пятница, 27 апреля 2012 г.

Президиум правительства рассмотрел сценарные условия долгосрочного прогноза социально-экономического развития России до 2030г.

США. Улучшение прогнозов ФРС по темпам роста ВВП в текущем году с 2,2-2,7% до 2,4-2,9% с одновременным понижением по уровню безработицы с 8,2-8,5% до 7,8-8,0% придало, конечно, инвесторам уверенности в динамичном восстановлении экономики, с одной стороны, но и понизило вероятность нового раунда QE3, с другой стороны.  Как бы там ни было, Dow Jones =+0,87, S&P500 =+0,67, NASDAQ =+0,69%.
Россия. Биржи, как и прогнозировали Еврофинансы, предпочитали продажи, но ближе к вечеру, на смешанной информации из Европы, началась фиксация прибыли, в результате индекс ММВБ =-1,01, РТС =-0,56%.
Из последних новостей. Президиум правительства рассмотрел сценарные условия долгосрочного прогноза социально-экономического развития России до 2030г., основанные на консервативном и инновационном подходах.
Если вчера доля кредитов банков перед ЦБ на срок до года составляла 1%, то сегодня она уже 1,2%.
Европа. Торги завершились разнонаправлено, FTSE 100 =+0,52, DAX тоже в плюсе 0,53, но CAC 40 =-0,13%.
Deutsche Bank отчитался о 33%-ном снижении квартальной прибыли, основные  проблемы в недостаточном восстановлении доходов подразделения инвестиционного банкинга. В убытке Barclays, год назад он в I квартале получил прибыль. Ухудшился за месяц индекс делового климата еврозоны, снижается и индекс делового доверия в Италии. Кстати, Италия разместила шестимесячные гособлигации с ростом доходности, спрос, однако, превысил предложение в 1,7 раза.
Азия. Биржи Азии закрылись в четверг преимущественным повышением, Nikkei на 0,01, Kospi на 0,1, Hang Seng на 0,8%, SSE снизился на 0,1%. ВВП Южной Кореи за 1 квартал увеличился на 0,9% относительно предыдущего квартала,  что стало максимальном показателем в течение последнего года. Hyundai Motor отчитался о квартальной прибыли (рост на 31%), которая оказалась выше ожиданий благодаря высокому уровню продаж моделей Elantra и i20 на рынках Европы и США. Инвесторы в Японии ждали заседания Банка Японии. Учитывая, что ранее представители Банка заявляли, если понадобится, о готовности  центробанка расширить программу количественного смягчения, рынки рассчитывали на рост выкупа активов.
Золото. Ослабление доллара удерживает металлы в небольшом росте, если к 13.50 четверга цена составила 1649,30 долл.  за унцию, то утром фьючерсы на золото торгуются по 1655,76 серебро = 31,03, платину = 1567, палладий = 670,55 долл./унция.
Нефть. Слабый доллар не дает ценам падать. Если к 13.50  в четверг Brent торговалась по 119,38, Light Sweet по 104,05 долл. за барр., то сегодня утром Brent =119,6, Light Sweet 104,12 долл./барр. На оба сорта в сторону понижения цены, в качестве текущих факторов, влияет сезонное уменьшение спроса и временное ослабление напряженности вокруг Ирана (возможное приостановление ядерной программы).
Статистика, события, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем по США данные по рынку труда (16.30), индекс потребительских настроений Мичиганского университета (17.55), но главное, конечно, это рост ВВП США за 1 квартал (16.30 мск), перед выходом этой информации инвесторы предпочтут занять выжидательную позицию.
Внешний фон для наших бирж сейчас негативный, все фьючерсы на американские биржевые индексы в минусе, Азия торгуется по-разному. Нефть пока  растет, но ликвидность у нас снижается и приближаются длинные выходные. Если очередная порция внешней статистики не станет драйвером роста, стремление покупать на наших биржах может не появиться.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 27.04.2012

четверг, 26 апреля 2012 г.

Чистая прибыль China Development Bank за прошлый год увеличилась почти на 23% и составила 7,23 млрд. долл

США. Реакция инвесторов на статистику и происходящие события была положительной,  Dow Jones =+0,69, S&P 500 =+1,36%, NASDAQ =+2,3%. Из 500 компаний, входящих в индекс SаndP, 145 отчитались к настоящему времени лучше прогнозов. Так, чистая прибыль Apple увеличилась вдвое в годовом измерении. Размещались пятилетние гособлигации на 30 млрд. долл., что отчасти способствовало оттоку ликвидности с фондового рынка. Но самое главное влияние на рынок оказало не столько само решение ФРС сохранить диапазон 0-0,25% по процентной ставке, сколько улучшение прогнозов по основным макропоказателям на 2012 г.:  по ВВП до 2,4 - 2,9% (ранее 2,2 - 2,7%), по уровню безработицы до 7,8 - 8,0% (ранее 8,2 - 8,5%). Правда, новый прогноз по инфляции составляет 1,9 - 2,0% (ранее 1,4 - 1,8%), но это все равно в рамках целевого ориентира.
Стало известно, что первичное размещение акций Facebook может быть перенесено на начало июня: Федеральная комиссия по ценным бумагам и биржам будет проверять чистоту сделок по приобретению сервиса Instagram и серии патентов Microsoft, руководство компании будет отвлечено на эту проверку.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи находились в зеленой зоне, по итогам торгов индекс ММВБ =+0,31, РТС =+0,47%. Немного статистики: общая сумма задолженности комбанков перед ЦБ составляет 497 млрд. руб., доля задолженности на срок до 7 дней равна примерно 1%, до 90 дней =22%, до 180 дней =76%, до года =1%. Кредиты до года составляют 1% не потому, что банкам они не нужны, а потому, что ЦБ только-только стал такие кредиты выдавать.
Инфляция сначала года составила 1,8%.   7 и 8 мая (выходные дни, но фондовые биржи работают) ЦБ не будет проводить операции по предоставлению ликвидности, привлечению денежных средств в депозиты и покупке  (продаже) иностранной валюты за рубли, а в качестве официальных будут действовать курсы иностранных валют и учетные цены на драгметаллы, установленные с 6 мая.
Европа. Биржи завершили сессию ростом, FTSE 100 =+0,16, DAX =+1,73, CAC 40 =+2,02%. Глава ЕЦБ оптимистично оценил прогноз по росту экономики еврозоны, что способствовало успешному  размещению облигаций европейского стабфонда (на 3 млрд. евро) с погашением в мае 2019г. под  2,654% годовых, полученные средства будут использованы на помощь Греции и Португалии, высокий спрос на облигации обеспечен, в том числе, со стороны азиатских инвесторов. Есть и не очень хорошие новости. Так, ВВП Великобритании снизился в первом квартале на 0,2%  относительно предыдущего квартала, ожидался рост на 0,1%. Учитывая, что предыдущее изменение также в минусе (-0,3%), можно говорить о технической рецессии. Credit Suisse (второй по величине банк Швейцарии) показал снижение прибыли в первом квартале на 96% в связи с дополнительными расходами, в том числе затратами на выплату бонусов за 2011 год.
Азия. Биржи завершили торги среды разнонаправлено, но преимущественно в плюсе, Shanghai на уровне 0,75, Nikkei на уровне 0,98%,   Kospi и Hang Seng незначительно снизились, на 0,07 и 0,15% соответственно. Из позитива локального характера на ход японских торгов, например, повлияло снижение курса иены. На этом фоне росли котировки экспортеров, значительная часть выручки которых приходится на  зарубежные рынки (Nissan, Canon). Правительство Китая, далее, заявило о намерении поддерживать стабильно высокие темпы роста, что усилило надежды инвесторов на введение новых стимулов. Чистая  прибыль China Development Bank за прошлый год увеличилась почти на 23% и составила 7,23 млрд. долл.
SandP понизило прогноз по кредитному рейтингу Индии со "стабильного" до "негативного", обосновав свое решение высоким уровнем дефицита бюджета и отсутствием радикальных реформ.
Золото. Ослабление доллара накануне решения ФРС удерживало металлы в  небольшом росте, утром фьючерсы на золото торгуются по 1647,26, серебро по 30,68, платину по 1556,65, палладий по 665,9 долл./унция  (вчера к 13.00 цена фьючерсов на золото составляла 1643,09 долл.).
Нефть. Ожидания инвесторов, что запасы нефти и нефтепродуктов в США снизятся,  в дополнение к ослаблению доллара,  способствовали росту цен, Brent торгуется утром по 119,03, Light Sweet по 104,07 долл. за барр. (в 13.00 вчера  по 118,6 и 104,05). На оба сорта в сторону понижения цены, в качестве текущих факторов, влияет сезонное уменьшение спроса, временное ослабление напряженности вокруг Ирана и укрепление по результатам заседания ФРС.
Статистика, события, прогноз. Из наиболее важной статистики ждем: индекс экономических настроений в зоне евро (13.00), по США очередные корпоративные отчеты и новые данные по рынку труда (16.30).Решение ФРС озвучено уже после закрытия наших бирж. Но биржи США и Японии отреагировали на него ночью, что окажет соответствующее влияние на наши и европейские биржи  на открытии. Внешний фон для наших бирж сейчас разнонаправленный, из американских фьючерсов в плюсе только Dow, Азия в преобладающем минусе. Не получив нового импульса ослабления от ФРС, доллар повлияет, вероятно, на снижение нефтяных цен. Поэтому, если очередная порция внешней статистики не станет драйвером роста, стремление покупать на наших биржах может не сохраниться.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 26.04.2012

вторник, 24 апреля 2012 г.

МВФ планирует пересмотр условий второго пакета помощи Греции

США. Хорошим корпоративным отчетам не удалось пересилить негатив плохих отчетов и новостей из Европы,  Dow Jones =-0,78, S&P 500 =-0,84, NASDAQ =-1%.
Россия. После полудня снижение индексов наших бирж находилось примерно на уровне 2,4%, что было необъяснимо при укреплении рубля и лишь небольшом снижении нефтяных цен. Котировки акций реагировали исключительно на внешний фон, который характеризовался повсеместным снижением по результатам первого тура президентских выборов во Франции и новой европейской статистики (см. ниже). Из-за технического сбоя на ММВБ-РТС сессия примерно в 17.40 мск была приостановлена, удалось восстановить только торги в 21.50. Снижение биржевых индексов составило: ММВБ=-2,58, РТС=-2,88
 Минфин проведет аукцион по размещению на депозитах банков 50 млрд. руб., возврат  30 мая, минимальная ставка размещения 6,05% годовых
Мы уже писали об угрозе финансовой стабильности со стороны роста кредитования, не соразмерного с ростом ВВП. Теперь на это наконец-то обратил внимание МВФ. Действительно, при росте ВВП за прошлый год в 4,3% и прогнозе МЭР на этот год в 3,4%, рост рынка розничного кредитования в марте составил 41% в годовом измерении, корпоративного кредитования 23%.
И еще о банках. Растут ставки по кредитам предприятий, с 9,2% в январе до 9,8% в марте. При этом ставки, к примеру, по депозитам физических лиц снизились с 6,6 до 6,1% соответственно, налицо повышение банковской маржи.
 В очередной раз определился возможный срок приватизации 7,58% акций Сбербанка, принадлежащих Банку России. Это -  лето-осень текущего года, согласно первому вице-премьеру г-ну Шувалову. На новость рынки отреагировали снижением котировок банка. Приватизация увеличит количество торгуемых на рынке бумаг Сбербанка, поэтому, как только уточняется новый срок приватизации, цена снижается.
 Европа. Завершение торгов в минусе: FTSE 100 =-1,85, DAX =-3,36, CAC 40 =-2,83%.  Опасения изменения позиции Франции в еврозоне в связи с переменами во власти дополнились неутешительной статистикой. Так, если дефицит бюджетов стран еврозоны по итогам прошлого года составил 4,1% от суммарного ВВП (6,2% за 2010 г.), то госдолг - 87,2% ВВП (85,3% годом ранее). Индекс деловой активности в секторе услуг еврозоны за месяц уменьшился  с 49,2 до 47,9 пункта (при ожиданиях в 49,3),  в промышленности с  47,7 до 46,0 пункта (ожидалось 48,0). Больше, чем ожидалось, повысился индекс деловой активности в секторе услуг Германии, с 52,1 до 52,6 пункта (ожидалось 52,3), но зато в промышленности наоборот, индекс снизился с 48,4 до 46,3 пункта, ожидалось 49,0.
Индекс деловой активности в сфере услуг Франции за месяц снизился с 50,1 до 46,4 пункта (ожидался рост до 50,2), в промышленности увеличился больше, чем ожидалось, с 46,7 до 47,3 пункта, ожидалось 47,2. По предварительным данным президентских выборов, во Франции появились основания на смену руководства, ни один из претендентов не набрал большинства голосов, у Н. Саркози примерно 27, у Ф. Олланд 28%. Дебаты Олланда и Саркози ожидаются 2 мая, второй тур назначен на 6 мая. Возможная смена руководства во Франции несет в себе неопределенность поведения страны в составе еврозоны и соответствующие риски для инвесторов. Политический  фактор повлиял на рост доходности по французским гособлигациям, возросла доходность гособлигаций  Испании и Италии.
Негатив усилился после заявления МВФ о планируемом пересмотре условий второго пакета помощи Греции. Предполагается обсудить перспективы помощи по результатам парламентских выборов (намечены на 6 мая).
Азия. Биржи Азии, как обычно, закрылись сегодня с оглядкой на фондовую динамику США. При этом локальный позитив инвесторы предпочли также принимать негативно. Так, несмотря на факт увеличения индекса деловой активности в промышленности Китая с 48,3 до 49,1 пункта, инвесторы не посчитали это хорошей новостью, поскольку  индекс оставался ниже ключевой отметки в 50 пунктов.  При том, что акции многих японских экспортеров дорожали при ослаблении курса иены, общий результат сегодняшних торгов в минусе, Nikkei на уровне 0,2, SSE на уровне 0,7,  Kospi на уровне 0,1 и Hang Seng на уровне 1,8%. 
Золото. Если  к 14.15 понедельника цена золота составила 1633,54 долл., то сегодня утром, на фоне снижения привлекательоности фондовых активов, обозначился небольшой рост, фьючерсы на золото =1636,9, серебро = 30,75, платину = 1557,29, палладий = 672,5 долл./унция.
Нефть. Улучшение прогноза мирового роста со стороны МВФ, как фундаментальный фактор, в принципе поддерживает цены и Brent, и Light Sweet. На снижение цен, между тем, влияет ряд факторов текущего характера. Так, мы уже писали, что ЕС может пересмотреть санкции против Ирана по мере достижения договоренности относительно иранкой ядерной программы, смягчив или даже сняв их вовсе. Утром  сегодня цены Brent =118,66, Light Sweet =102,93 долл./барр. (к 14.15 вчера соответственно 117,82 и 103,05).
События, статистика  и прогноз. На саммите G20 принято решение об увеличении средств в распоряжении МВФ на 439 млрд. долл., в том числе Россия вносит 10 млрд., а США от дополнительных обязательств устранились. Рассмотрение вопроса об увеличении в фонде долей развивающихся стран (включая Россию) отнесено к  концу года. Сегодня начнется двухдневное заседание ФРС США, которое, в обоснование принимаемого решения по ставкам, традиционно констатирует состояние экономики США и уточняет  макроэкономический прогноз. В любом случае, при сохранении ставки или ее изменении, актуальный макроанализ со стороны ФРС имеет самостоятельное значение и дает рынкам ориентиры движения.
   Из статистики к вечеру ждем очередные корпоративные отчеты в США. Внешний фон для наших бирж сейчас скорее отрицательный, фьючерсы на Dow Jones торгуются в минусе, Азия  тоже снижается. Но цена нефти не падает и после вчерашнего снижения цены акций достаточно комфортны.  При такой расстановке «драйверов» стремление покупать психологически может переломить сегодня движение котировок наших бирж.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 24.04.2012

понедельник, 23 апреля 2012 г.

Россия внесла 10 млрд. долл. в рамках программы увеличения ресурсов МВФ.

США. Квартальные отчеты  Microsoft, General Electric, McDonald's оказались лучше ожиданий рынков. Кроме того, инвесторы позитивно реагировали на европейскую статистику (см. ниже), в результате сессия последнего дня недели завершилась ростом Dow Jones (на 0,5%) и S&P (на 0,12%). Индекс высотехнологичных предприятий  NASDAQ снизился   на 0,24% вследствие негативной оценки инвесторами финансового отчета крупнейшего в мире производителя карт памяти для цифровых камер и мобильных телефонов SanDisk, а также негативных ожиданий относительно предстоящего на этой неделе отчета  Apple.
Россия.  Биржи пятницы, как и прогнозировали Еврофинансы, закрылись плюсом, индекс ММВБ показал рост на 0,57, РТС на 0,61%. Из последних новостей отметим две. Россия внесла 10 млрд. долл. в рамках программы увеличения ресурсов МВФ. Госдума соберется 8 мая (выходной день) на дополнительное заседание для утверждения кандидатуры премьер-министра. Напомним, что инаугурация В.В. Путина в должности президента намечена на 7 мая.
Европа.  Из новой статистики стало известно о повышении индекса деловых настроений в Германии, росте розничных продаж в Великобритании. А вот дефицит торгового баланса Испании за месяц увеличился с 3,7 до 3,8 млрд. евро, но позитив перевесил: по итогам торгов последнего дня недели FTSE 100 =+0,48, DAX =+1,18, CAC 40 =+0,46%. Оптимизм поддерживался также надеждой, что на саммите G-20 вопрос о дополнительных взносах в МВФ на цели урегулирование европейского долгового кризиса будет решен положительно.
Азия. Биржи последнего дня недели отразили как негатив этого дня от бирж США, так и позитив локального характера. Nikkei снизился на 0,28, Kospi на 1,26%, а вот SSE и  Hang Seng увеличились соответственно на 1,17 и 0,07%. Прошла информация, что ЦБ Китая планирует дальнейшую поддержку экономики страны путем увеличения ликвидности в банковском секторе за счет различных мер, включая операции на открытом рынке и снижение нормы резервирования.
Золото. На фоне укрепления доллара цены на драгметаллы не растут. Если в пятницу к 13.45 золото торговалось по 1642,13 долл. за унцию, то сегодня утром  фьючерсы на золото =1642,6, серебро = 31,55, платину = 1578,6, палладий = 674,55 долл./унция.
Нефть. Нефтяные цены, отыграв рост запасов нефти в США, к 13.45 пятницы обозначили небольшой рост по Brent  до 118,54, по Light Sweet до 103,14 долл. Утром  сегодня цены соответственно составили 118,8 и 103,75 долл./барр. Улучшение прогноза мирового роста со стороны МВФ, как фундаментальный фактор, в принципе поддерживает цены и Brent, и Light Sweet. На снижение цен, между тем, влияет ряд факторов текущего характера. Так, мы уже писали, что ЕС может пересмотреть санкции против Ирана по мере достижения договоренности относительно иранкой ядерной программы, смягчив или даже сняв их вовсе.
Статистика и события. Из статистики к вечеру ждем очередные корпоративные отчеты в США, индекс менеджеров по снабжению в сфере услуги в обрабатывающей промышленности еврозоны и Германии (12.00). Из событий недели основным является  предстоящее (24-25 апреля) заседание ФРС, поэтому последние макроэкономические данные по США приобретают для инвесторов особую важность. Внешний фон для наших бирж с утра преимущественно отрицательный, в плюсе только Dow, Азия тоже преимущественно в минусе. Из внутренней поддержки - нефть не снижается. Кроме того, в сторону роста влияет такой важный текущий период времени, как закрытие ряда реестров акционеров и ожидания дивидендных выплат. Именно под эти события произошел прилив средств иностранных фондов, что будет способствовать, мы надеемся, позитивному движению котировок акций.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 23.04.2012

пятница, 20 апреля 2012 г.

Предложение президента США относительно мер против спекуляций на рынке нефтяных фьючерсов может повлиять на цену Brent

США. Продолжается поступление корпоративной отчетности. Так, благодаря росту спроса, сеть гостиниц Marriott завершила квартал с прибылью, чистая прибыль на акцию увеличилась с 26 до 30 центов,  рынки в среднем рассчитывали на 29 центов на акцию. American Express также показала существенный рост, чистая прибыль на акцию составила 1,07 долл. (0,97 годом ранее). Morgan Stanley, напротив, закончил квартал с чистым убытком в 6 центов на акцию по сравнению с прибылью в 50 центов в прошлом году. Были и другие, не очень позитивные отчеты, негатив усилился в связи с опасениями снижения рейтинга Франции.
Правда, уменьшилось количество первичных обращений за пособиями по безработице, с 388 до 386  тыс., ожидалось 366., но даже эта информация не удержала биржевые индексы: Dow Jones =-0,53, S&P = -0,59, NASDAQ =-0,79%.
Россия. Индекс ММВБ повысился на 1,91, РТС  на 1,66%. На наших биржах, как мы и прогнозировали, шли активные покупки (рост индексов в моменте до 1,9%). Правительство рассмотрело поправки к соглашению МВФ по увеличению  квот развивающихся стран. ЦБ в I квартале (февраль) продал 3,8 т золота, в результате запасы золота ЦБ уменьшились с 882,96 до 879,16 т, доля золота в объеме золотовалютных резервов составляет 9,7%.
SandP изменило прогноз по долгосрочным суверенным кредитным рейтингам Белоруссии с негативного на стабильный.
Европа. Торги закрылись в минусе на опасениях, которые появились к концу сессии, о возможном снижении кредитного рейтинга Франции (FTSE 100 =-0,01, DAX =-0,90, CAC 40 =-2,05%). В течение дня основные ожидания инвесторов связывались с размещением долгосрочных гособлигаций Испанией и Францией, но, как мы и писали, риски были преувеличены. Испания разместила облигации на сумму, превысившую  планируемый объем, и хотя по 10-летним бумагам доходность оказалась немного выше предыдущего размещения, доходность остальных бумаг совпала с ожиданиями. При размещении гособлигаций Франции часть бумаг не была выкуплена, доходность возросла в связи с рисками предстоящих выборов президента (22 апреля), но рост доходности способствовал привлечению инвесторов.
Nokia показала квартальный операционный убыток, вызванный высоким уровнем издержек на реструктуризацию, продажи   снизились на 29%.
Азия в четверг закрылась в преобладающем минусе, Nikkei на уровне -0,8, Shanghai Composite -0,1,Kospi -0,2, Hang Seng + 1,0%. Сказались негативные ожидания размещения Испании и Франции, хотя надежды на ослабление денежно-кредитной политики со стороны ЦБ Китая удерживали от сильных продаж. Из хороших новостей, экспорт Японии в марте превысил ожидания, а поскольку значительная его часть приходится на США, то рост экспорта косвенным образом отразил и положительную динамику потребительского спроса в США.
Золото. На фоне укрепления доллара цены на драгметаллы не растут. Если вчера к 13.40 золото торговалось по 1642,78 долл., то сегодня с утра фьючерсы на золото = 1642,46, серебро = 31,67, платину = 1579, палладий = 664,9 долл./унция.
Нефть. Движение нефтяных цен вновь обозначилось в сторону понижения. Если к 13.40 четверга цены составили для Brent 118,83, для Light Sweet 103,45 долл. за барр., то сегодня утром соответственно 118,06 и 102,55 долл./барр. Улучшение прогноза мирового роста со стороны МВФ, как фундаментальный фактор,  поддерживает цены и Brent, и Light Sweet. На цену Light Sweet, в качестве текущего понижательного фактора, оказало влияние предложение  президента США в адрес Конгресса относительно необходимости ограничений спекуляций на рынке нефти. С другой стороны, по неофициальным данным, Япония сокращает закупки иранской нефти, а это повышает привлекательность Brent. Общим понижательным фактором в моменте стала новая статистика по запасам в США, они выросли вдвое больше, чем ожидалось.
Кстати, предложение президента США относительно мер против спекуляций  на рынке нефтяных фьючерсов, которое уже привело к коррекции цены Light Sweet, по мере развития событий может также повлиять и на цену Brent.
Статистика и события. Из статистики ждем очередные квартальные отчеты компаний в США. Сегодня продолжится встреча министров финансов G20. Уже прошли сообщения о согласии стран выделить дополнительные средства в сумме до 340 млрд. долл. в адрес МВФ для урегулирования долгового кризиса в Европе, что может оказать сильную поддержку рынкам. США  и Канада не собирались увеличивать свои взносы в МВФ, но более точная информация пока отсутствует. У нас сегодня предстоит уплата трети НДС за первый квартал в размере 175 млрд. руб., но ЦБ готов к новому вливанию ликвидности. Внешний фон утром преимущественно негативный, фьючерсы на Dow торгуются в значительном минусе. Правда, есть надежда, что нефть уже отыграла рост запасов в США и  сможет показать положительную динамику. Наши биржи попытаются сохранить рост, если динамика нефти и  внешний фон смогут стать поддержкой. 

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 20.04.2012

четверг, 19 апреля 2012 г.

В России рост инвестиций в основной капитал составил 4,9%, потребительских цен 1,7%


США.   Индексы в итоге торгов снизились (Dow Jones на 0,63, S&P на 0,41, NASDAQ на 0,37%), что и понятно. Квартальные отчеты Intel и IBM разочаровали инвесторов, Bank of New York показал снижение чистой прибыли на 1%, прибыль в пересчете на акцию составила 0,52 долл. (как, впрочем, и ожидали инвесторы). Правда, чистая прибыль Yahoo увеличилась на 26% в годовом исчислении.  Инвесторы с опасением ждали  размещения Испанией долгосрочных гособлигаций (несмотря на высокий спрос на краткосрочные бумаги).
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, в ходе сессии торги проходили в плюсе, но удержать позитив не удалось из-за падающей нефти, индекс ММВБ =- 0,21, РТС =- 0,12%. Из последних новостей, спрос по ОФЗ на сегодняшнем аукционе составил почти 14 млрд. при предложении в 10 млрд. руб., размещено на 6,8 млрд. с доходностью 7,78% годовых, погашение в феврале 2019 г. Также состоялось очередное размещение временно свободных средств Фонда ЖКХ на банковские депозиты, предложено 1,3 млрд. руб. на 15 дней, в  аукционе приняли участие 13 банков и поданы заявки на 13,8 млрд., средневзвешенная ставка по удовлетворенным заявкам равна 6,17%. Реальные располагаемые денежные доходы населения (за вычетом обязательных платежей, скорректированные на индекс потребительских цен) выросли в 1-м квартале на 2,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рост инвестиций в основной капитал составил 4,9%, потребительских цен 1,7%. Количество безработных возросло за месяц и в целом составило около 5 млн. человек или 6,5% экономически активного населения. 
Сегодня пройдет форум финансовой стабильности, организаторы – НФА, ЦБ и ММВБ-РТС.
Европа.   Торги завершились минусом, FTSE 100 =-0,38, DAX = -1,01, CAC 40 = -1,59%. Состоялось размещение двухлетних гособлигаций Германии, спрос превысил предложение почти в 2 раза, доходность снизилась, и все же инвесторы  увидели в снижении доходности  какие-то сомнительные перспективы. Сразу после размещения снижение е фондовых индексов усилилось. Кроме того, биржевые индексы снижались из-за опасений предстоящего размещения длинных гособлигаций Испании. К размещению будут представлены бумаги сроком погашения в 2014 и 2022 годах на сумму от 1,5 до 2,5 млрд евро. Банк Испании сообщил, что доля проблемных кредитов в банковской системе достигла 18-летнего максимума, экономика переживает рецессию.
Уровень безработицы в Великобритании составил 8,3% (1,613 млн. чел.), что ниже ожидаемых 8,4%.
Азия. Биржи среды закрылись плюсом (вслед за США), Nikkei на уровне 2,1, Shanghai Composite на 1,96, KOSPI на 0,97 и Hang Seng на 1,1%. Инвесторы отыгрывали повышение прогноза по росту мировой экономики от МВФ, а также корпоративную отчетность по США. Кроме того, ЦБ Кореи объявил о своих планах покупать китайские акции и облигации, что также поддержало рынки. ЦБ Японии готов расширить программу количественного смягчения в случае, если понадобится поддержать восстановление экономики страны и избежать дефляции. Банк Китая сообщил о повышении требований к финансовым институтам с 1 июля, до 1,5% с 1%.
Золото. На фоне укрепления доллара цены на драгметаллы снижаются. Если вчера в 14.15 цена золота составила 1647,64 долл. за унцию, то сегодня утром фьючерсы на золото =1641,49, серебро = 31,54, платину = 1582,6, палладий = 658,1 долл./унция.
Нефть. Движение нефтяных цен, что интересно, идет в разных направлениях. Так, к 14.15 среды Brent = 117,72, Light Sweet  =104, 53 долл., сегодня утром соответственно 118,27 и 102,64 долл./барр. На цену Brent влияет улучшение прогноза мирового роста со стороны МВФ, на цену Light Sweet  - мнение президента США относительно необходимости ограничений спекуляций на рынке нефти.
По противоречивым сообщениям, в Катаре была пресечена попытка государственного переворота. Катар вкладывает огромные средства в рост добычи газа, строительство терминалов у себя и по всему миру, конкурируя с другими странами,  включая Саудовскую Аравию.
По неофициальным данным, Япония сокращает закупки иранской нефти на 77%.
Статистика и события. Из наиболее важной статистики ждем к вечеру по США: корпоративные отчеты, данные по рынку труда и индексу опережающих индикаторов. В Эр-Рияде проходила встреча министров иностранных дел стран Персидского залива по вопросу прав Ирана на три острова в Ормузском проливе, информации о результатах пока нет. Сегодня Испания размещает 10-летние гособлигации, а также начнется (и завтра продолжится) саммит G20. В частности, положительное решение по выделению дополнительных средств в адрес МВФ для борьбы с долговым кризисом в Европе может оказать сильную поддержку рынкам. Но вопрос не так прост, как кажется, к примеру, США не собираются увеличивать свой взнос в МВФ.
Внешний фон скорее негативный, фьючерсы на американские индексы (кроме Dow) в минусе, Азия в основном (кроме Гонконга) торгуется на продажах, но нефть не снижается. При таком внешнем фоне нашим биржам сохранить рост маловероятно, но возможно,  динамика нефти и  сильный внешний позитив могут стать поддержкой.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 19.04.2012

среда, 18 апреля 2012 г.

Минфин предлагает ставить вопрос о доверии президента губернаторам регионов, не выполняющих финансовые обязательства и допускающих рост кредиторской задолженности


США. Торги закрылись плюсом, Dow Jones =+1,5, S&P =+1,55, NASDAQ =+1,82%.Проходило размещение на аукционе краткосрочных госбумаг на 53 млрд. долл. Обычно это негативно влияет на фондовый рынок, но вчера в течение дня биржевые фьючерсы росли. Корпоративная отчетность крупных компаний превзошла прогнозы инвесторов. Квартальная прибыль Goldman Sachs в расчете на одну акцию составила 3,92 долл. (годом ранее - 1,56 долл., ожидания (3,55 долл.). Аналогичный показатель для Coca-Cola равен 0,89 долл. при ожиданиях в 0,88 долл. (годом ранее 0,86 долл.),  для Johnson & Johnson 1,37 долл. при ожиданиях в 1,35 долл. (годом ранее 1,35 долл.).
Промпроизводство за месяц не изменилось, ожидалось повышение на 0,3%. Число начатых строительств домов снизилось с 0,694 до 0,654 млн. (прогноз 0,705).
Главой Всемирного банка станет кандидат от США Джим Ен Ким, он  вступит в должность 1 июля, Россия поддержала эту кандидатур. Джим Ен Киму 53 года, в настоящее время является президентом Дартмутского колледжа (США), до этого возглавлял кафедру в Медицинской школе Гарварда и Высшей школе здравоохранения Гарварда.
Россия. Российские биржи, как мы и прогнозировали, пытались консолидироваться, закрытие состоялось на небольшом минусе, индекс ММВБ =-0,41, РТС =- 0,14%. МЭР понизило прогноз роста промпроизводства на текущий год  с 3,6 до 3,1%. За первый квартал по факту рост составил 4,0%.
На аукционе Минфина по размещению на депозитах в банках средств федерального бюджета на сумму до 10 млрд. руб. спрос составил 4,1 млрд. от двух банков, средневзвешенная ставка размещения 6,05%, дата возврата - 23 мая. Минфин, кстати, предлагает ставить вопрос о доверии президента губернаторам регионов, не выполняющих финансовые обязательства и допускающих рост кредиторской задолженности.
Приватизация Сбербанка по политическим причинам может быть отложена на 1-2 года, что негативно повлияет на акции банка.
Европа. Торги в Европе  проходили на покупках, рост биржевых индексов составил: FTSE 100 =+1,78, DAX =+2,65, CAC 40 =+2,72%. Инфляция в еврозоне в годовом измерении за месяц выросла с 2,6 до 2,7% (ожидалось 2,6%), индекс экономических ожиданий инвесторов Германии с 22,3 до 23,4 пункта (ожидалось 20,0), индекс текущих экономических условий Германии с 37,6  до 40,7 пункта при прогнозе в 35,3. Рост инфляции в еврозоне сводит на нет надежды на снижение ставки со стороны ЕЦБ.
Инфляция в Великобритании составила 3,5% в годовом измерении, как и ожидали. Испания хоть и привлекла средств больше, чем предполагала (3 млрд. евро), но разместила 12-месячные гособлигации с доходностью 2,623% (1,418% на аукционе 20 марта), а 18-месячные - под 3,11% (1,711%  в марте). Тем не менее, рынки опасались худшего результата и приняли итоги испанского аукциона как позитивные.
Азия. Торги вторника негативные, снизились все основные индексы, Nikkei на 0,06, Shanghai Composite на 0,97, KOSPI на 0,37 ,  HANG SENG на 0,23%. Отчасти шла реакция на американские биржи,  отчасти на локальную статистику. Так, снижается промпроиводство в Японии, сокращается объем прямых иностранных инвестиций в Китай. Правда, увеличился индекс потребительского доверия в Японии, но инвесторы предпочли реагировать на новости выше.
Золото. На фоне ослабления доллара цены драгметаллов пытаются расти, так, к 13.40 вторника цена золота составила 1652,69 долл., сегодня утром фьючерсы на золото =1653,19, серебро = 31,89, платину = 159, палладий = 663 долл./унция.
Нефть. Динамика цены такова. Вчера утром Brent продавалась по 118,51, Light Sweet по 103,13 долл. за барр, к 13.40  цены  соответственно составили 118,97 и 104,09 долл., сегодня утром Brent =118,70, Light Sweet =104,44 долл./барр. На цену Brent влияет уменьшение напряженности вокруг ядерной программы Ирана, дополнительным импульсом стало снижение прямых иностранных инвестиций в Китай. Рост цены Light Sweet как раз и связан с ожиданиями потери сортом  Brent экспортных преимуществ на мировом рынке и, соответственно, спекулятивной премии под влиянием геополитического фактора. Вместе с тем нефть сорта Light Sweet вскоре может конкурировать с Brent и на американском рынке энергоносителей: нефтепровод Seaway, соединяющий американский Средний Запад с побережьем Мексиканского залива, начнет работу уже с середины мая.
Статистика и события. Из наиболее важной статистики, которая может повлиять на ход торгов наших бирж, ждем к вечеру отчеты ряда крупных банков США, протокол последнего заседания Банка Англии (12.30), данные по рынку труда США (12.30), запасы нефти и нефтепродуктов США (18.30). В Эр-Рияде планируется встреча министров иностранных дел стран Персидского залива по вопросу прав Ирана на три острова в Ормузском проливе. Сегодня наши банки возвращают прямое семидневное РЕПО в сумме 270 млрд. руб., но проблем с ликвидностью не будет благодаря кредитованию со стороны ЦБ. Внешний фон позитивный, Фьючерсы на американские индексы в плюсе, Азия торгуется положительно, нефть не снижается, цены акций после снижения достаточно комфортны. Если вечерняя статистика США поддержит, котировки могут обозначить рост.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 18.04.2012

вторник, 17 апреля 2012 г.

Рост промпроизводства в России за 1-й квартал в годовом измерении составил 4%

США. Американские инвесторы позитивно реагировали на новости из Китая (см. ниже), но вышедшая статистика удерживала котировки. Закрытие торгов – разнонаправленное, индекс Dow Jones =+0,56, S&P =-0,05, NASDAQ =- 0,76%. Citigroup показала снижение чистой прибыли в первом квартале на 2,3%, при этом финансовые результаты практически совпали с прогнозом, к примеру, чистая прибыль на акцию составила 0,95 при ожиданиях в 1 долл. По результатам последнего стресс-теста ФРС Citi был единственным банком с недостатком капитала. В целом, несмотря на хорошую отчетность банков по росту кредитования недвижимости, важно отметить, что значительная часть этого роста представляет собой рефинансирование существующих кредитов.
Розничные продажи оказались лучше ожиданий, соответственно рост за месяц на 0,8% при ожидалось роста на 0,3%. Индекс деловой активности в промышленности Нью-Йорка за месяц снизился с 20,21  до 6,56 пункта, ожидалось 18,00 пункта.
Россия. Наши биржи, как и прогнозировали Еврофинансы, в ходе сессии снижались, так и закрылись на снижении ММВБ=-1,66, РТС =-1,56%. В связи с началом очередного налогового периода спрос на рублевую ликвидность вырос, так на  аукционе прямого однодневного РЕПО спрос составил 276 млрд. руб. при лимите в 220 млрд. МВФ увеличил прогноз роста экономики России в текущем году с 3,3 до 4%. Рост промпроизводства за 1-й квартал в годовом измерении составил 4%.
Если действующая практика была такова, что в один день ЦБ мог проводить операции и по кредитованию, и по привлечению средств (что вызывало в том числе и у нас вопросы относительно целей такой политики), то теперь ситуация меняется. Начиная с 17 апреля, операции ЦБ на аукционной основе на срок 1 неделя будут проводиться только в одном направлении: либо по предоставлению денежных средств (аукцион прямого РЕПО и ломбардный кредитный аукцион), либо по абсорбированию ликвидности (депозитный аукцион). Хочется верить, что ЦБ наконец-то (хоть на недельном периоде) будет отслеживать реальную ликвидность банковского сектора.
Европа. Торги в Европе проходили на покупках, FTSE 100 =+0,26, DAX =+ 0,63, CAC 40=+0,51%. Торговый баланс еврозоны за месяц улучшился, и вместо дефицита в размере 7,6 млрд. евро сейчас показывает профицит в 2,8 млрд. (ожидали, правда, 3 млрд.). Moody’s заявило, что  Испания и Португалия в текущем году пострадают больше, чем в кризис 2008г. И еще, Moody’s продлило сроки пересмотра кредитных рейтингов более чем 100 европейских банков до начала мая, а само заключение по пересмотру будет представлено до конца июня.
Азия. Азиатская сессия понедельника завершились снижением индекса Nikkei на 1,7, SSE на 0,1, Kospi на 0,8, Hang Seng на 0,4%. Биржи снижались на понижении прогноза ЦБ Кореи по росту ВВП на текущий год с 3,7 до 3,5%. Китай принял решение расширить валютный коридор юаня по отношению к доллару. С сегодняшнего дня юань может повышаться или снижаться по отношению к доллару на 1% в сутки (до сих пор на 0,5%) от средневзвешенного уровня. Расширение коридора частично разрешает проблему недооцененности юаня, на которую жалуются многие торговые партнеры Китая, в особенности США. Решение снижает напряженность с США по поводу политики валютного курса юаня, что и понятно, поскольку наибольший выигрыш от сложившихся условий получит доллар.
Золото. На фоне укрепления доллара цены драгметаллов пытаются все же расти, так, AM Fixing официально составил 1648,25 долл., сегодня утром фьючерсы на золото= 1653,01, серебро = 31,49, платину = 1576,16, палладий  = 654,7 долл./унция.
Нефть. Сегодня  утром Brent торгуется по 118,51, Light Sweet по 103,13 долл. за барр. (вчера утром это было 119,82 и 102,15 долл. за барр., к 13.45 цены соответственно составили 120,10 и 102,91 долл.). На цены влияет укрепление доллара. Кроме того, на встрече в субботу по поводу ядерной программы Ирана конкретных решений принято не было, но, что важно, обе стороны дали положительную оценку встрече, настроены на продолжение диалога и назначили следующий раунд переговоров  на 23 мая в Багдаде. Было признано право Ирана на мирное использование атомной энергии, поэтому при соблюдении определенных требований санкции на экспорт нефти могут быть постепенно смягчены ли даже сняты. Отмена санкций является жизненно важным для Ирана вопросом, что, в случае реализации, снизит цену нефти. Итак, в ближайший месяц военной операции в регионе не будет. Стало известно об обострение политического конфликта между Ираном и ОАЭ по поводу спорных островов в Ормузском проливе.
Статистика и события.   Из наиболее важной статистики, которая может повлиять на ход торгов, ждем по США: финансовые отчеты ряда корпораций, объем начатого строительства и разрешений на строительство (16.30), промпроизводство (17.30). Кроме того, выйдут данные по инфляции в Великобритании (12.30), индексы текущих экономических условий и деловых ожиданий в Германии (13.00), инфляция в еврозоне (14.00). Фьючерсы на Dow Jones торгуются с утра в зеленой зоне, остальные фьючерсы на американские индексы в минусе, Азия тоже, Brent снижается. При негативном внешнем фоне и снижающейся цене нефти российские биржи даже для консолидации котировок нуждаются в сильной поддержке в ходе торгов.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 17.04.2012

понедельник, 16 апреля 2012 г.

В 2011 г. российские граждане перевели за рубеж около 28 млрд. долл.

США. Итоги торгов по пятнице – негативные, Dow Jones= -1,05, Nasdaq = -1,45, S&P 500= -1,25%. Инвесторы реагировали на повышение доходностей испанских и итальянских гособлигаций, недостаточный, судя по ожиданиям, рост ВВП Китая (8,1 вместо 8,3%) и снижение «Мичигана». Индекс потребительского доверия Мичиганского университета за месяц снизился с 76,2 до 75,7 пункта при  ожиданиях в 76,5 пункта. «Мичиган» рассчитывается ежемесячно по результатам опроса 500 семей об их финансовом положении и экономических ожиданиях и отражает состояние и ближайшие перспективы потребительского спроса - важнейшего параметра роста американской экономики. Можно предположить, что ухудшение индекса произошло в результате  усиления инфляционных ожиданий в связи с ростом цен на бензин.
Удивительно, что инвесторы предпочли отразить т.н. негатив общемировой ситуации при том, что внутри страны все не так уж плохо. Финансовые результаты первого квартала по Google, Wells Fargo и JPMorgan Chase превзошли ожидания рынка. Так, чистая прибыль на акцию у  Google возросла с 8,75 до 10,08 долл. при том, что инвесторы рассчитывали на 9,64 долл. Одновременно Google объявила, что выпустит по одной новой акции на каждую ценную бумагу, уже находящуюся в обращении, но новые акции не будут иметь права голоса, в результате контроль над компанией будет в руках нынешних акционеров.
На этой неделе отчитаются свыше 90 компаний из индекса S&P500, инвесторы в целом настроены оптимистично. Инфляция в годовом измерении составила 2,7%, как и ожидали
Россия. Российские биржевые индексы, как и прогнозировали Еврофинансы, пытались закрепиться ростом, и наполовину им это удалось: индекс ММВБ повысился на 0,07, РТС понизился на 0,41%. Появилась информация по дефициту федерального бюджета за 1 квартал, он составил 121,3 млрд. руб. или 0,9% ВВП. И еще одна цифра. Ухудшение качества образования и здравоохранения начало стимулировать вывод частного капитала за рубеж. В 2011 г.  российские граждане перевели за рубеж около 28 млрд. долл. (19 млрд. в 2010 г.), что  соответственно уменьшило не только потребление, но и сбережения внутри страны как банковские ресурсы для экономического роста.
Европа. Торги завершились снижением: CAC 40 на 2,5, DAX на 2,36, FTSE 100 на 1,03%, что отчасти является реакцией на недостаточный, по мнению инвесторов, рост китайской экономики, ведь  Китай – важнейший торговый партнер. Инфляция в Германии за месяц не изменилась, оставшись на уровне 2,3% в годовом измерении, в Италии инфляция находится на уровне в 3,3%. И хотя данные совпали с ожиданиями рынка, рост цен превышает целевой показатель ЕЦБ в 2% годовых. Объем заимствований испанских банков у ЕЦБ возрос за месяц на 86% и составил 28% от общей суммы его кредитов.
Азия. Азиатские биржи в последний день недели вслед за США закрылись ростом, Nikkei на 1,2, SSE на 0,3, Kospi на 1,1, Hang Seng на 1,8%. Положительное влияние на настроения в Азии оказал, в том числе, неудачный запуск метеоспутника Северной Кореей. Интересно: ВВП Сингапура за три первых месяца увеличился на 9,9% в годовом измерении (напомним, по Китаю показатель составил 8,1%). 
Золото. Инвесторы, похоже, решили зафиксировать прибыль, если к 14.00 пятницы цена золота составляла 1672,24 долл. за унцию, сегодня утром  фьючерсы на золото = 1651,88, серебро = 31,4, платину = 1576,13, палладий = 645 долл./унция.
Нефть. На фоне негативной реакции инвесторов на недостаточный, как они считают, рост экономики Китая цены обозначили снижение, если в пятницу к 14.00 Brent торговалась по 121,29, Light Sweet по 103,64 долл. за барр, то сегодня утром соответственно по  119,82 и 102,15 долл./барр.
Статистика и события.      Из наиболее важной статистики, которая может изменить ход торгов, ждем отчет Citigroup,  данные о состоянии торговых балансов еврозоны и  Италии (14,00 и 12.00), ряд статданных по США (розничные продажи, приток иностранного капитала, коммерческие запасы, индекс деловых ожиданий в строительном секторе), начиная с 16.30 и до 18.00. Фьючерсы на американские индексы показывают негативную динамику, Азия тоже в минусе, Brent  снижается. В целом ситуация не способствует росту на российских площадках. Правда, ожидаемая во второй половине дня статистика  соответствующим образом может повлиять на наших инвесторов. Поддержку рублю также могут оказать и очередные налоговые платежи, уже сегодня пройдет уплата страховых взносов.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 16.04.2012

пятница, 13 апреля 2012 г.

Россия по итогам 2011г. вошла в десятку крупнейших экспортеров товаров, заняв девятое место

США. Согласно Бежевой книге (ежеквартальный отчет ФРС), экономика США в 1 квартале показала умеренный рост, увеличилось количество рабочих мест, в частности,  в таких отраслях, как информационные технологии и профессиональные услуги бизнеса. Последняя статистика, однако, вышла противоречивой. Так, дефицит торгового баланса за месяц сократился с 52,52 до 46,03 млрд. долл. при ожиданиях в 52,0 млрд. Но динамика еще одного важного показателя ухудшилась: количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю увеличилось с 367 до 380 тыс., ожидалось 355 тыс. Тем не менее, биржи закрылись ростом (Dow Jones =+1,41, S&P 500 =+1,38, NASDAQ =+1,3%) в ожидании позитива корпоративной отчетности.
Россия. Российские биржевые индексы в ходе сессии удерживались в небольшом  минусе на фоне слабой динамики нефтяных цен. По выходу свежей статистики США (см. выше) индекс ММВБ понизился на 0,27, РТС повысился на 0,28%. Объем внутреннего госдолга за квартал у нас вырос на 2,4% и составил 4,3 трлн. руб. Растет доля кредитов банков от ЦБ сроком до 1 года, сейчас она равна 0,5% или 2,8 млрд. руб. (неделю назад было 58 млн.).
Интересно. За 2011 год численность населения с денежными доходами ниже величины прожиточного минимума увеличилась относительно предыдущего года с 17,9 до 18,1 млн. человек, или 12,8 и 12,6% от общей численности населения соответственно. Прожиточный минимум устанавливается Минздравом ежеквартально, к примеру, за IV квартал он составил 6209 руб. При этом минимальный размер оплаты труда меньше, чем прожиточный минимум, и составляет 4611 руб., в последний раз повышение было в июне 2011г. (до этого не повышали с 2009г.), в 2012г. оставили прежний уровень, а на 2013-14гг. возможности повышения, как считает правительство, будут определяться экономической ситуацией. Добавим картину еще одной цифрой – пособие по безработице колеблется от 850 до 4900 руб., официальная безработица составляет 1,3 млн. человек. Между тем, Россия по итогам 2011г. вошла в десятку крупнейших экспортеров товаров, заняв девятое место.
Европа. Торги завершились вчера ростом, FTSE 100 =+1,34, DAX =+1,03, CAC 40 =+0,99%. Промпроизводство еврозоны за месяц увеличилось на 0,5% вопреки ожиданиям  снижения на 0,3%. ЕЦБ не исключает своего участия в приобретении гособлигаций Испании, что тоже поддержало рынки. Успешно разместила госбумаги Италия. Другие новости влияли на рынки отрицательно. Так, увеличилась инфляция во Франции, причем, больше, чем ожидали,  в годовом измерении составила   2,6%. Дефицит текущего счета платежного баланса Франции за месяц тоже увеличился (с 4,4 до 5,0 млрд. евро). Больше, чем ожидалось, растет дефицит торгового баланса Великобритании. В Греции на 6 мая назначены досрочные выборы в парламент, но все риски уже учтены.
Азия. По итогам торгов четверга индекс Nikkei повысился на 0,7%. Рост, кроме позитива по рынкам США, был обусловлен обещанием Банка Японии ввести новые меры по стимулированию экономического роста. Кроме того, ослабление иены способствовало увеличению котировок экспортеров. Росли и другие биржевые индексы Азии (кроме Кореи, снижение на 0,4%), SSE на 1,8, Hang Sеng на 0,9%. Снижение котировок акций на  бирже Кореи шло на фоне ожиданий по испытаниям ракеты дальнего действия Северной Кореей. Теперь по Китаю: Всемирный банк понизил прогноз по экономическому росту  Китая на текущий год с 8,4 до  8,2%, международные резервы растут (3,305 трлн. долл.), в годовом измерении ВВП в первом квартале показал рост на 8,1% (ожидалось 8,3, предыдущее изменение +8,9%), промпроизводство на 11,9% (ожидалось 11,5, предыдущее изменение +11,4%), розничные продажи на 15,2% (ожидалось 15,0, предыдущее изменение +14,7%).
Золото. Хотя цены драгметаллов находятся под воздействием противоречивых факторов, инвесторы, похоже, определились в направлении движения.  Так, если к 14.00 четверга цена золота составила 1657,5 долл. за унцию, сегодня утром фьючерсы на золото =1675,3, серебро = 32,27, платину = 1604,9, палладий = 652,5 долл./унция.
Нефть. Иран прекратил экспортные поставки нефти в Германию. Ранее были остановлены поставки в Грецию, Францию, Великобританию и Испанию (иранская нефть составляет около 5% от объема мировых поставок). Но, возможно, в большей степени инвесторы в целом позитивно отметили информацию по нефти США, последняя статистика хоть и показала рост запасов, но -  в пределах ожиданий, зато снизились запасы бензина и дистиллятов. Если к 14.00 нефть торговалась по 120,0 и 103,5 долл.,  в пятницу утром Brent =121,21, Light Sweet =103,24 долл./барр.
Статистика и события. Из наиболее важной статистики, которая может изменить ход торгов, ждем данные по индексу потребительских цен Германии (10.00), инфляцию в США (16.30), индекс потребительских настроений Мичиганского университета (17.55), выступление главы ФРС США на конференции в Нью-Йорке (21.00), квартальную отчетность банков JP Morgan и Wells Fargo. Фьючерсы на американские индексы сейчас показывают  противоречивую динамику, Brent  не растет. На хорошие показатели JP Morgan и Wells Fargo можно лишь надеяться, но статистика по Китаю может поддержать торги на мировых площадках и, соответственно, на российских биржах, если только фактор пятницы психологически не окажется сильнее.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 13.04.2012

среда, 11 апреля 2012 г.

Задолженность банков перед ЦБ РФ по кредитам, обеспеченным активами, поручительствами и золотом, составляет 493 млрд. руб.

США. Начинается сезон квартальной отчетности, и в зависимости от динамики прибыли компаний, будут расти или падать биржи: прибыль -  главный аргумент роста котировок. Сегодня индексы снижались (Dow Jones =-1,65, S&P500 =-1,71, NASDAQ =-1,83%), ожидания корпоративной отчетности были негативные.
Выступление главы ФРС на конференции Федерального резервного банка Атланты носило общий характер. Из других текущих фондовых новостей США отметим начало трехдневного размещения госбумаг на 3, 10 и 30 лет на общую сумму 66 млрд. долл. После закрытия американских площадок вышла первая корпоративная отчетность по Alcoa,  прибыль компании на акцию снизилась, такое «начало сезона» усилило негативные ожидания дальнейших отчетов.
Россия. Биржи закрылись в минусе: индекс ММВБ =-0,82, РТС =-093. Банки возвращали семидневное РЕПО в сумме 306 млрд. руб., отвлечение ликвидности влияло на котировки, к 14.20 мск биржевые индексы колебались в амплитуде от +0,001 до -0,3%. ЦБ привлекал средства банков к себе в депозиты на условиях фиксированной ставки в 4% (на сроки до востребования, один день и одна неделя). Не считая этого привлечения, банки уже положили на депозиты в ЦБ 368,7 млрд. руб. Одновременно (что вызывает удивление) ЦБ проводил аукционы прямого РЕПО на сроки 1 и 7 дней под 5,25%, предлагая соответственно 10 и 270 млрд. руб. Минфин, в свою очередь (что тоже непонятно, регулирование банковской деятельности – компетенция ЦБ) размещал 10 млрд. руб. на депозиты в комбанки под 5,9% на срок до 16 мая,  спрос составил 6 млрд. от четырех банков. На завтра объявлено кредитование ЦБ банков под обеспечение на сроки до 1 года по ставке от 6,25 до 7,75%. Задолженность банков перед ЦБ по кредитам, обеспеченным активами, поручительствами и золотом, составляет 493 млрд. руб., в том числе до 7 дней примерно 1% от суммы, до 90 дней 23%, до 180 дней 76%.
Сальдо торгового баланса за месяц уменьшилось с 20,5 до 19,798 млрд. долл., за счет более быстрого роста импорта. Минфин проведет аукцион по продаже ОФЗ-ПД на сумму 35,8 млрд. руб.,  интервал доходности от 7,9 до 8%, номинальная стоимость одной облигации 1 тыс., погашение - апрель 2021г. 
Европа. Котировки акций снижались на всех биржах, отыгрывая пропущенную во время длинных пасхальных выходных статистику: FTSE 100 =-2,24, DAX =-2,49, CAC 40 =-3,08%. Франция и Греция уже разместили гособлигации, больший интерес представляет сегодня размещение Италии. Накануне размещения Франции вышла информация по промпроизводству, рост за месяц на 0,3%, ожидания были такими же. Положительное сальдо торгового баланса Германии снизилось с 15,1  до 13,6 млрд. евро, что говорит о более быстром росте импорта. 
 Азия. Банк Японии сохранил учетную ставку на прежнем уровне в 0,1% и решил не принимать новых мер стимулирования экономики ввиду появления признаков экономической активности. Именно последнее решение стало фактором снижения котировок акций в совокупности с очередным укреплением иены, торги в Японии закрылись значением  индекса Nikkei на уровне -0,09%. Остальные биржи (кроме SSE, рост на 0,9%) тоже закрылись в минусе, Kospi на уровне 0,1, Hang Seng на уровне 1,1%. Китай зафиксировал профицит торгового баланса в размере 5,35 млрд. долл., что, с одной стороны,  крайне позитивно оценено инвесторами по сравнению с дефицитом прошлого месяца в 31,50 млрд., но, с другой стороны, замедление импорта ухудшает спрос, в частности, на сырьевые товары.
 Золото. С одной стороны, мнение главы ФРС о сохраняющейся слабости американской экономики способствовало ослаблению доллара и соответственно  - росту цен на сырье и товары. С другой стороны, в расчете на неплохую корпоративную отчетность и размещение госбумаг в США инвесторы рискуют и выходят из драгметаллов, что снижает их цены. Пока инвесторы еще не определились и цены прыгают, утром вторника фьючерсы на золото торговались по 1653,57 долл. за унцию, к 14.20 цена составила 1642,8 долл., сегодня с утра золото = 1655,67, серебро = 31,56, платину = 1594,97, палладий = 644 долл./унция.
Нефть. Намерение Ирана возобновить переговоры по ядерной программе выступает фактором, понижающим цену нефти, особенно сорта Brent. Так, утром вторника Brent продавалась по 122,64, Light Sweet по102,6 долл. за барр., к 14.20 цены снизились соответственно до 121, 16 и 102,3 долл., утром сегодня Brent = 120,13, Light Sweet =101,26 долл./барр. Появилась надежда на прогресс относительно позиции Ирана, на 14 апреля в Стамбуле назначены  переговоры Ирана с международными посредниками в лице России, США, Франции, Великобритании, Китая и Германии. Поэтому уже сам факт конкретизации даты переговоров стал фактором понижения цены нефти. Кроме того, в сторону снижения цены нефти повлиял и рост инфляции в Китае, который может вызвать соответствующее повышение ставок ЦБ, а это, в свою очередь,  ограничит экономический рост и - спрос на энергоносители.
Статистика и события. Из наиболее важной статистики, которая может изменить ход торгов,  ждем данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США (18.30), отчет ФРС Бежевая книга  и дефицит бюджета США ((22.00). Фьючерсы на американские индексы, кроме Dow, в плюсе, Азия торгуется в минусе, нефть  снижается. Российские площадки, не имея, кроме нефти, других  сильных внутренних ориентиров, сегодня по-прежнему подвержены влиянию внешних драйверов, и они, как видно, неоднозначны. Приближение дивидендных выплат и комфортные цены акций могут, конечно, способствовать оптимизму наших инвесторов, но только при условии роста нефтяных цен и, желательно - позитивных внешних факторов.
Полная версия ежедневного аналитического обзора, 11.04.2012

вторник, 10 апреля 2012 г.

ЦБ оставил без изменения ставку рефинансирования на уровне 8%

США. Биржи начали торги после длинных выходных, и ожидания, судя по фьючерсам, были негативные (к 14.00 мск снижение от 1,1 до 0,2%). Негативом завершились и сами т оргии, отыгрывая пропущенную отчетность по созданию рабочих мест: индекс Dow Jones =-1, S&P 500 =-1,14, NASDAQ =-1,08%.
Россия. Наши биржи практически весь день продолжали продажи, хотя и менее интенсивные, чем в пятницу ( к 14.00, к примеру, индексы снижались от 0,9 до 0,7%). Однако завершилась сессия плюсом (индекс ММВБ =0,89, РТС = 0,52%), снизившиеся цены подтолкнули к покупкам.
ЦБ оставил без изменения ставку рефинансирования (на уровне 8%), с сегодняшнего дня устанавливает максимальную ставку по депозитным аукционам на одну неделю в размере 4,75%, остальные ставки по операциям ЦБ оставлены без изменений. Мы считали целесообразным, на фоне снижения инфляции, соответствующее снижение и ставки рефинансирования. Сохранение же ставки на прежнем  уровне увеличивает реальную ставку по кредитам и, соответственно, уменьшает возможности экономического роста.  
ЦБ вчера проводил аукцион прямого РЕПО в сумме 500 млрд. руб. на 12 месяцев под 7,75%, а сегодня предложит банкам кредиты под обеспечение поручительств, активов и золота на сроки до 1 года под ставки от 6,25 до 7,75% годовых. Минфин проведет аукцион по размещению на депозитах банков 10 млрд. руб. до16 мая, минимальная ставка размещения 5,9%.
Чистая прибыль ВТБ в 2011 году по РСБУ с учетом событий после отчетной даты снизилась в 1,8 раза и составила 24,4 млрд. рублей,
Европа. Основные площадки после пасхальных выходных сегодня начинают работу и, скорее всего, будут отыгрывать данные по рынку труда США. Из новой статистики видно, как усиливается снижение промпроизводства в Греция, последние данные показывают снижение на 8,3% в годовом измерении, перед этим снижение составляло 5,0%.
Азия. Сессия понедельника  завершилась снижением всех биржевых индексов, отыгрывая статистику США (Nikkei на 1,5, SSE на 0,9, Kospi на 1,6, Hang Seng на 0,9%). Рост инфляции в Китае до 3,6% в годовом измерении (вместо ожидаемых 3,4%) ставит под сомнение смягчение норм резервирования  для банков. Япония и Китай договорились сотрудничать по вопросу взносов в МВФ. Новостью, вызвавшей негатив, стала подготовка Северной Кореи к проведению подземного ядерного взрыва. Продолжающееся укрепление иены способствовало снижению котировок акций японских экспортеров. Банк  Японии сохранил  ключевую ставку на прежнем уровне в 0,1%.
Золото. Как только перспективы экономики США начинают ухудшаться, привлекательность драгметаллов повышается и наоборот. Сейчас, учитывая двукратное расхождение цифр по созданию рабочих мест с прогнозом, цены подрастают. Если  утром в понедельник фьючерсы на золото торговались по 1640,21 долл. за унцию, то к 14.00, несмотря на укрепление доллара, цена подросла и составила 1641,3 долл. Во вторник с утра фьючерсы на золото =1653,57, серебро = 31,85, платину = 1630,6, палладий = 651 долл./унция. Ювелирные компании Индии приостановили самую длинную в ее истории забастовку в 21 день, в расчете на обещанное правительством понижение ввозных пошлин на драгметаллы.
Нефть. Как бы там ни было, опасения перебоев в поставках ближневосточной  нефти (к сожалению, это пока постоянный фактор) сохраняются, удерживая цену. Правда, на фоне укрепления доллара в понедельник цены были неустойчивы, утром Brent продавалась по 122,34,  Light Sweet по 102,0 долл. за баррель, к 14.00 соответственно цены составили 121,4 и 102,2 долл. По состоянию на утро вторника Brent =122,64, Light Sweet =102,6 долл./барр. Намерение Ирана на этой неделе возобновить переговоры по ядерной программе выступает фактором, понижающим в моменте цену Brent.
Статистика и события. Из наиболее важной статистики ждем данные по платежному балансу Германии (10.00), оптовые запасы в США (18.00).   Фьючерсы на американские индексы, кроме Dow, утром в плюсе, Азия вслед за США торгуется в негативе, но нефть не  снижается.  Российские площадки, не имея сильных внутренних, сегодня имеют полный набор внешних драйверов, и они, как видно, неоднозначные. От выступление главы ФРС США на конференции в Атланте по вопросу обеспечения финансовой стабильности, вероятно, ждать особенно нечего, в преддверии официального заседания ФРС (24-25 апреля) маловероятно, чтобы глава ФРС мог позволить себе любую новость, выходящую за рамки проводимой политики. Сегодня начинается сезон квартальной отчетности в США и в зависимости от динамики прибыли компаний, будут расти или падать биржи: прибыль -  главный аргумент роста котировок. Ждем отчетность Alcoa, а, учитывая убытки прошлого квартала, даже небольшой позитив будет принят благосклонно. В принципе сезон квартальных отчетностей поддержит спрос на рисковые активы, а хорошие новости из США способны поддержать бумаги российских компаний. Приближение дивидендных выплат и комфортные цены акций также могут способствовать оптимизму наших инвесторов, при условии, что внешние факторы в ходе торгов этому не помешают.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 10.04.2012

понедельник, 9 апреля 2012 г.

Индексы российских бирж в последний день недели тестировали покупки и практически консолидировались на условном росте

США. Биржи сегодня будут торговать после длинных пасхальных выходных. За это время появилась новая важная статистика по рынку труда, а именно - уровень безработицы, который снизился с 8,3 до 8,2%. Однако данные о числе созданных в марте рабочих мест в несельскохозяйственном и частном секторах, хотя и показали рост, но оказались вдвое ниже прогнозов. Индекс занятости не изменился и составил 143 пункта. Такая противоречивая информация, во-первых, может быть впоследствии откорректирована, во-вторых, может стать началом новой волны ожиданий инвесторов относительно перспектив нового раунда QE.
Россия. Индексы наших бирж, как мы и прогнозировали, в последний день недели тестировали покупки и практически консолидировались на условном росте (от  0,04 до 0,05%), но по выходу американской статистики после 16.30 мск о созданных за месяц рабочих местах (см. выше) начались распродажи,  итоги сессии в минусе: индекс ММВБ =-1,83, РТС =- на 1,8%.
МЭР понизило прогноз роста ВВП на текущий год с 3,7 до 3,4%, промпроизводства с 3,6 до 3,1%, но улучшило прогноз по рублю с 31,1 до 29,2 руб. По мнению МВФ, в России темпы экономического роста превышают возможный потенциал, в связи с чем уже в текущем году есть риск роста ненефтяного дефицита бюджета и перегрева экономики.
Отток капитала за 1-й квартал составил 35 млрд. долл. и отчасти был вызван политическими факторами и укреплением рубля, но существенная часть оттока могла  стать следствием коррупции (поскольку коррупционные доходы логично было бы не держать дома), а также вывоза капитала  самим российским бизнесом, который не видит перспектив инвестирования внутри страны. По году МЭР прогнозирует отток капитала в 10-20 млрд. долл. вместо прежнего прогноза в 20 млрд., что, ввиду разницы в 2 раза, тоже не вызывает доверия.
Европа. Основные биржи сегодня не торгуют, из статистики интересны данные по дефициту торгового баланса Франции, он растет быстрее прогнозов. Правительство Греции продлило до 20 апреля срок обмена гособлигаций для инвесторов, покупавших их в соответствии с международным правом, реструктуризация уже проведена для 96% общей суммы госдолга Греции
Индекс занятости в евросоюзе в марте повысился со 138 до 142 пунктов.
Азия. Биржи пятницы закрылись по-разному, Nikkei в минусе на уровне 0,81, SSE и Kospi в плюсе, соответственно 0,187 и 0,056%, Гонконг не торговал. Негатив был вызван укреплением иены, позитив шел на предыдущей статистике США по количеству увольнений.
Объем золотовалютных резервов в Японии за месяц сократился с 1,303 до 1,289 трлн. долл.
PetroChina по уровню добычи нефти в 2011 году заняла первое место в мире,  превзойдя американскую ExxonMobil, и стала крупнейшим мировым производителем нефти, акции которого обращаются на бирже. Но ExxonMobil, которая, кроме нефти, добывает еще и газ, остается  по-прежнему «лучше» PetroChina по уровню прибыли (соответственно  41 и 21 млрд. долл).
Изменился тренд инфляции в Китае, вместо понижательного обозначился рост,  за месяц на 0,2%, ожидалось нулевое изменение.
Золото. Перед пасхальными праздниками на закрытии фьючерсы на золото шли по  1632 долл. за унцию. Сегодня утром фьючерсы на золото =1640,21, серебро = 31,82, платину = 1619, палладий = 656,6 долл./унция. Ювелирные компании Индии приостановили  самую длинную в ее истории забастовку в  21 день, в расчете на обещанное правительством понижение ввозных пошлин на драгметаллы.
Нефть. Цены нефти, отыграв рост запасов в США, обозначили в конце недели рост, учитывая сохранение проблем Ближнего Востока. Так, Иран остановил поставки нефти Греции в ответ на неплатежи, а на самом деле, оплата поставок стала просто невозможной из-за санкций США и Евросоюза. Как бы там ни было, опасения перебоев в поставках нефти как некий постоянный фактор сохраняются, удерживая цену. Правда, сегодня утром мировые площадки отыгрывают статистику США (см. выше) и нефть, вместе с другими активами, тоже снижается. Так, если накануне празднования католической Пасхи на закрытии цена составила по Brent 122,72, по Light Sweet 103,75 долл. за баррель, то в понедельник утром соответственно 122,34 и 102,0 долл./барр.
Статистика и события. Сегодня состоится заседание совета директоров Банка России и, учитывая динамику инфляции,  мы считаем целесообразным снижение ставки рефинансирования и процентных ставок по активным  операциям Банка. Необходимость снижения ставки мы обосновывали и накануне предыдущего заседания, но Банк сохранил ставку на прежнем  уровне, увеличив тем самым реальную ставку по кредитам и, соответственно – уменьшив возможности экономического роста.
Европа сегодня отдыхает (празднуется католическая Пасха), в остальном внешний фон с утра отрицательный, фьючерсы на американские индексы в минусе, Азия тоже,  нефть снижается. Российские площадки сегодня до открытия бирж США снова остаются практически без внешних драйверов. Азия отыгрывает данные по рынку труда США, а мы, как всегда,  успели с реакцией раньше всех, сразу по свежим следам еще в пятницу. До открытия бирж США, если мы и сможем  двигаться самостоятельно, то в сторону осторожного роста, а дальше движение пойдет  с оглядкой на «мировые рынки».

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 09.04.2012

пятница, 6 апреля 2012 г.

ММВБ-РТС планирует ввести правило, согласно которому биржа не может простаивать больше одного торгового дня в Лондоне и Нью-Йорке

США. Динамика фьючерсов в течение дня была неустойчиво-отрицательной. Заявление Moody`s о снижении уровня безработицы в 2012 году в США ниже 8%, конечно, повлияло на биржи, но позитив фьючерсов на биржевые индексы сохранялся недолго. Возможности новых всплесков долгового кризиса в Европе (теперь внимание на Испании) удерживало биржи от роста. К вечеру появилась информация о количестве корпоративных увольнений за последний месяц, показатель снизился с 51,7 до 37,9 тыс., но инвесторы предпочитали почти не реагировать на хорошие новости. Итоги торгов: Dow Jones =-0,11, S&P =-0,06, NASDAQ =+0,4%.
Россия. У нас, как и предполагали Еврофинансы, торги шли на продажах, но к вечеру индексы подросли на информации по рынку труда США, ММВБ =+0,81, РТС =+ 0,64%.
ММВБ-РТС планирует ввести правило, согласно которому биржа не может простаивать больше одного торгового дня в Лондоне и Нью-Йорке.
Европа. FTSE 100 =+0,35, CAC 40 =+0,19%, а вот DAX понизился и равен -0,13%, что неудивительно, промпроизводство в Германии снизилось за месяц на 1,3% при ожиданиях  уменьшения на 0,5%. Ставка рефинансирования Банка Англии оставлена на прежнем уровне в 0,5%, как и ожидалось. Размещались гособлигации Франции, доходность которых незначительно, но возросла. Из хороших новостей - в Великобритании больше, чем ожидалось, растет промпроизводство, цифры за месяц соответственно составляют 0,4 и 0,3%. Относительно Португалии - МВФ предоставит стране очередной кредитный транш, учитывая положительные результаты проверки реализации антикризисной программы.
Азия. Сессия четверга закрылась разнонаправлено, Nikkei и Hang Sеng снизились на 0,53 и 0,95%, SSE и Kospi повысились на 1,76 и 0,5% соответственно. В связи с возросшими опасениями вокруг Европы снижались котировки компаний, получающих значительную часть выручки на европейских рынках. Отрицательное значение Nikkei сохранилось также на фоне укрепления иены, а снижению Hang Sеng способствовала динамика индекса деловой активности в промышленности Гонконга (сокращение за месяц с 52,8 до 52,0 пункта). Рост котировок акций в Китае шел на заявлениях правительства о намерениях увеличить более чем в два раза количество инвесторов, которые могли бы инвестировать в акции и облигации страны, а также открывать депозиты в китайских банках. При этом, накануне годовой отчетности и учитывая проблемы в банковском секторе, инвесторы продавали акции китайских банков, что в целом, однако, не изменило позитивного тренда. Биржи Южной Кореи закрылись в плюсе на информации о том, что прямые иностранные инвестиции в первом квартале увеличились на 17%.
Золото. Цены подрастают, если   в 13.50 четверга цена золота составляла 1624, 61 долл. за унцию, то в пятницу утром фьючерсы на золото = 1632, серебро = 31,72, платину = 1608, палладий = 645,8 долл./унция.
Нефть.  Ожидание новой статистики по запасам нефти в США недаром оказывало такое сильное давление на рынок нефти, рост запасов оказался максимальным за последние 10 лет. Утром в четверг Brent шла по 123,07, Light Sweet по 102,2 долл. за барр., к 13.50 соответственно по   122,14 и 102,22 долл., утром в пятницу обозначился небольшой рост и Brent =123,29 долл./барр. Запасы нефти в США вторую неделю подряд, действительно, растут небывалыми темпами, за последнюю неделю на 9 млн. барр., что значительно превысило прогнозы. Иран остановил поставки нефти Греции в ответ на неплатежи. На самом деле, оплата поставок стала просто невозможной из-за санкций США и Евросоюза.
Статистика и события. Из наиболее значимой статистики, которая может повлиять на ход торгов,  ждем в 16.30 мск данные по рынку труду в США. Внешний фон неоднозначный, фьючерсы на американские индексы, кроме Dow, в минусе, Азия торгуется тоже практически отрицательно, но цена нефти не падает. Российские площадки сегодня остаются не только без внутренних, но и без внешних драйверов, закрыты европейские, американские и биржи Гонконга, празднуется католическая Пасха. Между тем, сегодня будет опубликована наиболее важная внешняя макроэкономическая статистика этой недели - ежемесячные данные по рынку труда США (уровень безработицы и динамика рабочих мест). И если мировые площадки будут отыгрывать ее в понедельник (США) или даже во вторник (Европа), то мы можем успеть с реакцией сразу по свежим следам. В ожидании данных по рынку труда США будем консолидироваться и даже можем подрасти, а поскольку эти данные, как мы думаем, будут позитивными, то и дальше продолжится рост. Сильным стимулом покупок являются также комфортные цены акций, если только этот позитив психологически будет поддержан инвесторами, учитывая «эффект пятницы».

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 06.04.2012

четверг, 5 апреля 2012 г.

Ставка рефинансирования ЕЦБ оставлена на прежнем уровне.

США. Динамика промзаказов оказалась слабее ожиданий (соответственно 1,3 и 1,5%). Кроме того, протокол последнего заседания ФРС от 13 марта не содержал ожидаемого инвесторами обсуждения возможностей QE3, что пока не оставляет даже надежды на дополнительные меры монетарного стимулирования. Основные идеи протокола: перспективы экономики улучшились, но уровень безработицы все еще находится на высоком уровне, инфляция под контролем, хотя рост цен на нефть и содержит инфляционные риски, действия властей ЕС по урегулированию долговой проблемы позитивны для американских инвесторов. Биржи закрылись понижением: индекса Dow Jones на 0,95, S&P на 1,02, NASDAQ на 1,46%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, без внутренних драйверов и сильной внешней поддержки индексы снизились: ММВБ на 2,4, РТС на 2,96%. На фоне снижения биржевых индексов росли котировки Автоваза, в моменте до 3%, причина в пуске новой производственной линии Lada Largus с участием премьер-министра. Состоялось совещание по развитию отечественной автомобильной отрасли в условиях вступления России в ВТО.
На аукционе Минфина по ОФЗ спрос в два раза превысил предложение,  средневзвешенная доходность 8,19%, погашение в феврале 2027 г.
Чистый вывоз капитала частным сектором за первый квартал составил 35,1 млрд. долл.,  в том числе банками 16 млрд., прочими секторами 19,1 млрд. В целом за 2011 год отток капитала был равен 80,5 млрд. долл.
Принято решение о проведении 7 и 8 мая  (выходные дни) торгов на объединенной бирже.
Сегодня состоится съезд Ассоциации российских банков, внимание будет сосредоточено на повышении роли банков в обеспечении экономического роста.
Европа. Ставка рефинансирования ЕЦБ оставлена на прежнем уровне 1%, как мы и  ожидали. ВВП еврозоны в 4-м квартале снизился на 0,3%. Что касается последней статистики по текущему году, то она более оптимистична. Так, хотя объем розничных продаж за месяц и понизился на 0,1, но все же меньше, чем ожидали (0,2%). Индекс деловой активности в сфере услуг еврозоны меньше 50 пунктов, но за месяц увеличился с 48,7 до 49,2 пункта (ожидалось 48,7), по Испании с 41,9 до 46,3 пункта (ожидалось 42,0), по  Италии с 44,1 до 44,3 (ожидалось  44,5 пункта), по Франции с 50,0 до 50,1 пункта (ожидалось 50,0), по Германии с 51,8 до 52,1 пункта (ожидалось 51,8), по Великобритании с 53,8 до 55,3 пункта (ожидалось 53,4). Объем промзаказов в Германии за месяц вырос на 0,3%, ожидался рост на 1,4%. Испания в очередной раз разместила гособлигации, но с меньшим спросом и под более высокую доходность по сравнению с аналогичными аукционами ранее. К сожалению, размещение последовало за заявлением  правительства о росте уровне госдолга страны. Результат торгов в минусе, FTSE 100 =-2,30, DAX =-2,84, CAC 40 = -2,74%.
Азия. Биржи Китая и Гонконга вчера были закрыты в связи с выходным днем (поминовение усопших). Остальные биржевые индексы следовали за динамикой США: Nikkei снизился на 2,29, Kospi на 1,48%. Котировки акций японских экспортеров снижались также в связи с укреплением иены.

Золото. Протокол последнего заседания ФРС США (см. выше) способствовал укреплению доллара и соответственно снижению цен товаров, номинированных в этой валюте. Если  AM Fixing официально составил 1631,75 долл. за унцию, то в четверг утром фьючерсы на золото =1625,2, серебро = 31,45, платину = 1600,88, палладий = 633,4 долл./унция.
Нефть.  Давление на цены оказывало ожидание новой статистики по запасам нефти в США, а поскольку инвесторы ждали их повышения, нефть умеренно корректировалась. Так, к 13.30 вторника цена Brent составляла 123,82, Light Sweet 103,63 долл. за барр., а утром в четверг уже соответственно 123,07 и 102,2 долл./барр.
Статистика и события. Из наиболее важной статистики, которая может повлиять на ход торгов,  ждем данные об объеме промышленного производства в Германии (14.00), решение Банка Англии о ключевой процентной ставке (15.00), данные по рынку труда США (16.30). Вчера был завершающий день по реструктуризации долга Греции, здесь мы сюрпризов не ждали, но официальной информации еще нет. Внешний фон с утра неоднозначный, но лучше, чем был вчера: фьючерсы на Dow Jones в плюсе, Азия торгуется разнонаправлено, цена нефти пробует расти. Российские площадки остаются по-прежнему без внутренних драйверов роста, единственным стимулом являются комфортные цены акций, если только позитив будет поддержан извне. Но западные биржи сегодня торгуют накануне длинных выходных  и вряд ли инвесторы рискнут покупать.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 05.04.2012

среда, 4 апреля 2012 г.

Инфляция в России в годовом измерении составляет 3,7%, с начала текущего года 1,3%, за прошлый год 6,1%

США. Рост индекса деловой активности в промышленности США нивелировался новой информацией, снижением затрат на строительство при том, что ожидался их рост. Этот факт вызвал снижение фьючерсов на биржевые индексы, а сами торги тоже  закрылись в минусе еще и потому, что протокол последнего заседания ФРС не содержал намека на QE3 (Dow Jones =-0,49, S&P =-0,44, NASDAQ = -0,2%.
Россия. Мы вчера росли, индекс ММВБ на 1,85, РТС - на 2,36%. МЭР повысило прогноз среднегодового уровня цены на нефть на 2012 год до 115 долл. за баррель, прогноз на 2013-2014 гг. оставлен на прежнем уровне 97 и 101 долл. соответственно. При размещении Минфином 10 млрд. руб. бюджетных денег на депозиты в комбанки спрос составил 2 млрд., в аукционе принял участие 1 банк, ставка размещения  6,08%, возврат средств 2 мая. Сегодня Минфин проведет аукцион по размещению ОФЗ-ПД в объеме 20 млрд. руб.в интервале доходности от 8,10 до 8,20%, погашение облигаций в феврале 2027 г.
Интересно. Инфляция в годовом измерении составляет 3,7%, с начала текущего года 1,3%, за прошлый год 6,1%.
Европа. Индекс цен производителей в еврозоне  за месяц увеличился на 0,6% , ожидалось 0,5%, но именно этот незначительный нюанс стал отрицательным драйвером для биржевых индексов: FTSE 100 =-0,62, DAX =-1,05, CAC 40 = -1,62%.
Другие новости тоже не способствовали оптимизму. Так, Минэкономики Испании прогнозирует рост госдолга в текущем году примерно до 78% от ВВП (в 2011 г. было 68% от ВВП), норматив по ЕС - 60% от ВВП. Доходность 10-летних гособлигаций Греции на вторичном рынке выросла до 20,03%, португальских до 11,76%, испанских до 5,36%, итальянских до 5,1%. Еще одна причина для ухудшения настроений – ожидания возможного снижения со стороны Moody’s кредитных рейтингов ряда европейских банков (в частности, Morgan Stanley и UBS).
Азия закрылась во вторник преимущественно ростом, SSE на 0,45, Kospi на 0,98, Hang Seng на 1,3%, при снижении Nikkei на 0,6%. Причиной снижения котировок акций в Японии стало укрепление иены. Но в США Toyota успешно продает гибридные автомобили, высокий спрос вызывается, в частности, ростом цен на бензин. По итогам первого квартала Toyota продала более 57 тыс. автомобилей.
Morgan Stanley улучшил прогноз по росту ВВП Китая с 8,4 до 9%, а индекс деловой активности в секторе услуг Китая, согласно последней статистике, не только сохранил уровень выше 50 пунктов, но и  вырос. Такая статистика была бы достаточно сильной, если бы в ней были учтены сезонные изменения. Аналогичный индикатор HSBC будет опубликован в четверг и может представить более достоверные данные. Правительство Китая объявило о планируемом сокращении ввозных пошлин на ряд энергетических, сырьевых и потребительских товаров, а также  об увеличении импорта из ЕС. Рынки Тайваня и Китая закрыты до четверга в связи с Праздником чистого света.
Золото. Привнесение негативных движений в динамику мировых фондовых площадок одновременно снизило и привлекательность вложений в драгметаллы. Если  AM Fixing официально составил 1674,25 долл., а к 14.15 вторника цена подросла до 1677,63 долл., то в среду на 08.00 мск фьючерсы на золото =1644,6, серебро = 32,32, платину = 1641,5, палладий = 650 долл./унция.
Нефть. Утренний рост цен вторника был вызван информацией о приостановке, начиная со 2 апреля, экспорта части иракской нефти за рубеж. Несмотря на то, что речь шла о незначительном объеме поставок, нужен был повод для роста и этот повод был использован. Теперь давление на цены оказывает ожидание новой статистики по состоянию запасов нефти в США, а поскольку инвесторы ждут их повышение, нефть умеренно корректируется, к 14.15 вторника цена Brent составила 124,14, Light Sweet 105,1 долл. за барр. (утром соответственно 124,47 и 105,45), а утром в среду 124,68 и 103,63 долл./барр.
Статистика и события. Из наиболее важной статистики, которая может повлиять на ход торгов,  ждем в зоне евро: индекса менеджеров по снабжению сферы услуг, такой же индекс по Германии (12.00),  объем розничных продаж в зоне евро (13.00), объем промзаказов в Германии (14.00), решение ЕЦБ о базовой учетной ставке (15:45). В США выйдут данные по рынку труда (15.00 и 16.15), индекс деловой активности в сфере услуг(18.00), динамика коммерческих запасов нефти и нефтепродуктов (18.30). Сегодня завершается реструктуризации долга Греции, и здесь, скорее всего, сюрпризов не будет. Состоится заседание ЕЦБ, тоже, думаем,  без сюрпризов, но важны комментарии регулятора по перспективам ставок в среднесрочном периоде. Нашим банкам предстоит возврат семидневного РЕПО в сумме 195,5 млрд. руб., но ЦБ пополнит ликвидность. Внешний фон сейчас негативный, фьючерсы на американские биржевые индексы торгуются в минусе, Азия разнонаправленно, цена нефти  не растет. Российские площадки попытаются сохранить рост, но в  отсутствие внутренних драйверов они вряд ли смогут это сделать без сильной поддержки извне.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 04.04.2012

вторник, 3 апреля 2012 г.

Задолженность банков перед ЦБ по обеспеченным ссудам составляет почти 493 млрд. руб.

США. Итоги сессии положительные,  Dow Jones =0,4, S&P = 0,75, NASDAQ = 0,91%. Основное влияние на поведение инвесторов оказала информация о росте индекса деловой активности в промышленности, что усилило уверенность в восстановлении экономики. Кроме того, инвесторы находятся в позитивном ожидании квартальной отчетности.
Россия. Торги, как и прогнозировали Еврофинансы, закрылись небольшим повышением индексов:  ММВБ на 0,3, РТС  на 0,39%. Минфин проведет аукцион по размещению на депозитах банков 10 млрд. руб., возврат 2 мая, минимальная ставка размещения 6,05%. Во втором квартале он разместит на аукционах ОФЗ со сроком обращения от 5  до 15 лет на 329,8 млрд. руб., в т. ч.  в апреле на 125,7 млрд., в мае на 90 млрд., в июне на 114,2 млрд. 23,664 млн. рублей. Стало также известно, что Минфин и МЭР согласовали проект распоряжения правительства по отчислению госкомпаниями и их дочерними структурами 25% чистой прибыли по РСБУ на дивиденды (в настоящее время такие правила носят со стороны правительства лишь рекомендательный характер).  Сегодня ЦБ кредитует банки под обеспечение активами, поручительствами и золотом под ставки от 6,25 до 7,75% на сроки до 1 года. Задолженность банков перед ЦБ по обеспеченным ссудам составляет почти 493 млрд. руб., при этом доля кредитов до 7 дней равна 0,7%, до 90 дней 23%, до 180 дней 76%, т.е. растет вместе со сроком. Возобновление с апреля кредитования на срок до 1 года  (то, что ЦБ законодательно мог делать и раньше) должно, как мы видим из структуры вложений, позитивно отразиться на формировании ресурсной базы банков.
Интересно: средняя цена Urals за I квартал составила 117,19 долл./барр (по прошлому году 102,57), рост на 14,25%.
Европа. Инвесторы предпочли реагировать только на хорошие новости, как свои, так и США: Futsee 100 =+1,82, DAX = +1,85, CAC 40 =+1,14%. Действительно, индекс деловой активности в промышленности еврозоны за месяц не снизился и равен 47,7 пункта. Значение индекса находится ниже порогового уровня в 50 пунктов восьмой месяц подряд, что является явным свидетельством снижения активности.  При этом по отдельным странам динамика индекса разная, к примеру, в Германии, Испании, Швейцарии и Великобритании он вырос, во Франции снизился. Безработица повысилась до самого высокого уровня за последние 15 лет, в целом по еврозоне сейчас 10,8% или более 17 млн. человек. Особенно велика безработица среди молодежи, по еврозоне достигла 21,6%, а в Испании 50,5%. Ряд крупных банков сообщил о готовности досрочно погасить кредиты, полученные в ходе последних аукционов от ЕЦБ. По Греции на текущий год ожидается снижение экономического роста на 5%, а уровень безработицы  - до 20%.
Азия понедельника закрылась в преобладающем плюсе (Nikkei на 0,26, SSE на 0,45, Kospi на 0,76%), уменьшение индекса только по Hang Seng на 0,16%. Мoody's улучшило прогноз кредитного рейтинга Кореи со стабильного на позитивный. Статистика тоже в принципе неплохая. Так, хотя индексы деловых настроений крупного бизнеса в Японии несколько снизились, но индикаторы деловых ожиданий выросли. Индекс делового доверия в малом бизнесе в Японии также повысился. Индекс же производственного климата в Китае вообще увеличился до максимального за 11 месяцев значения. Не совсем понятна ситуация с индексом менеджеров закупок, согласно официальной статистике, он вырос до 53,1 пункта, в то время как данные от HSBC показали лишь 48,3 пункта. Можно предположить, что в официальной статистике не учтена поправка на сезонность, также методики расчета отличаются числом опрашиваемых предприятий, в частности, в выборку официального индекса входит больше крупных компаний. Правительство Китая подтвердило, что для сохранения относительно высоких темпов роста приоритетным является рост внутреннего потребления и сопутствующее увеличение импорта из других азиатских стран. Однако еще одно заявление относительно сохранения денежно-кредитной политики, направленной на борьбу с инфляцией, не способствовало росту биржевых котировок. Среди негативных новостей, оказавших влияние на ход торгов, можно отметить слухи о том, что правительство Китая не намерено смягчать ограничения на приобретение недвижимости в стране.
Рынки Тайваня и Китая вчера были закрыты в связи с праздничным днем, Праздником чистого света, и будут закрыты до четверга.
Золото. Привнесение позитивных движений в динамику мировых фондовых площадок одновременно повысило привлекательность вложений в драгметаллы. Если  к 14.05 мск понедельника цена составила 1667,56 долл., то сегодня утром  фьючерсы на золото =1681,25, серебро = 32,04, платину = 1669,2, палладий = 664,2 долл./унция.
Нефть. На фоне противоречивых ориентиров цена нефти сегодня утром обозначила рост, Brent =124,47, Light Sweet =105,45 долл./барр. (вчера к 14.05  Brent шла по 121,83, Light Sweet по 103,17 долл.).
Статистика и прогноз. Из наиболее важной статистики отметим уточненные данные по ВВП  еврозоны и по производственным ценам (13.00), объем промзаказов в США (18.00) и протоколы заседания ФРС США от 13 марта (22.00).
Внешний фон с утра положительный, фьючерсы на американские биржевые индексы торгуются в плюсе, Азия – преимущественно тоже, цена нефти  растет. Российские площадки попытаются сохранить рост, но в отсутствие внутренних драйверов они вряд ли смогут это сделать без сильной поддержки извне.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 03.04.2012


понедельник, 2 апреля 2012 г.

Глава ФРС уверен, что экономика США восстановит свой докризисный уровень роста в 3% в год

США. Глава ФРС уверен, что экономика США восстановит свой докризисный уровень роста в 3% в год. Как бы в подтверждение этому мнению вышла статистика о росте потребительских расходов за месяц на 0,8% - это больше ожиданий (0,6%) и отражает достаточно существенное увеличение спроса, главного двигателя  американской экономики. При этом личные доходы выросли на 0,2% (ожидалось 0,4%). После открытия торгов были опубликован индексы: деловой активности ФРБ Чикаго (который, вопреки ожиданиям, снизился) и настроения потребителей Мичиганского университета (который, напротив, увеличился выше ожиданий). «Мичиган» рассматривается как индикатор состояния и ближайших перспектив потребительского спроса и считается важнее, чем «Чикаго». Индекс настроения потребителей рассчитывается ежемесячно по результатам опроса 500 семей об их финансовом положении и ожиданиях относительно экономики страны. Результат последнего дня недели – скорее положительный, Dow Jones увеличился на 0,5, S&P 500 на 0,37%, Nasdaq снизился на 0,12%.
Россия. Инвесторы на фоне подрастающей нефти предпочли подкорректировать итоги первого в лучшую сторону и активизировали покупки на комфортных ценах. Итог торгов: рост индекса ММВБ на 1,5, РТС - на 1,45%.
Мы писали о размещении в пятницу Минфином РФ трех выпусков (на 5,10 и 30 лет) еврооблигаций на общую сумму 7 млрд. долл. Буквально на следующий день  Fitch присвоило всем трем выпускам рейтинг ВВВ, что, по установленному порядку, соответствует уровню рейтинга долгосрочных обязательств РФ в иностранной валюте со стабильным прогнозом. Техническое размещение еврооблигаций состоится  4 апреля 2012г.
От более высокого к более приземленному. Как известно, ежеквартально Правительство устанавливает величину прожиточного минимума. В последний год эта величина им снижается, если на 1 квартал 2011 г. прожиточный минимум был установлен в размере  6473 руб. на человека, то на 4 квартал уже 6209 руб., в том числе для трудоспособного населения  6710 руб., пенсионеров 4902 руб., детей 5993 руб. Численность населения с денежными доходами ниже величины прожиточного минимума в целом по стране составила 20,2 млн. человек или 14,3% от общей численности населения.
Европа. Биржевые индексы выросли (CAC на 1,26, DAX на1,04, FTSEE на0,46%), что неудивительно. Министр финансов Германии заявил перед встречей в Копенгагене, что предварительно согласовано расширение общего размера временного и постоянного стабфондов. Поэтому сами ожидания итогов встречи сразу приобрели позитивный характер, результаты были без сюрпризов, решено увеличить антикризисные фонды до 800 млрд. евро. К тому же, вышла неплохая статистика, так, инфляция в еврозоне снизилась с 2,7 до 2,6% в годовом измерении (ожидалось 2,5%), дефицит бюджета Франции по итогам прошлого года снизился с 7,1 до 5,2% от ВВП, растут розничные продажи в Германии. Есть и тревожный момент, увеличился госдолг Франции, сейчас он равен  85,8% ВВП по сравнению с 82,3% в 2010г. Негативно на движение котировок влияло ожидание реакции парламента Испании на представленный на его рассмотрение проект нового жесткого бюджета, но оно не было решающим.
Азия. Торги последнего дня недели завершились разнонаправлено, в плюсе только SSE (0,45%), остальные биржи в минусе, Nikkei снизился  на 0,3, Kospi на 0,02, Hang Sеng на 0,26%. В частности, Япония уходит от дефляции, рост цен в за месяц составил 0,1%, снизилась  безработица (4,5%). Но не растет промпроизводство, за месяц его уровень снизился на 1,2% при том, что ожидалось повышение на 1,3%. Очередное укрепление иены по отношению к доллару привело к снижению акций предприятий-экспортеров.
Золото. Ослабление доллара и привнесение позитивных движений в динамику мировых фондовых площадок «вытягивало» и драгметаллы. Если  в пятницу утром фьючерсы на золото торговались по 1662,95 долл. за унцию, то к 14.10 мск цена составила 1666,95 долл.  День, однако, завершился на уровне 1660,88 долл., но сегодня  утром обозначился рост, фьючерсы на золото 1670,61, серебро = 32,46, платину = 1647,9, палладий = 655,2 долл./унция.
Нефть. Сложилась интересная ситуация. С учетом действия таких понижающих факторов, как изменение Fitch прогноза по росту мирового ВВП на 2012 г. с 2,4 до 2,3%, а также информации о росте запасов нефти  в США, разговоров о необходимости использования стратегических резервов нефти и намеченных на апрель переговоров с Ираном относительно его ядерной программы, можно сказать, что цена нефти не только не снижалась, но даже пыталась расти. Так, если в пятницу утром Brent торговалась по 122,76,  Light Sweet по 103,42 долл. за барр., то к 14.10 цены соответственно составили 123,26 и 103,42 долл. Цены, снизившиеся в предыдущие сессии, психологически играют решающую роль, поэтому мы ждем дальнейшего  роста.
В Конгрессе США снова ведутся дебаты об ужесточении санкций против Ирана, Китай намерен возобновить пополнение своих стратегических запасов нефти.
Статистика и события. Выходят значения индекса деловой активности в производственном секторе в целом по  еврозоне, Германии (12.00), Великобритании (12.30), а также США (18.00). Кроме того, ждем последние данные об уровне безработицы в зоне евро и в Италии (13.00).
Внешний фон положительный, фьючерсы на американские биржевые индексы растут, Азия тоже, цена нефти не  снижается. Сегодня российские площадки вполне могут сохранить умеренный рост при условии сильного внешнего позитива.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 02.04.2012