пятница, 28 июня 2013 г.

У нас тоже 1,8%, но за пять


  США. По итогам торгов индексы показали рост, Dow Jones на 0,77, S&P на 0,62, NASDAQ на 0,76%. Статистика имела неоднозначный характер, так, индекс деловой активности в промышленности ФРБ Чикаго за месяц понизился с 96,2 до  95,8 пункта. Но зато за неделю снизилось количество первичных обращений за пособиями по безработице, с 355 до  346 тыс., хотя ожидалось еще меньше (345 тыс.). Личные расходы за месяц выросли на 0,3%, как и ожидалось, но все же меньше, чем личные доходы (увеличились на 0,5%, ожидалось +0,2%), население формирует сбережения. 
  ЦРУ начало проведение секретной операции по переброске в Иорданию вооружения, которое будет передано сирийской оппозиции.
  Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, покупки отчасти были продолжены, индекс ММВБ закрылся на значении -0,54, РТС +0,13%. Реакция на изменение плана приватизации нейтральная, сегодня пройдут последние  в этом месяце авансовые платежи по налогу на прибыль за 2-й квартал 2013 г. На фоне налоговых выплат ЦБ РФ вчера сохранил лимит однодневного РЕПО в 600 млрд.  руб., но этого опять оказалось мало, спрос на утреннем аукционе составил 610 млрд., кредит был выдан в размере лимита под 5,54% (ставка рынка равна 6,45%, регулятор явно не способствует развитию рынка МБК). ВЭБ проводил аукцион по размещению средств пенсионных накоплений на депозиты в банках, срок 355 дней,  минимальная ставка размещения 7,4%. Казначейство разместило средства федерального бюджета на банковские депозиты, было предложено 75 млрд. руб., спрос превысил 87 млрд. руб.,  ставка размещения 6,29%, срок 91 день.
  За пять месяцев текущего года прирост ВВП составил 1,8% относительно соответствующего периода предыдущего года. Совокупное положительное сальдо прибылей и убытков организаций за январь-апрель 2013г. в годовом измерении снизилось на 28,1%, доля убыточных организаций увеличилась на 1,9% до 34,8%.
  Европа. Биржи закрыли сессию четверга ростом индексов, FTSE 100 1,26, DAX на 0,63, CAC 40 на 0,97%. Улучшился индекс делового климата еврозоны, оставаясь, правда, отрицательным, с 0,8 до 0,68 пункта, немного не дотянув до ожиданий в 0,65 пункта. Снизился индекс потребительского доверия во Франции, за месяц с 79 до 78 пунктов (ожидался рост до 81 пункта). В Великобритании начался рост ВВП в годовом измерении равен 0,3%, ожидания, правда, были в два раза выше. Тем не менее, S&P повысил прогноз роста ВВП Великобритании в текущем году с 0,6 до 0,8%, снизил с 0,8 до 0,4% прогноз роста ВВП Германии, по Италии ожидается снижение роста не на 1,4%, как считалось ранее, а уже на 1,9%. Сегодня продолжится встреча глав государств и правительств 27 европейских государств. Министры финансов накануне согласовали новые правила спасения банков, согласно которым, в случае банкротства банка, ответственность разделят акционеры, держатели облигаций и вкладчики с вкладами более 100 тыс. евро.
  Появилась информация, что правительство Италии может зафиксировать убытки по деривативным контрактам на сумму до 8 млрд. евро, которые были использованы (с согласия руководства ЕС)  для сокращения дефицита бюджета с тем, чтобы страна могла войти в еврозону. Ситуация напоминает случай с Грецией, когда помощь была выделена на страхах распада еврозоны. Нетрудно представить, как может вновь обостриться эта тема в случае с Италией, третьей экономики еврозоны. Размещение госбумаг Италии прошло вчера с повышенной доходностью.
  Азия. Вслед за США торги четверга закрылись в преимущественном плюсе, незначительное снижение на 0,08% показал только SSE, остальные индексы выросли, Nikkei на 2,96, Kospi на 2,87, Hang Seng на 0,50%. Несмотря на то, что ставки по кредиту овернайт в Китае снизились с 6,65 до 5,83% (хотя месяц назад было от 2 до 3%), опасения дефицита сохраняются, а если кризис ликвидности затянется, вырастут ставки по корпоративным кредитам, что замедлит экономический рост. Утром вышла информация по инфляции в Японии, цены хотя и снизились относительно прошлого месяца на 0,3%, но это меньше, чем месяцем ранее (0,7%). Безработица сохранилась на уровне 4,1% (ожидали снижения до 4,0), рост промпроизводства составил 2,0% (ожидалось повышение на 0,2%, предыдущее изменение 0,9%), розничные продажи выросли на 0,8% (ожидалось нулевое изменение, предыдущее изменение -0,2%).
  Золото. Фьючерсы на золото снижаются, утром четверга торговались по 1242,85, к 14.00 по 1229,28, сегодня с утра золото = 1197,78, серебро = 18,73, платина = 1310,8, палладий = 643,8 долл. за унцию.
  Нефть. Brent и Light вчера утром шли по 102,17 и 95,91, к 14.00 по 102,17 и 95,84, утром сегодня обозначился рост до 102,97 и 97,11 долл. за барр., запасы нефти в США практически не увеличились, хотя и остались на достаточно высоком уровне.
  Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем данные о розничных продажах в Германии (10.00),  данные о потребительских расходах во Франции (10.45), инфляцию в Италии (13.00) и Германии (16.00), индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности Чикаго (17.45) и индекс потребительских настроений Мичиганского университета (17.55). Фьючерсы на биржевые индексы США утром  растут, Азия и нефть тоже, сегодня  - последний торговый день месяца и квартала, так что российские биржи попытаются обозначить рост.

четверг, 27 июня 2013 г.

QE получило "поддержку"


  
США. Биржи среды закрылись ростом индексов (DJA на 1,02, SandP на 0,96,  Nasdaq на 0,85%), поддержка пришла со статистикой по уточнению роста  ВВП в первом квартале: вместо ожидаемых 2,4% фактический рост составил 1,8% в годовом измерении. Проблемы с экономикой были с некоторым облегчением приняты рынками, потому что при такой статистике количественное смягчение (QE) имеет все шансы на сохранение. Снижение роста ВВП произошло, в частности, в связи с уточнением категорий «личные расходы» и «инвестиции в бизнес».
   Президент США предложил план борьбы с изменением климата, в частности, путем ограничения выбросов углекислого газа для электростанций. К настоящему времени связь между выбросом углекислого газа и изменением климата не доказана.
   Россия. В русле общего повышательного тренда выросли вчера и наши биржи, ММВБ на 1,76, РТС на 1,44%. На фоне налоговых выплат ЦБ РФ увеличил лимит однодневного РЕПО до 600 млрд.  руб., но и этого оказалось мало, спрос на утреннем аукционе составил 612 млрд., кредит был выдан в размере спроса под 5,54% (ставка рынка равна 6,42%, регулятор явно не способствует развитию рынка МБК). Фонд ЖКХ разместил на депозиты банков 2 млрд. руб. под 7,22% на 42 дня, спрос почти в 6 раз превысил предложение. ВЭБ сегодня проведет аукцион по размещению средств пенсионных накоплений на депозиты в банках, срок 355 дней (!),  минимальная ставка размещения 7,4%.
   Правительство, как ожидается, рассмотрит новый план приватизации на 2014 - 2016 гг., подготовленный Росимуществом и предусматривающий более умеренный выход государства из сырьевых активов. Так, в частности, предполагается сохранение контроля за Роснефтью, ВТБ, Россельхозбанком, Росагролизингом. В программу, правда, включены и новые активы, например, Ростелеком и аэропорт Внуково. Инфляция с начала года равна 3,5%.
   Европа. На биржах правил общий оптимизм, индексы увеличились, FTSE на 1,04, DAX на 1,66, CAC на 2,09%. Между тем, региональная статистика была неоднозначной, так, с одной стороны, увеличился за месяц с 6,5 до 6,8 пункта  индекс потребительского доверия в Германии (ожидалось 6,5 пункта). С другой стороны, во Франции продолжается рецессия, квартальный ВВП снижается 3-й раз подряд, конкретно уточненный ВВП в первом квартале снизился на 0,2% относительно предыдущего квартала (предыдущее изменение такое же).
   Азия. Народный банк Китая заявил, что будет сохранять ставки денежного рынка на обоснованных уровнях, при этом сезонный фактор, стимулировавший их рост, вскоре сойдет на нет. Вчера Банк уже предоставил средства ряду банков и готов помочь и другим кредитным организациям, хотя снова подчеркнул, что в целом в системе недостатка ликвидности нет. Банк заверил, что риски межбанковской ликвидности по большей части находятся под контролем, ставки по кредиту овернайт снизились с 6,65 до 5,83% (месяц назад было 2-3%). Ситуация на биржах начала выправляться, Kospi и Hang Seng в среду увеличились соответственно на 0,16 и 2,43%, Nikkei и SSE снизились на 1,04 и 0,41%. Однако опасения дефицита сохраняются, а если кризис ликвидности затянется, вырастут ставки по корпоративным кредитам, что замедлит экономический рост.
   Золото. HSBC снизил прогноз цен на золото и серебро на 2013 и 2014 гг.,  так, в текущем году цена золота составит 1396 долл. за унцию (ранее было 1542 долл.), серебра 21 долл. (вместо 26 долл.). Причина снижения цен - в опасении скорого окончания стимулирующих мер ФРС, а также перспективы слабого роста экономики Китая. Инвесторы вчера опасались, что статистика по ВВП США, будучи положительной, увеличит вероятность выхода ФРС из программы выкупа активов уже в ближайшее время. В результате наблюдалось укрепление доллара и снижение спроса на золото, как инструмента защиты от инфляционных рисков. Фьючерсы на золото утром вчера торговались по 1252,14, к 14.00 по 1227,75, сегодня с утра по 1242,85  долл. за унцию – «помогла» статистика по ВВП США.
   Нефть. Brent и Light обозначили вчера рост, в надежде на снижение запасов нефти в США, утром шли по 100,78 и 94,61, к 14.00 по 101,11 и 94,82, сегодня утром по 102,17 95,91 долл. за барр. Запасы нефти практически не увеличились, хотя и остались на достаточно высоком уровне
   Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем безработицу в Германии (11.55), ВВП Великобритании (12.30), личные расходы и доходы и базовую инфляцию в США (16.30). Фьючерсы на биржевые индексы США утром  растут, Азия и нефть тоже, что создает предпосылки для продолжения роста российских бирж.

среда, 26 июня 2013 г.

Кипр не станет исключением


США. По итогам торгов вторника индексы вышли в рост, Dow Jones  = +0,69, S&P =+0,95, NASDAQ =+0,82. Оптимизму способствовало улучшение ситуации со ставками МБК в Китае (см. ниже), а также статистика, например, рост заказов на товары длительного пользования в годовом измерении сохранился на уровне 3,6% (ожидалось 3%), как и месяц тому назад, цен на жилье 7,4% (месяц назад было 7,2%)
Россия. При поддержке Европы биржи тоже закрылись в плюсе, ММВБ увеличился на 0,57, РТС на 0,82%. Правительство считает необходимым провести оптимизацию бюджета в 2014 г., оптимизация затронет в первую очередь расходную часть, в связи с сохранением макроэкономической нестабильности доходы бюджета могут быть меньше запланированных, бюджет останется дефицитным. Вчера прошли самые крупные налоговые платежи июня (НДПИ и акцизы), ЦБ увеличил до 550 млрд.  руб. РЕПО на 1 день и предложил новое недельное РЕПО в сумме 2110 млрд. руб. (сегодня банкам предстоит возврат ранее взятого недельного РЕПО в сумме основного долга в 1676 млрд. руб. под 5,52%).  На утреннем аукционе спрос на однодневное РЕПО составил 441 млрд., кредит был выдан в размере спроса под 5,57% (ставка рынка, разумеется, выше и равна 6,39%), вечером банки взяли еще 27 млрд. руб. под 5,63%, лимит даже не был выбран полностью. Аналогичная ситуация с недельным кредитом, он выдан в размере спроса  (1537 млрд. руб.) под 5,52%, не востребованной осталась почти треть предложенной суммы. Ликвидности в системе достаточно.
   Европа. Торги вторника закрылись ростом (FTSE 100 на 1,21, DAX на 1,55, CAC 40 на 1,51%), дополнительную, помимо улучшение ситуации со ставками МБК в Китае (это важнейший торговый партнер), поддержку европейским рынкам оказало заявления главы ЕЦБ о том, что свертывания монетарных стимулов в ближайшее время не предполагается. Новая статистика также имела положительный характер, отметим рост индекса делового климата во Франции, за месяц с 92 до 93 пунктов, как, впрочем, и ожидалось. В Италии, вопреки ожиданиям, растет потребительское доверие, показатель за месяц увеличился с 86,4 до 95,7 пункта (ожидали снижения до 86,2), население положительно оценивает реализуемую правительством программу сокращения налогов и стимулирования занятости среди молодежи. В Греции, в результате протестов против закрытия гостелерадиокомпании ERT, из правительства вышла партия левых демократов и премьер был вынужден привнести изменения в правительство. Ранее ЕС потребовал от Греции восстановить стабильность в стране как условие выделения очередного транша помощи.
   Состоится встреча министров финансов стран ЕС с целью дополнительного согласования мнений в отношении санации европейских банков в рамках создаваемого банковского союза. Имеется в виду снизить вероятность финансирования операций оздоровления из бюджета, а также определиться, в какой степени национальные правительства будут контролировать процесс и смогут защищать от потерь отдельные группы кредиторов и вкладчиков. К настоящему времени уже согласовано, что первыми потерпят убытки акционеры банков, затем владельцы облигаций, а после них вкладчики, размер депозитов которых превышает 100 тыс. евро. В самую последнюю очередь пострадают частные лица и предприятия малого и среднего бизнеса.
   Азия. Рост краткосрочных ставок денежного рынка в Китае, начавшийся после того, как один из крупных банков не смог вернуть кредит и дал толчок цепной реакции неплатежей и повышенного спроса на ликвидность, усилился на фоне разбитых ожиданий  дешевой ликвидности от ЦБ. Народный банк дал понять, что не собирается отступать от сдержанной денежно-кредитной политики и заливать банковский сектор ликвидностью ради спасения банков, которые использовали дешевые кредиты НБК для спекуляций на фондовом рынке. Инвесторы, однако, опасаются, что нехватка ликвидности в банковской системе Китая приведет к непредсказуемым последствиям для некоторых финансовых организаций и в целом негативно повлияет на темпы экономического роста. В понедельник Народный банк Китая рекомендовал банкам ограничить спекуляции и сосредоточиться на традиционном кредитовании. Ставки межбанковского кредитования в Китае вчера, хотя и отошли от максимумов прошлого четверга, все же более чем вдвое превышали среднее значение текущего года. Тем не менее, Народный банк полагает, что недостатка в ликвидности нет, а банкам требуется усилить контроль над ликвидностью и связанными с ней рисками. Банк заверил, что риски межбанковской ликвидности по большей части находятся под контролем. В результате на торгах вторника снижение биржевых индексов не только приостановилось (Nikkei 0,72, SSE 0,19, Kospi 1,02%), но на бирже Гонконга прекратилось вовсе, Hang Seng увеличился на 0,21%.
   Золото. Со стороны Morgan Stanley понижены прогнозы по стоимости золота в текущем и последующих трех годах (так,  в 2013 г. до 1 409  долл. за унцию вместо предыдущего прогноза в 1 487 долл.), фьючерсы на золото вчера к 14.00 торговались по 1284,99, сегодня утром золото = 1252,14, серебро = 18,9, платину =1333, палладий = 661,36 долл. за унцию.
   Нефть. Brent и Light тоже снижаются, но уже на ожиданиях роста запасов нефти в США, вчера к 14.00 шли по 101,92 и 95,86, сегодня утром по 100,78 и 94,61 долл. за барр.
   Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем индекс потребительского доверия в Германии (10.00), ВВП Франции за I квартал (10.45), по США ВВП за I квартал (16.30), запасы нефти и нефтепродуктов (18.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в минусе, Азия разнонаправлено, нефть не растет. Цены акций на российских биржах подросли и, до выхода зарубежной статистики, возможна фиксация прибыли.

вторник, 25 июня 2013 г.

От 3 до 6


США. Биржи завершили понедельник снижением индексов, Dow Jones на 0,94, S&P 500 на 1,21, Nasdaq Composite на 1,09%. Теперь инвесторы реагировали на ситуацию в Китае (см. ниже), локальные новости не повлияли на результат торгов. Так, индекс экономической активности ФРБ Чикаго, хотя и остается в отрицательной области, за месяц показал улучшение с -0,52 до  -0,3 пункта. ФРС и Федеральная корпорация по страхованию депозитов обсуждают повышение в США минимального капитала банков и инвестиционных компаний до 6% от чистых активов независимо от качества активов (сейчас этот показатель составляет 3%). Есть опасения, что капитал 5 из 6 крупнейших американских банков не будет соответствовать этому требованию, банки будут вынуждены направлять на создание дополнительного капитала прибыль, предназначенную для выплаты дивидендов, что резко подорвет доверие инвесторов к их акциям. Глава американского госдепартамента заявил, что США не выступают за военное решение сирийской проблемы, однако считают, что оппозиция нуждается в более серьезной поддержке, чтобы убедить ее (!) принять участие в переговорах по прекращению конфликта в стране. 
Россия. Осторожные торги вчера закрылись снижением, индекса ММВБ на 0,66, РТС на 1,02%. Продолжаются налоговые платежи, сегодня пройдут самые крупные налоговые платежи июня - НДПИ и акцизы (соответственно около 210 и 80 млрд. руб.). ЦБ уже в который раз недооценивает спрос на ликвидность, так, вчера было предложено прямое РЕПО на 1 день в сумме 280 млрд. руб., на утреннем аукционе спрос превысил предложение на 30%, кредит был выдан сразу в размере лимита под 5,61% (ставка рынка, разумеется, выше и равна 6,34%). Завтра банкам предстоит возврат недельного РЕПО в сумме основного долга в 1676 млрд. руб. под 5,52%, от ЦБ превентивно ожидается новый недельный кредит в сумме, достаточной для рефинансирования долга. Глава Газпрома и министр энергетики и развития бизнеса Великобритании обсудили перспективы увеличения поставок российского природного газа в Великобританию 
Европа. Котировки снижались, итог торгов понедельника в минусе, DAX =-1,24, CAC = -1,71, FTSE = -1,42%. Cнижение биржевых индексов вызвано ухудшением ситуации с ликвидностью и прогноза по росту ВВП Китая (см. ниже) - одного из крупнейших торговых партнеров. Локальная статистика имела позитивный характер (так, индекс делового оптимизма в Германии, как и ожидалось, за месяц незначительно повысился со 105,7 до 105,9 пункта, индекс ожиданий руководителей предприятий также показал рост с 101,6 до 102,5 пункта), но ключевую роль сыграли негативные новости по Китаю.
Азия. На выборах в законодательное собрание префектуры Токио победила правящая коалиция, выборы  в парламент пройдут в сентябре. Относительно Китая отметим, что Goldman Sachs понизил прогнозы по росту ВВП на текущий и следующий годы соответственно с 7,8 до 7,4% и с 8,4 до 7,7%. Решение обосновывается более слабыми макроэкономическими показателями и ужесточением финансовых условий в стране, а также в связи с ожиданиями дефицита ликвидности в банковском секторе. Народный банк Китая заявил, что может, в связи с дефицитом наличности и в случае необходимости, провести точную настройку монетарной политики, чтобы воспрепятствовать экономическому спаду. На этом фоне биржи понедельника завершили сессию снижением индексов, Nikkei на 1,26, SSE на 5,30, Kospi на 1,31, Hang Seng на 2,22%. 
Золото. Понижение прогноза по росту экономики Китая повлияло на снижение цен металлов и нефти. Так, фьючерсы на золото вчера к 14.00 торговались по 1283,14, на закрытии по 1277,10 долл. за унцию. 
Нефть. Brent и Light вчера к 14.00 шли по 100,82 и 93,51, на закрытии по 100,73 и 95,18 долл. за барр. 
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем по США данные о заказах на товары длительного пользования в США (16.30),  индекс деловой активности в сфере услуг ФРБ Ричмонда и данные о продажах на первичном рынке жилья (18.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в минусе, Азия тоже, нефть не растет. Российские биржи на открытии не имеют драйверов роста, дальнейший ход торгов зависит от динамики мировых площадок.    
 Полная версия ежедневного аналитическогообзора, 25.06.2013