вторник, 31 июля 2012 г.

ФРС на сцене

США. Индексы показали условное снижение (Dow Jones =-0,02, S&P 500 =-0,05, NASDAQ =-0,41%), что в основном было вызвано беспокойством состояния Европы.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржевые индексы выросли, ММВБ на 1,59, РТС на 1,1%. В ходе аукциона прямого РЕПО на 1 день из предложенных 620 млрд. руб. банки вчера взяли у ЦБ 519 млрд. под 5,29% (рыночная ставка равна 5,94%). Максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях десяти банков, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, возросла с начала года с 9,514 до 10,15% (рост 6,6%, выше инфляции в 4,4%).
Европа. В ходе сессии наблюдался рост котировок, на закрытии индексы показали рост, FTSE 100 =+1,18, DAX =+1,27, CAC 40 =+1,24%. Относительно очередных действий регуляторов еврозоны стало известно, что решение будет принято уже на этой неделе. Скорее всего, речь идет о заседании ЕЦБ в четверг.
Вопреки первоначальным намерениям покинуть Афины в воскресенье, чтобы возвратиться в сентябре, представители кредиторов (тройка от ЕС, ЕЦБ и МВФ) изменили планы и остаются в стране, чтобы помочь правительству в решении проблемы экономии. Греция в принципе согласовала с тройкой структуру сокращения в течение 2-х лет бюджетных расходов на сумму 11,5 млрд. руб., и теперь необходимо формальное одобрение этого согласования греческим кабинетом министров. Возможно, в частности, повышение пенсионного возраста на год, увольнения госслужащих, снижение пенсий и социальных пособий, повышение налогов и отмена налоговых льгот.
Новая информация по ЕС была как хорошей, так и не очень хорошей. Так, ВВП Швеции во втором квартале показал рост на 1,4% относительно первого квартала, значительно превысив ожидания в 0,3%, предыдущее изменение +0,8%. Размещение гособлигаций Италии прошло с понижением доходности. SandP подтвердило суверенные кредитные рейтинги Великобритании, на высшем уровне AAA (долгосрочный) и на уровне A-1+ (краткосрочный) со стабильным прогнозом. При этом, как мы писали, третий квартал подряд в стране наблюдается, в частности, снижение экономического роста (рецессия), что оставляет вопросы по критериям рейтингования. ВВП Испании во втором квартале снизился на 0,4% по сравнению с первым (в рамках ожиданий, предыдущее изменение -0,3%), уровень безработицы достиг 24,6%. Индекс делового климата еврозоны в целом не только остается отрицательным, но и за месяц ухудшился с -0,95 до -1,27 пункта (ожидалось -1,05 пункта). Сводный индекс делового и потребительского доверия к экономике еврозоны снизился с 89,9 до 87,9 пункта (прогнозировалось снижение до 88,9 пунктов).
Азия. Торги в целом по региону закрылись преимущественно в плюсе, Nikkei +0,80, Kospi +0,80, Hang Seng +1,61, SSE -0,89%. Положительное влияние на ход торгов оказали корпоративные новости, к примеру, чистая прибыль Mitsubishi Motors по итогам первого квартала текущего финансового года выросла в 4,7 раза. Китай смягчает ограничения для зарубежных инвесторов. Так, теперь иностранным инвесторам разрешается приобретать до 30% (было до 20%) акций китайской компании, облегчается получение статуса квалифицированного иностранного инвестора (предоставления иностранному агенту особой лицензии на операции покупки и продажи акций, деноминированных в китайский юанях на бирже в Шанхае и Шэньчжэне). Из накопившихся проблем обратим внимание на китайскую банковскую систему, состояние которой остается напряженным из-за госполитики по снижению цен на недвижимость (а ведь именно снижение цен жилья в США стало импульсом последнего финансового кризиса). В дополнение к росту проблемных кредитов по этой причине, ситуация может ухудшиться в связи с возможными массовыми неплатежами по кредитам местных администраций (использование заемных средств здесь, как правило, неэффективно).
Увеличение резервов на покрытие плохих долгов и снижение маржи привели к резкому сокращению совокупной прибыли банков Южной Кореи, а именно, уменьшению во втором квартале на 59% относительно аналогичного периода прошлого года.
Золото. На фоне общего ожидания дальнейших шагов со стороны ФРС сохраняется привлекательность драгметаллов. К закрытию торгов пятницы фьючерсы на золото торговались по 1618,00 долл. за унцию, к 14.00 понедельника цена составила 1618,86 долл., утром вторника золото 1623,8, серебро = 28,2, платина = 1422,2, палладий = 591,1 долл./унция.
Нефть. Цены не снижаются на ожиданиях ослабления доллара в результате возможных действий ФРС и сохранения напряженной ситуации на Ближнем Востоке. В пятницу на закрытии сессии Brent и Light шли по 106,65 и 90,13 долл. за барр., к 14.00 понедельника соответственно по 106,27 и 90,22 долл., утром вторника по 106,29 и 90,0 долл./барр.
События, статистика, прогноз. Начинается двухдневное заседание ФРС и, скорее всего, американские рынки не будут снижаться в этот период. Продолжится публикация квартальной отчетности компаний США. Ждем также данные по уровню безработицы в зоне евро (13.00) и индекс потребительского доверия по США (18.00). Внешний фон неоднозначный, но ближе к позитивному, фьючерсы на американские индексы торгуются в плюсе, Азия преимущественно растет, нефть практически не снижается. У нас ликвидности в системе достаточно и биржи попытаются сохранить рост, если внешняя динамика этому не помешает.

понедельник, 30 июля 2012 г.

Пока растем

США. Из наиболее важной новой статистики отметим рост ВВП во втором квартале на 1,5% относительно первого квартала, как и ожидалось, предыдущее значение было пересмотрено с +1,9 до +2,0% (что тоже позитивно для рынков). Хотя динамика ВВП остается а рамках ожиданий, факт замедление роста дает повод рассчитывать на новые меры ФРС по количественному смягчению. Поэтому котировки акций на биржах пятницы росли, Dow =+1,46, S&P 500: =+1,91, Nasdaq Composite =+2,24%.
На обнадеживающих новостях как внутри страны, так и из Европы, инвесторы предпочли не заметить, что индекс потребительского доверия Мичиганского университета показал снижение с 73,2 до 72,3 пункта (правда, ожидания были еще ниже, на уровне 72,0 пункта). Возможно, такая динамика индекса стала следствием переоценки завышенных ожиданий.
Продолжается публикация корпоративной отчетности в США. К примеру, Facebook по второму кварталу получил чистый убыток на акцию в размере -0,08 долл. по сравнению с +0,11 долл. годом ранее (ожидали 0,12 долл.).
Минюстом и Комиссией по ценным бумагам и биржам расследуется деятельность агентства SandP, которое подозревается в нарушении федеральных законов при присвоении рейтингов. Собственник агентства, McGraw Hill Companies Inc., обвинения отвергает.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы показали рост, ММВБ =+1,61, РТС +2,4%. Относительно Сбербанка обсуждается вопрос выбора: приватизация части госпапкета (как заявлялось ранее) или допэмиссия.
Европа. Заверение в четверг главы ЕЦБ, что банк сделает все для поддержания еврозоны, инвесторы расценили, в частности, как готовность банка покупать долги стран с повышенной доходностью. Как вариант, возможно использование стабфондов для покупки госбумаг Испании и Италии на первичном рынке, а ЕЦБ возобновит покупки облигаций на вторичном рынке. Такое развитие ситуации явно устраивало рынки, по итогам торгов индексы показали рост, FTSE 100 =+0,97, DAX =+1,62, CAC 40 =+2,28%.
Важным событием недели обещали стать переговоры правительства Греции с представителями кредиторов (ЕС, ЕЦБ и МВФ, тройка) по выделению стране помощи. Но правительство к их приезду еще не закончило свою внутреннюю работу над планом снижением расходов бюджета до установленного кредиторами уровня (11,5 млрд. евро к 2014 году), в ходе переговоров вопрос был рассмотрен лишь в общих чертах и было решено продолжить обсуждение в сентябре. Ситуация сейчас такова, что правительство готово работать в рамках первоначальных договоренностей с кредиторами, но просит дополнительное время для выполнения условий, еще 2 года с тем, чтобы результаты были достигнуты к 2016 году. Этот вопрос будет, вероятно, на повестке дня саммита ЕС 2 августа. В Грецию и Италию, кроме того, прибыли представители Минфина США с целью выработки мер по недопущению распространения европейского долгового кризиса на США.
Индекс потребительского доверия во Франции за месяц понизился с 89 до 87 пунктов, ожидалось 90.
Азия. Итоги торгов последнего дня недели положительные, Nikkei увеличился на 1,46, SSE на 0,13, Kospi на 2,62, Hang S е ng на 2,02%. Рынки росли на информации о значительном (на 48% в годовом измерении) росте прибыли Samsung. Появились также новые данные по инфляции в Японии, в годовом измерении она составляет -0,8%, базовая инфляция равна -0,6%. Поскольку целевые показатели ЦБ Японии соответственно +1 и +0,2%, такая статистика усилила ожидания действий от ЦБ Японии по преодолению дефляции и укрепления курса иены. Тем более, что промпроизводство, вопреки ожиданиям, показало снижение. Прибыль промпредприятий Китая также снижается третий месяц подряд ввиду замедления темпов роста экономики, что отразилось на относительно низком росте биржевых котировок.
Золото. В надежде на дополнительную ликвидность от ФРС и соответственное ослабление доллара, инвесторы используют инвестиционную привлекательность драгметаллов. Если утром пятницы фьючерсы на золото торговались по 1614,04 долл. за унцию, к 14.00 цена составила уже 1622,10 долл., к закрытию торгов наблюдалось небольшое снижение до 1618,00 долл. В сторону повышения цен драгметаллов, кроме ожиданий относительно ФРС (очередное заседание 31 августа -1 сентября), повлияли заявления руководства ЕС о возможности предоставления стабфонду банковской лицензии (что расширит рамки финансирования стран еврозоны за счет фондирования в ЕЦБ), которые способствовали укреплению евро (опять же – и ослаблению доллара).
Нефть. Что касается цены, она не снижается на ожиданиях ослабления доллара в результате возможных действий ФРС. Также по-прежнему сохраняется напряженная ситуация на Ближнем Востоке, в частности, появилось сообщение о полном закрытии госграницы Турции с Сирией. В результате, если в пятницу утром Brent и Light шли по 105,6 и 89,6 долл. за барр., к 14.00 соответственно по 105,86 и 89,70 долл., а на закрытии сессии по 106,65 и 90,13 долл.
События, статистика, прогноз. Продолжится публикация квартальной отчетности компаний США. Ждем также данные по индексу экономических настроений в зоне евро (13.00), индексу деловой активности в производственном секторе по данным ФРБ Далласа (18.30). Внешний фон неоднозначный, фьючерсы на американские индексы торгуются по-разному, Азия преимущественно растет, нефть тоже. Из наших внутренних факторов, влияющих на биржевые котировки, назовем уплату налога на прибыль (примерно 175 млрд. руб.), но ликвидности в системе достаточно. Наши биржи попытаются сохранить рост по крайней мере до появления сильного негатива извне.

пятница, 27 июля 2012 г.

На весах ожиданий

США. Уже по динамике фьючерсов на биржевые индексы было понятно, что инвесторы надеются на лучшее. Действительно, до начала торгов появились новые данные по рынку труда, которые показали, в частности, снижение количества первичных обращений за пособиями по безработице (с 388 до 353 тыс., ожидалось 380). На 1,6% вырос за месяц объем заказов на товары длительного пользования, значительно превысив ожидания в 0,3%.
Продолжалась публикация квартальных отчетов. Так, приятно удивил инвесторов Western Digita, чистая прибыль на одну акцию достигла 2,87 долл. (ожидали не более 2,47 долл.). У Exxon Mobil прибыль на акцию возросла с 2,18 до 3,41 долл. (в среднем ожидали прибыль на уровне 1,95 долл.). Итоги сессии в плюсе, индекс Dow Jones =+1,67, S&P =+1,65, NASDAQ=+1,37%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы выросли, ММВБ на 1,2, РТС на 2,4%. Из последних новостей отметим, что средние цены на российский газ на европейском рынке за полгода повысились на 30% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года, а поставки сократились на 17,5%. ЦБ предложил банкам на утреннем аукционе 600 млрд. руб. на 1 день по прямому РЕПО, взяли 537 млрд. под 5,3% (рыночная ставка на 1 день равна 5,85%). В аукционе Минфина по размещению 50 млрд. руб. на депозиты в комбанки приняли участие 5 банков, средневзвешенная ставка размещения составила 6,51%, возврат 24 августа, взяли лишь 3 (!) млрд.
Европа. Перед сессией стало известно, что Moody's ухудшило прогнозы по долгосрочным рейтингам 17 немецких банков. И хотя это было логично после недавнего понижения прогноза по суверенному рейтингу Германии, экономика которой, согласно объяснению агентства, испытывает давление со стороны экономик проблемных стран евросоюза, котировки снижались. После полудня глава ЕЦБ заявил, что банк готов на любые меры, необходимые для спасения еврозоны. При этом он отметил, что еврозона значительно крепче, чем думают многие, а дефицит в ЕС меньше, чем в США. Заявление стало драйвером роста всех без исключения мировых площадок, FTSE 100 =+1,36, DAX =+2,75, CAC 40 =+4,07%.
Азия. Биржи завершили сессию преимущественным ростом, Nikkei +0,92, Kospi +0,74, Hang Seng +0,08, SSE -0,47%. Рост котировок японских акций был обусловлен хорошей корпоративной отчетностью. МВФ подтвердил прогноз увеличения ВВП Китая за текущий год на 8, и на следующий год на 8,5%. Официальный прогноз правительства Китая для 2012 г. равен 7,5%. ВВП Южной Кореи во втором квартале увеличился относительно первого на 0,4%, ожидался рост на 0,5%, предыдущее изменение +0,9%.
Золото. С учетом негативного тренда мировых фондовых площадок сохраняется инвестиционная привлекательность драгметаллов, если утром четверга фьючерсы на золото торговались по 1602,83 долл. за унцию, то сегодня с утра фьючерсы на золото =1614,04, серебро = 27,46, платину = 1410,8, палладий = 572,06 долл./унция.
В сторону повышения цен драгметаллов сейчас влияет ряд факторов. Так, усилились ожидания, что ФРС может принять новые меры количественного смягчения уже на следующей неделе в ходе очередного заседания (31 августа-сентября), учитывая ухудшение макропоказателей. Пополнение ликвидности ослабит доллар и, соответственно – повысит цену золота. Заявления руководства ЕС относительно предоставления стабфонду банковской лицензии (что усилит его возможности в финансировании проблем стран еврозоны и пополнения собственного фондирования в ЕЦБ) способствовали укреплению евро (опять же – и ослаблению доллара) и стимулировали покупки драгметаллов. Приближение срока экспирации опционов по золоту также вызывает рост стоимости металла.
Нефть. Что касается переговоров по иранской ядерной проблеме, то результатом стало лишь подтверждение сторонами важности обсуждений и назначение следующей встречи не ранее сентября. Кроме того, согласно последним данным, выросли запасы нефти в США, что сегодня также удерживает цены от роста. Фактором роста запасов стало увеличение объемов импорта в сочетании с ростом производства (добыча нефти возросла до максимума за последние 5 лет), страна уже давно не является нетто-потребителем и все активнее экспортирует нефть. По-прежнему сохраняется напряженная ситуация на Ближнем Востоке. В результате, если утром четверга Brent и Light шли по 103,96 и 88,52 долл. за барр., то сегодня с утра по 105,6 и 89,6 долл./барр. Появилось сообщение о полном закрытии госграницы Турции с Сирией.
События, статистика, прогноз. В США продолжится публикация отчетов, ждем также данные по ВВП за II квартал (16.30, ожидается 1,2 - 1,5%, предыдущее значение +1,9%), что станет знаковым событием недели, поскольку 31 июля - 1 августа состоится заседание ФРС и чем хуже окажется ВВП, тем более обнадеживающими будут ожидания рынков. В 17.55 выйдет значение индекса потребительских настроений Мичиганского университета. Внешний фон сейчас позитивный, фьючерсы на американские индексы торгуются в плюсе, Азия тоже, нефть растет. Наши биржи попытаются сохранить рост, по крайней мере, до появления негатива извне.

четверг, 26 июля 2012 г.

Попытка не пытка

США. Продолжалась публикация квартальных отчетов компаний. Так, чистый убыток Delta Air Lines во втором квартале составил 20 центов на одну акцию, годом ранее была прибыль в 23 цента. Boeing, напротив, получил прибыль в 1,27 долл. на одну акцию (1,25 долл. годом ране). Если размещение значительного объема гособлигаций (100 млрд. долл.) во вторник способствовало соответствующему переливу капиталов, то вчера и сегодня объемы размещения меньше, 35 и 29 млрд. долл., что более благоприятно для рынков акций. Как результат, индекс Dow Jones =+0,47, S&P 500 =-0,03, NASDAQ =-0,31%.
Россия. Итоги торгов в плюсе, индекс ММВБ =0,14, РТС =0,27%. В качестве драйверов роста биржевых индексов неожиданно выступили европейские площадки.
Минфин размещал ОФЗ объемом 15 млрд. руб. на срок 5 лет с доходностью в интервале от 7,87 до 7,92%. Иначе, как увеличить портфель госбумаг для дальнейшего использования в качестве залога под кредит ЦБ, объяснить этот шаг регулятора в период налоговых платежей не получается. И действительно, стало известно, что в результате было размещено бумаг только на 2,7 млрд. руб. с доходностью 7,91%. Сегодня пройдет аукцион по размещению на депозитах банков 50 млрд. руб. средств федерального бюджета, срок 28 дней, минимальная ставка размещения 6,5% годовых.
ЦБ расширил интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины (теперь она колеблется от 31,65 до 38,65 руб.) и снизил величину накопленных интервенций. Подобные меры способствуют повышению гибкости валютного курса в направлении перехода к режиму инфляционного таргетирования, но появляется больше возможностей для извлечения спекулятивной прибыли и усиливаются риски девальвации рубля. Расширение границ, правда, позволит в меньшей степени использовать валютные резервы для поддержания рубля. И вот результат, за решением ЦБ последовало значительное ослабление рубля на валютном рынке, официальный курс среды 32,6324, а четверга уже 32,9657 руб. за долл. Чтобы остановить обесценение рубля, в среду ЦБ опять начал продавать валюту.
ЕБРР понизил прогноз роста ВВП на текущий год с 4,2 до 3,1%, на что инвесторы практически не обратили внимания.
Официально за полгода рост ВВП равен 4,4%, промпроизводства 3,2%, инфляция 3,2% (сейчас, с учетом повышения с 1 июля тарифов, уже ставила 4,4%),
Европа. Сессия завершилась преимущественным ростом, DAX =+0,25, CAC 40 =+0,23, FTSE 100 =-0,02%. Позитивный ход торгам задало сообщение, что европейский механизм стабилизации (ESM) может получить банковскую лицензию, и, следовательно, возможность фондирования из ЕЦБ, что снимет опасения по нехватке средств спасения Испании и Италии.
Остальные новости были менее оптимистичны. Так, теперь, после того, как были пересмотрены прогнозы по рейтингам Германии, Нидерландов и Люксембурга (гарантов европейского временного стабфонда), Moody's изменило в худшую сторону и прогноз по предварительному долгосрочному рейтингу фонда, со стабильного на негативный, сам рейтинг остался на уровне (P)Aaa. В Афинах приступила к работе тройка кредиторов (представителей ЕС, ЕЦБ И МВФ), более подробная информация отсутствует. Председатель Еврокомиссии г-н Баррозу сегодня встретиться в Афинах с премьер-министром Греции, а также с рядом министров. В пятницу предполагается встреча тройки кредиторов с министрами.
Из последней статистики отметим, что ВВП Великобритании во втором квартале относительно первого снизился на 0,7% (ожидали снижение на 0,2%), кварталом ранее снижение составляло 0,3%.
Азия. Сокращение импорта Японии за месяц на 2,2% (впервые за 3 года и при ожиданиях роста на 1,2%) с тревогой принято внешними партнерами страны, сокращение экспорта (на 2,3%) беспокоит внутренних инвесторов. В целом торговый баланс за месяц в профиците, в основном благодаря снижению цен на нефть, но по итогам полугодия баланс внешней торговли дефицитен. Итоги торгов среды в минусе, Nikkei снизился на 1,44, SSE на 0,49, Kospi на 1,37, Hang Seng на 0,14%.
Золото. С учетом негативного тренда мировых фондовых площадок инвестиционная привлекательность драгметаллов повысилась, однако укрепление доллара не давало ценам развернуться. Утром среды фьючерсы на золото торговались по 1583,5 долл. за унцию, к 14.00 по 1588,91 долл., но с утра сегодня золото =1602,83, серебро = 27,27, платина = 1400,6, палладий = 566,75 долл./унция.
Нефть. Фиксация прибыли замедлилась, подешевевшую нефть стали покупать, утром вчера Brent и Light шли по 103,28 и 88,33 долл. за барр., к 14.00 по 103,69 и 88,67 долл., сегодня утром по 103,96 и 88,52 долл.
События, статистика, прогноз. В США продолжается публикация отчетов (в частности, появится первый после выхода на биржу отчет Facebook), ждем также данные по рынку туда США (16.30). Внешний фон сейчас скорее позитивный, фьючерсы на американские индексы торгуются преимущественно в плюсе, Азия растет, нефть уже не снижается. Наши биржи попытаются использовать благоприятные факторы для роста.

среда, 25 июля 2012 г.

Одна надежда на нефть

США. Сессия закрылась снижением индексов, Dow Jones =-0,82, S&P =-0,9, NASDAQ =-0,94%. Продолжалась публикация квартальной отчетности. Так, Western Union показал рост чистой прибыли на акцию с 0,41 годом ранее до 0,44 долл. при ожиданиях в 0, 43 долл., DuPont, напротив, зафиксировал снижение прибыли во втором квартале в связи с повышением расходов, при этом чистая прибыль на одну акцию снизилась с 1,29 до 1,25 долл. годом ранее. Отчетность Apple тоже разочаровала ожидания.
Не получая поддержки по Сирии в Совете Безопасности ООН, США теперь будут действовать через дипломатические каналы, минуя Совет. Одновременно будут ужесточены санкции и проведена работа по дальнейшей международной изоляции правительства Сирии, а также (!) поддержана сирийская оппозиция.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы показали снижение, но уже не такое сильное, как днем ранее (ММВБ =-0,53, РТС =-0,73%). Вчера на аукционе ЦБ по прямому РЕПО на 7 дней из предложенных 1, 6 трлн. руб. банки взяли 1,026 трлн. под 5,27%. Задолженность по обеспеченным кредитам состоит на 0,5% из средств, взятых на 1-7 дней, 25,2% на 31-90 дней, 46,4% на 91-180 дней, 27,9% на 181-360 дней. С начала года ставки по кредитам банков предприятиям на срок до 1 года без учета Сбербанка возросли с 9,2 до 10,1% (на 9,8%), по срочным депозитам физических лиц с 7,6 до 8,0% (на 5,3%), по депозитам физических лиц в целом с 6,6 до 6,8% (на 3,0%). Чтобы дополнить картину, укажем, что инфляция с начала года составила 3,2%.
В связи со вступлением России в ВТО отметим, что доля убыточных организаций уже сейчас равна 31,4%.
Европа. Начались переговоры в Греции по условиям получения помощи, они могут затянуться до сентября (правительство Греции должно представить план сокращения расходов на 11,7 млрд. евро, пока просматривается снижение на 7-8 млрд.), в то время как 20 августа страна должна выплатить 3,2 млрд. евро по облигациям, находящимся на балансе ЕЦБ. Банк, кстати, временно приостановил прием греческих гособлигаций в качестве залога, до завершения работы кредиторов. Ситуация осложняется наличием в стране сильной оппозиции, отказавшейся войти в правительство и теперь использующей любой повод для критики, иногда необъективной. Так, оппозиция заявила, что не следует соглашаться с представителями ЕС, ЕЦБ И МВФ на получение помощи на прежних условиях, а нужно срочно созвать внеочередной саммит ЕС для выработки совершенно другой стратегии для Греции. Одновременно лидер Сириза призвал своих депутатов в парламенте ни в коем случае не голосовать за предлагаемую правительством программу приватизации. Рецессия в Греции продолжается уже пятый год подряд, в текущем году ожидается снижение ВВП на 7%.
Учитывая значительное снижение биржевых индексов в понедельник, Германия, Италия и Испания ввели запрет на открытие коротких позиций по акциям на срок 3 месяцев, что в определенной мере помогло остановить продажи. Статистика не радует, индекс деловой активности в промышленности еврозоны в целом не только остался ниже 50 пунктов (что говорит об ухудшении ситуации), но еще и снизился с 45,1 до 44,1 пункта. Наблюдается снижение индексов и в Германии, а также во Франции. Инфляция с начала года равна 1,3%. Доходность 10-летних гособлигаций Испании достигла 7,8%. Результат торгов в минусе, FTSE 100 =-0,63, DAX=-0,45, CAC 40 =-0,87%.
Азия. Торги на Гонконгской фондовой бирже утром во вторник были отменены из-за мощного тайфуна, объявлен наивысший, 10-й уровень тревоги. В целом фондовые биржи негативно реагировали на снижение прогнозов по рейтингам стран еврозоны, но определенный позитив привнесла информация по Японии и Китаю. Так, правительство Японии готово к принятию мер для сдерживания роста иены в случае необходимости. В Китае намерены усиленно поддерживать развитие перспективных стратегических отраслей промышленности, рост которых опережает подъем в традиционных отраслях и может стать новым двигателем экономики. И хотя последние данные по индексу деловой активности в промышленности Китая сохранили значение ниже 50, в динамике они показали рост с 48,2 до 49,5 пункта, и именно этот позитив был отмечен инвесторами. Итоги торгов вторника в целом нейтральны, индексы SSE и Kospi показали рост на 0,24 и 0,25% соответственно, Nikkei и Hang Seng снизились на 0,24 и 0,79%.
Золото. С учетом негативного тренда мировых фондовых площадок инвестиционная привлекательность драгметаллов повысилась, однако укрепление доллара не дало ценам развернуться. Так, если утром вторника фьючерсы на золото торговались по 1574,5 долл. за унцию, к 14.00 по 1573,63 долл. Утром сегодня цены подрастают на ожиданиях заседания ФРС и введения QE , золото =1583,5, серебро = 26,97, платина = 1394,5, палладий = 568,4 долл./унция.
Нефть. Фиксация прибыли замедлилась в ожидании результатов переговоров по Ирану, если утром вторника Brent и Light шли по103,51 и 88,17 долл. за барр., то к 14.00 цены составили 103,68 и 88,43 долл., сегодня 103,28 и 88,33 долл./барр. Накануне ЕС принял решение расширить санкции против Сирии.
События, статистика, прогноз. По США продолжится публикация отчетов, ждем также объем продаж новых домов (18.00) и запасы нефти и нефтепродуктов (18.30), по Великобритании будут опубликованы данные по ВВП за II квартал (12.30). Внешний фон сейчас скорее негативный, фьючерсы на американские индексы торгуются в минусе, Азия преимущественно тоже, нефть снижается. Наши биржи при таком внешнем фоне не имеют драйверов роста, если только новая статистика или события в ходе сессии не окажут поддержки.

вторник, 24 июля 2012 г.

И опять Греция

США. McDonald's показал во втором квартале снижение чистой прибыли на акцию с 1,35 годом ранее до 1,32 долл. при ожиданиях в 1,37 долл. Для Coca-Cola чистая прибыль на акцию снизилась с 0,74 до 0,67долл. Неудивительно, что на фоне проблем с Европой и токой отчетности индексы упали, Dow Jones =-0,79, S&P =-0,89, NASDAQ =-1,2%. В то же время разрастание европейских проблем способствует повышению привлекательности гособлигаций других регионов, особенно США (доходность десятилетних американских гособлигаций снизилась до 1,4347%). Власти США и ЕС завершают расследование по поводу манипулирования ставками LIBOR. Неизвестно, деятельность каких именно банков подвергалась расследованию, но известно, что выявлены конкретные сотрудники банков, виновные в этих операциях. Предполагается, что расследованием были охвачены UBS, Citigroup и Deutsche Bank AG, не считая Barclays, которыйт за подобное манипулирование уже выплатил штраф в 452 млн. долл.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы под влиянием внешнего окружения и снижающейся цене нефти, тоже понизились, ММВБ на 3, РТС на 4,88%. Из последних новостей отметим, что президент подписал закон, ратифицирующий присоединение России к ВТО. Став членом ВТО, Россия приняла на себя и обязательства, которые предусмотрены многосторонними торговыми соглашениями. А между тем, доля убыточных организаций и так уже составляет 31,4%. ВТБ, впервые у нас в стране и по аналогии с январскими вечными евробондами бразильского Banco do Brasil, собирается разместить аналогичные еврооблигации в долларах. Эти бумаги банк сможет включить в расчет капитала первого уровня, для инвесторов они интересны в силу высокой ставки купона, зафиксированной на длительный период. Напомним, что в выходные Fitch понизило рейтинг устойчивости ВТБ, отразив опасения по поводу склонности банка к риску.
Европа. На торговых площадках вчера были приостановлены торги акциями итальянских банков из-за сильнейшего снижения котировок, к примеру, доходность 10-летних гособлигаций выросла на 22 б.п. до 6,39%. Биржи лихорадило, в итоге FTSE 100 =-2,09, DAX =-3,18, CAC 40 =-2,89%. Утром стало известно, что Moody’s понизило прогноз по кредитному рейтингу Германии, Нидерландов и Люксембурга со стабильного до негативного, до конца третьего квартала может пересмотреть прогноз рейтингов Австрии и Франции. Сами рейтинги упомянутых шести стран находятся на максимально возможном уровне Aaa.
Сегодня в Греции начинают работу представители кредиторов, переговоры по условиям получения помощи могут затянуться до сентября (правительство Греции должно представить план сокращения расходов на 11,7 млрд. евро, пока просматривается снижение на 7-8 млрд.), в то время как 20 августа страна должна выплатить 3,2 млрд. евро по своим обязательствам. ЕЦБ временно приостановил прием в качестве залога греческих гособлигаций, что означает увеличение стоимости заимствований для Греции. В немецкой прессе появилось предположение, что к сентябрю Греция покинет еврозону.
Общий госдолг еврозоны в I квартале относительно 4-го квартала вырос с 87,3до 88,2% ВВП, в Греции 132,4% (сократился с 165,3%), Италии 123,3% (вырос со 120,1%), Португалии 111,7% (вырос со 107,8%), Ирландии 108,5%, Испании 72,1% (увеличился с 68,5%), Эстонии 6,6%, Болгарии 16,7%, Люксембурге 20,9%.
Азия. Фондовые торги понедельника завершились снижением индексов, Nikkei на 1,86, SSE на 1,26, Kospi на 1,84, Hang Seng на 2,99%. Помимо укрепления иены, инвесторы опасаются, что Испания может запросить более значительный объем финансовой помощи из-за проблем регионов, два из которых уже обратились к центральному правительству с просьбой о выделении средств. Китай намерен усиленно поддерживать развитие перспективных стратегических отраслей промышленности, рост в таких активно формирующихся секторах опережает подъем в традиционных отраслях промышленности и может стать новым двигателем экономики. Последние данные по индексу деловой активности в промышленности Китая показали рост с 48,2 до 49,5 пункта, но значение ниже 50 указывает на ухудшение.
Золото. С учетом негативного тренда мировых фондовых площадок инвестиционная привлекательность драгметаллов повысилась, однако укрепление доллара не дало ценам развернуться. Так, если на закрытии пятницы золото торговалось по 1582,80 долл. за унцию, к 14.00 цена составила 1570,32 долл., утром сегодня фьючерсы на золото =1574,5, серебро = 26,97, платину = 1398,6, палладий = 571,25 долл./унция.
Нефть. Фиксация прибыли после стремительного роста накануне, укрепление доллара и опасения сокращения спроса со стороны Европы удерживают цены от роста. Но, с другой стороны, сохраняется напряжение в Сирии, а парламентом Ирана принят закон о возможности перекрытия Ормузского пролива. Пока именно понижающие факторы оказывают влияние, если на закрытии пятницы Brent и Light шли по 106,74 и 91,44 долл. за барр., к 14.00 по 103,93 и 88,99 долл., сегодня утром по 103,51 и 88,17 долл./барр.
События, статистика, прогноз. Состоится очередной раунд переговоров Ирана с представителями ЕС, и если Ирану удастся договориться о чем-то конкретном, ждем снижения цен на нефть. По США продолжится публикация квартальной отчетности компаний, в частности, будет опубликован финансовый отчет Apple, по еврозоне пройдет ряд общих и страновых индексов деловой активности. Внешний фон сейчас неоднозначный, фьючерсы на американские индексы торгуются разнонаправлено, Азия тоже, нефть снижается. При таком внешнем фоне наши биржи попытаются воспользоваться низкими ценами акций (мы вчера упали больше других), но не в состоянии показать существенный рост.

понедельник, 23 июля 2012 г.

Всему виной Испания

США. Итоги последней сессии недели в минусе, индекс Dow Jones =-0,93, S&P =-1,01, NASDAQ =-1,37%. Кроме опасений развития европейского долгового кризиса, статистика по занятости в США не способствовала оптимизму, число заявок на пособие по безработице превысило прогнозы, подтвердив заявления главы ФРС о слабости рынка труда. Биржи также разочарованы уменьшением продаж домов на вторичном рынке. Относительно отчетности корпораций ситуация складывается по-разному. Так, Google показала рост выручки во втором квартале благодаря в основном повышению количества просмотров пользователями рекламы на сайте, чистая прибыль на акцию по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличилась. Morgan Stanley получил во втором квартале прибыль в 0,16 долл. на акцию (годом ранее был убыток на уровне минус 0,46 долл.), но она оказалась ниже ожиданий рынка в 0,29 долл. Более того, банк намерен сократить еще более 700 сотрудников при том, что уже уволено 3 272 человек. Citigroup также может сократить 350 сотрудников в подразделении, занимающемся операциями с ценными бумагами.
Microsoft впервые со своего выхода на биржу в 1986 году сообщила о квартальных убытках, а отчетность General Electric оказалась значительно хуже ожиданий.
В целом состояние корпораций не так уж плохо. Из входящих в листинг S&P 500 компаний уже представили квартальные результаты 118 компаний, и в 73% случаев полученная ими прибыль превысила прогнозные оценки.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, на фоне снижения нефтяных цен и отрицательной динамики мировых фондовых рынков, по итогам торговой сессии пятницы индексы показали снижение, ММВБ на 1,33, РТС на 1,59%. Между тем, несмотря на синхронность изменения индексов, снижение на наших биржах все же удерживалось сравнительно высокой ценой нефти. Из последней информации - максимальная ставка по депозитам физических лиц на основе информации 10 банков, привлекающих наибольший объем депозитов, составила 9,965%, в начале года была 9,514%, т.е. выросла примерно на 5%, в меру инфляции. Fitch понизило рейтинги устойчивости двух банков с госучастием, ВТБ и Россельхозбанка, отразив опасения по поводу склонности банков к риску и волатильности прибыли.
Европа. Биржи в пятницу закрылись снижением индексов, CAC 40 на 2,1, DAX на 1,9, FTSE 100 на 1,1%. Доходности испанских гособлигаций росли, хотя в ходе телефонной конференции министры финансов еврозоны одобрили программу поддержки испанских банков на сумму 100 млрд. евро. Однако проблемы Испании уже вышли за пределы банковской системы. Инвесторы опасаются развития ситуации в худшую сторону, в частности – возможности политического кризиса по образцу греческого (по стране прошла волна митингов против мер бюджетной экономии). Продолжится, видимо, и сокращение ВВП, а ведь правительство вынуждено помогать в том числе региональным властям, испытывающим острую нехватку средств. Так, стало известно, что провинция Валенсия намерена обратиться за помощью к центральному правительству страны для выплаты долгов.
Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Италии на уровне A-, но с негативным прогнозом.
ЕЦБ с 25 июля прекращает использование гособлигаций Греции и других инструментов, обеспеченных греческим правительством, в качестве обеспечения по кредитам коммерческим банкам. ЕЦБ готов пересмотреть свое решение только после того, как станут известны итоги анализа состояния экономики страны со стороны международных кредиторов (ЕС, ЕЦБ и МВФ).
В Италии начато расследование, связанное с возможными манипуляциями со ставкой Euribor. И это при том, что подобное расследование ведется в других странах в отношении ряда банков, подозреваемых в манипулировании ставкой Libor.
Азия. Торги последнего дня недели закрылись преимущественным снижением индексов. Кроме Hang Seng (+0,42%), остальные биржи в минусе, Nikkei =-1,43, SSE =-0,74, Kospi =-0,0%. Fitch понизило рейтинги трем крупнейшим банковским группам Японии в связи с ослаблением способности государства поддерживать финансовую систему страны. В дополнение к опасениям относительно воздействия европейского кризиса на мировую экономику, негативное влияние на инвесторов оказывает сдерживание Китаем роста цен на рынке недвижимости. Снижение прибыли большого числа китайских компаний по итогам первого полугодия, напротив, усиливает позитивные ожидания мер по уменьшению корпоративного налога. В Японии с этой недели начинается пора корпоративных отчетов.
Золото. С учетом негативного тренда мировых фондовых площадок инвестиционная привлекательность драгметаллов повысилась, однако крепление доллара не дало ценам развернуться. Так, с утра пятницы фьючерсы на золото торговались по 1582 долл. за унцию, к 14.00 цена составила 1580,13 долл., на закрытии 1582,80 долл.
Нефть. Фиксация прибыли после стремительного роста накануне и укрепление доллара удерживают цены от роста. Ослабление напряжения вокруг Сирии после решения в Совете безопасности ООН также способствовало снижению, если с утра пятницы Brent и Light шли по 107,33 и 92,06 долл. за барр., к 14.00 соответственно по 106,62 и 91,91 долл., то на закрытии 106,74 и 91,44 долл.
События, статистика, прогноз. По США продолжится публикация квартальной отчетности компаний, в частности, будут опубликованы финансовые отчеты Coca-Cola, McDonald's, Siemens. Кроме того, появится последнее значение индекса деловой активности в обрабатывающей промышленности округа ФРБ Чикаго (16.30). У нас - налоговые платежи, за неделю до 500 млрд. руб., что сохранит спрос на рубли. Внешний фон сейчас негативный, фьючерсы на американские индексы торгуются в минусе, Азия тоже, нефть не растет. При всем желании воспользоваться снизившимися ценами акций, внешний фон вряд ли позволит нашим биржам это сделать.

пятница, 20 июля 2012 г.

Испания свое получит

США. В очередном обзоре ФРС (Бежевая книга) 2 из 12 регионов зафиксировали замедление темпов роста, один – нулевой рост. Полтора месяца назад о замедлении упомянул лишь 1 регион. Отмечен слабый спрос на рабочую силу и снижение производственной активности. Любой негатив относительно состояния экономики инвесторы принимают позитивно в надежде на новый раунд QE. Бежевая книга публикуется за две недели до заседания Комитета по операциям на открытом рынке и является основанием для принятия решений.
Продолжается публикация квартальных отчетов компаний. Так, результаты American Express за второй квартал оказались выше ожиданий благодаря повышению потребительских расходов по картам, чистая прибыль на одну акцию возросла с 1,10 годом ранее до 1,15 долл. (ожидали 1,10 долл.). Чистая прибыль на одну акцию у IBM увеличилась с 3 до 3,34 долл. при ожиданиях в 3,43долл. На оптимизме отчетности индексы показали рост, Dow Jones на 0,27, S&P на 0,27, NASDAQ на 0,79%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы выросли, ММВБ на 0,57, РТС на 1,68%.
Бюджет на 2013г. сверстан при цене нефти в 97 долл. за барр., дефицит запланирован в размере 1,5% ВВП. Начинаются налоговые платежи, сегодня - уплата НДС примерно в сумме 150 млрд. руб.
Европа. Биржи завершили сессию ростом, FTSE 100 на 0,50, DAX на 1,11, CAC 40 на 0,87%.
МВФ считает, что кризис в еврозоне достиг критической точки и необходимы шаги во избежание серьезных последствий для всей мировой экономики. Кроме того, МВФ не исключает целесообразности дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики в случае проявления понижательных рисков для экономического роста, в том числе дальнейшего снижения ставки ЕЦБ (последний раз была понижена в начале июля с 1 до 0,75%). В протоколе последнего заседания Банка Англии отмечается, что банк может в ближайшем будущем расширить стимулирующие меры, если появится такая необходимость.
Размещение испанских гособлигаций сроком на 10 лет прошло с доходностью выше 7%, португальских – на уровне 10,5%, итальянских - 6,01% годовых.
Парламент Германии одобрил выделение помощи Испании (четвертой по величине экономике еврозоны) в сумме до 100 млрд. евро из временного стабфонда для целей рекапитализации банков. До введения в действие постоянного европейского стабфонда долг ложится на правительство Испании, первый транш размером в 30 млрд. будет выделен в чрезвычайном случае, например, при массовом изъятии вкладов. В худшем варианте за счет средств временного стабфонда испанский долг может быть куплен. Согласование конкретных условий помощи будет сегодня проходить во время телефонной конференции министров финансов. Сегодня же вопрос помощи Испании рассматривает Финляндия.
Азия. Сессия четверга завершилась ростом индексов, Nikkei на 0,79, SSE на 0,73, Kospi на 1,56, Hang Seng на 1,66%. Инвесторы ждут от Китая очередного снижения резервных требований к банкам и стимулирования кредитования.
Золото. На фоне позитивного тренда мировых фондовых площадок и ослаблении доллара, цена золота начала небольшой рост, с утра четверга фьючерсы на золото торговались по 1578,46 долл. за унцию, к 13.45 цена составила 1579,98 долл., утром золото = 1582, серебро = 27,18, платина = 1418,1, палладий = 583,65 долл./унция.
Нефть. Что касается нефти, то цена сейчас растет в основном по геополитическим причинам - усиливается напряжение в Сирии в связи с обсуждением вопроса в Совете безопасности ООН. Последний теракт привел к гибели части руководства страны и изменил расстановку сил в пользу оппозиции, в то время как давление на официальную власть продолжает нарастать. Так, Великобритания заморозила средств на счетах Башара Асада (160 млн. долл.). Одновременно растет напряжение вокруг союзника Сирии - Ирана, в частности, США угрожают применением военной силы в случае, если Иран перекроет Ормузский пролив. В четверг утром Brent и Light шли соответственно по 105,86 и 90,62 долл. за барр., к 13.45 уже по 106,13 и 90,95 долл., сегодня с утра 107,33 и 92,06 долл./барр.
События, прогноз. Состоится еще одна встреча министров финансов еврозоны, посвященная дальнейшим шагам по выходу из долгового кризиса, ожидается, в частности, доклад о реализации одобренных программ. Внешний фон сейчас неоднозначный, фьючерсы на американские индексы торгуются преимущественно в плюсе, Азия преимущественно в минусе, но нефть выросла и это дает основание нашим биржам для сохранения роста, если внешний фон не принесет неожиданностей.

четверг, 19 июля 2012 г.

Растем на нефти

США. Итоги торгов в плюсе, индекс Dow Jones =+0,81, S&P =+0,67, NASDAQ =+1,12%. Статистика в основном способствовала оптимизму. Так, число начатых строительств домов за месяц возросло с 0,711 до 0,760 млн., ожидалось 0,745 млн. Чистая прибыль Bank of New York Mellon по итогам первого полугодия снизилась на 20,2%, прибыль на акцию составила 0,9 долл. (1,08 долл. годом ранее). Банк создан в июле 2007г. в результате слияния Bank of New York Company и Mellon Financial Corporation и занимает 10-е место в банковском секторе страны по размеру активов. Чистая прибыль Bank of America составила 2,43 млрд. долл. (годом ранее был убыток в 7,39 млрд. долл.), прибыль на обыкновенную акцию равна 0,23 долл. (убыток в 0,73 долл./акция в прошлом году).
Второй день отчета главы ФРС в Конгрессе по итогам работы за полгода был посвящен разъяснению комментариев, частичному возврату к предыдущему выступлению в местах, которые могли быть неверно истолкованы. В общем, ФРС попытается смягчить распространение накопившихся проблем, и это уже многое значит.
Интересно. Крупнейшим иностранным держателем гособлигаций США является Китай (в мае страна увеличила вложения на 5,2 млрд. долл. до 1,17 трлн. долл.), далее следует Япония (тоже рост с 1,090 до 1,105 трлн. долл.), Россия снизила вложения на 1,3 до 154,1 млрд. долл.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы консолидировались, ММВБ =-0,27, РТС =+0,59%.
Немного новостей. Инфляция с начала года составила 4,2%. Денежные доходы (в среднем на душу населения) достигли 23 002 руб., что на 7,8% больше аналогичного уровня прошлого года.
Совет Федерации ратифицировал протокол о присоединении России к ВТО, за ратификацию проголосовали 144 сенатора, против три. Переговоры по вступлению велись почти 18 лет.
На аукционе Минфина спрос на ОФЗ-ПД по номиналу составил 99 млрд. руб. при предложении в 30 млрд., доходность по средневзвешенной цене от 7,75 до 8,30%.
Европа. Биржи завершили сессию ростом, FTSE 100 =+1,01, DAX =+1,62, CAC 40 =+1,84%.
Бельгия разместила трехмесячные гособлигации со средневзвешенной доходностью минус 0,016% по сравнению с плюс 0,211% две недели назад. Снизилась безработица в Великобритании, за месяц с 8,2 до 8,1%. В Греции правительство активно работает над планом сокращения госрасходов на 11,5 млрд. евро в течение 2013-2014гг, как условием получения очередного транша помощи. По состоянию на среду сокращение было намечено только на расходы в сумме 5,68 млрд., а также сохраняется намерение правительства просить кредиторов о продлении периода экономии на 2 года, до 2016г. 20 августа наступает срок погашения гособлигаций на 3,2 млрд. евро, без внешней помощи Греции здесь не обойтись.
Азия. В Японии со следующей недели начинается пора корпоративных отчетов, но инвесторы уже насали продавать акции компаний, по которым ожидают ухудшения отчетности. По итогам торгов индекс Nikkei показал снижение на 0,32%. Кроме того, продажи прошли и по остальным рынкам после того, как китайский премьер предупредил о проблемах рынка труда, с которыми Китаю придётся столкнуться на фоне снижения ВВП и стремления компаний сократить издержки. Рост безработицы приведет к снижению внутреннего потребления, а именно ориентация на внутренний спрос ранее была объявлена условием сохранения темпов роста экономики. Тем не менее, SSE закрыл сессию на росте в 0,37%, Kospi и Hang Seng показали снижение ан 1,48 и 1,11 соответственно. Ожидается, что в Китае может быть введен пакет мер, направленный на ускорение темпов банковского кредитования.
Золото. Не получив от ФРС прямого сигнала о QE и на последующем за этим укреплении доллара цена золота начала снижение, утром среды торговалось по 1579,6 долл. за унцию, к 14.00 по 1577,09 долл., сегодня с утра фьючерсы на золото 1578,46, серебро = 27,28, платину = 1413,5, палладий = 579,2 долл./унция.
Нефть. Сокращение коммерческих запасов сырой нефти США на фоне сезонного пика спроса автомобилистов на бензин, возможное усиление напряженности вокруг Ирана и Сирии, а также реакция на речь Бернанке в Конгрессе привели к росту цен, если утром среды Brent и Light шли соответственно по 103,28 и 89,04 долл. за барр., к 14.00 по 103,77 и 89,19 долл., то сегодня утром уже по 105,86 и 90,62 долл./барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее важной статистики ждем данные по рынку труда США (16.30). Внешний фон сейчас позитивный, фьючерсы на американские индексы торгуются в плюсе, Азия растет, цена нефти тоже. Наши биржи попытаются сохранить рост, но с оглядкой на общий настрой мировых площадок.

среда, 18 июля 2012 г.

В ФРС рынки верят

США. Фьючерсы на биржевые индексы, в ожидании выступления главы ФРС в Крнгрессе с отчетом за полгода, показывали в течение дня позитивное движение, отражая надежды инвесторов на новые меры количественного смягчения.
Goldman Sachs по итогам 2-го квартала показал снижение прибыли на 11%, которая, тем не менее, превысила ожидания. Так, чистая прибыль на акцию снизилась с 1,85 до 1,78 долл. при ожиданиях в 1,18 долл. Но главным событием было выступление главы ФРС. Была изложена первая часть доклада – о состоянии экономики, констатировалось замедление роста (причины – кризис в Европе и проблемы бюджета США). По двум целевым показателям, находящимся в непосредственной компетенции ФРС - инфляции и занятости – отмечено, что цены находятся на уровне 1,7% (ниже порога в 2%), а вот неснижающаяся безработица в 8,2% беспокоит ФРС, и при необходимости будут использованы все инструменты денежной политики для увеличения занятости. Кстати, сегодня выступление в Конгрессе продолжится именно по второй части доклада – денежной политике. А поскольку инвесторы верят в ФРС, сессия завершилась ростом Dow Jones на 0,62, S&P на 0,74, NASDAQ на 0,45%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы выросли, ММВБ на 0,57, РТС на 0,48%.
Рост ВВП в первом полугодии составил 4,4%, профицит консолидированного бюджета (с учетом бюджетов государственных внебюджетных фондов) за 5 месяцев - 1,05 трлн. руб., что на 27% ниже аналогичного уровня год назад.
ЦБ вчера предложил банкам прямое РЕПО на 1 день в сумме 260 млрд. руб., на 7 дней в сумме 1330 млрд. руб., минимальный процент один и тот же, 5,25%. На 1 день банки взяли 234 млрд. под 5,3% (соответствующая ставка межбанковского рынка равна 5,57%), на 7 дней - 1014 млрд. под 5,27% (ставка рынка составляет 5,58%). Хорошо видно, насколько выгоднее для банков брать кредит в ЦБ, а не на рынке: и суммы любые, и процент ниже. При такой позиции регулятора межбанковский рынок лишен стимула к развитию.
Из предложенных Минфином 50 млрд. руб. на депозиты в комбанки размещено было 14 млрд. при участии 3-х банков, средневзвешенная ставка размещения составили 6,5% годовых, возврат средств 15 августа. Ставка рынка на этот срок равна 6,74%, и этот регулятор тоже работает на пониженных ставках и вне рыночных условий. Сегодня Минфин проведет аукцион по размещению ОФЗ-ПД в объеме 30 млрд. руб. (по графику аукцион должен был состояться 1 августа) в интервале доходности от 7,75 до 8,32% годовых.
Европа. Статистика имела скорее отрицательный характер. Так, индекс экономических ожиданий инвесторов в Германии, оставаясь отрицательным, за месяц ухудшился, был -16,9, стал -19,6 пункта (правда, ожидалось еще хуже -20,0 пункта). Moodys понизило долгосрочный кредитный рейтинг 13 итальянских банков, что было вполне ожидаемо после понижения примерно месяц тому назад рейтинга самой Италии. Прогноз по всем рейтингам негативный, уязвимость банков объясняется тем, что правительство страны может оказаться неспособным предоставить банкам финансовую помощь. Из текущих позитивных событий отметим, что МВФ одобрил предоставление Португалии кредита в размере 1,48 млрд. евро в рамках программы оказания финансовой помощи общей суммой 78 млрд. евро. Испания разместила годовые и полуторагодовые гособлигации со снижением доходности соответственно с 5,074 до 3,918% и с 5,107 до 4,242% годовых.
Итоги торгов: FTSE 100 =- 0,59, CAC 40 =-0,09, DAX =+ 0,18%.
Азия. Фондовые торги вторника в Японии завершились повышением индекса Nikkei на 0,35% на фоне обещания минфина приступить к интервенциям на валютном рынке для сдерживания укрепления иены. Росли и остальные индексы (SSE на 0,62, Kоspi на 0,23, Hang Seng на 1,75%) на заявлении Китая о возможном расширении мер поддержки экономики.
Золото. Ожидания смягчения денежной политики США поддерживали рост цен драгметаллов, если утром вторника фьючерсы на золото торговались по 1594,6 долл. за унцию, к 14.00 цена составила 1595,28 долл., сегодня утром (не получив от ФРС прямого сигнала о QE) золото =1579,6, серебро = 27,17, платина = 1415,1, палладий = 581,5 долл./унция.
Нефть. Цена нефти, помимо других факторов, сегодня зависит также от выступления главы ФРС и новых ожиданий. Утром вторника Brent и Light шли соответственно по103,55 и 88,6 долл. за барр., к 14.00 по 104,04 и 88,91 долл., сегодня утром по 103,28 и 89,04 долл./барр.
События, статистика, прогноз. Из наиболее важной статистики ждем по Великобритании протоколы июльского заседания Банка Англии и данные об уровне безработицы (12.30), по США доклад главы ФРС о монетарной политике перед Комитетом по финансовым операциям в Конгрессе (18.00) и данные о динамике запасов нефти и нефтепродуктов (18.30), а также финансовые отчеты ряда американских корпораций и банков. Внешний фон сейчас скорее негативный, фьючерсы на американские индексы торгуются в минусе, Азия тоже, цена нефти не растет. Наши биржи попытаются сохранить рост, по крайней мере до появления внешней статистики.

вторник, 17 июля 2012 г.

Прогнозы мировой экономики понижены

США. Со стороны МВФ понижены прогнозы как мировой экономик (с 3,6 до 3,5% на текущий год), так и США - с 2,1 до 2,0%. Группа сенаторов обратилась к правительству с просьбой расследовать манипуляции ставками межбанковского кредитования, причем регулятор мог знать о методах искусственной фиксации процентной ставки LIBOR, ничего не предпринимая по этому поводу. В списке подозреваемых банков находятся Citigroup, JP Morgan, HSBC и Deutsche Bank.
Индекс деловой активности в промышленности ФРБ Нью-Йорка за месяц повысился с 2,29 до 7,39 пункта, ожидалось 4,00 пункта Розничные продажи, однако, показали снижение на 0,5% при том, что вообще ожидался рост на 0,2% (а два предыдущих месяца наблюдалось снижение на 0,2% в каждом). Данные по розничным продажам являются особенно важными, за счет потребления формируется до 70% ВВП.
У банка Citigroup за квартал произошло ухудшение финансового положения в связи с расходами по покупке доли в турецком Akbank, чистая прибыль снизилась с 1,09 до 0,95 долл. на акцию. Понятно, что на такой статистике по рознице и такой отчетности индексы снизились, Dow Jones =-0,39, S&P =-0,23, NASDAQ =-0,4%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы завершили день небольшим ростом, ММВБ на 0,39, РТС на 0,39%. Минфин проведет аукцион по размещению на депозитах банков 50 млрд. руб. средств федерального бюджета, на срок 28 дней, возврат 15 августа, минимальная ставка размещения 6,5% годовых.
На аукционах прямого РЕПО из предложенных на 1 день 290 млрд. руб. банками взято 246 млрд. под 5,36%, на 90 дней из 50 млрд. банки взяли 49 млрд. под 6,76%. За полгода банками получена прибыль в размере 507 млрд. руб., темп роста составил 14,1% относительно аналогичного периода прошлого года. Отметим, что годовой темп роста ВВП составил 4,3%, промпроизводства и того меньше (3,1%), откуда возникают вопросы об источниках получения прибыли банками.
Европа. Положительное сальдо торгового баланса еврозоны за месяц возросло с 3,7 до 6,9 млрд. евро, превысив ожидания в 6,0 млрд., инфляция составила 2,4%. Новость в определенной мере поддержала котировки, DAX =+0,13, FTSE 100 =-0,07, CAC 40 =-0,03%.
До 20 августа Греции необходимо выплатить 3,1 млрд. евро по облигациям, находящимся на балансе ЕЦБ. Сейчас в стране работают представители кредиторов, политическая обстановка неспокойная, оппозиция использует любой повод для усиления недовольства правительством. Мы писали, что дополнительная встреча министров финансов еврозоны состоится 20 июня, возможно, к этому времени будет закончен доклад о положении дел в Греции и на его основе предоставлен очередной транш.
Азия. Фондовые биржи Японии в понедельник не работали в связи с государственным праздником, Днем моря. Остальные биржи завершили сессию разнонаправлено, SSE снизился на 1,74, Kospi и Hang Seng увеличились на 0,27 и 0,15%соответственно. В Китае объявлено о планируемом сокращении с 10 до 5% ставки налога на прибыль и дивиденды для иностранных компаний. Изменения распространяются на корпорации стран, с которыми заключены соглашения об исключении двойного налогообложения, это прежде всего страны ЕС. Данная мера, при ее введении, несомненно, будет стимулировать внешние инвестиции.
Золото. Ожидания смягчения денежной политики США поддерживают рост цен драгметаллов, если в конце пятницы цена поднялась до 1592,00 долларов за унцию, то сегодня фьючерсы на золото = 1594,6, серебро = 27,43, платину =1428,2, палладий = 583,6 долл./унция.
Нефть. Новые санкции США против Ирана, осложнение обстановки в Сирии и снижение отгрузки нефти платформами в Северном море в связи с проведением обслуживания и ремонтных работ удерживают цены нефти на сравнительно высоком уровне, закрытие пятницы шло по Brent и Light соответственно на значениях 102,4 и 87,10 долл. за барр., утром сегодня 103,55 и 88,6 долл./барр. Сейчас цена зависит также от выступления главы ФРС и ожиданий нового QE.
События, статистика, прогноз. Запланировано (сегодня и завтра) выступление главы ФРС перед Сенатом с отчетом о работе за полгода (18.00). Из наиболее важной статистики ждем финансовые отчеты ряда американских корпораций и банков, включая Goldman Sachs. Внешний фон сейчас скорее позитивный, фьючерсы на американские индексы торгуются разнонаправлено, но Азия в плюсе на заявлении Китая о возможном расширении мер поддержки экономики, цена нефти растет. Наши биржи, конечно, будут тоже расти с помощью этого драйвера, если внешняя статистика не привнесет негативного настроя. Но мировые площадки могут и не реагировать на статистику, ожидая от г-на Бернанке как всегда большего, чем он может сказать в публичном выступлении.

понедельник, 16 июля 2012 г.

Понедельник - день тяжелый

США. Вопреки приметам (эффект пятницы, 13 число), мировые площадки, включая США, в последний день недели показывали рост котировок. На позитив инвесторов в основном настраивала вышедшая статистика. Так, количество первичных заявок на пособия по безработице в США снизилось, уменьшилось и общее число заявок.
После того, как департамент юстиции обвинил банк Wells Fargo в расовой дискриминации при выдаче ипотечных кредитов (афроамериканцам и латиноамериканцам ссуды выдавались на худших условиях), банк согласился выплатить пострадавшим заемщикам 125 млн. долл. Еще 50 млн. долл. по собственной инициативе банк обещал перечислить на улучшение условий жизни в Балтиморе и еще семи регионах США, которые считаются наиболее пострадавшими от ипотечного кризиса. По итогам 2-го квартала банк показал повышение прибыли благодаря росту доходов именно от операций ипотечного кредитования, чистая прибыль составила 82 цента на акцию по сравнению с 70 центами годом ранее. Результат превзошел ожидания (81 цент на акцию).
JPMorgan, напротив, из-за действий своего лондонского инвестиционного подразделения показал значительный убыток от трейдинговых операций, чистая прибыль на акцию снизилась с 1,27 до 1,21 долл., но инвесторы, по всей видимости ожидали худшего и полученные результаты приняли спокойно. Акции банка росли в цене, инвесторы считали, что амые серьезные проблемы банка остались позади.
Индекс потребительского доверия Мичиганского университета составил 72,0 пункта, что ниже значения предыдущего месяца в 73,2 пункта (ожидали рост до 73,5 пункта). Как ни странно, понижение индекса было не замечено, решающую роль сыграла отчетность Wells Fargo, итоги торгов в плюсе, Dow Jones =+1,62, S&P 500 =+1,65, Nasdaq Composite =+1,48%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, котировки в пятницу росли, торги закрылись при индексе ММВБ, равном + 1,59, РТС +2,13 %. ЦБ оставил без изменения ставку рефинансирования и другие ставки ЦБ, как мы и прогнозировали, хотя и не считаем это правильным. При годовой инфляции в 5% и инфляции с начала года в 4% ставка рефинансирования останется на уровне 8%. Теперь, при росте инфляции после повышения тарифов с 1 июля, реальные ставки по депозитам банков в ЦБ (4%) стали отрицательными. На самом деле снижение ставки рефинансирования и сейчас желательно для ограничения притока спекулятивного капитала и стимулирования роста.
Европа. Сессия последнего дня недели прошла преимущественно в плюсе, CAC=+ 1,46, DAX =+2.15, Futsee=0,0%. Объем промпроизводства еврозоны за месяц увеличился на 0,6%, при этом в Германии на 1,5%, в Италии на 0,8%, в Испании на 0,9%, во Франции промпроизводство снизилось на 2,1%. Уменьшилась инфляция в Испании, за месяц снизилась на 0,2% и в годовом измерении составила 1,9%. Данные по росту Китая мы также оцениваем положительно (см. наш предыдущий обзор). Негативом стала новость о том, что Moodys понизило рейтинг гособлигаций Италии сразу на две ступени с негативным прогнозом, но рынки пока предпочли на нее не реагировать. В Испании начались забастовки против объявленного накануне премьер-министром пакета мер бюджетной экономии.
К 24 июля (переговоры с кредиторами относительно получения помощи) правительство Греции должно представить план сокращения расходов на 11,7 млрд. евро.
Азия. Торги пятницы завершились в плюсе (Nikkei вырос на 0,05, SSE на 0,01, Kospi на 1,54, Hang Seng на 0,35%), несмотря на снижение ЦБ Южной Кореи прогнозов по росту экономики на текущий год (рост ВВП на 3% вместо 3,5%, инфляция на уровне 2,7% вместо 3,2%).Фондовые биржи Японии сегодня не работают в связи с государственным праздником, Днем моря.
Золото. Укрепление доллара и рост фондовых площадок способствуют повышению цен драгметаллов, в пятницу с утра фьючерсы на золото торговались по 1570 долл. за унцию, к 14.00 уже по 1579,68 долл. По итогам торгов цена поднялась до 1592,00 долларов за унцию.
Нефть. Со стороны США введены новые санкции против Ирана. В список предприятий, с которыми запрещено заключать сделки, внесены 11 новых компаний, а также имена четверых иранских граждан. Помимо этого, под действие запрета попали и несколько десятков компаний из разных стран мира, причастных к торговле иранской нефтью. На этом фоне цены стали расти, утром пятницы Brent и Light шли по 100,82 и 85,87 долл. за барр., к 14.00 соответственно по 101,33 и 87,21 долл. По итогам пятницы контракт на сырую нефть марки Brent закрылся на значении 102,4 долл., Light на 87,10 долл. за барр.
Cтатистика, прогноз. Из наиболее важной статистики ждем информацию по балансу внешней торговли еврозоны и инфляции (13.00), опубликованы по США объемы розничных продаж (16.30) и коммерческих запасов (18.00), а также финансовый отчет Citigroup Inc. Внешний фон сейчас неоднозначный, фьючерсы на американские индексы торгуются по-разному, Азия тоже, но нефть обозначила рост. Для наших бирж этот фактор может стать драйвером покупок, если внешняя статистика не привнесет негативного настроя.

пятница, 13 июля 2012 г.

Эффект пятницы

США. Размещение госбумаг традиционно отвлекает капиталы с рынков акций. Так произошло и сейчас, биржи закрылись в минусе, индекс Dow Jones =-0,25, S&P =-0,5, NASDAQ =-0,75%. Сегодня ожидается публикация квартальной отчетности двух крупнейших банков JPMorgan и Wells Fargo. Относительно J.P. Morgan инвесторы рассчитывают получить представление о размере возможных потерь от операций с кредитными деривативами. Позитивные данные по рынку труда понижают шансы на новый раунд количественного смягчения.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинасы, индексы снизились, ММВБ на 0,77, РТС на 1,15%. Из интересных новостей отметим, что профицит федерального бюджета за полгода составил 247,39 млрд. рублей. Сегодня состоится заседание совета директоров ЦБ по процентным ставкам. Инфляция, как мы писали, равна сейчас 4%, ставка рефинансирования 8%. В этот раз, после повышения тарифов с 1 июля, мы уже не надеемся на снижение ставки рефинансирования, хотя до такого повышения ЦБ имел все карты в руках для этого шага: при снижающейся инфляции не только создавались условия для роста маржи банков, но и реальной ставки для заемщиков, что отрицательно влияло на экономический рост. Снижение ставки рефинансирования и сейчас желательно для ограничения притока спекулятивного капитала, но теперь, в связи с тарифами, растет инфляция, особенно цены на плодоовощную продукцию и зерно, и ЦБ воспользуется этим для сохранения уровня ставки.
Европа. Объем промпроизводства еврозоны за месяц увеличился на 0,6%, чего даже не ожидали, предполагая, что показатель не изменится. Снижаются доходности испанских и итальянских облигаций. Если доходность испанских госбумаг снижается на фоне решений Экофина (выделение 30 млрд. евро на рекапитализацию банков и удлинение на год срока сокращения дефицита бюджета к ВВП до 3%), то для итальянских гособлигаций снижение доходности началось благодаря заявлению главы ЦБ Италии о том, что достаточность капитала 5 ведущих итальянских банков находится на высоком уровне. Кстати, в связи с введением новых мер экономии и рекапитализацией банковского сектора Испании, начинают появляться опасения среди держателей привилегированных акций и субординированных облигаций в возможных потерях в случае реформы банков.
Приватизация, похоже, станет основным фактором получения Грецией внешней помощи. К концу 2015г. правительством планируется получить от приватизации 19 млрд. евро, а в целом по программе до 50 млрд. евро.
Итоги торгов четверга – негативные, FTSE 100 =-0,99, DAX =-0,46, CAC 40 =-0,70%.
Азия. На последнем заседании Банк Японии оставил уровень ставки в прежнем диапазоне (от 0 до 0,1%), как и объем месячного выкупа облигаций (1,8 трлн. иен или 22,7 млрд. долл.). ЦБ Южной Кореи снизил ставку с 3,25 до 3% (впервые за 3 с лишним года). Итоги торгов преимущественно в минусе, Nikkei показал снижение на 1,48, Kospi на 2,24, Hang Seng на 2,03%, в плюсе лишь SSE (0,46%).
Рост ВВП Китая за 2-й квартал составил 7,6% годовых (предыдущий квартал было 8,1%), но мы не склонны рассматривать это как негатив. Целевой показатель роста ВВП на год равен 7,5%, правительство целенаправленно снижает рост ввиду сокращения внешнего спроса. Промпроизводство показало рост на 9,5% (ожидали 9,8%), розничные продажи выросли на 13,7% при ожиданиях в 13,5%. Международные резервы Китая показывают понижательную динамику, по итогам полугодия составили 3,24 трлн., в то время как ожидали 3,39 трлн., а 1-й квартал закончился уровнем в 3,31 трлн. долл.
Золото. Что касается драгметаллов, то на фоне неоднозначной динамики фондовых площадок цены консолидируются, вчера утром золото торговалось по 1572,19 долл. за унцию, к 14.00 цена составила 1565,09 долл., сегодня с утра фьючерсы на золото =1570, серебро = 27,17, платину = 1421,5, палладий = 580,35 долл./унция.
Нефть. Нефть пытается расти, если утром четверга Brent шла по 100,18, Light Sweet по 85,76 долл. за барр., к 14.00 соответственно 98,65 и 85,36 долл., то утром сегодня 100,82 и 85,87 долл./барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее важной статистики ждем индекс потребительских настроений Мичиганского университета (17.55). Внешний фон сейчас неоднозначный, фьючерсы на американские индексы торгуются от -0,8 до +0,4%, Азия преимущественно в плюсе, нефть неустойчива. Наши биржи имеют единственный, но сильный психологический драйвер - комфортные цены акций после снижения предыдущих дней, и если мировые площадки поддержат, индексы могут показать рост, несмотря на эффекты пятницы и 13-го числа.

четверг, 12 июля 2012 г.

Картина "Не ждали..."

США. Дефицит торгового баланса за месяц снизился с 50,6 до 48,68 млрд. долл., почти на уровне ожиданий (48,5 млрд.). Fitch подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг США на уровне AAA с негативным прогнозом (первоначально такой прогноз со стороны агентства появился в ноябре прошлого года. Но основным событием, которого ждали рынки, была публикация «минуток» июньского заседания ФРС: инвесторы хотели увидеть расстановку сил при принятии решения о продолжении операции Твист (продаже со стороны ФРС краткосрочных госбумаг по мере их погашения и покупка долгосрочных в целях снижения ставок по ним). Оказалось, что только 4 из 12 членов комитета по денежной политике предлагали количественное смягчение, причем из них двое выступили за новые шаги, а двое были готовы рассмотреть такую возможность, если статистика покажет ухудшение ситуации. Такое уточнение хода обсуждения оставляло немного надежды на введение новых мер на заседании ФРС в конце июля и рынки пошли вниз: индекс Dow Jones =-0,38, S&P =-0,01, NASDAQ =-0,49%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, в отсутствии собственных драйверов роста и неопределенности внешнего окружения наши биржи снижались, индекс ММВБ на 1,23, РТС на 0,54%.
Положительное сальдо торгового баланса России за 5 месяцев составило 100,7 млрд. долл. или на 17% больше, чем за аналогичный период прошлого года. При этом в торговле со странами дальнего зарубежья сальдо выросло на 19,6% (до 86,2 млрд. долл., со странами СНГ на 3,6% до 14,5 млрд. долл.).
На аукционе Фонда ЖКХ банкам было предложено в депозиты 1,05 млрд. руб. на 21 день, спрос составил 15,05 (!) млрд. руб., удовлетворено 2 заявки под 7,65% годовых. Минфин, напротив, изымал ликвидность, размещая ОФЗ-ПД, спрос на его аукционе также превысил предложение почти в 2 раза, на 5 лет было предложено бумаг в сумме 20 млрд. руб. с доходностью 7,85%, на 15 лет соответственно 15 млрд. и 8,65%.
В помощь пострадавшим от наводнения в Краснодарском крае поступило более 100 млн. руб., в т. ч. 25 млн. руб. от Сбербанка (0,0001% от чистой прибыли Сбербанка по РСБУ за 6 месяцев в сумме 183 млрд. руб.). Инфляция с начала года составила 4%.
Европа. Сессия завершилась разнонаправлено, FTSE 100 =+0,01, DAX =+0,24, CAC 40 =- 0,57%.
Относительно 30 млрд. евро на рекапитализацию испанских банков нужно отметить, что каждый банк в рамках программы рекапитализации должен будет предварительно пройти специальный стресс-тест, после которого получит облигации временного европейского стабфонда (переведенные к тому моменту на баланс испанского правительства). Эти облигации станут залогом при кредитовании в ЕЦБ. Понятно, что кредитование будет сопровождаться выполнением требований ЕЦБ по реструктуризации капитала и реформированию операционной деятельности.
Конституционный суд Германии приступил к рассмотрению иска оппозиции о правомочности участия Германии в создании постоянного стабфонда (27% из 500млрд. евро) и ратификации фискального пакта (уменьшает суверенитет страны), как якобы противоречащих Конституции и повышающих нагрузку на немецких налогоплательщиков. Есть опасения, что на рассмотрение иска может уйти несколько месяцев (называется начало октября), что означает невозможность введения постоянного стабфонда по крайней мере до этого времени. Временный стабфонд, к счастью, может функционировать до середины 2013 г. Инфляция в Германии в годовом исчислении составила 2%, как и ожидалось.
По результатам предварительных обсуждений греческих проблем на встрече министров финансов еврозоны и затем ЕС была достигнута договоренность, что как только Греция обеспечит экономию бюджетных средств в 3 млрд. евро, могут начаться согласования более мягких условий оказания помощи стране.
Азия. Рынки негативно реагировали на укрепление иены из за опасений, что на предстоящем заседании Банк Японии может отказаться от увеличения объемов выкупа активов с рынка. Кроме того, в пятницу ожидаются данные по ВВП Китая за 2-й квартал, инвесторы предпочитают фиксацию прибыли накануне их появления. Тем не менее, среди других региональных площадок именно китайский рынок показал лучшую динамику – на фоне заявления премьер-министра о стимулировании инвестиций для стабилизации роста, что способствовало увеличению котировок акций инфраструктурного сектора. Сессия среды завершилась разнонаправлено, снижением Nikkei и Kospi соответственно на 0,08 и 0,17%, ростом SSE и Hang Seng на 0,56 и 0,12%.
Золото. Что касается драгметаллов, то на фоне неоднозначной динамики фондовых площадок цены слегка пошли вниз, если утром среды фьючерсы на золото торговались по 1572,91 долл. за унцию, то к 14.00 цена составила 1576, 56 долл., а сегодня утром золото =1572,19, серебро = 26,94, платина = 1422,63, палладий = 580,1 долл./унция.
Нефть подорожала на фоне ожиданий снижения запасов нефти в США. А поскольку официальная статистика таки показала именно снижение, то сегодня утром Brent =100,18, Light Sweet = 85,76 долл./барр. Отметим новость о начале масштабных морских учений российского морского флота, в том числе в районе Средиземного моря, в том числе с дозаправкой в сирийских городах. Прогноз ОПЕК по уровню потребления нефти в текущем году был сохранен на прежнем уровне.
Прогноз. Внешний фон сейчас неоднозначный, фьючерсы на американские индексы торгуются разнонаправлено, Азия в минусе, нефть может начать снижение по факту разочарования инвесторов в «минутках» ФРС. Единственный надежный драйвер роста сегодня – это низкие цены акций после вчерашнего снижения на российских биржах, но без поддержки внешнего фона для нас этого недостаточно.

среда, 11 июля 2012 г.

"Минутки" решают все

США . Квартальные результаты Alcoa хоть и отразили чистый убыток, но все же оказались лучше ожиданий. Прибыль на акцию составила 6 центов (прогноз 5 центов), при том, что несколько месяцев наблюдалось снижение цен на алюминий. В текущем году в целом ожидается, что спрос будет несколько превышать предложение. Но с учетом размещения госбумаг капиталы выходили из акций, итоги торгов в минусе, индекс Dow Jones=-0,65, S&P =-0,81, NASDAQ =-1,0%.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индекс ММВБ повысился на 0,56, РТС на 0,77%. Госдума утвердила Протокол о вступлении России в ВТО, теперь очередь за советом Федерации. Процедура утверждения Протокола должна быть завершена к 23 июля. Из последней информации отметим, что Минфин проведет аукцион по размещению ОФЗ-ПД в объеме 35 млрд. руб., доходность 7,83-8,65% годовых, погашение 3 февраля 2027 года. Максимальная ставка по депозитам физических лиц 10-ти банков, привлекающих наибольший объем депозитов, составила 9,936% годовых (в начале года была равна 8,25%), т.е. увеличилась на 20%
Европа. Биржи положительно реагировали на решения Экофина, FTSE 100 =+0,65, CAC 40 =+0,59, DAX =+0,79%. Министры финансов ЕС подтвердили решения Экофина (см. наш вчерашний обзор) и дополнили их намерениями разработать экономическую политику с акцентом на усиление координации и соблюдение фискальных требований.
Франция разместила трех и шестимесячные гособлигации с отрицательными доходностями (соответственно -0,005% при коэффициенте покрытия 2,32 и -0,006% с коэффициентом покрытия 3,20). Гособлигации сроком на 1 год размещены с положительной доходностью 0,013% и коэффициентом покрытия 2,72. Доходность испанских бумаг составила 7,06% (правда, это для большого срока в 10 лет).
По факту снижения ставки ЕЦБ крупные американские банки JPMorgan и Goldman Sachs закрывают свои фонды денежного рынка в еврозоне и продают европейские облигации. Не привлекают даже немецкие бунды из-за их отрицательной доходности. Тем более, что есть выбор: как раз (!) началось очередное размещение гособлигаций США – надежное и консервативное направление вложения капиталов.
Азия. Торги вторника завершились снижением индексов, Nikkei на 0,44, SSE на 0,27, Kospi на 0,36, Hang Seng на 0,16%. Негатив был вызван значительным ростом положительного сальдо торгового баланса Китая, в годовом измерении на 30% до 31,7 млрд. долл. (ожидали не более 21 млрд.), поскольку это означает замедление импорта и спроса Китая на сырьевые товары.
Золото. Утром вторника золото торговалось по 1586,27 долл. за унцию, к 14.30 уже по 1593,97 долл. Сегодня утром цены пошли вниз на фоне вчерашнего роста фондовых площадок, фьючерсы на золото = 1572,91, серебро = 26,92, платину = 1425,98, палладий = 576,95 долл./унция.
Нефть. Что касается нефти, то прекращение забастовки в Норвегии и замедление импорта в Китае удерживают цены от роста. С другой стороны, продолжение сезона ураганов в США оказывает ценам поддержку. В результате утром вторника Brent и Light шли по 98,24 и 85,42 долл. за барр., к 14.30 соответственно по 98,80 и 85,87 долл., утром сегодня 98,36 и 84,23 долл./барр.
События, статистика, прогноз. Из наиболее важной информации ждем данные по запасам нефим инефтепродуктов в США (18.30), будут опубликованы (22.00) протоколы последнего заседания ФРС США - к формулировкам этого регулятора и мнениям отдельных членов Комитета по денежной политике всегда проявляется повышенный интерес в надежде увидеть между строк дальнейшие шаги ФРС. Заседание ФРС ожидается 31 июля - 1 августа, поэтому оценивать статистику и отчетность до этого времени рынки будут с точки зрения подтолкнут ли они ФРС к дополнительным стимулирующим мерам.
Биржи Европы и России во вторник отыгрывали позитив решений Экофина. Внешний фон сегодня утром неоднозначный, фьючерсы на американские индексы торгуются в плюсе, но Азия в минусе (см. выше). Нефть не имеет выраженной тенденции и не может поэтому выступить драйвером. Только поддержка внешнего фона удержит наши биржи от снижения.

вторник, 10 июля 2012 г.

Испания получила больше всех

США. Биржи закрылись в минусе, DJ=-0,28, SandP=-0,16, Nasdaq=-0,19%. Начинается размещение гособлигаций, что, как правило, сопровождается оттоком капиталов с рынков акций.
С особенным интересом инвесторы ждут отчетов JP Morgan Chase и Bank of America, в связи с убытками по операциям с деривативами.
Россия. Российский рынок вчера пытался расти на небольшом повышении цены нефти, но это удавалось с переменным успехом (к 14.00, например, индекс ММВБ вырос на 0,04, РТС снизился на 0,5%), влиял общий негатив мировых площадок. Результат торгов: индекс ММВБ вырос на 0,02, РТС снизился на 0,38%. Из новостей отметим, что Конституционный суд РФ подтвердил правомочность подписания Протокола о вступлении России в ВТО, Госдума рассмотрит вопрос о ратификации Протокола 10 июля.
Представители сирийской оппозиции считают встречу в МИД России успешной и конструктивной.
Европа. В ожидании итогов заседания министров финансов еврозоны (Экофина) инвесторы фиксировали прибыль, CAC=-0,38, DAX=-0,35, Futsee =- 0,62%. Заседание длилось около 9 часов, но зато имеются конкретные результаты. Больше других рассматривалась ситуация в Испании, страна получит 30 млрд. евро на рекапитализацию банков уже в июле, суммы дальнейшего финансирования будут рассмотрены 20 июля. Кроме того, требование обеспечить сокращение дефицита госбюджета к ВВП до 3-х процентов перенесено с 2013 на 2014 г., а в текущем году согласован уровень в 6,3%. Движется и вопрос по Кипру, решено его рассмотреть в сентябре, а до этого времени представители кредиторов (ЕЦБ, МВФ и ЕС) проведут оценку состояния экономики страны. Подтверждено также, что по запросу страны ЕЦБ может покупать ее гособлигации на первичном рынке за счет средств временного стабфонда, а в дальнейшем – за счет постоянного европейского стабфонда (при условии выполнения страной необходимых фискальных требований).
Еврокомиссией разработаны предложения по запрету операций на рынке деривативов, связанных с необеспеченной игрой на понижение европейских суверенных облигаций. Планируется, что соответствующие правила будут официально опубликованы в середине октября и вступят в силу 1 ноября.
Конституционный суд Германии по просьбе оппозиции рассмотрит правомочность европейского Фискального Пакта и создания постоянного фонда стабильности.
Снизился профицит торгового баланса Германии, за месяц с 16,2 до 15,0 млрд. евро, ожидалось значение на уровне 15,4 млрд.). Вчера Германия разместила 6-месячные гособлигации на сумму 3,29 млрд. евро (планировалось привлечь 4 млрд.). Спрос превысил предложение в 1,7 раза, доходность снизилась с 0,007% месяцем ранее до минус 0,0344%.
ЦБ Франции прогнозирует снижение ВВП во втором квартале на 0,1% (по итогам первого квартала темп роста ВВП равен нулю).
Министр финансов Финляндии объявил, что страна будет рассматривать варианты выходы из еврозоны.
Азия. Укрепление иены, беспокойство инвесторов относительно резкого (за месяц на 14,8%) снижения промзаказов в Японии (а это - важный индикатор капиталовложений на ближайшие полгода), а также опасение замедления роста Китая (на факте снижения инфляции до 2,2 при целевом уровне в 4%) способствовали закрытию сессии в минусе, Nikkei снизился на 1,37, SSE на 2,35, Kospi на 1,19, Hang Seng на 1 88%.
Золото. На фоне негативного движения фондовых площадок и ослаблении доллара инвесторы вспомнили о золоте, на закрытии в пятницу цена составляла 1578,9 долл. за унцию, к 14.00 понедельника 1582,49 долл., сегодня утром 1586,27 долл.
Нефть. Что касается нефти, цены тоже слегка подрастают, так, на закрытии в пятницу Brent и Light шли по 98,19 и 84,45 долл., к 14.00 понедельника соответственно 98,25 и 85,18 долл., сегодня утром 98,24 и 85,42 долл.
События, статистика, прогноз. Основным событием дня станет заседание министров финансов ЕС. Из центробанков ближайшим ожидается заседание ФРС (31 июля и 1 августа), поэтому оценивать статистику и отчетность до этого времени рынки будут с точки зрения подтолкнут ли они ФРС к дополнительным стимулирующим мерам.
Биржи будут отыгрывать позитив решений Экофина. Пока, до открытия, внешний фон негативный, фьючерсы на американские индексы торгуются в минусе, Азия тоже. Нефть, правда, не снижается, но в качестве единственного драйвера это вряд ли достаточно, наши биржи могут удержать повышение котировок лишь при поддержке внешнего фона, на что мы и надеемся.

понедельник, 9 июля 2012 г.

Греция прорвалась через парламент

США. Фьючерсы на биржевые индексы всю пятницу торговались в минусе. Инвесторы использовали любой предлог для продолжения продаж, и, в частности, новую статистику. Действительно, индекс деловой активности в сфере услуг за месяц понизился с 53,7 до 52,1 пункта (ожидали 53,0 пункта). Значение индекса выше 50 пунктов указывает на рост, ниже на снижение деловой активности в секторе.
Другие показатели, однако, были менее пессимистическими. Уровень безработицы остался неизменным, равным 8,2%, как и ожидалось. Средняя почасовая заработная плата увеличилась за месяц на 0,3%, ожидалось повышение на 0,2%. Занятость в несельскохозяйственном секторе увеличилась на 80 тыс., ожидалось увеличение на 90 тыс. В итоге DJIA понизился на 0,96, SandP на 0,94, Nasdaq на 1,30%.
На этой неделе начинается публикация корпоративной отчетности, и традиционно - с публикации отчетности алюминиевого гиганта Alcoa.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, итоги последнего дня недели в минусе, индекс ММВБ =-1,5, РТС=-2,19%.
Кипр, кроме ЕС, официально обратился к России с просьбой о предоставлении кредита в 5 млрд. евро. В конце прошлого года мы уже одолжили Кипру 2,5 млрд. евро на 4,5 года, под 4,5% годовых (европейские страны предлагали деньги под 15%).
Бюджет на 2013-2015гг. составлении при прогнозе цены нефти 92-94 за барр. Чистая прибыль Сбербанка по РСБУ за 6 месяцев составила 183 по сравнению с 171,3 млрд. руб. годом ранее, что с поправкой на инфляцию оказывается даже меньше прошлогоднего уровня.
Европа. Сессия завершилась понижением, CAC=-1,88, DAX =-1,92, Futsee=-0,0%. Во Франции снижается дефицит торгового баланса, за месяц с 5,8 до 5,3 млрд. евро при том, что ожидалось 5,5 млрд. Промпроизводство в Германии показало рост на 1,6% относительно предыдущего месяца (тогда было снижение на 2,2%), что, несмотря на низкий старт и поэтому скромный рост, в любом случае является позитивом. Промпроизводство в Испании снизилось на 6,1% в годовом измерении (ожидалось. В
Италии правительством одобрено сокращение бюджетных расходов на 26 млрд. евро в течение трех лет, что позволит не повышать налог на добавленную стоимость.
Парламент Греции (а именно депутаты 3-х партий, вошедших в правительственную коалицию), с большим трудом преодолев мнение оппозиции, проголосовал в воскресенье за вотум доверия правительству. Теперь кабинет министров попытается добиться смягчения условий предоставления стране внешней помощи, основываясь на предложении сокращения расходов на 11 млрд. евро.
Азия. По итогам торгов последнего дня недели единственный SSE закрылся плюсом (1,05%), отыграв снижение ключевых ставок Народного банка Китая. Остальные биржевые индексы отразили озабоченность инвесторов в перспективах еврозоны, Nikkei -0,65, Kospi -0,92, Hang Seng -0,04%. Сегодня с утра стало известно о снижении инфляции в Китае, с 3 до 2,2% в годовом измерении.
Золото. В общем негативном движении фондовых площадок золото тоже, как обычный актив, показало снижение, утром торговалось по 1606,04 долл. за унцию, к 14.18 мск цена составила 1593,61 долл., на закрытии 1578,9 долл.
Нефть. Что касается нефти, на цену сейчас влияют противоречивые факторы текущего характера. В смысле роста имеется в виду снижение запасов сырой нефти в США (причем, даже больше, чем ожидалось), фактор Ирана и возможность усиления напряжения в Ормузском проливе. Кроме того, Саудовская Аравия сообщила о повышении цен поставки нефти по контрактам на август относительно июльского уровня, особенно заметно повысилась средняя стоимость барреля в Европу (на 0,85 долл.) и Азию (на 0,66 долл.). На снижение цены повлияло согласие бастующих в Норвегии начать переговоры и укрепление доллара после решений ЕЦБ. Утром пятницы Brent шла по 99,6, Light по 86,1 долл. за барр., к 14.18 соответственно по 98,58 и 85,96 долл., цены закрытия составили 98,19 и 84,45 долл.
События, статистика, прогноз. Из наиболее важной статистики на рынки сегодня повлияют данные по балансу внешней торговли Германии (10.00), выступление М. Драги в Европарламенте (16.30), результаты встреча министров финансов еврозоны (19.00, начало квартальной отчетности компаний США. Опасения, что принятые ЕЦБ, Банком Англии и Народным банком Китая меры по смягчению денежной политики окажут ограниченное влияние на экономический рост, стали движущей силой снижения котировок на мировых площадках в конце недели. Внешний фон cегодня с утра негативный, фьючерсы на американские индексы торгуются в минусе, Азия тоже. Нефть, правда, может начать рост, учитывая снижение цен накануне и влияние повышательных факторов. На этом драйвере и комфортных ценах акций наши биржи могут обозначить повышение котировок, если только внешний фон будет тоже позитивным.

пятница, 6 июля 2012 г.

Этот трудный день

   США. Статистика по рынку труда, с одной стороны, не могла не радовать. Так, индикатор занятости за месяц показал рост с 133 до 176 тыс., что гораздо выше ожиданий в 105 тыс. Количество первичных обращений за пособиями по безработице снизилось с 388 до 374 тыс. (ожидалось 385 тыс.). С другой стороны, хорошая статистика снижает вероятность нового раунда количественного смягчения, на что так рассчитывают мировые площадки. На этой неопределенности и росте доллара в ответ на решения ЕЦБ и Банка Англии индекс Dow Jones =-0,36, S&P 500 =-0,47, NASDAQ =+0,01%.
   Россия. Вслед за другими площадками российские индексы снизились (ММВБ на 0,59, РТС на 1,43%). Чистый отток капитала за январь-июнь  вырос в 1,6 раза в годовом выражении и составил 43,4 млрд. долл. При этом в июне (впервые в этом году) месячный отток капитала сменился притоком в 5 млрд. долл. Инфляция на начало июля в годовом измерении составила 4,3%, и это еще без учета роста тарифов с 1 июля.
   Европа. Биржи закрылись разнонаправлено, DAX =-0,45, CAC 40 =-1,17, FTSE 100 =+0,14%. ЕЦБ снизил учетную ставку с 1,0 до 0,75% и депозитную с 0,25 до 0,0% (вступят в силу 11 июля), как и ожидалось, показав, что он действует в унисон решениям недавнего саммита, что, несомненно, позитивно для инвесторов. Но на самом факте решения и снижения евро в этой связи прошла волна продаж.
   Банк Англии оставил учетную ставку без изменения на уровне 0,5% годовых, и это тоже ожидалось. Ожидаемым было и расширение на 50 млрд. фунтов стерлингов программы скупки активов (количественного смягчения, QE, до 375 млрд.). В рамках схемы количественного смягчения Банк Англии, путем увеличения банковских резервов, создает новые деньги и на них приобретает облигации высокого качества (главным образом, гособлигации), что  пополняет ликвидность и призвано стимулировать экономический рост.
   Статистика вышла противоречивой. Так, объем промзаказов в Германии за месяц увеличился на 0,6% (ожидали, что показатель не изменится), а вот размещение гособлигаций Испании и Франции прошло с повышенной доходностью. И там, и там, кстати, ожидается повышение налогов.
   Подписание меморандума о предоставлении Испании средств до 100 млрд. евро на цели поддержки банков может быть перенесено с 9 на 20 июля. Задержка объясняется чисто техническими моментами, в частности, более подробным ознакомлением с ситуацией в банковском секторе, а также согласование решения с МВФ. Кроме того, не исключено, что для одобрения данного решения Германией потребуется голосование в Бундестаге.
   Начались переговоры правительства Греции с кредиторами. Предполагается, что правительство обоснует свою позицию относительно смягчения первоначальных условий получения помощи. В пятницу начнется обсуждение программы нового правительства в парламенте, которое завершится в полдень воскресенья голосованием по вотуму доверия.
   Barclays оштрафован более чем на 450 млн. долл. за участие в манипулировании ставками LIBOR, ситуация расследуется еще в отношении 12 крупных европейских и американских банков.
   Азия. Торги четверга, хоть и завершились разнонаправлено, все же в большей мере показали снижение биржевых индексов, чем их рост. Так, снизились Nikkei и SSE соответственно на 0,27  и1,18%, выросли Kospi и Hang Seng (0,06 и 0,50%). 
   Народный банк Китая, второй раз в этом году, снизил процентные ставки по годовым кредитам (с 6,31 до 6%) и депозитам (с 3,25 до 3%). Нормы резервирования не изменились.
   Золото. В общем неопределенном движении фондовых площадок золото тоже, как обычный актив, показывало небольшой рост в четверг (1617,07 долл. за унцию утром, 1619,85 долл., к 13.50), сегодня утром цены снизились до 1606,04 долл./унция.
   Нефть. На цену нефти влияют в основном повышательные факторы текущего характера: забастовка рабочих нефтяной отрасли Норвегии привела к остановке добычи на шельфе, остается фактор Ирана и возможность усиления напряжения в Ормузском проливе. Кроме того, Саудовская Аравия сообщила о повышении цен поставки нефти по контрактам на август относительно июльского уровня, особенно заметно повысилась средняя стоимость барреля в Европу (на 0,85 долл.) и Азию  (на 0,66 долл.). Но укрепление доллара привело сегодня к коррекции, утром четверга Brent шла по 99,88,  Light  по  86,98 долл. за барр., к 13.50 соответственно  по 101,11 и 88,68 долл., сегодня с утра по 99,6 и 86,1 долл./барр.
   События, статистика, прогноз. Из наиболее важной статистики ждем данные по рынку труда США(16.30). Решения ЕЦБ и Банка Англии по смягчению монетарной политики, не будь они ожидаемы и учтены в ценах, можно было бы рассматривать как импульс рынкам расти по крайней мере в краткосрочной перспективе. Мировые площадки получили то, чего они хотели - пополнение ликвидности, но вместе с этим ослабление евро и отток капитала. Заявление главы ЕЦБ о том, что принятые меры окажут ограниченное влияние на экономический рост, оживило опасения инвесторов относительно перспектив урегулирования европейских проблем. Внешний фон утром негативный, фьючерсы на американские индексы торгуются в минусе, Азия тоже, нефть не растет. Наши биржи, следуя за внешним фоном,  начнут торги с продаж.