Дайте Азии кусочек Арктики

США. Сессия пятницы завершилась повышением индексов, Dow Jones на 0,80, Standard & Poor's 500 на 0,95, Nasdaq Composite на 0,97%, что неудивительно. Статистика имела исключительно позитивный характер. Так, индекс опережающих экономических индикаторов за месяц повысился на 0,6% (прогноз 0,2%), а этот показатель важен для анализа перспектив экономической ситуации, и в данном случае он говорит о возможностях усиления экономики во 2-м полугодии, несмотря на ужесточение финансовой политики с начала года. Индекс потребительского доверия (Мичиган) тоже показал рост с 76,4 до 83,7 пункта (ожидания, правда, были выше, на уровне 78,0 пункта)

19 мая Конгресс должен был принять ранее отложенное решение о повышении потолка госдолга, но ситуация уже не вызывает серьезных опасений, поскольку Казначейство заявило, что независимо от решения Конгресса, фактически потолок госдолга не будет превышен до Дня труда (2 сентября). Необходимость в принятии специального решения сошла на нет.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, неделя завершилась ростом, предыдущее снижение отыграно, по итогам пятницы ММВБ=+2,05, РТС=+1,79%. С сегодняшнего дня начинается активная фаза налогового периода, банки уже в пятницу выбрали весь лимит из предложенных ЦБ денег в сумме 370 млрд. руб. Помимо РЕПО, ЦБ сегодня предлагает кредиты по фиксированным ставкам от 6,5 до 7,75%, обеспеченные активами или поручительствами, а также золотом.

Правительство одобрило сценарные условия социально экономического развития РФ на период с 2014 по 2016гг. и уточнило на 2013г. отдельные макроэкономические показатели. В частности, повышены прогнозы среднегодовой цены на нефть марки Urals (с 97 до 105 долл. за барр.), роста реальной заработной платы (с 3,7 до 4,5%), счета текущих операций (с 22 до 33 млрд. долл.), профицита торгового баланса (со 132 до 151 млрд. долл.). Понижены прогнозы темпов прироста ВВП (с 3,6 до 2,4%), промпроизводства (с 3,6 до 2%), инвестиций в основной капитал (с 6,5 до 4,6%), оборота розничной торговли (с 5,4 до 4,3%), реальных располагаемых доходов населения (с 3,7 до 3%). Отток капитала из РФ по итогам 2013г. составит от 30 до 35 млрд. долл. (ранее от 0 до10 млрд. долл.). Нельзя не заметить, что в сторону снижения изменились прогнозы всех фундаментальных показателей, что, конечно, приближает их к реальности, но не гарантирует от дальнейшего ухудшения, к примеру, при такой динамике инвестиций в основной капитал. Особенно болезненной на понижение прогнозов может быть реакция иностранных инвесторов при том, что только-только обозначился приток средств.

ЦБ представил на рассмотрение правительства новый вариант политики таргетирования инфляции, при котором ориентир по инфляции будет установлен на уровне 4,5%, однако может отклоняться от этого значения в рамках допустимого коридора колебаний от 3 до 6%. Уже один тот факт, что прогноз целевой инфляции различается в 2 раза, ставит под сомнение возможные достоинства предлагаемого подхода.

Госдума рассмотрела в первом чтении законопроект о передаче ЦБ полномочий ФСФР. И еще из интересных новостей: на заседании Арктического совета, несмотря на активное противодействие России, наделены статусом постоянных наблюдателей государства, удаленные от региона географически, но обозначившие свою заинтересованность в эксплуатации Арктики (Индия, Китай, Япония, Южная Корея, Италия и Сингапур). Россия имеет самую длинную береговую линию в Северном Ледовитом океане и по праву претендовала на значительную часть богатств Арктики.

Отметим статистику. Так, рост ВВП за I квартал текущего года составил 1,6% (ранее МЭР заявляло цифру в 1,1%). Федеральный бюджет за январь-апрель в дефиците на уровне 75,6 млрд. руб.

Европа. Торги последнего дня недели закрылись ростом биржевых индексов, FTSE 100 на 0,53, CAC 40 на 0,56, DAX на 0,34%. Инвесторы рассчитывают на более активные меры госстимулирования в связи с рецессией в еврозоне. Что касается ведущей страны еврозоны, то после снижения в IV квартале 2012г. ВВП Германии на 0,7, в I квартале обозначился небольшой рост в 0,1% относительно предыдущего квартала. Теперь в ЕЦБ прогнозируют, что текущий квартал окажется для немецкой экономики более успешным, проведение реформ и улучшение демографической ситуации позволят избежать рецессии.

Азия. После фиксации прибыли на предыдущих торгах, инвесторы Японии в пятницу вновь приступили к покупкам, чему способствовало дальнейшее ослабление иены, положительные корпоративные новости и закрытие в плюсе американских бирж. Не только Япония, все основные биржи закрылись ростом индексов, Nikkei на 0,67, Shanghai Composite на 1,38, Kospi на 0,0, Hang Seng на 0,17%.

Золото. Утром пятницы золото торговалось по 1379,09, к 14.00 по 1379,40, на закрытии по 1364,7 долл. за унцию.

Нефть. Здесь цены росли, Brent и Light утром в пятницу шли по 103,8 и 95,1, к 14.00 по 104,27 и 95,73, на закрытии по 104,64 и 96,02 долл. за барр. Несмотря на укрепление доллара, хорошая статистика по США усилила надежды на восстановление экономики и рост спроса на нефть.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем из США индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Чикаго 16.30). Российские биржи в пятницу перешли к росту, используя комфортные цены акций после многодневного снижения и внешнюю поддержку. Кроме того, вторую неделю наблюдался приток капитала в фонды, инвестирующие в российские акции, величина притока пока небольшая, но сама новость имеет повышательное значение. Сегодня утром фьючерсы на биржевые индексы США снижаются, Азия в основном растет, нефть не снижается, ликвидности хватает – исходные условия к началу торгов российских бирж все же позволяют надеяться на умеренный рост при открытии, дальнейший ход торгов зависит от внешней поддержки.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 20.05.2013

Налоги на бизнес повышать не будут

В последнем докладе МВФ (World Economic Outlook) прогнозируется, что состояние мировой экономики будет постепенно улучшаться, так, рост ВВП в текущем году составит 3,3,   в следующем 4,0%, для   США соответственно 1,9% (прежний прогноз 2,1%) и 3% (3,1%), для еврозоны 0,3% (снижение на 0,1%) и 1,1% (1,1%), для Германии 0,6% (0,5%), Японии 1,6% (1,2%), для Китая 8% (8,2%) и 8,2% (8,5%). Относительно России прогноз на текущий год понижен с 3,7 до 3,4%, на следующий год оставлен без изменений на уровне 3,8%.

США. Взрыв на заводе по производству удобрений в Техасе, практически произошедший после трагедии в Бостоне,   внес тревожную ноту в динамику торгов, итоги среды в минусе, индексы Dow Jones =-0,94, S&P =-1,43, NASDAQ =-1,84%.   Были и экономические предпосылки снижения индексов, имеется в виду корпоративная отчетность. Так, чистая прибыль Intel (крупнейшего в мире производителя микрочипов) за   I квартале 2013 г. снизилась на 20% и составила 2 млрд. долл. (2,5 млрд. кварталом ранее), в годовом измерении показатель снизился на 25,9%. Bank of America показал рост квартальной прибыли, но меньше, чем ожидали инвесторы (снизились доходы от операций ипотечного кредитования), в пересчете на одну акцию прибыль возросла с 0,03 до 0,20 долл. Прибыль производителя игрушек Mattel на акцию возросла с 0,02 до 0,11 долл., что лучше ожиданий   (значительно возрос спрос на куклы American Girl и Monster High).

После закрытия наших торгов была опубликована Бежевая книга, отчет ФРС о состоянии экономики со времени последнего заседания, традиционно публикуется за 2 недели до очередного заседания. Отмечено, что экономика растет умеренными темпами на всей территории страны, благодаря улучшению ситуации на рынке жилья, росту розничных продаж и увеличению новых рабочих мест. О возможных изменениях программы количественного смягчения не упоминается.

Россия. Торги среды закрылись очередным снижением биржевых индексов, ММВБ на 1,22, РТС на 2,12%, ни внешних, ни внутренних драйверов роста не оказалось. Правительство отчиталось перед Госдумой о своей деятельности за 2012 г., доклад депутатам представил премьер, он, в частности, отметил, что правительство не планирует увеличивать налоги на бизнес и повышать пенсионный возраст. Отвечая на вопросы депутатов, премьер согласился, что Росфинагентство не должно создаваться в форме открытого акционерного общества.

ЦБ РФ пополнял ликвидность банков, предложил РЕПО на 1 день в сумме   110 млрд. руб., на утреннем аукционе спрос вчера составил 162 млрд. руб., кредит выдан в размере 105 млрд. под 5,70%, ставка рынка выше и равна 6,10%. Минфин, напротив, изымал деньги из оборота, разместив ОФЗ двух серий погашением в 2018 и 2023гг. в общем объеме 30 млрд. руб. Сегодня казначейство пополняет ликвидность, размещает на банковских депозитах 30 млрд. руб.,   срок 35 дней, минимальная ставка размещения 6%. Такая вот денежная политика.

Чистая прибыль Национального расчетного депозитария (входит в группу Московской биржи) по РСБУ за 1 квартал 2013г. относительно аналогичного показателя предыдущего года выросла на 32,8% до 1,3 млрд. руб. (при годовой инфляции в размере 7%). Из макростатистики приведем показатель инфляции (с начала года равен 2,2%) и оборот розничной торговли, за I квартал на 3,9% превысил показатель прошлого года.

Европа. В среду снижение котировок продолжилось, FTSE 100 снизился на 0,96, DAX на 2,34, CAC 40 на 2,35%. Снизился объем производства в строительном секторе еврозоны, снижение за месяц составило 0,8%. В Великобритании повысилась безработица, за месяц с 7,8 до 7,9%   (ожидалось 7,8%), при этом у Burberry (производство предметов роскоши)   квартальные продажи превзошли ожидания рынков вследствие роста спроса на дорогие товары. Ряд компаний, включая BHP Billiton, представил квартальную отчетность с убытками. Кипр в ближайшие месяцы может возобновить продажу золота для компенсации дефицита бюджета, даты начала продаж и объемы не уточняются.

Азия. В Японии индекс опережающих экономических индикаторов за месяц повысился на 1,0% (месяц назад 0,8%), что положительно отразилось на ходе торгов в среду, при слабеющей иене особенно росли котировки акций экспортеров, в результате Nikkei увеличился на 1,22%. Рост на 0,08% показал также индекс Kospi. Китайские биржи, на фоне понижения прогноза МВФ (см. выше), завершили сессию среды снижением, SSE на 0,05, Hang Seng на 0,47%. Кроме того, прошли продажи в финансовом секторе в связи с сообщением о том, что иностранные банки наращивают короткие позиции по акциям банков, также растут опасения относительно усиления регулирования финансовой системы страны после того, как на прошлой неделе Fitch и Moody’s выразили сомнения относительно обоснованности принятия решений по кредитованию на уровне местных органов управления.

Золото. Цена золота вчера пыталась расти, начались технические покупки после недавнего снижения цен, с утра среды фьючерсы торговались по 1378,65, к 14.00 по 1384,51, сегодня укрепление доллара способствует новому витку снижения цен, золото = 1364,5, серебро = 23,05, платина = 1420,4, палладий = 657,3 долл. за унцию.

Нефть. Укрепление доллара не дает нефти расти, кроме того накануне цены снижались на ожидании роста запасов в США (статистика впоследствии этого не подтвердила), вчера утром Brent и Light шли по 100,39 и 88,65, к 14.00 по 99,29 и 88,35, утром сегодня по 97,96 и 86,54 долл. за барр. Международный комитет Сената США принял резолюцию о поддержке Израиля в случае, если начнутся военные действия против Ирана.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем данные по Великобритании(розничные продажи, 12.30), сальдо текущего счета Италии (13.00), по США данные по рынку труда (16.30), индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ФБР Филадельфии (18.00), индекс опережающих индикаторов (18.30). Фьючерсы на американские биржевые индексы утром торгуются разнонаправлено, Азия тоже, нефть не растет, на открытии наших бирж, как видим, драйверов роста нет, кроме единственного фактора – комфортных цен акций. Возможно, покупки и начнутся, но только при внешней поддержке.  

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 18.04.2013

Может, не все так плохо

США. Итоги торгов понедельника в плюсе, Dow Jones увеличился на 0,27, S&P на 0,46, NASDAQ на 0,39%. Хотя по итогам января уже начинает сказываться повышение налогов на доходы населения, так, мы уже писали, что потребительские доходы в январе относительно предыдущего месяца снизились на 3,6%, а расходы выросли на 0,2%. Месячное снижение доходов в январе текущего года стало крупнейшим за последние 20 лет и причина в резком росте фактических налоговых ставок с начала года.

Указ о секвестре бюджета на 85 млрд. долл. до конца текущего финансового года (начиная со 2 марта по 1 октября 2013 г.), учитывая серию недавних выступлений главы ФРС с подтверждением эффективности QE, усилил уверенность инвесторов, что в ситуации снижения расходов бюджета ФРС тем более подержит фондовые рынки. Напомним, что глава ФРС, выступая, в частности, недавно в верхней палате Конгресса перед членами Комитета по финансовым услугам, подчеркнул, что снижение безработицы до приемлемого уровня (6,5%, сейчас 7,9%) ожидается не ранее, чем через три года, а это больше, чем обозначенный срок сохранения QE до 2015 г. Даже если автоматический секвестр бюджета в действительности сократит расходы на 85 млрд. долл. до конца финансового 2013 г. (и на 120 млрд. долл. каждый последующий год в течение 10 лет), рынки уже получили гарантию того, что масштаб QE не будет сокращен. Сейчас ФРС выкупает активы в объеме именно 85 млрд. долл. ежемесячно против потенциальных изъятий при секвестре примерно 8,5 млрд. долл. в месяц. Глава ФРС заявил также о необходимости пересмотреть сроки нахождения ценных бумаг на балансе ФРС вплоть до их погашения. Самые длинные госбумаги, находящиеся на балансе ФРС, погашаются в 2021 г., откуда уже следует возможность сохранения QE вообще в течение 8 лет.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, негативный внешний фон удерживал индексы от роста, несмотря на комфортные цены акций после недавнего снижения, торги завершились в минусе, ММВБ =-0,62 , РТС =- 0,73%. Завершился налоговый период, но банки испытывают дефицит ликвидности. ЦБ вчера предложил прямое РЕПО на 1 день в сумме 90 млрд. руб., утром спрос составил 204 млрд., выдано 86 млрд. под 5,73% (ставка рынка 6,18%), вечером выдано остальные 4 млрд. руб. под 6,01%. Сегодня Казначейство предложит банкам разместить на депозиты 100 млрд. руб. временно свободных бюджетных средств. Не считая данного размещения, на депозитах в комбанках уже помещено 27 млрд. руб. бюджетных денег, вместо того, чтобы быть вложенными в экономику. С 1 июля москвичей ждет повышение тарифов среднем на 9,7%, в том числе на газ на 15%, на электроэнергию до 12%, на холодную воду на 6,2%

Европа. Рост показал только CAC 40 (+0,27%), индекс FTSE 100 снизился на 0,52, DAX на 0,21%. Региональная статистика имела негативный характер. Так, безработица в еврозоне увеличилась до 11,9 %. Индекс цен производителей по еврозоне в целом за месяц увеличился больше, чем ожидалось (соответственно 0,6 и 0,5%, предыдущее изменение минус 0,2%), что может оказать повышательное влияние на потребительскую инфляцию (сейчас ее уровень составляет 1,8% в годовом измерении при целевом значении в 2%). Снизился индекс доверия инвесторов, оставшись в отрицательной плоскости и вдвое превысив ожидания. Уровень безработицы в Германии за месяц не изменился и составил 5,3%. Политическая ситуация в Италии после выборов в парламент остается напряженной, формирование правительства продлится до 15 марта.

Азия. Из азиатских биржевых индексов в понедельник рост на 0,40% показал только Nikkei. SSE снизился на 3,65, Hang Seng на 1,50%, Kospi на 0,66%. Новый глава Банка Японии, который вступает в должность 20 марта, высказался в пользу более решительных шагов для борьбы с дефляцией и стимулирования экономического роста и отметил, что для достижения этих целей наиболее естественной стала бы покупка долгосрочных гособлигаций в больших объёмах. В этой связи Банк Японии должен рассмотреть возможность неограниченной покупки активов, не дожидаясь запланированной даты в 2014 г., а также и впредь воздержаться от покупки иностранных долговых бумаг. В Китае, для ограничения роста цен на недвижимость, ужесточаются ипотечные требования, так, правительство призвало повысить авансовые платежи и процентные ставки по ипотеке на второе жилье в городах с чрезмерно быстрым ростом цен, а также постановило строго соблюдать налоги на продажу. Более того, правительство не только повысило первоначальные взносы и ставки по ипотеке, но и ввело 20%-й налог на прибыль от продажи домов на вторичном рынке. При этом в городах с относительно высоким давлением со стороны растущих цен на жилье, следует ужесточить условия продажи домов. Дополнительным негативным фактором стало ослабление индекса деловой активности в сфере услуг в производственном секторе, PMI сократился с 56,2 до 54,5 пунктов. Хотя, на наш взгляд, снижение индекса может иметь разовый характер, ведь именно на февраль приходится длительное празднование китайского нового года. Назначение новых руководящих лиц правительства Китая (президента, его заместителя, министров и главы ЦБ) будет принято не позднее 16 марта, поскольку заседания конгресса пройдут с 13 по 16 марта. Утром появилась новая статистика по Китаю: индекс деловой активности в сфере услуг HSBC снизился за месяц с 54,0 до 52,1 пункта.

Золото. Сохраняющееся укрепление доллара на фоне автоматического секвестра бюджета в США удерживало цены товаров, номинированных в этой валюте, от существенного роста, но постепенно начался выход из более рискованных активов и цены обозначили рост. Так, если вчера к 14.00 фьючерсы на золото торговались по 1577,63, то сегодня утром золото = 1578,01, серебро = 28,69, платина =1576, палладий = 720,65 долл. за унцию.

Нефть. С одной стороны, рост добычи в Ливии компенсировал сокращение добычи в Саудовской Аравии, т.е. предложение нефти не снижается. С другой стороны, снижаются темпы мирового экономического роста, что усиливает опасения ослабления спроса на энергоносители. В результате Brent и Light к 14.00 вчера шли по 109,18 и 90,74, сегодня утром по 110,51 и 90,33 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем по еврозоне ряд индексов деловой активности и объем розничных продаж (13.00 и 14.00), а также индекс деловой активности в сфере услуг США (19.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в преимущественном плюсе, Азия в плюсе, нефть, возможно, подрастет и станет драйвером роста для наших бирж, конечно, при поддержке внешнего тренда.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 05.03.2013

Бернанке-2

США. Сессия среды прошла в плюсе, индекс Dow Jones =1,26, S&P =1,27, NASDAQ =1,04%. Глава ФРС выступал в верхней палате Конгресса перед членами Комитета по финансовым услугам с традиционным полугодовым отчетом по итогам проведения монетарной политики. Инвесторов особенно интересовал срок завершения программы количественного смягчения, теперь они получили подтверждение о сохранении ранее принятых решений. Сегодня состоится голосование по мерам, альтернативным бюджетному секвестру (85 млрд. долл. сокращения расходов бюджета), демократы предложили план частичной замены снижения затрат повышением налогов для богатых. Республиканцы также могут представить свой план. В Конгрессе проходит обсуждение предложения президента по назначению главы администрации президента Джека Лью на пост главы Казначейства.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги закрылись нейтрально, ММВБ=+0,17, РТС=-0,02%. Инфляция с начала года составила 1,5%. ЦБ предложил вчера прямое РЕПО на 1 день в сумме 140 млрд. руб., утром при спросе в 154 млрд. выдано 138 млрд. под 5,67% (ставка рынка 6,18%), вечером спрос составил 4,7 млрд., выдано 1,7 млрд. под 5,89%. Минфин проводил аукцион по двум выпускам ОФЗ на 28,4 млрд. руб.

Европа. Индексы росли (FTSE 100 на 0,88, DAX на 1,04, CAC 40 на 1,92%), инвесторы реагировали на заверение ФРС о продолжении QE, региональные новости были противоречивыми. Так, индекс экономических настроений в еврозоне увеличился с 89,5 до 91,1 пункта, прогнозировался рост до 89,8 пункта. В 27 странах ЕС индекс повысился на 1,2 пункта и составил 92,0 пункта, в частности, в Германии +2,5 пункта, Нидерландах +0,8, Испании +1,5, Франции +1,3, Польше +0,5, Италии +0,3, Великобритании -0,5. Опережающий индекс потребительского доверия в Германии увеличился до 5,9 пункта, как и прогнозировалось. Не изменился и индекс потребительского доверия во Франции, он остался на уровне 86 пунктов (так и ожидалось), но количество безработных превысило 3 млн. человек (это максимум с июля 1997г.). ВВП Великобритании продолжил снижение, в четвертом квартале на 0,3% относительно третьего квартала, как и ожидалось, предыдущее изменение такое же, страна находится в рецессии.

Что касается Италии, то, несмотря на политическое напряжение после выборов, SandP заявило, что итоги выборов не отразятся на рейтинге страны. Moodys, однако, считает, что результаты выборов негативны для кредитного рейтинга страны, повышают риск остановки или замедления проведения структурных реформ в экономике, и, если ситуация в экономике продолжит ухудшаться, агентство может снизить кредитный рейтинг. Интересно, что последние события в стране не ухудшили такой показатель, как индекс делового доверия, который показал рост за месяц с 88,2 до 88,5 пункта, вопреки ожиданиям неизменности уровня. Сегодня будет официально объявлено об итогах выборов, а потом начнется формирование правительства.

Азия. Кроме Японии (Nikkei снизился на 1,27%), остальные азиатские биржи вчера закрылись в плюсе (Kospi 0,20, SSE 0,87, Hang Seng 0,25%). Инвесторы в Японии продолжали отыгрывать итальянскую карту, особенно сильно снижались котировки акций компаний, торгующих с Европой. В этой ситуации, к примеру, продаются акции автомобильных компаний, результаты которых зависят от внешнего спроса, и покупаются акции компаний, ориентированных на внутренний спрос. Глава ФРС, кстати, мягкую монетарную политику Японии назвал неопасной для валютного рынка. Оппозиционная Демпартия Японии намерена поддержать кандидатуру президента Азиатского банка развития Харухико Куроды на пост главы Банка Японии. Сохраняются опасения, что на Всекитайском собрании народных представителей (март) могут быть предприняты новые шаги по охлаждению рынка недвижимости.

Золото. Утром среды фьючерсы на золото торговались по 1611,19, к 14.00 по 1608,87, утром сегодня фьючерсы золото = 1597,56, серебро = 29,07, платина = 1598,7, палладий = 746,9 долл. за унцию, на фоне позитивного тренда фондовых площадок инвесторы перекладываются в более рискованные, но и более прибыльные активы.

Нефть. Brent и Light утром среды шли по 112,76 и 92,6, к 14.00 по 113,06 и 92,88, сегодня утром по 112,14 и 93,11 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем показатель инфляции в зоне евро (14.00), уровни безработицы и инфляции в Германии (12.55 и 17.00), по США пересмотренные данные о динамике ВВП и данные по рынку труда (17.30), а также индекс деловой активности Чикагской ассоциации менеджеров по закупкам (18.45). Фьючерсы на биржевые индексы США утром торгуются в плюсе, Азия тоже, наши биржи уже вчера использовали комфортные цены акций для покупок и сегодня продолжат тренд, если внешний фон этому не помешает

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 28.02.2013

Движение в тренде Almanac

США. Итоги торгов последнего дня недели в плюсе (Dow =+1,08, S&P 500 =+1,01, Nasdaq Composite = +1,18%), что совпадает с тенденцией Stock Traders Almanac, согласно наблюдениям за фондовыми рынками с 1986 г., в первый день февраля с вероятностью до 70% росли все 3 основных биржевых индекса США.

Новая статистика показала рост безработицы с 7,8 до 7,9%, но данные по росту числа рабочих мест за два прошлых месяца были пересмотрены в сторону повышения. Индекс потребительского доверия («Мичиган») за месяц увеличился с 72,9 до 73,8 пункта (ожидали снижения до 71,5 пункта). Индекс Мичиганского университета рассчитывается ежемесячно по результатам опроса 500 семей об их финансовом положении и ожиданиях относительно экономики страны, т.е. отражает состояние и ближайшие перспективы потребительского спроса – основного компонента американской экономики. Индекс деловой активности в промышленности (ISM index) также повысился с 50,2 до 53,1 пункта (прогноз был на уровне 50,6 пункта, значение индекса выше 50 пунктов свидетельствует о промышленном росте). Увеличился и объем затрат на строительство, на 0,9% при ожиданиях роста не более 0,8%.

Итак, ФРС сохранила как прежний уровень процентной ставки (от 0 до 0,25%), так и параметры покупки ипотечных и госбумаг на общую сумму 85 млрд. долл. ежемесячно. Сохранены и условия, при которых ставка будет удерживаться на текущем уровне, до тех пор, пока безработица выше 6,5%, а инфляция ниже 2,5%. Сейчас базовая инфляция (исключая продукты питания и энергию), которая как раз и является целью регулирования со стороны ФРС (наряду с уровнем занятости), составила 1,4% в годовом исчислении (целевой ориентир 2%), не изменившись за месяц.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги завершились ростом (ММВБ на 0,03, РТС на 0,38 %), инвесторы умеренно использовали комфортные цены акций и нефти для покупок. ЦБ кредитовал банки в пятницу под прямое РЕПО на 1 день в сумме 10 млрд. руб., на утреннем аукционе выдано 6 млрд. (при спросе в 71 млрд., на что регулятор явно не рассчитывал) под 5,13% (ставка рынка 5,78%).

Европа. Биржи пятницы закрылись ростом индексов, CAC 40 на 1,1, DAX на 0,74, FTSE 100 на 1,12%. Статистика имела позитивный характер, так, уровень безработицы в еврозоне за месяц не изменился (11,7%), при ожиданиях роста до 11,9%. Инфляция в годовом измерении снизилась с 2,2 до целевого уровня в 2% (прогнозировалось 2,2%). Индекс деловой активности в промышленности по еврозоне в целом показал за месяц рост с 47,5 до 47,9 пункта (ожидалось 47,5 пункта), во Франции не изменился, оставаясь на уровне 42,9 пункта, в Германии увеличился с 48,8 до 49,8 пункта.

Азия. Несмотря на то, что последняя статистика по Японии показала рост безработицы (за месяц с 4,1 до 4,2%), негатив был компенсирован ослаблением иены на ожиданиях, что в качестве нового главы Банка Японии будет назначен сторонник стимулирующих мер, в результате Nikkei увеличился на 0,47%. Но особенно росли котировки материкового Китая, по итогам сессии на 1,41%, причина в динамике индекса деловой активности в промышленности HSBC Китая, которая, с одной стороны, показала значение индекса выше пороговых 50 пунктов и, с другой, рост за месяц с 51,9 до 52,3 пункта. Кроме того, на 1% увеличились цены на жилые дома как следствие более мягкой политики правительства в отношении рынка недвижимости. Ухудшение торгового баланса Южной Кореи (профицит снизился с 1,92 до 0,87 млрд. долл.) способствовало продажам на бирже, Kospi снизился на 0,21%. Индекс Гонконга изменился незначительно, Hang Seng =-0,03%. Утром сегодня стало известно о небольшом росте индекса деловой активности в сфере услуг Китая, за месяц с 56,1 до 56,2 пункта, при государственной поддержке розничного сектора и сферы промышленности.

Золото. Утром пятницы фьючерсы на золото торговались по 1663,29, к 14.00, на подешевевшем долларе, по 1665,7, на закрытии по 1670,6 долл. за унцию.

Нефть. Brent и Light утром в пятницу шли по 115,83 и 97,5, к 14.00 по 114,63 и 97,79, на закрытии по 116,76 и 97,77 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем в зоне евро инфляцию в сфере производства (14.00), в США данные об объеме промзаказов (19.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются преимущественно в плюсе, Азия тоже, нефть Brent показала хороший рост. В надежде на внешнюю поддержку и комфортные цены нефти, наши биржи, открывшись при таких исходных условиях, попытаются в ходе торгов закрепиться на покупках.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 04.02.2013

Голландский аукцион Греции

США. Индексы обозначили снижение, Dow Jones на 0,46, S&P на 0,47, NASDAQ на 0,27%. Инвесторы отрицательно отреагировали на статистику: ISM в производственной сфере за месяц снизился с 51,7 до 49,5 пункта (ожидалось меньшее снижение до уровня в 51,3 пункта). В стадии нерешенности остается и вопрос фискального обрыва, хотя всю неделю продолжались рабочие консультации представителей партий по урегулированию бюджетных проблем. Возможно, переговоры разделят на 2 этапа, вопросы бюджетных расходов и налоговых изъятий решат к январю, а пересмотр налогового кодекса и социальных программ отложат до лета. Демократы готовы пойти на изменения в социальных программах, в частности, повысить критерии участия населения в программах здравоохранения Medicare and Medicaid (к примеру, повысить возраст для Medicare до 65 лет, а также повысить вклад богатых граждан в их социальное страхование). Инвесторы в напряжении, опасаются, что экономическая ситуация обозначила признаки ухудшения (см. наш предыдущий обзор), так, если данные по доходам и расходам потребителей могут быть результатом урагана Сэнди, то динамика чикагского PMI отражает угрозу fiscal cliff, бизнес предпочитает запастись ликвидностью вместо расходования средств на инвестиционные вложения.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи завершили сессию в плюсе, ММВБ +1,14, РТС +1,05%. Из новостей отметим, что Сбербанк повысил процентные ставки по некоторым вкладам (на 0,5%) и сберегательным сертификатам (на 0,25%) в рублях для физических лиц. Повышенная ставка по вкладам введена в качестве новогодней акции для клиентов, использующих интернет-банк, банкоматы или устройства самообслуживания для проведения банковских операций.

Европа. Сессия понедельника закрылась плюсом, FTSE 100 вырос на 0,08, DAX на 0,40, CAC 40 на 0,26%. Понижение агентством Moodys на одну ступень рейтингов европейских фондов стабильности ESM и EFSF не оказало практически влияния на ход биржевой торговли, оно было ожидаемым после недавнего снижении рейтинга Франции и на фоне рисков по экономике Германии. Биржи продолжали отыгрывать решение парламента Германии и Еврогруппы по одобрению программы помощи Греции. Греция официально объявила о намерении выкупить свои облигации через обмен на шестимесячные бумаги европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) на сумму до 10 млрд. евро. Выкуп греческих облигаций продлится до 7 декабря, планируется скупка госбумаг за треть от их номинальной стоимости. Общая сумма греческих гособлигаций, выпущенных в рамках реструктуризации в феврале прошлого года, составляет около 63 млрд. евро, держателями примерно половины облигаций являются местные банки, пенсионные фонды, госкомпании и индивидуальные инвесторы. Предполагается, что основная нагрузка ляжет на банки. Пенсионным фондам принадлежит долгов на 8 млрд. евро, но они не будут участвовать в программе выкупа. Выкуп пройдет по т.н. голландскому методу, держателям госбумаг предложены верхний и нижний пределы цены, но предпочтение будет отдаваться предложениям по более низким ценам.

Испания официально запросила у еврозоны средства в размере 39,5 млрд. евро на рекапитализацию банковской системы страны.

Вышла новая статистика по индексам деловой активности в промышленности, для еврозоны в целом показатель за месяц не изменился и остался на уровне 46,2 пункта, как и ожидалось. В Германии все аналогично на уровне 46,8 пункта, в Испании рост с 43,5 до 45,3 пункта (ожидалось 44,0 пункта). Во Франции индекс снизился с 44,7 до 44,5 пункта (ожидалось 44,7 пункта), в Италии снижение с 45,5 до 45,1 пункта (ожидался рост до 46,0 пункта). В Великобритании индекс показал рост с 47,5 до 49,1 пункта (ожидалось 48,0 пункт).

Азия. Инвесторы отыгрывали рост индекс деловой активности HSBC в промышленности Китая с 50,4 до 50,50 пункта, но в целом азиатские биржи завершили торги разнонаправлено, Nikkei и Kospi увеличились на 0,13 и 0,37% соответственно, Hang Seng и SSE снизились на 1,19 и 1,03%. Для японских экспортеров большое значение имело ослабление иены на фоне ожиданий победы оппозиционной Либерально-демократической партии на парламентских выборах 16 декабря. Партия намерена реализовать масштабное монетарное стимулирование экономики, а также увеличить целевой показатель инфляции с 1 до 2% (сейчас в стране дефляция на уровне 0,4%). Росли также котировки акций строительных компаний по факту обвала автомобильного туннеля недалеко от Токио, в надежде на увеличение госрасходов инфраструктуру. Лучше рынка покупались бумаги южнокорейского Hyundai благодаря увеличению продаж автомобилей в США. Что касается снижения китайских биржевых индексов, то причины могут быть в неопределенности текущего политического момента, когда происходит передача власти новым лидерам.

Золото. Учитывая, что конкретного прогресса в переговорах по бюджетному обрыву в США пока не достигнуто, а макростатистика из США также не очень оптимистична, инвесторы сокращают позиции в золоте, как на средстве хеджирования против роста цен. Золото, вчера к 14.00 торговалось по 1720,90, сегодня с утра фьючерсы на золото = 1714,56, серебро = 33,51, платину = 1599,8, палладий = 686,95 долл. за унцию.

Нефть. Brent и Light к 14.00 вчера шли по 110,26 и 89,28, сегодня утром, в ожидании завтрашней информации по запасам нефти в США, по 110,73 и 88,74 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из наиболее важной статистики ждем данные по инфляции в еврозоне (14.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются разнонаправлено, Азия в минусе, цена нефти Brent пока не снижается, но в ходе торгов тренд может измениться. Российские биржи отыграют негатив закрытия американских площадок, и без поддержки нефти и внешнего окружения вряд ли смогут перейти к росту.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 04.12.2012

Не стой у обрыва

США. Торги понедельника закрылись преимущественным снижением, индекс Dow Jones -0,33, S&P -0,2, NASDAQ +0,33%. При всех проблемах (фискального обрыва, долгового кризиса в Европе, конфликтов на Ближнем Востоке) поддержку биржам США оказывает начало рождественского сезона распродаж, который по традиции следует после Дня благодарения. Так, за прошедшие выходные американские потребители потратили на 13% больше, чем в прошлом году. Но уже на этой неделе переговоры по урегулированию бюджетного дефицита будут продолжены, опасения затягивания этого процесса усиливаются, фьючерсы на биржевые индексы торгуются в минусе. Кроме того, начинается трехдневное размещение госбумаг, что традиционно отвлекает капиталы с рынка акций (за три дня, со вторника по четверг, будет размещено бумаг на 99 млрд. долл.).

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, напряжение рынков относительно проблем еврозоны оставило индексы в минусе, ММВБ -0,65, РТС -0,37%. У нас, к тому же, налоговый период, ЦБ вчера увеличил до 420 млрд. руб. размер предлагаемых на 1 день кредитов в виде прямого РЕПО. Казначейство, напротив, изымает деньги, сегодня размещаются на банковских депозитах средства федерального бюджета объемом до 40 млрд. руб., возврат 21 декабря, минимальная ставка размещения 6,3%. Появилась информация о том, что правительство и ЦБ решили рекомендовать к 2016г. ликвидировать Федеральную службу по финансовым рынкам и создать вместо нее в структуре Банка России комитет по финансовой стабильности в небанковском секторе. Из других последних новостей отметим, что в рамках реструктуризации Холдинг МРСК, 54,52% акций которого находится в федеральной собственности, был переименован в ОАО Российские сети, в уставный капитал последних будут также внесены находящиеся в федеральной собственности 79,55% акций ОАО ФСК ЕЭС. В этой связи, на опасениях, что в ходе реструктуризации правительство дистанцируется от ФСК (что снижает вероятность экстренной поддержки компании в случае необходимости), Moodys понизило рейтинг эмитента ФСК ЕЭС на одну ступень с Baa2 до Baa3, прогноз по рейтингу стабильный.

Европа. У инвесторов в понедельник не было стимула к покупкам, отсутствие договоренности по бюджету блока и напряжение в связи с Грецией стимулировали снижение котировок, в итоге FTSE 100 -0,56, DAX -0,23, CAC 40 -0,79%. На парламентских выборах в Каталонии победила партия националистов (Конвергенция и союз), ее лидер Артур Мас (сторонник отделения от Испании), очевидно, вновь возглавит правительство автономного региона, но немедленно инициировать референдум о независимости региона вряд ли получиться, партия не получила абсолютного большинства в местном парламенте. Сегодня утром стали известны итоги 12-часового заседания Еврогруппы по Греции: 1)стране будет выделено одной суммой 43,7 млрд. евро до 2020 г. (Греция просила до 2022г.), госдолг при этом ожидается на уровне 124% ВВП (первоначально требовалось 120%); 2)средства будут выделены, в том числе, из денег временного стабфонда в размере 10,6 млрд. евро и в сумме 23,8 млрд. евро в форме облигаций фонда, предназначенных для рекапитализации банков; 3)решение подлежит утверждению национальными парламентами ряда стран с наибольшей долей в стабфонде, поэтому реально Греция получит деньги, вероятно, к концу года.

Азия. В плюсе в понедельник закрылась только Япония, индекс Nikkei =+0,24%, инвесторы положительно приняли заявление главы Банка Японии, который подтвердил необходимость применения мер поддержки экономики для достижения целевого уровня инфляции в 1%, расширение стимулирующих мер приведет к дальнейшему ослаблению национальной валюты. Остальные биржи закрылись минусом, индекс Hang Seng -0,24, Kospi -0,15, Shanghai Composite -0,49%. Инвесторы в Китае предпочли фиксировать прибыль перед публикацией данных по прибыли компаний промышленного сектора страны, выход которых ожидается сегодня. На снижении Kospi сказалось резкое падение котировок Samsung в связи с новыми исками от Apple в отношении нарушения дополнительных шести своих патентов.

Золото. Золото на закрытии пятницы торговалось по 1751,40, к 14.00 понедельника, учитывая укрепление доллара, по 1747,00, сегодня утром, на ослаблении доллара, золото 1749,85, серебро 34,16, платина 1614,6, палладий 665,00 долл. за унцию.

Нефть. В Египте продолжаются массовые беспорядки, поводом послужила принятая президентом страны Конституционная декларация, наделяющая его исключительными полномочиями (например, решения главы государства не могут быть обжалованы в суде). Brent и Light на закрытии пятницы шли по 111,38 и 88,28, к 14.00 понедельника по 110,91 и 87,73, утром сегодня по 111,07 и 87,98 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из наиболее важной статистики ждем по Великобритании ВВП за III квартал (13.30), по США заказы на товары длительного пользования (17.30), индекс потребительского доверия, индекс цен на жилье, индекс деловой активности в промышленном секторе по данным ФРБ Ричмонда (19.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в преимущественном плюсе, Азия тоже, цена нефти Brent не снижается, поэтому российские биржи при наличие внутренних и, желательно, внешних драйверов роста могут тоже обозначить рост, тем более, что и цены комфортны после вчерашнего снижения.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 27.11.2012

Обещания получены

США. После длинных выходных биржи закрылись разнонаправлено, индекс Dow Jones =-0,42, S&P 500 =-0,12, NASDAQ =+0,26%. Негативной динамике способствовала статистика, индекс экономических условий в производственной сфере, вопреки ожиданиям, сократился с 49,8 до 49,6 пункта. Кроме того, расходы на строительство уменьшились на 0,9%, хотя месяцем ранее наблюдалось их увеличение на 0,4%.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи в ходе основной торговой сессии пытались расти на высокой нефти, невзирая на внешний фон, и завершили торги гораздо лучше других площадок, ММВБ =-0,19, РТС =+0,01%.

Сегодня Минфин проведет аукцион по размещению ОФЗ-ПД в объеме 25 млрд. руб., интервал доходности 7,95 - 8,02% годовых, погашение 20 июля 2022 года. Как бы специально под эти госбумаги вчера казначейство разместило деньги бюджета на банковских депозитах, из предложенных 50 размещено 20 млрд. руб., в аукционе участвовало 5 банков, средневзвешенная ставка размещения 6,36% годовых, дата возврата средств 10 октября. Сегодня же банкам предстоит возвратить в ЦБ неделей ранее взятый кредит под прямое РЕПО в сумме 1258 млрд. руб. под 5,3%. В этой связи можно ожидать пополнение ликвидности со стороны ЦБ в значительном объеме.

Инфляция с начала года равна 4,6%. Стоимость минимального набора продуктов питания в среднем по России в конце августа составила 2595,8 руб. в расчете на месяц и возросла с начала года на 7,3% (заметим, больше, чем инфляция).

Мы писали в июле, что Кипр официально обратился к России с просьбой о предоставлении кредита в 5 млрд. евро на рекапитализацию банковской системы. Теперь кипрские СМИ сообщают, что власти страны получили подтверждение о политическом решении со стороны России. В конце 2011г. Россией уже был предоставлен Кипру кредит в 2,5 млрд. евро на 4,5 года под 4,5% годовых. Европейские страны предлагали кредит минимум под 15%.

С 5 по 8 сентября в рамках празднования профессионального праздника Дня финансиста состоится Международный банковский форум Банки России - XXI век.

Европа. Вчера утром стало известно, что Moody's, подтвердив долгосрочный кредитный рейтинг ЕС на уровне Ааа, изменило прогноз по рейтингу со стабильного на негативный. Решение агентства стало ожидаемым этапом негативных прогнозов рейтингов т. н. основных стран-участниц ЕС (Германии, Франции, Нидерландов и Великобритании, негативные прогнозы по рейтингам были объявлены агентством в июле). Понятно, что биржевые индексы снизились, FTSE 100 =-1,50, DAX =-1,17, CAC 40 =-1,58%.

Глава ЕЦБ заявил о готовности банка покупать двух- и трехлетние облигации проблемных стран. Но дело в том, что указанный процесс допустим на вторичном рынке и эффективен во взаимодействии со стабфондом, а судьба последнего относительно Германии (а, следовательно, и еврозоны в целом) решиться Конституционным судом только 12 сентября. Поэтому практически выполнимые решения банк на своем заседании 6 сентября может принять, лишь исходя из собственных возможностей, к примеру, снизить ставку рефинансирования и/или внести изменения в обеспечение по кредитам (в частности, понизить дисконты по принимаемым в залог бумагам).

Дефицит госбюджета Италии за полгода сократился на 28,9% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее и составил 33,5 млрд. евро. В 2011г. дефицит был на уровне 3,9% ВВП, по итогам текущего года намечено достичь 1,7% ВВП, основной проблемой страны является внешний долг (превышает 120% ВВП).

Результат встречи во вторник министров финансов Германии и Греции: главным условием для получения дальнейшей помощи является исполнение Грецией запланированных реформ. Тройка кредиторов предполагала вернуться в Грецию к 5 сентября, но, возможно, приедет на следующей неделе.

Азия. Биржевые индексы снизились на негативном прогнозе Moodys по рейтингу ЕС, а также на понижении прогнозов по темпам роста китайского ВВП от SocGen (с 8,1 до 7,7% в текущем, с 7,7 до 7,4% на 2013г.) и прибылям китайских компаний от Goldman Sachs (с 6 до 1,8% в текущем, с 12,3 до 8,6% на 2013г.). Акции компаний, чей бизнес в значительной степени зависит от европейских рынков, снижались особенно на фоне новостей о понижении прогноза по рейтингу ЕС, например, LG Electronics на 2,2%. Итоги последних торгов в минусе, Nikkei 0,1, SSE 0,75, Kospi 0,29, Hang Seng 0,66%. Утренняя статистика добавила сегодня негатива, индекс деловой активности в сфере услуг HSBC в Китае снизился с 53,1 до 52,0 пункта.

Золото. После конференции ФРС инвесторы переключили позитивные ожидания на ЕЦБ (6 сентября), что способствует укреплению евро относительно доллара и, соответственно, росту цен товаров, номинированных в долларах. Утром вторника фьючерсы на золото торговались по 1698,02, к 14.00 по 1695,34, утром сегодня золото =1694,19, серебро = 33,18, платина = 1560,5 долл. за унцию.

Нефть. Brent и Light утром вторника шли по 115,36 и 97,5, к 14.00 по 115,75 и 97,45, сегодня утром пошло снижение до 113,45 и 95,65 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из основной статистики ждем индексы деловой активности менеджеров по снабжению сферы услуг в зоне евро (12.00), данные по рынку труда в США (16.30). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас в минусе, Азия тоже, нефть не растет. При таком внешнем фоне наши биржи вряд ли смогут обозначить рост, хотя цена нефти все же достаточно высока.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 05.09.2012.