пятница, 30 августа 2013 г.

США растет на 2,5%

Из Обзора финансового рынка ЦБ РФ: Процентные ставки по кредитам по-прежнему занимают 5-е место в иерархии факторов, ограничивающих рост производства в промышленности, после высокого уровня налогообложения, неопределенности экономической ситуации, недостатка финансовых средств, изношенности/отсутствия оборудования.
США. Индексы по четвергу в плюсе, Dow Jones =0,11, S&P =0,20а, NASDAQ =0,75%. Президент США пока не принял решения по поводу Сирии, считает, что военные действия не помогут ситуации и готов взаимодействовать с Россией для урегулирования сирийского конфликта. Там продолжают работу международные инспекторы, а инвесторы используют паузу для технических покупок подешевевших акций. Тем более, что вышла важная статистика, уточненный ВВП во втором квартале вырос на 2,5% год к году, больше, чем ожидалось (2,2%), предыдущее изменение +1,7%. Количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю снизилось с 337 до 331 тыс. при ожиданиях в 332 тыс.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, на высокой нефти и солидарности с другими площадками, торги вчера закрылись ростом, ММВБ на 0,16, РТС на 0,08%. ЦБ предложил однодневное РЕПО до 360 млрд. руб., утром спрос банков составил 337 млрд. руб., ставка 5,55% (ставка рынка 6,35%). Казначейство тоже пополняло ликвидность и размещало на банковских депозитах 25 млрд. руб. на 91 день.
В рамках отчетности по МСФО отметим, к примеру, рост чистой прибыли Московской биржи во втором квартале на 57% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В августе налоговый период отчасти наложился на выплату промежуточных дивидендов со стороны крупных компаний, и конвертация даже части из них нерезидентами в валюту способствовала ослаблению рубля.
Европа. На приостановке начала военных действий против Сирии индексы по четвергу вышли в рост, FTSE 100на 0,82, DAX на 0,45, CAC 40 на 0,65%. Региональная статистика имела смешанный характер. Так, кредитование частного сектора по еврозоне в целом снизилось на 1,9% в годовом выражении. Продолжается рецессия в Испании, ВВП во втором квартале снизился на 0,1% относительно первого квартала, предыдущий показатель минус 0,4%, снижение в годовом измерении равно 1,6% (ожидалось снижение на 1,7%). Во Франции хорошую динамику показал индекс делового климата, увеличившись за месяц с 95 до 98 пунктов, больше, чем ожидалось (96 пунктов). Уровень безработицы в Германии за месяц не изменился, оставшись на уровне 6,8% (что, впрочем, и ожидали), инфляция снизилась в годовом измерении с 1,9 до 1,5%, ожидалось более умеренное снижение до 1,7%. В Италии увеличился индекс делового доверия, за месяц с 91,8 до 92,9 пункта, ожидалось меньше, 92,5 пункта. Банк Англии снизил норматив обязательной величины ликвидных активов банков, что позволит увеличить объемы кредитования населения и предприятий, это решение стало позитивом для инвесторов.
Азия. Китай приостановил публикацию данных для расчета индекса деловой активности в промышленности (PMI), объяснив это опасениями неточности в расчетах, новость принята инвесторами негативно. В то же время вышли хорошие данные по прибыли промпредприятий, рост которой в годовом измерении достиг 11,6%, и в итоге снижение биржевого индекса материкового Китая составило вчера всего лишь 0,19%. В Японии позитив на торгах был обеспечен ослаблением иены (индекс Nikkei возрос на 0,91%), выросли и другие азиатские индексы, Kospi на 1,22, Hang Seng на 0,84%. Утром сегодня вышла статистика по инфляции в Японии, и она показала рост за месяц на 0,7% (ожидалось 0,6%), месяцем ранее было 0,4%, меры правительства по смягчению монетарной политики дают эффект. Розничные продажи, правда, снизились за месяц на 0,3%, ожидался рост на 0,6%.
Золото. Фьючерсы на золото торговались утром вчера по 1409,36, к 14.00 по 1409,06, сегодня утром по 1409,78 долл. за унцию.
Нефть. Brent и Light утром вчера шли по 115,8 и 109,45, к 14.00 по 115,72 и 109,10, сегодня утром по 114,28 и 107,68 долл. за барр. (общая причина снижения – укрепление доллара, на цену Light дополнительно повлиял рост запасов в Кушинге в связи с приостановкой работы нефтепровода Seaway, подающего нефть к Мексиканскому побережью, где расположены НПЗ и экспортные терминалы).
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем ряд экономических индексов по странам еврозоны (10.00-14.00), розничные продажи в Германии (10.00), уровень безработицы в Италии (12.00), инфляцию по еврозоне (13.00), по США статистику по личным доходам и расходам (16.30), индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Чикаго (17.45) и индекс потребительских настроений Мичиганского университета (17.55). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в плюсе, Азия разнонаправлено, нефть Brent не растет, хотя и находится на высоком уровне. В таких исходных условиях начала торгов российские биржи попытаются продолжить рост, но дальше нужна внешняя поддержка.

четверг, 29 августа 2013 г.

Час "икс" под вопросом

Согласно Конвенции о запрещении химического оружия, не допускается его производство, накопление и применение, участниками Конвенции являются 188 из 195 государств-членов ООН, из 7 оставшихся государств 2 подписали, но ещё не ратифицировали Конвенцию (Мьянма и Израиль), 5 государств не подписали Конвенцию (Ангола, Северная Корея, Египет, Сомали и Сирия). В данном случае химическое оружие якобы было применено войсками сирийского президента. Ракетные удары по Сирии могут быть предположительно нанесены либо сегодня, либо в выходные, но рынки уже вчера играли на опережение. Сирия может ответить ударом по Израилю, и Иран, у которого с Сирией военный союз, с высокой вероятностью тоже будет участвовать в конфликте. И если сама Сирия не обеспечивает существенную военную премию в цене углеводородов, совсем другая ситуация будет с Ираном, который может перекрыть Ормузский пролив, а через пролив проходит до трети мирового экспорта нефти и нефтепродуктов.
США. Торги среды закончились небольшим ростом (индекса Dow Jones на 0,33, S&P на 0,27 NASDAQ на 0,41%), инвесторы решили быть оптимистами, пока негативные события еще не случились. Кроме ожиданий военных действий против Сирии и известных сомнений относительно перспективы QE, на динамику американских торгов начинает оказывать влияние необходимость повышения потолка госдолга и согласования бюджета следующего финансового года. Риски повторения долгового кризиса невелики, но они есть. Поэтому в преддверии сентября (последнего месяца финансового года) и существенного снижения котировок накануне инвесторы предпочитают использовать это преимущество, а также частично перелить капитал опять же в подешевевшие UST (так, при размещении двухлетних UST спрос оказался максимальным за последние 5 месяцев).
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи закрыли сессию среды умеренным снижением, ММВБ на 0,33, РТС на 0,36%. Прошла уплата налога на прибыль, ЦБ предложил однодневное РЕПО до 470 млрд. руб., утром спрос банков составил 308 млрд. руб., ставка 5,54% (ставка рынка 6,24%). Фонд ЖКХ тоже пополнял ликвидность, предложив к размещению на банковские депозиты в уполномоченных банках 4 млрд. руб. на 28 дней, в аукционе приняли участие 15 банков и поданы заявки более чем в 4 раза превысившие предложение, средства в размере предложения размещены в 7 банках под 6,23% (ставка рынка 6,45%). Пенсионный фонд, в свою очередь, разместил на депозитах в 5 банках 70 млрд. руб. под 5,55% на 7 дней (ставка рынка 6,90%). Минфин изымал деньги, предлагая, правда, одну из самых ликвидных своих бумаг (десятилетние ОФЗ) на 13 млрд. руб., но спроса все равно не было, заявка поступила только от одного банка и аукцион признан несостоявшимся. Сегодня казначейство размещает на банковских депозитах 25 млрд. руб. на 91 день.
Инфляция с начала года равна 4,7%.
Из корпоративной статистики отметим, что чистая прибыль Сбера по МСФО за полугодие снизилась на 0,5% и составила 174,5 млрд. руб. или 7,95 руб. на обыкновенную акцию (175,3 млрд. руб. или 8,05 руб. на акцию годом ранее).
Европа. Индексы продолжили снижение, итоги среды: FTSE =-0,17, DAX =-1,03, CAC =-0,21%. Дополнительное негативное влияние оказала региональная статистика, так, опережающий индекс потребительского доверия в Германии за месяц снизился по отношению к предыдущему месяцу и составил 6,9 пункта (прогнозировали 7,1 пункта).
Азия. Nikkei вчера достиг своего минимального значения за два месяца, снизившись по итогам торгов на 1,51%. Негативная динамика была обусловлена не только развитием ситуации вокруг Сирии, но и укреплением иены, что особенно отразилось на котировках японских экспортеров (например, акции Toyota снизились на 2,3%, Honda на 2,4%, Sony на 3,4%). Снизились и другие азиатские индексы, SSE на 0,11, Kospi на 0,07 и Hang Seng 1,61%.
Золото. Фьючерсы на золото торговались утром вчера по 1417,21, к 14.00 по 1425,62, сегодня с утра золото = 1409,36, серебро = 24,15 , платина = 1530,4, палладий = 741,45 долл. за унцию.
Нефть. Brent и Light утром вчера шли по 117,14 и 111,36, к 14.00 по 115,46 и 110,17, сегодня утром по 115,8 и 109,45 долл. за барр. (на цену Light повлиял рост запасов в Кушинге в связи с приостановкой работы нефтепровода Seaway, подающего нефть к Мексиканскому побережью, где расположены НПЗ и экспортные терминалы).
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем уточненную оценку ВВП США за 2 квартал и число первичных обращений за пособием по безработице (16.30). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в преимущественном плюсе, Азия тоже, нефть Brent находится на высоком уровне, что, возможно, поддержит российские биржи.

среда, 28 августа 2013 г.

Снижались все

США. Хорошая статистика играла незначительную роль, обсуждение президентом плана военных действий относительно Сирии стало главным драйвером снижения котировок, по итогам сессии индекс Dow Jones =-1,14, S&P 500 =-1,59, NASDAQ =-2,16%.
Россия. Котировки, хотя и снижались в унисон другим мировым площадкам в связи с опасениями военных действий против Сирии, но все же более умеренно (на растущей нефти), в итоге индекс ММВБ =-0,93, РТС=-1,52%. МЭР снизил прогноз по росту ВВП на текущий год с 2,4 до 1,8%, а также более чем вдвое (с 30 до 70 млрд. долл.) повысил прогноз по оттоку капитала и скорректировал в сторону понижения прогноз среднегодовой цены на нефть марки Urals со 105 до 106 долл./барр.
Начинается сезон корпоративной отчетности по МСФО и продолжается налоговый период августа. Сегодня пойдет уплата налога на прибыль, заметим, к слову, что суммы налога в текущем году заметно ниже предыдущих лет, и это понятно, ВВП растет все медленнее. Ожидания по налогу на прибыль находятся в пределах 100-120 млрд. руб., но оба регулятора будут пополнять ликвидность. Так, ЦБ уже вчера увеличил предложение однодневного РЕПО до 440 млрд. руб., утром спрос банков составил 279 млрд. руб., ставка 5,55% (ставка рынка 6,06%). Кроме однодневного, предложено было также РЕПО на 7 дней в сумме 2240 млрд. руб., на аукционе днем выдано в размере спроса 1934 млрд. руб. под 5,52% (ставка рынка выше и равна 6,63%). Казначейство разместило на 35 дней 70 млрд. руб. на банковские депозиты, спрос составил 96,8 млрд. руб., в аукционе участвовали 8 банков, процентная ставка размещения 5,73%. Пенсионный фонд сегодня также размещает на банковские депозиты 70 млрд. руб., как и Фонд ЖКХ (4 млрд. руб.). Минфин, правда, изымает ликвидность, но он будет размещать одну из самых ликвидных своих бумаг - десятилетние ОФЗ - на 13 млрд. руб.
Европа. На ситуации вокруг Сирии торги вторника завершились наибольшим снижением за последние два месяца, индексы снизились (по возрастающей): FTSE 100 на 0,79, DAX на 2,28, CAC 40 на 2,42%. Из региональных новостей сначала позитив. Так, повысился за месяц индекс делового оптимизма в Германии, причем, даже больше, чем ожидали (со 106,2 до 107,5 пункта, ожидалось 107,0), рост наблюдается четвертый месяц подряд. Удачно разместила госбумаги Испания, по трехмесячным доходность снизилась с 0,442 до 0,155%, по 9-ти месячным с 2,27 до 1,089%. Для сравнения приведем Францию, трехмесячные госбумаги размещены со снижением доходности с 0,061 до 0,059%. Теперь немного негатива, к примеру, усиливается политическое напряжение в Италии, партия г. Берлускони предупредила, что предпримет действия для роспуска правительства, если бывший премьер будет лишен мандата парламентария в связи с обвинением в налоговом мошенничестве и соответствующим решением суда.
Азия. Индекс Nikkei вчера снизился на 0,69% вслед за биржами США на фоне Сирии. Кроме того, у инвесторов сохраняется неопределенность по поводу дальнейшей политики правительства в части повышения налога с продаж, как и в связи с перспективой программы QE в США, а также наблюдается снижение котировок акций экспортеров в Индию и Индонезию. Из других площадок в Азии в плюсе только материковый Китай, рост индекса SSE на 0,34%, Kospi и Hang Seng снизились соответственно на 0,11 и 0,58%.
Золото. Фьючерсы на золото торговались утром вторника по 1397,5, к 13.30 по 1411,73, сегодня с утра золото = 1417,2 долл. за унцию, в пору возможных военных действий относительно Сирии инвесторы частично перекладываются в защитные активы.
Нефть. Возобновление поставок нефти из Ливии оказало понижающее влияние на цены, а в связи с событиями в Египте и Сирии особые опасения вызывает вероятность остановки поставок. Как результат, цены нефти держатся на высоком уровне, Brent и Light утром вчера шли по 111,18 и 106,4, к 14.00 по 110,37 и 105,35, сегодня утром по 117,14 и 111,36 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем индекс потребительского доверия в Германии (10.00), розничные продажи в Италии (12.00), запасы нефти в США (18.30). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются разнонаправлено, Азия в минусе, но нефть, правда, находится на высоком уровне, что, вкупе с комфортными ценами акций, может удержать российские биржи от снижения на открытии.

вторник, 27 августа 2013 г.

Сирия на повестке дня

США. Итоги торгов понедельника в минусе, индекс Dow Jones снизился на 0,43, S&P на 0,4, NASDAQ на 0,01%, решающую роль сыграло известие о начале консультаций президента с правительством, законодателями и зарубежными партнерами относительно военной операции в Сирии (см. ниже).
Если это еще может интересовать инвесторов на фоне Сирии, то появилась интересная информация из серии обсуждений возможного свертывания QE в Джексон-Хоуле. Представители Банка Англии и Банка Японии, которые принимали участие в конференции ФРС, выразили уверенность в том, что стимулирующие программы их банков могут быть расширены и нивелируют любое сокращение QE со стороны ФРС США. Понятно, что подобная перспектива успокоила рынки.
Россия. Нефть, конечно, поддерживала вчерашние торги, но обострение ситуации с Сирией все же остановило рост, индексы закрылись снижением, ММВБ на 0,44, РТС на 0,49%. Локальная жизнь шла своим чередом, ввиду совпадения сроков уплаты НДПИ и акцизов (общая сумма оценочно равна 350 млрд. руб.) ЦБ увеличил вчера предложение однодневного РЕПО до 390 млрд. руб., утром спрос банков составил 203 млрд. руб., ставка 5,56 (ставка рынка 6,05%). МЭР понизил прогноз роста ВВП на текущий год с 2,4 до 1,8%.
Европа. Биржи вчера закрылись разнонаправлено, DAX увеличился 0,22, CAC 40 условно снизился на 0,06%. Биржи Великобритании вчера не работали в связи с Летним банковским выходным днем. Учитывая, что Греции может понадобиться дополнительная помощь, представители кредиторов (ЕС, ЕЦБ и МВФ) пересмотрят свои программы по оказанию помощи стране. При этом Греция не согласна на новые меры экономии, а Германия будет возражать против дополнительного списания греческого долга, опасаясь, что списание может привести к отказу частных инвесторов от вложения средств в еврозону.
Азия. Торги понедельника в Японии завершились снижением индекса Nikkei на 0,18%, инвесторы опасаются, что правительство повысит налог с продаж больше, чем ожидалось и раньше, чем запланировано (запланировано с 5% до 8% в апреле 2014г), особенно снижались котировки акций экспортеров (Toyota на 0,6%, Nissan на 0,8%). Триггером снижения стали начавшиеся совещания (продлятся до конца недели) премьера Японии в правительстве с участием ученых, экономистов, представителей деловых кругов и экспертов по необходимости изменения сроков повышения налога с продаж. В то же время, если Токио выиграет конкурс на проведение летних Олимпийских игр 2020г., в недвижимость пойдут инвестиции, возрастет объем заказов на строительные работы, и уже на этом фоне выросли котировки соответствующих акций (к примеру, Mitsubishi Estate на 1,8%, Sumitomo Realty на 3,1%). Остальные индексы в Азии увеличились, SSE на 1,90, Kospi на 0,95, Hang Seng на 0,65%. Фьючерсы на золото торговались на закрытии в пятницу по 1396,5, к 14.00 по 1396,29 долл. за унцию.
Золото. Фьючерсы на золото торговались к 14.00 вчера по 1396,22, сегодня утром золото = 1397,5 , серебро = 24,1, платина = 1545,1, палладий = 746,05 долл. за унцию, инвесторы, кажется, поверили, что QE, если и начнут снижать, то, скорее всего, еще не в сентябре, реакции на Сирию еще не последовало.
Нефть. Появилась информация, что британский военный флот будет готов присоединиться к морской группировке США в случае военной операции против Сирии, в ответ на якобы имевшее место применение правительством химического оружия. Это произойдет после того, как командование двух стран закончит согласование списка потенциальных целей. Приказ о военных действия может поступить в течение следующей недели, западные войска не будут вторгаться на территорию Сирии, удары будут наноситься с воздуха. Турция и Франция также готовы к военным действиям против правительства Сирии, не дожидаясь решения СБ ООН. Из природных катастроф отметим, что в ближайшие несколько недель существует повышенный риск образования ураганов в Мексиканском заливе, где расположено большое количество нефтегазовых месторождений, экспортных терминалов и НПЗ. Как результат, цены нефти растут, Brent и Light вчера 14.00 по 110,82 и 106,44, сегодня утром по 111,18 и 106,46 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Ждем индекс делового оптимизма IFO в Германии (12.000, выступление главы ФРБ Сан-Франциско (14.50), индекс цен на жилье в США (17.00), индекс потребительского доверия в США и индекс деловой активности в промышленности ФРБ Ричмонда (18.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в минусе, Азия тоже, нефть, правда, находится на высоком уровне, но при общем негативе мировых площадок на перспективу ситуации в Сирии российские биржи, скорее всего, тоже не смогут обозначить рост.

понедельник, 26 августа 2013 г.

Налоги требуют ликвидности

США. Итоги торгов пятницы привели к росту индексов, Dow Jones industrial average на 0,31, S&P 500 на 0,39, Nasdaq Composite на 0,52%, инвесторы решили воспользоваться отсутствием явно выраженных негативных событий. Между тем, не очень приятное событие все же имело место, повлияв на котировки: Moodys поставило на пересмотр рейтинги банков Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, Wells Fargo и Bank of America, имея в виду уязвимость банков на фоне усиления требований регулятора к их финансовой устойчивости. Новостей из Джексон – Хоула нет, похоже, что обсуждения носили доверительный характер, отметим, что в повестке дня значились вопросы естественного уровня ставки и нулевой нижней границы, трансмиссии нетрадиционной монетарной политики и потоков капитала, т.е. все вокруг параметров и инструментов актуальной денежной политики. Стало известно лишь, что участник конференции из руководства ЕЦБ подчеркнул относительно еврозоны, что на фоне позитивных данных оп экономике отпадает необходимость понижения процентных ставок.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, сессия пятницы, благодаря растущей нефти и позитивному ходу торгов других мировых площадок, завершилась нейтрально, ММВБ=-0,25, РТС=+0,15%. На этой неделе пик налоговых выплат придется на понедельник и среду, сегодня пойдет уплата НДПИ и акцизов (около 350 млрд. руб.). Объемы налога на добычу полезных ископаемых зависят от среднемесячных цен на нефть за предшествующие периоды, а также от фактических объемов добываемого сырья, а в текущем году добыча нефти находится на максимальном уровне. Суммы акцизов, с учетом ежегодного пересмотра Минфином, имеют устойчивую повышательную динамику. Совпадение сроков уплаты акцизов и НДПИ может оказать существенное влияние на ликвидность денежного рынка, надеемся, что ЦБ увеличит сегодня предложение кредитов. Утром в пятницу спрос банков на прямое РЕПО на однодневном аукционе составил 153 при предложении в 260 млрд. руб., ставка 5,57 (ставка рынка 6,09%).
Европа. Свежая статистика была положительной. Так, ВВП еврозоны увеличился на 0,3% во 2 квартале текущего года в сравнении с I кварталом. При этом во Франции рост в квартальном выражении составил 0,5%, в Германии 0,7%, снижение в Италии замедлились до 0,2%. На 0,7% в квартальном исчислении вырос ВВП Великобритании. Определенный дискомфорт, правда, внесло на европейские биржи заявление министра финансов Германии о возможном повышении базовой процентной ставки ЕЦБ, а также неопределенность в предоставлении Греции очередного пакета финансовой помощи. Тем не менее, общий итог пятницы в плюсе, FTSE 100 увеличился на 0,70, DAX на 0,23, CAC 40 на 0,25%.
Азия. На фоне ослабления иены индекс Nikkei по итогам торгов пятницы увеличился на 2,21%. Рост на 1,14% показал Kospi, китайские биржи закрылись снижением, SSE на 0,47, Hang Seng на 0,15% (несмотря на статистику по росту прямых иностранных инвестиций).
Золото. Фьючерсы на золото торговались утром в пятницу по 1376, к 14.30 по 1375,20, на закрытии по 1396,5 долл. за унцию.
Нефть. В дополнение к росту индекса деловой активности HSBC в обрабатывающем секторе Китая, вышла статистика по потреблению нефти в стране, показатель в годовом выражении увеличился на 6,6%, что, взятое вместе с рпасениями развития конфликта в Сирии оказало повышающее влияние на цены нефти. В сторону снижения цены действует сообщение Ливии о возобновлении экспортных поставок, но недавно подобное заявление уже было, а поставки не пошли. Как результат, цены растут, Brent и Light в пятницу утром шли по 110,23 и 105,13, к 14.00 по 110,22 и 105,30, на закрытии по 111,04 и 106,42 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем по США данные о заказах на товары длительного пользования (16.30). Фьючерсы на биржевые индексы США утром торгуются в плюсе, Азия преимущественно тоже, нефть не снижается, что в целом и поддержит российские биржи в плюсе на открытии.

пятница, 23 августа 2013 г.

Джексон-Хоул продолжается

Из материалов ВБ: Чем больше разнообразие условий привлечения вкладов (в том числе с целью максимизировать число вкладчиков), тем меньше будет паника и набеги на банки во времена финансового напряжения. Стратегия государства по обеспечению финансовой стабильности, в этой связи, должна не только основываться на макрорегулировании, но и не упускать из виду позитивное влияние на финансовую стабильность возможностей более широкой доступности банковских депозитов.
США. Итоги торгов четверга в плюсе, индекс Dow Jones увеличился на 0,44, S&P на 0,86, NASDAQ на 1,08% (на бирже торги были приостановлены на 3 часа в связи с компьютерной ошибкой, но до закрытия работа возобновилась). Можно предположить, что росу котировок способствовала свежая статистика, количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю возросло с 323 до 336 тыс., рост ожидался, но в меньшем размере (330 тыс.), что «с облегчением» было принято биржами, имея в виду влияние динамики показателя на сохранение программы QE. Хотя, после выхода вчера протокола последнего заседания ФРС, инвесторы, кажется, поверили, что опасения свертывания QE пока еще не актуальны, и рост доходности на рынке госдолга приостановился. Но к этому моменту вывод средств из UST со стороны иностранных инвесторов уже достиг значительных размеров (мы, например, писали о Китае и Японии), сократились за последние четыре месяца на 26,9 млрд. долл. и российские вложения в американские госбумаги. Единственным надежным их покупателем остается ФРС в рамках программы QE, из чего косвенно следует необходимость продолжения QE до снижения доходностей UST.
В Джексон-Хоуле (Вайоминг, США) продолжит работу ежегодная конференция ФРС, организованная Федеральным резервным банком Канзаса. Сегодня с докладом выступит заместитель председателя Совета управляющих ФРС г. Йеллен.
Россия. Биржевые индексы в ходе сессии вчера выросли, ММВБ на 1,46, РТС на 1,26%. Утром спрос банков на прямое РЕПО на однодневном аукционе ЦБ составил 179 при предложении в 200 млрд. руб., ставка 5,6% (ставка рынка 6,13%). Казначейство разместило на банковские депозиты четырех банков 25 млрд. руб. (спрос составил 40 млрд.) на 91 день, средневзвешенная процентная ставка размещения 5,98%. Инфляция с начала года равна 4,7%.
Европа. Индексы по четвергу вышли в рост, FTSE 100 =+0,88, DAX =+1,36, CAC 40 =+1,10%. Помимо китайской статистики по индексу деловой активности в промышленности HSBC (см. ниже), последняя региональная статистика тоже была позитивной, индексы деловой активности в промышленности и сфере услуг за месяц выросли. Так, индекс деловой активности в промышленности еврозоны за месяц повысился с 50,3 до 51,3 пункта (ожидалось 50,8), в сфере услуг с 49,8 до 51 пункта (50,2), в Германии с 50,7 до 52 пунктов (ожидалось 51,2 пункта), в секторе услуг с 51,3 до 52,4 пункта (51,8%), во Франции индекс в промышленности не изменился (49,7 пункта), ожидался рост до 50,3 пункта.
Азия. Биржевые индексы после торгов четверга закрылись в основном снижением, Nikkei на 0,44, SSE на 0,28, Kospi на 0,98%. Hang Seng показал рост на 0,36%. Вышла статистика по индексу деловой активности в промышленности HSBC Китая (за месяц вырос с 47,7 до 50,1 пункта, прогноз 48,3), рост выше порогового уровня в 50 пунктов особенно важен, поскольку подтверждает положительную динамику сектора. Возросли чистые вложения нерезидентов в японские акции, растут прямые иностранные инвестиции в Китай.
Золото. Фьючерсы на золото торговались утром четверга по 1362,85, к 14.00 цены подросли до 1365,95, сегодня утром золото = 1376, серебро = 23,13, платина = 1542, палладий = 754 долл. за унцию, особенно осторожные инвесторы не верят обещаниям ФРС по сохранению QE и частично переходят в защитные активы.
Нефть. На текущей информации о снижении запасов нефти в США утром четверга Brent и Light шли по 109,53 и 103,77, к 14. 00 обозначился рост до 109,73 и 104,18, утром сегодня по 110,23 и 105,13 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем ВВП Германии за II квартал (10.00), индекс потребительского доверия в зоне евро (18.00), по Великобритании ВВП за II квартал (12.30), по США данные о продажах новых домов (18.00). Фьючерсы на биржевые индексы США торгуются сейчас в плюсе, Азия тоже, нефть растет, налицо все драйверы роста российских бирж к открытию торгов.
Примечание: В утреннем обзоре вчера критичный уровень инфляции, согласно решению ФРС, составляет 2,5%.

четверг, 22 августа 2013 г.

Эх, "минутки"...

США. Отметим сразу, что биржи в минусе (Dow Jones =-0,7, S&P =-0,58, NASDAQ =-0,38%) и этот итог определился неожиданно сильной статистикой по продажам жилья на вторичном рынке. Настроения среди покупателей были паническими в связи с повышением ипотечных ставок и ожиданиями продолжения их роста, имея в виду опасения по возможному свертыванию QE уже в ближайшее время. Теперь о протоколе последнего заседания ФРС, результат его известен (сохранение низких ставок до достижения безработицы значения 6,5% и при инфляции не выше 2,2%, а также, в зависимости от состояния экономики – постепенное свертывание QE с завершением к середине следующего года). Инвесторов интересовал сам процесс принятия такого решения и возможные подробности по QE (см. наш вчерашний обзор). Но, как мы и предполагали, прогноз сворачивания программы в середине 2014г. по-прежнему устраивает подавляющее большинство членов Комитета по открытым рынкам, более того, члены Комитета несколько менее уверены в оживлении экономического роста в ближайшей перспективе, чем это было месяц тому назад.
Сегодня в Джексон Хоуле (США, штат Вайоминг) начинается ежегодный двухдневный семинар ФРС по обсуждению монетарной политики перед летними каникулами. Г-н Бернанке, ввиду загруженности, не будет присутствовать на данном мероприятии, как и возможный его преемник г-н Саммерс, а также главы ЕЦБ и Банка Англии. Наиболее важные доклады ожидаются от представителей руководства ФРС и главы Банка Японии.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги среды закрылись незначительным, относительно других площадок, снижением индексов, ММВБ на 0,05, РТС на 0,40%. Наша последняя новость - руководителем службы ЦБ РФ по финансовым рынкам с 1 сентября 2013г. назначен первый заместитель председателя ЦБ г. Швецов. Из статистики МЭР РФ отметим, что в 1 квартале по сравнению с 4 кварталом прошлого года рост ВВП составил 0,2%, во 2 квартале по сравнению с I кварталом 0,1%. Снизилась реальные располагаемые доходы населения с учетом сезонного и календарного факторов, положительное сальдо торгового баланса за полгода на 12,5% меньше аналогичного показателя прошлого года, экспорт снизился на 2,6%, импорт вырос на 3,8%. От себя добавим, что отток иностранного капитала дополнится конвертацией дивидендных выплат. Тем не менее, восстановление европейской экономики и, соответственно, спроса на российский экспорт в определенной мере позитивно скажется на росте нашего ВВП. Если, к тому же, и ЦБ будет способствовать росту путем смягчения монетарной политики, к концу года состояние экономики может улучшиться. Ликвидности в банковской системе пока достаточно, утром вчера спрос банков на кредиты ЦБ на однодневном аукционе прямого РЕПО был меньше предложения (соответственно 169 и 180 млрд. руб.), кредит выдан под 5,62% (ставка рынка 6,16%). Минфин изымал ликвидность, предлагая ОФЗ в объеме 10 млрд. руб. со сроком погашения в 2016 г., спрос составил 6 млрд., доходность 6,32%. Казначейство сегодня размещает на банковских депозитах 25 млрд. руб. на 91 день, минимальная ставка размещения 5,8%. Инфляция с начала года равна 4,7%.
Европа. Биржи среды закрылись небольшим снижением индексов, DAX на 0,18, CAC 40 на 0,34, FTSE 100 на 0,97,%, торги шли на ожиданиях последнего протокола ФРС.
Азия. Торги в Японии вчера завершились повышением индекса Nikkei на 0,21%, несмотря на укрепление иены. На фоне снижения котировок акций экспортеров и банков, определяющим оказалось влияние на результат торгов роста котировок компаний по работе с недвижимостью. Условным плюсом закрылась сессия в материковом Китае, индекс SSE увеличился на 0,02%, Kospi и Hang Seng снизились соответственно на 1,08 и 0,69%. Утром сегодня вышла статистика по индексу деловой активности в промышленности HSBC Китая (за месяц вырос с 47,7 до 50,1 пункт), возросли чистые вложения нерезидентов в японские акции.
Золото. Фьючерсы на золото торговались утром среды по 1370,11, к 14.00 по 1362,80, сегодня с утра по 1362,85 долл. за унцию, на фоне укрепления доллара и в ожидании минуток ФРС инвесторы частично переходили в защитные активы.
Нефть. Поступило известие о закрытии в США трубопровода Seaway, по которому нефть идет из хранилища в Кушинге в район Мексиканского залива на НПЗ и в порты отгрузки, причины и продолжительность остановки трубопровода неизвестны. Вчера Brent и Light утром шли по 109,73 и 104,8, к 14.00 по 109,61 и 104,86, сегодня утром по 109,53 и 103,77 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем ряд индексов деловой активности по еврозоне (11.28-11.58), данные по рынку труда в США (16.30). Фьючерсы на биржевые индексы США торгуются сейчас в минусе, Азия в преобладающем минусе, нефть не растет. Российские биржи при таких исходных условиях к открытию торгов будут ждать поддержки извне.

среда, 21 августа 2013 г.

Взять под 5% и дать взаймы под 19%!

Из материалов МВФ по России: Денежно-кредитная политика по-прежнему нацелена на достижение целевых показателей по инфляции…является обоснованной, однако для устойчивого сокращения инфляции до нижней границы целевого диапазона 2014 г. потребуется некоторое ее ужесточение.
США. Индексы по сессии вторника остановились в нерешительности, скорее на старте к росту: Dow Jones =-0,05%, S&P 500 =+0,38, NASDAQ =+0,68%. Индекс экономической активности ФРБ Чикаго, оставаясь на отрицательной территории, все же повысился с -0,23 до -0,15 пункта. Инвесторы ждут публикаций «минуток» ФРС, чтобы точнее определиться с ожиданиями изменения судьбы QE на следующем заседании в сентябре. Остаются, конечно, вопросы как по срокам начала сокращения программы, так и по видам активов, которых оно коснется (ипотечные бумаги или UST), а также хотелось бы знать, состояние каких секторов стала конкретной причиной сохранения QE при принятии последних решений на заседании в июле (т.е. на какие статданные сейчас ориентироваться). Но, вероятнее всего, протокол не даст ответов, прояснив, возможно, лишь мнения меньшинства голосующих членов Комитета по открытым рынкам, поскольку позиция большинства реализована в принятом решении оставить программу без изменений.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги вторника закрылись снижением индекса ММВБ на 0,36, РТС на 0,34%, вполне умеренно по сравнению с другими площадками и учитывая, что локальная статистика была не очень хорошей. Так, профицит консолидированного бюджета РФ за полгода по сравнению с аналогичным периодом 2012г. снизился в 2,1 раза до 535,3 млрд. руб. Максимальная ставка по депозитам населения в банках, привлекающих наибольший объем средств физлиц, по сравнению с началом года снизилась на 6,6% и составила 9,05%. Ситуация с ликвидностью банковской системы, правда, улучшается, вчера утром спрос банков на кредиты ЦБ на однодневном аукционе прямого РЕПО уже был меньше предложения (соответственно 236 и 250 млрд. руб.), кредит выдан под 5,60% (ставка рынка 6,13%). Предложение по семидневному РЕПО тоже превысило спрос (2080 и 1957 млрд. руб.), кредит выдан под 5,52%, опять ставка по более длительному кредиту меньше, чем ставка по кредиту на 1 день. Интересно, что банки постоянно берут в ЦБ кредит под 5-6%, а выдавали, например, в июне населению кредит свыше года под 19,3%, предприятиям под 11,3%; за депозиты сроком более года платили населению 7,8%, предприятиям 7,4%, маржу посчитать нетрудно.
Казначейство разместило вчера на депозиты пяти банков лишь 28 из предложенных 50 млрд. руб. на 35 дней под 5,7%. Сегодня Пенсионный фонд размещает на депозитах 27 млрд. руб. на 14 дней, минимальная ставка размещения 5,6%. Пополняет ликвидность и Фонд ЖКХ, размещает на депозитах в уполномоченных банках 3 млрд. руб. на 28 дней, ставка не обозначена. Минфин сегодня изымает ликвидность, продает ОФЗ в объеме 10 млрд. руб. со сроком погашения в 2016 г. Минфином, кстати, разработан законопроект о расширении, начиная с отчетности за 2013г., сферы применении МСФО на НПФ, управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и НПФ, клиринговые организации, общественно значимые государственные унитарные предприятия. Одновременно для организаций, являющихся эмитентами облигаций, срок представления отчетности по МСФО ускорен на год, начиная с отчетности за 2014г.
Европа. Торги вторника закрылись снижением индексов, FTSE на 0,19, DAX на 0,79, CAC 40 на 1,35%. Помимо неопределенности с QE, в ежемесячном обзоре Бундесбанка отмечено, что ЕЦБ может повысить ставки, если инфляционное давление усилится, и это заявление негативно повлияло на ход торгов. Что касается Германии, то ее экономика должна, по мнению банка, стабилизироваться во второй половине 2013г., благодаря низкой ставке ЕЦБ. Промышленные цены в стране за месяц снизились на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем (ожидался рост на 0,2%), что может говорить о снижении соответствующего спроса.
Азия. Биржи вчера закрыли торги минусом, индекс Nikkei снизился на 2,63, SSE на 0,62, Kospi на 1,55, Hang Seng на 2,20%, снижение котировок акций шло на солидарности с торгами в США и неопределенности программы QE.
Золото. Фьючерсы на золото торговались вчера утром по 1363,1, к 14.00 по 1365,11, утром сегодня золото = 1370,11, серебро = 23,05, платина = 1520, палладий = 748,15 долл. за унцию, в ожидании «минуток» ФРС инвесторы частично переходят в защитные активы.
Нефть. Замерла ситуация в Египте (важно для Brent), но появились опасения роста запасов нефти в США (более важно для Light), в результате Brent и Light утром вчера шли по109,68 и 106,96, к 14.00 по 109,50 и 106,41, сегодня с утра по 109,73 и 104,8 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем по США продажи на вторичном рынке жилья (18.00), запасы нефти (18.30), протокол последнего заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС (22.00). Фьючерсы на биржевые индексы США торгуются сейчас в минусе, Азия разнонаправлено, нефть не растет, но цена достаточно комфортна. Возможно, при поддержке нефти российские биржи попытаются обозначить рост на открытии, но нужен все же и внешний позитив.

вторник, 20 августа 2013 г.

Кто пришел к президенту

Из материалов международных финансовых организаций. …более низкие темпы роста и риски оттока капитала в… странах с формирующимся рынком и развивающихся странах создают новые трудности в экономической политике. Есть опасность, что замедление роста в некоторых из этих стран может отражать более значительное, чем ожидалось, снижение потенциального объема производства. Поэтому у этих стран может быть меньшее пространство для бюджетной политики, чем предполагалось ранее. Как правило, смягчение денежно-кредитной политики… должно быть первой линией обороны от рисков снижения темпов роста. (Обзор МВФ, июль, 2013)
США. Биржевые индексы по понедельнику закрылись в минусе, Dow Jones -0,47, S&P 500 -0,59, NASDAQ -0,38%, отразив ожидания и неуверенность инвесторов относительно перспектив QE. Президент США провел совещание с регуляторами денежного рынка для обсуждения текущего состояния дел, участвовали руководители ФРС, Казначейства, Комиссии по ценным бумагам и биржам, Комиссии по срочной биржевой торговле, Бюро по финансовой защите потребителей, Комиссии по регулированию деятельности коммерческих банков, Федеральной корпорации по страхованию депозитов, Федерального агентства жилищного финансирования и Национального управления кредитных союзов.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, поддержка со стороны нефти и спроса на рубль в пору налоговых платежей удержали индексы от снижения, ММВБ увеличился на 0,15%, РТС показал условное снижение на 0,09%. Сегодня платится НДС (это около 100 млрд. руб.), обычно, поскольку НДС является первым из сравнительно крупных налоговых выплат месяца, ликвидности банковской системы хватает для его уплаты. Но в последнее время сохраняется устойчивый дефицит ликвидности в системе, вот и вчера утром спрос банков на кредиты ЦБ на однодневном аукционе прямого РЕПО на 15% превысил предложение, кредит выдан в размере лимита в 170 млрд. руб. под 5,67% (ставка рынка 6,19%). Невольно возникает мысль, что ЦБ делает это целенаправленно, стимулируя продажу валюты.
Завтра банкам предстоит возврат недельного РЕПО в сумме основного долга в 1763 млрд. руб. под 5,53%, ожидаем, кроме однодневного, сегодня соответствующий новый кредит на 7 дней со стороны ЦБ. Казначейство тоже пополняет ликвидность, размещает на депозиты банков 50 млрд. руб. на 35 дней с минимальной ставкой 5,7%
Минфин, вместо анонсированного ранее срока в августе, теперь планирует выйти на внутренний валютный рынок для пополнения Резервного фонда в конце сентября, причем, покупки валюты будут производиться в периоды отсутствия интервенций ЦБ, объемы покупок станут известны после уточнения прогноза макроэкономического развития (ожидается 23 августа). Полагаем, что это не последний перенос срока, учитывая, сколько вопросов вызвало данное решение.
Безработица снизилась на 76 тыс. человек и составила 5,3% экономически активного населения, численность которого равна 75,8 млн. человек (около 53% от общей численности населения), получаем, что без работы остается 4 млн. граждан страны. Среднемесячная начисленная зарплата у нас 30,366 тыс. руб., по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года выросла на 13,5%, с начала текущего года на 12,9% (инфляция с начала года равна 4,5%), что значительно выше роста производительности труда. При этом общая задолженность по зарплате составила 2,526 млрд. руб. Оборот розничной торговли за полгода вырос на 3,8%, что при инфляции в 4,5% говорит о снижении объемов розницы. Но что совсем настораживает, так это динамика инвестиций в основной капитал, они за полгода снизились на 0,7%.
Интересно: сейчас на 1 тыс. россиян приходится 257 автомобилей, год назад было 249, рост составил 3,2%.
Европа. Биржи понедельника закрылись снижением (FTSE 100 на 0,53, DAX на 0,31, CAC 40 на 0,97%), значимых региональных событий не было, ход торгов шел с оглядкой на США и опасения относительно свертывания QE. Индекс экономических настроений в странах Центральной и Восточной Европы за месяц повысился с 25,7 до 33,3 пункта.
Азия. Биржи по итогам торгов понедельника закрылись разнонаправлено, индексы Nikkei и SSE возросли соответственно на 0,79 и 0,83%, Kospi и Hang Seng снизились на 0,13 и 0,24%. Из статистики отметим, что увеличился дефицит торгового баланса Японии, импорт растет быстрее экспорта. Уровень безработицы в Гонконге равен 3,3%, как и месяц назад. В целом в Китае денежный агрегат М2 (наличные деньги, денежные средства на расчётных счетах и во вкладах населения) в годовом исчислении вырос больше, чем ожидалось, соответственно 14,5 и 13,9%, что может с определенным лагом повлиять на рост цен.
Золото. Вчера к 14.00 фьючерсы на золото торговались по 1376,59, сегодня утром золото = 1363,1, серебро = 23,05, платина = 1513,6, палладий = 750,25 долл. за унцию.
Нефть. Brent и Light в 14.00 понедельника шли по 110,52 и 106,98, утром сегодня по 109,68 и 106,96 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем индекс цен производителей в Германии (10.00), по США индекс деловой активности ФРБ Чикаго (16.30). Российские биржи вчера обозначили движение к росту, но сегодня внешний фон на открытии хуже, фьючерсы на американские биржевые индексы снижаются, Азия тоже, цены нефти пока комфортны, но для закрепления роста этого маловато.

понедельник, 19 августа 2013 г.

Представьте себе, в 21 раз!

США. Итоги пятничной сессии в минусе, Dow Jones снизился на 0,20, S&P 500 на 0,33, Nasdaq Composite на 0,09%. Хорошая макростатистика в США в очередной раз повысила спекулятивные опасения свертывания программы QE. Так, базовая инфляция (без учета продуктов питания и энергоносителей) в годовом исчислении за месяц возросла с 1,6 до 1,7%, как и ожидалось. Обратим внимание, что базовая инфляция является целевым ориентиром ФРС при проведении ею монетарной политики, и она пока находится в установленных рамках, даже не достигая 2%. Динамика общей инфляции также показала рост с 1,8 до 2%. Тем не менее, видим, что и общая, и особенно базовая инфляция, хотя и обозначили движение в сторону роста, еще далеки от показателя в 2,5%, объявленного ФРС в качестве ориентира для прекращения программы QE. Количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю снизилось с 335 до 320 тыс., что гораздо лучше ожиданий, но в результате доходности UST выросли до максимумов за весь последний год, инвесторы выходят из госбумаг.
Производительность труда (без учета сельского хозяйства) возросла на 0,9% по сравнению с предыдущим кварталом, что выше ожиданий (0,6%). В то же время индекс потребительского доверия Мичиганского университета за месяц снизился с 85,1 до 80 пунктов, ожидали рост до 85,5 пункта (начинает проявляться сокращение госрасходов и увеличение страховых отчислений). Число начатых строительств домов увеличилось с 846 до 896 тыс. штук, но ожидалось 900 тыс.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги пятницы закрылись умеренным минусом, ММВБ снизился на 0,79, РТС на 0,31%. Продолжается налоговый период августа, спрос банков на кредиты ЦБ увеличивается, но регулятор явно недооценивает дефицит ликвидности. Так, утром в пятницу на однодневном аукционе прямого РЕПО предложение почти на 30% оказалось ниже спроса, кредит выдан в размере лимита в 170 млрд. руб. под 5,70% (ставка рынка 6,14%). Из макростатистики: инвестиции в основной капитал к соответствующему периоду предыдущего года составили 96,3%. МЭР ухудшило оценку ВВП за полугодие с 1,7 до 1,4% (годом ранее было 4,5%), в годовом выражении ожидает рост 0,4% (вместо 1,5%). По факту официальная статистика отразила рост ВВП за второй квартал в годовом выражении в 1,2% (1,6% в первом квартале), инфляция в годовом и измерении 6,6%.
Из отчетности отдельных компаний, к примеру, чистый убыток Мосэнергосбыта за 1 полугодие по МСФО составил 147 млн. руб. (прибыль в размере 1,47 млрд. руб. годом ранее). При этом выручка выросла на 12,7% и составила 117,6 млрд. руб. (104 млрд. руб. годом ранее), что вместе взятое говорит о существенном росте расходов, включая, видимо, и зарплату. Чистая прибыль ТГК11 по МСФО за полгода выросла в 21 раз в годовом соотношении до 415,069 млн. руб. (19,751 млн. руб. годом ранее), выручка на 15,5% до 13,006 млрд. руб. в основном от реализации теплоэнергии (и это, заметим, еще без учета повышения тарифов с 1 июля).
Европа. Итоги торгов последнего рабочего дня недели в плюсе, FTSE 100 увеличился на 0,17, DAX на 0,21, CAC 40 на 0,25%, поддержала позитивная статистика. Так, инфляция в еврозоне за последний месяц снизилась на 0,5%, как и ожидалось, а в годовом составила 1,6%, что тоже ожидалось. Вырос профицит торгового баланса, за месяц с 14,5 до 17,3 млрд. евро. Растут розничные продажи в Великобритании, в годовом измерении рост составил 3,0%, превысив ожидания (2,5%).
Азия. Вслед за снижением США, а также на фоне укрепления иены индекс Nikkei по итогам пятницы снизился на 0,75%. Снизились и остальные биржевые индексы, SSE на 0,64, Kospi на 0,20, Hang Seng на 0,10%. Продолжается снижение индекса производственных цен в Китае, в годовом исчислении на 2,3% при ожидавшихся 2,1%, месяцем ранее на 2,7%. Минимальное, среди других бирж, снижение островного Китая объясняется поддержкой статистики, рост ВВП Гонконга во втором квартале составил 0,8%, по сравнению с данными аналогичного периода прошлого года 3,3% (предыдущее изменение 2,80%). Опасаясь свертывания QE, зарубежные инвесторы вывели 40,8 млрд. долл. из UST, из них 40 млрд. долл. пришлась на Китай и Японию, при этом Китай сократил объем средств, вложенных в госбумаги США, до 1,2758 трлн. долл., Япония до 1,0834 трлн. долл. Сегодня утром пришла информация о дефиците торгового баланса Японии, он показал за месяц значительный рост с 180,8 до 1024 млрд. иен, превысивший ожидания в размере 785,6 млрд. иен, экспорта возрос на 12,2%, импорт на 19,6%.
Золото. Утром пятницы фьючерсы на золото торговались по 1364,1, к 14.00 по 1361,93, на закрытии по 1371,00 долл. за унцию. Росту цен способствует спрос на золото со стороны Китая, ослабление доллара, а также уменьшение предложения золотых слитков институциональными инвесторами. Инвесторы перекладываются в защитные активы в условиях продолжающегося снижения фондовых рынков.
Нефть. Brent и Light утром в пятницу шли по 109,54 и 107,25, к 14.00 по 109,44 и 106,93, на закрытии по 110,40 и 107,46 долл. за барр., цены держатся на фоне событий в Египте и снижения поставок из Ливии. В связи с опасениями тропического циклона начата частичная эвакуация персонала нефтяных платформ в Мексиканском заливе, добыча нефти и газа пока не приостановлена.
Прогноз. Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас незначительно снижаются, Азия в основном тоже, российские биржи, не имея сильной внешней поддержки на открытии, попытаются для роста использовать комфортные цены нефти, да и цены акций тоже комфортны после последнего снижения котировок.

пятница, 16 августа 2013 г.

Контракты просто так

США. Индексы по итогам четверга снизились, Dow Jones на 1,47, S&P 500 на 1,43, NASDAQ на 1,72%, хорошая макростатистика сыграла свою роль, повысив опасения свертывания программы QE. Так, базовая инфляция (без учета продуктов питания и энергоносителей) за месяц показала рост на 0,2%, как и ожидалось, предыдущее изменение такое же. Обратим внимание, что базовая инфляция является целевым ориентиром ФРС при проведении ею монетарной политики, но она устойчиво находится в заданных рамках. Такой же была и динамика общей инфляции. Количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю снизилось с 335 до 320 тыс., что гораздо лучше ожиданий сохранения предыдущего значения.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги четверга закрылись минусом, ММВБ снизился на 2,28, РТС на 2,13%, шла техническая коррекция после нескольких дней роста. Между тем, Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента РФ по обязательствам в иностранной и национальной валюте на уровне BBB со стабильным прогнозом. Начался налоговый период августа, уже прошла уплата страховых взносов в фонды. Спрос банков на кредиты ЦБ вчера утром на однодневном аукционе прямого РЕПО снова превысил предложение (на этот раз почти в 2 раза), кредит выдан в размере лимита в 90 млрд. руб. под 5,94% (ставка рынка 6,02%, регулятор стабильно кредитует банки под ставку ниже рыночной, что не способствует развитию рынка МБК). Казначейство размещало на банковские депозиты 25 млрд. руб., минимальная ставка размещения на аукционе 6,0%, срок 91 день. Проверка Счетной палаты показала, что в прошлом году более 70% госконтрактов (в количественном и стоимостном выражениях) размещалось вне конкурентных процедур путем заключения договора с единственным поставщиком.
Промпроизводство в январе-июле по сравнению с аналогичным периодом прошлого года не изменилось, в июле снизилось на 0,7%, но по сравнению с июнем текущего года выросло на 1,2% (с исключением сезонного и календарного факторов все же снизилось на 0,9%).
Европа. Наблюдалось снижение биржевых индексов, FTSE 100 на 1,58, DAX на 0,73, CAC 40 на 0,51%.
Азия. Вслед за США, биржи в итоге сессии четверга остались в минусе, Nikkei снизился на 2,12, SSE на 0,87, Hang Seng на 0,01%. Корейская биржа была закрыта в связи с национальным праздником. Максимальное, среди других индексов, снижение Nikkei связано с укреплением иены, на этом фоне в наибольшей степени снижались котировки бумаг экспортеров. На китайских биржах снижение индексов стало следствием ограничений нелегальных практик в реализации лекарств, что привело к резкому снижению котировок фармацевтических компаний, хотя в определенной мере поддержку торгам оказали ожидания роста тарифов на грузовые (с начала будущего года), а затем и на пассажирские перевозки. Продолжается снижение индекса производственных цен, в годовом исчислении на 2,3% при ожидавшихся 2,1%, месяцем ранее 2,7%.
Золото. Утром вчера фьючерсы на золото торговались по 1338,84, к 14.00 по 1338,09, сегодня утром золото = 1364,1, серебро = 23, платина = 1530,6, палладий = 762,45 долл. за унцию. Низкая инфляция в США, если не брать в расчет спекулятивное усиление опасений свертывания QE, способствует продолжению программы QE и ослаблению доллара, что является позитивным фактором для золота.
Нефть. Brent и Light утром вчера шли по 110,54 и 107,15, к 14.00 по 109,98 и 107,45, сегодня утром по 109,54 и 107,25 долл. за барр., цены держатся на высоком уровне на фоне событий в Египте и снижения поставок из Ливии.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем показатели текущего счета еврозоны (12.00), то же по Италии (13.00), инфляцию в еврозоне и торговый баланс (13.00), из США объем нового строительства и число выданных разрешений на строительство (16.30), индекс потребительских настроений Мичиганского университета (17.55). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются в преимущественном плюсе, в Азии растет только Китай, что может поддержать российские биржи как повод для роста после вчерашнего снижения.

четверг, 15 августа 2013 г.

И снова налоги

США. Индексы закрыли сессию среды снижением, Dow Jones на 0,73, S&P 500 на 0,52%, NASDAQ на 0,41%, инвесторы реагируют на малейшие признаки свертывания QE. Инфляция в сфере производства за месяц не изменилась. В части квартальной отчетности появились, к примеру, результаты Brocade Communications Systems, которые превысили ожидания рынков, чистая прибыль составила 118,7 млн. долл. или 26 центов на акцию (43,3 млн. долл. и 9 центов годом ранее).
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги вчера завершились ростом, индекс ММВБ увеличился на 1,14, РТС на 1,312%, рост шел в унисон цене нефти и позитивной статистики по Европе, локальные новости были не столь позитивны. Накануне налоговых платежей дефицит ликвидности проявился вчера особенно остро, спрос банков на кредиты ЦБ утром на однодневном аукционе прямого РЕПО почти в 10 раз превысил предложение, и это не потому, что спрос такой большой, а потому, что предложение такое маленькое (соответственно 94 и 10 млрд. руб.), кредит выдан в размере лимита под 6,40% (ставка рынка 5,96%, практически впервые ставка ЦБ выше рыночной). К тому же и Минфин изымал ликвидность, размещая ОФЗ двух выпусков на общую сумму 20 млрд. руб. с погашением в январе 2018 и декабре 2019 гг. Спрос на ОФЗ 2019г. составил 3,7млрд. (37% от предложения), доходность 6,85%. Казначейство сегодня размещает на банковские депозиты 25 млрд. руб., минимальная ставка размещения на аукционе 6,0%, срок 91 день.
Зафиксирован высокий рост цен на бензин, за неделю на 4,2%, и это в самом разгаре уборки урожая и на пике автомобильного сезона. Как объясняют нефтяные компании, причина в повышении акцизов и снижении поставок белорусского бензина, но ФАС подозревает, что скачок цен вызван увеличением зарубежных продаж в последние два месяца и запросила у компаний объяснения ценового взлета.
Инфляция с начала года равна 4,6%. Сегодня начинается налоговый период августа, предстоит уплата страховых взносов в фонды, ожидаемые размеры платежей – до 100 млрд. руб.
Европа. DAX и CAC 40 выросли соответственно на 0,27 и 0,53%, индекс FTSE 100 снизился на 0,37%. Новая статистика имела положительный характер. Так, ВВП еврозоны во втором квартале относительно первого квартала вырос на 0,3%, даже больше, чем ожидалось (0,2%, в первом квартале текущего года ВВП сократился более чем на 1%). По сравнению с прошлым годом ВВП продолжает снижение на 0,7%, но здесь ожидания были еще хуже (0,8%), статистика показывает медленное восстановление экономики из рецессии. Позитивны и данные по отдельным странам. Так, ВВП Германии за квартал увеличился на 0,7%, больше, чем ожидали (0,6%). Аналогичный рост ВВП Франции составил 0,5% (ожидали 0,2%). Наметились ростки выздоровления в экономических перспективах Испании, страна сократит объемы ежемесячного размещения госбумаг на 30%, правительство старается придерживаться взятых на себя обязательств и стоимость заимствований для Испании постепенно снижается. Уровень безработицы в Великобритании за месяц не изменился, как и ожидалось (7,8%).
Азия. Торги вчера закрылись преимущественным ростом, индекс Nikkei увеличился на 1,32, Kospi на 0,57, Hang Seng на 1,21%. Снижение (на 0,29%) котировок наблюдалось только на торгах материкового Китая.
Золото. Утром вчера фьючерсы на золото торговались по 1322,35, к 14.00 по 1323,17, сегодня утром золото = 1338,84, серебро = 22,02, платина = 1515,01, палладий = 745,95 долл. за унцию.
Нефть. Компания BP подала в суд на правительство США в связи с запретом на заключение с ней новых федеральных контрактов (по причине аварии в Мексиканском заливе в 2010 г.). Brent и Light утром вчера шли по 109,4 и 106,58, к 14.00 по 107,94 и 105,67, сегодня утром по 110,54 и 107,15 долл. за барр., свою роль сыграли события в Египте и последняя статистика по снижению запасов нефти и бензина в США.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем по Великобритании данные о розничных продажах (12.30), по США количество первичных обращений за пособием по безработице, индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности и инфляцию (16.30), а также показатели промпроизводства (17.15) и индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Филадельфии (18.00). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются в минусе, Азия разнонаправлено, нефть на комфортном уровне, но высокий рост вчера может привести к частичной фиксации прибыли до появления зарубежной статистики.

среда, 14 августа 2013 г.

Дефицит в США снижается

…Кризис в еврозоне еще далек от завершения. Вместе с тем, европейские регуляторы продолжают методичное воплощение реформ по созданию единой системы надзора за банковской системой в целях финансовой стабильности (ЦБ РФ, Обзор глобальных рисков, июль, 2013).
США. Итоги торгов вторника в небольшом плюсе, индекс Dow Jones =0,2, S&P = 0,28, NASDAQ = 0,39%. За 10 месяцев текущего финансового года дефицит бюджета США снизился до 607,4 млрд. долл. по сравнению с 973,8 млрд. долл. за аналогичный период прошлого года. Снижение дефицита стало следствием роста доходов (повышения налоговых поступлений от физлиц и корпораций) и сокращения расходов (уменьшения затрат на оборону и удешевления стоимости обслуживания госдолга). Розничные продажи за месяц выросли на 0,2% при ожиданиях роста в 0,3%, экспортные цены снизились на 0,1% (ожидалось +0,2%), импортные цены выросли на 0,2%, но ниже ожиданий (0,6%).
Россия. Мы, конечно, выросли больше других площадок (ММВБ на 1,40, РТС на 0,92%), но все это благодаря нефти. Усиливается дефицит ликвидности, спрос банков на кредиты ЦБ утром на однодневном аукционе прямого РЕПО вчера более чем в два раза превысил предложение, кредит выдан в размере лимита в 110 млрд. руб. под 5,77% (ставка рынка 5,79%). Учитывая, что сегодня банкам предстоит возврат недельного РЕПО в сумме основного долга 1643 (взятого под 5,54%), ЦБ, кроме РЕПО на 1 день, предложил вчера банкам соответствующий новый кредит в сумме 1820 млрд. руб., спрос на аукционе составил 1763 млрд., кредит выдан в размере спроса под 5,53% (ставка рынка 6,03%).Видим, что регулятор не только кредитует комбанки под ставку ниже рыночной (что не способствует развитию рынка МБК), но и кредиты большей срочности выдает под меньший процент (что не соответствует теоретическим основам макроэкономики). Казначейство также пополняло ликвидность, размещая на банковские депозиты 65 млрд. руб. на 35 дней, спрос составил 91 млрд., ставка 5,72%. Минфин сегодня, напротив, изымает ликвидность, размещает ОФЗ двух выпусков на общую сумму 20 млрд. руб. с погашением в январе 2018 и декабре 2019 гг. Такая вот денежная политика.
Европа. Биржи росли, к концу дня FTSE 100 увеличился на 0,57, DAX на 0,68, CAC 40 на 0,51%. Из текущих новостей все хорошо, промпроизводство в еврозоне в годовом измерении увеличилось на 0,3% (ожидалось 0,2%), что очень положительно после снижения на 1,3% месяц назад. Растет индекс экономических ожиданий инвесторов в Германии, снизилась с 2,9 до 2,8% инфляция в Великобритании. Из более отдаленной перспективы отметим, что, согласно требованиям Базеля III, направленным на защиту интересов налогоплательщиков в случае очередного кризиса, крупнейшие банки должны будут к 2018г. сократить активы на 661 млрд. евро и увеличить капитал на 47 млрд., сейчас общая сумма активов банковского сектора составляет 32 трлн. евро, что в три раза превышает ежегодный ВВП еврозоны.
Азия. По итогам отчетности за 2 квартал прибыль японских компаний выросла, превысив прогнозы, заказы в машиностроении, хотя и снизились на 2,7%, но ожидалось гораздо сильное снижение (на 7,2%). В итоге рост индекса Nikkei составил 2,57%, в плюсе вчера закрылись и остальные азиатские биржи, SSE увеличился на 0,23, Hang Seng на 1,21, Kospi на 1,50%.
Золото. Утром вчера фьючерсы на золото торговались по 1335,08, к 14.00 по 1331,50, сегодня с утра золото = 1322,35, серебро = 21,39, платина = 1491,5, палладий = 735,15 долл. за унцию, позитив на фондовых площадках снижает привлекательность драгметаллов. Увеличилось потребление золота со стороны Китая, так, за полгода страна потребила на 54% золота больше, чем за тот же период прошлого года, Китай может стать главным потребителем золота в этом году (сейчас на первом месте Индия).
Нефть. На цену нефти влияли повышательные факторы текущего характера, а именно перебои в поставках из Ливии и Северного моря (соответственно забастовки и технический сбой добычи на одной из платформ). В результате Brent и Light утром вчера шли по 109,03 и 106,19, к 14.00 по 108,45 и 106,39, сегодня утром по 109,4 и 106,58 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем ВВП Франции (9.30), ВВП Германии (10.00), занятость и инфляцию во Франции (10.45), ВВП зоны евро (13.00), безработицу в Великобритании (12.30), из США индекс производственных цен (16.30) и запасы нефти (18.30). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются разнонаправлено, Азия растет, нефть на комфортном уровне, при таком раскладе российские биржи (вчера хорошо подросли) попытаются сохранить умеренный рост до появления зарубежной статистики.

вторник, 13 августа 2013 г.

Служба, да не та

США. Разнонаправленность динамики понедельника отразила неуверенность инвесторов относительно перспектив торгов, Dow Jones и S&P снизились соответственно на 0,04 и 0,12%, NASDAQ увеличился на 0,27%.
Россия. Как мы и прогнозировали, инвесторы частично фиксировали прибыль и к концу сессии биржевые индексы вышли в небольшом (относительно предыдущего роста) плюсе, ММВБ =+0,41, РТС=+0,06%. Снижается дефицит ликвидности, спрос банков на кредиты ЦБ вчера утром на однодневном аукционе прямого РЕПО был удовлетворен полностью, из предложенных 180 млрд. руб. банки взяли 153 млрд. под 5,66% (ставка рынка 5,89%). Учитывая, что завтра возврат недельного РЕПО в сумме основного долга 1643 (взятого под 5,54%), ЦБ, вероятно, сегодня, кроме РЕПО на 1 день, предложит банкам соответствующий новый кредит. Казначейство также пополняет ликвидность, размещает на банковские депозиты 65 млрд. руб. на 35 дней, минимальная ставка размещения 5,7%.
Максимальная ставка по рублевым депозитам населения в банках, привлекающих наибольший объем средств физлиц, продолжает снижаться (сейчас 9,05%, в начале года 9,65%, снижение на 6,6%), притом, что цены растут (с начала года на 4,5%).
С 1 сентября в составе ЦБ в качестве подразделения начинает работу Служба Банка России по финансовым рынкам (ранее – ФСФР). Совет директоров ЦБ утвердил структуру Службы и Положение о Службе, что позволяет начать заключение трудовых договоров с работниками ФСФР в целях обеспечения непрерывности деятельности и сохранения кадрового потенциала Службы.
Европа. Кроме DAX (рост на 0,25%), остальные биржевые индексы вчера снизились, FTSE 100 на 0,14, CAC 40 на 0,12%. Не исключено, что внимание рынков вновь будет обращено на Грецию. Дело в том, что согласно прогнозам Бундесбанка, к началу 2014г. план помощи Греции может потребовать корректив в сторону увеличения, банк считает принятие такого решения крайне рискованным и оценивают деятельность греческого правительства по восстановлению экономики как мало удовлетворительную. Добавим, что в текущем году ожидается дальнейшее (уже шестой год подряд) сокращение ВВП на 4,5%, по факту во втором квартале ВВП снизился на 4,6%. Хотя по итогам 7 месяцев Греция, вместо дефицита, получила профицит бюджета в размере 2,57 млрд. евро (ожидался дефицит в 3,14млрд.), этот факт объясняется тем, что страна получила денег в качестве помощи больше, чем первоначально планировалось, а на финансирование инвестиционных проектов направила средств меньше, за счет чего и возник указанный профицит.
Азия. Из свежей информации обратим внимание на рост ВВП Японии во втором квартале на 2,6% (в предыдущем квартале пересмотрен с 4,1 до 3,8%, во втором квартале ожидали 3,6%), на замедление роста ВВП в основном повлияло снижение частных инвестиций. Более слабые, чем ожидалось данные по ВВП, однако, могут стать для Банка Японии фактором расширения монетарного стимулирования. Но пока, на дополнительном фоне укрепления иены, японский Nikkei закрыл торги понедельника минусом в 0,70%. Неожиданное ослабление динамики ВВП заставило правительство объявить о приостановлении повышения налога, чтобы поддержать национальную экономику. Что касается Китая, то, по последним данным, промпроизводство возросло на 9,7% в годовом выражении (8,9% месяц назад) при прогнозе роста на 8,9%, в результате SSE увеличился на 2,39, Hang Seng на 2,13. Kospi также завершил торги ростом в 0,22%. С утра сегодня вышла информация в Японии по заказам в машиностроении, они хотя и снизились на 2,7%, но ожидалось гораздо сильное снижение (на 7,2%, предыдущее изменение +10,5%).
Золото. К 14.00 понедельника золото торговалось по 1326,67, сегодня утром фьючерсы на золото =1335,08, серебро = 21,27, платину = 1499,9, палладий = 737,55 долл. за унцию, негатив на фондовых площадках повышает привлекательность драгметаллов.
Нефть. Статистика по промпроизводству Китая поддерживает цены на высоком уровне, Brent и Light вчера к 14.00 шли по 106,85 и 105,41, сегодня с утра по 109,03 и 106,19 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем инфляцию в Германии (10.00), индекс настроений и текущих условий в Германии (13.00), промпроизводство в зоне евро (13.00), из Великобритании цены производителей и инфляцию (12.30), из США розничные продажи (16.30). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются в плюсе, Азия тоже, нефть растет – налицо драйверы роста для российских бирж на открытии.

понедельник, 12 августа 2013 г.

Понедельник, однако

США. Итоги последнего торгового дня недели в минусе, Dow Jones снизился на 0,47, S&P 500 на 0,36, Nasdaq Composite на 0,25%. Сезон корпоративной отчетности за второй квартал в США близится к концу, результаты до 75% компаний превысили ожидания рынков по чистой прибыли, но только около 50% превысили ожидания по уровню продаж, что, кроме возможного снижения товарно-материальных издержек на производство продукции, содержит потенциал роста цен, снижения зарплат и спроса. Товарные запасы на складах оптовой торговли за месяц сократились на 0,2% при ожиданиях их роста на 0,4%, но в годовом измерении рост превысил 2%.
Россия. Как мы и прогнозировали, торги пятницы закрылись ростом ММВБ на 1,49, РТС на 1,72%. ЦБ РФ, по итогам заседания в пятницу оставил без изменения и ставку рефинансирования, и остальные ставки по своим операциям, несмотря на сохранение существенных рисков замедления роста. Конечно, инвесторы надеялись на снижение, как в свете заявлений г. Набиуллиной накануне ее вступления в должность, так и с учетом снижающейся динамики экономического роста. Ссылка на превышение инфляцией (6,5%) уровня официального прогноза (от 5 до 6%) является не очень убедительной, принимая во внимание качество подобного прогнозирования ЦБ. Остается повышенным спрос банков на кредиты ЦБ, так, на однодневном аукционе прямого РЕПО в пятницу спрос уже утром превысил предложение, кредит выдан в размере лимита под 5,79% (ставка рынка 5,92%).
Европа. Торги пятницы закрылись ростом индексов, CAC на 0,30, FTSE на 0,82, DAX на 0,24%. Позитивный настрой инвесторов был слегка приглушен ежемесячным отчетом ЕЦБ, в котором отмечалась общая слабость экономики еврозоны. Кроме того, промпроизводство во Франции за месяц снизилось больше, чем ожидалось (снижение на 1,4 при прогнозе роста на 0,1%, предыдущее изменение минус 0,3%).
Азия. Следуя за США, ослаблением иены и позитивом китайского торгового баланса, индекс Nikkei завершил торговую сессию пятницы небольшим ростом на 0,07%. Растет размер госдолга Японии, рост во втором квартале относительно первого квартала составил 1,7%, подавляющую часть госдолга формируют госбумаги. Инфляция в Китае осталась на уровне прошлого месяца (2,7%), хотя ожидался рост до 2,8% в годовом измерении, правительство планируют в текущем году удержать рост цен в пределах не более 3,5%, что создает экономическую основу усиления стимулирующих мер денежной политики. Промпроизводство в Китае показало рост на 9,7% (годовое измерение), это существенно лучше ожиданий в 8,9%, розничные продажи выросли на 13,2% при прогнозе в 13,5%. В результате рост SSE составил 0,36%, Hang Seng 0,70%, Kospi снизился на 0,17%. Из утренней сегодняшней информации обратим внимание на рост ВВП Японии во втором квартале относительно первого, он составил 0,6%, что меньше ожиданий (0,9%), продолжается снижение промпроизводства.
Золото. Утром пятницы металл торговался по 1311,38, к 14.00 по 1310,70, на закрытии по 1312,20 долл. за унцию.
Нефть. Международное энергетическое агентство понизило прогноз по мировому спросу на нефть в 2014 г. в связи с замедлением темпов роста в Китае и нестабильной ситуацией в США и Европе. Brent и Light утром в пятницу шли по 107,07 и 104,25, к 14.00 по 106,07 и 104,00, на закрытии по 108,22 и 105,97 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем данные счета текущих операций платежного баланса Франции (10.45), данные по бюджету США (22.00). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются в преобладающем минусе, Азия (кроме Японии) растет, но нефть утром обозначила снижение. Российские биржи хорошо подросли в пятницу, так что сегодня, учитывая не очень позитивный внешний фон к открытию торгов, скорее всего, остановят рост в целях зафиксировать прибыль

пятница, 9 августа 2013 г.

Ваше слово, товарищ ЦБ

США. Торги четверга завершились в плюсе, индекс Dow Jones увеличился на 0,18, S&P на 0,39, NASDAQ на 0,41%. Количество первичных обращений за пособиями по безработице за минувшую неделю возросло с 328 до 333 тыс., но ожидания были еще выше (336 тыс.), поэтому реакция рынков была спокойной, тем более, что ухудшение ситуации на рынке труда выступает фактором сохранения программы QE. Казначейство разместило 10-летние госбумаги на 24 млрд. долл. с доходностью 2, 62% (на предыдущем аукционе доходность составила 2,67%), что говорит о повышении спроса и, следовательно, веры инвесторов в восстановление экономики.
Россия. Сессия вчера закрылась практически нейтрально, индекс ММВБ=-0,04, РТС =+0,15%.Сегодня состоится заседание ЦБ по монетарной политике, но, судя по динамике торгов вчера, инвесторы не очень-то верят в ее смягчение. Остается повышенным спрос банков на кредиты ЦБ, так, на однодневном аукционе прямого РЕПО вчера было предложено 130 млрд. руб., спрос утром превысил предложение и составил 160 млрд., кредит выдан в размере лимита под 5,75% (ставка рынка 6,07%). В Обзоре денежного рынка за 2К13 ЦБ подтвердил, что краткосрочные операции РЕПО по-прежнему выступают основным инструментом покрытия разрыва между спросом на ликвидность и уровнем ее предложения, а основным обеспечением операций РЕПО являются федеральные облигации, на долю сделок, обеспеченных указанными активами, приходилось во 2-м квартале около 50% задолженности банков перед регулятором, доля акций 1,8%.
Казначейство размещало вчера на банковские депозиты 30 млрд. руб., спрос составил 20 млрд., в аукционе приняли участие 4 банка, ставка размещения 5,70%, срок 35 дней.
Европа. Индексы по четвергу закрылись ростом, FTSE 100 на 0,28, DAX на 0,70, CAC 40 на 0,64%. Статистика имела неоднозначный характер, но важно, что относительно Германии она позитивна, в стране увеличилось положительное сальдо торгового баланса и Fitch подтвердило кредитный рейтинг Германии на уровне ААА со стабильным прогнозом. Больше ожидаемого продолжается снижение промпроизводство в Испании, растет уровень безработицы в Греции, безработица в Португалии, напротив, снизилась впервые за два года.
Азия. Закончилось двухдневное заседание Банка Японии, рынки все же надеялись, что, учитывая весьма слабую инфляцию, регулятор усилит покупки активов (сейчас это от 60 до 70 трлн. иен в год, что в долларах от 600 до 700 млрд.), но по результатам заседания сохранены прежние параметры. Ситуация на Фукусиме близка к катастрофе, может произойти прорыв в Тихий океан воды, которая использовалась для охлаждения аварийных реакторов. На этом фоне Nikkei закрылся вчера снижением на 1,59%. SSE также снизился, но гораздо меньше, на условные 0,09%, профицит торгового баланса Китая уменьшился по сравнению с прошлым месяцем, при этом экспорт в годовом измерении вырос на 5,1% (больше, чем ожидалось), импорт на 10,9% (ожидался рост в 2,1%). Одновременно поставки электроники из Китая увеличились на 11,3%, одежды на 13,9%, прирост импорта нефти превысил 20%, железной руды 27%, угля 18%. Kospi и Hang Seng показали небольшой рост соответственно на 0,30 и 0,31%. Утром сегодня вышла статистика по инфляции в Китае, показатель остался на уровне прошлого месяца (2,7%), хотя ожидался рост до 2,8% в годовом измерении.
Золото. Утром вчера металл торговался по 1292,84, к 14.00 по 1289,22, с утра сегодня по 1311,38 долл. за унцию.
Нефть. Новый президент Ирана обещает разрешить ядерную проблему. Brent и Light вчера утром шли по 106,51 и 104,40, к 14.00 по 105,75 и 103,67, сегодня утром по 107,07 и 104,25 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем данные о промпроизводстве и розничных продажах в Китае (9.30), торговом балансе Великобритании (12.30), промпроизводстве во Франции (10.45), торговом балансе и инфляция в Италии (12.00 и 13.00). Российские биржи всю неделю торгуются неустойчиво, сегодня тоже попытаются обозначить рост, но в целом ход торгов зависит от решения ЦБ по ставкам и китайской статистики.

четверг, 8 августа 2013 г.

А зарплаты-то в Германии низкие

Новости международных организаций, WFE: Стоимостной объем торговли акциями на биржах-членах WFE за полгода возрос на 23%, объем биржевой торговли деривативами увеличился на 14% после снижения в 2012г.
США. Биржевые индексы по итогам сессии среды в минусе, Dow Jones =-0,31, S&P =-0,38, NASDAQ =-0,32%. Мы писали о позитивных сдвигах в торговом балансе, теперь это уже не так хорошо, оказывается, рост экспорта был обеспечен торговлей из запасов, а не ростом соответствующего производства. Негативная реакция рынка продолжалась также в связи с опасениями свертывания QE в ближайшее время, что в очередной раз следовало из заявления представителей ФРС. Правительство подало в суд против Bank of America два иска, связанных с продажей ипотечных облигаций, банк вводил инвесторов в заблуждение по поводу качества кредитов, выступающих залогом облигаций.
Россия. Как мы и ожидали, день вчера завершился небольшим минусом, ММВБ =-0,13, РТС =-0,28%. Сохраняется спрос на кредиты ЦБ, на однодневном аукционе прямого РЕПО вчера было предложено 180 млрд. руб., спрос утром превысил предложение (223 млрд.), кредит выдан в размере спроса под 5,69% (ставка рынка 6,10%). Размещение средств Пенсионного фонда на банковские депозиты также прошло при превышении спроса над предложением (20 и 14 млрд. руб.), средства размещены на 28 дней под 5,60%. При этом Минфин разместил весь выпуск 10-летних ОФЗ, причем, спрос был выше предложения, доходность 7,38%. Полностью размещен и выпуск ОФЗ с погашением через 3 года, доходность при размещении составила 6,26%, общий спрос на два выпуска превысил 98 млрд. руб. при предложении в 20 млрд. Понятно, что до трети покупателей ОФЗ - это нерезиденты, но остальные две трети могут использовать разницу ставок по кредитам ЦБ и доходности по ОФЗ. Из других новостей отметим, что федеральный бюджет за полгода исполнен с профицитом в сумме 318 млрд. руб. Чистая прибыль Сбербанка по РСБУ за 7 месяцев (220,3 млрд. руб.) увеличилась на 3,7% по сравнению с аналогичным периодом 2012 г., что ниже годового уровня инфляции (6,5%). Казначейство сегодня размещает на банковских депозитах 30 млрд. руб. на 35 дне, минимальная ставка размещения 5,7%.
Европа. Трги среды закрылись разнонаправлено, FTSE 100 снизился на 1,41, DAX на 0,47%, CAC 40 вырос на 0,15%. В докладе МВФ по Германии отмечается низкая безработица (5,4%) и устойчивый экспорт, в текущем году МВФ ожидает рост ВВП на 0,3%, в следующем до 1,3% (соответствующий прогноз правительства Германии выше, 0,5 и 1,6%). МВФ, в частности, считает целесообразным повышение реальных зарплат в Германии, что, по мнению Фонда, будет способствовать росту спроса на внутреннем рынке и сделает экономику страны менее уязвимой к внешним шокам (добавим от себя, что подобные рекомендации никак не соответствуют аксиоме, что все регулирует рынок). Последняя статистика по промпоизводству Германии показала рост за месяц на 2,4% (ожидалось 0,3% , предыдущее изменение минус 0,8%).
По аналогии с ФРС США, Банк Англии не будет повышать учетную ставку с текущего уровня в 0,5%, пока безработица не снизится до 7% (сейчас 7,8%), а прогноз по инфляции достигнет или превысит 2,5%. Одновременно, если уровень безработицы будет оставаться выше 7%, Банк готов проводить дополнительные покупки финансовых активов.
Азия. На фоне снижения бирж США и укрепления иены, Nikkei закрылся вчера снижением на 4,0%, особенно сильно снижались котировки экспортеров. Началось двухдневное заседание Банка Японии, учитывая, что инфляция еще далека от целевого уровня в 2%, рынки надеялись на усиление покупок активов (сейчас это от 60 до 70 трлн. иен в год, что в долларах от 600 до 700 млрд., но, похоже, этого не произойдет. Остальные азиатские индексы тоже в минусе, SSE снизился на 0,67%, Kospi на 1,48, Hang Seng на 1,53%. Минимальное, относительно других площадок, снижение материкового Китая связано с ростом строительного сектора. Из сегодняшней утренней статистики отметим, что профицит торгового баланса Китая снизился по сравнению с прошлым месяцем, при этом экспорт в годовом измерении вырос на 5,1% (больше, чем ожидалось), импорт на 10,9% (ожидался рост в 2,1%).
Золото. Утром вчера металл торговался по 1277,32, к 14.00 по 1277,14, с утра сегодня по 1292,84 долл. за унцию.
Нефть. Цены нефти вчера снижались на ожидании статистики по запасам в США, Brent и Light утром вчера шли по 108,63 и 105,43, к 14.00 по 106,62 и 104,78, сегодня утром по 106,51 и 104,40 долл. за барр. По факту, запасы нефти снизились в рамках ожиданий.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем пресс-конференцию представителей Банка Японии (11.30), сальдо торгового баланса Германии (10.00), данные о количестве первичных обращений за пособием по безработице в США (16.30). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются в преобладающем плюсе, Азия тоже, нефть, возможно, сохранит комфортные уровни цены. Российские биржи уже вчера пытались обозначить рост, сегодня тенденция сохранится.

среда, 7 августа 2013 г.

Аэрофлот: все выше и выше

США. Статистика имела положительный характер, так, снизился дефицит торгового баланса, за месяц с 44,1 до 34,22 млрд. долл. (ожидалось -43,5 млрд.). Индекс деловой активности в внепроизводственной сфере США (ISM non manufacturing) за месяц увеличился больше, чем ожидали (56 и 53 пункта), что с фундаментальной точки зрения хорошо, учитывая влияние данного сектора на рост ВВП в целом (непроизводственный сектор составляет около 70% экономики страны). Но, в связи с опасениями свертывания программы монетарного смягчения, хорошая статистика только усилила нервозность инвесторов относительно перспектив расширенного выкупа государственных и ипотечных бумаг. Кстати, правительство намерено ликвидировать ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac, национализированные в 2008г., бумаги которых ежемесячно покупает ФРС в рамках программы QE. Предполагается, что ипотечные займы у банков будут выкупать частные институциональные организации, они же будут выпускать и ценные бумаги под их обеспечение.
В своем выступлении президент ФРБ Чикаго сообщил, что не исключает возможности сужения программы выкупа облигаций уже на сентябрьском заседании, что также внесло свою лепту в ход торгов, биржевые индексы подошли к концу сессии вторника на снижении, Dow Jones на 0,6, S&P на 0,57, NASDAQ на 0,74%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги вчера закрылись снижением биржевых индексов, ММВБ на 1,95, РТС на 2,13%. ЦБ который день недооценивает состояние ликвидности в банковской системе, так, на однодневном аукционе прямого РЕПО вчера было предложено 110 млрд. руб., спрос утром превысил предложение в 2,4 раза, кредит выдан в размере спроса под 5,77% (ставка рынка 6,07%). Банкам сегодня предстоит возвратить в ЦБ ранее взятое недельное РЕПО в сумме основного долга 1694 млрд. руб. (под 5,53%), но регулятор вчера предложил такой же новый кредит в размере 1680 млрд. руб., спрос составил 1643 млрд., ставка 5,54% (на рынке 6,86%). Примечательно, что ЦБ не только кредитует комбанки под ставку ниже рыночной, но и кредит на 1 день выдает дороже, чем на неделю.
Казначейство вчера разместило на банковские депозиты 47,4 млрд. руб. (предлагалось к размещению 50 млрд.), в аукционе приняли участие 6 банков, средневзвешенная ставка размещения 6,0%, срок 91 день. Пенсионный фонд сегодня размещает 14 млрд. руб. сроком на 28 дней, минимальная ставка размещения 5,6%. Минфин, напротив, изымает средства, предлагает ОФЗ двух выпусков по 10 млрд. руб. каждый, с погашением в мае 2016 и январе 2023 гг.
Правительством разработан проект поправок в закон «О недрах», предполагающий увеличение с 10 до 25% доли иностранных инвесторов в российских компаниях, имеющих право на получение лицензий на освоение недр. Федеральный бюджет за полгода исполнен с профицитом в сумме 318 млрд. руб.
Аэрофлот занял 5-е место в топ-5 авиакомпаний Европы и 23-е в мировой топ-25 авиакомпаний по объему выручки в размере 8,151 млрд. долл., за последние 10 лет выручка Аэрофлота выросла почти в шесть раз, что особенно впечатляет по сравнению с результатами других авиакомпаний (с более низкими ценами).
Европа. Результаты торгов вторника: FTSE 100 =-0,43, DAX =-0,1, CAC 40 =+0,11, при этом биржевые индексы шли в противофазе к статистике, к примеру, промзаказы в Германии возросли в годовом измерении на 3,8 %, что превышает ожидания (1,0%), предыдущее изменение -0,5%. Продолжается снижение ВВП Италии, в годовом измерении снижение составило 2,0% (ожидалось 2,2%г, предыдущее изменение было 2,3%). В Греции снижаются цены, инфляция год к году составила 0,7%, ожидалось 0,4%, предыдущее изменение 0,4%. В Великобритании наблюдается рост промпроизводства, по сравнению с прошлым годом на 1,2%, при том, что месяцем ранее было снижение на 2,3%.
Азия. В ходе торгов вторника, несмотря на укрепление иены (продавались бумаги экспортеров на опасениях свертывания QE в США), Nikkei закрылся в плюсе (1,00%), драйвером роста котировок стала новость о том, что один из пенсионных фондов Японии может инвестировать средства в акции в большем объеме, чем в облигации. Плюсом закрылись торги и в материковом Китае, SSE увеличился на 0,49%, инвесторы продолжали отыгрывать положительные данные по индексу деловой активности в сфере услуг. Kospi и Hang Seng в минусе, снижение соответственно составило 0,50 и 1,34%.
Золото. Золото утром вчера торговалось по 1291,32, к 14.00 по 1295,35, сегодня утром, как реакция на выступление президента ФРБ Чикаг, фьючерсы на золото = 1277,32, серебро = 19,39, платину = 1425,3, палладий = 722,6 долл. за унцию.
Нефть. Кроме того, что Ливия возобновила поставки из своего экспортного терминала, правительство предпринимает усилия по прекращению забастовок на нефтедобыче, а сегодня будут новые данные по запасам нефти в США, в результате Brent и Light утром вчера шли по 108,41 и 106,32, к 14.00 по 108,04 и 106,27, сегодня утром по 108,63 и 105,43 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем сальдо торгового баланса Франции (10.45), данные о промпроизводстве Германии (14.00), по США данные о запасах нефти и нефтепродуктов (18.30) и объемах потребительского кредитования (23.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в минусе, Азия преимущественно тоже, нефть не растет. При таком внешнем фоне российским биржам остается только использовать комфортные цены акций после вчерашнего снижения для роста в начале торгов, дальнейшая динамика котировок зависит от ожидаемой отчетности Сбербанка, хода торгов европейских площадок и вечерней статистики по нефти в США.

вторник, 6 августа 2013 г.

Ликвидности уже не хватает

США. Сессия понедельника завершилась в минусе для Dow Jones (-0,3%) и S&P (-0,15%, в плюсе для NASDAQ (+0,09%), инвесторы анализируют заявление главы ФРБ Далласа не полагаться на количественное смягчение. Сохраняется и политическое напряжение, ряд посольств и консульств США на Ближнем Востоке останутся закрытыми до 10 августа в связи с террористической угрозой.
Россия. Можно сказать, что рынок остановился около нуля, индекс ММВБ снизился на 0,03, РТС увеличился на 0,22%. Регулятор явно недооценил состояние ликвидности в банковской системе, так, на однодневном аукционе прямого РЕПО вчера было предложено 160 млрд. руб., спрос утром превысил предложение на 170%, кредит выдан в размере спроса под 5,66% (ставка рынка 6,2%). Из другой статистики ЦБ отметим, что, к примеру, средневзвешенная ставка по рублевым кредитам свыше года населению в июне составила 19,3%, предприятиям 11,3%, при этом соответствующие ставки по депозитам равны 7,8 и 7,4%, становится понятным, за чей счет формируется основная рублевая маржа комбанков. Общая задолженность банков по обеспеченным кредитам перед ЦБ за неделю практически не изменилась (396,3, было 395,1 млрд. руб.), так же, как и структура по срочности (кредиты до 7 дней занимают долю в 1%, до 90 дней 10%, до 180 дней 2%, до года 87%).
В годовом измерении инфляция составила 6,5%, с начала года равна 4,4%, официальный прогноз МЭР - рост цен за год на 5-6%. Совокупный индекс деловой активности России, рассчитываемый банком HSBC, снизился до минимального за последние 4 года уровня в 48,7 пунктов, при этом ниже 50 пунктов индекс стал впервые за последний год.
Европа. Торги понедельника закрылись разнонаправлено, FTSE и DAX снизились соответственно на 0,43 и 0,10%, CAC возрос на 0,11%. Статистика в основном была позитивной (не считая Германии), так, индекс деловой активности в сфере услуг за месяц по еврозоне в целом возрос с 49,6 до 49,8 пункта (ожидалось 49,6), во Франции с 48,3 до 48,6 пункта (48,3), в Испании с 47,8 48,5 пункта (48,0), в Германии снизился с 52,5 до 51,3 пункта (52,5), хотя и остался выше порогового уровня в 50 пунктов. Растет индекс деловой активности в секторе услуг Великобритании, за месяц с 56,9 до 60,2 пункта (57,2). При этом индекс доверия инвесторов в еврозоне, хотя и остался на отрицательной территории, обозначил неожиданное улучшение с 12,6 до 4, пункта (ожидалось минус 10 пунктов). Розничные продажи в еврозоне за месяц снизились на 0,5%, ожидалось, правда, еще большее снижение (0,6%). Италия намерена представить на рассмотрение саммита G20 (сентябрь, Санкт Петербург) предложение производить суверенное рейтингование не частными компаниями, а международными институтами (ОЭСР, БМР и т.п.), напомним, что в июле SandP снизила рейтинг Италии.
Азия. Сессия понедельника завершилась разнонаправлено, повышением китайских биржевых индексов SSE и Hang Seng соответственно на 1,04 и 0,14%, снижением Nikkei и Kospi на1,44 и 0,37%. Рост в Китае вызван последней статистикой, так, официальные данные по индексу деловой активности в сфере услуг за месяц показали рост на 0,2 % до 54,1 пункта, индекс деловой активности в промышленности Гонконга увеличился с 48,7 до 49,7 пункта. Инвесторы в Японии отыгрывали прогнозы правительства в связи с планируемым повышением налога с продаж.
Золото. Золото к 14.00 вчера торговалось по 1310,97, сегодня утром фьючерсы на золото = 1291,32, серебро = 19,61, платину = 1442,1, палладий = 727,3 долл. за унцию.
Нефть. Динамика цен находится под влиянием противоречивых факторов, так, с одной стороны, произошел очередной взрыв нефтепровода в Йемене, с другой стало известно, что в обсуждении вопросов иранской ядерной программы обозначились некоторые позитивные движения, а Ливия сообщила о возобновлении поставок из своего экспортного терминала. Brent и Light к 14.00 вчера шли по 107,50 и 105,64, сегодня утром по 108,41 и 106,32 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем из Великобритании данные о промпроизводстве (12.30) и о промпроизводстве в обрабатывающей промышленности (13.00), из зоны евро промпроизводство и ВВП Италии(12.00, 13.00), данные о производственных заказах в Германии (14.00), из США сальдо торгового баланса (16.30), выступление президента ФРБ Чикаго Чарльза Эванса (17.30). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в минусе, Азия преимущественно тоже, правда, нефть держится на комфортном уровне, но при таком внешнем фоне российским биржам для роста в начале торгов нужна дополнительная поддержка.

понедельник, 5 августа 2013 г.

Хорошо, что не так хорошо

США. Сессия пятницы в плюсе, Dow Jones =+0,19, S&P 500 =+0,16, Nasdaq Composite = +0,38%. Ожидания рынков были направлены на информацию по безработице, непосредственно влияющую продолжение программы QE. Согласно последним данным, уровень безработицы за месяц снизился даже больше, чем прогнозировалось, с 7,6 до 7,4%, прогноз был 7,5%. При этом количество рабочих мест (не считая сельского хозяйства) увеличилось на 162 тыс. (ожидали рост занятости на 184 тыс.), и ниже среднего роста занятости и за последние 12 месяцев (189 тыс.), и за последние 3 месяца (175 тыс.). Противоречивость динамики занятости и безработицы может быть связана с различиями в методиках получения статданных, поскольку количество рабочих мест исчисляется на основе информации предприяти, а уровень безработицы - результат обследования домохозяйств и учитывает только лиц, желающих трудоустроиться. Вероятно, в данном случае, помимо несомненного роста занятости, увеличилось количество людей, прекративших попытки трудоустройства. Как бы то ни было, картина снижающегося прироста рабочих мест, даже при благоприятной официальной статистике по безработице, является фактором сохранения QE, что и было в целом оценено инвесторами позитивно.
Потребительские доходы выросли на 0,3%, расходы - на 0,5%, население предпочитает больше тратить и меньше сберегать, что в значительной мере стимулируется мягкой денежной политикой.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи закрыли торги пятницы не самым худшим образом, индекс ММВБ снизился на 0,45, РТС увеличился на 0,35%, и внешний фон, и внутренняя статистика имели неоднозначный характер. Еще днем ранее с ликвидностью было все в порядке, так, казначейство размещало на банковских депозитах 30 млрд. руб. на 28 дней, спрос оказался в 2 раза ниже предложения, средства размещены в 2 банках под 5,7% (ставка рынка 7,05%). А уже в пятницу на аукционе РЕПО на 1 день денег не хватило, со стороны ЦБ было предложено 240 млрд. руб., спрос утром составил 293 млрд., кредит выдан в размере спроса под 5,6% (ставка рынка 6,26%).
Чистая прибыль ВЭБ в I квартале снизилась до 2 млрд. руб. (28,6 млрд. руб. годом ранее), снижение прибыли, по словам банка, вызвано ростом на 13,9 млрд. руб. расходов на создание резервов под обесценение активов.
Европа. Биржи в основном закрылись снижением индексов, так, Futsee =-0,51, DAX =-0,05%. Инфляция в сфере производства еврозоны в годовом измерении возросла на 0,3%, как и ожидалось, месяц назад было -0,2%. Fitch понизило долгосрочный кредитный рейтинг Siemens с A+ до A (прогноз стабильный), причина в снижении прибыльности и недостаточном прогрессе в реструктуризации компании. Второй по величине в Италии банк Intesa Sanpaolo в квартальном отчете показал снижение прибыли, причина в сокращения процентного дохода и росте просроченных кредитов.
Азия. Сессия пятницы (вслед за США накануне) завершились повышением всех основных биржевых индексов, Nikkei на 3,29%, SSE 0,02, Kospi на 0,14, Hang Seng на 0,46%. Значительный рост Nikkei вызван также снижением за месяц уровня безработицы с 4,1 до 3,9%. Но по закрытии торгов были опубликованы прогнозы правительства, согласно которым, после планируемого повышения налога с продаж, рост в следующем году может замедлиться до 1%, что в свою очередь снизит частное потребление с ожидаемого в текущем году темпа в 2,1% до 0,5% в 2014-2015 финансовом году. По прогнозу, повышение налога с продаж ускорит инфляцию до 3,3%, в текущем году инфляция прогнозируется на уровне 0,5%. Из утренней информации сегодня отметим, что индекс деловой активности в сфере услуг HSBC Китая за месяц не изменился, оставшись на уровне 51,3 пункта. Индекс деловой активности в промышленности Гонконга увеличился с 48,7 до 49,7 пункта.
Золото. На фоне роста котировок акций на фондовых площадках, инвесторы частично перекладывались в более рискованные активы, золото утром пятницы торговалось по 1293,86, к 14.00 по 1287,10, но на закрытии ослабление доллара способствовало повышению привлекательности драгметаллов и цена золота поднялась до 1310,5 долл. за унцию.
Нефть. Отметим сохранение сравнительно высоких цен под влиянием решения Конгресса США о введении новых санкций к Ирану и заявления Ливии о сокращении экспорта нефти, Brent и Light утром пятницы шли по 109,06 и 107,55, к 14.00 по 108,48 и 106,82, на закрытии по 108,95 и 106,94 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем ряд индексов деловой активности в еврозоне (11.43-12.30) и данные о розничных продажах (13.00), индекс деловой активности в Великобритании (12.28), из США индексы экономических условий и деловой активности в непроизводственной сфере (18.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в небольшом минусе, Азия растет только в Китае, но нефть держится на комфортном уровне, что в целом может выступить драйверами роста для российских бирж в начале торгов.