вторник, 29 мая 2012 г.

Центробанк Швейцарии приступает к разработке экстренных мер на случай распада еврозоны

США. Биржи США в понедельник не работали в связи с Днем памяти.
Россия. Индекс ММВБ =+0,71, РТС =+ 0,41%. Как и прогнозировали Еврофинансы, котировки росли, к 14.00 мск, например, рост составлял 1,5%. На прошедшем в субботу съезде Единой России Дмитрий Медведев избран председателем партии, как и ожидалось. Рост ВВП за 4 месяца в годовом измерении составил 4,6%. За январь-апрель положительное сальдо торгового баланса увеличилось почти на 22% по сравнению с аналогичным показателем годом ранее.
Европа. Опрос в Греции,  проведенный в выходные, показал, что население пока предпочитает поддерживать партию, которая отстаивает сохранение страны в еврозоне. Такой результат снижает на время опасения греческого негатива. На этой ноте мировые площадки торговались в плюсе. Германия согласилась рассмотреть предложение о создании фонда погашения задолженностей, который мог бы сократить долг европейских стран с использованием золота в качестве обеспечения. Германия также готова обсудить возможность принятия на себя части долга еврозоны с целью предотвратить распродажи гособлигаций Испании и Италии. Относительно Испании, как результат понижения кредитного рейтинга страны примерно месяц назад, SandP теперь понизило долгосрочный кредитный рейтинг пяти банков Испании. Что касается Bankia, второго по объему депозитов банка Испании, ему будет, вероятно, дополнительно выделено со стороны испанского правительства примерно 19 млрд. евро (ранее было уже выделено 4,5 млрд.), в результате правительство станет владельцем до 90% активов банка. Или еще вариант: Испания может рекапитализировать Bankia, обменяв гособлигации на акции банка, после чего банк может использовать эти гособлигации в качестве залога для получения кредита от ЕЦБ (так спасали банки Ирландии). После известия о необходимости срочной госпомощи торги акциями Bankia были приостановлены. Доходность 10-летних гособлигаций Испании достигла вчера 6,5% (на 16 базисных пунктов больше предыдущего размещения), в частности на опасениях инвесторов, что стоимость привлечения заёмных средств Испанией для помощи банковскому сектору будет возрастать.
Центробанк Швейцарии приступает к разработке экстренных мер на случай распада еврозоны. Великобритания разрабатывает план действий на случай резкого увеличения иммиграции из Греции.
Азия. На фоне снижения опасений с Грецией (см. выше) биржевые торги понедельника завершились плюсом, рост Hang Seng  на 0,47, SSE на 1,18, Nikkei на 0,15, Kospi на 0,53%. Дополнительную поддержку рынку оказали японские экспортеры. С июня Япония и Китай начнут использовать национальные валюты для взаиморасчетов, финансирование сделок в иенах и юанях будет осуществляться на биржах Токио и Шанхая. Сдерживающим фактором была информация по снижению прибыли в производственном секторе Китая, хотя вновь появляются  ожидания, что слабые статданные могут повысить вероятность новых стимулирующих мер. Правительство Китая намерено возобновить выплату субсидий сельским жителям на покупку нового автомобиля с более эффективным расходом топлива взамен старого.
Золото. При появлении отрицательной динамики ряда мировых фондовых площадок, драгметаллы вновь  выступили защитным активом, утром понедельника золото торговалось по  1575,98 долл., к 13.20 по 1577,69 долл. Сегодня с утра тенденция меняется, фьючерсы на золото = 1574,18, серебро = 28,44, платину = 1434,1, палладий = 604,45.
Нефть. На фоне опроса в Греции ослабился доллар и, соответственно, тенденция изменения цены нефти обозначилась в сторону роста. Так, утром понедельника Brent шла по 107,47,  Light Sweet по 91,71 долл., к 13.20 цены составили 107,6 и 91,71долл., но сегодня утром цены начали снижение, Brent = 107,02, Light Sweet = 91,23 долл./барр.
События, прогноз. Сегодня Лукойл проводит в Гонконге День инвестора. В США выйдет индекс потребительского доверия (18.00). Внешний фон для наших бирж сейчас нейтральный, фьючерсы на биржевые индексы США торгуются разнонаправленно, торги в Азии в плюсе, нефть обозначила небольшое снижение, мировые площадки обеспокоены ситуацией в Европе. Внутренний позитив практически отсутствует, внешний позитив в ходе торгов вряд ли удержится, наши биржи, скорее всего, могут показать консолидацию, да и то при отсутствии сильных возмущающих факторов извне.

Полная версия ежедневного аналитического обзора 29.05.2012

понедельник, 28 мая 2012 г.

ВВП еврозоны во втором квартале снизился на 0,5%

США. Итоги торгов последнего дня недели в минусе: Dow Jones =-0,60, S&P 500=-0,22, Nasdaq Composite =-0,07%. Рост промпроизводства в США замедлился до минимальных отметок за последние три месяца, причина в рецессии Европы и торможения китайской экономики. А вот общая прибыль банков за первый квартал выросла на 23% относительно прошлого года, и это самый высокий результат, начиная с 2007г. Индекс потребительского доверия Мичиганского университета вырос за месяц с 76,4 до в 79,3 пункта (при ожиданиях в 77,8), рост в основном объясняется подешевевшим бензином, затрагивающем интересы практически всего населения. Индекс рассчитывается ежемесячно по результатам опроса 500 семей о их финансовом положении и ожиданиях относительно экономики и рассматривается как важный индикатор потребительского спроса. Но локальный позитив не переломил глобальных опасений инвесторов, сейчас это финансовые проблемы Испании. Так, значительно повысилась доходность 10-летних испанских гособлигаций, а у национализированного в начале мая банка Bankia состояние ухудшается и требуется новая государственная помощь. Учитывая глобальные риски, накануне длительных выходных инвесторы (в понедельник празднуется День поминовения) предпочли зафиксировать прибыль.
Россия. Наши биржи в ходе торгов пятницы торговались разнонаправлено (например, на 14.00 мск от -0,16 до +0,4%). Позитива извне не было, в итоге к закрытию индекс ММВБ снизился на 0,22, РТС на 1,1%.
Европа. Биржи пятницы закрылись в небольшом плюсе, CAC 40 =0,32, DAX =0,38,  FTSE 100 = 0,0%. Сессия в Европе проходила в преобладающем плюсе благодаря двум моментам. Так, премьер Италии заявил, что на саммите ЕС, несмотря на отсутствие консенсуса, стало понятно, что все больше европейских стран поддерживает идею выпуска еврооблигаций, а также, что Греция останется в еврозоне. Кроме того, рынок поддерживает надежда, что ЕЦБ возобновит операции по предоставлению ликвидности (поводом для оптимизма стало заявление одного из членов руководства ЕЦБ о том, что использован еще не весь арсенал банка). Между тем, ВВП еврозоны во втором квартале снизился на 0,5%, после нулевого изменения по итогам первого квартала. Неоднозначными являются и результаты проведенного в Греции опроса, которые показали, что 85% опрошенных за сохранение страны в еврозоне, но одновременно около 30% поддерживают леворадикальную партию СИРИЗА, выступающую за отказ от соглашений с ЕС. Появились слухи о готовности Греции ввести параллельную валюту.
Поскольку, согласно последним решениям ЕС, каждая страна-член еврозоны должна иметь экстренный план действий на случай выхода Греции, стало известно, в частности, что французские банки, которые являются держателями греческих гособлигаций, приступили к анализу потенциальных последствий возвращения Греции к драхме.
Азия.     Информация о том, что китайские банки могут не достичь поставленных целей по кредитованию в связи со снижением спроса (возможно, также в связи с ограничениями на рынке недвижимости), усилила опасения относительно охлаждения китайской экономики и отрицательно повлияла в пятницу  на поведение инвесторов, в частности, индекс SSE понизился в итоге на 0,72%. Остальные индексы показали небольшой рост, Nikkei на 0,20, Kospi на 0,53, Hang Seng на 0,25%.
Золото. Опасения выхода Греции  из еврозоны укрепляли доллар США и усиливали снижение цен товаров, номинированных в долларах. Так, с утра пятницы золото торговалось  по 1552,39 долл. за унцию, к 14.00 цена составила 1559,46 долл. Но к концу торгов пятницы цена пошла вверх, на фоне отрицательной динамики ряда мировых фондовых площадок драгметаллы вновь  выступили защитным активом, на закрытии золото торговалось по 1568,0 долларов за тройскую унцию. Утром сегодня золото = 1575,98, серебро = 28,56, платина = 1436,6, палладий = 591,3 долл. за унцию.
Нефть. Тенденция изменения цены нефти обозначилась в сторону роста.  Так, утром пятницы Brent шла по 106,06, Light Sweet  по 90,35 долл. за барр., в 14.20 соответственно 106,91 и 91,92 долл., утром сегодня 107,47 и 91,71 долл./барр. Переговоры по иранской проблеме не принесли ожидаемых результатов, договоренностей по снятию санкций с Ирана не достигнуто, следующий раунд начнется 18 июня в Москве.
События, прогноз. Сегодня в США отмечаться Memorial Day (День памяти погибших за всю историю страны американских воинов), финансовые рынки будут закрыты. Не работают и рынки Франции и Германии, что оставляет наши биржи практически без наиболее важных внешних ориентиров. Внешний фон для наших бирж сейчас скорее положительный, фьючерсы на биржевые индексы США растут, торги в Азии в плюсе, нефть обозначила небольшой рост. Внутренний позитив практически отсутствует, но если внешний позитив в ходе торгов удержится, наши биржи тоже могут показать рост.

Полная версия ежедневного аналитического обзора 28.05.2012

четверг, 24 мая 2012 г.

Инфляция в России с начала года составила 2,1%

США. Торги завершились разнонаправленно, Dow Jones =-0,05, NASDAQ =+0,39, S&P =+0,17%. Накануне сессии фьючерсы на все биржевые индексы торговались в минусе, инвесторы отрицательно реагировали на возможность выхода Греции из еврозоны, озвученную бывшим премьер-министром страны, а затем, по поступлении информации с саммита ЕС, на решения саммита (см. ниже). Началось рыночное плавание Facebook, уже подан коллективный иск против компании с обвинением в сокрытии значимой информации перед IPO. Главной причиной падения котировок акций Facebook стала переоценка организаторами IPO спроса со стороны инвесторов.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы снизились, ММВБ на 3,42, РТС на 4,36%. Президент внес государственные доли в Роснефти, ЕЭС, РусГидро, ФСК и Холдинг МРСК в список стратегических предприятий, что означает невозможность их  приватизации. Решение, в частности, по РусГидро, стало неожиданностью для рынков, акции компании снижаются особенно сильно (в моменте до 7%). Инфляция с начала года  составила 2,1%.
Европа. Биржевые индексы в ходе торгов снижались в диапазоне от 1,8 до 1,6%. В ожидании итогов неформального саммита ЕС инвесторы предпочли фиксацию прибыли. Новая статистика имела негативный характер. Так, индекс потребительского доверия в Италии снизился за месяц  с 89,0 до 86,5 пункта, ожидалось 89,0. Снизились розничные продажи Великобритании на 2,3% относительно прошлого месяца (ожидалось уменьшение на 0,8%). Ввиду масштабного вывода депозитов ЦБ Греции срочно пополнил ликвидность банков на сумму около 100 млрд. евро, средства на эту цель были выделены со стороны ЕЦБ в рамках программы экстренного предоставления ликвидности. Публикация протокола последнего заседания Банка Англии не оказала поддержки инвесторам, которые  ожидали увидеть в нем возможность новых мер стимулирования экономики в ближайшей перспективе.
К концу дня появилась информация с саммита ЕС. Германия выступила против единых еврооблигаций, ЕЦБ не планирует снижения ставки или иных программ экономического стимулирования, странам-участницам еврозоны рекомендовано подготовить экстренные планы на случай выхода Греции из еврозоны. Торги закрылись снижением, FTSE 100 =-2,53, DAX =-2,33, CAC 40 =-2,62%.
Азия. Последние торги в Азии завершились снижением индексов, Nikkei на 1,98, SSE на 0,38, Kospi на 1,10,Hang Seng на 1,33%. Банк Японии принял решение сохранить уровень процентной ставки в 0 -0,1% и не расширять программу стимулирования экономики, хотя инвесторы ожидали увеличения программы выкупа активов, что было бы естественно после  понижения рейтинга страны со стороны Fitch.
Золото. На цену драгметаллов и сырья дополнительно повлияло заявление бывшего премьер-министра Греции о том, что обсуждаются меры по подготовке к выходу страны из еврозоны. Ослабление евро на этом фоне еще больше укрепило доллар США, а это, в свою очередь, усилило снижение цен товаров, номинированных в долларах. Так, в среду с утра фьючерсы на золото шли по 1559,63 долл., к 14.00 по 1555,54 долл., но утром сегодня золото =1560,04, серебро = 27,76, платина = 1420,8, палладий = 592,45 долл. за унцию.
Нефть. Тенденция изменения цен нефти также обозначилась в сторону снижения, утром среды Brent торговалась по 107,92, Light Sweet по  91,3 долл., к 14.00 соответственно 107,33 и 91,04 долл.  В принципе, на нефть действуют противоречивые факторы. С одной стороны, в сторону снижения цен влияет ухудшение прогноза ВВП еврозоны в 2012 году со стороны ОЭСР с +0,2 до -0,1%. Кроме того, появилось сообщение, что Иран согласен допустить международных инспекторов на свои ядерные объекты. С другой стороны,  росту цен способствуют отказ США от смягчения санкций в отношении Ирана и заявление Goldman Sachs о  росте мирового спроса на нефть. Сегодня утром Brent =106,07, Light Sweet  = 90,53 долл./барр.
Статистика, прогноз. Из основной статистики ждем ВВП Германии за I квартал (10.00 мск), уточненный ВВП за I квартал по Великобритании (12.30), данные по рынку труда США (16.30). Внешний фон для наших бирж сейчас скорее негативный, фьючерсы на американские биржевые индексы торгуются в минусе, Азия преимущественно тоже, нефть падает. Внутренний позитив отсутствует, если не считать комфортных цен акций после вчерашнего снижения,  но и на этом фоне удержать котировки могут   только  хорошие новости извне.

Полная версия ежедневного аналитического обзора 24.05.2012

среда, 23 мая 2012 г.

ЦБ РФ принял решение о возобновлении операций прямого биржевого РЕПО с акциями, включенными в Ломбардный список

США. Сессия завершилась разнонаправлено: индекс Dow Jones =-0,01), NASDAQ =-0,29,  S&P 500 =+0,05%. Фьючерсы на биржевые индексы США после 14.00 мск постепенно уходили в минус. Дело было не только в том, что размещались гособлигации и часть капиталов переходила на этот рынок, но и в реакции на понижение рейтинга Японии (см. ниже). Из других новостей отметим, что Сенат одобрил новые санкции в отношении Ирана. И еще, на второй день торгов, акции Facebook подешевели, капитализация при этом снизилась почти на 12%, рыночных причин для снижения не было, просто началось биржевое плавание котировок.
Россия. Итоги торгов, как и прогнозировали Еврофинансы, положительные: индекс ММВБ =+0,21, РТС =+0,27%. Российский премьер обозначил первоочередные задачи правительства: ускорение приватизации (новый план приватизации должен быть представлен через 10 дней), улучшение инвестиционного климата, реформирование госслужбы, увеличение зарплат бюджетников, создание общественных советов при органах власти и принятие трехлетнего бюджета. Кроме ускорения приватизации (при таких-то ценах на углеводороды), редакция остальных задач звучит знакомо. Появились квартальные данные по макроэкономике. Так, консолидированный бюджет (с учетом бюджетов государственных внебюджетных фондов) за 1 квартал сведен с профицитом в размере примерно  520 млрд. руб. (год назад было 817 млрд.). Инфляция в годовом измерении составляет 3,6%, рост инвестиций в основной капитал равен 7,8%. Безработица снизилась до 5,8% (не исключено, однако, что основной вклад внесли сезонные факторы). ЦБ принял решение о возобновлении операций прямого биржевого РЕПО с акциями, включенными в Ломбардный список. Спрос банков на средства федерального бюджета на депозитном аукционе Минфина составил 10,4 млрд. руб. при предложении 10 млрд., участвовали 3 банка, средневзвешенная ставка равна 5,77%. На аукционах прямого РЕПО банки вчера взяли у ЦБ более 260 млрд. руб. на 1 день и 583 млрд. на неделю, при этом ставки ЦБ ниже рыночных (соответственно на 1 день 5,35 и 5,9%; на неделю 5,29 и 6,42%).
Европа. В Брюсселе пройдет неформальный саммит ЕС, в повестке дня два основных вопроса: выпуск общеевропейских долговых обязательств и расширение роли ЕЦБ в борьбе с кризисом. Именно надежды на саммит ЕС  в части дополнительных мер по стимулированию экономики поддерживали рост котировок: FTSE 100 =+1,86, DAX =+1,65, CAC 40 =+1,88%. Другие события имели скорее негативный оттенок. Так, в результате размещения гособлигаций Испанией объем размещения оказался выше запланированного, но доходность все же возросла по сравнению с предыдущим размещением, к примеру,  по 3-месячным госолигациям  с 0,72 до 0,879%, по 6-месячным с 1,628 до 1,793%. Естественно, инвесторы реагировали на это отрицательно, но здесь все понятно. Но инвесторы также негативно приняли информацию о снижении (несмотря на стимулирующие меры ЦБ), до трехлетнего минимума, инфляции в Великобритании с 3,5 до 3,0% (!), расценив этот факт как косвенный признак торможения экономики.
Азия. Вслед за США биржи во вторник закрылись ростом, Nikkei на 1,10, SSE на 1,09, Kospi на 1,64, Hang Seng на 0,62%. Инвесторы рассчитывали на новые экономические стимулы от европейских и китайских властей. Так, после заявления премьер-министра Китая о готовности к смягчению монетарной политики с целью стимулирования экономического роста, появилась информация о том, что правительство может в ближайшее время объявить об ускорении реализации проектов по строительству объектов инфраструктуры. Но уже после завершения сессии стало известно, что увеличился больше, чем ожидали, дефицит торгового баланса Японии и Fitch снизило суверенный кредитный рейтинг Японии по обязательствам в иностранной и национальной валютах, прогноз по обоим рейтингам  негативный. Причина, по объяснению агентства, в росте госдолга, который и так является высоким, хотя понятно, что  страна еще не успела урегулировать последствия природных катастроф прошлого года. 
Золото. На фоне позитивного изменения котировок акций инвесторы вновь переключились на более рискованные активы, цены драгметаллов начали снижение. Если утром вчера золото торговалось по  1589,35 долл. за унцию, то к 13.40 цена составила  1576,03 долл., сегодня с утра фьючерсы на золото 1559,63, серебро = 27,78, платину = 1432,97, палладий = 606 долл./унция.
Нефть. Тенденция изменения цен обозначилась в сторону снижения, вчера утром  Brent шла по 108,86, Light по 92,66 долл. за барр., к 13.40 цены соответственно снизились до 108,4 и 92,49 долл., утром сегодня Brent =107,92, Light Sweet = 91,3 долл. В принципе, на нефть действуют противоречивые факторы. С одной стороны, в сторону снижения цен действует ухудшение прогноза ВВП еврозоны в 2012 году со стороны ОЭСР с +0,2 до -0,1%. Намеченная на сегодня очередная встреча Ирана и представителей Совбеза ООН по поводу иранской ядерной программы, в случае ослабления санкций,  окажет дополнительное понижающее влияние на нефтяные цены. С другой стороны,  росту цен способствуют отказ США от смягчения санкций в отношении Ирана и заявление Goldman Sachs о  росте мирового спроса на нефть.
Статистика и события. Из основной статистики ждем протокол последнего заседания Банка Англии (12.30), данные по динамике коммерческих запасов нефти и нефтепродуктов в США (18.30). Внешний фон для наших бирж сегодня скорее негативный, фьючерсы на американские биржевые индексы торгуются разнонаправлено, Азия в минусе, нефть падает. Внутренний позитив относительно определенности с составом правительства, может, конечно, удержать котировки от сильного снижения, но только  с учетом хороших новостей извне.

Полная версия ежедневного аналитического обзора 23.05.2012

вторник, 22 мая 2012 г.

Минфин проведет аукцион по размещению на депозитах банков 10 млрд. руб. средств федерального бюджета

США. Сессия завершилась ростом индекса Dow Jones на 1,09 , S&P 500 на 1,60, NASDAQ на 2,46%. Накануне торгов фьючерсы на биржевые индексы уже торговались в плюсе, обозначив тем самым ожидания инвесторов на положительное открытие торгов. Индекс экономической активности ФРБ Чикаго увеличился с -0,44 до +0,11 пункта. Сегодня начнутся размещения гособлигаций,  которые могут вызвать отток капитала с фондовых рынков.
Россия. Биржи, как и прогнозировали Еврофинансы, закрыли сессию в зеленой  зоне, ММВБ =2,12, РТС =2,18%.  Минфин проведет аукцион по размещению на депозитах банков 10 млрд. руб. средств федерального бюджета, возврат 30 мая, минимальная ставка размещения 5,75% годовых. А вчера ЦБ проводил аукцион прямого РЕПО на сроки 1 и 90 дней под 5,25 и 6,75% соответственно, предлагаемые суммы 290 и 100 млрд. руб. Относительно структуры задолженности по обеспеченным кредитам ЦБ обращает внимание тенденция увеличения более длинных кредитов, конкретно на сроки от 1 до 7 дней выпадает 1,4%, от 31 до 90 дней 9,3%, от 91 до 180 дней 85,6%, от 181 до 365 дней 3,7% (еще недавно был 1%). Счётная палата сообщила, что план поступлений средств от продажи акций и иных форм участия в капитале, находящихся в федеральной собственности, в 2011 г. выполнен на 42,4%. В Госдуме рассматриваются предложения, согласно которым купонные выплаты по евробондам не будут облагаться налогом на доход иностранных организаций и вступают в силу задним числом (с 2007 г.).
Президент подписал указы о составе и структуре нового правительства: первый вице-премьер Игорь Шувалов, шесть вице-премьеров (Владислав Сурков, Дмитрий Рогозин, Дмитрий Козак, Александр Хлопонин, Аркадий Дворкович и Ольга Голодец); министр финансов Антон Силуанов, глава МЭР Андрей Белоусов, министр промышленности и торговли Денис Мантуров, министр сельского хозяйства Николай Федоров, глава МИД Сергей Лавров, Минобороны Анатолий Сердюков, Минюста Александр Коновалов, Минспорта Виталий Мутко, Минэнерго Александр Новак, Минкомсвязи Николай Никифоров, Минтранса Максим Соколов, Минсельхоза Николай Федоров, МЧС Владимир Пучков, министерства образования и науки Дмитрий Ливанов, Минприроды Сергей Донской, МВД Владимир Колокольцев, Минрегионразвития Олег Говорун, Минкультуры Владимир Мединский. Минздравсоцразвития разделено на два ведомства - Минтруда и социального развития (Максим Топилин) и Минздрав (Вероника Скворцова). Кроме того, появилось два новых поста: министр по развитию Дальнего Востока (Виктор Ишаев) и министр по связям с Открытым правительством (Михаил Абызов).
Европа. Фондовые биржи Европы показали в основном положительную динамику, DAX =+0,95, CAC 40 =+0,64%,  FTSE 100 =-0,64%. Новостной фон неоднозначен. Так, Еврокомиссия и ЕЦБ разрабатывают сценарии экстренного реагирования на выход Греции из еврозоны. Испания пересмотрела показатель дефицита бюджета за 2011г. в сторону повышения, с 8,5 до 8,9% от ВВП (целевой показатель для стран еврозоны установлен в 6% ВВП). Минфин Испании прогнозирует, что во II квартале  экономика страны сократится на 0,3%, и это будет уже третий квартал подряд. Правительство Франции на 30% сократило зарплату президенту и министрам.
Азия. Итоги торгов преимущественно положительные, основные биржевые индексы увеличились, Nikkei на 0,26, SSE на 0,17, Kospi на 0,94%. Единственный Hang Seng снизился на 0,16%. Премьер Китая заявил о важности поддержки экономического роста, что рынки оценили как сигнал к возможным новым стимулирующим мерам. В прошлом месяце Китай более чем в два раза увеличил инвестиционные квоты для квалифицированных иностранных институциональных инвесторов и намерен  ускорить меры по расширению квот.\
Золото. На фоне позитивного изменения котировок акций инвесторы вновь переключились на более рискованные активы, цены начали снижение. Если утром понедельника фьючерсы на золото торговались по 1596,52 долл. за унцию, в 13.40 цена составила 1590,79 долл., а утром  сегодня золото = 1589,35, серебро = 28,38, платину = 1467,25, палладий = 613,7 долл./унция.
Нефть. На цены нефти влияет ряд противоречивых факторов. Так, поддержку ценам оказало заявление премьера Китая о намерении страны стимулировать рост экономики; доллар стал дешеветь (на том моменте, что лидеры стран G8 единодушны  в желании сохранить Грецию в еврозоне, но страна должна погасить свою задолженность); МЭА пока не имеет намерения реализации стратегических запасов сырья. В тоже же время появились данные о значительном росте производства нефти Саудовской Аравией. Тенденция обозначилась к росту, вчера к 13.40 мск  цены составили по Brent 107,55, по Light 92,14 долл. за барр., сегодня утром соответственно 108,86 и 92,66 долл./барр.
Прогноз. Участники саммита G8, как мы писали, заявили о необходимости совместных действий для усиления мер по борьбе с финансовым кризисом, особенно отметили важность решения европейских проблем и стремление сохранить Грецию в еврозоне.  Риторика итогового заявления и возможное дальнейшее ускорение роста китайской экономики позитивно повлияли на мировые фондовые площадки, фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются в плюсе, Азия тоже, цена Brent растет. Правда, у нас начало налоговых платежей (идет  уплата НДС), но ЦБ и Минфин добавят ликвидность. При хорошем внешнем фоне и комфортных ценах акций индексы могут сохранить рост.

Полная версия ежедневного аналитического обзора 22.05.2012

понедельник, 21 мая 2012 г.

Франция не готова ратифицировать бюджетный пакт ЕС без внесения в него поправок

США. Итоги торгов последних торгов показали снижение биржевых индексов: Dow Jones= -0,59, Nasdaq Composite = -1,24, S&P 500 = -0,74%. На самом деле сессия началась позитивно, и тому были причины. Так, промпроизводство за месяц увеличилось на 1,1% (ожидали 0,6%). Хорошую динамику также показал рынок жилья: число начатого строительства выросло до 717 тыс., прогнозы были на уровне  685 тыс. Корпоративная отчетность тоже содержала позитив, так, прибыль на акцию крупнейшей розничной сети Wal-Mart увеличилась в годовом измерении с 0,97 до 1,09 долл., что выше ожиданий в 1,04 долл.
Правда, индекс опережающих индикаторов снизился на 0,1% при том, ожидался его рост на 0,1% (что логично, предыдущее изменение +0,3%). Снизился и индекс деловой активности ФРБ Филадельфии, с 8,5 до  -5,8 пункта при ожиданиях роста до 10 пунктов. Число первоначальных требований по выплате пособия по безработице не изменилось и составило 370 тыс.,  ожидали сокращения до 365 тыс. Но и такая информация не изменила хода торгов, ведь ухудшение статистики может послужить сигналом к возможному запуску QE3.
Мы писали о первичном размещении Facebook и о том, что первые торги ожидались уже в пятницу. Действительно, торги состоялись, акции подорожали на 13%  и шли по цене 43 долл. за акцию - при цене первичного размещения в 38 долл./акция. Именно после приостановки торгов по акциям Facebook из-за технических причин индексы обозначили снижение.
Россия. Сессия последнего дня недели закрылась снижением, как и прогнозировали Еврофинансы: индекс ММВБ =-1,27, РТС 1=-1,82%. Наши биржевые торги следовали за мировыми площадками. Из локальных новостей - промпроизводство за  январь-апрель выросло на 3,3%. И еще, мы писали, что правительство внесло в Госдуму предложения по уточнению бюджета. Проект прошел первое чтение, напомним, что в нем на текущий год дефицит снижен с 1,5 до 0,1% ВВП  (68,1 млрд. руб.),  прогноз по среднегодовой цене на нефть марки Urals повышен со 100 до 115 долл./барр., по среднегодовому курсу доллара - с 28,7 до 29,2 руб./долл.
Правление ММВБ-РТС предлагает изменить название биржи,  выбрано полное фирменное наименование "Московская биржа ММВБ-РТС", кратко "Московская биржа". Вопрос будет решен на общем годовом собрании акционеров.
Европа. Котировки снижались, но уже не так интенсивно, как накануне, CAC 40 =-0,13, DAX =-0,6, FTSE 100 и вовсе закрылся по нулям. Франция не готова ратифицировать бюджетный пакт ЕС без внесения в него поправок, гарантирующих переориентацию соглашения в сторону поддержки экономического роста. Подобная позиция страны, хотя и была ожидаема в связи с новым президентом, подняла волну опасений на мировых фондовых площадках относительно перспектив урегулирования европейских проблем. Не улучшило ситуацию на биржах и заявление бывшего греческого премьера, что отказ страны от помощи не только к выходу из еврозоны, но и из  ЕС, а это уже что станет катастрофой для страны. Правда, «карта» Греции временно, до новых выборов, отходит на второй план на фоне усиления дисбалансов в других странах еврозоны, например - Испании (рост стоимости госзаимствований, безработица, слабость банковского сектора). ВВП Испании за последний квартал сократился на 0,3% относительно предыдущего квартала, а поскольку и тогда наблюдалось снижение на те же 0,3%, страна вошла в стадию рецессии.
Азия. Биржи в последний день недели закрылись снижением: Nikkei на 2,99, Kospi на 3,40, SSE на  1,41, Hang Seng на 1,30%. Причины были в соответствующей динамике Европы, особенно снижались акции экспортеров, ориентированных на европейских партнеров.
Золото. Негативная динамика фондовых торгов вновь привлекла внимание к драгметаллам, цены пошли в рост, утром сегодня фьючерсы на золото 1596,52, серебро = 28,63, платину = 1466,8, палладий = 609,45 долл./унция.
Нефть. Более высокий, чем ожидалось, рост запасов нефти в США стимулировал очередной виток снижения цен. Кроме того, неопределенность перспектив Европы дополнительно способствует уходу инвесторов из сырьевых товаров, в гособлигации и доллары. Укрепление доллара  также способствует снижению нефтяных цен, утром сегодня Brent =107,86, Light Sweet = 91,86 долл./барр.
Статистика, события, прогноз. Иран и МАГАТЭ проведут переговоры по  иранской атомной программе. По  США ждем индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Чикаго (16.30).
Участники саммита G8 заявили о необходимости совместных действий для усиления мер по борьбе с финансовым кризисом, особенно отметили важность решения европейских проблем и стремление сохранить Грецию в еврозоне.  В принципе риторика итогового заявления может позитивно повлиять на наших инвесторов, тем более, что фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются преимущественно в плюсе (кроме Dow), Азия тоже. Сдерживать позитив могут падающие цены нефти, но при хорошем внешнем фоне и комфортных ценах акций они могут быть проигнорированы.

Полная версия ежедневного аналитического обзора 21.05.2012

пятница, 18 мая 2012 г.

Рост запасов нефти в США стимулировал очередной виток снижения цен на нефть

США. По результатам торгов – снижение, Dow Jones на 1,24, S&P на 1,51, NASDAQ на 2,1%. Промпроизводство за месяц увеличилось на 1,1% (ожидали 0,6%). Хорошую динамику показал рынок жилья: число начатого строительства выросло до 717 тыс., прогнозы были на уровне  685 тыс. Корпоративная отчетность тоже содержала позитив, так, прибыль на акцию крупнейшей розничной сети Wal-Mart увеличилась в годовом измерении с 0,97 до 1,09 долл., что выше ожиданий в 1,04 долл.
Но индекс опережающих индикаторов снизился на 0,1% при том, что ожидался его рост на 0,1% (что логично, предыдущее изменение +0,3%). Снизился и индекс деловой активности ФРБ Филадельфии, с 8,5до -5,8 пункта при ожиданиях роста до 10 пунктов. Число первоначальных требований по выплате пособия по безработице не изменилось и составило 370 тыс., ожидали сокращения до 365 тыс.
  Ухудшение статистики может послужить сигналом к возможному запуску QE3.
Россия. Индексы показали снижение, ММВБ на 3,54, РТС на 4,45%. Промпроизводство за  январь-апрель выросло на 3,3%. Мы уже писали, что правительство внесло в Госдуму предложения по уточнению бюджета. Проект прошел первое чтение, напомним, что в нем на текущий год дефицит снижен с 1,5 до 0,1% ВВП  (68,1 млрд. руб.),  прогноз по среднегодовой цене на нефть марки Urals повышен со 100 до 115 долл./барр., по среднегодовому курсу доллара - с 28,7 до 29,2 руб./долл.
Правление ММВБ-РТС предлагает изменить название биржи,  выбрано полное фирменное наименование "Московская биржа ММВБ-РТС", кратко "Московская биржа". Вопрос будет решен на общем годовом собрании акционеров.
Европа. Торги прошли на снижении, FTSE 100 =-1,24, DAX =-1,18, CAC 40 =-1,20%. Франция не готова ратифицировать бюджетный пакт ЕС без внесения в него поправок, гарантирующих переориентацию соглашения в сторону поддержки экономического роста. Подобная позиция страны, хотя и была ожидаема в связи с новым президентом,  подняла волну опасений на мировых фондовых площадках относительно перспектив урегулирования европейских проблем. Не улучшило ситуацию на биржах и заявление бывшего греческого премьера, что отказ страны от помощи не только к выходу из еврозоны, но и из  ЕС, а это уже что станет катастрофой для страны. Правда, «карта» Греции временно, до новых выборов, отходит на второй план на фоне усиления дисбалансов в других странах еврозоны, например - Испании (рост стоимости госзаимствований, безработица, слабость банковского сектора). ВВП Испании за последний квартал сократился на 0,3% относительно предыдущего квартала, а поскольку и тогда наблюдалось снижение на те же 0,3%, страна вошла в стадию рецессии.
Нефть. Более высокий, чем ожидалось, рост запасов нефти в США стимулировал очередной виток снижения цен. При этом, поскольку запасы в Кушинге также сильно выросли, WTI дешевеет быстрее Brent, несмотря на приближающееся завершение работ по развороту трубопровода в сторону побережья. Кроме того, неопределенность перспектив Европы дополнительно способствует уходу инвесторов из сырьевых товаров в гособлигации и доллары. Утром сегодня Brent снизилась до 107,65, Light Sweet до 92,55 долл./барр.
События, прогноз. Состоится IPO социальной сети Facebook. Внешний фон для наших бирж утром отрицательный, фьючерсы на американские биржевые индексы торгуются в минусе, Азия тоже, нефть снижается, к тому же – «эффект пятницы». Драйверы роста отсутствуют.

Полная версия ежедневного аналитического обзора 18.05.2012

четверг, 17 мая 2012 г.

Российский фондовый рынок закрылся снижением: индекса ММВБ на 0,72, РТС на 1,92%.

США. Инфляция за месяц не изменилась, ожидался рост на 0,1%. Интересно, что на последних торгах акции банка JPMorgan подорожали на 1,26% после недавней распродажи, вызванной убытком в размере 2 млрд. долл. А все дело в том, что накануне на встрече с акционерами руководство банка объявило, что убыток не повлияет на выплаты дивидендов. При этом только 10% акционеров сочли полученные президентом банка в качестве бонусов 23 млн. долл. неуместными.
Итоги последних торгов – снижение индексов, Dow Jones на 0,26, S&P на 0,44, NASDAQ на 0,68%.
Россия. Фондовый рынок, как и прогнозировали Еврофинансы, закрылся снижением: индекса ММВБ на 0,72, РТС на 1,92%. И это несмотря на официальную статистику по росту ВВП за первый квартал,  в годовом измерении он составил 4,9% (4,8% в 4 квартале). Правда, остается неизвестным, как влияет уточнение Росстатом методологии расчета на абсолютный уровень показателя.
Пересмотр индекса MSCI Russia особых изменений не принес. Аукцион по размещению ОФЗ-ПД не состоялся в связи с отсутствием заявок. Мы писали, что Минфин планировало разместить облигации на 10 млрд. руб. с доходностью от 7,15 до 7,20% годовых и погашением в июне 2015 года. Правительство внесло в Госдуму законопроект "О внесении изменений в ФЗ "О федеральном бюджете на 2012 год и на плановый период 2013 и 2014 годов", в котором прогноз по среднегодовой цене на нефть марки Urals повышен со 100 до 115 долл. за баррель, по среднегодовому курсу доллара с 28,7 до 29,2 руб./долл.
Чистый отток частного капитала за январь - апрель составил 42 млрд. долл., в прошлом году за аналогичный период  было 30 млрд.
Европа. Фондовые торги Европы  первую половину дня проходили в минусе, инвесторы отыгрывали опасения относительно Греции. Что касается встречи глав Германии и Франции, то сообщается об обсуждении  долгового кризиса в ЕС и позиции г-на Олланда против ряда мер жесткой экономии, сохраняя, однако, Грецию в зоне евро, несмотря на политический кризис. Новые выборы в Греции ориентировочно назначены на 10-17 июня. А пока Минфин страны сообщил о выплате 435 млн. евро основной суммы долга и процентов по облигациям со сроком погашения 15 мая, не вошедшим в план реструктуризации. Сумма таких облигаций составляет около 3% от общей суммы долга частным кредиторам (соответственно 6,4 и 200 млрд. евро). Ранее правительство не собиралось погашать гособлигации инвесторам, которые отказались принять участие в реструктуризации.
ЕЦБ сегодня, согласно своим правилам, приостановил операции по меньшей мере с четырьмя греческими банками в связи с недостатком уставного капитала. Доходность десятилетних гособлигаций Испании достигла 6,5% (уровень невозврата 7%), а по итальянским бумагам  - 6,01%.
Из хороших новостей отметим увеличение за месяц профицита торгового баланса еврозоны с 2,3 до 8,6 млрд. евро, сохранение прежнего уровня инфляции в 2,6% (как и ожидалось), снижение за месяц с 8,3 до 8,2%  безработицы в Великобритании  (ожидалось 8,3%). Успешно разместила гособлигации Франция, спрос превысил предложение, а доходность снизилась. В результате сессия завершилась снижением FTSE 100 на 0,60, DAX на 0,26%, а CAC 40 вырос на 0,34%, что понятно.
Азия. Ситуация в Греции способствовала на вчерашнем закрытии понижению азиатских  индексов, Nikkei на 1,12, SSE на 1,2, Kospi на 3,08,  Hang Seng на 3,19 %. Особенно снижались котировки экспортных  компаний,  ориентированных на Европу. Между тем, Samsung Electronics по итогам первого квартала стал мировым лидером по продажам сотовых телефонов, потеснив Nokia. Утром появилась информация по ВВП Японии за 1-й квартал: рост на 1,0%, при ожиданиях в 0,9%, что сразу изменило ситуацию на рынках в положительную сторону.
Золото. Укрепление доллара продолжает удерживать на низком уровне цены товаров, номинированных в данной валюте. Если утром среды фьючерсы на золото торговались по  1535,14 долл. за унцию, то к 14.10 цена составила 1533,87 долл., а сегодня с утра обозначился небольшой рост,  золото = 1547,74, серебро = 27,57, платину = 1441,5, палладий = 604 долл./унция.
Нефть. Общим для обоих сортов нефти понижающим фактором сейчас является   укрепление доллара. Ближайшая фактология такова: с утра среды Brent шла по 111,32, Light Sweet по 92,76 долл./барр., к 14.10 соответственно 110,01 и 92,54 долл., сегодня утром началось восходящее движение, Brent = 111,65, Light Sweet = 93,24 долл./барр. Цены нефти падали всю неделю, поэтому даже незначительный позитив будет использован инвесторами для покупок подешевевшего сырья.
Статистика, события, прогноз. Из основной статистики ждем данные США: количество обращений за пособиями по безработице, индекс производственной активности ФРБ Филадельфии, индекс опережающих индикаторов и объявление стоимости акций Facebook на IPO. У нас предстоят налоговые платежи, продолжается закрытие ряда реестров акционеров. Но внешний фон для наших бирж с утра имеет скорее позитивный характер, цена нефти слегка подрастает, фьючерсы на американские биржевые индексы (кроме Dow) торгуются в плюсе, Азия тоже. Если добавить к этому   комфортные цены акций, можно ожидать роста индексов,  если только сильный внешний негатив не повлияет в обратную сторону.

Полная версия ежедневного аналитического обзора 17.05.2012

вторник, 15 мая 2012 г.

Индексы РТС и ММВБ по результатам торгов показали значительное снижение

США. Фьючерсы накануне торгов торговались в минусе, инвесторы реагировали на усложнение европейских проблем (см. ниже). Торги первого дня недели также завершились снижением индекса Dow Jones на 0,98, S&P на 1,11, NASDAQ на 1,06%. На этой неделе практически не будет крупных размещений гособлигаций, что при улучшении новостного фона может стимулировать покупки на рынке акций.
Россия. Индексы РТС и ММВБ, как и прогнозировали Еврофинансы,  по результатам торгов показали значительное снижение на 3,49 и 3,59%  соответственно. Минфин проведет аукцион по размещению на депозитах банков 20 млрд. руб. средств федерального бюджета, дата возврата 30 мая, минимальная процентная ставка размещения 5,80% годовых.
При росте за месяц объема международных резервов на 1,2% (524 млрд. долл.), у нас, к сожалению, увеличилась задолженность по заработной плате  на 2,1% (102,1 млн. руб.), а просроченная кредиторская задолженность организаций выросла на 3% до 1,2 трлн. руб.
Европа. Фондовые биржи закрылись в красной зоне (FTSE 100 =-1,97, DAX =-1,94, CAC 40 =-2,29%), поводов для оптимизма было очень мало. Так, промпроизводство в еврозоне за месяц снизилось на 0,3%, при том, что ожидалась совсем иная тенденция, рост на 0,4%, что логично было ожидать,  учитывая предыдущее увеличение на 0,5%. По сравнению с прошлым годом промпроизводство снизилось на 2,2%. В воскресенье  в Германии прошли земельные выборы, результаты которых  могут привнести новые риски в урегулирование европейских проблем. Так, ХДС (партия А. Меркель) потерпела поражение в земле Северный Рейн-Вестфалия, самой крупнонаселенной земле Германии.
Не решен вопрос с формированием правительства в Греции, а Германия, Ирландия, Швеция уже заявили о возможности выхода Греции из еврозоны. Встреча в воскресенье президента Греции с лидерами политических партий относительно консенсуса по формированию правительства не принесла результатов. Переговоры продолжались весь понедельник. При отсутствии положительных результатов страну ждёт новое голосование в середине июня.
Увеличилась, по сравнению с предыдущим размещением, доходность гособлигаций на аукционах Испании и Италии, например, по испанским годовым бумагам  - с 2,74 до 3,09%. Испанией предполагалось разместить облигации в общем объеме на 3 млрд. евро, по факту размещено на 2,9 млрд.
Хороших новостей было гораздо меньше, а именно: дефицит текущего счета платежного баланса Франции снизился за месяц с 5,3 до 4,1 млрд. евро и инфляция в Италии в годовом выражении составила 3,3%, как и ожидалось.
Азия. Позитивная оценка понижения (с 20,5 до 20,0%) Китаем нормы резервирования для банков отразилась, в частности, ростом Nikkei на 0,23%.  Остальные азиатские биржи отыгрывали европейский негатив, SSE снизился на 0,55, Kospi  на 0,18, Hang Seng на 1,15%. В связи с опасениями вокруг Европы инвесторы продавали акции компаний, получающих значительную часть выручки от деятельности в данном регионе.
Китай, Япония и Южная Корея договорились о проведении переговоров по созданию единого Восточноазиатского пространства свободной торговли, первым шагом на этом пути стало соглашение о трехстороннем регулировании инвестиций.
Золото. Укрепление доллара продолжает удерживать на низком уровне цены товаров, номинированных в данной валюте. Так, если вчера утром фьючерсы на золото торговались по 1581,64 долл. за барр., то к 14.0-0 мск цена составила 1562,24 долл., а сегодня с утра золото =1553,75, серебро = 28,01, платина = 1439,7, палладий = 597  долл. за унцию.
Нефть. Общий для обоих сортов нефти понижающий фактор – укрепление доллара. В то же время, есть факторы, специфические для каждого сорта. Относительно нефти марки Brent в принципе сейчас действуют геополитические факторы снижения цены, имея в виду увеличение производства в Ираке и восстановление добычи нефти в Ливии. Что касается Light Sweet, то здесь наоборот, планы изменения системы транспортировки нефти, с целью снижения нагрузки на терминал Кушинг  и доставки ее на побережье (ближе к НПЗ),  не дадут ценам падать, по крайней мере, в период проведения работ. Пока тенденция четко  не определилась, вчера утром Brent шла по 111,9, Light Sweet по 95,59 долл./барр., в 14.00 соответственно цены снизились до 109,99 и 94,61 долл., сегодня утром Brent =111,2, Light Sweet = 94,36 долл./барр.
Цены нефти падали всю неделю, поэтому даже незначительный позитив будет использован инвесторами для покупок подешевевшего сырья.
Статистика, событития, прогноз. Из основной статистики – по еврозоне ждем предварительные данные по ВВП за первый квартал (9.30 мск), по США  - инфляцию (16.30). Из событий интерес представляют результаты встречи министров финансов ЕС и еврозоны, переговоров Меркель с Олландом.
Сегодня пересматривается состав индекса MSCI Russia, результаты будут известны завтра , новый состав вступит в силу с 1 июня. Изменения индекса  происходят раз в квартал или в случае форс-мажора. Пересмотр состава индекса будет наиболее значимой внутренней новостью для российского рынка. Премьер, как ожидается, представит президенту предложения по структуре и кандидатурам членов правительства. Продолжается закрытие ряда реестров акционеров, внешний фон имеет смешанный характер, так, цена нефти не падает, американские биржевые индексы (кроме Dow =-2,3%)показывают позитивную динамику, Азия в основном тоже. Внешние ориентиры, несомненно, могут задать соответствующее направление движению наших индексов, но сильный внутренний позитив (если он случится), в дополнение к комфортным ценам акций, способен изменить тенденцию. 

Полная версия ежедневного аналитического обзора 15.05.2012


понедельник, 14 мая 2012 г.

Третья попытка сформировать правительство Греции

США. Индекс потребительского доверия в США (по расчетам  Мичиганского университета)  показал рост за месяц с 76,4 до 77,8 пункта (ожидали 76 пунктов). Можно предположить, что определяющим фактором динамики индекса стало недавнее снижение цен на бензин. «Мичиган» рассчитывается ежемесячно по результатам опроса 500 семей о их финансовом положении и экономических ожиданиях, отражает состояние и ближайшие перспективы потребительского спроса (важнейшего параметра роста американской экономики).
Мы писали в последнем обзоре о потерях банка J.P. Morgan (2 млрд. долл.) в связи с неэффективным хеджированием рисков. J.P. Morgan, конечно, сможет пока пережить потерю этих миллиардов, но дело в другом – опять на повестке дня возникли проблемы крупного банка, настолько крупного, что его размер противоречит эффективному управлению.
Россия. Российский рынок в субботу первым отыгрывал ухудшение политической ситуации в Греции (см. ниже), остальные рынки будут реагировать только сегодня. Итоги торгов «в гордом одиночестве»: индекс ММВБ=-0,44, РТС=-0,73%.
Нацбанк Белоруссии c 16 мая понижает ставку рефинансирования с 36 до 34% годовых.
Европа. Третья попытка сформировать правительство Греции закончилась неудачей. Если переговоры во главе с президентом 17 мая не приведут к созданию правящей коалиции, будет объявлено о проведении новых выборов.
Азия. Последние данные Китая по рынку недвижимости показали замедление темпов строительства и снижение продаж жилья. В субботу вечером появилось долгожданное решение Народного банка Китая о снижении резервных требований к крупнейшим коммерческим банкам с 20,5 до 20,0%. Власти надеются, что средства от снижения отчислений в ФОР будут направлены на кредитование предприятий. Новый уровень резервных требований вступает в силу 18 мая.
Золото. Укрепление доллара удерживает на низком уровне цены товаров, номинированных в данной валюте. Официальная цена на золото по итогам пятницы составила  1581,4 долл. за унцию, в субботу торги фьючерсами не проводились в связи с выходным днем на всех мировых товарных и  фондовых площадках. Сегодня с утра фьючерсы на золото =1581,64, на серебро = 28,75, на платину = 1468,4, палладий = 603,55 долл. за барр.
Нефть. Общий для обоих сортов нефти понижающий фактор – укрепление доллара. В то же время, есть факторы, специфические для каждого с орта. Относительно нефти марки Brent в принципе сейчас действуют геополитические факторы снижения цены, имея в виду увеличение производства в Ираке и восстановление добычи нефти в Ливии. Что касается Light Sweet, то здесь наоборот: планы изменения системы транспортировки нефти, с целью снижения нагрузки на терминал Кушинг  и доставки ее на побережье (ближе к НПЗ),  не дадут ценам падать, по крайней мере, в период проведения работ. Пока тенденции четко  не определилась, сегодня утром Brent =111,96, Light Sweet  = 95,59 долл./барр. Цены нефти падали почти всю неделю, поэтому даже незначительный позитив будет использован инвесторами для покупок подешевевшего сырья.
Статистика, события, прогноз. Из статистики – по еврозоне ждем данные по промпроизводству (13.00 мск) и предварительные данные по ВВП за первый квартал. Из событий  - состоится встреча министров финансов ЕС и еврозоны, размещение гособлигаций Испании, Италии и Франции, переговоры Меркель с Олландом. У нас продолжается закрытие ряда реестров акционеров. Индексы РТС и ММВБ в последнее время снижались интенсивнее, чем другие биржи, к примеру, американские. Налицо опережающее снижение  цен акций на нашем рынке, что может стать драйвером  покупок. Но внешний фон с утра не очень благоприятный, цена нефти снизилась по сравнению с субботними торгами, американские биржевые индексы показывают смешанную динамику, Азия тоже. Поскольку сегодня у наших бирж появился внешний ориентир, он и будет задавать направление движения наших индексов. Учитывая же, что западные биржи еще не отыграли ситуацию в Греции и волнения в Испании, то, несмотря на смягчение денежной политики Китая, позитивный тренд вряд ли вероятен, если новая информация не окажет корректирующего влияния.

Полная версия ежедневного аналитического обзора 14.05.2012

суббота, 12 мая 2012 г.

Инфляция в России с начала года составила 1,8%

США. Хорошие новости перемежались с плохими. Так, впервые за последний финансовый год федеральный бюджет по итогам месяца стал профицитным в объеме 59 млрд. долл., госрасходы сократились за месяц на 21% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. С другой стороны, JP Morgan сообщил о потерях в 2 млрд. долл. по синтетическим кредитным продуктам в связи с неэффективной стратегией хеджирования рисков. Как следствие, рынки теперь ожидают более жестких ограничений со стороны регуляторов по торговым операциям банков. Новость вызвала волну продаж на фондовых рынках, особенно снижались котировки банковского сектора. Fitch мгновенно отреагировало и снизило долгосрочный кредитный рейтинг банка JP Morgan c AA- до A+ с возможностью дальнейшего понижения. Итоги торгов: Dow Jones =-0,27, S&P 500 =-0,34,  NASDAQ =+0,01%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы на последних торгах вышли в минус, ММВБ =-1,16, РТС =-1,69%. На фоне закрытия реестров по акциям Газпрома и МТС биржевые индексы в моменте обозначали резкое снижение в интервале от 2 до 1,5%. Макростатистика тоже не радовала, к примеру, профицит консолидированного бюджета январе-феврале в годовом выражении снизился вдвое, с 456 до  226 млрд. руб. Решение правительства передать контроль в холдинге МРСК в пользу ФСК, а весь управляющий аппарат холдинга расформировать, стало импульсом для распродаж, акции в моменте теряли до 10%.
Инфляция с начала года составила 1,8%. Доходы от экспорта нефти в 1-м квартале  по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросли на 22,4% и составили 46 млрд. долл., от экспорта газа  - увеличились в 1,3 раза до 19 млрд. долл.
Европа. Сессия завершилась разнонаправлено, FTSE 100 =+0,57, DAX =+0,95, CAC 40 =-0,01%. Положительной новостью стало размещение Италией годовых облигаций, в ходе которого, благодаря высокому спросу, доходность сократились с 2,84 до 2,34%. Другие новости имели негативный характер. Так, инфляция в Германии в годовом исчислении составила 2,1%, превысив  ожидания в  2%. Прибыль Credit Agricole за квартал снизилась на 75% в связи со списаниями по греческим гособлигациям. Еврокомиссия в 2012г. прогнозирует снижение ВВП на 0,3% и дефицит бюджета 17 стран еврозоны на уровне 3,2% ВВП, общий долг на уровне 91,8% от ВВП.
Азия. Биржи закрылись в минусе, Nikkei =0,63, Kospi =1,43, SSE =0,62, Hang Seng = 1,3%. Укрепление иены привело к понижению котировок компаний-экспортеров. Инвесторы также негативно отреагировали на статистику по росту промпроизводства в Китае (9,3% в годовом измерении при том, что ожидания были значительно выше и составляли 12,2%).
Золото. Европейские проблемы привели к укреплению доллара, что удерживает цены золота на низком уровне. Так, в 14.00 мск цена составляла 1580,59 долл. за унцию, официальные цены на золото по итогам пятницы = 1581,4, серебро = 28,99, платину = 1471, палладий = 605 долл./унция.
Нефть. Относительно нефти в принципе сейчас действуют геополитические факторы снижения цены, имея в виду увеличение производства в Ираке и восстановление добычи нефти в Ливии. Пока тенденция не определилась, вчера в 14.00 цены составляли по Brent 111,36, по Light Sweet 96,35 долл. за барр., официальные цены закрытия фьючерсов ближайшего месяца поставки соответственно составили 112,26 и 96,13 долл./барр. Цены нефти падали почти всю неделю, поэтому даже незначительный позитив  может быть использован инвесторами для покупок подешевевшего сырья.
Прогноз. Внешний фон для наших бирж сейчас остается преимущественно отрицательным, фьючерсы на американские биржевые индексы в основном снижаются, но нефть обозначила небольшой рост. Сегодня суббота, мы торгуем без внешних ориентиров, и  драйвером роста котировок могут стать только такие внутренние факторы, как  комфортные цены после вчерашнего снижения и ожидания дивидендных выплат. Однако перед воскресеньем инвесторы вряд ли решатся на значительные покупки.

Полная версия ежедневного аналитического обзора 12.05.2012

пятница, 11 мая 2012 г.

ЦБ России оставил без изменения ставку рефинансирования

США. Результаты торгов: Dow Jones =+0,16, S&P =+ 0,25%, NASDAQ =-0,04%. В течение дня ожидания инвесторов в отношении новой статистики находились в отрицательной зоне, что частично оправдалось. Последняя информация по рынку труда показала небольшое снижение количества первичных обращений за пособиями по безработице с 368 до 367 тыс. при ожиданиях в 369 тыс. А вот дефицит торгового баланса увеличился значительно, с 45 до 52 млрд. долл. (ожидалось 50,0 млрд.).
ФРС будет публиковать прогнозы отдельных политиков по процентным ставкам, что, наряду с официальной системой ставок и направлением фактической динамики их изменения, может оцениваться инвесторами с точки зрения сравнительной компетентности в вопросах денежной политики.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, даже при падающей нефти индексы выросли: ММВБ =+1,75, РТС =+ 0,57%. Начинают приобретать очертания некоторые положения предвыборной программы. К примеру, президент подписал указ о долгосрочной государственной экономической политике. Кроме того, правительству поручено предусмотреть завершение до 2016г. выхода государства из капитала компаний несырьевого сектора, не относящихся к естественным монополиям и оборонному комплексу.
ЦБ оставил без изменения ставку рефинансирования. Мы в очередной раз надеялись на снижение, иначе при снижающейся инфляции растет не только маржа банков, но и реальная ставка для заемщиков, что отрицательно влияет на экономический рост. Снижение ставки рефинансирования также желательно для ограничения притока спекулятивного капитала.
Структура задолженности банков по обеспеченным кредитам перед ЦБ (419 млрд. руб.) изменилась в сторону роста кредитов до 180 дней (90% общей суммы). Кредиты сроком до 7, 30 и 365 дней составляют по 1%, до 90 дней равны 7%. Банки после выходных пополняют ликвидность, вчера спрос на однодневное РЕПО превысил предложение (10 млрд. руб.) в 13 раз, выросли ставки на межбанковском рынке.
Европа. Негатив инвесторов усилился в связи с ростом доходности десятилетних испанских гособлигаций выше 6%. Также стало известно, что Испания сегодня рассмотрит новые требования к капиталу банков. Речь идет о необходимости его увеличения с целью минимизации рисков по ипотечному кредитованию. Не радует и статистика, так, уровень безработицы в Греции (21,7%) более чем в 2 раза превысил средний уровень безработицы в еврозоне (10,8%); объем промпроизводства Франции за месяц сократился на 0,9% (ожидали снижения на 0,6%). Одновременно ЕЦБ повысил на текущий год прогноз инфляции с 1,9 до 2,3% и ожидает снижения ВВП на 0,2% вместо планировавшегося месяцем ранее снижения на 0,1%. В дополнение к этому потоку негатива Moody’s собирается обновить рейтинги крупнейших европейских банков с использованием новой методологии, и есть опасения, что в результате рейтинги могут быть существенно снижены. Положительной новостью стала лишь статистика промпроизводства Германии, которая за месяц показала рост на 2,8%, превысив прогноз более чем в три раза.
Накопленное снижение котировок, однако, стало импульсом для начала покупок, в результате FTSE 100 +0,25, DAX =+0,66, CAC 40 =+0,37%. Банк Англии оставил учетную ставку без изменения на уровне в 0,5% годовых.
Азия. Фондовые торги в Азии (кроме Китая) завершились понижением индексов (Nikkei на 0,39, Kospi на 0,27, Hang Seng на 0,51%). SSE показал увеличение на 0,09%. Снизились котировки экспортеров, ориентированных на Европу. По итогам квартала у Sony появился рекордный убыток, вызванный результатами бизнеса по производству телевизоров. Относительно торгового баланса Китая, при росте профицита, инвесторов беспокоит замедление импорта, поскольку Китай является крупнейшим партнером на этом рынке. Снижение импорта сырьевых товаров за месяц составило: по нефти 5%, железной руде 8%, меди 19%, алюминию 22%.
Золото. Европейские проблемы привели к укреплению доллара, что удерживает цены золота на низком уровне. Так, к 14.15 мск четверга фьючерсы на золото торговались по 1587,15 долл. за унцию, сегодня утром золото =1586,51, серебро = 28,83, платина = 1482, палладий = 612,45 долл./унция.
 Нефть. На цену нефти влияет ряд противоречивых факторов, в основном в сторону понижения (итоги европейских выборов, данные о росте запасов в США, а также замедлении темпов роста импорта и экспорта Китая). Индия, хотя и отказалась присоединиться к санкциям США в отношении Ирана, все же заставила индийские НПЗ уменьшить закупки иранской нефти. В сторону повышения цен действует факт продажи Ираном нефти по сниженным ценам. Кроме того, в мае начинаются сезонные закупки нефти со стороны НПЗ, что, как правило, приводит к росту цены. Опять же, ОПЕК повысила прогноз по потреблению нефти в текущем году, при этом текущий спрос будет расти медленнее, а запасы – быстрее, чем уровень потребления в целом. В результате, если вчера к 14.15 цены составили по Brent 112,52, по Light Sweet 96,51 долл. за барр., то сегодня утром соответственно 111,95, и 95,94 долл.
Статистика, прогноз. Ждем макростатистику из Китая (инфляция, промпроизводство, розничные продажи, инвестиции), Германии (инфляция), США (цены в сфере производства, индекс потребительского доверия). Внешний фон для наших бирж сейчас остается преимущественно отрицательным, нефть снижается, фьючерсы на американские биржевые индексы находятся в основном красной зоне, Азия тоже. Единственным возможным драйвером роста котировок является закрытие ряда реестров акционеров и ожидания дивидендных выплат, если внешняя динамика не окажет обратного влияния.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 11.05.2012

четверг, 10 мая 2012 г.

Российский рынок сохраняет привлекательность для инвесторов

США. Результат последних торгов  - в минусе, индекс Dow Jones =-0,75, S&P 500 =-0,67, NASDAQ =-0,39%. К отрицательным новостям из Европы прибавились не очень хорошие локальные данные, так, использование производственных мощностей составило 86,4% (ожидалось 86,3%), индекс  экономического оптимизма снизился за месяц с 49,3 до 48,5 пункта. Все же инвесторы не теряют оптимизма и считают, что на данный момент американский банковский сектор находится в лучшей форме по сравнению с Европой.
Россия. Торги на российских фондовых площадках вчера не проводились в связи с празднованием Дня Победы. Перед выходным днем биржи закрылись минусом, индекс ММВБ показал снижение на 0,07, РТС на 0,51%. Причины внешнего характера - в динамике нефтяных цен и опасениях в устойчивости еврозоны  после выборов президента Франции и парламентских выборов в Греции. В обеих странах победившие партии настроены против европейских программ. Из внутренних причин снижения котировок можно отметить завершение в основном периода закрытия реестров акционеров по крупным эмитентам.
Из последних новостей - президент подписал указ о назначении Д.Медведева председателем правительства (ранее, 8 мая, Госдума в ходе внеочередного заседания поддержала кандидатуру Д.Медведева на пост председателя правительства). Основные положения программы премьера: продолжить практику направления сверхдоходов бюджета в Резервный фонд и Фонд национального благосостояния; принять новую редакцию Бюджетного кодекса с целью повысить эффективность расходов бюджетов всех уровней; ограничить дефицит бюджета уровнем в 1% от ВВП после преодоления нынешнего посткризисного периода; ввести налоговые стимулы для создания новых производств и их модернизации; усилить антимонопольные нормы.
В принципе российский рынок сохраняет привлекательность для инвесторов по крайней мере в связи с новыми возможностями: президент поручил правительству до 1 ноября  утвердить среднесрочный план приватизации федерального имущества, что может дать рынкам стимул для роста.
Европа. Торги вчера закрылись  снижением индексов FTSE 100 на 0,44 и CAC 40 на 0,20%, DAX увеличился на 0,47%. Ситуация на рынках формировалась в основном под воздействием негатива. Так, сохраняется неопределенной ситуация в Греции, власти пока не согласовали состав нового коалиционного правительства, что ставит под удар прежние договоренности с  ЕС о помощи и может привести к новым выборам в начале июня.
Но были и хорошие новости. К примеру, решение испанского правительства по оказанию помощи проблемным кредиторам за счет государственных средств оказало позитивное влияние на инвесторов. Увеличился (притом, больше чем ожидалось) профицит счета текущих операций платежного баланса Германии, снизился  дефицит торгового баланса Франции.
Азия. Хотя сегодня на торгах котировки продолжают снижаться, но уже меньше, чем днем ранее в связи с негативным отношением инвесторов к европейским выборам.
Toyota ожидает увеличения годовой прибыли более чем в два раза, благодаря восстановлению производства после природных катастроф и продаже новых моделей.
В Китае импорт за месяц вырос на 0,3% в годовом измерении  (ожидался рост на 11%),  экспорт - на 4,9% (ожидался рост на 8,5%). При этом, тем не менее, положительное сальдо торгового баланса составило 18,4 млрд. долл. при ожиданиях в 8,5 млрд.
Золото. Укрепление доллара удерживает цены на низком уровне, утром фьючерсы на золото =1593,65, серебро = 29,28, платину = 1507,58, палладий = 616,5 долл./унция.
 Нефть. Цены снижаются в результате укрепления доллара, итогов европейских выборов и данных по занятости в США. Утром  сегодня цены соответственно составили по Brent =113,24, по Light Sweet = 96,9 долл./барр.
В США увеличились выше ожиданий запасы нефти и снизились  - запасы бензина и нефтепродуктов (в связи с повышением спроса).
Мы уже писали, что одним и крупнейших импортеров иранской нефти является Китай (на его долю приходится 20%). И если ранее поставки оплачивались в долларах, то сейчас,  из-за экономических санкций США против Ирана, достигнута договоренность перейти в расчетах на национальную валюту Китая – юань.
Статистика и события. Состоится заседание совета директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики. Мы в очередной раз надеемся на снижение ставки рефинансирования, иначе при снижающейся инфляции растет не только маржа банков, но и реальная ставка  для заемщиков, что отрицательно влияет на экономический рост. Снижение ставки рефинансирования также желательно для ограничения притока спекулятивного капитала. Внешний фон для наших бирж сегодня преимущественно отрицательный, нефть снижается. Единственный возможный драйвер роста котировок - закрытие ряда реестров акционеров и ожидания дивидендных выплат. Именно под эти события произошел прилив средств иностранных фондов, что может способствовать позитивному движению котировок акций, если внешние торги не окажут обратного воздействия. 

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 10.05.2012