На валютной бирже ММВБ появились новые инструменты - BKTRUB_TOM и своп USD_ТОМSPT

США. Выступление главы ФРС Б. Бернанке перед экономическим комитетом в Сенате Конгресса изменило предыдущую биржевую динамику: инвесторы услышали (пока только на словах, но и это важно) о готовности ФРС предоставить банкам столько ликвидности под залог ценных бумаг, сколько необходимо, если американские банки столкнутся с дефицитом ликвидности на фоне долгового кризиса в еврозоне. Биржи отреагировали положительно и закрылись ростом: Dow Jones на 1,44%, NASDAQ на 2,95%, S&P 500 на 2,25%).

В октябре началась операция "твист", в рамках которой в понедельник ФРС уже выкупила госбумаг на 2,5 млрд. долл. (план на октябрь – 44 млрд. долл.).

Объем затрат на строительство в августе увеличился за месяц на 1,4%,  ожидали снижение на 0,2%.

В Сенате рассматривается законопроект, согласно которому США смогут накладывать компенсационные пошлины на товары из тех стран, где для стимулирования экспорта искусственно занижается курс национальной валюты. В частности,  при стабилизации курса юаня, завышенного, по мнению разработчиков проекта, на 40%, американский экспорт увеличится, будут созданы новые рабочие места - снизится безработица.

Россия. Торги проходили на фоне отрицательных новостей мировых площадок, снижения цены нефти, нерешаемости греческого вопроса. Результат оказался хуже всех: снижение ММВБ составило 5,72, РТС - 5,17%.

Дополнительную нервозность привнесло снижение цены нефти ниже 100 долл.: ведь именно такая цена (100) заложена в текущий бюджет. Кроме того, сильное давление на инвесторов в последнюю неделю оказывает девальвация рубля. Остается надеяться, что ближе к думским выборам ЦБ удержит стабильность рубля вне зависимости от каких бы то ни было внешних факторов.

На валютной бирже ММВБ появились новые инструменты - BKTRUB_TOM и своп USD_ТОМSPT. Первый инструмент – это бивалютная корзина Банка России расчетами "завтра", включает в себя доллары США и евро в пропорции, определенной Банком России на день проведения торгов. Покупая его, инвестор приобретает одновременно доллары и евро за российские рубли. Минимальный объем сделки по инструменту = 100 тыс. руб. Второй новый инструмент - сделка своп USD_ТОМSPT, по которой одновременно покупается/продается валютная пара (USD-RUB) с датами расчетов по первой части Т+1 (TOM), по второй T+2 (SPT). Размер лота здесь= 100 тыс. долл.

Банк России представил в Госдуму проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2012-14 гг. Как это ни грустно, ДКП не содержит в себе никаких принципов инновационного развития экономики, закрепляя сырьевой статус страны: все параметры денежной программы  по-прежнему определяются  в проекте ценой нефти. И по-прежнему, не имея собственной позиции, Банк дает очередные прогнозы с такой огромной амплитудой, что не попасть в нее  невозможно. Например, прогноз профицита счета текущих операций на следующий год  - от 2,6 до 60,6 млрд. долл., т.е. варианты различаются в 23 раза (!).

Спрос на депозитном аукционе Минфина вчера составил 187,81 млрд. рублей при предложении в 105 млрд. рублей.

Европа. Весь новостной фон сложился для инвесторов в негативе. Итоги совещания министров финансов стран еврозоны в Люксембурге не радуют: приняты некоторые изменения относительно помощи Греции, в частности - возможное увеличение участия частного капитала (ранее рассматривалось списание 21% греческого долга и возможности его увеличения до 50%) Решено также, что вопрос о помощи Греции откладывается до ноября (ранее руководство страны заявляло, что денег в бюджете хватит до средины октября, но сейчас кредиторы считают, что у страны есть средства до конца месяца). Нависание реальной неплатежеспособности Греции остается в повестке дня еврозоны и требует решения.

Бельгия экстренно рассматривает возможность национализации крупнейшего банка страны Dexia (котировки банка вчера снизились на 22,46%, в его активах – значительная доля греческих гособлигаций).

ЕЦБ выразил озабоченность зависимостью французских банков от долларового фондирования и продолжает покупать гособлигации Италии и Испании.

Промышленные цены в зоне евро в августе снизились на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем (ожидалось  снижение на 0,2%).

S&P понизило прогноз роста ВВП зоны евро на следующий год с 1,5 до 1,1%,  Великобритании – с 1,8 до 1,7% и считает, что вероятность новой рецессии в Западной Европе составляет 40%. Замедление экономического роста в США также может значительно ухудшить развитие Европы: США – основной рынок сбыта производителей ЕС и второй (после Великобритании) - производителей еврозоны.

Moody’s понизило кредитный рейтинг Италии (впервые почти за два десятилетия и сразу на три ступени - с Aa2 до A2 с негативным прогнозом), объясняя решение сложностями сокращения государственного долга в условиях замедления экономического роста.

По итогам сессии биржевые индексы отрицательны: CAC 40 =2,61%, DAX = 2,98%,  FTSE 100 = 2,58%.

Азия.  Утром биржи оставались в минусе, продажи были обусловлены опасениями, что дефолт Греции вызовет кризис в мировом финансовом секторе. В этой связи наибольшее снижение наблюдалось в банковском секторе.

Австралия: ключевая ставка центрального банка сохранена на прежнем уровне 4,75%, как и ожидалось; профицит торгового баланса в августе увеличился за месяц более, чем в полтора раза.

Золото. Отрицательные реальные ставки способствуют дальнейшему росту цен на другие виды активов, в т.ч  драгметаллы. Но укрепление доллара и панические настроения на фондовых биржах последних дней привели к выходу инвесторов из металлов: по итогам сессии вторника в Нью-Йорке цены составили: на золото – 1625,2, серебро – 30,33, платину – 1488, палладий – 570 долл./унция (-3,25%). В среду на 8:00 мск фьючерсы частично показывали рост: на золото до 1629,97, серебро – 30,07, платину – 1458,2, палладий – 561 долл./унция.

Нефть продолжает дешеветь из-за опасений возможного ослабления спроса на нефть и  товары из нее. Конкретное влияние на снижение цен сейчас оказывает также рост курса доллара, неопределенность по греческому долгу, а также энергичные действия Ирака по увеличению экспорта нефти. Официальная цена Brent на электронной товарной бирже IСE Futures Europe по итогам торгов вчера понизилась до 99,79,  WTI (Light Sweet) на срочной товарной бирже NYMEX  - до 75,67 долл./барр.

Наиболее важная статистика: США - изменение рабочих мест в частном секторе и индекс деловой активности ISM в непроизводственном секторе.

Несмотря на значительное снижение котировок в последние дни, общая картина не так уж плоха: опережающие индикаторы указывают на постепенное восстановление как экономики США, так и мира. Можно, конечно, конкретизировать ожидания отчетностью, например, по США – со следующей недели начинается полоса отчетов компаний по III кварталу. Опять же  - начало очередного финансового года в США позволяет рассчитывать на открытие новых лимитов у фондов, инвестирующих в Россию. В конце концов, и напряжение вокруг Греции разрешится в течение месяца. А уже в этот четверг от ЕЦБ ждут понижения ставки рефинансирования: инфляция позволяет, да и экономика нуждается в стимулировании (глава ЕЦБ вчера признал замедление роста). Так что торги, при положительном закрытии американских бирж и повышении с утра нефтяных цен,  пойдут у нас лучше, чем вчера.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 05.10.2011

Кредитоспособность банка Morgan Stanley под вопросом

США. Центром внимания инвесторов остается ситуация в Греции. В проекте бюджета на следующий год дефицит зафиксирован на уровне 6,8%, в то время как условием получения этой страной помощи был дефицит в 6,5%. Ожидания инвесторов были в отрицательной зоне: накануне открытия торговой сессии (после 16.00 мск) котировки фьючерсов на индекс Dow Jones снизились на 2,2%, S&P - на -0,4%, NASDAQ - на 0,7%. Настрой не изменился в ходе сессии, результат –снижение биржевых индексов: DJIA=- 2,36, SandP=-2,85, Nasdag=-3,29%.
Появились опасения относительно уровня кредитоспособности банка Morgan Stanley, инвесторы оценивают его как достаточно низкий.
Россия. Вслед за мировыми площадками торги завершились в минусе: ММВБ=-1,60, РТС=-3,68%. Котировки акций падали от -5 до -1,5%.
Минфин сегодня проводит очередной аукцион по размещению на банковских депозитах средств на сумму до 105 млрд. руб., дата возврата - 18 января 2012г., минимальная ставка размещения 6,20% годовых. С учетом этого аукциона на счетах коммерческих банков (вместо финансирования экономики) будет находиться под проценты 1 161 млрд. руб. средств федерального бюджета. В то же время Банк России, в компетенции которого как раз и находится обеспечение банков ликвидностью, по состоянию на 03.10.2011г. больше взял у банков денег (депозиты от банков +ОБР=220 млрд. руб.), чем дал (кредиты банкам=206 млрд. руб.). Банкам явно предпочтительнее иметь у себя в депозитах деньги бюджета под 6,2%, поскольку на тот же срок (до 90 дней) Банк России дает кредит только под обеспечение и по ставке 6,75% (если обеспечение в виде золота) или 7% (если обеспечение - активы или поручительства). Налицо – несогласованность денежной политики между важнейшими государственными органами денежно-кредитного регулирования.
Средняя цена Urals за январь-сентябрь 2011г. составила 109,48 долл./барр., бюджет этого года скорректирован на цену 105, на следующий год бюджет посчитан при цене 100 долл/барр.
Европа. Итоги сессии – отрицательные: САС=-1,85, DAX=-2,28, FTSE=-1,03%. В связи с незавершенностью выполнения необходимых мер, решение вопроса о предоставлении Греции очередного транша помощи перенесено на середину октября.
Вышла, правда, неплохая макростатистика - индексы деловой активности в промышленности еврозоны в целом и ее крупнейших экономик (Германии, Франции и Италии) в сентябре оказались выше ожиданий, но инвесторы предпочли продажи.
Министры финансов еврозоны на заседании в Люксембурге сегодня продолжают второй день обсуждать меры по механизмам предоставления ликвидности и капитала для финансового сектора.
Азия. Площадки Китая и Кореи в понедельник были закрыты в связи с национальными праздниками. Начало недели - в минусе, Nikkei=1,78, Hang Seng=4,38%. Инвесторы недовольны затягиванием решений долгового кризиса в Европе и опасаются, в частности, ухудшения обстановки в Греции и дефолта ее экономики. На 2-3% снизились акции крупнейших японских банков, до 5% составило падение котировок известных компаний экспортеров (Sony =-4,5%, Toshiba и Panasonic =- 4,7 и -4,1% соответственно). Утром сегодня снижение котировок продолжилось, биржевые индексы в минусе от 0,25 до 4%.
Золото. Рост курса доллара снизил привлекательность спекулятивных покупок товарных активов, цены на которые номинированы в валюте США. Ход торгов не определился по динамике, по итогам сессии цены на драгоценные металлы в Нью-Йорке составили: на золото и серебро повысились до 1661,9 и 30,59 соответственно, платину и палладий – понизились до 1511 и 589 долл./унция. Утром сегодня фьючерсы на золото и серебро опять подросли до 1669,19 и 30,94 долл./унция соответственно, платину - опять понизились до 1496,1, палладий – незначительно выросли до 590 долл./унция.
Нефть. Цены снижаются, Brent на ICE до 101,71, Light Sweet на NYMEX до 77,61 долл./барр. По состоянию на 8:00 мск во вторник цены продолжали снижение, Brent до 100,7, Light Sweet до 76,40 долл./барр.
Учитывая умеренный прогноз и даже снижение роста мирового ВВП (так, Fitch понизило прогноз роста мирового ВВП на 2011-2013 гг. соответственно с 3,1 до 2,6%; с 3,4 до 2,7%; с 3,4 до 3,1%), в ближайшие месяцы рост цен на нефть будет ограничен, причем риски сместятся, скорее всего, в сторону снижения.
Турция отказалась от одного из контрактов с Газпромом из-за разногласий по цене. И хотя объемы по контракту не очень значительны, для Газпрома создался прецедент, который может повлечь вывод средств из бумаг компании.
Статистика: Великобритания – индекс менеджеров по снабжению в строительстве за сентябрь (12.30 мск); в еврозоне - индекс цен производителей за август (13.00), выступление главы ЕЦБ (17.00; в США - выступление главы ФРС и объем промышленных заказов за август (18.00). Со стороны глав центробанков ожидается услышать экономический прогноз и перспективы текущей монетарной политики.
Вывод крупных капиталов с российского рынка акций в последние дни может способствовать сохранению негативной тенденции, поскольку значительная часть инвесторов на нем – иностранцы, которые, почувствовав опасность для капитала, не возвращаются так быстро. Нефть дешевеет, Азия в минусе, США закрылись понижением. Маловероятно, чтобы российские торги выправились в положительном направлении.
Полная версия ежедневного аналитического обзора, 04.10.2011

Европейский фонд финансовой стабильности имеет высший рейтинг ААА международных агентств

США. Вышедшая статистика оказалась в основном положительной. Так, индекс деловой активности PMI Чикаго за месяц повысился с 56,5 до 60,4 пункта, ожидалось 56,5. Этот индекс формируется на основе опроса менеджеров по закупкам в сфере промышленности в Чикаго и является достаточно представительным по проблематике опроса (состояние производственных заказов, цен на производимую продукцию и товарных запасов на складах). Уровень в 50 пунктов и ниже считается индикатором замедления экономики, выше 50 - роста. Другой важный комплекс показателей –по личным доходам и расходам – хотя и обозначил негативную тенденцию по потребительским доходам в августе по сравнению с предыдущим месяцем - снижение на 0,1% (ожидался рост на 0,1%), но потребительские расходы увеличились на 0,2%, что совпало с ожиданиями. Объем личных расходов является исключительно важным индикатором, потому что за счет потребительского спроса формируется до 70% ВВП. Уточненный индекс потребительского доверия Мичиганского университета в сентябре составил 59,4 пункта, выше, чем ожидалось (57,8). Индекс рассчитывается ежемесячно по результатам опроса 500 семей - их финансовом положении и ожиданиях относительно экономики страны, и рассматривается как индикатор состояния и ближайших перспектив потребительского спроса.
Тем не менее, сессия завершилась в минусе (DJIA=-2,16, SandP=-2,5%), решающим моментом стал конец финансового года, инвесторы фиксировали прибыль и формировали умеренный уровень котировок для лучшего старта в новом финансовом году.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, по итогам торгов в пятницу индекс ММВБ понизился на 2,92%, РТС - до 3,46%.
В пользу Банка Москвы и в рамках его санации Минфин по закрытой подписке разместил ОФЗ-АД на 295 млрд. руб. при ставке купонного дохода 8,16% годовых. Дата погашения - 23 июля 2026г. И хотя продажа облигаций на вторичном рынке в течение одного года с момента размещения возможна только по согласованию с Минфином, есть опасения отрицательного влияния данной довольно масштабной операции на инфляционную ситуацию.
Европа. Биржевые торги закрылись снижением: CAC 40 - на 1,51, DAX - на 2,44, FTSE 100 - на 1,32%. Значительно падали котировки акций банковского сектора. На поведение инвесторов негативно повлияла статистика последнего месяца. Так, розничные продажи в Германии в августе снизились за месяц на 2,9%, что крайне много для месячной динамики. Кроме того, в зоне евро зафиксирован росте потребительских цен на 3% в годовом измерении (ожидали 2,5%), а это уже определенный сигнал для ЕЦБ не предпринимать шагов по количественному смягчению монетарной политики, на которые надеялись участники рынка. Промышленные цены во Франции в августе за месяц не изменились (ожидалось снижение на 0,2%). В Греции одобрен план по сокращению количества госслужащих в рамках бюджетной экономии. Однако сам дефицит бюджета на текущий год пока сохраняется на уровне 8,5% от ВВП вместо ожидаемых 7,6%.
Расширение полномочий европейского стабфонда одобрено еще одним национальным парламентом – Австрии. Европейский фонд финансовой стабильности имеет высший рейтинг ААА международных агентств, а это значит, что инвестирование в его облигации является практически безрисковым.
Сегодня ожидается встреча министров финансов стран-членов еврозоны по вопросу очередного транша помощи Греции.
Азия. Итог биржевых торгов последнего торгового дня сентября – негативный. В дополнение к опасениям замедления мирового спроса появилась информация о снижении объема производства в обрабатывающей промышленности Китая (уже третий месяц подряд) и индекса деловой активности в промышленности в целом. Такая динамика, конечно, с одной стороны, отражает факт снижения внешнего спроса на китайскую продукцию, ранее преобладающим образом ориентированную на экспорт, но, с другой – и сознательную, планомерную политику китайского руководства на замедление роста в этой связи. Тем не менее, инвесторы были склонны расценивать события с отрицательной точки зрения.
Торги в понедельник также проходят преимущественно в отрицательной зоне. По состоянию на 9.27 мск Nikkei=-2,13, SSE Comp=-0,25, Hang Seng=-0,25%; в небольшом плюсе Kospi=+0,02%. Биржи реагируют на снижение индексов в США, нерешенность долговых проблем еврозоны, неспособность греческого правительства сократить бюджетный дефицит. Отрицательное влияние сокращения зарубежного спроса уже непосредственно сказывается на акциях экспортоориентированных предприятий.
Золото. Цены на драгоценные металлы по итогам пятницы в Нью-Йорке были различной динамики, в определенной степени выросли только на золото (1625,8) и платину (1529), на серебро и палладий снизились (до 30,07 и 616 долл./унция соответственно). В понедельник на 8:00 мск фьючерсы на золото и серебро повысились (1631,7 и 30,26), платину и палладий - снизились (1514,9 и 603,85 долл./унция).
Нефть. На фоне укрепления доллара цены по итогам пятницы понизились и составили: Brent на ICE – 102,76, Light Sweet на NYMEX – 79,2 долл./барр. По состоянию на 8:00 мск в понедельник цена контракта на Brent опять снизилась до 101,72, Light Sweet - до 77,97 долл./барр.
Статистика сегодня: Европа - индексы деловой активности в промышленности Германии, Великобритании и еврозоны в сентябре; США - индекс деловой активности ISM в производственном секторе за сентябрь, а также данные о расходах на строительство за август.
Значительное снижение котировок российских бумаг в последний торговый день сентября способствовало формированию комфортных для покупок цен к началу 4-го квартала. Правда, США закрылись в минусе, Азия сегодня тоже в негативе, нефтяные цены снижаются. Эти факторы в совокупности, конечно, ослабят покупки, и в целом сессия может иметь нейтральную динамику.
Полная версия ежедневного аналитического обзора, 03.10.2011