среда, 28 декабря 2011 г.

Со стороны Минэкономики подтверждена возможность приватизации в наступающем году ВТБ и Сбербанка

   США. Блок новой статистики вышел только в конце дня, практически не успев повлиять на ход наших и европейских торов. Но на американские торги он частично повлиял. Если фьючерсы перед открытием были в плюсе и инвесторы надеялись, что статистика будет хорошей, то к закрытию Dow Jones снизился на 0,02 (правда, S&P 500 =+0,01, а NASDAQ =+0,25%). При этом статистика была неплохой, например, индекс потребительского доверия показал рост до 64,5 пункта, что выше  ожиданий  (58,5 пункта). Но Dow Jones в основном отреагировал на резкое (почти на 20%) снижение котировок крупного ритейлера Sears, у которого в Рождество упали продажи по сравнению с прошлым годом.
    Россия. У наших бирж появился ориентир, торговалась Азия, европейские (кроме Лондона) биржи и Америка. Вчерашний день не принес сюрпризов. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи закрылись снижением: индекс ММВБ =-0,28, РТС =- 1,12%. После роста преобладали продажи. Сегодня состоится уплата налога на прибыль в адрес Минфина и возврат банками более полутриллиона рублей в адрес ЦБ по операциям РЕПО, что повлечет значительный отток ликвидности. Но у банков деньги есть, на утро остатки средств на корсчетах в ЦБ превысили 1,1 трлн. рублей, плюс более 143 млрд. средств банков на депозитах в ЦБ, плюс более 657 млрд. средств бюджета на депозитах в банках. Со стороны Минэкономики подтверждена возможность приватизации в наступающем году ВТБ и Сбербанка, но  выражены сомнения  в приватизации Роснефти. Ростелеком направит на выплату дивидендов по обыкновенным акциям не менее 20% чистой прибыли по МСФО, по привилегированным акциям, как и прежде, будет направлено 10% чистой прибыли по РСБУ.
  Европа. Ожидания неспокойные, растут опасения снижения рейтинга Франции, в стране увеличивается безработица, у Франции самый высокий уровень госдолга среди государств еврозоны с рейтингом AAA (85% от ВВП). Остаток средств на депозитах ЕЦБ превысил 400 млрд. евро и можно предположить, что основная его часть была сформирована из недавнего трехлетнего кредита и пробудет на депозитах недолго. Сегодня начинается первичное размещение итальянских гособлигаций на 22 млрд. евро. Поскольку ЕЦБ покупает бумаги только на вторичном рынке, а у коммерческих банков есть деньги (кредит на 3 года со стороны ЕЦБ), аукцион обозначит отношение банков к надежности предлагаемых бумаг.
   Азия. Азиатские биржи утром торгуют разнонаправлено, в плюсе только Япония. В протоколе последнего заседания Банка Японии, кстати, обозначено повышение рисков для экономического роста страны на фоне долгового кризиса в Европе. В Южной Корее снизился  индекс потребительского доверия, население опасается  осложнения политической обстановки в Северной Корее. Правительство Японии ослабило некоторые ограничения на экспорт оружия (действовали более сорока лет). Замедляется рост прибыли китайских промышленных компаний, но зато в новом году в Китае ожидается снижение дефицита бюджета при увеличении бюджетных расходов.
   Золото. Цены падают, предыдущий рост стимулирует продажи, золото снизилась к полудню вторника с 1608 до 1598 долл. за унцию. В среду утром фьючерсы на золото уже были по 1590,53, серебро – 28,69, платину – 1429,8, палладий – 664 долл./унция.
   Нефть дорожает с такой динамикой: к вечеру вторника Brent торговалась на уровне выше 108, WTI сохраняла достигнутый уровень выше 99 долл. за баррель. В среду утром контракты на Brent шли по 109,25, на Light Sweet уже по 101,48 долл./барр.
   Статистика и события. Вскоре утром должна появиться информация по Японии (объем расходов домохозяйств, уровень безработицы, рост промпроизводства, объем розничных продаж), а ближе к концу нашей сессии – по США (розничные продажи). Из событий – начало (14.00 мск) размещения итальянских бумаг.
   Сегодня утром американские биржевые индексы в минусе, Азия в основном тоже, из факторов роста российских бирж – только цена нефти. Считаем, что этого недостаточно, по крайней мере – до появления первой информации о ходе аукциона по итальянскому госдолгу. В случае позитива с объемами размещения и уровнем доходности – может начаться рост, но на небольших оборотах.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 28.12.2011

понедельник, 26 декабря 2011 г.

Рост мировых фондовых площадок поддерживал привлекательность покупок драгметаллов как активов

  США. Из важной статистики по США, кроме хороших данных по рынку труда, отметим также рост ВВП в 3-м квартале по сравнению со 2-м и улучшение индекса потребительского доверия Мичиганского университета. Это факторы, которым американские инвесторы придают значение, фьючерсы на биржевые индексы росли накануне открытия бирж, была надежда на положительный ход торгов. До начала торгов появилась дополнительная статистика, которая тоже способствовала положительной динамике. Так, за месяц увеличился объем заказов на товары длительного пользования и хоть и незначительно, но все же выросли потребительские доходы и расходы. А в ходе торгов стало известно о росте продаж новых домов, так что сессия завершилась в плюсе: Dow Jones =+1,02, S&P =+0,9, NASDAQ =+0,74%.
   Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи закрылись в минусе: ММВБ =-0,69, РТС =-0,16%. Из важных событий  у нас можно назвать решение ЦБ по ставкам, снижение ставки рефинансирования (как мы и хотели, см. наш утренний обзор) и повышение депозитной ставки (мы этого не хотели). Одной рукой ЦБ дает банкам ликвидность, а одновременно другой эту ликвидность забирает, такая вот политика.
   Европа. FTSE 100 =+1,02, DAX +0,46%, CAC 40 =+0,99%. Европейские биржи росли вслед за США, не реагируя на снижение кредитного рейтинга Словении. Верхняя палата парламента Италии утвердила предложения правительства по финансовой стабилизации. По уточненным данным, ВВП Франции за 3 квартал в сравнении с предыдущим кварталом увеличился на 0,3% (ожидали 0,4%).
В «пятерку» максимального снижения с начала года биржевых индексов ЕС входят Австрия (35%), Италия (25), Скандинавия, Бельгия (20), Франция (19), Германия (15).
Китай, под видом стратегического инвестора, проникает теперь уже и в еврозону: одно из его госпредприятий (China Three Gorges Corp.) через аукцион приобрело 21% в капитале ведущего португальского производителя электроэнергии EDP-Energias de Portugal.  
  Азия. Хорошая статистика по США способствовала позитивной динамике и азиатских бирж тоже, все они, кроме Японии,  в последний день недели закрылись в плюсе (в Японии был праздник, День императора). В стране, кстати, растут заказы в станкостроении, в годовом исчислении на 15,8%.
  Золото. Рост мировых фондовых площадок поддерживал привлекательность покупок драгметаллов как активов, хотя частично фиксировалась прибыль. Официальные цены по итогам сессии пятницы составили: на золото – 1608, серебро – 29,23, платину – 1435, палладий – 666 долл./унция. Сегодня торги не проводятся.
   Нефть. Официальные цены ближайших фьючерсов составили: Brent – 99,68, WTI - 97,96 долл./барр. В понедельник нефтяные фьючерсы не торгуются в связи с рождественскими  выходными на мировых биржах.
   Ни статистики, ни событий: в связи с рождественскими праздниками в США, Великобритании, Германии и Франции торги проводиться не будут.
   Как ни странно, но мы рискнем предположить, то в понедельник на российских биржах может обозначиться положительная динамика, учитывая комфортные цены и тот факт, что иностранные инвесторы уже зафиксировали прибыль на время новогодних  каникул.


Полная версия ежедневного аналитического обзора, 26.12.2011

пятница, 23 декабря 2011 г.

Fitch объявило о возможном понижении кредитного рейтинга США в 2013 году

США. Теперь еще одно агентство -  Fitch - объявило о возможном понижении кредитного рейтинга США в 2013 году, если не будут приняты должные меры по снижению сложившегося государственного долга и дефицита бюджета. Поддержку рынку могла бы оказать только хорошая статистика. И действительно,  количество первичных обращений за пособиями по безработице снизилось. Индекс же экономической активности ФРБ Чикаго хоть и улучшился, но остался в отрицательной зоне (-0,37 пункта, предыдущее значение -1,3), а рост ВВП в 3-м квартале оказался меньше, чем ожидалось (1,8% в квартальном измерении вместо 2,0%, при том, что предыдущий показатель +2,5%). Но рынок труда оказался важнее остальных новостей, котировки и индексы выросли, хоть и незначительно, Dow Jones на 0,51, S&P - на 0,83, NASDAQ - на 0,83%.
Россия. После многократных метаний биржи закрылись на условном плюсе: ММВБ =+0,06, РТС =+0,97%. Основным событием в России стало выступление президента с ежегодным посланием Федеральному Собранию. Президент отметил, что Россия стала шестой по величине экономикой мира и возможно реформирование политической системы (включая выборы глав регионов, процедуру регистрации партий, выборы в Госдуму), что может снять накал митингов. Назначен новый руководитель администрации президента, им стал Сергей Иванов, до этого заместитель председателя правительства. ЦБ сегодня проводит размещение кредитов под обеспечение по фиксированным ставкам от 6,5 до 7,5%, сроки от 1 до 180 дней. По состоянию на 22.12.11 задолженность банков перед ЦБ уже составляла около 1,2 трлн. руб. Состоится также заседание Комитета по денежно-кредитной политике, но вряд ли ставки ЦБ будут снижены, хотя и надо было бы. При официально снижающейся инфляции (сейчас 6%) растут ставки по краткосрочным кредитам предприятиям: от 8,0% в июле до 9,0% в ноябре, рост на 12,5%. Растут и ставки по депозитам. При этом, если с июля ставки по депозитам населения всех банков возросли с 5 до 6,2% (рост на 24%), то ставки 10 банков с максимальным объемом депозитов увеличились с 7,9 до 9,32% (рост на 18%).
При прогнозе роста ВВП на 4%, ФНС ожидает по итогам года рост налоговых поступлений в консолидированный бюджет на 27, в федеральный бюджет - на 39%. И это в условиях, когда каждое третье предприятие - убыточное.
Европа. Индексы увеличились, FTSE 100 на 1,25, DAX - на 1,05, CAC 40 - на 1,36%. Ожидается голосование верхней палаты парламента Италии по антикризисному плану страны. Предусмотренные в нем меры экономии, будучи жизненно необходимыми,  могут, однако, еще больше замедлить экономический рост. Так, в 3-м квартале ВВП уже снизился относительно 2-го квартала на 0,2%, ожидали 0,1%.
В годовом исчислении ВВП Великобритании в 3-м квартале увеличился на 0,5%. Продажи Volkswagen за 11 месяцев возросли на 22,5%.
Азия. Биржи по итогам аукциона ЕЦБ, учитывая, масштабность участия банков (523) и взятого им кредита (489 млрд. евро), оценили ситуацию с ликвидностью в Европе крайне тревожной и закрылись в четверг минусом: Nikkei=-0,77, SSE Comp=-0,21, Kospi=-0,05, Hang Seng=-0,21%. Тoyota Motor прогнозирует в следующем году 20%-ный рост продаж благодаря восстановлению производства после землетрясения в Японии и наводнения в Таиланде. ВВП Новой Зеландии в 3-м квартале увеличился в годовом измерении на 1,9%, ожидалось 2,2%.
Японские площадки сегодня не работают - День рождения императора. Утром остальные биржи в плюсе.
Золото. Вливание ликвидности на аукционе ЕЦБ могло бы способствовать ослаблению евро и повышению привлекательности вложений в драгметаллы и сырьевые товары, но подросшие накануне цены способствовали фиксации прибыли. В пятницу по состоянию на 07.40 мск цены драгметаллов снижались, фьючерсы на золото находились на уровне 1611, серебро - 29,31, платину - 1432, палладий - 661 долл./унция.
Нефть. Значительное снижение запасов нефти нефтепродуктов в США (вследствие сокращения импорта) удерживает цены на сравнительно высоком уровне. На 16.00 четверга Brent торговалась по107,9, WTI по 99,0 долл. за баррель. Утром в пятницу февральские контракты на Brent - 108,03, на Light Sweet - 99,66 долл./барр. (вчера утром соответственно 107,71 и 98,70 долл./барр.).
Сомневаюсь, что накануне очередного митинга и выходных инвесторы на наших биржах будут пытаться покупать акции. Но все может случиться – мировые новости положительные и нефть тоже растет.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 23.12.2011

четверг, 22 декабря 2011 г.

На фоне ослабления фондовых бирж цены на драгметаллы тоже снижаются


США. Если вчера драйвером сильного роста была прекрасная статистика по строительству и оживленное размещение гособлигаций, то сегодня американские индексы первыми отреагировали на снижение европейских рейтингов, включая Венгрию. Фьючерсы еще держались в зеленой зоне, пока не появилась информация по рейтингам (см. ниже). В результате Dow Jones =+0,03, S&P =+0,19, NASDAQ понизился на 0,99%.
ФРС опубликованы предложения для широкого обсуждения по усилению регулирования банковской деятельности, комментарии можно представлять до конца марта 2012 г. Меры касаются системно значимых банковских и небанковских финансовых организаций  и находятся в рамках соответствующих разработок Базеля III.
Россия. В дополнение к снижению рейтингов в Европе и нашим политическим рискам, усиливаются рождественские настроения, инвесторы фиксируют прибыль, ММВБ на закрытии =- 1,75, РТС=- 0,93%.
Правительство ожидает по итогам года рост ВВП на 4,2-4,5%, инфляцию немногим более 6% (сейчас уже 6% по факту). По мнению премьера, "стране необходим решительный налоговый маневр, оптимизация тех налогов, от которых зависит качественный экономический рост", относительно чего соответствующие ведомства и должны будут представить предложения.
Впечатляет: чистая прибыль Транснефти за 9 месяцев увеличилась в 1,8 раза (!) до 153 млрд. руб.
Европа. CAC 40 снизился на 0,82, DAX - на 0,95, FTSE 100 - на 0,55%. Все плохо, даже аукцион ЕЦБ расценен биржами как знак огромного недостатка ликвидности банков. На аукционе банки могли по ставке 1% в неограниченном количестве взять кредиты на 3 года (523 банка взяли 489 млрд. евро), причем, в качестве залога принимались такие малоликвидные активы, как долговые обязательства малого бизнеса и гособлигации периферийных стран. Возможность пополнения ресурсной базы банков стала сначала важным драйвером роста котировок: теперь заемщики смогут также получать недорогие кредиты, что стимулирует экономику. Правда, уже есть печальный опыт, когда дешевые кредиты регулятора направлялись банками не в экономику, а в доходные и рискованные биржевые активы. С другой стороны, кредиты ЕЦБ могут пойти на реструктуризацию долгов, если европейские правительства не смогут в срок погасить гособлигации. В течение дня появилась информация, на которую биржи тут же отреагировали, сменив позитивный ход торгов.   Fitch снизило рейтинг крупнейшего итальянского банка UniCredit с А до А- с негативным прогнозом, а также  прогнозы по рейтингам  еще семи банков. Одновременно снижены прогнозы по рейтингам  ряда французских (Societe Generale, Groupe BPCE, Dexia Credit Local и La Banque Postale) и 8  крупнейших испанских банков (включая Banco Santander, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, CaixaBank) со стабильного до негативного. Ухудшение ситуации с рейтингами способствовало росту доходности гособлигаций. К утру четверга появился еще один тревожный «звоночек», S& P снизило как долгосрочный, так и краткосрочный суверенные рейтинги Венгрии с негативным прогнозом.
Азия. Китайский Национальный фонд социальной защиты, как ожидается, собирается  инвестировать значительные суммы в китайские акции. Это известие стало в среду импульсом роста фондовых площадок (кроме Китая!): Nikkei=+1,48, SSE Comp=_1,12, Kospi=+3,09, Hang Seng=+1,86%.  Между тем, премьер Китая заявил, что будут сохранены налоговые льготы экспортерам и предоставлен капитал малым предприятиям. Возможно, негативный результат китайского рынка был вызван снижением более чем на 5% котировок Ping An Insurance на фоне недостатка ликвидности компании (планирует в следующем году привлечь средства путем выпуска конвертируемых облигаций).
ЦБ Японии оставил ключевую учетную ставку на прежнем уровне 0-0,1%. Кроме того, в банке считают, что в краткосрочной перспективе роста ВВП в стране не будет и положительная динамика пойдет только на фоне восстановления мировой экономики. Вышла также не очень хорошая статистика - экспорт в годовом исчислении уменьшился на 4,5%, а импорт растет  (на 11,4%), как и отрицательное сальдо торгового баланса. Конечно,  свой вклад в такую динамику вносит укрепление иены, но есть и объективные причины (снижение мирового спроса).
Золото. На фоне ослабления фондовых бирж цены драгметаллов тоже снижаются. Если AM Fixing составил 1637,5 долл./унция, то по состоянию на 16.45 мск среды золото торговалось по 1620 (утром 1628) долл. за унцию. В четверг утром фьючерсы на золото = 1609 долл./унция.
Нефть. Кроме Ирана, риски транспортировки нефти могут исходить из Египта -  перекрытие Суэцкого канала в случае усиления беспорядков. Поэтому, даже в опасении замедления мирового спроса, такого рода риски не дают ценам упасть. Так, на 16.45 среды Brent шла по цене 107, WTI по 97 долл. за баррель, утром в четверг цены подросли,  Brent до 107,71, Light Sweet до 98,70 долл./барр.
Даже если бы инвесторы не придавали такого значения нашим политическим событиям, то фактор фиксации прибыли перед каникулами сейчас, накануне рождества, усиливается с каждым днем. Несмотря на благоприятную конъюнктуру нефтяных цен, при негативном  внешнем фоне, удержаться нашим биржам в плюсе сегодня вряд ли удастся.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 22.12.2011

среда, 21 декабря 2011 г.

Россия. Реальные располагаемые денежные доходы населения за 10 месяцев выросли на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года


США. Биржевые индексы выросли больше всех: Dow Jones на 2,87, S&P - на 2,98, NASDAQ на 3,19%. Правда, на уровне опасений среди инвесторов появилась информация, что ФРС может установить более жесткие требования к капиталу банков согласно Базелю III в части дополнительного буферного капитала для крупных финансовых институтов. Это реально может повлиять на рынки, но пока не повлияло – со стороны ФРС все спокойно.
Россия.   Как и прогнозировали Еврофинансы, наши биржи росли (ММВБ на 1,95, РТС - на 1,85%), хотя и меньше, чем другие мировые площадки. Что в данное время неудивительно: инвесторы, в основном иностранные, уходят на каникулы, и особенно «уходят» из России, имея в виду появившиеся политические риски.
Рост котировок по акциям Газпрома вызван обещаниями дивидендов за 2011 год в размере 8,39 рубля на одну акцию (3,85 рубля по итогам 2010 года). Эта новость оживила покупки, хотя решение о размере дивидендов будет принято на собрании акционеров лишь весной 2012 года. На аукционе Минфина вчера было предложено банкам разместить на депозитах 32 млрд. руб., спрос составил  44,6 млрд., средняя ставка размещения  6,31%, дата возврата - 28 декабря 2012г. С учетом этого размещения объем денег бюджета под проценты превысил 788 млрд. руб., но сегодня банкам предстоит вернуть Минфину со своих депозитов 141 млрд. Поэтому ЦБ предложит банкам кредиты (ломбардные, под обеспечение активами, поручительствами, золотом), размер ставок от 6, 5 до 7,5%.
Реальные располагаемые денежные доходы населения (за вычетом обязательных платежей, скорректированные на индекс потребительских цен) за 10 месяцев выросли на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом среднемесячная начисленная зарплата составила 24,3 тыс. руб.
Неожиданным отрицательным фактором динамики бирж стал технический сбой в понедельник вечером, уже после нашего вечернего прогноза, на объединенной бирже ММВБ-РТС,  в результате которого частные инвесторы понесли потери.
Чистая прибыль Аэрофлота по МСФО за 9 месяцев увеличилась на 37% (!) по сравнению с прошлым годом и составила почти 384 млн. долл. О цене на билеты все знают сами.
Европа. Очень приличный рост: CAC 40 на 2,73, DAX - на 3,11, FTSE 100 - на 1,02%. За месяц  индекс потребительского доверия в Германии остался на прежнем уровне, что лучше ожиданий и, несомненно, является положительным импульсом для инвесторов. Индекс же деловых настроений вообще повысился, что стало приятной неожиданностью, поскольку рассчитывали на снижение. Улучшилось состояние платежного баланса Италии, а именно: за месяц дефицит счета текущих операций сократился с 3,5 до 2,5 млрд. евро. Снижается доходность итальянскихи испанских гособлигаций. Учитывая сильное снижение доходности, можно предположить участие ЕЦБ в размещении, но прямая информация отсутствует.
В отчете ЕЦБ по финансовой стабильности в качестве ключевых угроз указаны кризис ликвидности и увеличение кредитных рисков банков. ЦБ Швеции понизил ставку рефинансирования  с 2 до 1,75%, сильнее, чем ожидали.
Интересно: средняя стоимость дома в Великобритании с начала года повысилась с 223 до 226 тыс. фунтов стерлингов.
Азия. Позитивный ход торгов стал результатом покупок акций, сильно подешевевших накануне в связи с известием из КНДР. Кроме того, в Японии увеличилось использование производственных мощностей, что очень позитивно для инвесторов после снижения накануне. Правительство страны диверсифицирует ЗВР, рассматривает возможность приобретения гособлигаций Китая и уже ведет соответствующие переговоры. Утром в среду биржи торгуются также в плюсе.
Золото. Инвесторы перед рождественскими праздниками по возможности фиксируют прибыль и входят в доллар. Цены драгметаллов и сырьевых товаров, номинированных в долларах, с одной стороны, сдерживаются укреплением доллара, но с другой – имеют свои стимулы роста. В частности, могут расти при позитивной динамике фондовых бирж как привлекательный актив, тем более, если накануне цены снизились до комфортного уровня.  Так, в 14.00 мск цена последней сделки с золотом составила 1601,7 долл./унция (утром=1597), в 15.20=1608. Утром в среду фьючерсы на золото = 1628, серебро – 29,81, платину - 1448, палладий - 635 долл./унция.
Нефть. Беспорядки в Казахстане  - фактор роста нефтяных цен: страна является крупным производителем нефти, по уровню добычи равна Ливии. 11 европейских и арабских стран + США  обсуждали вчера в Риме санкции против Ирана. Не забудем, что Иран является вторым по величине производителем нефти в Ормузский пролив, через который транспортируется около 50% нефти в Европу и США. И вот вам динамика: к 15.30 мск вторника Brent торговалась по 105,4, WTI по 95,3 долл. за баррель (утром соответственно 104,04 и  94,29), а утром в среду  цена февральского контракта на Brent шла уже на уровне 107,25, Light Sweet - 98,01 долл./барр.
Из событий – сегодня заседание Банка Японии.
Из ожиданий по ходу российских торгов – будем расти, все вокруг стимулирует покупки, если опять не случится технического сбоя.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 21.12.2011

понедельник, 19 декабря 2011 г.

Понижен кредитный рейтинг на одну ступень у Bank of America, Goldman Sachs Group и Citigroup

США. Пока ситуация с оттоком капитала из Европы и развивающихся рынков складывается в пользу доллара и гособлигаций США, поддерживая практически положительную динамику биржевых торгов. Новостной фон складывается противоречиво. Так, Конгресс принял решение по финансированию бюджетных учреждений, а также выделил деньги  на поддержание военных миссий в Ираке и Афганистане. Однако решение было принято в обмен на обещание президента в течение 2 месяцев представить предложения по строительству нефтепровода из американского штата Техас в Канаду (о терминале Кушинг мы уже писали). Теперь ожидается  голосование по наиболее острому вопросу - сокращению госрасходов. Инвесторы надеются на позитивные итоги голосования, чтобы начать восходящее движение котировок. Правда, на 0,2% снизился объем промпроизводства в месячном измерении, в то время как  ожидали рост на 0,1%, но зато в годовом измерении промпроизводство увеличилось на 3,7%. Увеличился и  коэффициент использования производственных мощностей (77,8%, годом ранее 75,8%).
А дальше  - сплошной негатив. Вслед за Moody’s S&P еще одно агентство - Fitch  - понизило кредитный рейтинг Bank of America, Goldman Sachs Group и Citigroup на одну ступень с A+ до A. Шесть бывших руководителей агентств ипотечного кредитования Fannie Mae и Freddie Mac обвиняются властями в обмане с целью получения прибыли в связи с финансовым кризисом 2008г. Так, Fannie Mae занизило объем выданных ненадежным заемщикам кредитов с 43 до 4,8 млрд. долл., а Freddie Mac показывал только 11% кредитов, выданных по программе субстандартных ипотечных займов, в то время как такие активы составляли не менее 18%. Fannie Mae и Freddie Maс настолько  пострадали от финансового кризиса,  что государство было вынуждено (?) национализировать компании, а ведь именно ипотечный пузырь на американском рынке кредитования столкнул мировую экономику в хаос.
Россия. С сегодняшнего дня вступают в силу новые правила расчета индекса ММВБ в редакции ФСФР от  6 декабря 2011г.
У нас проживает 142,8 млн. человек  - таков окончательный вывод из переписи населения прошлого года, что по сравнению с переписью 2002г. меньше на 1,6% (145,2 млн.). По численности населения Россия занимает восьмое место в мире после Китая (1,3 млрд.), Индии (1,2 млрд.), США (309 млн.), Индонезии (238 млн.), Бразилии (191 млн.), Пакистана (165 млн.) и Бангладеш (147 млн.). Средний возраст 39 лет (в 2002г. – 38), доля мужчин =46,2%, женщин = 53,8%. Среднее число рожденных детей в расчете на 1000 женщин уменьшилось с 1,513 в 2002г. до 1,469 тыс. в 2010г., несмотря на стимулирование рождаемости.
Европа. Fitch понижен кредитный рейтинг банков Barclays, Credit Suisse Group, Deutsche Bank, BNP Paribas. Биржи, конечно, отреагировали на снижение банковских рейтингов, но все же  инвесторов поддержало выступление главы ЕЦБ, который отметил, что центральный банк не допустит кредитного кризиса и с целью снижения напряженности на финансовых площадках на следующей неделе проведет аукцион по кредитованию сроком на 3 года. В результате биржевые индексы в пятницу хоть и снизились, но незначительно: CAC 40 на 0,88, DAX - на 0,5, FTSE 100 - на 0,25%. Размещение итальянских гособлигаций прошло довольно удачно (так, доходность итальянских 9-летних облигаций снизилась до 6,54%), инвесторы были полны оптимизма перед  голосованием в нижней палате парламента Италии по плану экономии (голосование в Сенате назначено на 23 декабря). Профицит торгового баланса еврозоны составил 1,1 млрд. евро -  больше, чем ожидали (1 млрд.). Индекс делового климата во Франции показал небольшое снижение (94 пункта, как и ожидалось, предыдущее значение 95 пунктов).  Вместе с тем, в еврозоне растет безработица  - на 170 тыс. или 0,1% в 3-м квартале. И опять Греция: экономический кризис может дополниться политическим,  парламентарии начали дискуссию о переносе выборов, назначенных на февраль 2012г.
Максимальное снижение фондовых индексов в еврозоне с начала года: Австрии (39%), Италии (27%), Скандинавии, Бельгии (22%), Франции (21%), Германии (17%). И вот результат: Moody's понизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Бельгии в местной и иностранной валюте на две ступени с Аа1 до Аа3.
Азия. Биржи в последний день недели закрылись положительно, отыгрывая хорошую статистику США и испанский аукцион: Nikkei=0,29, SSE Comp=2,01, Kospi=1,15, Hang Seng=1,43%. Максимальный рост с начала года в Азии показали фондовые биржи: Шри-Ланки (75%), Индонезии (46%), Филиппин (40%), Таиланда (38%), Пакистана (18%). Максимальное снижение с начала года в Азии показали фондовые биржи Китая (34%), Вьетнама (26%), Гонконга (24%), Японии (20%), Тайваня 17%).
Золото. Несмотря на то, что опасения ухудшения ликвидности банков придерживают золото как ликвидный актив в случае срочной необходимости, позитивный ход фондовых торгов на мировых площадках все же может стимулировать и рост цен на золото. Динамика цены: 15.00 мск в пятницу =1593 долл. за унцию (утром=1589), на закрытии  - 1595,60 долл.
Нефть. С одной стороны, США готовы одобрить законопроект по введению экономических санкций против центрального банка Ирана и следствием такого шага будет повышение цен. С другой - стало известно, что военные учения Ирана в Ормузском проливе отменяются. В результате официальная цена Brent по итогам пятницы повысилась до 105,76, а  WTI  - понизилась до 93,53  долл./барр.
Сегодня утром фьючерсы на биржевые индексы США в минусе, инвесторы отыгрывают понижение рейтингов банков из того, что не успели отыграть в конце недели. Азия тоже в отрицательной зоне (событие в Северной Корее), цены на нефть снижаются. Выходит, что весь внешний фон для наших площадок – отрицательный. Правда, несмотря на налоговые платежи, корсчета банков в ЦБ превысили триллион руб., а на депозитах – больше 100 млрд. руб., так что деньги пока есть. Но надежды на рост практически нет.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 19.12.2011

четверг, 15 декабря 2011 г.

Укрепление доллара - никаких новых «вливаний» в экономику США не будет.

США. Фьючерсы США перед открытием торгов были в минусе, итоги – тоже отрицательные: Dow Jones =-1,1, S&P =-1,13, NASDAQ отступил =-1,55%.
Решение ФРС о сохранении ранее объявленных параметров монетарной политики, однако, косвенным образом означало, что никаких новых «вливаний» в экономику не будет. Именно это-то и поддержало доллар: раз дополнительные деньги не придут, доллар не обесценится, стабильность его в какой-то степени гарантирована. Итак, валюта-убежище в настоящий момент – это доллар.
Россия. Наши биржи, как мы и прогнозировали, осторожно тестировали покупки. Но в конце сессии, на фоне отрицательных фьючерсов на американские индексы и Европы, активизировались продажи, что и завершило торги: ММВБ=-0,45, РТС=-1,26%.
Премьер в прямом эфире ответит на вопросы  граждан.
Европа. Котировки снижались, положительных драйверов не было. Результат: FTSE 100 снизился на 2,25, DAX на 1,72, CAC 40 на 3,33%. В дополнении к разочарованию решениями ФРС, инвесторы негативно приняли ход размещения 5-летних итальянских облигаций, доходность которых составила 6,47% (в ноябре 6,29%).
ESM как механизм постоянного действия будет функционировать в качестве кредитного фонда уже с июля 2012г. При этом еще год, до середины 2013г., оба фонда (стабфонд и ESM) будут существовать параллельно.
Безработица в Великобритании равна 5% - как и в предыдущем месяце. Промпроизводство в еврозоне снизилось за месяц на 0,1% (ожидалось 0%), предыдущий показатель -2,0%. Инвесторы опасаются, что S&P может принять решение о котором предупреждало - снизить рейтинги стран еврозоны евро.
Азия. Среда для азиатских бирж завершилась негативом: Nikkei=-0,39, SSE Comp=-0,86, Kospi=-0,34, Hang Seng=-050% - отыгрывается недовольство решением ФРС. Безработица в Южной Корее равна 3,1% и в течение последнего месяца не изменилась. Рост цен промышленности в Китае в годовом исчислении составил 2,7% (ожидали 3,4%, в октябре рост на 5,0%). Такая статистика непременно будет расценена как негатив для рынков. Япония приобрела облигации европейского стабфонда на сумму 260 млн. евро, что составило около 30% предложенных вчера бумаг (в настоящее время фонд имеет наивысшие краткосрочные кредитные рейтинги).  Утром биржи – в негативе.
Золото. Возможно, именно укрепление доллара сейчас удерживает цены золота от роста, в послеобеденных торгах золото шло по 1642,1 долл./унция. В четверг утром фьючерсы на золото торговались по 1574,95, серебро – 29,02, платину – 1404,65, палладий – 616 долл./унция.
Нефть. Brent после полудня торговалась по 108,67 (не растет, из-за укрепления доллара), WTI – по 100,02 долл. за баррель (не понижается, несмотря на укрепление доллара - в надежде на снижение запасов в США). Ближе к вечеру рынки стали отыгрывать решение ОПЕК оставить фактически ситуацию с добычей  на сложившемся уровне. Цены подошли к 108,27 и 99,75 долл. за баррель соответственно, утром в четверг цена Brent составляла 105,51, Light Sweet  95,88 долл./барр.
В ходе намечаемых военных учений (см. наш обзор) Иран намеревается временно закрыть Ормузский пролив для прохода судов, а это -  важный канал транзита нефти.
Вчера мировые площадки закрылись понижением,   утром фьючерсы на Америку и торги в Азии находятся в негативной зоне – внешний фон не содержит импульсов для роста. К тому же, сегодня  - экспирация декабрьских контрактов на индексы. Нефть, правда,  утром может начать рост, все-таки решение ОПЕК практически ничего не добавило. Цены акций, конечно, привлекают, но это – едва ли не единственный и очень ненадежный сегодня фактор. Скорее, наши рынки синхронизируются с движением других бирж, хотя значительного снижения мы не ожидаем.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 15.12.2011

среда, 14 декабря 2011 г.

Агентство Moody’s предупредило, что в следующем году рейтинги всех стран ЕС могут быть пересмотрены

США. Фьючерсы накануне открытия торгов  - были исключительно положительны ми и отража ли надежды инвесторов на результативность заседания ФРС. Однако по итогам заседания было принято решение сохранить ключевую ставку в диапазоне 0-0,25%, что и прогнозировалось , а больше ничего . Инвесторы были разочарованы,  Dow Jones снизился 0,55, S&P – на  0,87, NASDAQ на 1,26%. Негатива добавила и статистика - розничные продажи выросли на 0,2% (ожидался рост на 0,6%), реальное потребление в последнее время растет гораздо более быстрее, чем реальные доходы, что возможно только при условии использования  сбережений. Best Buy, крупнейший  ритейлер потребительской электроники, отчитался о снижении квартальной прибыли  в связи со скидками в период праздников. Дефицит бюджета увеличился за месяц на 38,83 млрд. долл. до 137,3 млрд.

Россия. Как мы и прогнозировали  относительно хода торгов во вторник,  американские индексы закрылись в минусе, наши проходили на покупках. Результат вторника - ММВБ рост на 2,12, РТС на 1,72%. ВЭБ сегодня проведет аукцион по размещению средств пенсионных накоплений на депозиты в банках, сумма до 30 млрд. руб., дата возврата средств - 10 октября 2012 года,   минимальная ставка 8,75%.
Европа. Хорошая новость состоит в том, что  проект договора 26  стран ЕС (в том числе все 17 стран еврозоны) может быть представлен уже на следующей неделе ( Великобритания, единственная из стран ЕС, отказалась участвовать в соглашении ) . FTSE 100 повысился на 1,15%. В то же время DAX снизился на 0,19, CAC 40 на 0,35% потому, что плохих новостей, увы, гораздо больше. Так, ЕЦБ резко сократил объем покупок гособлигаций стран еврозоны. Индекс деловых ожиданий в Германии хоть и повысился за месяц с минус 55,2 до минус 53,8 пункта, чего совсем не ожидали, но является отрицательным. Очевидно, что несмотря на небольшое улучшение,  индекс деловых ожиданий остается в зоне риска и указывает на вероятность рецессии. Согласно статистическим наблюдениям, этот индикатор тесно связан с динамикой ВВП и текущее значение предсказывает снижение ВВП примерно на 2% в год. Индекс текущих экономических услови й понизился с  34,2 до 26,8 пункта (больше, чем ожидали).
Греция разместила гособлигации на сумму 1,625 млрд. евро сроком на полгода с доходностью 4,95% годовых (предыдущий аукцион в ноябре - 4,89%). Повышение срочности госбумаг возможно только при условии высокой доходности  для инвесторов, что сейчас неподъемно для страны. Пока что принятые меры по финансовой стабилизации не дают результатов: дефицит бюджета за последний месяц увеличился на 5,1%.
Credit Agricole сокращает подразделения инвестиционного банкинга и услуг для корпоративных клиентов с соответствующим увольнением сотрудников. Commerzbank ведет с правительством переговоры о выделении срочной помощи. В связи с замедлением темпов роста экономики и дополнительными расходами по спасению банка Dexia дефицит бюджета Бельгии в текущем году ожидается на уровне 4,2% от ВВП при целевом уровне в 3,6%.
В дополнении к S&P , другое агентство Moody’s предупредило, что в следующем году рейтинги всех стран ЕС могут быть пересмотрены. Fitch снизило прогноз роста экономики на 2012г. с 0,8 до 0,4%.
Азия. Биржи разочарованы и внешними, и внутренними событиями, все индексы во вторник закрылись в минусе: Nikkei=-1,17, SSE Comp=-1,90, Kospi=-1,88, Hang Seng=-0,69%.
Китай, один из крупнейших в мире рынков по распространению пиратского программного обеспечения, намерен повысить штрафы и усилить наказания за нарушение авторских прав.
Золото. Драгметаллы, кроме платины, дешевеют. AM Fixing по золоту составил 1665,00 долл./унция, таких низких цен на золото не было уже  месяца полтора. В среду утром фьючерсы на золото шли по цене 1643,58, серебро – 31,03, платина – 1479,83, палладий – 649,5 долл./унция.
Нефть. Цены  растут (хотя и неустойчиво) из-за опасений снижения предложения нефти (проблемы Ближнего Востока, возможное уменьшение добычи со стороны ОПЕК). Динамика такая: по состоянию на 16:40 мск цены по январским нефтяным фьючерсам составляли: Brent Crude - 108,03, Light, Sweet - 98,66 долл./барр., а еще через два часа уже 110,14 по Brent, но 97,77 по Light, Sweet. Покупки Brent усиливаются также с учетом комфортных цен – они значительно снизились в ходе последних нескольких сессий. Утром в среду Brent продавалась по 108,67, Light Sweet - 100,04 долл./барр.
Мы уже писали о контроле Ирана над Ормузским проливом, а теперь он собирается  проводить военные учения по перекрытию Ормузского пролива - наиболее важного канала транзита нефти в мире.
Статистика и события.   Великобритания – данные по рынку труда (13.30 мск);  зона евро -  объем промышленного производства (14.00); США - динамика запасов нефти и нефтепродуктов (19.30). Состоится заседание ОПЕК и в ожидании его результатов цена нефти может расти.
Внешний фон для нашего рынка сегодня негативный, внутренних драйверов роста тоже нет. Возможна консолидация, а с учетом вчерашнего роста  - попытка продаж. 

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 14.12.2011


понедельник, 12 декабря 2011 г.

На саммите ЕС достигнуты договоренности о заключении нового финансового соглашения

США. Ход саммита в Европе поддержал инвесторов: DJIA=+1,55, S&P=+1,69, Nasdaq=+1,94%. Внутренние новости также содержали исключительный позитив. Так, с 404 до 381 тыс. снизилось число первичных обращений за пособиями по безработице (ожидалось 395 тыс.). Отрицательное сальдо торгового баланса снизилось с 44,17 до 43,47 млрд. долл., что примерно равно ожиданиям (44 млрд.) и явилось следствием снижения импорта в основном со странами ОПЕК и Канадой (сокращение объемов нефти).
Мичиганский  индекс настроений на потребительском рынке увеличился до 67,7 единицы за счёт повышения ожиданий изменений к лучшему в ближайшие полгода.
Россия. К сожалению, мы оказались правы в своем прогнозе, рынки упали, причем -  больше других и совершенно никак не отреагировав на неплохие новости из Европы: ММВБ=-4,13, РТС=-4,29%. В результате также снизились котировки всех акций от -5,52 (ВТБ) до -3,97% (Газпром). Опасаясь политической нестабильности внутри страны, инвесторы интенсивно продавали бумаги…
О ценах. При общем росте цен с начала года на 5,6%, платные услуги подорожали на 8,4%, продтовары (без овощей и фруктов) на 6,7%, непродтовары (включая бензин) на 6,3%.
Немного позитива: если в 1990 г. доля BRIC в мировом ВВП составляла 11%, то в текущем году – уже  25%.
Европа. Рынки вздохнули с некоторым облегчением: CAC=+2,48, DAX=+1,91, FTSE=+0,83%. На саммите ЕС договорились о заключении нового финансового соглашения, которое согласны подписать все государства ЕС (из них все 17 стран, входящих в еврозону), кроме Великобритании. Условия нового соглашения станут частью национальных законодательств по утверждению сбалансированных бюджетов. "Сбалансированным" считается бюджет с годовым дефицитом не более 0,5% от номинального ВВП. Страны, чей госдолг меньше 60% от ВВП, могут незначительно превышать данную норму.
Появилась информация, что Банк Китая создает фонд в 300 млрд. евро с целью  инвестирования средств в Европу и США, а также что минфин Германии не видит никаких трудностей с рекапитализацией банков. Возможно, на позитиве принятие бюджетного договора пойдут также более решительные подвижки и со стороны ЕЦБ относительно расширения покупок гособлигаций проблемных стран.
Приоритет решений саммита оставил в тени, без реакции бирж, некоторые новые отрицательные факторы. Так, Moody's понизило долгосрочные кредитные рейтинги трех крупных французских банков BNP Paribas, Societe Generale и Credit Agricole, объяснив это трудностями привлечения средств в условиях ухудшения экономической обстановки в еврозоне. Со своей стороны, другое рейтинговое агентство, S&P, поместило рейтинги 15 испанских банков в список на пересмотр с возможным понижением по той причине, что  долго- и краткосрочный суверенный кредитный рейтинг Испании с 5 декабря также находится на пересмотре с возможностью понижения.
Инфляция в Германии в годовом исчислении составила 2,4%, что для евро экономически  неплохо, ЦБ Швейцарии рассматривает возможность привязки франка к другой валюте вместо евро – что для евро политически плохо.
Азия. В ожидании саммита в ЕС инвесторы предпочли зафиксировать прибыль: Nikkei =-1,48, SSE Comp=-0,62, Kospi=- 1,97, Hang Seng=-2,73 %. Ситуация на рынках ухудшалась также в связи с выходом статистики по китайской экономике, а она совсем не такая уж плохая. Там, вследствие снижения цен на жилье, опять растет объем продаж жилой недвижимости, инфляция снизилась с 5,5 г/г до 4,2% (ожидалось 4,4%), цены производителей также снизились с 5 г/г до 2,7% (ожидалось 3,3%),  розничные продажи выросли на 17,3% г/г (ожидался рост на 16,9%). Shanghai Electric Group и Siemens планируют совместное инвестирование в создание предприятия по производству ветряной энергии. И единственное, что могло вызвать негатив на рынках  - рост промпроизводства составил  12,4% г/г, меньше, чем ожидали (12,8%), и меньше, чем это было совсем недавно.
Уточненный рост реального ВВП Японии в годовом измерении составил 5,6%  (ожидали 6,0%).
Утром в понедельник биржевые индексы в плюсе, кроме Китая.
Золото. Принятые на саммите глав государств ЕС меры по преодолению долгового кризиса в какой-то мере ослабили доллар и номинированные в долларах цены сырьевых товаров  стали расти. Декабрьские фьючерсы закрылись на уровне 1712,8 долл./унция.
Нефть. Позитив американских и европейских фондовых бирж, вместе со слабеющим долларом, привел к росту цен на нефть, у инвесторов вновь оживают надежды на мировой спрос. Так, январские контракты на WTI закрылись  на уровне 99,41 долл./барр., утром цены еще не определились, Brent  торгуется по 108,28, WTI – по 99,54 долл./барр.
Статистика и события. Зона евро - индекс оптовых цен в Германии (11.00 мск); США- данные о состоянии федерального бюджета (23.00). А событие будет завтра – заседание ФРС.
Ситуация для наших бирж сегодня  - неоднозначная. С одной стороны, внутренний фон положительный - митинги оказались не такими уж страшными и комфортные цены подталкивают к покупкам (а это – достаточно сильное искушение). С другой  - завтрашнее заседание ФРС и желание зафиксировать прибыль перед неопределенностью его решений. Как же поведут себя инвесторы? Может быть, они будут искать поводов для покупок, ориентируясь на поведение мировых площадок?

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 12.12.2011

пятница, 9 декабря 2011 г.

Европа в ожидании нового соглашения по контролю за национальными бюджетами

США. Ожидания по Европе не оправдывались и инвесторы фиксировали прибыль: Dow Jones=-1,63, S&P 500 =-2,11, NASDAQ =-1,99%. NYSE Euronext и Токийская фондовая биржа достигли соглашения по обеспечению финансовых операций в единой инфраструктуре.
Россия. Вчерашнее закрытие прошло на спокойных тонах, как и прогнозировали Еврофинансы: предпочтения склонялись к покупкам на комфортных ценах. Такие внутренние факторы, как нестабильная политическая ситуация, уже не влияли на поведение инвесторов, по крайней мере – не определяли это поведение. В результате ММВБ=+0,55, РТС=+0,40%.
На 3% по сравнению с предыдущим кварталом снижен прожиточный минимум в Москве: в 3-м квартале он равен 9 тыс. 188 руб., в том числе для трудоспособного населения 10 тыс. 417 руб., для пенсионеров - 6 тыс. 254 руб., для детей - 7 тыс. 866 руб.

Мы обратили внимание, что в паре ЦБ+Минфин более активно ликвидность банкам предлагает именно финансовое ведомство. А по ЦБ даже задолженность банков по ОБР – нулевая. Придерживая эмиссию, не старается ли ЦБ именно таким образом обеспечить уровень инфляции в 7%?
Европа. На пресс-конференции главы ЕЦБ после решения по ставкам (см. ниже) объявил, что, в частности, будет проведено два тендера по предоставлению банкам кредитов сроком на три год (сейчас максимальный срок кредитов ЕЦБ =13 месяцев) и снижены  залоговые требования по операциям рефинансирования. Для рынков это хорошо. Но вот увеличивать объем выкупа гособлигаций банк не станет. Но что самое тревожное - ЕЦБ понизил свой прогноз по ВВП еврозоны на следующий год от - 0,4 до + 1%. Ожидается рецессия? Конечно, на такой информации котировки снизились: DAX =-2,01, CAC 40 = -2,53, FTSE 100 =-1,14 %.
О ставке рефинансирования: как и ожидалось многими инвесторами, она была снижена с 1,25 до 1,0%, что нам не совсем понятно на фоне растущей инфляции. Но со стороны ЕЦБ рынки именно этого и ожидали. А вот ключевая ставка Банка Англии оставлена на прежнем уровне 0,50%, как и ожидалось.
Промпроизводство в Греции снизилось в годовом измерении на 12,3%, уровень безработицы составил 17,5%. События накануне саммита развивались стремительно. В дополнение к заявлениям S&P более решительно проявило себя китайское рейтинговое агентство Dagong Global (оно ведь и в отношении США опередило S&P), понизив суверенный кредитный рейтинг Франции с АА- до А+ с негативным прогнозом. Франция находилась в списке агентства на пересмотр еще с июня и вот теперь, в самый неподходящий момент, когда   к внутреннему финансовому неблагополучию (замедление роста и высокий уровень госдолга) прибавились внешние риски еврозоны в целом, сделан этот решительный шаг. Более того – одновременно Dagong понизило суверенный кредитный рейтинг Италии с А- до ВВВ, не доверяя прогнозам по финансовой стабилизации страны. И еще хуже: примерно месяц назад S&P, после информации о снижении кредитного рейтинга Франции (помните этот скандал?), объявило, что это было ошибкой, а на самом деле агентство имело в виду снижение в течение месяца не рейтинга, а прогноза по рейтингу. Так вот, срок наступает…
За день до начала саммита лидеры Германии и Франции в открытом письме к президенту ЕС обратились к 27 правительствам ЕС как можно скорее подписать новое соглашение по контролю  за национальными бюджетами. Подготовка соглашения предполагается к марту следующего года.
Азия. Утренние торги отражают негативные настроения инвесторов. Снизились на 6,9% заказы в машиностроении в Японии, ожидался рост на 0,5%. Страна увеличивает экспорт золота, используя ценовую конъюнктуру мирового рынка, а также собирается легализовать казино для увеличения налоговых поступлений в это трудное время восстановления экономики после мартовского землетрясения.
Золото. AM Fixing в четверг составил 1739,00 долл./унция, а утром сегодня это 1713,12 долл./унция. Намерения S&P относительно пересмотра европейских рейтингов, однако, не способствовало рывку цен на драгметаллы, они снижаются как обычный рисковый актив.
Нефть. Рост запасов нефти и нефтепродуктов в США «качнул» цену WTI в сторону понижения. Если вчера утром Brent и  WTI торговались по 109,8 и 100,49 соответственно, то сегодня цены уже  ниже, 107,27 и 97,71 долл./барр. Статистика и события. Сегодня, как обычно по пятницам, ожидается множество новой статистики, возможно, она сможет оказать влияние на ход торгов, но решающим фактором остается ситуация в Европе и проходящий сегодня (а, возможно – и завтра, если не успеют) саммит.
Утром внешний фон для российских бирж негативный, американские фьючерсы (как и закрытие США) в минусе, Азия  - тоже, рубль слабеет, а нефть снижается – абсолютно нет драйверов для роста. Не забудем, что сегодня  - к тому же пятница, вряд ли инвесторы рискнут не зафиксировать прибыль перед выходными, полными ожидаемых и практически трудно предсказуемых событий (продолжается саммит в Европе, намечаются новые политические митинги у нас). Да и цены подросли накануне – для фиксации прибыли.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 09.12.2011

четверг, 8 декабря 2011 г.

Доходы России от экспорта нефти за 10 месяцев в годовом измерении увеличились на 34,6%


США. В преддверии торгов фьючерсы на американские индексы находились в плюсе – инвесторы выражали надежду на саммит ЕС, тем более, что предполагаемые решения были положительно оценены министром финансов США. Но очередные заявления рейтингового агентства по поводу ЕС слегка изменили поведение бирж и на закрытии Dow Jones повысился на 0,38, S&P500 – на 0,20, а вот NASDAQ и вовсе понизился на 0,013%.
Интересно: сейчас при нарушении финансового законодательства штрафы не превышают 150 тыс. долл. для частного лица и 725 - для компании за одно нарушение. Обсуждается повышение штрафов до 1 и 10 млн. долл. соответственно.
Lehman Brothers обратился в суд и получил разрешение на проведение реорганизации для выхода из банкротства.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, частичные покупки были, но они оказались слабее рисков потерь, желания зафиксировать прибыль накануне предстоящих решений в Европе. Снижение, опять же в соответствии с нашим прогнозом, было не таким сильным: ММВБ=-0,65 , РТС=- 1,21 %.
Президентом подписан закон "О Центральном депозитарии". Минфин разместил на депозиты в комбанки бюджетные деньги  в объеме 50 млрд. руб. на 35 календарных дней, спрос на аукционе в два раза превысил предложение, ставка отсечения составила 6,82%. С учетом последнего размещения под проценты в банки положено 954,3 млрд. Положительное сальдо торгового баланса за 10 месяцев увеличилось на 21,7 % и составило 170,1 млрд. долл. Доходы России от экспорта нефти за 10 месяцев в годовом измерении  увеличились на 34,6%. Газпром намерен добиться более высоких тарифов на газ для российских потребителей. Показатель концентрации кредитного риска (отношение 20 крупнейших кредитов к капиталу) в нашей банковской системе возрос с 211 в 2009г. до 244% в 2011г.
Белорусское правительство приняло решение рекапитализировать госбанки, которые в результате девальвации белорусского рубля понесли значительные потери в ресурсной базе. Рекпитализация будет проведена с использованием ценных бумаг Минфина страны.
Европа. Ситуация развивается все дальше и дальше: теперь S&P поместило в список на пересмотр с возможностью понижения рейтинги крупнейших банков еврозоны. Кроме того, под угрозой - рейтинг всего ЕС, тоже с возможным понижением. И еще один удар от S&P: агентство поставило под сомнение долгосрочный кредитный рейтинг европейского стабфонда (AAA), если будут снижены рейтинги государств еврозоны - гарантов фонда.
Если до появления этой информации рынки сдержанно росли, то затем котировки стали снижаться, инвесторы фиксировали прибыль ввиду возможных неопределенностей «на всех фронтах». В результате CAC 40=-0,115, DAX ==-0,57 , FTSE 100 =-0,39 % .
Основными драйверами роста были, конечно, ожидания жизненно важных для ЕС решений от предстоящего саммита и, в частности, такого конкретного, как усиление кредитоспособности европейского фонда финансовой стабильности.
В Греции принят государственный бюджет на 2012г., предусматривающий меры жесткой экономии. При этом дефицит на уровне 5,4% ВВП достижим только, если будет  реализовано 50-процентное списание госдолга частными держателями облигаций.
Отрицательное сальдо торгового баланса Франции за месяц уменьшилось  до 6,3 млрд. евро, но все же ожидали, что ситуация будет лучше и сальдо  6,0 млрд. евро. Объем промпроизводства в Германии за месяц увеличился на 0,8%.
Азия. Фондовые торги среды завершились ростом: Nikkei на 1,71, SSE Comp на 0,38, Kospi на 0,87 , Hang Seng на 1,57 %. Инвесторы ждали самых оптимистичных результатов от саммита ЕС, но утром уже пошла реакция на новые шаги S&P и биржи торгуются разнонаправленно.
Золото. Цены не падают, металл продолжает вести себя как рисковый актив. АM Fixing в среду составил 1731,00 долл./унция (официальная цена предыдущего дня =1730,4), утром в четверг  - уже 1740,90 долл. за унцию.
Нефть. Напряженность на Ближнем  Востоке поддерживает цены. Инвесторы опасаются, что недостаток нефти на рынке в эмбарго на поставки из Ирана будет сложно восполнить. Утром сегодня Brent и  WTI торговались по 109,8 и 100,49 соответственно, хотя и снизились, но не очень.
События и статистика. Начинает работу саммит ЕС (сегодня и завтра), а также состоятся заседания ЕЦБ и Банка Англии. Саммит рассмотрит предложения Германии и Франции  1. о введении санкций на страны-нарушители бюджетной дисциплины (в том случае, если дефицит бюджета  превышает установленный лимит в 3% ВВП); 2.   о создании специального европейского органа для контроля национальных бюджетов еврозоны; 3. о дополнении   действующего сейчас временного стабфонда европейским стабфондом на постоянной основе; 4. о пополнении стабфондов за счет вкладов европейских государств в МВФ. Можно только представить, с каким напряжением будет проходить эта встреча  - от ее итогов буквально зависит будущее евро. Более того, уже пошли пугающие цифры, премьер-министр Франции заявил, что распад еврозоны будет стоить странам блока от 25 до 50% ВВП (чем хуже дела в стране, тем дороже).
Что касается саммита – сегодня итогов ждать еще рано, а вот относительно ЕЦБ – вполне могут быть подвижки: снижение ставки в целях стимулирования роста или введение некоего аналога QE.
Наиболее важная статистика: Япония - данные об объеме заказов на машины и оборудование (03.50); Великобритания - решение Банка Англии по ключевой процентной ставке (16.00);  зона евро - решение ЕЦБ по ключевой процентной ставке  и пресс-конференция (16.45 и 17.30); США – данные по рынку труда (17.30) и объем оптовых запасов(19.00).
Разумно, конечно, зафиксировать прибыль перед грядущими событиями, но, опять же – слишком комфортные цены. Будем покупать, затем, скорее всего, наши рынки ожидает консолидация, по крайней мере – до появления первой информации из Европы.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 08.12.2011

среда, 7 декабря 2011 г.

S&P поставило на пересмотр с возможностью понижения долгосрочные рейтинги 15 из 17 стран еврозоны


США. Фьючерсы на американские биржевые индексы перед открытием торгов находились и в той, и в другой зонах. Противоречивое движение европейских котировок удерживало инвесторов от оптимизма, закрытие сессии разнонаправленное: Dow Jones повысился на 0,43%, S&P – тоже повысился на 0,11%, а вот NASDAQ снизился на 0,23%.
Долговой кризис в еврозоне все больше заставляет американских экспортеров переориентироваться на развивающиеся рынки, не снижая экономического роста.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, рынки оставались в негативной динамике (ММВБ=-3,95, РТС=-4,72%, котировки акций все в минусе от -5,73 до -0,85%). И что особенно интересно – в гораздо более негативной, чем остальные мировые площадки, что говорит о наличие собственных отрицательных драйверов. Мы предполагали (см. 2 наших предыдущих прогноза) возможные волны политических разборок по результатам выборов, инвесторов это настораживает и они фиксируют прибыль.
Минэнергетики оценивает экспорт нефти на следующий год на уровне текущего года  - около 250 млн. т.
Европа. FTSE 100 показал рост 0,01%, DAX снизился на 1,27%, CAC 40 – тоже снизился на 0,68%. S&P поставило на пересмотр с возможностью понижения долгосрочные рейтинги 15 (из 17!) стран еврозоны, аргументируя, что возросшее напряжение уже начинает оказывать  негативное влияние на кредитоспособность еврозоны в целом. Шесть стран, как известно, имеют высший рейтинг (AAA) - Франция, Германия, Финляндия, Нидерланды, Люксембург и Австрия. Не будут пересмотрены только рейтинги Греции (сейчас СС) и Кипра - Кипр уже находился в этом списке, а негативный прогноз для Греции остался без изменений. Учитывая, что совсем недавно агентством были пересмотрены рейтинги или прогнозы по ним для 37 мировых банков, включая 15 американских, что, по последующему разъяснению агентства, было вызвано чисто техническими причинами (изменениями методического обеспечения расчетов), остается вопрос – не является ли данный шаг таким же «техническим»? С другой стороны, каким бы этот шаг ни являлся, он интересным образом совпадает во времени с предложениями руководства еврозоны по ужесточению финансовой дисциплины: если страны будут затягивать введение предложений…Агентство уже заявило, что приступит к пересмотру как можно скорее - проанализировав итоги предстоящего саммита ЕС 8-9 декабря.
Уточненный рост ВВП в еврозоне за 3-й квартал составил 0,2% (как и ожидали), в ЕС 0,3%.  Объем промзаказов в Германии за месяц возрос на 5,2% (ожидали рост на 1,0%).
Азия. Утренние параметры (мск) фондовых площадок в плюсе,  опять же - несмотря на S&P (хотя многие азиатские компании экспортируют в Европу) и понижение центральным банком Австралии ставки рефинансирования с 4,5 до 4,25% на опасении сокращения экспорта. Значит, инвесторы живут надеждами.
Barclays Capital понизил прогноз роста ВВП Китая на 2012 год с 8,4 до 8,1%, основываясь, в частности, на замедлении экономики еврозоны
Золото. Хотя информация о возможном пересмотре рейтингов стран ЕС благоприятствовала доллару, официальные цены закрытия вчера повысились и составили: золото - 1730,4, серебро - 32,86, платина - 1532 , палладий - 675 долл./унция. Драгметаллы в очередной раз рассматриваются инвесторами как привлекательные активы, на фоне снижающихся фондовых площадок
Нефть. У нефти тоже свои драйверы (см. наши обзоры). Ни заявление S&P, ни негативная динамика биржевых площадок не оказали понижательного влияния на цены сырьевых товаров, по состоянию на 15.22 мск вторника январские фьючерсы продавались: Brent - 110,16, Light Sweet - 101,05 долл. за баррель. Официальные цены на закрытии составили: Brent - 110,81, WTI (Light Sweet) - 101,28 долл./барр.
Статистика. Великобритания -  объем промпроизводства (13.30); зон евро -  объем промпроизводства в Германии (15.00); США - изменение запасов нефти и нефтепродуктов (19.30).
Трудно рассчитывать, что сильный негативный тренд вчерашнего дня может измениться на наших площадках так быстро, хотя сегодня и нефть растет, и Азия в плюсе, и американские фьючерсы на индексы в принципе неплохие. Но цены очень привлекательные – можем покупать.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 07.12.2011


вторник, 6 декабря 2011 г.

ММВБ занимала 9 место среди 10 крупнейших бирж мира по общему объему облигаций, торгуемых в первом полугодии 2011г.

США. Накануне открытия биржевой торговли фьючерсы на индексы находились в уверенной зеленой зоне. Правда, к этому времени еще не было информации о результатах встречи руководства Германии и Франции, она появилась вечером и инвесторов в ходе сессии поддерживали надежды.  В результате Dow Jones увеличился на 0,65,   S&P - на  1,03,  NASDAQ - на 1,09%.
Мы писали, что сокращение безработицы с 9 до 8,6% может оказаться результатом статистики. Сейчас стала появляться информация, что в реальном выражении зарплаты не растут, а это сокращает потребительские расходы и спрос в целом. Но самое-то интересное в том, что снижение уровня безработицы относят на счет роста населения.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи закрылись в плюсе: ММВБ=+0,80, РТС=+0,89%.
Минфин 6 декабря проведет аукцион по размещению на банковских депозитах средств федерального бюджета на сумму до 50 млрд. руб., дата возврата - 11 января 2012г., минимальная процентная ставка размещения 6,30%. На счетах комбанков уже размещено под проценты 904, 3 млрд. бюджетных денег.
Инфляция с начала года составила 5,6%, аналогичный показатель в прошлом году был равен 7,6%. Официальный прогноз правительства на 2011г. =7%.
ММВБ занимала 9 место среди 10 крупнейших бирж мира по общему объему облигаций, торгуемых в первом полугодии 2011г.
Европа. Г-да Меркель и Саркози завершили работу над планом внесения изменений в европейские конвенции таким образом, чтобы они включали введение автоматических санкций на нарушителей бюджетной дисциплины (в том случае, если дефицит бюджета государства превышает установленный лимит в 3% ВВП). Кроме того, предлагается   создание специального органа контроля национальных бюджетов государств еврозоны. Теперь предстоят обсуждения данных предложений и не факт, что они будут приняты без поправок или вообще будут приняты.
Тем не менее, даже такая небольшая подвижка в урегулировании кризиса привела к тому, что торги закрылись ростом: FTSE 100 на 0,28, DAX на 0,42, CAC 40 на 1,15%.
Объем розничных продаж в еврозоне за месяц увеличился на 0,4% (ожидали рост на 0,1%).
В Италии новым правительством на рассмотрение парламента представлен пакет мер бюджетной экономии, что оказывало поддержку поведению инвесторов.
Азия. По итогам торгов в понедельник Nikkei увеличился на 0,6, Kospi - на 0,36, Hang Seng - на 0,73%, а вот китайский SSE Comp снизился на 1,16%. Снижение индекса последовало за поступлением информации об уменьшении  PMI с 54,1 до 52,5 пункта (значение индекса выше 50 говорит о росте экономики, ниже  - о спаде). Китайское рейтинговое агентство Dagong (созданное, кстати, в противовес известным международным агентствам) подтвердило суверенный кредитный рейтинг страны по обязательствам в иностранной валюте на высшем уровне ААА, по обязательствам в национальной валюте - на уровне АА+ с положительным прогнозом по рейтингам.
Золото. Началось снижение, AM Fixing официально составил 1744,00 долл./унция. Утром сегодня фьючерсы на золото продавались по 1718,19, серебро - 32,06, платину - 1514,63, палладий - 631 долл./унция.
Нефть. Пополудни в понедельник январские фьючерсы торговались на уровне:  Light Sweet 101,78, Brent - 111,07 долл. за баррель. Утром во вторник цены пошли вниз: Brent 109,28, Light Sweet - 100,46 долл./барр.
Динамику цен все же поддерживает опасение введения эмбарго на иранские поставки. Кроме того, Сенатом США предлагается введение санкций против Центрального банка Ирана (замораживание счетов зарубежных компаний, сотрудничающих с иранским центробанком в нефтяной сфере и запрет этим фирмам действовать на территории США). Президент США пока не поддерживает это предложение.
Статистика и события. В зоне евро: уточненный рост ВВП в зоне евро за III квартал (14.00) и объем промзаказов в Германии  (15.00). Для обсуждения европейских проблем и, вероятно, согласования позиций накануне саммита ЕС, во Франкфурт приезжает министр финансов США.
Утром внешний фон для российских бирж не радует: фьючерсы на американские индексы и Азия – в минусе, нефть снижается (правда, еще некритично). Внутренние драйверы тоже скорее отрицательные, началась волна политических разборок после выборов. Конечно, Европа на открытии может поддержать небольшой рост, но в целом, скорее всего, предстоит консолидация с возможным снижением.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 06.12.2011


понедельник, 5 декабря 2011 г.

Индекс цен производителей в еврозоне за месяц увеличился на 0,1%, ожидалось 0,2%.

США. Новая статистика имела смешанный характер. Так, количество первичных обращений за пособиями по безработице возросло (ожидали снижения),  в то время как расходы на строительство и индекс экономических условий ISM в производственной сфере увеличились больше ожиданий. Самым же главным оптимистическим моментом стала информация о снижении безработицы с 9 до 8,6%. Поэтому в целом настрой инвесторов был позитивным – фьючерсы на американские индексы перед началом торгов находились в зеленой зоне. Но в ходе сессии инвесторы были более осторожны, результаты торгов – практически нулевые, Dow Jones и S&P снизились на 0,01 и 0,02% соответственно до значений 12019,42 и 1244,28,  NASDAQ повысился на 0,03%  до 2626,93 пункта.
Bank of America, J.P.Morgan, Wells Fargo, Citigroup, и GMA обвиняются властями штата Массачусетс в незаконной конфискации домов у собственников во время кризиса.
Просто интересно, какие автомобили предпочитают американцы? Марки располагаются в порядке снижения количества купленных авто: при среднем росте продаж в годовом измерении на 14% продажи Chrysler возросли на 45%, Volkswagen на 41%, Hyundai на 22%, Nissan на 19%, Ford на 13%, General Motors и Toyota на 7%, Honda снизились на 6%. Средняя цена автомобиля за год увеличилась на 4% примерно до уровня 30 тыс. долл.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи закрылись вблизи нуля, при этом ММВБ в плюсе на 0,03% при значении 1505,77, а РТС в минусе на 0,07% при значении 1545,57 пункта. Котировки акций показали более значительную амплитуду от -1,80 до 2,73%. Так, росли акции Газпрома (который увеличивает дивидендные выплаты), снижались акции Северстали – миноритариям не очень нравятся  условия обмена акций выделяемой компании Nord Gold.
Интересно, что при повсеместном понижении экономических прогнозов Goldman Sachs повысил рост ВВП России в 2012г. с 3,5 до 3,9% в годовом выражении.
Ну и, конечно, итоги выборов:  в Госдуму проходят "Единая Россия" (49,70% голосов избирателей), КПРФ - 19,15% голосов, ЛДПР - 11,66%, "Справедливая Россия" - 13,17%.
Европа. Рынки полны надежд на проведения бюджетной консолидации стран еврозоны как фактор стабилизации государственных финансов. Последний день недели прошел на покупках: CAC 40 увеличился на 1,11% и составил 3164,95 пункта, DAX на 0,74% - до 6080,68 пункта, FTSE 100 - на 1,14% - до 5552,29 пункта.
Итак, сегодня вступают в действие договоренности 6 центробанков по свопам на пониженных ставках (см. наш обзор от 01.12.11), а г-жа Меркель в очередной раз подтвердила свою позицию: 1. она считает, что урегулирование долгового кризиса потребует годы и 2. активно выступает против выпуска еврооблигаций.
Индекс цен производителей в еврозоне за месяц увеличился на 0,1%, ожидалось 0,2%.
Азия. Фондовые торги в Японии в последний день недели завершились повышением индексов Nikkei на 0,54 и Hang Seng – на  0,20%, в то время как SSE Comp  и Kospi cнизились на 1,08 и 0,007% соответственно. Успех Toyota Motor на автомобильном рынке США (см. выше) способствовал росту котировок акций компании  (на 1,1%). Инвесторы ориентировались на прогнозы Goldman Sachs и UBS по росту капитализации японского фондового рынка, а также на решение европейских проблем.
Ожидается, что рост ВВП Индии по итогам 2011-2012 финансового года, который завершается 31 марта 2012г., превысит 7,5%.
Золото. Цена золота растет, на закрытии сессии составила 1747,0 долл. за унцию. Утром в понедельник фьючерсы на золото шли по 1751,66,  серебро - 32,82, платину - 1550,9, палладий - 649 долл./унция.
Нефть. Январский контракт на Brent закрылся на 109,1, на Light  - на 100,96 долл. за баррель. Факторами роста сейчас является сохраняющаяся напряженность на Ближнем Востоке и, вероятно, слабеющий доллар  - они удерживают котировки от снижения.
Интересный момент: все, конечно, заметили в последнее время сближение цен Brent и Light Sweet и их схождение к уровню 100 долл. за баррель, вблизи которого вполне возможна их стабилизация на обозримый период. Фундаментальным фактором дальнейшего роста цен может быть только ускорение мировой экономики, а она пока замедляется.
События и статистика. Похоже, что сегодня события будут играть ведущую роль по сравнению со статистикой. Во-первых, в России непременно будут отыгрываться итоги выборов в российский парламент (даже при известном результате могут быть сюрпризы). Во-вторых, состоится встреча руководителей Франции и Германии, инвесторы ждут обещанных предложений по стратегическим реформам как гарантии стабильного будущего еврозоны. Статистика, кстати, тоже может быть использована биржами в их динамике. Зона евро: индексы  менеджеров по снабжению в сфере услуг в зоне евро и Германии (13.00), объем розничных продаж в зоне евро (14,00); Великобритания: индекс менеджеров по снабжению в сфере услуг (13.30); США: объем промышленных заказов и индекс деловой активности в сфере услуг (19.00).
Если безработица в США действительно стала снижаться (а не является результатом методики расчета), можно ждать роста цены нефти – раз с экономикой все в порядке, значит, и спрос на нефть не упадет. Повышательная динамика нефти  - это плюс для российских инвесторов. Американские индексы торгуются в плюсе, Азия (кроме Китая) – тоже. Итоги выборов были ожидаемы, а нюансы по факту… Если еще и встреча руководителей Франции и Германии будет иметь конкретный результат – российские рынки получат импульс к росту.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 05.12.2011

пятница, 2 декабря 2011 г.

Российское правительство предложило установить минимальную долю чистой прибыли госкомпаний, направляемой на дивиденды, в размере 25%.

США. Единства не было: Dow Jones понизился на 0,21, S&P на 0,19, а вот NASDAQ повысился на 0,22%.
Европейский долговой кризис непосредственно «бьет» по прибыли американских компаний, ориентированных на Европу. Так, у производителя одежды Guess, для которого Европа  является одним из ключевых рынков сбыта, не только снизилась прибыль в 3-м квартале, но и уменьшились ожидания  будущего, в том числе и новогоднего спроса в связи со снижением доходов покупателей.
S&P понизило кредитный рейтинг компании Hewlett-Packard, обосновав это ростом долговых обязательств и стратегическими изменениями в деятельности компании.
Интересно. В Сан-Франциско 1 декабря вступил в силу закон, ограничивающий предоставление бесплатных игрушек при продаже еды для детей, если эта еда содержит много сахара и жиров. Хорошо нам всем известная компания McDonald's намеревается обойти закон, продавая ранее бесплатные игрушки за совершенно условную цену в 10 центов. Закон требует, чтобы еда для детей с прилагаемой бесплатной игрушкой соответствовала определённым нормам и вместо сахара, жира и соли содержала больше фруктов и овощей.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, рынок рос на умеренных скоростях: и ММВБ, и РТС увеличились 0,38%.
Цена Urals с начала года составила 109,49 долл./барр., что превышает аналогичный показатель прошлого года на 42%. В бюджете текущего цена нефти была повышена со 105 до 108 долл.
Правительство предложило установить минимальную долю чистой прибыли госкомпаний, направляемой на дивиденды, в размере 25%. Если госкомпании к этому прислушаются, привлекательность российских акций значительно возрастет.
Европа. Инвесторы продавали: FTSE 100 =-0,29, DAX =-0,87, CAC 40 =-0,78%.
Итак, ЕЦБ с 5 декабря получит возможность (благодаря подешевевшим на 0,5% свопам от ФРС, под 0,6-0,7% вместо предыдущих 1,1-1,2%) выдавать подешевевшие долларовые кредиты европейским банкам и подешевевшие кредиты в евро – американским банкам. Весь вопрос в том, смогут ли банки своевременно эти кредиты погашать, иначе теперь уже сам ЕЦБ окажется в неплательщиках перед ФРС. Эйфория пока, кстати, привела к совершенно практическому результату: на ожиданиях более доступной ликвидности тут же снизились доходности гособлигаций большинства европейских стран, включая Францию, Испанию, Италию.
Выступая в Европейском парламенте, глава ЕЦБ заверил, что банк приложит все усилия для поддержания экономики. Несмотря на общий характер выступления, рынки склонны расценивать его как сигнал возможного снижения ставки рефинансирования на предстоящем заседании ЕЦБ (8 декабря).
Без комментариев. Societe Generale согласился продать портфель из ипотечных кредитов, выданных в США, австралийскому банку Macquarie Group.   А Deutsche Bank ведет переговоры по продаже подразделения, специализирующегося на управлении активами.
Но не все так плохо: индекс деловой активности в промышленности Испании составил 43,8 пункта, ожидалось 43,5 пункта. Опять же – Банк Италии будет кредитовать покупателей гособлигаций. И еще: Еврокомиссия продлила временные нормы выделения государством финансовой поддержки проблемным банкам в условиях кризиса и заверила, что нормы будут действовать так долго, как того потребуют рыночные условия.
Азия. Инвесторы оптимистично реагировали на договоренность центробанков, это во-первых, и на снижение резервных требований Народного банка Китая, во-вторых. Торги четверга завершились плюсом: Hang Seng =+5,63, Shanghai Composite =+2,28, Nikkei =+1,93, Kospi=+3,72%. Утром в пятницу Япония в плюсе, остальные площадки  - отрицательные.
Япония намерена увеличить расходы на устранения последствий землетрясения и радиоактивного загрязнения. Но пока нерезиденты выводят капиталы из японского фондового рынка.
Сальдо торгового баланса Южной Кореи положительное, но уменьшилось за месяц с 4,10  до 3,9 млрд. долл.
Стоимость жилья в Китае планомерно снижается, что хорошо. Индекс менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности снизился до с 51,0 до 47,7 пункта (ожидали 50), что, конечно, говорит о возможном замедлении роста данной отрасли, но в Китае ничего не происходит случайно.
Золото. Цены не растут, даже на фоне ослабления доллара. В пятницу утром фьючерсы на золото шли по 1746,48 долл./унция.
Нефть. Увеличились запасы нефти и нефтепродуктов в США, достаточно оперативно восстанавливается добыча нефти в Ливии - все эти факторы сдерживали рост нефти. После полудня январские фьючерсы Brent слегка качнулись вниз до109,94 долл. за баррель,  Light Sweet шли по цене 100,48 долл. В то же время расширение санкций против Ирана будет удерживать цены на нефть от сильного снижения. По состоянию на утро в пятницу Brent =109,34, фьючерс на Light Sweet =100,09 долл./барр.
Статистика. Великобритания -  индекс менеджеров по снабжению в строительстве (13.30 мск); зона евро - индекс цен производителей в зоне евро (14.00);  США – данные по рынку труда (17.30).
Внутренний фон нейтральный. Внешний фон для российского рынка сегодня абсолютно неоднозначный и может способствовать как небольшому росту (психологически это предпочтительнее), так и небольшому снижению (что тоже вероятно – цены подросли).


Полная версия ежедневного аналитического обзора, 02.12.2011


четверг, 1 декабря 2011 г.

Сбербанк - чистая прибыль за 9 месяцев увеличилась в 2,3 раза, до 255,8 млрд. руб.

США. Успешно продолжается сезон предрождественских распродаж, снижается безработица. Но главной новостью стало другое: ФРС, Банк Канады, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии и Швейцарский национальный банк не только продлили уже существующие между ними соглашения по долларовым свопам до 1 февраля 2013г, но и договорились снизить стоимость свопов, начиная с 5 декабря т.г. Итак, рынки дождались сильного импульса к росту, что для американских бирж выразилось в такой динамике: Dow Jones увеличился 4,24, S&P на 4,33, NASDAQ на 4,17%.
Россия. Индекс ММВБ повысился на 3,09, РТС на 5,08%. Хорошие новости тоже бывают неожиданными, а 6 мировых центробанков не могли сделать лучшего подарка для наших бирж накануне выборов.
Прибыль 30 крупнейших банков за 10 месяцев составила 523,678 млрд. руб., что в 1,5 раза превышает показатель за аналогичный период прошлого года. Напомним, что рост ВВП идет на уровне 4%. Отчетность по Сберу впечатляет еще больше: чистая прибыль за 9 месяцев увеличилась в 2,3 раза, до 255,8 млрд. руб., процентная маржа держится на уровне ближе к 7%.
Европа. CAC 40 увеличился на 4,22, DAX - на 4,98, FTSE 100 - на 3,16%. Помимо договоренности центральных банков об улучшении условий по свопам, как основного драйвера роста котировок, были и «местные» положительные новости. Так, министры финансов ЕС согласовали увеличение стабфонда до 500-700 млрд. евро (уже об 1 млрд. речи нет) и на этой основе договорились реализовать в начале следующего года 2 вещи: 1.стабфонд будет предоставлять гарантии  в размере20 - 30% от возможных потерь частных инвесторов при покупках новых выпусков суверенных облигаций проблемных стран, таких как Испания или Италия; 2. вместе с частным капиталом стабфонд примет участие в создании специальных инвестиционных фондов для выкупа суверенных облигаций как на первичном, так и вторичном рынках.
Понижен прогноз роста экономики Великобритании: с 1,7 до 0,9% в текущем году и с 2,5 до  0,7% в следующем. Однако при этом Великобритания, по словам ее министра финансов - единственная из развитых стран Запада, чей кредитный рейтинг улучшился за последние 18 месяцев, а накануне ставки по облигациям были даже ниже, чем по соответствующим бумагам Германии.
Повысились розничные продажи в Германии (на 0,7% м/м, ожидалось нулевое изменение), снизилась  безработица (с 7 до 6,9%). А вот уровень безработицы в Италии за месяц повысился с 8,3 до 8,5%, а Moody's подтвердило негативный прогноз по рейтингам банков Греции.
Франция призвала ввести общеевропейский запрет на иранскую нефть. Нельзя, однако, забывать, что Иран контролирует Ормузский пролив, через который проходит примерно треть морских поставок нефти из Ближнего Востока.
Азия. Отрицательные внешние новости способствовали завершению торгов в среду снижением: Nikkei на 0,51, SSE Comp на 3,22, Kospi на 0,48, Hang Seng на 1,46%. Утром в четверг, конечно, индексы получили импульсы для роста, как мирового, так и локального характера. Так, на фоне пересмотра позиций по 37 мировым банкам в сторону понижения (см. наш обзор за вчера) особенным резонансом откликнулось повышение S&P кредитного рейтинга китайскому банку Bank of China с A- до A. Еще одна хорошая новость из Китая: Народный банк (наконец-то! этого давно уже ждали) сократил резервные требования к коммерческим банкам, инфляция-то снижается.
Промпроизводство Японии за месяц увеличилось на 2,4 (ожидали на 1,0), Южной Кореи -  снизилось на 0,7 при ожидаемом росте на 0,2%.
Золото. Цены растут, в четверг утром золото шло по 1750,24 долл./унция.
Нефть. Brent понизилась до 110,52, WTI (Light Sweet) повысилась до 100,36 долл./барр., но в четверг утром цены растут для обеих марок.
Статистика и события. Китай: индекс менеджеров по снабжению (05.00 мск);  зона евро: Франция и Испания проведут размещения гособлигаций, индексы менеджеров по снабжению в обрабатывающей промышленности евро и Германии (13.00); США: данные по рынку труда (17.30),  индекс деловой активности в производственном секторе и   объем расходов на строительство (19.00).
Непохоже, чтобы сегодня наши биржи не продолжили поддерживать мировые новости, следовательно, падать не будем.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 01.12.2011


среда, 30 ноября 2011 г.

S&P пересмотрело рейтинги 37 ведущих кредитных организаций из разных стран

США. Удивительно, но фьючерсы на американские биржевые индексы перед началом торгов находились в плюсе. Остается только думать, что вчерашнее понижение прогноза по рейтингу было воспринято инвесторами положительно в том смысле, что «могло быть и хуже», ведь сам рейтинг остался прежним. Скорее всего, подогревали надежды на продвижение в решении европейских проблем: проходило заседание министров финансов ЕС. В итоге торги завершились по-разному: Dow Jones =+0,28, S&P = +0,22, NASDAQ =-0,47%. Были и хорошие новости из разряда статистики. Так, индекс потребительского доверия повысился до 56,0 пункта (месяцем ранее= 40,9),  ожидали 46,5; повысился и индекс текущих экономических условий. Но появились и плохие новости: S&P пересмотрело рейтинги 37 ведущих кредитных организаций из разных стран, из известных американских банков понижены рейтинги или пересмотрены прогнозы  в худшую сторону: Bank of America, Merrill Lynch & Co, Citigroup и Goldman Sachs Group, Bank of New York Mellon, Wells Fargo, JPMorgan Chase.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, сессия прошла ближе к продажам: ММВБ понизился на 0,79, РТС - на 0,6%. Были и покупки с приличным ростом котировок (Северсталь=+4,24%), и снижения хуже рынка (Норникель=-2,28%).
Минэкономики ожидает, что в текущем году рост промпроизводства составит 4,7, а ВВП – 4,2%.
Европа. Наблюдался рост индексов: FTSE 100 на 0,46, DAX на 0,95, CAC 40 на 0,46%. Италия разметила 3-летние гособлигации под 7,89% (месяц назад такие облигации шли на рынке под 4,93%), а 10-летние под 7,56%.. Индекс экономических настроений в зоне евро за месяц снизился до 93,7 пункта (ожидали 94,5).
Наибольшие суммы итальянского и испанского госдолга держат немецкие и французские банки.
Одобрено выделение Греции транша в размере 8 млрд. евро, деньги поступят в середине декабря, после утверждения решения со стороны МВФ. Достигнуты и другие договоренности, в частности – по расширению полномочий стабфонда. Банки-кредиторы Греции создали специальный комитет для продвижения переговоров о параметрах обмена старых греческих гособлигаций на новые с 50%-м дисконтом.
Появились, пока в форме опасений, неподтвержденные слухи, что S&P может в течение 10 дней понизить прогноз по кредитному рейтингу Франции до негативного как предупреждение будущего снижения рейтинга страны с установленного AAA. Moody’s сообщило, что рассматривается возможность понижения кредитного рейтинга ряда европейских банков-кредиторов  Испании, Австрии и Франции.
Соглашения Швейцарии о налогообложении с Германией и Великобританией вступят в силу только в 2013 году, но клиенты начали выводить свои средства из швейцарских банков уже сейчас. Банки, лишаясь ресурсов, могут потерять и прибыль.
Но самая неприятная новость – действия S&P: под пересмотр попали такие крупные банки, как UBS, Credit Suisse,  Deutsche Bank, Barclays, HSBC Holdings, Royal Bank of Scotland Group. 
Азия. Биржи закрылись повышением: Nikkei=2,30, SSE Comp=1,26, Kospi=2,27, Hang Seng=1,21%.
В ходе торгов отмечались продажи австралийской валюты после того, как правительство понизило прогноз роста на следующий год. Понижающее влияние оказали также данные по росту безработицы в Японии с 4,1 до 4,5%, а Honda Motor возобновит производство на своем заводе в Таиланде не раньше апреля следующего года.
По разным оценкам, рост ВВП Китая в следующем году составит 8-8,4%. Утренние индексы в среду  - в минусе.
Золото. AM Fixing официально составил 1717,00 долл./ унция, цена закрытия – the same. В среду утром фьючерсы на золото стоили 1721,3 долл./унция.
Нефть. В моменте цена Brent доходила до 111 долл./барр., закрытие - на значении 110,1. Утром в среду  контракт на Brent шел по цене 110,42, на Light Sweet  по 99,1 долл./барр.

Статистика и события . Зона евро: розничные продажи в Германии (11.00 мск),  выступление главы ЕЦБ (12.00), данные по рынку труда Германии (12.55), гармонизированный индекс потребительских цен и данные по рынку труда в зоне евро (14.00); США: данные по рынку труда (16.30),  индекс деловой активности Чикаго (18.45), коммерческие запасы нефти и нефтепродуктов (19.30), отчет ФРС США "Бежевая книга" (23.00).
К началу торгов на российских площадках внешний фон в основном не способствует оптимизму. Инвесторы предпочтут, скорее всего, фиксацию прибыли как старт нового месяца.

вторник, 29 ноября 2011 г.

Fitch понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) и рейтинг устойчивости восьми итальянским банкам

США. Оптитмизм еще продолжался, Dow Jones увеличился на 2,59%, S&P на 2,92, NASDAQ на 3,52%. Но уже появилась информация, что ОЭСР понизила прогноз по росту мировой экономики на 2012г. с 4,6 до 3,4%., по США с 3,1  до 2% (на 2011г. с 2,6 до 1,7%).  Кроме того, ОЭСР считает, что европейский долговой кризис может оказать более разрушительное влияние на экономику США, чем это предполагалось ранее. И, наконец, Fitch, подтвердив высший кредитный рейтинг США  (ААА), все же не упустило возможности показать свою оперативность на «плохой» спецкомитет и понизило кредитную оценку страны до негативного уровня, тем самым обозначив возможность понижения и самого рейтинга.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, сессия завершилась покупками: ММВБ =+3,93%, РТС =+4,39%. Итак, впереди – не только конец месяца и налоговые платежи, но и последняя неделя  перед выборами в Госдуму. Рубль будет держаться с помощью или без, инвесторы ничем не рискуют в условиях определенности результатов выборов, рынок может реагировать только на вновь появляющиеся новости. И они уже есть. Так, ОЭСР понизила прогноз роста ВВП на 2011г. с 4,9 до 4,0%, на 2012г. – с 4,5 до 4,1%. Morgan Stanley тоже понизил прогноз по росту ВВП:  4,5 в 2011г. и 5% - в 2012г.
Относительно послеторгового аукциона (см. наш обзор за 28 ноября), как мы и полагали, ММВБ обещает включить его результаты в расчет биржевых индексов уже в ближайшее время, предположительно сегодня или завтра.
Минфин проводит сегодня аукцион по размещению бюджетных средств на депозиты в банках в сумме 46 млрд. руб., минимальная ставка 5,9% годовых, дата возврата депозитов  21 декабря. На предыдущем аукционе (22 ноября) Минфин разместил лишь 8 из предложенных 95 млрд. руб. по ставке 5,89%. На депозитах в комбанках уже находится   896,3 млрд. бюджетных денег.
Европа. Сначала на уровне слухов появилась информация о намерении МВФ представить Италии кредитную линию до 600 млрд. евро под 4-5% годовых, что дало бы стране время и деньги для проведения намеченных реформ (напомним, что последнее размещение госдолга шло почти под 7%). И хотя официальные представители МВФ опровергли эту информацию, появилось неофициальное уточнение, что указанные средства будут представлены стабфонду, но опять же – для помощи Италии. Официальных новостей по этому вопросу так пока и нет. Но все равно - инвесторы покупали: FTSE 100 поднялся на 2,87, DAX - на 4,6%, CAC 40 на 5,46%.
Наибольшие потребности в кредитах ЕЦБ сейчас испытывают банки Италии, Франции и Бельгии. Инфляция в Германии в годовом измерении снизилась с 2,5% до 2,4%, как и ожидалось; повысился индекс потребительского доверия.Доходность 10-летних гособлигаций Бельгии  возросла до 5,6% по сравнению с 4,3% месяцем ранее. На данный момент только три страны (Эстония, Финляндия и Люксембург) из 17 входящих в еврозону выполняют действующий Пакт стабильности и роста с точки зрения дефицита госбюджета в пределах 3% от ВВП.
Fitch понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) и рейтинг устойчивости восьми итальянским банкам и прогнозирует значительные убытки банков в связи с невозвратами по кредитам. Дальше  - больше, теперь уже Moody's заявило, что распространение долгового кризиса в еврозоне угрожает финансовому положению всех без исключения стран региона и может привести к понижению их суверенного рейтинга.
Сегодня состоится встреча министров финансов стран еврозоны, ожидается конкретный результат в виде согласования позиции по расширению полномочий стабфонда (выдачи гарантий, покупки облигаций, кредитовании отдельных стран). Поскольку греческое правительство согласилось предоставить гарантии по выполнению кредитного соглашения, сегодня решается вопрос о выделении Греции многострадального очередного транша в 8 млрд. евро.
Азия. В понедельник биржевые индексы увеличились: Nikkei= 1,56, SSE Comp=0,25, Kospi=2,19, Hang Seng=1,97%. Поводом роста стало рекордное начало рождественских продаж в США в пятницу (на более чем 52 млрд. долл.) как индикатор высокого потребительского спроса и здоровья экономики,  а также  стремление к урегулированию кризиса в Европе. Утром во вторник индексы растут.
Глава центрального банка Японии заявил, что банк готов увеличить объемы стимулирования, если углубление европейского долгового кризиса приведет к увеличению рисков для японской экономики. Улучшились индикаторы делового климата в Южной Корее и Новой Зеландии.
Золото. Доллар слегка ослабел, что дало импульс росту цен на товары, номинированные  в этой валюте. AM Fixing составил 1714,00 долл./унция. Цены закрытия торгов: золото – 1710,9, серебро – 32,16, платина - 1549, палладий – 583 долл./унция. Утренние цены практически сохранились на уровне закрытия с небольшой корректировкой вниз
Нефть. Закрытие ряда нефтяных терминалов в Мексиканском заливе в связи со сложными погодными условиями и введение санкций Лиги арабских государств в отношении Сирии способствуют росту цен на нефть: пополудни Brent торговалась по 108,91, WTI – по 99,98 долл. за баррель. Закрытие прошло на ценах: Brent = 109, WTI (Light Sweet) = 98,21 долл./барр. Утром во вторник цены обозначили легкое снижение.
Статистика. Япония – данные по рынку труд, розничные продажи (03.50мск);  Великобритания - индекс цен на жилье (11.00); зона евро - индексы потребительских и экономических настроений (14.); США - индекс цен на жилье (18.00), индекс потребительского доверия (19.00).
Фьючерсы на американские индексы еще, видимо, не успели отреагировать на действия Fitch - торгуются в плюсе, нефть подрастает, Азия  - положительная. Но у нас есть и свои индикаторы: налоговые выплаты, слишком уверенный вчерашний рост. Поэтому сегодня, скорее всего, после небольшого роста, пойдет консолидация, ближе к продажам.