25% уже не те

США. Сессия среды закрылась небольшим ростом, индекс Dow Jones =+0,24, S&P 500 =+0,29 NASDAQ =+0,2%, оптимизм удержала статистика. Так, индикатор занятости ADP за месяц повысился со 139 до 191 тыс., правда, ожидалось еще больше (195 тыс.). Кроме того, заказы в обрабатывающей промышленности увеличились на 1,6%, тогда как ожидался рост на 1,2%.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги вчера завершились снижением, индекс ММВБ=-0,17, РТС =- 1,07%. SandP понизило рейтинг Крыма до дефолтного, причина в пропущенном платеже по купону по облигациям на 12 млн. долл., по просьбе республики агентство рейтинги отозвало. ЕС временно запретил полеты в Севастополь и Симферополь, а также транзитные рейсы через эти города, аргументируя, что воздушное пространство полуострова не контролируется украинскими авиадиспетчерами. В Москве прошел очередной, 25-й съезд АРБ, в частности, в ходе выступления на съезде глава ЦБ отметила, что рост ВВП РФ в текущем году может составить менее 1% (ранее прогноз был на уровне от 1,5 до 1,8%), ключевая ставка не будет снижаться как минимум до июньского заседания совета директоров. Напомним, повышение ставки с 5,5 до 7% произошло в начале марта, что, по мнению регулятора, позволило ограничить инфляционные риски и снизить возможности спекуляций на валютном рынке. Минфин, что тоже было объявлено на съезде, в ближайшие дни возобновит покупки валюты на рынке для Резервного фонда на уровне 3,5 млрд. руб. ежедневно.

Минфин вчера изымал ликвидность у банков, проводил аукционы по размещению двух выпусков ОФЗ по 10 млрд. руб. каждый и погашением в августе 2023 г. и мае 2019 г., так, по дальнему выпуску размещено бумаг на 2,262 млрд. руб. (при спросе в 8,329 млрд. руб.) с доходностью 8,93%, по ближнему – соответственно 5,465 млрд. (8,416 млрд.), 8,59%. Фонд ЖКХ, напротив, ликвидность пополнял, разместив на банковские депозиты 10 млрд. руб. сроком на 21 день, спрос со стороны 5 банков в 4,5 раза превысил предложение, средства размещены в одном банке под 8,41% (ставка рынка 8,52%). Сегодня ЦБ кредитует комбанки под обеспечение залогом ценных бумаг, активами или поручительствами, а также золотом. Казначейство размещает на 14 дней 11 млрд. руб. на банковские депозиты, минимальная ставка 7,6%.

Moodys поместило рейтинги долговых обязательств 6 российских финансовых организаций на пересмотр с возможностью понижения, это Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк, Внешэкономбанк и АИЖК, также изменен прогноз рейтингов финансовой устойчивости ВТБ и Газпромбанка со стабильного на негативный. Данное рейтинговое действие на самом деле может иметь негативные последствия: при снижении рейтингов многим крупным западным фондам (а ведь только-только начался приток средств) придется сокращать свои позиции в российских бумагах, поскольку, по правилам инвестиционных деклараций, они не могут покупать инструменты ниже определенного рейтинга.

И еще один момент: если ранее обсуждался вариант выплаты госкомпаниями дивидендов в размере 25% от чистой прибыли по МСФО, то теперь более вероятным становится именно вариант по РСБУ, что существенно снизит выплаты, в то время как рост дивидендов уже становился наиболее сильным фактором привлекательности российского рынка.

Инфляция с начала года составила 2,3%.

Европа. Биржи закрылись в плюсе, индекс DAX =+0,2, FTSE=+0,1, CAC=+0,09%. Основные события сегодня – заседания ЕЦБ и Банка Англии, относительно второго изменений денежно-кредитной политики не ожидается. Что касается ЕЦБ, напомним, что инфляция в еврозоне в годовом измерении равна 0,5%, ожидалось 0,6%, предыдущее изменение 0,7%, видим, что показатель все больше отдаляется от целевого значения в 2%, цены снизились и рынки ждут от ЕЦБ смягчения монетарной политики. Уровень безработицы в еврозоне равен 11,9% (еще недавно 12%), это сам по себе высокий уровень, различия по странам значительные, к примеру, если в Германии безработица 6,7%, то в Италии среди молодежи 42,3%, в Испании и того выше.

ЕС выделит Украине 850 млн. евро отдельными траншами в течение 3-х месяцев, но только после подписания страной соглашения с МВФ по программе stand-by.

Азия. Позитивное закрытие накануне бирж США и ослабление иены (дополнительно для Японии) стали вчера факторами роста азиатских бирж, индекс Nikkei увеличился на 1,0 4, SSE на 0,56, Hang Seng на 0,34, Kospi на 0,26%. Из утренней статистики сегодня отметим, что в Китае индекс деловой активности в сфере услуг HSBC увеличился за месяц с 51 до 51,9 пункта.

Золото утром вчера продавалось по 1281,87, к 14.00 по 1283,99, утром сегодня по 1293,35 долл. за унцию.

Нефть. Снижение премии за т.н. украинский риск и сообщения о возможном открытии боевиками дополнительных экспортных терминалов в Ливии привели к снижению цены, Brent и Light утром вчера шли по 105,58 и 98,92, к 14.00 по 105,56 и 98,89, утром сегодня по 104,88 и 98,73 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем ряд экономических индексов по еврозоне и Великобритании (11.45-12.30), объем розничной торговли в зоне евро (13.00), решение ЕЦБ о ставках (15.45), пресс-конференцию главы ЕЦБ (16.30), по США показатели внешнеторгового баланса и количество первичных заявок на пособие по безработице (16.30), ряд экономических индексов (17.00-18.00). С утра внешний фон скорее негативный, цена нефти снижается, американские биржевые индексы в минусе, Азия торгует разнонаправлено - российские инвесторы, как и другие площадки, будут ждать новостей от ЕЦБ и Банка Англии и вряд ли решаться на рост на открытии.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 03.04.2014

ФРС на страже банков

Верховная рада Украины одобрила допуск подразделений вооруженных сил других государств на украинскую территорию в 2014 г. для участия в многонациональных учениях. Правительство РФ объявило, что в течение периода с апреля по июль зарплаты бюджетников и пенсии в Крыму и Севастополе будут доведены до общероссийского уровня (так, средний размер трудовой пенсии в России после индексации с 1 апреля 2014 г. составит 11,6 тыс. руб.).

США. Торги вторника закрылись ростом, индекс Dow Jones =+0,46, S&P 500 =+0,7, NASDAQ =+1,64%, поддержала статистика: индекс PMI повысился с 53,2 до 53,7 пункта. Буквально в последний день квартала ФРС провела операцию обратного РЕПО с банками на максимальную за всю историю РЕПО сумму в 242,068 млрд. долл., этот подарок дал банкам возможность улучшить их квартальные балансы по 0,05% годовых. Справка: ЦБ РФ операции обратного РЕПО не проводит.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, сессия вчера завершилась ростом, индекс ММВБ=+0,47, РТС =+ 0,79%. ЦБ кредитовал комбанки под обеспечение залогом ценных бумаг, активов или поручительств, а также золота под ставку от 8 до 8,75% на сроки от 1 до 365 дней. Кроме того, прошел аукцион РЕПО на срок 1 день, при предложении в 210 млрд. руб. спрос составил 325 млрд., кредит выдан в размере лимита, ставка 7,07% (ставка рынка 8,04%). Недельный аукцион РЕПО с предложением кредита в 3 080 млрд. руб. полностью закрыл спрос (2 869 млрд.), ставка 7,04% (ставка рынка 8,43%). Казначейство разместило на 35 дней 50 млрд. руб., спрос в 3 раза превысил предложение, средства размещены в 5 банках под 8,20%. Сегодня Минфин проведет аукционы по размещению двух выпусков ОФЗ по 10 млрд. руб. каждый и погашением в августе 2023 г. и мае 2019 г. Новая статистика противоречива, так, максимальная ставка по рублевым депозитам физлиц в банках, привлекающих наибольший объем средств населения, составила 8,465% (что все же выше ставки в начале года, которая была равна 8,31%). Однако сохраняется рост задолженности по зарплате, сейчас задолженность составляет 2,665 млрд. руб., а ее рост в годовом измерении равен 10,9%. Растет просроченная кредиторская задолженность организаций, годовой темп роста равен 29,9%, размер 1,429 трлн. руб. Согласно ЦБ, темпы роста год к году со стороны ресурсов банков составили к февралю по собственным средствам 15,3%, по вкладам 18,6%, по средствам, привлеченным от организаций, 22,0%, что само по себе, при росте ВВП в 1,3%, оставляет вопросы к регулятору об источниках роста, но тут дело еще и в использовании этих ресурсов. Так, если темпы роста кредитов предприятиям находились в пределах роста ресурсов (16,1%), то кредиты населению росли на 18,0%, в т.ч. необеспеченные потребительские ссуды - на 29,8%, а это не такая маленькая величина (задолженность по кредитам физлицам равна 31,6% от всех кредитов, предоставленных кредитными организациями). Количество действующих кредитных организаций равно 915, из них на Москву и область приходится 54,1%. По состоянию на 01.01.14 доходы банков на 57,5% получены от операций с иностранной валютой, в расходах 59,1% пришлось тоже на операции с иностранной валютой.

Состоится XXV съезд АРБ, будут обсуждаться перспективы банковской системы России.

Европа. Биржи закрылись в плюсе, индекс DAX =+0,5, FTSE=+0,82, CAC=+0,8%, инвесторы ожидают от ЕЦБ новые меры стимулирования, учитывая неоднозначность макростатистики. Так, в еврозоне уровень безработицы за месяц не изменился и остался на уровне 11,9% (при том, что ожидался рост до 12%), индекс деловой активности в промышленности равен 53 пункта (как и ожидалось). В Германии безработица тоже не изменилась (равна 6,7%, ожидалось 6,8%), индекс деловой активности в промышленности снизился с 53,8 до 53,7 пункта (ожидалось 53,8 пункта). Безработица в Италии составляет 13% (максимум с 1977 г.), безработица среди молодежи достигла 42,3%. Индекс деловой активности в промышленности Великобритании снизился с 56,2 до 55,3 пункта (ожидался рост до 56,7 пункта).

Азия. Торги вчера закончились снижением индекса Nikkei на 0,24%, больше других снижались котировки розничных компаний ввиду опасений понижения спроса при росте с 1 апреля налога с продаж с 5 до 8%. Остальные биржи закрылись ростом, индекс SSE увеличился на 0,70, Hang Seng на 1,34, Kospi на 0,32%. Последняя статистика по Китаю имела скорее позитивный характер, так, официальный индекс деловой активности в промышленности NBS составил 50,3 пункта (ожидалось 50,3 пункта, предыдущее значение 50,2 пункта), индекс деловой активности в промышленности HSBC показал небольшое снижение с 48,1 до 48 пунктов (причиной замедления, по мнению банка, является слабое внутреннее потребление), при расчете индекса HSBC обращается основное внимание на малые и частные компании, официального индекса - на крупные госкорпорации. В Южной Корее инфляция по сравнению с данными аналогичного периода прошлого года хотя и выросла с 1 до 1,3%, но меньше, чем ожидалось (1,4%), увеличился профицит торгового баланса (4,19 млрд. долл., предыдущее значение 0,93 млрд.).

Золото. Золото утром вчера продавалось по 1284,88, к 14.00 по 1286,70, утром сегодня по 1281,87 долл. за унции, инвесторы перекладываются в более прибыльные активы.

Нефть. Ожидания роста запасов нефти в США и снижение премии за т.н. украинский риск привели к снижению цены, Brent и Light вчера утром шли 107,59 и 100,58, к 14.00 по 107,36 и 100,47, утром сегодня по 105,58 и 98,92 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем в зоне евро оценку ВВП (13.00), по США производственные заказы и динамику запасов нефти (18.00). С утра внешний фон скорее положительный, кроме цены нефти, на открытии российские акции могут покупаться, дальнейший ход торгов зависит от новостей со съезда АРБ и внешней поддержки

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 02.04.2014

Курултай не спокоен

В Бахчисарае состоялась внеочередная сессия курултая (органа народного представительства крымско-татарского народа), принято постановление начать политические и правовые процедуры по созданию национальной и территориальной автономии крымских татар на их исторической территории в Крыму. Курултай обратился в ООН, Совет Европы, ЕС, ОБСЕ и Организацию исламского сотрудничества с просьбой поддержать право крымскотатарского народа на самоопределение.

В течение апреля-июля зарплаты бюджетников и пенсии в Крыму будут доведены до общероссийского уровня.

США. Торги понедельника закрылись ростом, индекс Dow Jones =+0,82, S&P 500 =+0,79, NASDAQ =+1,04, биржи росли под завершение квартала, используя как повод статистику (к примеру, рост индекса деловой активности ФРС Чикаго), новости об отводе российских войск от границ с Украиной и заверение главы ФРС (выступление на конференции в Чикаго) в поддержке экономики (читай: в сохранении программы количественного смягчения), если будет необходимо.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, сессия вчера завершилась ростом, индекс ММВБ=+1,87, РТС =+ 3,36%. ЦБ провел аукцион РЕПО сроком 1 день, кредит выдан в размере спроса в 198 млрд. руб., ставка 7,07% (ставка рынка 8,04%). Сегодня ЦБ проводит кредитование комбанков под обеспечение залогом ценных бумаг, активов или поручительств, а также золота под ставку от 8 до 8,75% на сроки от 1 до 365 дней. Кроме того, будет проведен аукциона РЕПО на срок 1 неделя. Казначейство размещает на 35 дней 50 млрд. руб., минимальная ставка размещения 7,8%.

Средний размер трудовой пенсии в России после индексации с 1 апреля 2014 г. составит 11,6 тыс. руб.

Госдума приняла в трех чтениях пакет законов об особенностях функционирования финансовой системы Крыма и Севастополя в переходный период (до 1 января 2015г.), в частности, банки должны будут пройти регистрацию по российскому законодательству (минимальный размер уставного капитала банка 300 тыс. руб.), будет создан Фонд защиты вкладчиков, уставный капитал фонду перечислит АСВ (предварительно ЦБ для этой цели внесет в АСВ 60 млрд. руб. в качестве имущественного взноса).

Госдума прекратила действия соглашений, касающихся пребывания Черноморского флота России на территории Украины.

Европа. Биржи закрылись в минусе, индекс DAX снизился на 0,33, FTSE на 0,26, CAC на 0,45%. Из статистики отметим, что инфляция в еврозоне в годовом измерении равна 0,5%, ожидалось 0,6%, предыдущее изменение 0,7%, видим, что цены снизились и рынки ждут от ЕЦБ смягчения монетарной политики (очередное заседание состоится в четверг). Розничные продажи в Германии за месяц выросли на 1,3%, что хорошо, потому что ожидалось снижение на 0,5%, месяцем ранее был рост на уровне 1,7%, по сравнению с данными аналогичного периода прошлого года рост составил 2%. ВВП Франции в четвертом квартале увеличился относительно предыдущего квартала на 0,3%, как и ожидалось, такой же рост был и кварталом ранее.

Азия. Торги вчера закончились снижением на 0,41% биржевого индекса материкового Китая и ростом остальных бирж, индекс Nikkei увеличился на 0,90, Hang Seng на 0,39, Kospi на 0,23%. В рамках стимулирования урбанизации и борьбы с коррупцией в Китае предусматривается введение новых условий по использованию и оплате госжилья, включая новые субсидии и надзор в данной сфере, а также усиление наказания за нецелевое использование жилья и мошенничество с госжильем. Инвесторы в Японии рассчитывают на новые меры QE со стороны Банка Японии, учитывая повышение налога с продаж начиная с 1 апреля. Штормовое предупреждение объявлено в Гонконге, там ливни, ветер и град. Утром сегодня вышла статистика по Китаю, официальный индекс деловой активности в промышленности NBS составил 50,3 пункта (ожидалось 50,3 пункта, предыдущее значение 50,2 пункта), индекс деловой активности в промышленности HSBC показал небольшое снижение с 48,1 до 48 пунктов. В Южной Корее инфляция по сравнению с данными аналогичного периода прошлого года составила 1,3%, (ожидалось 1,4%, предыдущее изменение 1%), профицит торгового баланса равен 4,19 млрд. долл. (предыдущее значение 0,93 млрд.), при этом экспорт увеличился на 5,2% (ожидалось 4,5%, предыдущее изменение 1,5%, импорт на 3,6% (ожидалось 3,5%, предыдущее изменение 3,9%).

Золото. Золото утром вчера продавалось по 1295,60, к 14.00 по 1295,70, утром сегодня по 1284,88 долл. за унцию.

Нефть. Brent и Light утром вчера шли по 107,89 и 101,38, к 14.00 по 107,95 и 101,62, утром сегодня по107,59 и 100,58 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем по Германии уровень безработицы и индекс деловой активности в промышленности (11.55), то же по еврозоне (12.00-13.00), по США расходы на строительство (18.00). Российские акции вчера хорошо покупались, сегодня с утра внешний фон скорее положительный (снижается только Япония, но это и понятно – с 1 апреля там повышается с 5 до 8% налог с продаж), правда, нефть не растет, и если этот факт проигнорировать - на открытии возможно сохранение роста.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 01.04.2014