среда, 30 ноября 2011 г.

S&P пересмотрело рейтинги 37 ведущих кредитных организаций из разных стран

США. Удивительно, но фьючерсы на американские биржевые индексы перед началом торгов находились в плюсе. Остается только думать, что вчерашнее понижение прогноза по рейтингу было воспринято инвесторами положительно в том смысле, что «могло быть и хуже», ведь сам рейтинг остался прежним. Скорее всего, подогревали надежды на продвижение в решении европейских проблем: проходило заседание министров финансов ЕС. В итоге торги завершились по-разному: Dow Jones =+0,28, S&P = +0,22, NASDAQ =-0,47%. Были и хорошие новости из разряда статистики. Так, индекс потребительского доверия повысился до 56,0 пункта (месяцем ранее= 40,9),  ожидали 46,5; повысился и индекс текущих экономических условий. Но появились и плохие новости: S&P пересмотрело рейтинги 37 ведущих кредитных организаций из разных стран, из известных американских банков понижены рейтинги или пересмотрены прогнозы  в худшую сторону: Bank of America, Merrill Lynch & Co, Citigroup и Goldman Sachs Group, Bank of New York Mellon, Wells Fargo, JPMorgan Chase.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, сессия прошла ближе к продажам: ММВБ понизился на 0,79, РТС - на 0,6%. Были и покупки с приличным ростом котировок (Северсталь=+4,24%), и снижения хуже рынка (Норникель=-2,28%).
Минэкономики ожидает, что в текущем году рост промпроизводства составит 4,7, а ВВП – 4,2%.
Европа. Наблюдался рост индексов: FTSE 100 на 0,46, DAX на 0,95, CAC 40 на 0,46%. Италия разметила 3-летние гособлигации под 7,89% (месяц назад такие облигации шли на рынке под 4,93%), а 10-летние под 7,56%.. Индекс экономических настроений в зоне евро за месяц снизился до 93,7 пункта (ожидали 94,5).
Наибольшие суммы итальянского и испанского госдолга держат немецкие и французские банки.
Одобрено выделение Греции транша в размере 8 млрд. евро, деньги поступят в середине декабря, после утверждения решения со стороны МВФ. Достигнуты и другие договоренности, в частности – по расширению полномочий стабфонда. Банки-кредиторы Греции создали специальный комитет для продвижения переговоров о параметрах обмена старых греческих гособлигаций на новые с 50%-м дисконтом.
Появились, пока в форме опасений, неподтвержденные слухи, что S&P может в течение 10 дней понизить прогноз по кредитному рейтингу Франции до негативного как предупреждение будущего снижения рейтинга страны с установленного AAA. Moody’s сообщило, что рассматривается возможность понижения кредитного рейтинга ряда европейских банков-кредиторов  Испании, Австрии и Франции.
Соглашения Швейцарии о налогообложении с Германией и Великобританией вступят в силу только в 2013 году, но клиенты начали выводить свои средства из швейцарских банков уже сейчас. Банки, лишаясь ресурсов, могут потерять и прибыль.
Но самая неприятная новость – действия S&P: под пересмотр попали такие крупные банки, как UBS, Credit Suisse,  Deutsche Bank, Barclays, HSBC Holdings, Royal Bank of Scotland Group. 
Азия. Биржи закрылись повышением: Nikkei=2,30, SSE Comp=1,26, Kospi=2,27, Hang Seng=1,21%.
В ходе торгов отмечались продажи австралийской валюты после того, как правительство понизило прогноз роста на следующий год. Понижающее влияние оказали также данные по росту безработицы в Японии с 4,1 до 4,5%, а Honda Motor возобновит производство на своем заводе в Таиланде не раньше апреля следующего года.
По разным оценкам, рост ВВП Китая в следующем году составит 8-8,4%. Утренние индексы в среду  - в минусе.
Золото. AM Fixing официально составил 1717,00 долл./ унция, цена закрытия – the same. В среду утром фьючерсы на золото стоили 1721,3 долл./унция.
Нефть. В моменте цена Brent доходила до 111 долл./барр., закрытие - на значении 110,1. Утром в среду  контракт на Brent шел по цене 110,42, на Light Sweet  по 99,1 долл./барр.

Статистика и события . Зона евро: розничные продажи в Германии (11.00 мск),  выступление главы ЕЦБ (12.00), данные по рынку труда Германии (12.55), гармонизированный индекс потребительских цен и данные по рынку труда в зоне евро (14.00); США: данные по рынку труда (16.30),  индекс деловой активности Чикаго (18.45), коммерческие запасы нефти и нефтепродуктов (19.30), отчет ФРС США "Бежевая книга" (23.00).
К началу торгов на российских площадках внешний фон в основном не способствует оптимизму. Инвесторы предпочтут, скорее всего, фиксацию прибыли как старт нового месяца.

вторник, 29 ноября 2011 г.

Fitch понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) и рейтинг устойчивости восьми итальянским банкам

США. Оптитмизм еще продолжался, Dow Jones увеличился на 2,59%, S&P на 2,92, NASDAQ на 3,52%. Но уже появилась информация, что ОЭСР понизила прогноз по росту мировой экономики на 2012г. с 4,6 до 3,4%., по США с 3,1  до 2% (на 2011г. с 2,6 до 1,7%).  Кроме того, ОЭСР считает, что европейский долговой кризис может оказать более разрушительное влияние на экономику США, чем это предполагалось ранее. И, наконец, Fitch, подтвердив высший кредитный рейтинг США  (ААА), все же не упустило возможности показать свою оперативность на «плохой» спецкомитет и понизило кредитную оценку страны до негативного уровня, тем самым обозначив возможность понижения и самого рейтинга.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, сессия завершилась покупками: ММВБ =+3,93%, РТС =+4,39%. Итак, впереди – не только конец месяца и налоговые платежи, но и последняя неделя  перед выборами в Госдуму. Рубль будет держаться с помощью или без, инвесторы ничем не рискуют в условиях определенности результатов выборов, рынок может реагировать только на вновь появляющиеся новости. И они уже есть. Так, ОЭСР понизила прогноз роста ВВП на 2011г. с 4,9 до 4,0%, на 2012г. – с 4,5 до 4,1%. Morgan Stanley тоже понизил прогноз по росту ВВП:  4,5 в 2011г. и 5% - в 2012г.
Относительно послеторгового аукциона (см. наш обзор за 28 ноября), как мы и полагали, ММВБ обещает включить его результаты в расчет биржевых индексов уже в ближайшее время, предположительно сегодня или завтра.
Минфин проводит сегодня аукцион по размещению бюджетных средств на депозиты в банках в сумме 46 млрд. руб., минимальная ставка 5,9% годовых, дата возврата депозитов  21 декабря. На предыдущем аукционе (22 ноября) Минфин разместил лишь 8 из предложенных 95 млрд. руб. по ставке 5,89%. На депозитах в комбанках уже находится   896,3 млрд. бюджетных денег.
Европа. Сначала на уровне слухов появилась информация о намерении МВФ представить Италии кредитную линию до 600 млрд. евро под 4-5% годовых, что дало бы стране время и деньги для проведения намеченных реформ (напомним, что последнее размещение госдолга шло почти под 7%). И хотя официальные представители МВФ опровергли эту информацию, появилось неофициальное уточнение, что указанные средства будут представлены стабфонду, но опять же – для помощи Италии. Официальных новостей по этому вопросу так пока и нет. Но все равно - инвесторы покупали: FTSE 100 поднялся на 2,87, DAX - на 4,6%, CAC 40 на 5,46%.
Наибольшие потребности в кредитах ЕЦБ сейчас испытывают банки Италии, Франции и Бельгии. Инфляция в Германии в годовом измерении снизилась с 2,5% до 2,4%, как и ожидалось; повысился индекс потребительского доверия.Доходность 10-летних гособлигаций Бельгии  возросла до 5,6% по сравнению с 4,3% месяцем ранее. На данный момент только три страны (Эстония, Финляндия и Люксембург) из 17 входящих в еврозону выполняют действующий Пакт стабильности и роста с точки зрения дефицита госбюджета в пределах 3% от ВВП.
Fitch понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) и рейтинг устойчивости восьми итальянским банкам и прогнозирует значительные убытки банков в связи с невозвратами по кредитам. Дальше  - больше, теперь уже Moody's заявило, что распространение долгового кризиса в еврозоне угрожает финансовому положению всех без исключения стран региона и может привести к понижению их суверенного рейтинга.
Сегодня состоится встреча министров финансов стран еврозоны, ожидается конкретный результат в виде согласования позиции по расширению полномочий стабфонда (выдачи гарантий, покупки облигаций, кредитовании отдельных стран). Поскольку греческое правительство согласилось предоставить гарантии по выполнению кредитного соглашения, сегодня решается вопрос о выделении Греции многострадального очередного транша в 8 млрд. евро.
Азия. В понедельник биржевые индексы увеличились: Nikkei= 1,56, SSE Comp=0,25, Kospi=2,19, Hang Seng=1,97%. Поводом роста стало рекордное начало рождественских продаж в США в пятницу (на более чем 52 млрд. долл.) как индикатор высокого потребительского спроса и здоровья экономики,  а также  стремление к урегулированию кризиса в Европе. Утром во вторник индексы растут.
Глава центрального банка Японии заявил, что банк готов увеличить объемы стимулирования, если углубление европейского долгового кризиса приведет к увеличению рисков для японской экономики. Улучшились индикаторы делового климата в Южной Корее и Новой Зеландии.
Золото. Доллар слегка ослабел, что дало импульс росту цен на товары, номинированные  в этой валюте. AM Fixing составил 1714,00 долл./унция. Цены закрытия торгов: золото – 1710,9, серебро – 32,16, платина - 1549, палладий – 583 долл./унция. Утренние цены практически сохранились на уровне закрытия с небольшой корректировкой вниз
Нефть. Закрытие ряда нефтяных терминалов в Мексиканском заливе в связи со сложными погодными условиями и введение санкций Лиги арабских государств в отношении Сирии способствуют росту цен на нефть: пополудни Brent торговалась по 108,91, WTI – по 99,98 долл. за баррель. Закрытие прошло на ценах: Brent = 109, WTI (Light Sweet) = 98,21 долл./барр. Утром во вторник цены обозначили легкое снижение.
Статистика. Япония – данные по рынку труд, розничные продажи (03.50мск);  Великобритания - индекс цен на жилье (11.00); зона евро - индексы потребительских и экономических настроений (14.); США - индекс цен на жилье (18.00), индекс потребительского доверия (19.00).
Фьючерсы на американские индексы еще, видимо, не успели отреагировать на действия Fitch - торгуются в плюсе, нефть подрастает, Азия  - положительная. Но у нас есть и свои индикаторы: налоговые выплаты, слишком уверенный вчерашний рост. Поэтому сегодня, скорее всего, после небольшого роста, пойдет консолидация, ближе к продажам.

понедельник, 28 ноября 2011 г.

ММВБ - введены новые правила послеторгового аукциона

США. Фьючерсы на американские биржевые индексы шли в плюсе – инвесторы после Дня благодарения ожидали открытия традиционного рождественского сезона. Начало сессии, действительно, было полно оптимизма, но Европа в очередной раз разочаровала и в результате – пятничное снижение: DJIA на 0,23, S&P на 0,27, Nasdag на 0,76%.
Россия. На фоне налоговых платежей и волатильности мировых площадок трудно было ожидать от наших налогоплательщиков активных покупок на фондовых биржах. Еврофинансы прогнозировали отрицательный результат, но торги завершились небольшим ростом, ММВБ=1,30, РТС = 0,74%. При этом изменение котировок акций доходило до +6,03% (Сбер), что резко отличается от общих итогов. Результат на самом деле и был бы отрицательным (тем более, что и нефть, и металлы практически не росли), если бы не вмешалось неожиданное нововведение в механизм торговли бумагами, а именно - на ММВБ были введены новые правила послеторгового аукциона (с 18:45 до 18:50), результаты которого не учитываются в итоге индекса. И накануне во время такого аукциона акции очень сильно снизились, а рост в пятницу (этот самый, до 6,03%!) велся не от официального закрытия биржевой торговли четверга, а от цены последней сделки (на послеторговом аукционе…). Нововведение, выходит, значительно искажает и  результаты сессии в целом, и динамику котировок акций, а это, скорее всего, не понравится инвесторам. Была также и неожиданная новость извне, толкнувшая котировки вверх: почти на закрытии торгов стало известно, что руководство ЕС может отказаться от привлечения частных инвесторов к оказанию  финансовой помощи проблемным странам.
В.В. Путин официально утвержден съездом кандидатом в президенты. Совет Федерации назначил выборы президента на 4 марта 2012г.
Накануне мы предполагали, что ЦБ, принимая традиционное решение в конце месяца, не будет менять ставки. И действительно, ставки по операциям ЦБ на последнем заседании комитета по денежно-кредитной политике были оставлены без изменений. Кстати, о ставках ЦБ: максимальная ставка по однодневным кредитам превышает минимальную ставку такой же срочности по депозитам более чем в раза, хотя маржа и находится в пределах средней по банковской системе 5-6%. Последние данные по инфляции: в годовом измерении она равна  сейчас 7%. Инвесторы покупали в пятницу акции Газпрома, отчасти поддавшись спекулятивному импульсу, на ожиданиях подписания долгожданного договора о покупке "Белтрансгаза" (теперь он действительно на все 100% принадлежит Газпрому). Туркменистан и Китай подписали еще одно соглашение по поставкам газа, в дополнение к уже имеющимся договорам различного рода: по поставкам, выделению кредитов на приобретение нефтегазового оборудования, сотрудничеству между правоохранительными ведомствами, противодействию легализации нелегальных доходов. Активизация Туркмении отодвигает на второй план сотрудничество Китая с нашим Газпромом, что может отрицательно повлиять на котировки акций компании.
Без комментариев. С 1 марта 2012г. ожидается увеличение тарифов МГТС как для физических, так и для   юрлиц от 5 до 11%. При этом чистая прибыль МГТС в годовом измерении за 9 месяцев выросла на 11,6% и составила 6,039 млрд. руб.
Европа. Биржи подросли уже в конце сессии, благодаря активным покупкам на открытии американской торговли: CAC 40 - на 1,23, DAX - на 1,2, FTSE 100 - на 0,72%. «Свои» европейские новости были скорее отрицательного характера. Так, доходность 2-хлетних гособлигаций Италии дошла до 7,5%. Стало известно, что Европейская банковская комиссия считает целесообразным для немецких банков повысить капиталы более чем на 12 млрд. евро. ЕЦБ рассматривает возможность предоставления коммерческим банкам более "длинных" кредитов - на два-три года вместо максимально возможного на сегодня кредитования на 12 месяцев. Тем временем S&P понизило суверенный долгосрочный кредитный рейтинг Бельгии с АА+ до АА с негативным прогнозом. Из хороших новостей - надежда, что частные инвесторы не будут нести потери от долгового кризиса.
Азия. По итогам сессии последнего дня недели Nikkei снизился на 0,06, SSE Comp на 0,70, Kospi =1,04 , Hang Seng =1,37 %. Рынки продолжали отыгрывать сообщение S&P (мы об этом уже писали) о возможном снижении суверенного рейтинга Японии из-за большого размера госдолга страны, доходность гособлигаций превысила 1%, что при их почти нулевых ставках, конечно, очень много. Удивляет, что рейтинговое агентство только сейчас акцентировало внимание на размере госдолга. Уже по итогам 2010г. было видно, что у Японии отношение госдолга к ВВП  - максимальное среди всех стран (220%). Но есть здесь небольшая особенность – почти 95% долга размещено среди внутренних инвесторов, которые, с учетом опять же еще одной японской особенности - дефляции, вполне довольствуются своим инвестиционным доходом и не представляют «опасности» для правительства с точки зрения любых рисков. Спрос на гособлигации устойчив, что поддерживает доходность в целом на комфортном для правительства уровне.
Samsung Electronics все еще не урегулировал свой конфликт с Apple по нарушению  патентных прав. China Investment (фонд национального благосостояния Китая) может оказать поддержку отдельной компании или отдельной европейской стране, если увидит достойные инвестиционные перспективы. Опять дефляция: индекс потребительских цен в Японии снизился на 0,1, предыдущее изменение 0,0%.
Золото. На фоне укрепления доллара золото, однако, не растет и не падает, на закрытии цена была на уровне 1695 долл. за унцию.
Нефть. Укрепление доллара сказывается, но без выраженной динамики, по итогам пятницы Brent шла по цене 107,3, а вот WTI слегка подорожала (все еще отыгрывается снижение запасов нефти в США?)  - 96,77долл. за баррель.
Наиболее важная статистика. Великобритания - индекс розничных продаж (15.00 мск), зона евро – инфляция в Германии (17.00), США - продажи на первичном рынке жилья 19.00).
Послеторговый аукцион на ММВБ, конечно, значительно смешал карты нормальной динамики котировок и, возможно, будет как-то отрегулирован с точки зрения соответствия официальным торгам. Иначе выходит, что котировки биржевых торгов теряют смысл. Надеемся, что в худшем случае будет хотя бы налажено оперативное информирование о результатах аукциона. А пока в этой полной неопределенности рискнем предположить, что сегодня инвесторы на российских биржах предпочтут покупки: американские фьючерсы и Азия  - в плюсе, нефть подрастает, есть определенность с В.В. Путиным, ожидается решение европейских проблем.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 28.11.2011


пятница, 18 ноября 2011 г.

Российские биржи отреагировали отрицательно на результаты размещения гособлигаций в Европе


США. Dow Jones снизился 1,13, S&P - на 1,68, NASDAQ - 1,96%.
Оказалось, что вчера поводом для отрицательного тренда буквально в последний час торгов стало заявление Fitch о том, что риски распространения европейского долгового кризиса на американскую экономику и особенно - на американские банки явно недооценены. Хотя объемы суверенных европейских бумаг проблемных стран еврозоны в портфелях банков не были раскрыты, несомненная связь банков с европейскими долгами сразу качнула предпочтения инвесторов к продажам банковских акций. Очень кстати здесь выступил глава ФРБ Бостона, который заявил о возможной координации действий ФРС и ЕЦБ с целью противодействия распространению долгового кризиса в Европе. Тем не менее , снижение составило : Morgan Stanley - 8%, Citigroup - 4,1%, Bank of America и J.P.Morgan Chase - 3,8%.
Не в первый раз замечаем большую разницу  c точностью до наоборот (которую пока не можем объяснить) между статистикой Американского института нефти (API) и Министерства энергетики США (US Department of Energy, DOE) по запасам нефти. Так, относительно последних данных, коммерческие запасы сырой по информации DOE снизились на 1,06 млн. барр, а по информации API – возросли на 1,3 млн. барр.
Госдолг на данный момент равен 15, 033 трлн. долл., что составляет 99% от установленного в августе официального потолка госдолга в 15,194 трлн. долл.
Россия. Наши биржи, как и другие мировые площадки, с опасением ожидали результатов размещения гособлигаций в Европе (см. ниже) и отреагировали на них отрицательно: и ММВБ, и РТС  - на -0,53%.
С начала года промпроизводство  увеличилось на 5,1%, а инфляция составила 5,5% (официальный прогноз правительства на год=6,5-7%).
Минфин внес в правительство предложения о предоставлении ЦБ права регулировать максимальную ставку по вкладам путем внесения изменений в 74-ю и 76-ю статьи закона о ЦБ. Банк сможет принимать индивидуальные решения по банкам, ограничивая максимальные ставки по вкладам физлиц. При этом ставка не должна быть ниже двух третей ставки рефинансирования по вкладам в рублях или ставки LIBOR по вкладам в валюте на срок до одного года.
Европа. Испания  и Франция размещали гособлигации, на 4,0 и 8,2 млрд. евро соответственно. Это было главным событием для рынков, все хотели знать уровень доходности по этим бумагам. Аналогичные 10-летние бумаги Испании, к примеру, в сентябре размещались по ставке 4,969-5,156%. Но в отношении Испании в течение дня стала поступать информация о доходности размещения в 7% и это обвальным образом прокатилось по всем биржам. Испанские облигации были размещены на 3,6 млрд. евро при средней доходности 6,975%. Доходность французских гособлигаций определилась в 3,8% - очень высокая для страны с наивысшим рейтингом… Конечно, биржи закрылись снижением: FTSE 100 =-1,56, DAX =1,07, CAC 40 =1,78%.
Мы считаем, что в такой ситуации ЕЦБ  принимал участие в размещении, стараясь снизить доходность.
В Великобритании,  на фоне ухудшения прогнозов по безработице в стране, а также углубления долгового кризиса в Европе, снизился до рекордного минимума индекс доверия потребителей; логично, наверное, что при этом возросли розничные продажи. В Греции новое правительство представило проект бюджета на следующий год.
Moody’s понизило рейтинги 12 немецких банков государственного сектора, опасаясь,  что они не получат достаточной внешней финансовой поддержки в случае необходимости, а также поместило в список на пересмотр с возможностью понижения рейтинги одного из крупнейших итальянских банков – UniCredit в связи с убытком в 10,64 млрд. евро по итогам 3-го квартала.
Без комментариев: по оценкам,  за текущий год госдолг Германии составит 81,7% ВВП, а за 2012г. - 81,2% ВВП;  Испании соответственно 69,6% и 73,8% ВВП.
Азия. Зафиксирован рост индекса опережающих экономических индикаторов Китая, что способствовало выравниванию тенденции азиатских индексов и в конечном итоге – разнонаправленному закрытию сессии: Nikkei и Kospi увеличились соответственно на 0,19 и 1,11%,  SSE Comp и  Hang Seng - снизились на 0,19 и 0,76%.
Вероятно, в связи с понижением прогноза по росту экономики, иностранные инвесторы выходят из японских акций (так, чистые вложения нерезидентов в японские акции сократились за минувшую неделю на 49,9 млрд. иен).
Золото.   Дешевеет, в связи с ростом доллара. AM Fixing по золоту официально составил 1773,00 долл./унция (вчера 1765,00 долл./унция). Официальные цены и того меньше: золото= 1720,9, серебро = 31,81, платина= 1588, палладий = 613 долл./унция. Утром в пятницу золото немного подросло, остальные драгметаллы понизились: золото =1725,76, серебро = 31,51, платина = 1585,55, палладий = 610 долл./унция.
Нефть. Цены не повышались на фоне растущего доллара. После полудня цены нефтяных фьючерсов по Light Sweet (декабрь) оставались примерно на уровне предыдущего закрытия =102,50 долл./барр., Brent (январ)ь немного снизились (110,74). WTI «держится» на ожиданиях предстоящего сокращения избыточных запасов нефти на терминале Кушинг в Оклахоме: об этом объявила канадская компания Enbridge Inc., которая стала владельцем 50% акций нефтепровода Seaway и собирается направить запасы в другие регионы США и на экспорт. Официальные цены ближайших фьючерсов составили: Brent = 108,22, Light Sweet = 98,82 долл./барр. В пятницу утром цены оставались примерно на уровне закрытия: Brent =108,20, Light Sweet =98,77 долл./барр.
События и статистика.   ЕС- встреча глав Германии и Великобритании для обсуждения сложившихся проблем; США – публикация индекса опережающих индикаторов (19.00).

Итак, мировые площадки закрылись в минусе, сегодня с утра фьючерсы на американские индексы вместе с Азией отрицательные, к тому же – пятница. Драйверов роста нет, даже нефть, если не подрастет, уже находится на пределе (именно 108 долл.  заложено в бюджет текущего года). Хоть и снижались долго, и цены комфортные – скорее всего, сегодня размаха покупок еще не будет, нас ждет размах новых продаж.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 18.11.2011

четверг, 17 ноября 2011 г.

Инфляция в зоне евро в годовом исчислении составила 3,0%


США. Торги прошли отрицательно, Dow Jones снизился на 1,58, S&P - на 1,66, NASDAQ - на 1,73%. И это  - необъяснимо, просто фиксировали прибыль. А между тем, статистика за 3-й квартал поддерживала инвесторов в надежде, что все не так уж и плохо, а в 4-м квартале может быть еще лучше. Объем розничных продаж – двигатель экономического роста – увеличился за месяц на 0,5% против ожиданий в 0,4%. Особенно положительно было воспринято снижение цен производителей (PPI  составил -0,3%, ожидали -0,1%), поскольку это непосредственно влияет на потребительскую инфляцию и усиливает надежды на новый раунд QE со стороны ФРС.
Запасы нефти за неделю, по данным API, увеличились (ожидалось снижение).
Россия. Как и писали Еврофинансы, торги, не имея внешних положительных драйверов, начались в минусе. Пересмотр индекса MSCI был отыгран вчера на слухах, которые и подтвердились, так что и внутренних факторов роста не оставалось. Покупки действительно были осторожными, в результате индексы хотя и снизились, но немного (ММВБ на 0,31, РТС - на 0,41%).
Цены производителей промышленных товаров с начала года увеличились на 12,6% (за аналогичный период прошлого года  - на 10,7%).
Европа. Доходность 10-летних итальянских гособлигаций упорно не уходила с 7%, и если бы не покупка со стороны ЕЦБ, была бы еще выше. Результаты работы нового правительства появятся еще не скоро, а проблемы как были, так и остаются. Инвесторы предпочитают фиксировать прибыль, индексы в основном падают (FTSE 100 - на 0,15, DAX - на 0,33%), единственный CAC 40 увеличился на 0,52%. В квартальном отчете Банка Англии об инфляции (Quarterly Inflation Report) приведен новый – более низкий -  прогноз роста экономики Великобритании (1% в 2011-2012гг.), и это совсем не обрадовало рынки. Инфляция в зоне евро в годовом исчислении составила 3,0%, как и ожидали.
Азия. Банк Японии оставил ключевую учетную ставку без изменений - на уровне 0,0-0,1%. Одновременно банк объявил, что 1). замедление экономического роста в мировом масштабе и проблемы японских экспортеров в связи с укреплением иены и наводнением в Таиланде способствуют снижению прогноза по росту экономики; 2). при усилении рисков восстановления экономики Банк может ввести дополнительные стимулирующие меры. В связи с наводнением – с целью снизить риски японские инвесторы могут расширить свое присутствие в других странах Юго-Восточной Азии, включая Индонезию. В целом же, несмотря на обещания новых мер, наиболее сильным и отрицательным действием на рынки стало снижение прогноза роста японской экономики (хотя это должно было бы ослабить иену?). Торги закрылись в минусе: Nikkei=-0,92, SSE Comp =-2,48, Kospi=-1,6, Hang Seng=-2,0%, с утра единство в динамике отсутствует.
Между тем, впечатляет приток иностранных инвестиций в Китай – с начала года и несмотря на мировой кризис, их прирост составил 15,9%, подтверждая тем самым привлекательность страны для инвесторов. И опять же Япония: количество компаний-банкротов в октябре сократилось в годовом исчислении на 14,1%, в сентябре снижение составило 9,2%.
В Индии объем промышленной продукции увеличился в годовом исчислении на 1,9%, ожидали 3, 5% - слишком большой разрыв между реальностью и ожиданиями.
Золото.   На фоне проблем Европы драгметаллы набирали рост (так, фьючерсы на золото в среду после полудня шли по цене 1773,5 долл. за тройскую унцию, утром=1767,4), но недолго. Официальные цены на драгметаллы по итогам сессии понизились: золото – 1763,2, серебро – 33,8, платина – 1627, палладий – 653 долл./унция. В четверг на 8.00 мск фьючерсы на все драгметаллы снижались.
Нефть. В ходе торгов, после утреннего снижения, цены восстанавливали уровень вчерашнего закрытия и практически достигли его после полудня: Brent =112,25, Light Sweet = 99,48 долл. за баррель. Дальше снижались цены на Brent и повышались – на Light Sweet (на оптимизме ускорения экономики?), и на закрытии составили:  Brent = 111,88, Light Sweet = 102,57 долл./барр. Утром в четверг цены держались на уровне закрытия.
Основная статистика. Великобритания:  объем розничных продаж (13.30); США: данные по новому строительству и рынку труда (17.30).
В условиях сегодняшнего утра, когда мировые рынки отыграли  в минусе, а фьючерсы на американские индексы растут и нефть (имеется в виду Brent) более или менее стабильна, российские биржи могут двигаться как в ту, так и в другую сторону, причем – на сильных метаниях в поисках драйверов роста.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 17.11.2011

среда, 16 ноября 2011 г.

MSCI Russia (Morgan Stanley Capital International) - фондовый индекс российского рынка


США. Фьючерсы на биржевые индексы были устойчиво отрицательны в течение дня. Инвесторы ожидали статистику, причем, как показывали фьючерсы - на негативе. Однако в ходе торгов информационный фон улучшился, настроения поменялись, Dow Jones вырос на 0,14, S&P - на 0,48, NASDAQ - на 1,09%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги на российских биржах двигались то в сторону покупок, то в сторону продаж. Завершилась сессия небольшим ростом для ММВБ (+0,23%) и совсем небольшим  снижением на РТС (-0,01%). Поскольку вечером должны были быть объявлены результаты ребалансировки индекса MSCI Russia, поведением инвесторов руководили слухи о том, какие акции включаются, а какие  - исключаются из индекса. Так, активно распродавались бумаги "Распадской"  - как кандидата на исключение.
Справка: MSCI Russia (Morgan Stanley Capital International) - фондовый индекс российского рынка, входящий в группу индексов развивающихся рынков MSCI Emerging Markets; рассчитывается международной аналитической компанией Morgan Stanley Capital International Inc. Вес акции компании в индексе зависит от капитализации, количества акций в свободном обращении и их доступности для иностранных инвесторов. Состав индекса пересматривается ежеквартально. Индекс служит ориентиром для многих международных инвесторов, вкладывающих деньги в российские активы.
Инфляция с начала года равна 5,2%, официальный прогноз на год=6,5-7%. Прибыль российских банков за 10 месяцев выросла в 1,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 676 млрд. руб.
Европа. Сессия закончилась в минусе: FTSE 100 =-0,03, DAX = -0,87, CAC 40 = -1,92%. Теперь появились опасения относительно Франции: доходность 10-летних французских гособлигаций на торгах достигла 3,42%, что в два раза выше таких же гособлигаций Германии. Были и другие не очень приятные новости. Так, промпроизводство в еврозоне снизилось на 2%, при этом по отдельным странам снижение составило: Португалия -  5,8%, Италия – 4,8%, Ирландия – 3,5%, Германия – 2,9%, Франция – 1,9%, Испания – 1,3%. Зато сальдо торгового баланса еврозоны - положительное (2,9 млрд. евро, ожидалось 0,3).
В годовом измерении инфляция в Великобритании составила 5,0% (ожидалось 5,1), в Испании - 3,0%, как и ожидалось. А индекс деловых ожиданий в Германии, хотя и ухудшился, но остался в рамках ожиданий.
ВВП Германии в 3-м  квартале по сравнению  со 2-м вырос на 0,5%, а по сравнению с аналогичным периодом прошлого года  - на 2,6%. ВВП Франции за 3-й квартал в сравнении с предыдущим кварталом вырос на 0,4%. ВВП Португалии в годовом измерении снизился  на 1,7% и на 0,4% - по сравнению со 2-м  кварталом текущего года.
В свое время поступала информация о том, что Греция сможет продержаться без дополнительного транша только до средины ноября. Пока ситуация с выделением нового транша помощи Греции остается неопределенной, в новом коалиционном правительстве нет единства относительно предоставления гарантий по выполнению взятых Грецией ранее обязательств.
Азия. Кроме Китая, азиатские рынки закрылись во вторник отрицательно: SSE  Comp=+0,008, Nikkei=-0,72, Kospi=-0,88, Hang Seng=-0,82%. Тенденция сохраняется в среду утром, индексы в минусе.
Интересная информация: Китай опередил Японию по расходам на НИР, заняв второе после США место в мире по данному показателю. Размер инвестиций США в НИР превысил   33% от общемирового уровня, Китая – достиг примерно 13%.
Nissan и Honda частично восстановили своё производство в Таиланде после того, как после месячного перерыва  были возобновлены поставки комплектующих. Публично-торгуемый японский банк Mitsubishi UFJ Financial Group повысил прогноз годовой прибыли на 50%, до 900 млрд. иен (11,7 млрд. долл.).
Золото. Новый негатив ожиданий от событий в Европе способствовал укреплению доллара, а вместе с этим – снижению цен драгметаллов и сырьевых товаров. Официальные цены на драгметаллы по итогам сессии составили: золото – 1782,1, серебро – 34,67, платина– 1643, палладий – 669 долл./унция. В среду утром цены еще снизились, фьючерсы по золоту шли по 1767,4, серебру– 34,13, платине – 1617,18, палладию – 655,1 долл./унция.
Нефть. Brent вечером торговалась по 112,3, Light Sweet – по 99,37 долл. за баррель. Утром в среду январские контракты Brent подешевели до 111,68, Light Sweet – до 98,49 долл./барр.
Статистика. Япония: решение Банка Японии по ключевой процентной ставке (07.30 мск);  Великобритания: данные по рынку труда (13.30), отчет Банка Англии по инфляции и выступление главы Банка Англии (14.30); зона евро: уточненное значение гармонизированного индекса потребительских цен (14.00); США: инфляция (17.30), притоке иностранного капитала (18.00), объем промпроизводства (18.15), индекс деловых ожиданий в строительстве (19.00), запасы нефти и нефтепродуктов (19.30).
Сегодня утром фьючерсы на американские индексы в минусе, Азия торгуется отрицательно, цена нефти снижается  - для российских бирж на открытии нет положительных драйверов. Правда, они могут появиться в течение дня, но покупки все же будут осторожными.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 16.11.2011

вторник, 15 ноября 2011 г.

Слишком дорогое размещение итальянских гособлигаций оказалось решающим отрицательным фактором биржевой динамики


США. Теперь, когда ситуация в Европе пошла по пути возможного урегулирования, инвесторы могут начать фиксировать прибыль. По крайней мере, именно такая смена настроений прослеживалась уже в динамике фьючерсов на американские индексы: до полудня они еще отыгрывали новости из Европы и были в устойчивом плюсе, но ближе  к началу торгов стали отрицательными. Результат: Dow Jones понизился на 0,61, S&P - на 0,96, NASDAQ  - на 0,8%.
Россия. Как и писали Еврофинансы, торги проходили на оптимизме хороших новостей накануне, но результаты размещения итальянских облигаций в понедельник оказались достаточно неожиданными и вновь обозначили напряжение в Европе. Снижение биржевых индексов, правда, было незначительным: ММВБ=-0,04, РТС=-0,23%, котировки колебались от -1,73 до + 1,63%.
ФСФР подготовлен проект документа о разрешении российским эмитентам размещать за рубежом до 100% своих акций (в настоящее время 25%). Для стратегических предприятий 25%-е ограничение на размещение акций за границей сохраняется, для предприятий геологоразведки или разведки и добычи полезных ископаемых ограничение установлено в размере 5% от общего количества акций. Ожидается, что документ вступит в силу 1 января 2013г.
Инфляция с начала года равна 5,2%, нет сомнения, что до выборов ЦБ удержит рубль в тенденции укрепления, а с ним – и рост цен в пределах официального прогноза. Интересно, что ставшее уже «традиционным» необъяснимое повышение тарифов монополий с января, которое сразу же давало скачок инфляции, в новом году произойдет со второго полугодия, т.е. президентские выборы в марте пройдут на фоне искусственно низкой инфляции.
Минфин сегодня проводит аукцион по размещению на банковских депозитах средств федерального бюджета на сумму до 80 млрд. руб., дата возврата - 28 декабря 2011г., минимальная ставка размещения 6,25% годовых. Только за сентябрь-октябрь Минфин разместил на депозитах в банках более 800 млрд. руб.
Чистая прибыль по РСБУ за 9 месяцев по сравнению с тем же периодом прошлого года у Сургутнефтегаза увеличилась  в 2,4 раза (до 197 млрд. руб.), у Новатэка  - в 2 раза (до 40 млрд. руб.),  у Лукойла – в 1,8 раза (до 246 млрд. руб.), у Татнефти – на 25% (до 229 млрд. руб.). При том, что ВВП растет около 4%, крайне любопытно, за счет чего так увеличивают чистую (!) прибыль наши монополисты.
Европа. Слишком дорогое размещение итальянских гособлигаций оказалось решающим отрицательным фактором биржевой динамики: CAC 40 =-1,18, DAX =- 1,06, FTSE 100 =-0,46%.Были и другие новости разного плана. Так, наметились разногласия в новом правительстве Греции по поводу выполнения условий кредиторов. Промпроизводство в Еврозоне за месяц снизилось на 2,0%, но все-таки снизилось меньше, чем ожидали. А вот по итогам десяти месяцев продажи Volkswagen выросли на 13,8%: на рынке США рост составил 21,8%, а на рынке Китая - 14,8%.
Растет уровень безработицы в Греции, сейчас он составляет около18%. Госдолг страны равен 370 млрд. евро, его держат 1).ЕЦБ, МВФ и правительства еврозоны (30% от общей суммы), 2).банки, страховые организации и пенсионные фонды Греции (еще 30%), 3).иностранные инвесторы (остальные 40%). Решение о списании 50% по гособлигациям, по сути, не коснется в полной мере первых двух групп держателей. Судите сами, официальные организации не вправе его списать, а банки, страховые организации и пенсионные фонды Греции в обмен за списание наверняка получат от правительства компенсацию. Остаются иностранные инвесторы, максимальная сумма списания здесь может составить всего лишь 20, а не 50% (74 млрд.),  и подлежащим выкупу со стороны правительства остается объем до 300 млрд. евро, при том, что прогнозируемый на 2011 год ВВП ожидается в размере 221 млрд. евро.
Теперь об Италии. Госдолг составляет 1,9 трлн. евро, последнее размещение в сумме 3 млрд. на 5 лет прошло вчера под 6, 29%. Ожидается, что объем ВВП за текущий год составит 1,6 трлн. евро.
Азия. Наиболее важная положительная новость для азиатских бирж -   улучшение ситуации в Японии: ВВП предварительно увеличился в 3-м квартале относительно 2-го  на 1,5%, как и ожидалось (предыдущее изменение =-0,5%). По итогам сессии понедельника  Nikkei повысился на 1,05, SSE Comp – на 1,92, Kospi – на 2,11, Hang Seng – на 1,94%.
Последняя интервенция центробанка Японии оказалась бесполезной с точки зрения соотношения иены и доллара: пара вернулась на прежние опасные уровни. Экспорт серьезно страдает от укрепления национальной валюты.
Китай экспортирует в США в четыре раза больше товаров и услуг, чем США в Китай.
Золото. AM Fixing золота в Лондоне официально зафиксировал в 1780,5 долл./унция, примерно на этом уровне цены сохранились до конца торгов.
Нефть. Динамика цен в ходе сессии: декабрьские сделки с нефтяными фьючерсами Brent заключались по 113,99 долл. за баррель при диапазоне котировок 113,88-114,83; Light Sweet – по 98,68 при диапазоне котировок 98,45-99,69. Ближе к концу торгов декабрьские нефтяные фьючерсы немного снизились, Brent  - до 112, Light Sweet  - до 98 долл. за баррель. Цены закрытия: Brent =111,89, WTI (Light Sweet) =98,14 долл./барр.
Крупнейшие ливийские нефтяные месторождения принадлежит иностранным компаниям, они-то и приступают первыми к добыче нефти по завершении военных действий. Так, итальянская нефтегазовая компания ENI с 10 ноября возобновила разработку ряда скважин, объем добычи пока в 3 раза меньше ранее производимого: не хватает электроэнергии, пропала часть оборудования.
Итак, сегодня к началу торгов на российских биржах внешний фон опять отрицательный, фьючерсы на американские индексы в минусе, Азия – тоже, единственная поддержка – пока еще комфортные цены на нефть, но они вряд ли смогут реально повлиять на ход сессии. Правда, цены акций привлекают покупателей, так что будут и покупки, и продажи.


Полная версия ежедневного аналитического обзора, 15.11.2011

понедельник, 14 ноября 2011 г.

ММВБ предполагает вынести на обсуждение вопрос о разрешении иностранным брокерам торговать на российских площадках

США. В пятницу в США отмечали День ветеранов, банки были закрыты, биржи работали частично – торговались только акции. Итоги сессии, благодаря динамике политической ситуации Греции и Италии,  положительные: Dow Jones =+2,19, S&P =+1,95, NASDAQ =+2,04%. Вышедшая статистика также поддержала оптимизм инвесторов. Так, увеличился  индекс потребительского доверия  (причем, больше, чем ожидалось), снизилось с 44,92 до 43,11 млрд. долл. отрицательное сальдо торгового баланса (ожидалось 46,3 млрд. долл.).
Выступая на военной базе Форт Блисс в  штате Техас (крайне нехарактерная для главы ФРС аудитория!), г-н Бернанке, однако, отметил самые что ни на есть монетарные моменты деятельности ФРС: поддержка создания рабочих мест и снижение инфляции до 2 и ниже процентов. Нужно сказать, что и первая, и вторая задачи, являясь частями «высокой материи» - двуединой, законодательно закрепленной цели ФРС, тем не менее, понятны в любой аудитории.
Россия.  Как и писали Еврофинансы, в ходе сессии инвесторы в основном предпочитали покупки, но неустойчивость положительных новостей в дополнении к эффекту пятницы все-таки сыграла свою роль, хотя и незначительно: ММВБ снизился  всего на 0,31, РТС же вырос на 0,06%. Ниже рынка торговались акции Норникеля (-1,6%) – обратный выкуп завершен, а других привлекательных моментов для покупки инвесторы пока не видят; лучше других покупались акции Лукойла.
ММВБ, в рамках участия  в работе группы по построению Международного финансового центра, предполагает вынести на обсуждение вопрос о разрешении иностранным брокерам торговать на российских площадках. Сейчас к биржевым торгам допускаются только профессиональные участники, имеющие лицензию ФСФР. Проблема, как всегда,  сводится к невозможности для нас конкурировать с «их» финансовыми возможностями и «их» профессиональным опытом.
Кстати, об иностранном участии. В рамках переговоров о вступлении России в ВТО согласовано, что  иностранные компании могут оказывать такие финансовые услуги, как управление активами и выпуск кредитных карт, а также напрямую покупать на российском рынке золото и государственные долговые ценные бумаги. Кроме того, иностранные компании могут владеть 100% акций компаний, предоставляющих услуги связи, доставки товаров, оптовой, розничной торговли и распределения фармацевтической продукции. А импортные пошлины, которые не будут снижены сразу (например, на автомобили и самолеты), будут уменьшаться постепенно в течение семи лет. Технологические товары вообще будут ввозиться беспошлинно.
Европа.Торги прошли на позитиве надежд улучшения ситуации в Греции (назван новый глава правительства, мы уже писали) и Италии (уход действующего премьера). Возглавивший коалиционное правительство Греции г-н  Пападемос был приведен к присяге. В результате увеличились все биржевые индексы: CAC 40 на 2,76, DAX на 3,23, FTSE 100 - на 1,85%. В пятницу состоялось голосование в верхней, а в субботу – в нижней палате   парламенте Италии по вопросу мер бюджетной экономии. Итог – положительный, теперь действующий премьер, как обещал, уходит в отставку, его место займет новый премьер и бывший еврокомиссар  г-н Монти. Италию ждет обновление правительства, которое, возможно, начнется уже сегодня. Сегодня же состоится и аукцион по размещению 5-летних гособлигаций Италии объемом 6 млрд. евро. В сентябре подобные бумаги размещались по ставке 5,6%. До конца года Италия планирует разместить долговых ценных бумаг на сумму 54 млрд. евро, что в случае успеха позволит ей рефинансировать весь объем погашаемых до конца года госбумаг (53,1 млрд. евро).
Началась полоса реальных убытков держателей греческих бондов. Так, немецкая страховая группа Allianz SEВ, хотя и получила в 3-м квартале прибыль (196 млн. евро), сообщила о списании 198 млн. евро по греческим гособлигациям. А в портфелях французских банков, кстати, много итальянских гособлигаций.
Рост ВВП Испании за 3-й квартал равен нулю, как и ожидалось. Промышленные цены в Великобритании в годовом измерении увеличились на 5,7%, что, несомненно, рано или поздно отзовется ростом инфляции.
Азия. Как и большинство мировых площадок, Азия завершила последний день недели ростом (Nikkei= 0,16, SSE Comp= 0,03, Kospi= 2,77, Hang Seng= 0,98%), в основном отразив позитивное восприятие инвесторами событий в Европе. Утром в понедельник торги проходят в плюсе.
Золото. Цены снижались, на фоне слабеющего доллара и позитива фондовых площадок инвесторы перекладываются в более рискованные активы. AM Fixing в пятницу по золоту в Лондоне составил 1764,00 долл./унция. Однако в преддверии новой недели тенденция изменилась, фьючерсы росли в цене до 1789 долл., а в понедельник утром шли по 1795 долл.
Нефть. Ближе к вечеру в пятницу в пятницу сделки с декабрьскими нефтяными фьючерсами шли: Brent по 112,51, Light Sweet - 98 долл. за баррель; накануне открытия торгов в понедельник уровень цен немного возрос до 113 и 99 долл. соответственно. Утром в понедельник Brent уже торговалась выше 114 долл.
Статистика.Япония – уточненные данные об объеме промпроизводства (8.30 мск), ежемесячный отчет Банка Японии (9.00); в зоне евро - данные об объеме промпроизводства (14.00).
Учитывая, что ряд положительных мировых новостей  (как политических, так и статистических) имел место в выходные, российский рынок еще не успел их отыграть, что, скорее всего, и произойдет в понедельник. Тем более, что фьючерсы на американские индексы идут в плюсе, ценны нефти и драгметаллов растут, Азия положительная.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 14.11.2011

четверг, 10 ноября 2011 г.

Россия и Грузия подписали соглашение по ВТО

США. Фьючерсы в течение дня оставались в красной зоне, отражая обеспокоенность инвесторов критическим ростом доходности итальянских гособлигаций – в таком состоянии финансировать дефицит будет весьма трудно. Сами торги проходили также в негативе, в результате Dow Jones понизился на 2,35, S&P - на 2,56, NASDAQ  - на 2,62%.
Официальные данные Министерства энергетики могут повлиять на ситуацию на рынке нефтяных фьючерсов – объявлено, что запасы нефти и нефтепродуктов не прости снизились, а снизились очень значительно, вспомним снежный шторм на восточном побережье и его следствие – увеличение спроса.
Россия. Не совсем понятно, почему инвесторы на российских биржах, начав торги с позитива и не имея по существу драйверов для падения, так отрицательно отреагировали в дальнейшем на политическую ситуацию в Италии, но тем не менее, при очень хорошем укреплении рубля (!) сессия завершилась снижением индексов (ММВБ=- 3,29 , РТС=- 4,24%) и повальным снижением котировок голубых фишек от -6,55 (Сбер) до -1,21% (ИнтерРао).
Немного информации. Россия и Грузия подписали соглашение по ВТО, документ снимает последние преграды для нашего вступления в ВТО.
Минимальная величина пособия по безработице на 2012 год установлена в размере 850 рублей, максимальная - 4900 рублей.
Бывший мэр столицы г-н Лужков вернулся в среду в Москву из-за рубежа в качестве свидетеля по уголовному делу, связанному с хищениями денежных средств в Банке Москвы.
Квадратный метр жилья в Москве стоит в среднем 180 тыс. руб.
В годовом измерении чистая прибыль ММВБ за 9 месяцев выросла в 3,7 раза и достигла 6,86 млрд. руб., РТС - почти в 19 раз (с 26 до 488 млн. руб.).  Рост произошел за счет увеличения выручки по основному виду деятельности и дохода от участия в других организациях.
Европа. Биржевые индексы завершили день устойчивым снижением, рынки начинают понимать, что возможная смена правительств Греции и Италии далеко не сразу сможет (если сможет) привести к улучшению финансового положения этих стран. Доходность 10-летних гособлигаций Италии достигла 7%  - уровень, который воспринимается рынком как шаг к обращению за внешней финансовой поддержкой. CAC 40 снизился на 2,17, DAX  - на 2,21, FTSE 100  - на 1,92%.
«Зависло» выдвижение официальной  кандидатуры на пост премьера Греции, а  г-н Берлускони подтвердил, что намерен подать в отставку до конца ноября 2011г.
Дефицит торгового баланса Великобритании за месяц увеличился до 9,8 млрд. фунтов стерлингов (ожидали 8).
Азия. Закрытие среды, как мы и ожидали, прошло в плюсе: Nikkei =+1,15, SSE Comp=+0,84, Kospi =+0,23, Hang Seng=+1,71%. Здесь свою роль сыграла информация о скорой отставке г-на Берлускони, а также снижение инфляции в Китае. По этой стране вышла целая серия оперативной статистики за октябрь: рост промышленного производства - 13,2% г/г (ожидалось 13,4, предыдущее изменение 13,8); рост розничных продаж -17,2% г/г (ожидалось 17,4, предыдущее изменение 17,7); рост инфляции  - 0,1% м/м (ожидалось 0,1, предыдущее изменение 0,5). В годовом измерении инфляция составила 5,5%  (ожидалось 5,5, предыдущее изменение 6,1). Замедление инфляции идет уже три месяца подряд, и это – надежды на смягчение денежно-кредитной политики.
Уровень безработицы в Южной Корее в октябре снизился с 3,2 до 3,1%. Toyota объявила об отзыве до 500 тыс. автомобилей Toyota и Lexus из-за возможных проблем с рулевым управлением. Основной объем отзыва придется на Северную Америку (преимущественно США).
Утром в четверг азиатские индексы – в минусе.
Золото. Как и прогнозировали Еврофинансы, в условиях недавнего роста фондовых бирж инвесторы перекладывались в более доходные активы, цена золота временно снижается. AM Fixing золота в среду составил 1780 против 1794 долл./унция днем раньше, в четверг утром и того меньше – 1762 долларов.
Нефть. Скорее всего, наблюдаемый рост цен в последнее время не был обусловлен спросом – прогнозы мирового роста снижены и даже говорят о рецессии. А был в какой-то части спекулятивным, вот цены  и снижаются, следуя за укреплением доллара, инвесторы обеспокоены политическими проблемами Италии и Греции. Стоимость декабрьских фьючерсных контрактов на WTI в среду к 14.59 мск снизилась до 95,68 долл. за баррель, а в ходе торгов колебалась от 95,50 до97,32 долл. за баррель. Такие же фьючерсы на Brent  упали до 114,07 долл. за баррель, в четверг утром цена снизилась до 111 долл. за баррель.
В Аргентине обнаружены новые нефтяные месторождения. Предполагается разработка программы добычи с учетом  защиты окружающей среды.
Иранская нефть составляет около 5% от объема мировых поставок – это к вопросу о слухах вокруг возможной военной операции Израиля против Ирана.
Наиболее важная статистика. Китай – состояние баланса внешней торговли (4.00 мск); зона евро  - уточненное значение индекса потребительских цен в Германии (11.00); США – данные по рынку труда (17.30), дефициту бюджета (23.00).
Вчерашняя паника днем на мировых биржах отозвалась сегодня утром негативом американских и азиатских бирж, цена нефти снизилась, драйверов роста для нас нет, единственный стимул - решиться покупать на низких ценах, получив хоть какой-то положительный сигнал извне.
Полная версия ежедневного аналитического обзора, 10.11.2011

среда, 9 ноября 2011 г.

Газпром не будет сокращать транзит газа через Белоруссию

США. Не успели инвесторы порадоваться улучшению перспектив экономического роста на основе приличной финансовой отчетности большинства крупных компаний, входящих в расчет индекса S&P 500, как оказалось, что прибыль – это еще не самое главное. А самое главное – это репутация, и она серьезно снизилась у Google, несмотря рост чистой прибыли за квартал на 26%. Налоговая служба обратилась в суд с иском к Google, обвинив компанию в неуплате налогов со стороны многочисленных подразделений в оффшорных зонах.
В то же время, после снятия тревоги по поводу референдума в Греции, политическая ситуация там - смена премьера и создание коалиционного правительства – рассматривается инвесторами как избавление от ужаса. И, в таком ракурсе, оценивается позитивно. Фьючерсы на биржевые индексы  накануне открытия торгов находились в уверенном плюсе, торги – тоже прошли в позитиве: Dow Jones =+0,84, S&P = +1,17, NASDAQ =+1,2%.
Потребительское кредитование в сентябре увеличилось на 7,4 млрд. долларов (ожидали 5,2). Мы писали, что 23 ноября  - срок представления специальной комиссией парламента предложений по сокращению госдолга. Мы уверены, что предложения будут представлены к сроку, но мы также уверены и в том, что до этого времени заинтересованные инвесторы попытаются обыграть возможность «непредставления» с целью соответствующего влияния на доллар и цены товаров, номинируемые в этой валюте.
Россия. Как и ожидали Еврофинансы, цены на нефть поддерживали котировки в течение дня, но негатив на ММВБ оказался сильнее (ММВБ=-0,01%), и сессия закрылась плюсом только на РТС (=+1.06%).  Голубые фишки снизились до -0,12% (Газпром) и выросли до 2,05% (Сбер).
Минфин проводит аукцион по продаже ОФЗ-ПД на общую сумму 10 млрд. руб., предполагаемая доходность от 8,05% до 8,15%, дата погашения - 15 марта 2018г., купонная ставка 7,5% годовых.
Введена в эксплуатацию первая нитка газопровода "Северный поток", страны-участницы проекта - Россия, Германия, Голландия и Франция. В Европу по этой системе будет поставляться 55 млрд. куб. м газа в год. Важно, что после запуска газопровода Газпром не будет сокращать транзит газа через Белоруссию.
Ожидается, что Россия и Грузия, согласовав вопросы таможенного контроля на границах Южной Осетии и Абхазии, 9 ноября  в Женеве подпишут, наконец, соглашение, отсутствие которого не пускало нас в ВТО. Россия ведет переговоры о членстве в ВТО с 1993г.
Европа. Биржи росли на ожиданиях, по итогам сессии CAC 40 =+1,28, DAX =+0,55, FTSE 100 =+1,03%.
Прибыль Societe Generale (второго по величине банка Франции) за 3-й квартал снизилась на 31%, при этом акции банка выросли (!) на 7,26%, поскольку ожидалось, что результаты будут еще хуже.
Торговый баланс Германии – устойчиво положительный, в сентябре это + 15,3 млрд. евро (ожидалось +12,5, предыдущее значение +13,8). А вот у Франции – наоборот, ухудшение: торговый баланс =-6,3 млрд. евро (ожидалось -6,0 предыдущее значение=-4,3).
Состоялось голосование в парламенте Италии по утверждению отчета по бюджету за 2010г. Отчет утвержден, но правительству вынесен вотум недоверия, премьер согласился оставить пост после утверждения согласованных с ЕС условий получения помощи.
Министры финансов еврозоны заверили, что вопросы расширения возможностей стабфонда будут согласованы до конца месяца с тем, чтобы в декабре он мог быть использован в наиболее актуальных направлениях стабилизации ситуации.
Стало известно, что Standard & Poor’s понизило долгосрочный рейтинг Испании с AA до AA-. Растет доходность 10-летних гособлигаций Италии, уже почти до т.н. уровня невозврата (сейчас=6,74%).
В Греции продолжаются дебаты по кандидатуре нового премьера, выбор пока не сделан, рынки нервничают – доходность греческих гособлигаций составила почти 30% годовых.
Азия. Завершение сессии вторника  - практически в минусе, Европа с ее проблемами в Греции и Италии отрицательно оценивалась инвесторами, Nikkei =-1,27, SSE Comp =-0,19, Kospi =-0,83, Hang Seng  =+0,003%. Однако намерение г-на Берлускони об отставке вселило надежду на улучшение дел в Италии, и в среду утром индексы уже шли вверх.
Toyota теряет прибыль из-за наводнения в Таиланде и нехватки комплектующих после мартовского  землетрясения.
Золото. AM Fixing по золоту составил 1794,00 долл./унция, официальные цены на драгоценные металлы по итогам сессии: золото - 1786,0, серебро - 35,00, платина – 1663, палладий - 673 долл./унция. В среду на 08.00 мск фьючерсы на золото шли по цене 1792,99, серебро - 35,15, платину - 1669,4, палладий - 675,7 долл./унция. Рост фондовых рынков  может привести к понижательной тенденции по драгметаллам.
Нефть растет, инвесторы явно поверили в перспективы разрешения европейских проблем и экономического роста. Кроме того, подешевел доллар. Цены на WTI во вторник в моменте достигали 96,59, Brent - 116,06 долл./барр. По состоянию на 16.25 мск цены сделок с декабрьскими нефтяными фьючерсами составляли: Brent - 115,59, Light Sweet - 96,09 %. Официальная цена Brent на электронной товарной бирже в Лондоне IСE Futures Europe по итогам торгов остановилась на уровне 115,00, WTI (Light Sweet) на срочной товарной бирже NYMEX в Нью-Йорке  - на 96,80 долл./барр.
Наиболее важная статистика, события. Китай - публикация индекса потребительских цен и индекса цен производителей за октябрь, 5.30 мск (основные параметры, которые учитывает Народный банк при определении денежно-монетарной политики), объемы промпроизводства  и розничных продаж (9.30); США - выступление г-на Бернанке по монетарной политике, данные по запасам нефти (19.30).
Относительно российских бирж сегодня – можно ожидать консолидации и даже роста, вслед за США и Азией и, конечно же,  благодаря нефти.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 09.11.2011

вторник, 8 ноября 2011 г.

Заседание министров финансов стран еврозоны в Брюсселе

США. С утра понедельника и вплоть до открытия бирж котировки фьючерсов на все индексы находились в отрицательной зоне. Однако в ходе торгов, видимо, под влиянием неплохих квартальных итогов большинства компаний, входящих в расчет индекса S&P 500, динамика выправилась и в результате биржевые котировки остались в плюсе: Dow Jones = +0,71,  S&P =+0,63, NASDAQ =+0,34%.
Россия. Драйвером роста стали цены на нефть и достаточная ликвидность на рынке: ММВБ=+1,32, РТС=+1,35%. На внешний негатив инвесторы предпочли не обращать внимания.
В октябре чистые продажи валюты в рамках интервенций Банка России составили 4,4 млрд. долл. и 0,5 млрд. евро, покупок валюты не было.
Европа. Фондовые индексы пошли вниз на фоне опасений инвесторов относительно дальнейшей судьбы Греции и  в целом способности лидеров еврозоны решать возникающие проблемы.Снижение биржевых индексов составило: FTSE 100 - 0,3, DAX - 0,63, CAC 40 - 0,64%. Пока неизвестно, кто будет новым премьером Греции, но политики договорились о формировании нового коалиционного правительства и установили дату  досрочных выборов - 19 февраля 2012г. Три основных греческих банка - Alpha Bank, EFG Eurobank Ergasias и Piraeus Bank выпустили облигации под гарантии правительства, которые могут использоваться в качестве залога для получения финансирования от ЕЦБ.
Добавляет нервозности  политическая турбулентность в Италии, где оппозиция все активнее пытается сместить действующего премьер-министра. Кроме того, ЕЦБ сообщил, что может прекратить скупку итальянских гособлигаций, если страна не решит политические разногласия и не сократит госдолг. Котировки BNP Paribas и Societe Generale снизились наиболее среди остальных банков - до 3,4 и 4% соответственно, снижались котировки и других крупных банков еврозоны: инвесторы опасаются потерь в связи с их портфелями, содержащими греческие и итальянские гособлигации.
В Брюсселе состоялось заседание министров финансов стран еврозоны, по итогам которого министры потребовали от Греции письменных гарантий выполнения условий ранее согласованного антикризисного плана.
Объем промпроизводства в Германии по сравнению с предыдущим месяцем сократился на 2,7%, ожидали снижения на  0,9%.
Азия. Несмотря на валютную интервенцию, иена по-прежнему и даже сильнее укрепляется. В Китае – тоже свои проблемы, которые, однако, могут приобрести более широкий характер. Цены на жилье второй месяц подряд снижаются в результате контроля со стороны правительства. Начинаются волнения, мелкие китайские инвесторы осаждают офисы девелоперов. Развитие событий может стать сильным потрясением не только для китайского рынка недвижимости, но в первую очередь - для китайских банков, финансировавших спрос на жилье.
По итогам торгов понедельника Nikkei снизился на 0,39, Hang Seng - на 0,54, Shanghai Composite - на 0,72, Kospi – на 0,48 %. Утром во вторник преобладают покупки.
Интересные цифры: ВВП Индонезии в 3-м квартале увеличился на 6,5% г/г (во 2-м = 6,49%), росту способствовали  потребительские расходы и инвестиции.
Золото. Более чем в половине стран G20 реальная доходность облигаций (цена минус инфляция) остается отрицательной, что усиливает интерес к такому высоконадежному в принципе активу, как золото. Сейчас, когда фондовые рынки  находятся в негативной зоне (ситуация в Греции и Италии, швейцарский франк и иена находятся под воздействием валютных интервенций, доллар неустойчив и т.д.), инвесторы вновь, при резких колебаниях фондовых рынков, перекладываются в золото. AM Fixing в понедельник официально составил 1764,00 долл./унция. Официальные цены на драгметаллы по итогам сессии  в Нью-Йорке повысились до: золото - 1796,0, серебро - 35,08, платина - 1663, палладий - 665 долл./унция. Во вторник на 08.00 мск, однако, фьючерсы стали снижаться: золото =1794,51, серебро = 34,86, платина = 1655,5, палладий - 661,3 долл./унция. Изменение биржевых фондовых траекторий в положительном направлении вновь временно повысило привлекательность более рисковых, но и более доходных активов.
Нефть. Сложилась следующая динамика. По состоянию на 15.30 мск в понедельник цены по сделкам с декабрьскими нефтяными фьючерсами составляли: Light Sweet =94,46, Brent =112,7 долл. за баррель. Далее цены на нефть стали повышаться и по итогам сессии понедельника достигли: Brent на ICE - 114,56, Light Sweet на NYMEX - 95,52 долл./барр. Старт вторника – примерно на том же уровне:  Brent = 114,48, Light Sweet = 95,73 долл./барр.
Статистика. Ожидается публикация финансовой отчетности Societe Generale.
Похоже, что и сегодня только цены на нефть и могут поддержать инвесторов на российских биржах, других факторов роста не видно.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 08.11.2011

понедельник, 7 ноября 2011 г.

Первое решение ЕЦБ с новым главой оказалось неожиданным для всех

США. Статистика по труду вышла смешанного характера и не оказала большого влияния на рынки. А вот нескончаемые сюрпризы от Греции заставляют инвесторов сомневаться в способности европейских политиков сохранить валютный союз. Торги в пятницу закрылись отрицательно: DJIA=-0,51, SandP=-0,63, Nasdag=-0,44%. Больше других снизились котировки Bank of America (-6.1%), на что были и свои причины: банк собирается провести обмен привилегированных акций на обыкновенные.
Немного статистики. Во-первых, объем промзаказов по сравнению с предыдущим месяцем увеличился на 0,3%, что гораздо лучше ожиданий. В данном показателе учитываются заказы на товары как кратковременного (продукты питания, одежда, товары легкой промышленности), так и длительного пользования (автомобили, мебель и др.). Во-вторых, запасы нефти за неделю выросли почти в два раза больше, чем ожидали. В-третьих, безработица все-таки снизилась с 9,1 до 9,0 %.
Россия. Если бы к концу дня ЕЦБ не удивил всех неожиданным решением снизить ставку рефинансирования, торги завершились бы так, как они шли в течение дня – в минусе. Не совсем понятно, каким образом это решение сразу же улучшило финансовые перспективы российских эмитентов, просто появился по крайней мере хоть какой-то положительный повод для покупок,  котировки сменили направление движения и торги в целом завершились небольшим ростом: ММВБ=+0,83, РТС=+1,06%. Отдельные акции увеличились от 0,1 (Интер РАО ЕС) до 2,5% (Сбербанк).
Сегодня в Санкт-Петербурге состоится заседание Совета глав правительств государств - членов Шанхайской организации сотрудничества (ШОС). Россию будет представлять премьер-министр. Предполагается обсуждение перспектив деятельности организации и  расширения сотрудничества стран. Возможно, будут подняты и другие актуальные вопросы, затрагивающие интересы стран-участниц, как в форме многосторонних, так и двусторонних обменов мнениями.
Москву с рабочим визитом посетит директор-распорядитель МВФ г-жа Лагард. Вероятно, будут рассмотрены вопросы влияния долгового кризиса в еврозоне на Россию и сотрудничества с Европой для его преодоления.
Инфляция с начала года - 5,2% (в прошлом году 6,8%), официальный прогноз на конец года – 7%.
Интересные цифры для осмысления. Например, с 01.09.11 идет устойчивое повышение от 7,9 до 8,3% ставок по вкладам в рублях 10 банков, привлекающих наибольшие объемы депозитов физлиц. Банкам не хватает длинных пассивов?
Информация без комментариев. К настоящему времени:1) бюджет привлек с начала года за счет госдолга 1084,6 млрд. руб. 2) на депозитах комбанков разместил под %% 1061,8 млрд. руб. Общая сумма средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния =3516 млрд. руб., общая величина госдолга=3552 млрд. руб.
Европа. Биржи в пятницу закрылись в минусе: FTSE=-0,33, DAX=-2,72, CAC=-2,25 %. При трехстороннем обсуждении ситуации в Греции накануне Q20 главы Германии и Франции дали понять, что наиболее важной задачей для евросоюза является сохранность единой европейской валюты. В этой связи Греция не получит помощи, пока не определится, намерена ли она оставаться в зоне евро или нет. Пока есть информация, что правительство получило вотум доверия от парламента, премьер-министр Греции отказывается от своей позиции в правительстве и от идеи референдума, если оппозиция готова принять помощь на условиях кредиторов.
Первое решение ЕЦБ с новым главой (г-на Трише сменил г-н Драги) оказалось неожиданным для всех: несмотря на превышение целевого ориентира инфляции, ставка рефинансирования была снижена с 1,5 до 1,25%. При целевом ориентире в 2% годовая инфляция в еврозоне сейчас достигла 3% - самого высокого уровня за 3 года. Однако основываясь на прогнозе банка по замедлению инфляции в следующем году и настоятельной необходимости стимулирования экономического роста в еврозоне, ЕЦБ поступил так, как он поступил, причем, решение было единогласным.
Давление на инвесторов оказало снижение уровня промзаказов в Германии:  4,3% вместо ожидаемых 0,1%.
Азия. Неплохая статистика из США поддержала котировки акций азиатских экспортеров. Кроме того, были и свои хорошие новости. Так, индекс деловой активности в промышленности Гонконга увеличился с 45,9 до 49 пунктов. Возросли котировки крупнейшей в Китае нефтеперерабатывающей компании China Petroleum & Chemical после того, как появилась информация о намерении правительства страны разрешить данной отрасли самостоятельно корректировать цены на топливо. Биржевые торги пятницы завершились исключительно положительно: Nikkei 225 =+1,86, Hang Seng =+3,12, Kospi =+3,13, SSE Comp=+0,81%. Движение биржевых индексов в понедельник утром – в негативе, вслед за динамикой фьючерсов на американские индексы.
Золото. Фьючерсы с поставкой в декабре шли по 1756,10 долларов за унцию. Золото подешевело на фоне растущего доллара и частичной фиксации подросшей прибыли перед выходными. В понедельник утром цены растут – инвесторы перекладываются из снизившихся фондовых рынков в более безопасные активы.
Нефть. Цена на декабрьские фьючерсы Brent составила 111,97, Light  - 94,26 долларов за баррель. Рост цен сдерживался укреплением доллара и ростом запасов в США, но в понедельник с утра началось повышение.
Статистика. В зоне евро – данные по розничным продажам в зоне евро за сентябрь (14.00) и по промпроизводству в Германии за сентябрь (15.00); в США - объем потребительского кредитования за сентябрь (23.00).
Двухдневный саммит G20 в итоге прибавил рынкам немного оптимизма, хотя он и проходил по своему сценарию, отдаленному от конкретики механизма движения фондовых рынков. Решения, которые были приняты – общего характера: европейский стабфонд будет и дальше сотрудничать с МВФ; ресурсы МВФ нужно увеличивать для оказания помощи как развивающимся странам, так и еврозоне…Конечно, трудно было ждать конкретных решений от совещания столь высокого уровня, но, как отметил наш президент, главное было – дать позитивный сигнал рынку. Хорошо уже то, что в целом сами участники были полны оптимизма по поводу решения возникающих проблем – все же, за ними стоит вся мировая экономика!
А относительно наших бирж сегодня – скорее всего, на фоне снижения фьючерсов на американские индексы и азиатских бирж, а также в отсутствии положительных внутренних драйверов, инвесторы предпочтут адаптироваться к реалиям рынка после больших выходных и по возможности продавать подросшие в цене бумаги.
Полная версия ежедневного аналитического обзора, 07.11.2011

четверг, 3 ноября 2011 г.

Рынки услышали то, что они хотели услышать, котировки пошли в рост: Dow Jones повысился на 1,53, S&P - на 1,61, NASDAQ - на 1,27%

США. В ожидании стимулирующих мер со стороны ФРС фьючерсы на американские биржевые индексы практически в течение всего дня сохраняли позитивное, хотя и не очень значительное, движение на уровне 0,3-0,6%. Динамика биржевых торгов, начавшись в плюсе, в дальнейшем зависела от решений ФРС и комментирования этих решений со стороны председателя. Мы ранее писали, что снижение  базовой инфляции, уровень которой находится в компетенции ФРС, сейчас составляет  2,1 % (во втором квартале 2,3) , что дает ФРС основание для продолжения  QE в той либо другой форме. Чего можно было ждать конкретно? Поскольку рынок жилья по-прежнему остается нерешенной проблемой, непосредственно влияющей  на настроения избирателей накануне выборов, ФРС может использовать этот шанс и расширить покупку ипотечных облигаций, в продолжение уже начатой деятельности в этом же направлении.
 Решения ФРС, действительно, оказались «в этом направлении». Итак, сохранена ставка (0-0,25% годовых), но ее неизменность была объявлена еще летом и до лета 2013 года, никто и не ожидал изменения ставки. А далее, со ссылкой на неустойчивость экономического роста,  высокую безработицу и снижение инфляции, констатируется, что в рамках сентябрьского решения ФРС продолжит: 1) увеличивать объем замещения краткосрочных бумаг долгосрочными; 2) переводить свои активы из государственных ценных бумаг в ипотечные с последующей пролонгацией и продажей на аукционе; 3) ослабление монетарной политики в дальнейшем при наличии соответствующих предпосылок. Рынки услышали то, что они хотели услышать, котировки пошли в рост: Dow Jones повысился на 1,53, S&P  - на 1,61, NASDAQ  - на 1,27%.
 Вышедшая статистика добавила оптимизма, например, индикатор занятости ADP составил в октябре 110 тыс., что лучше ожиданий (101).
 Как вы думаете, какие авто предпочитают американцы? Вот интересная статистика: при общем росте продаж новых автомобилей, равном 7,5% в годовом измерении, продажи Nissan увеличились на 18% (благодаря Altima и Rogue), Ford  - на 6%, General Motors - на 2%, Honda – без изменений, Toyota  - снизились на  8%.
 Россия.  Как и прогнозировали в ИК "Еврофинансы", ход торгов завершился в плюсе: ММВБ =+ 2,24, РТС =+2,78%.Росли котировки всех голубых фишек в диапазоне 0,5-4,5%.
 С начала года инфляция составила  5,1% (за аналогичный период прошлого года -  6,8).  
Европа. Инвесторы с надеждой ждали результатов заседания ФРС и на комфортных ценах покупали акции.  Сессия прошла положительно: FTSE 100 увеличился 1,15%, DAX - на 2,25, CAC 40  - на 1,38%.
 Крепнут опасения, что греческий референдум, если он состоится, поставит страну перед неизбежным дефолтом. Судя по масштабам протестов, более 60% населения Греции выступает против принятия помощи от кредиторов в обмен на меры жесткой экономии. На конец недели намечено голосование по вотуму доверия греческому правительству, а сроки референдума пока плавают от начала следующей недели до декабря.
 2 ноября, в преддверии общего саммита G20, в Каннах состоялось экстренное заседание лидеров Франции, Германии и Греции.
 Индекс деловой активности в промышленности еврозоны понизился с 47,3 до 47,1 пункта (ожидалось 47,3), Германии, наоборот, повысился с 48,9 до 49,1 пункта (ожидалось 48,9).
Азия. Закрытие биржевых торгов прошло частично в минусе (Nikkei=-2,21, Kospi=-0,61), частично – в плюсе (SSE Comp=+1,39, Hang Seng +1,88%). Утром сегодня в основном шли продажи.
 Sony прогнозирует убытки, в числе причин – укрепление иены, наводнение в Таиланде и снижение продаж в США и Европе. Основные доходы компании формируются так: 30%  - Япония, 21% - Европа, 20% - США, 18%  - Азия (за исключением Японии).
 Золото. На фоне повсеместных рисков фондовых площадок игроки частично перекладывались в драгметаллы. AM Fixing по золоту составил 1731,00 долл./унция, а  официальные цены по итогам сессии в среду повысились до: на золото – 1738,4, серебро – 34,37, платину – 1611, палладий – 655 долл./унция. В четверг на 8.00 мск цены были неустойчивыми,  например, золото торговалось по 1731,13, серебро – 33,82 долл./унция.
 Нефть. Днем в среду цены июльских нефтяных фьючерсов составляли: Brent - 110,15 при диапазоне котировок 109,03-110,80; Light Sweet - 92,52 при диапазоне котировок 90,97-93,19. Официально биржи закрылись на ценах: Brent =109,34, Light Sweet=92,51 долл. за баррель.
Несмотря на вчерашний оптимизм в связи с решением ФРС, фьючерсы на американские биржевые индексы сегодня в минусе – инвесторы, видимо, не уверены в конструктивности решений ни G20, встреча которых начинается сегодня в Каннах, ни ЕЦБ. Впереди у нас – длинные выходные, котировки хорошо подросли  - скорее всего, инвесторы на этом фоне начнут фиксировать прибыль.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 03.11.2011

среда, 2 ноября 2011 г.

За сентябрь-октябрь Минфин разместил на депозитах в банках средства федерального бюджета на сумму более 800 млрд. руб.

США. Намерения греческих властей провести референдум относительно мер экономии плюс банкротство  MF Global – этих причин оказалось более чем достаточно для резкого снижения биржевых котировок. Негатив усилился публикацией в Китае индекса менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности: он  снизился с 51,2 до 50,4 пункта, что встревожило инвесторов с точки зрения перспектив этой крупнейшей экономики мира. К тому же, ОЭСР понизила прогноз роста ВВП в 2012 г. с 3,1 до 1,8%. Направленность будущих торгов уже просматривался до открытия бирж, снижение фьючерсов на биржевые индексы накануне доходило до -3%. Примерно на этом уровне торги и завершились: Dow Jones =-2,48, S&P=- 2,7, NASDAQ =-2,89%.
Сенатом одобрены предложения по сокращению государственных расходов, теперь их нужно утвердить в палате представителей.
Россия. Торги на фондовом рынке ММВБ были приостановлены в связи с техническим сбоем. Перед этим  снижение индекса ММВБ составляло 3,31, РС - 6,45%. По итогам сессии ММВБ понизился на 2,82, РТС - на 5,01%.
Только за сентябрь-октябрь Минфин разместил на депозитах в банках средства федерального бюджета  на сумму более 800 млрд. руб. На аукционе Минфина вчера спрос превысил предложение в 1,73 раза (предложение=55 млрд., заявки=95,2 млрд. руб.), о факторах привлекательности бюджетных денег мы уже писали.
Средняя цена Urals за десять месяцев составила 109,37 долл./барр. (год назад 76,43). В бюджете на этот год заложена цена в 105, Минфин предлагает ее повысить до 108 долл. за баррель.
Европа. Только рынки вздохнули с облегчением, как неожиданная идея греческого референдума и реальная возможность новых потрясений в связи с Грецией вновь привела к падению бирж. Опять же, ОЭСР значительно снизила прогноз экономического роста в еврозоне на 2012 г. с 2 до 0,3%. В ходе сессии снижением котировок особенно характеризовались банки. Так, акции Societe Generale, Credit Agricole, BNP Pariba, Credit Suisse Groups  и Commerzbank  в моменте снижались на 10-13%. По завершении торгов биржевые индексы ушли  в красную зону: FTSE 100 =-2,56,  CAC 40 = -5,24, DAX = -4,99%.
Сохраняется напряжение с Италией: в стране большой госдолг (1,9 трлн. евро),  а размещение новых облигаций проходит с проблемами; появляются опасения политической нестабильности в связи с уходом г-на Берлускони из власти по окончании срока в 2013г.
Ожидается, что инициатива Греции о проведении референдума с целью мониторинга мнения общественности по поводу мер экономии в обмен на получение помощи  будет рассмотрена в ходе предстоящего саммита G20 в Каннах 3-4 ноября. Кабинет министров Греции поддержал предложение премьер-министра о вынесении антикризисного плана на всенародный референдум.
 ВВП Великобритании в 3-м квартале увеличился по сравнению с предыдущим на 0,5%, ожидали рост в 0,3%.
 Азия. Биржи закрылись больше в минусе, чем в плюсе: Nikkei=-1,7, SSE Comp=+0,07, Kospi=+0,03, Hang Seng=-2?5%. Утром в среду преобладают продажи, инвесторы вновь озабочены ситуацией в Греции.
Золото. Официальные цены на драгоценные металлы по итогам сессии в Нью-Йорке: золото – 1720,9, серебро – 33,55, платина – 1593, палладий – 640 долл./унция. Сегодня утром цены начали понемногу расти: золото =1723,74, серебро – 33,72, платина – 1596, палладий – 637,85 долл./унция.
Нефть. На Нью-Йоркской товарной бирже,  где торгуются фьючерсы WTI, в связи с банкротством MF Global были ликвидированы позиции компании и запрещено трейдерам MF Global открывать новые позиции. После этого торговая активность по всем товарным фьючерсам резко упала. В дополнение растущий  доллар способствовал снижению цен товаров, номинированных в этой валюте. По состоянию на 17.10 мск цены по сделкам с декабрьскими нефтяными фьючерсами составляли: Light Sweet - 89,18, Brent - 105,56 долл. за баррель, однако к концу дня фьючерсы подросли: Brent на ICE - 109,54, Light Sweet на NYMEX - 92,19 долл./барр. По состоянию на 8.00 мск в среду Brent шла по цене 108,97, Light Sweet  - 91,43 долл./барр.
События. Сегодня продолжается заседание ФРС, новостная информация о ходе обсуждения и возможных решениях пока отсутствует. Завтра  - заседание ЕЦБ, впервые с новым руководителем М. Драги. Встреча G20 (3-4 ноября), хотя и вряд ли принесет неожиданности, но может держать биржи в напряжении.
Несмотря на негатив вчерашних мировых площадок, сегодня фьючерсы на американские индексы в преобладающем плюсе и российские биржи могут изменить предыдущий отрицательный тренд и начать покупки на комфортных ценах.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 02.11.2011

вторник, 1 ноября 2011 г.

Банкротство крупного брокерского холдинга MF Global

США. Весь день фьючерсы на все американские индексы держались в красной зоне так настойчиво, что естественно было ожидать открытия торгов в минусе. Именно так и вышло: индекс Dow Jones снизился на 2,26, S&P  - на 2,47, NASDAQ - на 1,93%. Инвесторы фиксировали прибыль на прилично подросших ценах и долларе, укрепившемся в результате японской валютной интервенции. Реагировали также и на макростатистику. Мы писали, что индекс потребительского доверия в октябре увеличился, что было позитивно  оценено рынком  - на потребительский спрос приходится 70% американского ВВП. Но мы отметили и другое:  спрос в 3-м квартале был обеспечен ростом расходов (0,6%) выше доходов (0,1%),  что значительно снизило норму сбережений с летнего показателя 5,3 до 3,6%. Снижение нормы сбережений  - тревожный знак для дальнейшего экономического  роста.  Поддержание потребительского спроса за счет сбережений не может длиться долго и требует увеличения доходов и/или сокращения безработицы – кстати, еще один фактор в пользу QE.
Но самое отрицательное влияние на поведение инвесторов оказало банкротство крупного брокерского холдинга MF Global, который проводил сделки с производными инструментами на рынках сырья, акций и валюты. Причина - большой объем предстоящих списаний по европейским облигациям. Итак, определилась первая жертва европейского кризиса, что совсем не радует инвесторов: локальные кризисы, оказывается, разрастаются в мировом масштабе.
 Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, на биржах шла фиксация прибыли, индексы закрылись в минусе: ММВБ =-1,83, РТС =-2,92%. Минфин сегодня размещает средства федерального бюджета на банковские депозиты, сумма до 55 млрд. руб.,  дата возврата - 21 декабря 2011г., минимальная ставка размещения 6,5% годовых. На данное время на банковских депозитах под проценты уже находится 1062 млрд. руб. бюджетных денег, вместо того, чтобы быть вложенными в экономику.
Г-н Греф заявил, что можно будет начинать подготовку к приватизации 7,6% пакета, если цена акции приблизится к 100 руб. Вчера Сберовские котировки снижались, цена колебалась на уровне от 85 до 82 руб. Замминистра финансов г-н Сторчак подчеркнул, что страны БРИКС не могут предоставить помощь всей еврозоне, но готовы помогать отдельным государствам. В ФСФР в ответ на предложение российских бирж сократить срок приостановки торгов с 1 часа в случае, если цена акций колеблется больше чем на 20%, подготовлен проект соответствующего нормативного документа. В нем также вводится новый порядок торгов, если цена на акции меняется более чем на 30% от уровня закрытия предыдущего торгового дня. Проект направлен на защиту участников рынка от неконтролируемых убытков в случае сильного падения котировок.
 Европа. Итоги торгов отрицательные (FTSE 100 =-2,77, DAX =-3,21, CAC 40 =-3,15%), инвесторы именно так реагировали на валютную интервенцию Японии и заявление руководства Греции о проведении референдума по отношению к политике жесткой экономии в обмен на помощь. Глава европейского стабфонда заявил, что облигации фонда могут быть выпущены в любой валюте, в том числе – в юанях. Однако появилась информация, что по итогам переговоров китайские власти отказались от инвестиций в стабфонд.
Безработица в еврозоне в годовом измерении составила 10,2% (ожидали 10), а в ЕС  - 9,7%. Наиболее высокий уровень безработицы - в Испании (22,6%), Греции (17,6%) и Латвии (16,1%). Инфляция в еврозоне в годовом исчислении сейчас равна 3% (ожидали 2,9).
Азия. На завершении торгов индексы попали в красную зону: Nikkei=-0,69, SSE Comp=-0,21, Kospi=-1,06, Hang Seng=-0,71%. Во вторник утром индексы снижались. Япония провела интервенцию на валютном рынке с целью сбить удорожание иены, оказывающее негативное влияние на экспортеров и восстановление экономики после землетрясения. При всей любви к Японии нельзя не видеть, что возможность подобным образом оказать поддержку национальной валюте имеется не у каждой страны и сама эта мера – далеко не рыночного характера. Китай, который проводит обратные валютные интервенции, накапливая доллары, и Швейцария, привязавшая интервенциями франк к евро – это и есть то самое свободное курсообразование, которого весь цивилизованный мир так настойчиво добивается от России?
Золото. На укреплении доллара пошли вниз цены на золото. К вечеру понедельника золото торговалось по 1721 долл. за унцию. Официальные цены на драгоценные металлы по итогам сессии составили: золото – 1716,1, серебро – 34,34, платину – 1601, палладий – 649 долл./унция. Утром во вторник фьючерсы, кроме палладия, обозначили рост: золото - 1719,8, серебро – 34,54, платина – 1605,93, палладий – 647,25 долл./унция.
Нефть. Ситуация – аналогичная золоту, в течение дня шло снижение цен Brent до 109, WTI до 92 долл. за баррель. Официальные цены составили: Brent – 109,56, WTI (Light Sweet) – 93,19 долл./барр. По состоянию на 8.00 мск во вторник цены продолжили снижение: Brent до 108,9, Light Sweet до 92,52 долл./барр.
Статистика. Ожидается публикация протокола заседания Банка Японии от 27 октября (3.50); в Великобритании - значение индекса менеджеров по снабжению в производственной сфере и  предварительная оценка ВВП за 3-й квартал (13.30); в  США - значение индекса деловой активности в производственном секторе и данные об объеме расходов на строительство (18.00).
Заседание ФРС еще не успеет отразиться на биржевых котировках, первая информация появится только завтра. А сегодня, на фоне снижения мировых площадок, фьючерсов на американские индексы и нефтяных цен наши биржи, скорее всего, останутся в общей тенденции.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 01.11.2011