четверг, 31 октября 2013 г.

Все остается

США. С учетом ожидаемого решения ФРС биржи снизились, например, индекс Dow на 0,39, SandP на 0,49%. ФРС сохранила (9 голосов за и 1 против) неизменной программу QE: ставки на уровне от 0 до 0,25%, а также ежемесячная покупка госбумаг и ипотечных облигаций на 85 млрд. долл. – до тех пор, пока инфляция удерживается не выше 2,5% и занятость снизится до 6,5%. Именно недостаточное повышение занятости, как следует из комментариев, наиболее всего беспокоит ФРС. Действительно, последний индикатор занятости ADP показал прирост рабочих мест в октябре на 130 тыс. (ожидалось 150, месяцем ранее было 166 тыс.). Инфляция с учетом сезонности за месяц возросла на 0,2%, как и ожидалось, рост месяцем ранее был на уровне 0,1%, базовая инфляция (без учета продуктов питания и энергоносителей – целевой ориентир ФРС) повысился на 0,1%, ожидалось больше (0,2%), предыдущее изменение 0,1%.
В рамках квартальной корпоративной отчетности интересно, к примеру, посмотреть на Genworth Financial (страхование), компания примечательна ростом прибыли в третьем квартале более чем в три раза, благодаря доходам от страхования услуг в сфере ипотечного кредитовании, прибыль на акцию при этом всего лишь 0,22 долл. (годом ранее было и вовсе 0,07 долл.). General Motors, несмотря на рост спроса на рынках Европы и Северной Америки, получил 0,45 долл. чистой прибыли на акцию (0,89 долл. годом ранее).
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи среды закрылись практически ростом индексов, ММВБ снизился на условные 0,01%, РТС увеличился на 0,11%. Ликвидности в банковской системе достаточно, это вчера подтвердил и аукцион ЦБ по однодневному РЕПО в сумме 320 млрд. руб., спрос составил 248 млрд. руб., кредит выдан в размере спроса под 5,57%, ставка рынка 6,39%, видим, что регулятор продолжает кредитовать банки по ставке ниже рыночной, что не способствует развитию рынка МБК. Минфин изымал ликвидность, размещая ОФЗ двух выпусков общей суммой 35 млрд. руб. сроком на 5 и 10 лет, размещение по 5-летним, например, прошло успешно, спрос был на все 25 млрд. руб., ставка составила 6,73%, погашение выпуска 31 января 2018г.
Максимальная ставка по рублевым депозитам физлиц в банках, привлекающих наибольший объем средств населения, снижается и составила 8,71% (в начале года была 9,65%), при том, что цены растут и инфляция с начала года равна 5,3 %. ЦБ выпустил в обращение памятные банкноты номиналом 100 руб., посвященные Олимпийским и Паралимпийским зимним играм 2014 года в Сочи, банкам потребуется несколько месяцев, чтобы настроить банкоматы на прием новой купюры, но, возможно, этого и не потребуется, банкнота выпущена небольшим тиражом (20 млн. штук) и ее держатели, скорее всего, оставят банкноту в качестве сувенира.
Правительство одобрило законопроект о либерализации экспорта сжиженного природного газа. Сбербанк продолжает рефинансировать кредиты, выданные малому бизнесу другими банками. ВТБ разместил еврооблигации на 600 млн. чешских крон с погашением 28 октября 2016 г.
По информации ЦБ, более половины всех поступлений в РФ в 2012г. пришлось на 6 стран стран-контрагентов: Швейцарию, Кипр, Казахстан, США, Соединенное Королевство и Германию. В структуре переводов за рубеж, осуществленных физическими лицами резидентами РФ на собственные счета, более половины всех средств было переведено в коммерческие банки Швейцарии, Соединенного Королевства, Испании и Германии.
Европа. Индексы снизились не намного, FTSE 100 на 0,08, DAX на 0,16, CAC 40 на 0,14%, торги закрылись, когда еще не было решения ФРС. Региональная статистика интересная, так, индекс экономических настроений в еврозоне за месяц повысился с 96,9 до 97,8 пункта (ожидался рост до 97,3 пункта), по отдельным странам индекс как рос (Нидерланды, Франция и Германия), так и снижался (Испания и Италия). В Германии уровень безработицы за месяц не изменился, составил 6,9%, как и ожидалось, инфляция снизилась с 1,4 до 1,2% в годовом измерении. В Испании, после снижения на 0,1% в предыдущем квартале, ВВП в третьем квартале увеличился относительно второго на 0,1% к/к, что тоже было ожидаемо, а вот по сравнению с прошлым годом ВВП продолжил снижение на 1,2% (месяцем ранее было минус 1,6%).
Азия. Биржи вчера торговали на оптимизме в ожидании сохранения программы QE индексы сегодня закрылись плюсом, Nikkei увеличился на 1,23, SSE на 1,48, Kospi на 0,38 и Hang Seng на 2,00%. В Японии росту котировок также способствовало ослабление иены и позитивная статистика, за месяц промпроизводство увеличилось на 1,5% после снижения месяц назад на 0,9% розничные продажи повысились больше прогнозов (3,1 и 1,9% соответственно), безработица снизилась с 4,1 до 4,0%, как и ожидалось. Кроме того, японские инвесторы ждали позитивных новостей от Банка Японии, сегодня утром стало известно, что Банк, как и ФРС, сохранил ставки и стимулирующую программу без изменений, хотя рынки рассчитывали на новые, более сильные, меры.
Золото. Фьючерсы на золото утром вчера торговались по 1342,5, к 14.00 по 1348,05, сегодня с утра по 1339,57 долл. за унцию, металл дешевеет на решении ФРС.
Нефть. Brent и Light утром вчера шли по 108,83 и 97,71, к 14.00 по 109,07 и 97,56, сегодня утром по 109,55 и 96,48 долл. за барр., цены ждали статистику по запасам в США. По факту официальная статистика действительно показала рост запасов, причины прежние - низкая загрузка НПЗ (плановый ремонт) и дальнейший сильный рост производства сланцевой нефти. Правительство Ливии заявило, что производство и экспорт нефти в стране вскоре будут восстановлены.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем ряд экономических индексов и безработицу (11.00-13.00) в зоне евро, по США количество первичных обращений за пособием по безработице (16.30). С утра и фьючерсы США, и ход торгов в Азии находится в отрицательной зоне, российские биржи может поддержать только растущая нефть, но на общем негативном фоне по факту решения ФРС этого драйвера вряд ли будет достаточно.

среда, 30 октября 2013 г.

Ничего себе микрофиннасы!

М.Фридман в его известном обращении 1967г. к американской Экономической Ассоциации "Роль валютной политики" подчеркивал, что центральные банки не могут (и не должны) настойчиво таргетировать неденежные цели - такие как уровень безработицы, которая определяется слишком многими другими факторами …
США. Сессия вторника закрылась ростом, индекс Dow Jones =0,72, NASDAQ =0,31, S&P 500 =0,56, несмотря, а, может быть, и благодаря негативному характеру макростатистики как фактора в защиту QE. Так, розничные продажи в сентябре сократились на 0,1% при ожиданиях их роста на 0,1%, индекс цен производителей снизился за месяц на 0,1%. В рамках квартальной корпоративной отчетности обратим внимание, например, на результаты крупнейшей независимой нефтеперерабатывающей компании Valero Energy, прибыль на акцию которой составила 0,57 долл. (1,21 долл. годом ранее), что, несмотря на снижение, оказалось выше прогнозов (0,41 долл.). Опять же крупнейшая в стране фармацевтическая компания Pfizer получила 0,39 долл. прибыли на акцию при ожиданиях в 0,56 долл.
Сегодня продолжится заседание Комитета по открытым рынкам ФРС, результаты заседания будут известны в 22.00 мск. Мы уже писали, что большинство аналитиков не ждет изменений в программе количественного смягчения, имея в виду негативное влияние на состояние экономики отсутствия бюджета половину месяца, некоторые же допускают чисто символическое сокращение в целях обозначить ориентацию динамики программы ФРС на улучшение экономической ситуации.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги вчера характеризовались повышением котировок акций на ММВБ (индекс увеличился в итоге на 0,31%) и снижением, вследствие ослабления национальной валюты, индекса РТС на 0,10%. Ликвидности в банковской системе достаточно, так, ЦБ провел вчера аукцион по предоставлению однодневного РЕПО в сумме 290 млрд. руб., спрос составил 260 млрд. руб., кредит выдан в размере спроса под 5,59%, ставка рынка 6,31%. Кроме кредита на 1 день, ЦБ предложил банкам семидневное РЕПО в сумме 2230 млрд. руб., спрос был равен 1988 млрд., ставка 5,52% (ставка рынка 6,96%), видим, что регулятор продолжает кредитовать банки по ставке ниже рыночной, что не способствует развитию рынка МБК, а также выдает кредит на больший срок по более низкой ставке, что противоречит всем основам макроэкономики. Казначейство также пополняло ликвидность, предложив к размещению на банковские депозиты под проценты 325 млрд. руб. на 14 дней, спрос составил 193 млрд. руб. (чуть более половины от предлагаемой суммы), средства размещены в 10 банках под 5,7% (ставка рынка 6,48%, без комментариев). Сегодня Минфин изымает ликвидность, размещая ОФЗ-ПД двух выпусков общей суммой 35 млрд. руб. сроком на 5 и 10 лет.
Интересно. По мнению Совета директоров Газпрома, добыча сланцевого газа в России в настоящее время нецелесообразна, поскольку имеются большие запасы традиционного газа, добыча которого сопряжена с меньшими экологическими рисками.
Микрофинансы. Чистая прибыль Роснефти по МСФО за 9 месяцев относительно соответствующего периода прошлого года возросла в 1,46 раза (!) до 417 млрд. руб., свободный денежный поток составил 152 млрд. руб. (рост в 4,75 раза!), заметим, что рост ВВП при этом ожидается на уровне 1,3%.
Европа. Торги вчера закрылись повышением индексов (FTSE 100 на 0,73, DAX на 0,48, CAC 40 на 0,62%), инвесторы ждут от ФРС сохранения программы QE. Региональных новостей немного, так, индекс потребительского доверия во Франции за месяц не изменился и остался на уровне 85 пунктов, как, впрочем, и ожидалось. Индекс формируется на основе телефонных опросов до 2 тыс. домашних хозяйств по поводу делового климата в стране, условий на рынке труда и его перспектив, текущих и прогнозируемых доходов.
Азия. Сессия вторника закрылась разнонаправлено, Nikkei и SSE снизились соответственно на 0,49 и 0,23%, Kospi и Hang Seng увеличились каждый на 0,18%. Инвесторы в Японии негативно реагировали на корпоративную отчетность и прогнозы компаний на следующий финансовый год (начинается 1 марта), котировки отдельных предприятий в моменте снижались более чем на 8%. Народный банк Китая провел операцию РЕПО с целью пополнения ликвидности в банковской системе, но ставки денежного рынка продолжали оставаться высокими вплоть до закрытия торгов. Утром сегодня вышла статистика по Японии, за месяц промпроизводство увеличилось на 1,5% после снижения на 0,9% розничные продажи повысились больше прогноза (3,1 и 1,9% соответственно), безработица снизилась с 4,1 до 4,0%, как и ожидалось.
Золото. Фьючерсы на золото утром вчера торговались по 1355,15, к 14.00 по 1344,94, сегодня утром по 1342,59 долл. за унцию, металл дешевеет в силу технической коррекции.
Нефть. Brent и Light утром вторника шли по 109,21 и 98,41, к 14.00 по 108,98 и 98,25, сегодня утром по 108,83 и 97,71 долл. за барр., цены снижаются на опасениях роста запасов в США. Между тем, у нефти сорта Brent появился драйвер роста цены – это забастовки в Ливии и резкое снижение по этой причине экспортных поставок (нефть отсюда идет в основном в Европу). Заменить дефицит ливийской нефти поставками из Саудовской Аравии не так просто, здесь нефть имеет другие характеристики (более тяжелая по плотности и содержит больше серы, чем ливийская), а Brent по характеристикам близка к ливийской нефти. Выходит, что несмотря на достаточное предложение нефти на мировом рынке, структурный дефицит может способствовать росту цен на конкретный сорт.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем безработицу в Германии (11.45), ряд экономических индексов Германии и еврозоны (14.00), по США инфляцию (16.30) и запасы нефти (18.30). Динамика фьючерсов на биржевые индексы США с утра положительная, Азия растет, российские биржи также попытаются обозначить рост.

вторник, 29 октября 2013 г.

Алмазное IPO

По оценке ЦБ, сворачивание QE в США не приведет к снижению в 2013-2015гг. темпов роста ВВП ни мира в целом, ни отдельных стран, за исключением Японии и Китая (соответственно 1,8, 1,4, 1,1% и 7,5, 6,8, 6,9%). В России ВВП будет расти на 1,9, 2,5 и 2,8%.(ЦБ РФ, Обзор глобальных рисков, сентябрь, 2013, стр. 3).
США. Торги понедельника закрылись разнонаправлено, но и рост, и снижение были незначительными, так, индекс Dow Jones =-0,01, NASDAQ =-0,08, S&P 500 =+0,13%. Сегодня начнется и завтра продолжится заседание Комитета по открытым рынкам ФРС, большинство инвесторов сходится во мнении, что программа количественного смягчения сохранится в прежнем объеме, но, тем не менее, интрига сохраняется. Жизнь 16 дней в условиях отсутствия утвержденного бюджета, конечно, привела к определенным негативным явлениям, но не настолько значимым, как могло ожидаться. Единственным сильнодействующим фактором стало сокращение потребительских расходов (основной движущей силы экономики), но впереди – праздники, когда население тратит гораздо больше, чем в другие периоды времени. Результаты заседания будут известны в среду ночью.
В рамках публикации квартальных отчетов компаний отметим, к примеру, известную в России сеть ресторанов быстрого питания Burger King, в связи со снижением издержек и увеличением продаж за счет спроса в Европе, Африке, Азии и на Ближнем Востоке чистая прибыль составила 0,19 долл. на акцию (0,02 долл. годом ранее). Отчетность Apple оказалась ниже ожиданий, издержки от выпуска новых моделей iPhone и iPad значительно, на 8,6%, снизили прибыль, которая в расчете на акцию составила 8,26 долл.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги понедельника закрылись небольшим ростом индексов, ММВБ на 0,47, РТС на 0,06%. Ликвидности в банковской системе РФ достаточно, так, ЦБ провел вчера аукцион по предоставлению однодневного РЕПО в сумме 370 млрд. руб., спрос составил 312 млрд. руб. или 84% от предложения, кредит выдан в размере спроса под 5,56%, ставка рынка 6,16%. Казначейство предлагало 100, но разместило всего 70 млрд. руб. на банковские депозиты на 8 дней под 5,71%, ставка рынка 8,50%.
По факту событий. В рамках IPO АЛРОСы на Московской Бирже было размещено 16% акций по нижней границе объявленного ранее ценового коридора (35 руб. за акцию), вся компания была оценена примерно в 7,9 млрд. долл., а проданный пакет в 1,27 млрд. долл. (доход бюджета), при этом более 80% акций приобрели институциональные иностранные инвесторы, до конца 2016 г. правительство готово снизить свою долю в компании до 25% плюс 1 акция.
Прогноз. МЭР понизило оценку роста ВВП в годовом измерении за 9 месяцев до 1,3%, официальных цифр Росстата еще нет. Также ведомством повышен прогноз по инфляции в годовом выражении с 6 до 6,1%.
Из того, что ожидает рынки в ближайшем будущем обратим внимание, например, на 1). законопроект о потребкредитовании, куда внесена поправка о праве ЦБ рассчитывать средние ставки по ссудам и допустимые отклонения от них, кроме того, ЦБ может получить право ограничивать ставки не только по розничным кредитам, но и по кредитам микрофинансовых организаций. 2). Правительство согласовало поправки, повышающие с 1 января налоги на депозиты и уменьшающие налоги на акции, что, как ожидается, будет стимулировать развитие фондового рынка, по депозитам будут облагаться налогом проценты, если ставка превышает ставку рефинансирования ЦБ на 3% для рублевых депозитов и на 7% для валютных (сейчас это 5 и 9% соответственно). 3). Планируется стимулировать длительные инвестиции путем создание индивидуального инвестиционного счета (ИИС), при сроке 3 года и больше инвестор может получать ежегодный инвестиционный налоговый вычет в размере до 400 тыс. руб. внесенных средств либо до 3 млн. руб. дохода от операций на ИИС (сегодня менее 1% российского населения вкладывают средства в акции, в США это 44%). 4). Правительство одобрило законопроект об ограничении золотых парашютов топ-менеджерам госкомпаний их средним шестимесячным заработком.
Европа. День вчера завершился разнонаправлено, но волатильность небольшая, DAX =-0,08, CAC 40 =-0,48, FTSE 100 =+0,07%. В Италии увеличился индекс делового доверия, за месяц с 96,8 до 97,3 пункта, при ожиданиях снижения до 96,3 пункта.
Азия. Япония вчера закрылась значительным ростом индекса Nikkei (на 2,19%), драйверами стали два важных фактора, ослаблением иены и ожидания сохранения со стороны ФРС программы QE. Позитивно и то, что компания Toyota стала мировым лидером по продажам автомобилей, потеснив General Motors. Остальные биржи также в плюсе, Kospi увеличился на 0,68, SSE на 0,04, Hang Seng на 0,48%. В Южной Корее индекс потребительского доверия за месяц показал впечатляющий рост с 102 до 106 пунктов. На китайских инвесторов продолжает оказывать влияние рост ставок на рынке МБК. В ноябре состоится пленум Компартии Китая, ожидается, что на нем будут приняты масштабные экономические и общественные реформы.
Золото. Фьючерсы на золото к 14.00 вчера торговались по 1351,73, сегодня утром по 1355,15 долл. за унцию, металл дорожает на фоне ожиданий сохранения программы QE в США (ослабления доллара и инфляции).
Нефть. Brent и Light к 14.00 вчера шли по 107,72 и 97,91, сегодня утром по 109,21 и 98,41 долл. за барр. Израиль предупредил, что Иран может получить ядерное оружие в течение 1 месяца. В Мексиканском заливе начинается сезон ураганов, что может нарушить график поставок энергоносителей.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем индекс потребительского доверия во Франции (11.45), по США индекс производственных цен и данные о розничных продажах (16.30), индекс потребительского доверия (18.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в преимущественном минусе, Азия снижается, но нефть растет, что поддержит российские биржи.

понедельник, 28 октября 2013 г.

Дефицит все три года

США. Итоги торгов пятницы в плюсе, индекс Dow Jones повысился на 0,39, S&P на 0,44, Nasdaq на 0,37%. Статистика имела неоднозначный характер. Так, объем заказов на товары длительного пользования за месяц вырос больше ожиданий (на 3,7% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как ожидался рост на 2,0%). При этом индекс потребительского доверия составил 73,2 пункта и это минимальное значение показателя за последние 9 месяцев, у населения растут сомнения в будущем.
В рамках квартальной корпоративной отчетности в США отметим, что в среднем прибыль уже отчитавшихся 217 компаний из индекса SandP 500 превысила ожидания рынка в 77% случаев, выручка в 53%. Текущая статистика в основном тоже имела позитивный характер. Так, количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю снизилось (хотя есть сомнения в достоверности этих данных по рынку труда, имея в виду технические трудности получения информации в Калифорнии в связи с переходом на новую компьютерную систему).
Наступившая неделя пройдет под знаком очередного заседания ФРС, результаты которого будут известны в среду ночью.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, сессия в пятницу закрылась неуверенным ростом ММВБ на 0,13 и снижением РТС на 0,11%. ЦБ провел аукцион по предоставлению однодневного РЕПО в сумме 330 млрд. руб., величина предложения была не только достаточной, но даже чрезмерно высокой, спрос составил 273 млрд. руб. кредит выдан в размере спроса под 5,59, ставка рынка 6,21%.
Госдума приняла в первом чтении проект о федеральном бюджете на трехлетку, бюджет дефицитен, размер дефицита по годам соответственно равен 389,59,796,6 и 486,5 млрд. руб.
Руководителем Федерального агентства научных организаций (ФАНО), которое будет управлять имуществом и институтами Российской академии наук, назначен 36-летний замминистра финансов г. Котюков. Новое ведомство будет руководить не только академическими институтами, но и всеми научными организациями России, реорганизация институтов РАН начнется после 1 января 2014 г.
На Московской Бирже пройдет брифинг, посвященный началу работы российского рынка стандартизированных производных финансовых инструментов.
Европа. Последняя статистика имела неоднозначный характер, так, немного снизился индекс делового оптимизма в Германии, но, несмотря на снижение оптимизма, правительство в текущем году ожидает рост ВВП на уровне 0,5%, в следующем, согласно правительственному прогнозу, ВВП увеличится на 1,7%. ВВП Великобритании, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, показал рост на 1,5%, как и ожидалось, месяц назад было 1,3%, по этой причине биржевой индекс FTSE в пятницу закрыл торги лучше других европейских площадок, на росте в 0,12%. DAX показал рост на 0,06, CAC снизился на 0,08%.
Азия. Торги в Японии, вследствие укрепления иены, завершились в пятницу снижением индекса Nikkei на 2,75%. Снизились и остальные биржевые индексы, Kospi на 0,60, SSE на 1,45, Hang Seng на 0,60%. В Японии монетарная политика продолжает давать результат, цены после многолетнего снижения растут, инфляция составляет 1,1% (предыдущее изменение +0,9%). Китайские инвесторы выходят из активов, опасаясь ухудшения ситуации в банковской системе (см. наш утренний обзор в пятницу), ключевая ставка Народного банка по семидневному РЕПО выросла до 5% с 4,67% накануне. В ноябре состоится пленум Коммунистической партии Китая, ожидается, что на нем будут приняты масштабные экономические и общественные реформы. Из сегодняшней утренней статистики отметим, что в Южной Корее индекс потребительского доверия за месяц показал впечатляющий рост со 102 до 106 пунктов.
Золото. Фьючерсы на золото утром пятницы торговались по 1344,75, к 14.00 по 1342,74, на закрытии по 1352,50 долл. за унцию.
Нефть. Brent и Light утром в пятницу шли по 107,30 и 97,39, к 14.00 по 106,90 и 97,44, на закрытии по106,93 и 97,85 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем индекс делового доверия в Италии (13.00), по Великобритании индекс розничных продаж Конфедерации британской промышленности (15.00), по США промпроизводство (17.15) и индекс незавершенных сделок по продаже домов (18.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в плюсе, Азия преимущественно тоже, нефть Brent не снижается – при таких исходных условиях к началу торгов российские биржи с утра имеют все предпосылки для роста.

пятница, 25 октября 2013 г.

26% долга по ОФЗ уже не наши

США. Итог торгов четверга в плюсе, индекс Dow Jones повысился на 0,62, S&P - на 0,33, Nasdaq на 0,56%. Статистика в основном имела позитивный характер. Так, дефицит торгового баланса незначительно превысил ожидания, количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю снизилось с 362 до 350 тыс., ожидалось 340 тыс.
В рамках квартальной отчетности, по возрастанию прибыли на акцию интересно видеть отраслевую принадлежность компании, начнем, например, с производителя принтеров Xerox, чистая прибыль увеличилась с 0,25 до 0,26 долл. на бумагу. Чистая прибыль Ford Motor в третьем квартале снизилась на 22% до 0,31 долл. на акцию в связи с разовыми расходами на общую сумму в 500 млн. долл. Colgate-Palmolive отразила незначительный рост квартальной прибыли в связи с ростом расходов на рекламу, прибыль на акцию составила 0,70 долл. (0,68 долл. годом ранее). Производитель бумаги и упаковочных материалов International Paper увеличил квартальную прибыль на 61% благодаря росту продаж в сегменте промышленной упаковки, прибыль на акцию возросла с 0,54 до 0,85 долл. Hershey (производство шоколада), увеличил прибыль в третьем квартале благодаря повышению объема продаж, чистая прибыль на одну акцию равна 1,03 долл. (0,77 долл. годом ранее), в следующем году компания ожидает получить до 3,71 долл. на одну акцию.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, сессия четверга закрылась снижением биржевых индексов, ММВБ на 0,32, РТС на 0,075%.
Принимая во внимание рекомендации МВФ, ЦБ будет ежемесячно публиковать статистику об объемах вложений нерезидентов в ОФЗ, а также о доле нерезидентов на рынке, при этом публикация будет проходить с задержкой во времени во избежание влияния на конъюнктуру рынка российского госдолга. К 1 сентября объем вложений нерезидентов в ОФЗ составил 851 млрд. руб. (25,6 млрд. долл.), а доля 26%. ЦБ провел аукцион по предоставлению однодневного РЕПО в сумме 80 млрд. руб., спрос опять превысил предложение и составил 140 млрд., кредит выдан в размере лимита под 5,6%, ставка рынка 6,25%. Казначейство тоже пополняло ликвидность банков, размещая 25 млрд. руб. на 35 дней, спрос был небольшим в размере 15 млрд. руб., деньги размещены в 2-х банках под 5,87%.
По состоянию на 1 октября в России было 942 действующих кредитных организаций (879 банковские, 63 – небанковские кредитные организации), в т.ч. 559 находятся в Центральном федеральном округе, в т. ч. 497 – непосредственно в Москве.
Европа. Сессия вчера закрылась ростом индексов, FTSE 100 на 0,58, СAC 40 на 0,35, DAX на 0,68%. В отношении объявленного ЕЦБ масштабного стресс-тестирования, глава ЕЦБ прямо отметил, что ряд банков не пройдут эти тесты (вероятно, регулятор уже знает, какие именно банки, а инвесторам это еще не известно), что привносит некоторую нервозность на рынки, хотя, впрочем, это временный фактор, результаты тестирования будут оглашены не скоро. Статистика имела неоднозначный характер, так, индекс деловой активности в промышленности еврозоны за месяц увеличился с 51,1 до 51,3 пункта (ожидалось, правда, 51,4 пункта), в секторе услуг, напротив, снизился с 52,2 до 50,9 пункта при ожиданиях роста до 52,4 пункта. В Германии экономика восстанавливается, если в текущем году рост ВВП ожидается правительством на уровне 0,5%, то в следующем, согласно правительственному прогнозу, ВВП вырастет на 1,7%.
Азия. Итоги торгов четверга сложились разнонаправлено, так, за исключением Китая, биржевые индексы выросли, Nikkei на 0,42, Kospi на 0,54%, при этом SSE снизился на 0,86, Hang Seng на 0,71%. В Японии монетарная политика продолжает давать результат, цены после многолетнего снижения растут, инфляция составляет 1,1% (предыдущее изменение +0,9%). Китайские площадки продолжали отыгрывать последние новости о том, что крупнейшие банки в течение первого полугодия списали 3,7 млрд. долл. безнадежных кредитов, что почти в 3 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. Кроме того, с опасением ухудшения ситуации в банковской системе оценены действия Народного Банка, а именно отказ от проведения аукционов обратного РЕПО третий раз подряд, что является выражением позиции регулятора предотвратить реализацию рисков в некоторых сегментах рынка и четкой рекомендацией банкам ограничить кредитование. Так, чрезмерно ускорился (до максимальных с января 2011 г. значений) рост цен на недвижимость, вызывает опасение объем и структура задолженности местных органов власти (Банк сейчас проводит ее аудит), причем, кредиторами являются инвестиционные компании. Семидневная ставка РЕПО (ключевая ставка Банка) показала резкий рост до уровня в 4,67%.
Золото. Фьючерсы на золото утром вчера торговались по 1335, к 14.00, на ослаблении доллара, по 1336,83, утром сегодня рост цен продолжился, золото шло по 1344,75 долл. за унцию.
Нефть. Brent и Light утром четверга шли по 107,89 и 97,4, к 14.00 по 107,69 и 97,17, утром сегодня по 107,30 и 97,39 долл. за барр., официальная статистика подтвердила значительный рост запасов в США в условиях снижения спроса со стороны НПЗ (там проводятся плановые работы по техбслуживанию). Представитель иранского парламента заявил, что на данный момент прекращено обогащение урана до 20% - эта новость сдерживает рост цены Brent.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем ряд экономических индексов по еврозоне (12.00), из Великобритании ВВП за III квартал (12.30), из США данные о заказах на товары длительного пользования (16.30) и индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности от ФРБ Далласа (17.55). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в преимущественном минусе, Азия снижается, нефть не растет – при таких исходных условиях к началу торгов российские биржи с утра вряд ли смогут обозначить уверенный рост.

четверг, 24 октября 2013 г.

Три пятерки и одна четверка

Представители Банка Франции считают, что стране может потребоваться проведение частичной реструктуризации госдолга в связи с недостаточными объемами поступлений в бюджет (ЦБ РФ, Обзор глобальных рисков, сентябрь, 2013, стр. 6).
США. Сессия среды закончилась снижением индексов, Dow Jones на 0,35, S&P 500 на 0,4, NASDAQ на 0,57%, помимо технической коррекции, инвесторы выразили озабоченность корпоративной отчетностью, а на NASDAQ – негативное отношение к презентации нового iPad (котировки акций Apple снижались особенно интенсивно). Вышла информация по динамике экспортных и импортных цен в сентябре, первые увеличились на 0,3%, вторые на 0,2%. Крупнейший в мире производитель горнодобывающего и строительного оборудования Caterpillar оказался в условиях низкого спроса на продукцию, прибыль в третьем квартале составила 946 млн. долл. или 1,45 долл. на акцию (соответственно 1,7 млрд.долл. и 2,54 долл. годом ранее), при этом ожидания рынков были на уровне 1,66 долл. на акцию.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, сессия среды закрылась снижением биржевых индексов, ММВБ на 1,41, РТС на 1,55%. Банки остро нуждаются в ликвидности, так, ЦБ вчера провел аукцион по предоставлению однодневного РЕПО в сумме 10 млрд. руб., спрос в 12 раз (!) превысил предложение и составил 120 млрд., кредит выдан в размере лимита под 6,29%, ставка рынка 6,20%. Казначейство сегодня тоже пополняет ликвидность банков, размещает 25 млрд. руб. на 35 дней, минимальная процентная ставка размещения5,7%.
Инфляция с начала года равна 5,2%. Сальдо текущего счета платежного баланса за январь-сентябрь составило 29,5 млрд. долл. США, что в два раза меньше, чем за аналогичный период прошлого года (61,5 млрд. долл.). Госдума приняла в первом чтении законопроект об установлении с 1 января 2014 г. МРОТ в размере 5554 руб. в месяц, при этом величина прожиточного минимума (повышена недавно с 6705 до 7095 руб.), какой бы минимальной она не была, превышает МРОТ, в прошлом году численность населения с денежными доходами ниже прожиточного минимума в целом по стране составляла 15,8 млн. человек или 11,2% от общей численности населения.
Европа. Торги среды закрылись в минусе, шла техническая коррекция после роста накануне, FTSE 100 =0,32, DAX 30 = 0,31, CAC 40 =0,81%, в основном инвесторы реагировали на возможные негативные последствия для банков в результате проведения со стороны ЕЦБ масштабного стресс-тестирования в ноябре. Макростатистика имела неоднозначный характер. Так, растет госдолг, если на середину прошлого года совокупный показатель еврозоны был ниже 90% ВВП, на конец I квартала текущего года92,3% ВВП, то на конец II квартала уже 93,4% ВВП, максимальный госдолг у Греции (169,1% от ВВП страны), Италии (133,3%), Португалии (131,3%) и Ирландии (125,7%). При этом быстрее других стран госдолг увеличился на Кипре, за квартал с 87,5 до 98,3% (что неудивительно, учитывая кредиты от ЕС и МВФ), а в Германии снизился на 0,% до 79,8% ВВП. Инфляция в еврозоне с начала года равна 0,8%. По Испании статистика радовала, ВВП в 3 квартале увеличился на 0,1% относительно 2 квартала, впервые после девяти кварталов снижения, экономика вышла из двухлетней рецессии. Азия. Торгисреды закрылись снижением биржевых индексов (Nikkei на 1,95, Kospi на 0,99, SSE на 1,25, Hang Seng на 1,36%), вызванным укреплением иены и ростом ставок на рынке МБК Китая. Китай, кстати, сократил на 0,9% вложения в госбумаги США, а последняя статистика хорошая,индекс опережающих экономических индикаторов Conference Board месяц к месяцу повысился на 0,9%, индекс деловой активности в промышленности HSBC вырос с 50, 2 до 50,9 пункта.
Золото. Фьючерсы на золото утром среды торговались по 1339,15, к 14.00 по 1332,39, утром сегодня золото = 1335, серебро = 22,7, платина = 1442,, палладий = 747 долл. за унцию.
Нефть. Brent и Light утром вчера шли по 109,68 и 97,87, к 14.00 по 109,34 и 97,20, сегодня с утра по 107,89 и 97,47 долл. за барр., инвесторы выходили из сырья в опасении очередного роста запасов в США, что вечером и подтвердила официальная статистика (рост почти в 2 раза превысил ожидания).
События, статистика, прогноз. Президент РФ примет участие в заседании Высшего евразийского экономического совета (главного органа Таможенного союза и Единого экономического пространства России, Белоруссии и Казахстана), основное внимание будет направлено на формирование к 1 января 2015г. Евразийского экономического союза. Из наиболее значимой статистики ждем из зоны евро ряд индексов деловой активности (11.00-12.00), из США данные по рынку труда (16.30) и продажи новых домов (18.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в преимущественном плюсе, Азия в основном снижается, нефть не растет, но цены наших акций комфортны после вчерашнего снижения, что, вместе взятое, формирует неопределенный фон на открытии российских бирж.

среда, 23 октября 2013 г.

Случайное совпадение

США. Сессия вторника завершилась ростом индекса Dow Jones 0,49, S&P на 0,57, NASDAQ на 0,24%. Все, что из новой статистики имело негативный оттенок, было оценено положительно – как факторы сохранения программы QE, а позитивная статистика принята как устаревшая и недостаточно репрезентативная (она вся сентябрьская, когда еще действовал бюджет прошлого финансового года).
В целом статистика интересная, например, количество сделок по продаже жилья на вторичном рынке США за сентябрь сократилось на 1,9% до 5,29 млн. по причине повышения ставок по ипотечным кредитам и отсутствия позитивных ожиданий у потребителей. Есть опасение, что негативная динамика продолжится и в октябре, учитывая, что с начала финансового года и вплоть до 17 числа страна жила без бюджета, а часть сотрудников, находясь в вынужденных отпусках, снизила стандарты потребления. По сентябрю занятость в несельскохозяйственном секторе выросла на 148 тыс., ожидалось 180 тыс., месяцем ранее было 193 тыс., а целевой показатель ФРС, желательный для сокращения программы QE, определен в 200 тыс., причем, устойчиво, в течение нескольких месяцев. Уровень безработицы в сентябре составил 7,2%, ожидалось 7,3%, предыдущее значение 7,3%
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, уверенного роста вчера не получилось, индекс ММВБ снизился на 0,32, РТС вырос на 0,27%. ЦБ снизил объем целевых валютных интервенций в два раза (до 60 млн. долл. в день), с целью уменьшить свое прямое присутствие на внутреннем валютном рынке и способствовать усилению действенности процентной политики. Одновременно казначейство объявило о выходе на открытый рынок с 23 по 29 октября с покупками валюты в объеме 2 млрд. руб. в день, что близко к долларовому эквиваленту интервенций ЦБ, см выше, и наводит на мысль о запланированном схлопывании операций, а рубль эти 5 дней будет находиться в свободном плавании, без поддержки ЦБ. Покупки валюты казначейством будут осуществляться параллельно с интервенциями ЦБ независимо от положения курса внутри операционного интервала (за исключением технического интервала от 37,3 до 37,4 руб., где ЦБ не проводит операций с валютой).
МВФ считает, что в будущем российская экономика должна опираться на более эффективное использование ресурсов и увеличение инвестиций, а не на повышение цен на нефть, для чего необходимы меры по увеличению производительности труда, улучшению инвестиционного климата и механизмов управления и прозрачности. Сбербанк снизил ставки по кредитам наличными на треть, до 14,5% годовых, но при дополнительных условиях, к примеру, есть ли у клиента поручители, является ли он зарплатным клиентом банка и др. Кроме того, доход должен быть не меньше среднего, а кредит не менее 150 тыс. руб. и на короткий срок (от 3 до 12 месяцев). Китайские компании намерены участвовать в аукционах на разработку угольных месторождений в России, Минэнерго направило в энергетическое управление Китая презентации по угольным проектам нашей страны, шахты сейчас терпят убытки в связи со снижением мирового спроса и соответствующим снижением цен. Возможно, вопрос был обсужден в ходе официального визита председателя правительства в Китай. По итогам визита подписано Совместное коммюнике и более 10 документов о сотрудничестве, в том числе соглашение о поощрении и взаимной защите капиталовложений, межправительственное соглашение о режиме госграницы России и Китая, меморандум о развитии сотрудничества в области мирного использования атомной энергии и др.
Инфляция с начала года равна 4,7%, год к году 6,9%. Цена нефти сорта Urals в среднем с начала года составила 108,1 долл. за барр., что равно лишь 97,2% от соответствующей цены прошлого года. Госдума рассмотрит проект бюджета на трехлетку.
Вчера ЦБ провел аукцион по предоставлению однодневного РЕПО в сумме 220 млрд. руб., спрос опять превысил предложение и составил 334 млрд., кредит выдан в размере лимита под 5,65%, ставка рынка 6,10%. Казначейство разместило на депозиты в 9 комбанках 226 млрд. руб. (предложение было в размере 315 млрд. руб.), ставка 5,7%, срок 14 дней (ставка рынка 6,0%). Сегодня Минфин размещает ОФЗ двух выпусков в общем объеме 30 млрд. руб., погашение в мае 2020 г. и январе 2028 г.
Европа. Торги закрылись вчера повышением индексов: FTSE 100 на 0,62, DAX на 0,90, CAC 40 на 0,43%.
Азия. Сессия вторника имела разнонаправленную динамику, в плюсе Nikkei и Kospi (увеличились соответственно на 0,13 и 0,155), китайские биржи в минусе, SSE снизился на 0,83, Hang Seng на 0,52%.
Золото. Фьючерсы на золото утром вчера торговались по 1314,10, к 14.00 по 1312,20, сегодня утром, на ослаблении доллара, фьючерсы на золото =1339,15, серебро = 22,7, платину = 1444,9, палладий - 750 долл. за унцию.
Нефть. Brent и Light утром вторника шли по 109,74 и 99,39, к 14.00 по 110,06 и 99,36, утором сегодня по 109,68 и 97,87 долл. за барр., инвесторы выходят из сырья в ожидании информации об очередном росте запасов в США. Кроме того, Саудовская Аравия настаивает, чтобы США начали военную операцию в Сирии.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем индекс делового доверия во Франции (10.45), предварительные данные о торговом балансе Италии (без учета торговли со странами Евросоюза, 12.00), индекс потребительского доверия в зоне евро (18.00), из Великобритании протокол последнего заседания Комитета по денежной политике Банка Англии (15.00), из США индекс цен на жилье (17.00) и запасы нефти (18.30). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в преимущественном минусе, Азия снижается, нефть не растет, российские биржи к тому же испытывают напряжение налоговых выплат – скорее всего, отыграв рост американских площадок, торги будут ждать новых драйверов.

вторник, 22 октября 2013 г.

Жизнь без границ

США. Приведем итоги торгов понедельника по возрастанию индексов: Dow Jones =-0,05, S&P =+0,01, NASDAQ=+0,15%, инвесторы реагируют на отчетность компаний, статистику и общую финансовую ситуацию в стране.
Напомним, что формирование размера госдолга США сейчас не имеет ограничений. Можно допустить, что это сознательный шаг правительства и Конгресса, поскольку утвержденный в установленном порядке размер (16,4 трлн. долл.) был превышен еще в мае и детализация цифр по госдолгу сейчас (16,7 трлн. долл. на момент принятия решения о разблокировке расходов 16 октября и 17,0275 трлн. долл. уже через день, 17 октября) вызовет вопросы у налогоплательщиков.
Продолжается публикация квартальных корпоративных отчетов, к настоящему времени вышли отчеты 20% компаний, входящих в SandP500, интересно, что относительно предыдущего квартала в большинстве случаев наблюдается не только устойчивый, но максимальный за последние пять лет рост прибыли. Так, известный нам McDonald's получил в третьем квартале 1,52 млрд. долл. прибыли или 1,52 долл. на акцию, что на 4,6% больше, чем за аналогичный период годом ранее.
Поскольку, в отсутствии бюджета, была задержка в публикации статистики, нарушился регулярный график ее представления. Сегодня ожидается, что будет опубликован отложенный ранее отчет по рынку труда.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, сессия вчера закрылась практически снижением биржевых индексов, ММВБ показал условный рост на 0,02, на , РТС снизился на 0,15%.В рамках налогового периода октября вчера платилась треть квартального НДС в размере около 200 млрд. руб. У банков сохраняется дефицит ликвидности, так, ЦБ предложил однодневное РЕПО в сумме 290 млрд. руб., спрос опять превысил предложение и составил 334 млрд., кредит выдан в размере лимита под 5,62%, ставка рынка 6,17%. Казначейство тоже пополняло ликвидность, размещая на 8 дней 100 млрд. руб., спрос составил 91 млрд., средства размещены под 5,7%. Сегодня казначейство опять размещает бюджетные деньги на депозиты в комбанки под проценты, на этот раз 315 млрд. руб. на 14 дней, минимальная процентная ставка размещения 5,7% (ставка рынка 5,98%).
Предложение Минфина о введении нулевой ставки налога на доходы от ОФЗ, полученные российскими инвесторами, еще находится в стадии рассмотрения заинтересованными ведомствами (для иностранцев ставка уже давно равна нулю), выпадающие доходы бюджета от данной меры могут составить до 26 млрд. руб.
Московская биржа сегодня начинает торговлю золотом и серебром. Fitch понизило рейтинг Роснефти с ВВВ до ВВВ-, объяснив решение ожиданием роста долга в результате активной экспансии компании.
Рост ВВП за 9 месяцев составил 1,5%, по итогам года ожидается на уровне 2%. Максимальная ставка по депозитам у банков, привлекающих наибольший объем вкладов населения, равна 8,71% (в начале года было 9,65%).
Европа. Торги вчера завершились ростом индексов FTSE 100 (на 0,48%) и DAX (на 0,02%), CAC 40 снизился на 0,21%. Стало известно, что ЕЦБ, в рамках подготовки к расширению, начиная со следующего года, функций надзора за банками в Европе, со среды начнет проведение масштабных стресс-тестов банков. Здесь важно иметь в виду возможное воздействие результатов (особенно негативных) тестирования на рынки, но регулятор, понимая это, скорее всего, будет осторожен в оценках.
Кипр снимет ограничения на движение капитала не ранее, чем через год, ограничения на вывод средств за границу (для предотвращения бегства капитала), напомним, введенные в марте этого года, были одним из главных условий получения республикой международной финансовой помощи в размере 10 млрд. евро. Производственная инфляция в Германии продолжает снижаться, в годовом измерении на 0,5%.
Азия. Из последних данных отметим, что, хотя торговый баланс Японии дефицитен уже пятнадцатый месяц подряд, дефицит сейчас снижается, за месяц с 960 до 932 млрд. иен, экспорт вырос на 11,5%, импорт на 16,5%. В дополнение к этой информации, котировки экспортеров поддерживает ослабление иены, что в целом привело вчера к росту, сессия закрылась в плюсе, Nikkei увеличился на 0,91%. Остальные биржи также завершили сегодняшние торги ростом, SSE на 1,62, Hang Seng на 0,42, Kospi на 0,03%. Котировки материкового Китая росли на заявлении Народного банка о непреклонном внедрении новых мер для обеспечения экономического роста и достижения целевых показателей на текущий год. В Гонконге рост сдерживался данными по инфляции, в годовом измерении цены выросли на 4,6% (месяцем ранее было 4,5%).
Золото. Фьючерсы на золото утром вчера торговались по 1317,85, к 14.00 по 1314,66, утром сегодня по 1314,10 долл. за унцию.
Нефть. Brent и Light вчера утром шли по 109,9 и 101,04, к 14.00 по 109,57 и 100,31, нефть (в основном Light) дешевела в ожидании официальных данных по запасам нефти в США, сегодня с утра по 109,74 и 99,39 долл. за барр. – на информации о фактическом повышении запасов.
События, статистика, прогноз. Продолжается официальный визит председателя правительства РФ в Китай. Из наиболее значимой статистики ждем по США данные о занятости без учета сельскохозяйственного сектора и общий уровень безработицы (16.30), индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Ричмонда(18.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в преимущественном минусе, Азия разнонаправлено, нефть Brent, правда, подрастает, но в эту пору налоговых выплат российские биржи для роста нуждаются в более сильных драйверах.

понедельник, 21 октября 2013 г.

Отстранен от власти

США. По итогам торгов пятницы биржи закрылись уверенным ростом, Dow Jones на 0,18, S&P 500 на 0,65, Nasdaq Composite на 1,32%, поддержку оказывала отчетность корпораций, в дополнение к решению (хотя и временному) бюджетной проблемы и надежде на продолжение QE.
Анализируя возможность технического дефолта в США, мы ранее писали, что до конца октября платежи по гособязательствам ожидаются сравнительно небольшие и казначейство с ними справится даже без повышения потолка госдолга, а с 31 октября по 15 ноября платежи резко возрастают. Теперь стало известно, что такие крупные банки, как Chase Manhattan и HSBC USA предупредили клиентов о предстоящих ограничениях по операциям по вкладам и прекращении международных переводов. Создается впечатление, что банки административными методами закрывают вывоз капиталов из страны в целях концентрации средств для выполнения страновых обязательств, что может привести к дефициту долларовой ликвидности на мировых рынках.
В рамках квартальной отчетности, к примеру, интересны для сравнения между собой результаты с точки зрения отраслевой направленности деятельности. Так, корпорация Advanced Micro Devices (AMD) получила чистую прибыль на акцию в размере 6 центов, год назад был убыток в 21 цент, и это при том, что AMD является вторым по величине в мире производителем процессоров для персональных компьютеров. Оператор казино Las Vegas Sands почти удвоил прибыль на акцию (соответственно 76 и 42 цента), полученную в основном благодаря деятельности в азиатском регионе, компания со следующего года собирается выплачивать дивиденды ежеквартально.
Россия. Торги пятницы закрылись ростом индекса ММВБ на 1,39, РТС на 1,66%. На этой неделе будут уплачиваться крупные налоги (НДС, НДПИ, часть экспортной пошлины), возможен дефицит ликвидности, если судить по последним аукционам с ЦБ. Так, в пятницу банкам было предложено однодневное РЕПО в сумме 190 млрд. руб., спрос опять превысил предложение и составил 236 млрд., кредит выдан в размере лимита под 5,72%, ставка рынка 6,22%. Казначейство сегодня размещает на 8 дней 100 млрд. руб., минимальная процентная ставка размещения 5,7%, что многовато для данного срока.
Европа. Рост индексов в пятницу обновил максимумы за 5 лет, FTSE 100 =+0,71, DAX 30=+0,60, CAC 40 =+1,09%, оптимизм на биржах был вызван хорошей статистикой из Китая (второго по величине торгового партнера Европы). Кроме того, финансовые проблемы США укрепили инвесторов в мнении, что свертывание QE - событие не этого года.
Суд Милана запретил экс-премьеру Италии г.Берлускони в течение 2 лет занимать государственные должности, решение связано с делом о финансовых махинациях контролируемого им холдинга Mediaset.
Азия. Укрепление иены привело к снижению котировок экспортеров на бирже в Токио, негатив привнесли также данные о разрушениях и человеческих жертвах в связи с тайфуном Вифа, рост чистых вложений нерезидентов в японские акции частично сгладил динамику котировок, общий результат торгов пятницы в небольшом минусе (Nikkei снизился на 0,17%). Остальные биржи в Азии закрылись ростом, Kospi на 0,58, SSE на 0,24, Hang Seng на 1,06%. Из статистики отметим рост ВВП Китая на 7,8% год к году (ожидания были на уровне 7,5%), промпроизводства на 10,2% (ожидался рост на 10,1%), прямых иностранных инвестиций с начала года на 6,2%, розничных продаж в годовом измерении на 13,3%. Из последних утренних данных представим цифры по дефициту торгового баланса Японии: снижение с 960 до 932 млрд. иен (ожидалось 920 млрд.), экспорт вырос на 11,5% (ожидалось 15,6%), импорт на 16,5% (ожидалось 20,0%).
Золото. Позитив фондовых площадок повысил привлекательность более рисковых активов, к концу сессии в пятницу цены золота обозначили снижение, фьючерсы утром пятницы торговались по 1315,83, к 14.00 по 1319,48, на закрытии по 1314,60, но сутра сегодня вновь виден рост до 1317,85 долл. за унцию.
Нефть. В отсутствие официальных данных по запасам нефти в США, рынки реагируют на информацию Американского института нефти (API), согласно которой наблюдается значительный рост запасов, цены Light снижаются, так, Brent и Light утром пятницы шли по 109,34 и 101,21, к 14.00 по 109,50 и 101,14, на закрытии по 109,94 и 100,81, утром сейчас по 109,9 и 101,04 долл. за барр.
События, статистика, прогноз. Председатель правительства РФ совершит официальный визит в Китай с 21 по 23 октября. Из наиболее значимой статистики отметим инфляцию в сфере производства Германии (10.00), промзаказы в Италии (12.00), по США индекс экономической активности ФРБ Чикаго (16.30), продажи на вторичном рынке жилья(18.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в плюсе, Азия преимущественно тоже, российские биржи в пятницу активно выросли, сегодня возможно замедление роста, вплоть до частичной фиксации прибыли.

пятница, 18 октября 2013 г.

Ай да Dagong!

США. Индексы четверга завершили сессию разнонаправлено, Dow Jones =-0,01, S&P вырос до нового исторического максимума, NASDAQ=+0,62%. Китайское рейтинговое агентство Dagong понизило суверенный кредитный рейтинг США с уровня A до A- с негативным прогнозом, теперь рейтинг США находится на уровне Бразилии и Панамы, и на одну ступень ниже России.
Статистика имела позитивный характер, так, количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю снизилось с 373 до 358 тыс., ожидалось, правда, еще меньше (335 тыс.).
Президент подписал проект закона, одобренный обеими палатами Конгресса и позволяющий правительству нормально функционировать до 15 января и осуществлять заимствования до 7 февраля, к 13 декабря законодатели будут обязаны принять полноценный бюджет на 2014г. (для согласования этого вопроса создадут специальный комитет). Конечно, решение по ситуации является временным, после Нового года опять начнется спекулятивная волна ожиданий дефолта, но это лучше, чем ничего. Противостояние партий уже стоило экономике до 24 млрд. долл., SandP даже снизило свой прогноз роста ВВП на 4 квартал с 3% в сентябре до 2% сейчас. Есть опасения, что развитие аналогичной ситуации в январе 2014г. может иметь более печальные последствия, имея в виду выборы в Конгресс. Любой кандидат от республиканской партии, поддержавший предложения президента, будет уязвим, поэтому сейчас можно ожидать повышение внимания республиканцев к расследованию скандала вокруг АНБ, убийства посла в Бенгази и т.п., не говоря уже о расходах на программы соцобеспечения.
Продолжаются отчеты компаний за 3 квартал, например, инвестиционная компания Blackstone получила 0,56 долл. на акцию (0,55 долл. годом ранее), что не так много, учитывая, что стоимость активов под ее управлением возросла с начала года на 21% до 248 млрд. долл. Прибыль на акцию страховой компании UnitedHealth Group составила 1,53 долл., годом ранее было 1,5 долл., компания понизила свой же прогноз по годовой прибыли. Широкоизвестный (к сожалению) производитель сигарет Philip Morris International повысил цены на свою продукцию и, несмотря на снижение объемов продаж, получил прибыль в размере 1,44 долл. на акцию, в прошлом году было 1,32 долл., компания также понизила прогноз по годовой прибыли.
Россия. Торги четверга закрылись снижением индекса ММВБ на 1,26, РТС на 0,56%., шла фиксация прибыли, как и на других биржах, но, конечно, сильнее. Госдума приняла в первом чтении внесенный правительством законопроект по стимулированию работодателей к своевременной выплате зарплаты, в частности, сотрудники смогут инициировать банкротство предприятия. Сейчас задолженность по зарплате составляет 3,169 млрд. руб., за месяц выросла на 18,3%, рост в годовом измерении равен 41,9%.
ЦБ вчера предложил банкам однодневное РЕПО в сумме 150 млрд. руб., спрос опять превысил предложение и составил 211 млрд., кредит выдан в размере лимита под 5,76%, ставка рынка 6,23%. Казначейство разместило на 35 дней на банковские депозиты в 5 банках 39,257 млрд. руб. при предложении в 50 млрд., средневзвешенная ставка размещения 5,71%.
В докладе ФОМ по заказу ЦБ РФ (Инфляционные ожидания и потребительские настроения населения», сентябрь, 2013) подчеркивается, что более половины опрошенных полагает, что их доходы не растут, а цены растут, и того же мнения придерживается относительно будущего. Доля людей, считающих, что за последний год их доходам удалось обогнать или хотя бы не отстать от инфляции, составляет всего 10%, почти столько же опрошенных ожидает аналогичной динамики в течение следующего года. Средняя начисленная зарплата составляет 29 тыс. руб.
Инвестиции в основной капитал за 9 месяцев снизились на 1,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого год, для сравнения: рост инвестиций за 9 месяцев 2012 г. по отношению к аналогичному периоду 2011 г. составлял 9,6%.
Европа. Незначительный рост показал только индекс FTSE 100 (0,07%), DAX снизился на 0,38, CAC 40 на 0,10%, практически все биржи фиксировали прибыль на событии из США. В Великобритании рост индекса шел на статистике, розничные продажи в годовом измерении показали рост в 2,2%, больше, чем ожидалось (2,1%), уровень безработицы за месяц не изменился (7,7%).
Азия. Торги в Азии вчера закрылись разнонаправлено, Nikkei и Kospi увеличились соответственно на 0,83 и 0,29%, SSE и Hang Seng снизились на 0,21 и 0,57%. Из сегодняшней утренней статистики отметим сообщение о росте ВВП Китая на 7,8% год к году (ожидания были на уровне 7,5%), промпроизводства на 10,2% (ожидался рост на 10,1%), росте прямых иностранных инвестиций с начала года на 6,2%, росте розничных продаж в годовом измерении на 13,3%. Чистые вложения нерезидентов в японские акции выросли за неделю на 143,6 млрд. иен.
Золото. На ослаблении доллара фьючерсы на золото утром вчера торговались по 1277,86, к 14.00 по 1306,65, утром сегодня по 1315,83 долл. за унцию.
Нефть. Хотя недавняя встреча в Женеве по ядерной проблеме Ирана не принесла конкретного результата, ее итог считается неплохим, новое руководство страны более расположено к обсуждению, следующая встреча пройдет в ноябре. Brent и Light утром вчера шли по 110,45 и 102,29, к 14.00 по 109,97 и 101,90, сегодня утром по 109,34 и 101,21 долл. за барр.
Прогноз. Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в плюсе, Азия преимущественно тоже, российские биржи вчера активно снизились, сегодня снижение замедлится.

четверг, 17 октября 2013 г.

This day came

США. Президент еще не подписал договоренность Конгресса, но биржи уже закрылись ростом индексов, Dow Jones на 1,36, S&P на 1,38, NASDAQ на 1,2%. Обе Палаты приняли документ, позволяющий правительству нормально функционировать до 15 января и осуществлять заимствования до 7 февраля. Конечно, решение по ситуации является временным, после Нового года опять начнется спекулятивная волна нагнетания дефолта, но это лучше, чем ничего, противостояние партий уже стоило экономике до 24 млрд. долл.
14-я поправка к Конституции: «Законность государственного долга Соединенных Штатов… не должна быть подвергнута сомнению ”.
Продолжается публикация корпоративных отчетов, приведем выдержки из некоторых из них по показателю, наиболее интересному для инвесторов - возрастанию прибыли на акцию. Так, BlackRock (управление активами) показала рост квартальной прибыли на 15%, чему способствовал высокий спрос со стороны розничных и институциональных клиентов, прибыль на акцию возросла с 3,65 до 4,21 долл. Прибыль Pepsi на акцию составила 1,23 долл. (1,21 долл. годом ранее), компания подтвердила прогноз по темпам роста годовой скорректированной прибыли на акцию в размере 7%. Bank of New York Mellon (благодаря росту комиссионных доходов и высоких объемов торговли на рынке Forex) получил 0,82 долл. на акцию (0,61 долл. годом ранее). У компании Yahoo! чистая прибыль на одну акцию в третьем квартале снизилась с 2,64 до 0,28 долл., планируемая выручка в четвертом квартале ниже ожиданий рынков. Bank of America снизил резервы на покрытие плохих кредитов, в результате прибыль банка на акцию равна 0,20 долл.
Россия. Рынок среды фиксировал прибыль последних дней, пока не появилась информация о замене фигурантам по делу Кировлеса реального срока на условный, начался рост котировок, приглушенный к концу сессии ожиданием решения в США, к завершению торгов ММВБ снизился на условную величину в 0,01, РТС увеличился на 0,33%.
Минфин собирается инвестировать средства ФНБ в определенные корпоративные ценные бумаги, в надежде на более высокий доход, но зато с сильным риском, предложение находится на рассмотрении в ЦБ. С начала года доход от размещения ФНБ на валютных счетах в ЦБ составил 0,5%, в ВЭБе около 4,7%, но индекс голубых фишек ММВБ (топ 10) за этот же период и вовсе снизился на 12,4%. При том, что правительство забирает с рынка накопительную пенсию, вливание средств ФНБ может не дать желаемого эффекта в виде расширения инвестиций для рынка, как и оказаться затратным для самого Минфина, не говоря уже о том, что принципиальной целью создания ФНБ является софинансирование пенсионных накоплений граждан и предотвращение дефицита ПФ.
ЦБ предложил вчера банкам однодневное РЕПО в сумме 160 млрд. руб., спрос намного превысил предложение и составил 302 млрд., кредит выдан в размере лимита под 5,75%, ставка рынка 6,31%. Пенсионный фонд разместил на депозитах 3-х банков 18 млрд. руб., срок 49 дней, ставка размещения 6,26%. Минфин, напротив, изымал ликвидность, размещает ОФЗ двух выпусков в общем объеме 35 млрд. руб. с погашением в августе 2023 и январе 2018 гг., 10-летние бумаги, например, были размещены практически полностью (предложено 15, размещено 14,5 млрд.) с доходностью 7,49%, спрос на 5-летние составил 11,6 млрд. руб. при предложении в 20 млрд., доходность 6,77%.
Из других новостей текущего характера отметим, что инфляция с начала года равна 5%. Московская Биржа представит новый для российского рынка инструмент - биржевой инвестиционный фонд на физическое золото, активы фонда состоят из стандартных золотых слитков по 12 кг, размещенных на отдельных счетах в лондонском хранилище банка Barclays.
Европа. Торги среды завершились разнонаправлено, FTSE 100 =+0,34, DAX =+0,47, CAC 40 =-0,29%, волатильность сохранялась в связи с бюджетными проблемами США. Статистика была в рамках прогнозов, так, уровень безработицы в Великобритании за месяц не изменился и составил 7,7%, потребительские цены в еврозоне возросли на 0,5% за месяц и на 1,1% в годовом выражении, профицит торгового баланса снизился с 18 до 7,1 млрд. евро.
Азия. Больше других вчера снизились котировки акций материкового Китая, SSE в минусе на значении 1,81%, и тому были свои причины. Так, JPMorgan рекомендовал своим клиентам сократить инвестиции в китайские бумаги (сильнее других здесь снизились котировки бумаг, связанных с создаваемой зоной свободной торговли в Шанхае), кроме того, инвесторы в целом проявляют осторожность перед публикацией в пятницу данных по ВВП Китая. Япония закрылась ростом индекса Nikkei на 0,18%, торги в Южной Корее и Гонконге в минусе, соответственно Kospi снизился на 0,31, Hang Seng на 0,46%. Объем прямых иностранных инвестиций с начала года в Китай увеличился на 6,2%, предыдущее изменение 6,37%.
Золото. Фьючерсы на золото утром вчера торговались по 1280,6, к 14.00 по 1280,80, утром сегодня по 1277,86 долл. за унцию, цены снижаются в связи с временным прогрессом по бюджету в США.
Нефть. Иранская делегация в Женеве заявила, что ее страна готова приостановить обогащение урана до 20% при условии, что односторонние санкции США и ЕС будут сняты, предложение обсуждается. Brent и Light утром шли по 109,26 и 101,28, к 14.00 по 109,53 и 101,56, сегодня с утра по 110,45 и 102,29 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем показатели текущего счета и розничные продажи зоны евро (12.00), а также данные по строительству (13.00), по США число первичных обращений за пособием по безработице (16.30), индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Филадельфии (18.00), динамику запасов нефти за неделю (19.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются разнонаправлено, Азия в плюсе, российские биржи вчера частично фиксировали прибыль, поэтому сегодня попытаются наверстать отставание в росте.

среда, 16 октября 2013 г.

Юань уже в Лондоне

США. К началу торгов вчера фьючерсы на биржевые индексы перешли в минус, отражая беспокойство рынков в связи с нерешенностью бюджетного вопроса. По завершению сессии была зафиксирована прибыль после предыдущих дней роста, Dow Jones =-0,87, S&P 500 =-0,71, NASDAQ =-0,56%. Fitch Ratings поместило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента США в иностранной и национальной валюте (AAA, прогноз негативный), а также рейтинг гособлигаций и краткосрочный рейтинг в иностранной валюте (F1+) на пересмотр с негативным прогнозом, рейтинг странового потолка подтвержден на уровне AAA.
Согласно неофициальной информации, представители двух партий в США пошли друг другу на незначительные уступки и в общих чертах согласовали, что правительство временно сможет производить необходимые заимствования до 7 февраля и финансировать на уровне прошлого года госрасходы до 15 января, а 13 декабря законодатели предполагают обсудить возможности полноценного функционирования федерального бюджета. Важно, чтобы теперь эту договоренность одобрила Палата представителей (нижняя палата Конгресса, в которой большинство составляют республиканцы), заседание которой намечено на сегодня.
Индекс деловой активности в промышленности ФРБ Нью-Йорка за месяц резко снизился с 6,29 до 1,52 пункта, при том, что ожидался рост до 7 пунктов.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы вторника вышли в рост, ММВБ на1,42 , РТС на 1,45%. У нас начался налоговый период октября, первым платежом традиционно стали страховые взносы. ЦБ предложил вчера банкам однодневное РЕПО в сумме 170 млрд. руб., спрос на 73% превысил предложение, кредит выдан в размере лимита под 5,763%, ставка рынка 6,05%. Учитывая, что сегодня банкам предстоит возврат недельного РЕПО в сумме основного долга 1787 млрд. руб. под 5,52%, ЦБ предложил новый кредит на неделю в сумме 1900 млрд. руб., спрос был в 1677 млрд. руб., ставка 5,53%. Казначейство также пополняло ликвидность банков и разместило 227,905 млрд. руб. (предложено было 250 млрд. руб.) в 10 банках под 5,70% годовых на 14 дней (ставка рынка равна 6,50%). Пенсионный фонд сегодня размещает на депозитах банков 18 млрд. руб., срок 49 дней, минимальная ставка размещения 6,0%. Минфин, напротив, изымает ликвидность, размещает ОФЗ двух выпусков в общем объеме 35 млрд. руб. с погашением в августе 2023 и январе 2018 гг.
Промпроизводство за 9 месяцев по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличилось на 0,1%. Банк HSBC понизил рост ВВП России в текущем году с 2,5 до 1,7%, прогноз на 2014 г. не пересматривался (2%).
Состоятся первые торги глобальными депозитарными расписками ТМК, компания стала первым российским эмитентом, GDR которой допущены к торгам на Московской Бирже.
Европа. Индексы вторника закончили день ростом, FTSE 100 на 0,64, DAX 30 на 0,92, CAC 40 на 0,78%. Торги шли на подъеме в ожидании хороших новостей из США по бюджету. Статистика, со своей стороны, тоже поддерживала инвесторов, так, индекс деловых настроений еврозоны за месяц увеличился с 58,6 до 59,1 пункта, индекс доверия инвесторов к экономике Германии с 49,6 до 52,8 пункта, что является максимальным значение показателя за последние 3 с половиной года. Инфляция в Великобритании не изменилась, оставшись на годовом уровне в 2,7%.
Азия. Япония вчера закрылась ростом индекса Nikkei на 0,26%, оптимизму способствовали ожидания решения бюджетных проблем в США и ослабление иены, несмотря на негативную статистику (промпроизводство за месяц уменьшилось на 0,9%, предыдущее уменьшение на 0,7%). В плюсе закрылись торги в Южной Корее и Гонконге (соответственно Kospi увеличился на 1,02, Hang Seng на 0,51%), материковый Китай показал небольшое снижение индекса SSE на 0,19%. Международные резервы Китая за месяц увеличились с 3,5 до 3,66 трлн. долл., рост оказался неожиданно значительным (ожидания были в 3,52 трлн. долл.). Китай согласился с предложением Великобритании сделать Лондон центром инвестиционной торговли в юанях, теперь английские инвесторы смогут получить лицензии на вложения в юаневые инструменты (например, акции и облигации), торгующиеся на китайских биржах. Достигнута также договоренность об упрощенном визовом режиме для китайских туристов, выезжающих в Великобританию.
Золото. Фьючерсы на золото утром вчера торговались по 1272,18, к 14.00 по 1256,68, утром сегодня по 1280,6 долл. за унцию, цены растут на нерешаемости бюджетных проблем в США.
Нефть. Иран на переговорах в Женеве представил новый план решения проблемы с ядерной программой страны, детали не сообщаются. Brent и Light утром вчера шли по 110,18 и 102,28, к 14.00 по 109,73 и 101,92, сегодня утром по 109,26 и 101,28 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем показатели торгового баланса Италии (12.00), торгового баланса и инфляции в зоне евро (13.00), по Великобритании безработицы (12.30), по США инфляции (16.30), индекса рынка жилья (18.00) и доклад ФРС Бежевая книга (22.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в плюсе, Азия снижается, нефть не растет, российские биржи вчера выросли больше других площадок, может начаться фиксация прибыли.

вторник, 15 октября 2013 г.

Работают все

США. Праздничные торги закончились ростом, индекс Dow Jones =+0,42, S&P 500 =+0,41, NASDAQ =+0,62%. Страна вчера праздновала День Колумба, один из 10 важнейших федеральных праздников, который отмечается во второй понедельник октября как очередная годовщина прибытия Христофора Колумба в Новый Свет (1492г.). Несмотря на праздничный день, переговоры по бюджетным проблемам были продолжены, наметился прогресс в решении вопроса, соглашение между сторонами, как ожидается, может быть достигнуто в течение ближайших 24 часов. Пока что два основные пунктам, а именно сроки увеличения потолка задолженности и финансирования правительства, все еще обсуждаются.
17 октября, как считает Минфин, утвержденный ранее потолок по госдолгу будет достигнут и федеральное правительство, в силу законодательных ограничений, будет не в состоянии провести дополнительное заимствование не только для осуществления текущих расходов, но даже чтобы расплатиться по госбумагам. Такая ситуация называется техническим дефолтом, никогда ранее США не допускали отказа выплаты по своим обязательствам. Бюджетный комитет Конгресса указал на критические даты исчерпания средств между 22 и 31 октября. Если планка госдолга не будет повышена до 18 октября, ФРС не сможет участвовать в аукционе наиболее уязвимых для спекулятивных атак краткосрочных госбумаг дюрациями 13 и 26 недель, который состоятся 21 октября, со всеми вытекающими последствиями для их котировок. Но саса сумма ближайших процентных выплат невелика, вероятность дефолта в октябре близка к нулю, реальная угроза дефолта отодвигается на ноябрь. Негатив одновременно может прийти со стороны рейтинговых агентств, понижение прогнозов по страновым рейтингам повлечет за собой удорожание заимствований. Правда, по Конституции, президент вправе собственным указом повысить потолок госдолга или разрешить выпуск гособлигаций с очень большим купоном и размещаемых с премией к номиналу, но этот сценарий является наименее желательным для президента.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги понедельника закрылись снижением биржевых индексов, ММВБ на 0,19, РТС на 0,21%, кроме ситуации в США, дополнительным негативом стало снижение нефтяных цен. ЦБ сохранил ставки на уровне решения предыдущего заседания. Что касается кредитования, банкам вчера было предложено однодневное РЕПО в сумме 580 млрд. руб., спрос оказался ниже предложения (518 млрд.), кредит выдан в размере спроса под 5,53%, ставка рынка 5,99%. Кроме того, предложен ломбардный кредит на 12 месяцев в сумме 500 млрд. руб., спрос составил 23% от спроса., кредит выдан под 7,31% (что выше заявленной регулятором ставки по данному предложению средств). Казначейство разместило на банковские депозиты 70 млрд. руб. при том, что предложение было в 100 млрд. руб., деньги взяли 2 банка на 8 дней по ставке в 5,70% (ставка рынка равна 6,5%). Учитывая, что завтра банкам предстоит возврат недельного РЕПО в сумме основного долга 1787 млрд. руб. под 5,52%, ожидается, что ЦБ предложит соответствующий новый кредит на неделю.
Начинается налоговый период октября, первым платежом традиционно являются страховые взносы, это около 300-350 млрд. руб. Счетная палата в заключении на проект федерального бюджета на 2014г. и на плановый период 2015-2016гг. считает, что существуют риски недостижения планируемых темпов экономического роста из-за недостаточной эффективности инвестиций в основной капитал.
Европа. Индексы понедельника в основном выросли, так, FTSE 100 =+0,32, CAC 40 =+0,07, DAX =-0,01%. Промпроизводство в еврозоне по сравнению с прошлым годом снизилось на 2,1%, но за месяц обозначен рост на 1,0% (после снижения на столько же месяцем ранее).
Азия. Фондовые площадки Японии вчера были закрыты в связи с празднованием Дня физкультуры, не работали биржи Гонконга (национальный праздник). Индекс материкового Китая (SSE) по итогам торгов показал рост на 0,43, Kospi снизился на 0,23%. Повышение инфляции в Китае с 2,6 до 3,1% год к году, а также снижение профицита торгового баланса (экспорт уменьшился на 0,3%, импорт вырос на 7,4%), как ни странно, было воспринято китайскими инвесторами положительно, в расчете на введение новых мер монетарного стимулирования, поскольку растущая инфляция находится ниже целевого уровня Народного Банка (4%) и в таком качестве подтверждает увеличение спроса. Промпроизводство в Японии за месяц уменьшилось на 0,9%, предыдущее изменение -0,7%.
Золото. Фьючерсы на золото к 14.00 вчера подросли до 1276,86, сегодня утром, в надежде на решения бюджетных проблем США, торгуются по 1272,18 долл. за унцию.
Нефть. МЭА ожидает в 2014 г увеличения поставок нефти из стран, не входящих в ОПЕК. Кроме того, МЭА предупредило о рисках долгового кризиса в США для спроса на нефть в условиях значительного роста предложения. Brent и Light вчера к 14.00 шли по 109,92 и 101, 72, сегодня утром, учитывая позитивные ожидания по США, по 110,18 и 102,28 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем инфляцию во Франции (10.45), экономические индексы в Германии (13.00), инфляцию по Великобритании (12.30), индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности США (16.30). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в плюсе, Азия преимущественно тоже, нефть растет, российские биржи могут решаться обозначить рост и будут ждать развития событий в США.

понедельник, 14 октября 2013 г.

Ставки по вкладам все ниже

США. Индексы пятницы завершили сессию уверенным плюсом (Dow =0,73, SandP500 =0,63, Nasdaq Composite =0,83%) в надежде на скорое урегулирование размеров госдолга и бюджета. Предложение республиканской партии на 6 недель повысить на 1 трлн. долл. потолок госдолга и принять бюджет на 2014г. ждет одобрения со стороны президента, который считает срок в 6 недель неприемлемым, поскольку к уточнению госдолга придется возвращаться перед рождественским сезоном, что усугубит проблемы бизнеса и граждан. По мнению президента, повышение размера госдолга должно быть принято на более длительный срок, а бюджет утвержден незамедлительно. По следам последних переговоров между партиями Fitch заявило, что суверенный дефолт будет признан в том случае, если правительство США не сможет обеспечить процентные или основные выплаты по казначейским облигациям в надлежащие сроки, но в то же время выразило уверенность, что соглашение по бюджету и повышению госдолга будет достигнуто. Голосование Сената по предложению республиканцев ожидалось в субботу.
Ближайшие проценты по гособлигациям должны быть выплачены 17, 24 и 31, октября и 15 ноября, общий объем госбумаг США составляет 5,59 трлн. долл., крупнейшим их держателем является Китай (1,277 трлн.), на втором месте Япония (1,135 трлн.), у России 131,6 млрд. Пока соглашение по бюджету и долгу не достигнуто, но инвесторы ждут скорого компромисса, они избавляются от бумаг с погашением в октябре-ноябре (доходность последних растет, а это – дополнительные расходы по обслуживанию госдолга). Подсчеты ОЭСР свидетельствуют, что если лимит на госдолг США не будет расширен, в 2014 г. все страны ОЭСР окажутся в рецессии, а развивающиеся экономики столкнутся с резким спадом роста. Политический кризис в США грозит рецессией в мировом масштабе
Индекс потребительского доверия («Мичиган») за месяц снизился с 77,5 до 75,2 пункта, но остался выше ожиданий в 76,0 пункта. Значение индекса стало минимальным с начала года, что отразило беспокойства населения по поводу противостояния политических партий при решении бюджетных проблем. Стало известно, что чистый убыток JPMorgan Chase вследствие судебных издержек в 3 квартале составил 380 млн. долл. (годом ранее прибыль в размере 5,7 млрд. долл.). Сегодня в США празднуется День Колумба, банки закрыты, но рынки будут работать в обычном режиме.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги пятницы закрылись снижением индексов, ММВБ на 0,24, РТС на 0,53%, шла техническая корректировка после роста накануне. ЦБ предложил банкам однодневное РЕПО в сумме 550 млрд. руб., спрос оказался ниже предложения (479 млрд.), кредит выдан в размере спроса под 5,52%, ставка рынка 5,74%. Сегодня ожидается первый аукцион по предоставлению банкам кредитов ЦБ, обеспеченных нерыночными активами, по плавающей процентной ставке на срок 3 месяца. Профицит федерального бюджета за 9 месяцев предварительно составил 591,32 млрд. руб. или 1,2% ВВП. Сбербанк, который только 15 мая провел понижение ставок по вкладам, опять понизил ставки по некоторым вкладам физлиц, к примеру, по рублевому вкладу «Сохраняй» максимальная ставка снижена до 7,76%, при том, что максимальная ставка по рублевым вкладам в банках, привлекающих наибольший объем сбережений населения, сейчас равна 8,66% (в начале года была 9,65%). Можно предположить, что вслед за Сбером снижение ставок по вкладам пройдет и по другим банкам, что повысит привлекательность вложений в инструменты фондового рынка.
Европа. Торги пятницы закрылись ростом индексов, CAC на 0,04, FTSE на 0,88, DAX на 0,45%. ЕЦБ и Народный банк Китая заключили соглашение о валютных свопах евро и юаней, что будет стимулировать развитие торговых отношений и сотрудничества в финансовой сфере. Инфляция в Германии составила 1,4%, месяцем ранее было 1,5%. Снижаются потребительские цены и в Испании, с 1,5 до 0,3% год к году. Во Франции сохраняется дефицит счета текущих операций, но наблюдается его снижение, за месяц с 3,3 до 3,1 млрд. евро.
Азия. Кроме ожиданий урегулирования бюджетных проблем США, росту японского рынка дополнительно способствовало ослабление иены, индекс Nikkei на торгах пятницы увеличился на 1,48%. Остальные площадки в Азии тоже существенно выросли, SSE на 1,70, Kospi на 1,17, Hang Seng на 1,16%. Из свежей утренней статистики отметим повышение инфляции в Китае за месяц с 2,6 до 3,1% год к году, снизился профицит торгового баланса (28,61 до 15,2 млрд. долл.), экспорт уменьшился на 0,3%, импорт, вырос на 7,4%.
Золото. Фьючерсы на золото утром пятницы торговались по 1293,33, к 14.00 по 1286,37, на закрытии по 1268,20 долл. за унцию (минимум с июня), на ожидании решения бюджетных проблем США золото теряет привлекательность.
Нефть. Brent и Light утром в пятницу шли по 110,64 и 102,59, к 14.00 по 110,61 и 101,72, на закрытии по 111,28 и 102,02 долл. за барр.
События, статистика, прогноз. Состоится заседание Совета директоров ЦБ РФ по процентным ставкам, информация о результатах будет опубликована в 13.30. Из наиболее значимой статистики ждем промпроизводство в зоне евро (13.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в минусе, Азия преимущественно тоже, нефть с утра не растет - при таких исходных условиях российские биржи на открытии вряд ли решаться обозначить уверенный рост и будут ждать развития событий.
Полная версия ежедневного аналитического обзора, 14.10.2013

пятница, 11 октября 2013 г.

Приоритеты для ЦБ

США. Торги четверга завершились сильным ростом индексов, Dow Jones и S&P на 2,18, NASDAQ на 2,26%. Несмотря на то, что президент еще не согласился с предложением республиканцев на 6 недель повысить потолок госдолга, рынки полны оптимизма и ждут сегодня достижения компромисса. Остальные новости уже не так важны, но отметим, что возросло за неделю с 307 до 374 тыс. количество первичных обращений за пособиями по безработице, что само по себе негативно, но повышает возможность сохранения программы QE. Доходность госбумаг по крайней мере значительно не растет, что говорит об ожиданиях скорого урегулирования бюджетного вопроса. Продолжается публикация квартальной корпоративной отчетности, сегодня, к примеру, появятся отчеты банков Wells Fargo и JP Morgan Chase, о финансовых проблемах последнего мы писали, теперь станет видно, как это отразилось на деятельности банка.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, итоги торгов четверга в плюсе, индекс ММВБ увеличился на 1,05, РТС на 1,63 %.
Текущая жизнь.1). ЦБ предложил вчера банкам однодневное РЕПО  в сумме 460 млрд. руб., спрос превысил предложение (498 млрд.), кредит выдан в размере лимита под 5,53%, ставка рынка 4,99%, последние  дни, впервые за длительный промежуток времени, ниже ставки ЦБ. Казначейство разместило 50 млрд. руб. на 35 дней на депозиты в комбанки под 5,74%, спрос был на уровне 80 млрд. руб.
2). Инфляция с начала года равна 4,9%, год к году 6%. За 9 месяцев банками получена прибыль в размере 751,4 млрд. руб., что на 0,2% больше, чем за аналогичный период прошлого года, а с учетом инфляции (см. выше) роста прибыли нет вовсе.
3). Продолжается снижение максимальной ставки по рублевым вкладам в банках, привлекающих наибольший объем сбережений населения, сейчас ставка равна 8,66%, в начале года была 9,65%.
Перспективы. 1). Глава ЦБ выступила на парламентских слушаниях в СФ с обоснованием основных задач денежно-кредитной политики на следующие 3 года. В частности, в 2014г. предполагается завершить переход к инфляционному таргетированию, прогноз инфляции по годам составляет соответственно 5, 4,5 и 4%, при этом, если фактическая инфляция будет отклоняться  от точечного прогноза в ту или другую стороны не более, чем на 1,5%, монетарная политика не меняется. Приоритетом кредитной деятельности ЦБ обозначено рефинансирование кредитов малому и среднему бизнесу, а также инвестиционных проектов, в качестве главной задачи названо создание долгосрочных условий макроэкономической стабильность для того, чтобы обеспечить переход экономики на инвестиционно-ориентированную модель роста.
2). Допуск международных расчетных депозитариев Euroclear и Clearstream на наш рынок акций может состояться в начале 2014г.,  принципиальное решение об этом согласовано, законопроект с поправками по налогообложению операций с ценными бумагами будет принят до конца текущего года. Мы писали, что инвесторы указанных депозитариев с начала 2012 г. уже имеют доступ на рынок государственных и корпоративных облигаций, что, в частности, привело к существенному росту доли нерезидентов во вложениях в ОФЗ до 40%.
Европа. Индексы четверга показали впечатляющий рост (FTSE 100 на 1,46, DAX  на 1,99, CAC 40 на 2,21%), чему способствовали подвижки в выборе кандидата на должность главы ФРС, а также ожидания решения по бюджету США.Региональных новостей немного, так, Банк Англии оставил базовую ставку без изменения, в 0,5% годовых, программа покупки активов также не изменена, решения совпали с ожиданиями рынков. Сатистика имела негативный характер, так,  рост промпроизводства Франции составил всего 0,2%, в Италии - снижение на 0,3%. Уровень безработицы в Греции за месяц повысился с 27,5 до 27,6%.
Азия. Кроме Японии (Nikkei  закрылся ростом на 1,12%), остальные площадки в Азии вчера были в минусе, SSE снизился на 0,94, Kospi на 0,07, Hang Seng на 0,36%. Оптимизму в Японии способствовал рост заказов в машиностроении существенно выше прогнозов, снижению других площадок – неопределенность с бюджетом в США.
Золото. На укреплении доллара фьючерсы утром вчера торговались по 1303,03, к 14.00 по 1299,71, сегодня утром по 1293,33 долл. за унцию.
Нефть. Brent и Light утром вчера торговались по  108,69 и 101,67, к 14.00 по 108,90 и 101,66, утром сегодня по 110,64 и 102,59 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем индекс потребительских цен в Германии (10.00), сальдо текущего счета Франции (10.45), индекс потребительских цен в Италии (12.00), по США индекс производственных цен и розничные продажи (16.30), индекс потребительских настроений Мичиганского университета (17.55). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в плюсе, Азия тоже, нефть растет, при таких исходных условиях российские биржи на открытии вполне могут отыграть вчерашнее отставание от других площадок.
Полная версия ежедневного аналитического обзора, 11.10.2013

четверг, 10 октября 2013 г.

Ищите женщину

США. Торги среды завершились в большей степени ростом, чем снижением, индекс Dow Jones =+0,18, S&P =+0,06, NASDAQ =-0,46, появилась определенность с возможным преемником г. Бернанке, да и корпоративная отчетность не так плоха, как прогнозировалось. Итак, президент внес на рассмотрение Сената кандидатуру г. Йеллен (сторонницы мягкой монетарной политики) на должность главы ФРС (нынешний глава ФРС покинет пост 31 января 2014г.). Заместитель председателя совета управляющих ФРС и кандидат на пост главы ведомства г. Йеллен заявила, что, в случае утверждения ее кандидатуры, она сделает все от нее зависящее, чтобы способствовать максимальной занятости населения и стабилизации финансовой системы в стране. 67-летняя г. Йеллен может стать первой женщиной, занимающей эту должность за всю столетнюю историю системы.
В рамках квартальной отчетности данные Family Dollar Stores оказались лучше прогнозов в связи со снижением издержек и ростом спроса на товары ежедневного потребления, так, прибыль составила 88 центов на акцию (69 центов годом ранее), ожидали не более 84 цента. При этом, однако, компания прогнозирует снижение прибыли на акцию в первом фискальном квартале до 65-75 центов. Не совсем успешным был Costco Wholesale, у которого замедлились темпов роста, как результат - чистая прибыль в четвертом квартале с окончанием 1 сентября составила 1,40 долл. на акцию (1,39 долл. годом ранее), ожидали 1,46 долл.
Протокол последнего заседания ФРС может не повлиять на рынки так, как это было до появления бюджетной проблемы, теперь же значительно изменилась экономическая обстановка и ожидания инвесторов устойчиво сместились в сторону более позднего (позже декабря) сокращения QE.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржевые индексы вчера закрылись в минусе, ММВБ =- 0,27, РТС = - 0,72%, шла техническая корректировка после предыдущего роста. ЦБ предложил банкам однодневное РЕПО в сумме 320 млрд. руб., спрос был гораздо ниже (104 млрд., столько же и выдано под 5,55%), ставка рынка 5,14%, последние 2 дня, впервые за длительный промежуток времени, она ниже ставки ЦБ. Пополнял ликвидность и Фонд ЖКХ, размещал 1,5 млрд. руб. на банковских депозитах, срок 28 дней, спрос почти в 7 раз превысил предложение, ставка размещения составила 6,84% (ставка рынка 5,80%). Минфин, напротив, изымал деньги из оборота, размещал ОФЗ двух серий на общую сумму 29 млрд. руб. с погашением через 7 и 15 лет, спрос был высоким, размещение прошло успешно, по 15-летним бумагам с доходностью 7,8%, 7-летних с доходностью 6,98%.
В целях повышения спроса на госбумаги Минфин может освободить от налогообложения доходы от инвестиций в ОФЗ и муниципальные ценные бумаги (сейчас купонный доход облагается по ставке 15%, прирост курсовой стоимости по 20%), предложение находится в стадии проекта. Сегодня правительство рассмотрит поправки в бюджет.
Инфляция с начала года равна 4,9%.
Европа. Индексы среды пришли к концу сессии в минусе, FTSE 100 =-0,44, DAX =-0,46, CAC 40 =-0,16%, но снижение уже было не таким сильным, как днем ранее, биржи отчасти реагировали на хорошие региональные новости. Так, в Германии рост промпроизводства год к году составил 1,4%, больше, чем ожидалось (1,0%), что особенно хорошо после снижения месяцем ранее. Статистика была и негативного характера, к примеру, в Греции наблюдается дефляция на уровне 1,1% годовых, месяцем ранее снижение цен составляло 1,3%. В Великобритании происходит спад промпроизводства, снижение за месяц равно 1,1% при ожиданиях роста в 0,4%, месяцем ранее рост составлял 0,1%, по сравнению с прошлым годом промпроизводство сократилось на 1,5%.
Азия. Торги закрылись вчера в основном ростом основных индексов, Nikkei на 1,03, SSE на 0,62, Hang Seng снизился на 0,63%. Будет опубликован протокол последнего заседания Банка Японии. Биржи Южной Кори не работали, в стране национальный праздник. Ожидалось выступление управляющего Банка Японии, но информации пока нет.
Золото. На укреплении доллара фьючерсы на золото вчера утром торговались по 1317,94, к 14.00 по 1310,96, сегодня утром по 1303,03 долл. за унцию.
Нефть. В ожидании сокращения запасов нефти в хранилище в Кушинге, Brent и Light шли вчера утром по 109,26 и 103,25, к 14.00 по 109,30 и 103,32, сегодня с утра стало известно о значительном росте запасов и цены пошли вниз, марки торговались по 108,69 и 101,67 долл. за барр.
События, статистика, прогноз. Состоится заседание Банка Англии. Из наиболее значимой статистики ждем решение Банка Англии по ставкам. (15.00), по США данные о количестве первичных обращений за пособием по безработице (16.30). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в плюсе, Азия разнонаправлено, нефть идет на хорошем уровне, цены акций комфортны после вчерашнего снижения – при таких исходных условиях начала торгов российские биржи вполне могут попытаться обозначить рост.

среда, 9 октября 2013 г.

ЦБ, Базель, банки

США. Индексы вторника отыграли предыдущий рост с лихвой, Dow Jones =-1,07, S& =-1,23, NASDAQ =-2,0%. Бюджета нет, переговоры застопорились. К тому же, сегодня инвесторы держат в поле зрения публикацию (22.00 мск) протокола последнего заседания ФРС (17- 18 сентября). Начинается также период отчетности компаний за 3 квартал, традиционно его открывает Alcoa. Напомним, что 12.09.2013, в ходе изменении состава индекса Dow, акции Alcoa были исключены из индекса с мотивацией, что в последние несколько лет они были хуже рынка. До этого решения акции компании входили в состав индекса 54 года. Возможно, теперь отчет Alcoa уже не столь интересен инвесторам и может пройти незамеченным на фоне более острых проблем с бюджетом. Что касается рыночных ожиданий относительно финансовых результатов других компаний, то после того, как в преддверии корпоративных отчетов большинство из них понизили свои прогнозы по прибыли, ожидания тоже невелики, в среднем рост чистой прибыли в годовом измерении прогнозируется на уровне, не превышающем 3%. Утром сегодня стало известно, что отчет Alcoa превысил прогнозы благодаря увеличению продаж в подразделении, реализующем компоненты для автомобильной и аэрокосмической индустрии, чистая прибыль составила 2 цента на акцию (годом ранее был убыток в 13 центов).
Россия. Рост индексов на 1,68 по ММВБ и 1,89% по РТС превзошел прогнозы, вероятно, ситуация сложилась под влиянием покупок одного или нескольких крупных инвесторов. ЦБ предложил банкам вчера однодневное РЕПО на 10 млрд. руб., спрос был выше (13 млрд.), кредит выдан в размере лимита под 5,81 (ставка рынка 5,41%). Учитывая, что сегодня банкам предстоит возврат недельного РЕПО в сумме основного долга 2023 млрд. руб. под 5,52%, ЦБ предложил также аналогичный недельный кредит в объеме 2130 млрд. руб., спрос был ниже (1787 млрд.), кредит выдан в размере спроса под 5,52% (ставка рынка 5,85%). Казначейство разместило на банковские депозиты 180 млрд. руб. (предложение было больше, 205 млрд. руб.) под 5,70% на 14 дней (ставка рынка 5,8%). Сегодня Минфин изымает деньги из оборота, размещает ОФЗ двух серий на общую сумму 29 млрд. руб. с погашением через 6 и 15 лет.
По информации ЦБ, в целях синхронизации введения Базеля III со странами ЕС и США, банк установил, что с 1 января 2014 г. вводятся новые требования к расчету капитала и его достаточности. В США Базель III будет реализован с 1 января 2014 г. в наиболее крупных кредитных организациях, с 1 января 2015 г. в большинстве остальных банков, в ЕС новые правила будут применяться как для кредитных организаций, так и инвестиционных компаний.
К 1 сентября пассивы банков, в том числе, на 62,1% были сформированы за счет средств предприятий и физлиц, на 8,9% за счет кредитов и депозитов других банков, на 5,3% - кредитов ЦБ, на 5,2% - резервов на возможные потери. Активы представлены в основном вложениями в виде кредитов предприятиям и населению (72%) и ценных бумаг (в большинстве долговых), 13,9%. Доля обязательств предприятий-ссудозаемщиков перед банками в общем объеме обязательств предприятий за полгода резко возросла (с 30,1 до 42,1%), а рентабельность активов предприятий - более чем в 2 раза снизилась (с 4,4 до 1,9%, правда, за год, так ЦБ дает статистику). За прошлый год из общей суммы прямых инвестиций в Россию в размере 51416 млн. долл. преобладающая ее часть (84%) поступила из Европы, 2% из Африки. К сожалению, последняя статистика по прямым инвестициям из России дается не по обороту за год, а по состоянию на 01.01.2012г., общая сумма составила 361738 млн. долл., при этом 13% инвестиций было размещено на Виргинских островах, 16% в Нидерландах, 34% на Кипре.
Европа. По итогам торгов вторника биржи показали существенное снижение (индекс FTSE 100 =-1,11, DAX =-0,69, CAC 40 =-0,77%), локальная поддержка отсутствовала, шла реакция на бюджетные проблемы США. Сегодня и завтра ожидается выступление главы ЕЦБ.
Азия. Торги вчера закрылись ростом всех основных индексов, Nikkei на 0,30, SSE на 1,08, Kospi на 0,42, Hang Sengна 0,89%. Биржи материкового Китая работали первый день после длительных каникул и догоняли другие площадки, успевшие за это время подрасти. Между тем, последняя статистика имела негативный оттенок, так, за месяц индекс опережающих экономических индикаторов снизился со 100,2 до 99,9 пункта, индекс деловой активности в сфере услуг HSBC с 52,8 до 52,4 пункта. Сегодня будет опубликован протокол последнего заседания Банка Японии. Биржи Южной Кореи не работают, в стране национальный праздник
Золото. Фьючерсы на золото утром вчера торговались по 1325,16, к 14.00 по 1322,31, сегодня утром по 1317,94 долл. за унцию.
Нефть. Brent и Light соответственно шли по 108,58 и 102,77, и по 109,26 и 103,36, сегодня утром по 109,26 и 103,25 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем по Великобритании данные о промпроизводстве, производстве в обрабатывающей промышленности, показатели торгового баланса (12.30), промпроизводство в Германии (14.00), по США (возможно) данные о динамике запасов нефти (18.30). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в преимущественном плюсе, Азия тоже, нефть идет на хорошем уровне, но российские биржи вчера торговали в противофазе к остальным площадкам, сегодня возможен реванш.