляции остался прежним, что вместе взятое создает для ЕЦБ предпосылки к принятию новых стимулирующие мер.
Статистика тоже имела негативный оттенок. Так, если в отношении Германии агентство Fitch подтвердило рейтинг на уровне ААА, то, учитывая ухудшении ситуации в банковском секторе Словении, понизило кредитный рейтинг этой страны, да еще и с негативным прогнозом. Хотя Словения формально входит только в ЕС, но не в зону евро, обострение ситуации здесь скажется и на еврозоне тоже. Дефицит торгового баланса Великобритании за месяц показал рост с 8,36 до 10,119 млрд. фунтов стерлингов, ожидалось -8,63 млрд.
Азия. Статистика Китая демонстрирует замедление экономики. Так, рост промпроизводства к августу составил 9,2% (при ожиданиях 9,8%), аналогичное значение прошлого года 9,5%. Динамика розничных продаж имеет соответствующие показатели в виде 13,1, 13,7 и 13,7%. Инфляция с начала года 3,1%, что ниже ориентира в 4% и вместе с макростатистикой создает условия для смягчения монетарной политики. На этом ожидании котировки на биржах выросли, Nikkei на 1,1, SSE на 0,61, Kospi на 1,96, Hang Seng на 1,02%. Банк Японии сохранил как базовую процентную ставку (от 0 до 0,1 %), так и действующую программу выкупа активов, срок реализации которой истекает в середине будущего года. Решение полностью совпало с ожиданиями аналитиков. Банк будет продолжать ослаблять монетарную политику, в качестве основного риска для страны отмечена высокая степень неопределенности в мировой экономике.
Утром вышли данные по внешнеэкономической деятельности Китая, и они оказались гораздо ниже ожиданий. Ход торгов изменился в сторону снижения.
Золото. Цена драгметаллов, при росте площадок, тоже не падает, вчера утром золото торговалось по 1613,2 долл. за унцию, к 13.50 по 1616,95 долл., утром сегодня фьючерсы на золото = 1616,93, серебро = 27,97, платину = 1408,2, палладий = 584,5 долл./унция.
Нефть. Что касается цен, то утром в четверг стало известно об уменьшении запасов нефти и нефтепродуктов в США, а это – повышающий фактор. Кроме того, на нефть марки Light влияют опасения формирования урагана в районе, где расположено около 30% всех нефтедобывающих мощностей США, что тоже способствует росу цены. Но возможно и понижательное давление на Light в связи с ожиданиями, что ФРС откажется от третьего раунда количественного смягчения.. Brent же может получить поддержку от сокращения поставок нефти из Северного моря (в сентябре начинается профилактический ремонт на платформах), сентябрьские фьючерсы на Brent уже дороже октябрьских. В результате цена меняется разнонаправлено, утром четверга Brent и Light шли по112,27 и 93,59 долл. за барр., к 13.50 по 111,14 и 94,04 долл., сегодня утром по 113,23 и 93,42 долл./барр.
Ожидания новых монетарных программ от ЕЦБ и Народного банка Китая в ближайшей перспективе могут способствовать ослаблению доллара и, соответственно, повышению цен на сырьевые активы. Развивается и ближневосточная тема: Саудовская Аравия уведомила Израиль о намерении сбивать самолеты израильских ВВС, если они направятся к территории Ирана через воздушное пространство королевства.
Статистика, прогноз. Из наиболее важной статистики ждем последние данные о состоянии бюджета США (22.00), но это уже после закрытия наших бирж. Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются от -0,42 до +0,2%, Азия от –1,29 до -0,12%, нефть не растет, но находится пока на приличном уровне. Наши биржи могут попытаться использовать цену нефти как драйвер роста, но продолжение роста возможно только с условием внешней поддержки.

четверг, 9 августа 2012 г.

День Китая

США. Производительность труда в США во втором квартале увеличилась на 1,6%, ожидалось повышение на 1,3%, предыдущее изменение было пересмотрено в лучшую сторону, с -0,9% до -0,5%. Все было бы хорошо, если бы ни сохранение напряжения в связи с ситуацией в Европе, растут доходности гособлигаций проблемных стран, неспокойно в Греции. В результате индекс Dow Jones =+0,05, S&P =+0,06, NASDAQ =-0,15%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи пытались расти, сессия завершилась символическим минусом, индекс ММВБ =-0,09, РТС =- 0,04%.
Регуляторы пополняют ликвидность банкам. ЦБ предложил вчера банкам 50 млрд. руб. на аукционах прямого РЕПО, спрос на утреннем аукционе составил 128 млрд., выдано 49,2 млрд. под 5,78% (рыночная ставка ниже и равна 5,61%, налицо повышенный спрос на ликвидность). На вечернем аукционе при спросе в 4 млрд. выдано 0,2 млрд. руб. под 6,0%.
Минфин разместил на банковских депозитах под 6,88% годовых (ставка рынка выше и равна примерно 7%) 75 млрд. бюджетных денег на 3 месяца. При ставке Минфина ниже рыночной банки, конечно, отдают предпочтение деньгам бюджета, но такой административный ресурс подрывает рыночные правила конкуренции ставок. Сегодня же фонд ЖКХ размещал 0,8 млрд. руб. на банковские депозиты на срок 2 недели, спрос 14 -ти банков составил 10,4 млрд. (больше предложения в 13 раз), средства размещены в 2-х банках под 6,28% (ставка рынка ниже и равна 6,28%).
Одновременно идет изъятие ликвидности из оборота. Минфин размещал ОФЗ, спрос на бумаги сроком 7 лет составил 26,164 млрд. руб. при предложении в 15 млрд., размещено бумаг на 14,763 млрд. руб. с доходностью средневзвешенной цене 7,69% годовых. Спрос на 15-летние ОФЗ составил 16,595 млрд. руб. при предложении в 15 млрд., размещено 13,595 млрд., доходность по средневзвешенной цене составила 8,25% годовых.
Инфляция с начала года равна 4,6%.
Нацбанк Белорусси снизил ставку рефинансирования на 0,5 п.п. до 30,5%, решение вступает в силу с 15 августа, инфляция с начала года равна 11,9%.
Европа. Европейские биржи к 14.00 снижались от -0,76 до -0,53%, ожидая действий по выкупу гособлигаций со стороны ЕЦБ. Но здесь ситуация пока не развивается, зато есть несколько новостей по Греции. Стало известно, что МВФ выступил за смягчение условий предоставления Греции международных кредитов, вплоть до списания части задолженности. Между тем, в самой Греции нет единства в правительстве по мерам сокращения зарплат, снова появилась информация, что до сих пор требуемая сумма экономии расходов бюджета в 11,5 млрд. евро не согласована, по крайней мере, в размере от 3,5 до 4,0 млрд. Хуже того, SandP понизило прогноз по кредитному рейтингу Греции со стабильного на негативный с возможностью снижения самого рейтинга (сейчас по шкале SandP рейтинг Греции находится на уровне ССС).
Что касается макроэкономики еврозоны, статистика имеет разнонаправленный характер. Так, по Германии все хорошо, положительное сальдо торгового баланса составило 16,2 млрд. евро, превысив ожидания в 14,6 млрд. А вот по другим странам ЕС больше негатива. Банк Франции прогнозирует, что в третьем квартале возможна рецессия, сокращение ВВП во втором квартале оценивается на 0,1%. Банк Англии изменил в сторону снижения свой прогноз по росту ВВП Великобритании на ближайшие два года, вместо роста в 2,67% ожидается, что рост составит около 2% в год. Неудивительно, что биржевые индексы реагировали преимущественным снижением, FTSE 100 =+0,08, DAX =-0,03, CAC 40 =-0,43%.
Азия. Сессия среды завершилась преимущественным ростом, Nikkei +0,88, SSE +0,16, Kospi +0,87, Hang Seng -0,04%. В Японии регуляторы планируют увеличить объем ресурсов, направляемых на противодействие укреплению курса иены. Особенно решительных действий ждут от Банка Японии, который проводит двухдневное заседание по вопросам монетарной политики. ЦБ Южной Кореи рассматривает возможность снижения процентных ставок и может объявить о своем решении уже сегодня.
Золото. Цена золота следует за динамикой фондовых площадок, утром вчера фьючерсы торговались по 1612,82 долл. за унцию, к 14.00 по 1609,79 долл., сегодня утром золото =1613,2, серебро = 28,14, платина = 1414, палладий = 591 долл./унция.
Нефть. Казалось бы, нефтяные цены находятся под влиянием факторов роста: подешевевший доллар, усиление напряжения на Ближнем Востоке, ожидания снижения запасов нефти в США, на Light дополнительно влияют опасения формирования урагана в районе, где расположено около 30% всех нефтедобывающих мощностей США. Но цены вчера остановили восходящее движение, утром среды Brent и Light шли по 111,65 и 93,31 долл. за барр., к 14.00 по 109,58 и 93,27 долл., сегодня утром обозначился рост до 112,27 и 93,59 долл./барр. (стало известно об уменьшении запасов нефти и нефтепродуктов в США).
Статистика, прогноз. В смысле статистики сегодняшний четверг будет днем Китая: данные по инфляции, промпроизводству, торговому балансу (после 9.30 мск), а также ждем традиционную статистику по рынку труда США (16.30). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются от -0,33 до +0,55%, Азия в плюсе, нефть растет. Наши биржи попытаются использовать факт растущей нефти и подешевевших вчера цен акций, конечно же – с условием внешней поддержки.

среда, 8 августа 2012 г.

Надежда только на нефть

США. Индексы выросли (Dow Jones =+0,39, S& =+0,51, NASDAQ =+0,87%), оптимизму способствовали в основном хорошая отчетность и позитивные ожидания от Европы в урегулировании долгового кризиса.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги завершились ростом, индекс ММВБ =+0,81, РТС =+ 0,82%. МЭР, как мы писали, буквально накануне понижательного тренда в начале второго квартала повысил прогноз цены Brent на текущий год со 100 до 115 долл. за барр. Теперь министерство, скорее всего, в очередной раз пересмотрит прогноз, но уже в сторону понижения примерно до 106 долл. Банки возвращают в ЦБ кредит под прямое РЕПО, взятый на неделю 31 июля под 5,27% в сумме 1098 млрд. руб. Поэтому вчера на аукционе ЦБ предложил им 80 млрд. руб. на 1 день и 1140 млрд. на 7 дней. На 1 день взяли все 80 млрд. под ставку до 5,95% (спрос составил 240 млрд., потребность в ликвидности привела к росту ставок, ставка на рынке сейчас ниже и равна 5,41%), на 7 дней взяли практически все, 1139 млрд. под 5,29% (спрос 1151 млрд., ставка рынка на этот срок выше и равна 6,0%). Минфин проведет два аукциона по размещению ОФЗ на общую сумму 30 млрд. руб., в т.ч. на 15 млрд. со сроком погашения 3 февраля 2027 г. и доходностью в интервале от 8,20 до 8,25%, и на следующие 15 млрд. с погашением 27 февраля 2019 г. в интервале доходности от 7,65 до 7,70%.
Европа. Греция разместила 6-месячные гособлигации на сумму 812,5 млн. евро под 4,68% (спрос в 2 раза превышал предложение), вырученные средства пойдут 10 августа на погашение гособязательств в размере 1 млрд. евро. Между тем SandP пересмотрело прогноз по рейтингу страны со стабильного на негативный и может вновь снизить кредитный рейтинг Греции в связи с опасениями ухудшения экономических условий
Стало известно, что Германия не возражает против покупки со стороны ЕЦБ суверенных облигаций проблемных стран, а также, что программа выкупа испанских долговых ценных бумаг уже практически согласована. Такой поворот дел может сдержать Испанию от обращения за международной помощью. Новость отыгрывалась биржами в позитивном ключе. Из статистики отметим, что ВВП Италии хоть и снизился во втором квартале относительно первого квартала на 0,7%, но все же меньше, чем ожидалось (на 0,6%), предыдущее изменение -0,8%. Промпроизводство Великобритании тоже снизилось за месяц на 2,5%,но ожидалось снижение на 3,4%, предыдущее изменение +1,0%. Объем промзаказов в Германии за месяц сократился на 1,7% по отношению к предыдущему месяцу, ожидали понижения на 0,8%, предыдущее изменение +0,7%. Итоги торгов: FTSE 100 =+0,56, DAX =+0,71, CAC 40 =+1,52%.
Азия. Вслед за американскими биржами котировки завершили сессию вторника ростом, Nikkei +0,88, SSE +0,13, Kospi +0,05, Hang Seng +0,37%. При этом отчетность японских компаний в 54% случаев оказалась ниже прогнозов рынка.
Золото. Цена золота, при общем росте площадок, находится в восходящем тренде, утром вторника фьючерсы на золото торговались по 1614,7 долл. за унцию, к 13.44 по 1615,74 долл., утром сегодня золото =1612,82, серебро = 27,94, платина = 1406,6, палладий = 586,4 долл./унция.
Нефть. Поддержку ценам нефти оказывают такие факторы, как усиление напряжения на Ближнем Востоке, ожидания статистики США по запасам нефти (инвесторы надеются на снижение), на Light дополнительно влияют опасения формирования урагана в районе мексиканских месторождений. Нефть тоже ориентировалась на выступление главы ФРС и подрастала на ожиданиях. Во вторник утром Brent и Light шли по 109,45 и 92,05 долл. за барр., к 13.44 по 108,5 и 92,44 долл., сегодня утром по 111,65 и 93,31 долл./барр.
События, прогноз. Из наиболее важных событий ждем известий от ЦБ Японии, где начнется заседание по процентной ставке. Появятся данные по торговым балансам ряда стран еврозоны (после 12.00), а также информация о запасах нефти в США (18.30).
Утром еще не было информации о второй части доклада главы ФРС на 32-й конференции международной Ассоциации исследования доходов и благосостояния в американском Кембридже, посвященной личному финансовому образованию граждан в контексте финансового кризиса. В первом выступлении днем ранее он ни слова не сказал о монетарной политике, вероятно, что и вчера г-н Бернанке участвовал в конференции как ученый, а не функционер ФРС. Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются от -0,14 до +1,71%, Азия тоже разнонаправлено, нефть практически не снижается. Наши биржи при поддержке нефти попытаются расти, но любой внешний негатив может изменить тренд.