Третья попытка сформировать правительство Греции

США. Индекс потребительского доверия в США (по расчетам Мичиганского университета) показал рост за месяц с 76,4 до 77,8 пункта (ожидали 76 пунктов). Можно предположить, что определяющим фактором динамики индекса стало недавнее снижение цен на бензин. «Мичиган» рассчитывается ежемесячно по результатам опроса 500 семей о их финансовом положении и экономических ожиданиях, отражает состояние и ближайшие перспективы потребительского спроса (важнейшего параметра роста американской экономики).
Мы писали в последнем обзоре о потерях банка J.P. Morgan (2 млрд. долл.) в связи с неэффективным хеджированием рисков. J.P. Morgan, конечно, сможет пока пережить потерю этих миллиардов, но дело в другом – опять на повестке дня возникли проблемы крупного банка, настолько крупного, что его размер противоречит эффективному управлению.
Россия. Российский рынок в субботу первым отыгрывал ухудшение политической ситуации в Греции (см. ниже), остальные рынки будут реагировать только сегодня. Итоги торгов «в гордом одиночестве»: индекс ММВБ=-0,44, РТС=-0,73%.
Нацбанк Белоруссии c 16 мая понижает ставку рефинансирования с 36 до 34% годовых.
Европа. Третья попытка сформировать правительство Греции закончилась неудачей. Если переговоры во главе с президентом 17 мая не приведут к созданию правящей коалиции, будет объявлено о проведении новых выборов.
Азия. Последние данные Китая по рынку недвижимости показали замедление темпов строительства и снижение продаж жилья. В субботу вечером появилось долгожданное решение Народного банка Китая о снижении резервных требований к крупнейшим коммерческим банкам с 20,5 до 20,0%. Власти надеются, что средства от снижения отчислений в ФОР будут направлены на кредитование предприятий. Новый уровень резервных требований вступает в силу 18 мая.
Золото. Укрепление доллара удерживает на низком уровне цены товаров, номинированных в данной валюте. Официальная цена на золото по итогам пятницы составила 1581,4 долл. за унцию, в субботу торги фьючерсами не проводились в связи с выходным днем на всех мировых товарных и фондовых площадках. Сегодня с утра фьючерсы на золото =1581,64, на серебро = 28,75, на платину = 1468,4, палладий = 603,55 долл. за барр.
Нефть. Общий для обоих сортов нефти понижающий фактор – укрепление доллара. В то же время, есть факторы, специфические для каждого с орта. Относительно нефти марки Brent в принципе сейчас действуют геополитические факторы снижения цены, имея в виду увеличение производства в Ираке и восстановление добычи нефти в Ливии. Что касается Light Sweet, то здесь наоборот: планы изменения системы транспортировки нефти, с целью снижения нагрузки на терминал Кушинг и доставки ее на побережье (ближе к НПЗ), не дадут ценам падать, по крайней мере, в период проведения работ. Пока тенденции четко не определилась, сегодня утром Brent =111,96, Light Sweet = 95,59 долл./барр. Цены нефти падали почти всю неделю, поэтому даже незначительный позитив будет использован инвесторами для покупок подешевевшего сырья.
Статистика, события, прогноз. Из статистики – по еврозоне ждем данные по промпроизводству (13.00 мск) и предварительные данные по ВВП за первый квартал. Из событий - состоится встреча министров финансов ЕС и еврозоны, размещение гособлигаций Испании, Италии и Франции, переговоры Меркель с Олландом. У нас продолжается закрытие ряда реестров акционеров. Индексы РТС и ММВБ в последнее время снижались интенсивнее, чем другие биржи, к примеру, американские. Налицо опережающее снижение цен акций на нашем рынке, что может стать драйвером покупок. Но внешний фон с утра не очень благоприятный, цена нефти снизилась по сравнению с субботними торгами, американские биржевые индексы показывают смешанную динамику, Азия тоже. Поскольку сегодня у наших бирж появился внешний ориентир, он и будет задавать направление движения наших индексов. Учитывая же, что западные биржи еще не отыграли ситуацию в Греции и волнения в Испании, то, несмотря на смягчение денежной политики Китая, позитивный тренд вряд ли вероятен, если новая информация не окажет корректирующего влияния.
Полная версия ежедневного аналитического обзора 14.05.2012

Решение ФРС огорчило инвесторов

США. Динамика фьючерсов на американские индексы перед началом торгов была отрицательной. Фондовые торги в ночь на пятницу закрылись существенным снижением: Dow Jones -3,51% , NASDAQ -3,25%, S&P 500 - 3,19%.
Число первичных обращений за пособием по безработице снизилось до 423 тыс. (примерно так и ожидалось - 420). Объем продаж домов на вторичном рынке возрос на 7,7%. Снижение Moody's долгосрочного кредитного рейтинга Bank of America произведено с А2 до Ваа1 с "негативным" прогнозом.
Россия. В течение четверга не было ни одной мировой площадки в зеленой зоне - снижение биржевых индексов шло повсеместно. Но самым значительным оказалось снижение российских индексов: ММВБ – на 7,82, РТС – на 8,61%. Внутренних причин для этого не было, распродажи шли на инерции общей паники.
В Минфин направлено обращение ММВБ и РТС, поддержанное Национальной фондовой ассоциацией, о расширении времени торговли на биржах за счет праздничных дней. Цель – повысить конкурентные преимущества российского финансового рынка.
ВВП России в августе в годовом исчислении вырос на 5,2%.
Европа. Рынок завершил день снижением ведущих индексов в среднем на 5%: FTSE 100=- 4,67%, DAX =- 4,96%, CAC 40 =- 5,25%.
Объем промышленных заказов по еврозоне снизился на 2,1%, больше, чем ожидалось (1,2%).
Азия. На фондовые рынки, кроме признания ФРС факта замедления экономики США, дополнительно повлияло снижение индекса деловой активности в промышленности Китая до 49,4 пункта (месяцем ранее – 49,9) . В четверг, после поступления информации об итогах заседания ФРС, индексы на закрытии показали снижение: Nikkei - 2,07, Shanghai Composite – 2,78, Hang Seng – 4,85%, Kospi – 2,90. На 9:36 мск пятницы снижение составило: Shanghai Composite – 1,17, Hang Seng – 2,21, Kospi – 5,29%.
Золото. На фоне укрепления доллара после решения ФРС официальные спотовые цены на драгоценные металлы по итогам сессии в Нью-Йорке снизились и составили: золото - 1737,2, серебро - 35,94, платина - 1692, палладий - 654 долл./унция. В пятницу на 08:00 мск фьючерсы шли по цене: золото 1745,44, серебро - 36,28, платина - 1707, палладий - 649,85.
Нефть. Несмотря на сокращение запасов сырья в США, цены продолжили падать на признании ФРС замедления экономического роста США (крупнейшего потребителя энергоресурсов). Повсеместное падение фондовых рынков в четверг усилило неопределенность мировой экономики относительно спроса на нефть и, соответственно, повлияло на снижение нефтяных котировок. Укрепление доллара дополнило картину снижения нефтяных цен.
Официальная цена Brent на электронной товарной бирже IСE Futures Europe по итогам торгов понизилась до 105,49, Light Sweet на срочной товарной бирже NYMEX - до 80,51 долл./барр.
Итак, что же именно так огорчило инвесторов в решении ФРС? А то, что они ожидали вливания денег, которого не будет. При таком twistе ни доллара новых денег в оборот не вбрасывается. Долгосрочные бумаги с 1 октября и по июнь следующего года будут покупаться на средства, вырученные от продажи уже имеющихся в портфеле ФРС краткосрочных гособлигаций. Так же – и в случае с ипотекой: под ее рефинансирование будут продаваться из портфеля те же краткосрочные бумаги. Расширение присутствия ФРС на ипотечном рынке, несомненно, положительно для ослабления остроты ипотечного кризиса и направлено на решение уже имеющихся накопившихся проблем. Что же касается основной и более долгосрочной цели ФРС, то, учитывая опыт предыдущего twistа, трудно сказать, действительно ли пойдет значительное снижение долгосрочных ставок (через поддержку спроса на долгосрочные бумаги), но какое-то снижение пойдет – и это уже хорошо, как долгосрочное условие расширения кредитования и экономического роста. Но есть важный краткосрочный эффект - отсутствие новых денежных вливаний сдержит инфляцию уже сейчас. ФРС сделала для этого все, что могла. По крайней мере, для консолидации уровня базовой инфляции, который непосредственно находится в ее компетенции. Что же касается общего размера потребительской инфляции, особенно подверженной влиянию высоких цен на энергоносители, то последние, как известно, устанавливаются не США - это раз, и тем выше, чем слабее доллар – это два. Значит, общий уровень инфляции в данном случае может поддерживаться на комфортном для американских граждан уровне либо при увеличении контроля США за нефтяными ценами, либо при укреплении доллара, либо – в том и другом случае. Установление контроля - стратегическая цель, и они к ней уже успешно идут. Укрепление доллара при сжатии денежной массы со стороны новой программы ФРС – тоже вполне вероятно. А вот насколько укрепление доллара может в целом соответствовать интересам США - это вопрос.
Инвесторы, дождавшись решения ФРС, теперь будут отталкиваться от новых реалий. В пятницу отрицательный тренд фондовых бирж сохранится, но уже в более слабой форме.
Полная версия ежедневного аналитического обзора, 23.09.2011