Интрига ФРС

США. По итогам понедельника Dow снизился на 0,52, SandP на 0,31, Nasdaq на 0,28%. Сегодня начнется двухдневное заседание ФРС, результаты будут известны завтра вечером. Ожидаемый сценарий рынков сводится к снижению ставки на 25 б.п., замедление экономической активности в стране продолжается, но его темпы пока далеки от угрозы рецессии.

Президент предложил начать добывать нефть на Аляске на территории национального Арктического заповедника, разработка этих земель может стать новым источником дохода для нефтяных компаний и стимулировать развитие экономики региона. Конгресс, в рамках изучения деятельности ведущих технологических компаний в сфере конкуренции, запросил у Amazon, Facebook, Apple и Alphabet (материнская компания Google) документы относительно коммуникаций топ менеджеров, в том числе, переписку по электронной почте. Более 49 тыс. сотрудников автоконцерна General Motors начали забастовку, это первая подобная акция с 2007 г.

Россия. Торговый день вчера, как и прогнозировали Еврофинансы, закрылся ростом индекса РТС на 1,984%, индекса Мосбиржи на 1,525%. Россия и Белоруссия, после ряда переговоров на высшем уровне, объявили о начале процесса углубления интеграции в рамках Союзного государства. Так, планируется в 2021 г. переход на единый Налоговый кодекс, создание единого регулятора энергетического рынка, объединение таможенной политики, унификация банковского надзора и валютного контроля. К сферам, которые не затрагиваются программой, отнесены оборона, госбезопасность, суд, охрана правопорядка, образование, здравоохранение и наука, а также непосредственно госуправление.

Начата процедура реорганизации банка Зенит в форме присоединения к нему банков Девон-Кредит и Липецккомбанк.

Сибур открыл книгу заявок на 5летние еврооблигации, номинированные в долларах, погашение в сентябре 2024 г., ориентир доходности 3,75%.

Polymetal провел допэмиссию акций в количестве 4,797 тыс. ед. без номинала, бумаги предназначены определенным лицам, из которых никто не является директором компании или лицом, осуществляющим управленческие функции, ожидается, что акции будут допущены к торгам на LSE сегодня.

Начинается запись на День открытых дверей ЦБ, который пройдет 28 сентября, гостей ждут на трех московских площадках, во всех территориальных учреждениях Банка и некоторых РКЦ.

Европа. Фондовые площадки понедельника закрылись снижением индексов (DAX с на 0,46, FTSE на 0,63, САС на 0,94%), при этом дорожали акции компаний энергетического сектора (так, котировки акций Total росли в моменте на 2,1%, BP на 3,6%).

Греция намерена начать программу предоставления гражданства инвесторам, покупающим в стране недвижимость, для того чтобы получить греческое гражданство, иностранцам нужно будет инвестировать в недвижимость в Греции не менее 2 млн. евро.

Франция предложила создать в ЕС государственную цифровую валюту, а также считает целесообразным запретить использование криптовалюты Facebook в ЕС с целью защиты финансового суверенитета, предложение будет рассмотрено на следующем заседании МВФ в октябре.

Volkswagen в рамках реализации инвестиционного плана объединит подразделения программного обеспечения (общее число сотрудников здесь достигнет 10 тыс.) для разработки программы для новых моделей машин, первый автомобиль из этого ряда был представлен на прошлой неделе.

Азия. Биржи вчера завершили сессию ростом индекса Kospi на 0,83%, SSE снизился на 0,02, Hang Seng на 0,83%, торги в Японии не проводились (национальный праздник День почитания старших). В Гонконге продолжаются протестные выступления. Последняя макростатистика из Китая усилила опасения инвесторов за перспективы мировой экономики, так, рост промпроизводства составил 4,4% год к году, что стало минимальным значением с 2002 г. (ожидалось 5,2%, месяцем ранее 4,8%), рост инвестиций в основной капитал снизился с 5,7 до 5,5%, розничные продажи увеличились на 7,5% (но ожидалось 7,9%, предыдущее значение 7,6%). В целом же, китайская экономика, по мнению руководства страны, довольно успешна и в 2019 г. обеспечит темпы роста ВВП на запланированном уровне (от 6 до 6,5%), особо важную роль в поддержании темпов роста играют предприятия передовых наукоемких отраслей.

Наблюдалось укрепление иены к доллару со 108,07 до 107,84 ед. за долл. Глава Северной Кореи обратился к американскому лидеру с предложением провести встречу в Пхеньяне.

Золото утром вчера торговалось по 1511,4, к 14.00 по 1510,7, утром сегодня по 1504,1 долл. за унцию.

Нефть. Brent и Light шли утром вчера по 66,65 и 59,85, к 14.00 по 65,4 и 59,19, утром сегодня по 68,75 и 62,13 долл. за барр. Число активных нефтяных буровых в США снизилось за неделю на 5 ед. (до 733 ед., минимума почти за 2 года).

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем данные по промпроизводству США (16.15). В начале сессии на российских инвесторов повлияет негативное закрытие мировых площадок.

ФРС на старте

США. Фондовый рынок в понедельник завершил торги снижением индексов, SandP на 1,42, Dow на 1,35%, Nasdaq на 1,84%. Сегодня начинается и продлится 2 дня заседание ФРС, результаты будут известны в среду вечером. Впервые заседание пройдет под председательством нового главы ведомства г.Пауэлла. Ожидается, что конкретно на этом заседании ставка с вероятностью более 90% будет повышена на 0,25% с диапазона 1,25% -1,50% до 1,50% -1,75%, и это уже заложено в цены активов. Рынки тревожит другое: впервые с начала нормализации политики в 2015 г. центральный банк скорее склонен ускорить, а не замедлить темпы повышения ставок. Дело в том, что г. Пауэлл сейчас оказался в условиях, которые отличаются от ранее существовавших, а именно – при новом президенте произошло снижение налогов и увеличение расходов правительства в расчете на усиление темпов роста экономики страны, что, в свою очередь, может сопровождаться усилением инфляции и, следовательно – более агрессивным повышением ставок со стороны ФРС. По итогам заседания будут также опубликованы обновленные экономические прогнозы.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, сессия вчера закрылась снижением индекса РТС на 1,0%, индекса Мосбиржи на 0,56%. Что касается отношений с Великобританией, то, в ответ на бездоказательные обвинения, российской стороной будут высланы 23 британских дипломата и закрыто консульство Великобритании в Санкт - Петербурге, британская сторона предупреждена, что в случае, если будут предприняты дальнейшие действия недружественного характера, российская сторона оставляет за собой право принятия других ответных мер.
Промпроизводство в январе-феврале 2018 г. год к году возросло на 2,2%, в феврале т.г. на 1,5%, по сравнению с январем т.г. составило 98%. ЦБ сегодня предоставляет кредитным организациям обеспеченные кредиты по фиксированным ставкам (кроме кредитов овернайт), изъятие рублевой ликвидности будет происходить в форме аукциона по размещению КОБР, объем предложения 365,6 млрд. руб., погашение бумаг 13.06.2108г.
Из анализа развития банковского сектора РФ за 2 месяца т.г. следует, что 73% кредитных организаций являются прибыльными, 27% убыточными, при этом прибыль равна 178 млрд. руб. (212 млрд. руб. годом ранее,. активы снизились на 1,8%, кредиты экономике возросли на 1,2%, в т.ч. нефинансовым организациям на 1%, физлицам на 1,7%. Объем простроченной задолженности по корпоративному портфелю увеличился на 7,8%, по рознице на 0,1%. Вклады снизились на 0,1%, депозиты и средства организаций на счетах возросли на 0,4%, портфель МБК от банков нерезидентов увеличился на 16,4%. По информации ЦБ, в текущем году кредиты физлицам сроком до года предоставляются в среднем по ставке 8,99%, более 1 года по ставке 13,52%, соответствующие ставки по кредитам нефинансовым организациям равны 9,14 и 8,61%.
Чистая прибыль Роснефти за 2017г. по МСФО увеличилась на 27,6% (!) в рублевом эквиваленте и на 40,7% (!!!) в долларовом выражении (до 222 млрд. руб. и 3,8 млрд. долл. соответственно), выручка возросла на 20,6% (до 6,014 трлн. руб.).
Европа. Фондовые торги в понедельник завершились снижением индексов, CAC на 1,13, DAX на 1,39, FTSE на 1,69%. Профицит внешнеторгового баланса еврозоны за месяц резко снизился с 25,4 до 3,3 млрд. евро (ожидалось снижение лишь до 22,6 млрд. евро). В Италии обозначилось снижение промышленного производства, за месяц поправкой на 1,9% (ожидалось снижение на 0,7%, месяцем ранее был рост на 2,1%), в годовом измерении показатель сохранил рост на 4,0%.
Стало известно, что ЕС подготовил проект новых санкций против Ирана, в связи с ролью Ирана в войне в Сирии, что, в частности, привело к текущему росту нефтяных цен.
Азия. Торги в Азии закрылись снижением индексов Nikkei 0,87, Кospi на 0,76%, SSE увеличился на 0,29, Hang Seng на 0,06%. Укрепление иены способствовало снижению котировок акций экспортеров, так, бумаги Panasonic снизились более чем на 1,5%. Рейтинг действующего правительства Японии снизился до самого низкого значения за последние 6 лет (только за последний месяц рейтинг снизился на 13% и составил 31%), влияют подозрения в причастности премьера и его супруги к махинациям по покупке государственной земли для частной школы по заниженной цене.
Депутаты Всекитайского собрания народных представителей проголосовали за новый состав Госсовета, уволен, в частности, глава Народного банка, занимавший этот пост 15 лет, руководить ведомством назначен его бывший заместитель. Уровень безработицы в Гонконге за месяц не изменился (2,9%). В ближайшее время в Хельсинки пройдут переговоры дипломатов Северной и Южной Корей.
Золото. На золото и нефть влияют геополитические риски, так, золото утром вчера торговалось по 1309,1, к 14.00 по 1311,0, утром сегодня по1315,5 долл. за унцию.
Нефть. Brent и Light шли вчера утром по 65,9 и 62,14, к 14.00 по 66,01 и 62,15, утром сегодня по 66,56 и 62,66 долл. за барр.
Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем инфляцию в сфере производства Германии (10.00), инфляцию в Великобритании (12.30), индекс потребительского доверия еврозоны (18.00). Российские биржи начнут сегодня торги при внешнем негативе, далее корректирующую роль может сыграть рост нефтяных цен.

Повышать нельзя оставить

США. Торги в понедельник завершились снижением индексов, Dow на 0,15, SandP на 0,18, Nasdaq на 0,21%. Сегодня начинается двухдневное заседание ФРС, решение, как обычно, станет известно поздно вечером в среду. В дополнение к двум основным параметрам внутристранового характера, на которые ориентируется регулятор при принятии решения по ставкам (наиболее полная занятость и инфляция), в последнее добавились оценки глобальных экономических и финансовых событий. И если безработица и инфляция находятся на приемлемых, по мнению регулятора, уровнях, то глобальные риски, напротив, усиливаются. Главным внешним раздражителем является Китай, и не случайно очередное ослабление юаня (см. ниже) произошло именно накануне заседания ФРС. Получается, что сейчас вероятность повышения ставок с действующего уровня (0,25-0,5%), если и существует, то небольшая. Есть еще один, существенный для ФРС, фактор сохранения действующих ставок – состояние нефтедобывающих компаний, в условиях снижения цен нефти компании уже едва способны выплачивать проценты и погашать задолженность по банковским кредитам, и ситуация, при неопределенности перспектив с нефтяными ценами, может значительно ухудшиться в случае повышения ставок.

Повысить ставку на следующем заседании в июне регулятору может помешать референдум в Великобритании (намечен на 23 июня) и соответствующая неустойчивость рынков. Что касается осени, то в ноябре состоятся президентские выборы и любые изменении монетарной политики в это время крайне нежелательны. Для повышения ставок остается декабрь и то при условии, во-первых, соответствия экономики поставленным целям и, во-вторых, при устойчивости глобальных финансово-экономических факторов развития.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, сессия вчера закрылась в минусе, индекс РТС снизился на 0,41%, ММВБ на 0,60%. ЦБ провел аукцион валютного РЕПО сроком 28 дней, предлагалось 1,2 млрд. долл. по минимальной ставке 2,4365%, спрос на 2% превысил предложение, ставка возросла до 2,4424%. В отношении рублевой ликвидности регулятор, видимо, полагает, что ее в банковской системе достаточно, пока нет информации о традиционных по вторникам недельных аукционах рублевого РЕП.

Максимальная ставка по вкладам в рублях у 10 кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физлиц, возросла во 2 декаде апреля с 9,65 до 9,75%, и это при том, что ключевая ставка ЦБ остается неизменной с 03.08.2015г.

ЦБ подготовил проекты нормативных актов, устанавливающих новые требования к потенциальным инвесторам для финансового оздоровления банков и содержащих ряд более жестких положений, чем предъявляется в настоящее время к обычным приобретателям банков.

В структуре ЦБ создано новое подразделение для изучения инноваций на финрынке - департамент финансовых технологий, проектов и организации процессов, который будет сформирован на базе действующих центров компетенции по проектному и процессному управлению. Дополнительно к проектному и процессному управлению на департамент также возложены функции по мониторингу, анализу и оценке возможного использования перспективных технологий и инноваций на финансовом рынке, директором департамента назначен Вадим Калухов (до этого - заместитель директора департамента информационных технологий ЦБ).

Европа. В понедельник фондовые торги завершились снижением индексов, так, СAC уменьшился на 0,52, FTSE на 0,78, DAX на 0,76%. Макростатистика имела довольно противоречивый характер. Так, в Германии различные экономические индексы (текущих условий, делового оптимизма, ожиданий) обозначили волатильность, а вот общее число заказов в машиностроении в годовом исчислении возросло на 7,0% (месяцем ранее было сокращение на 12,0%). Объем промышленной продукции в Испании увеличился год к году на 2,2% (но ожидался рост на 3,0%, месяцем ранее на 3,4%). В Великобритании индекс изменения промышленных заказов за месяц, оставаясь отрицательным, все же увеличился с 14 до 11 пунктов (ожидания были на уровне минус 15 пунктов).

Азия. Торги вчера завершились в минусе, индекс Nikkei снизился на 0,77, SSE на 0,42, Hang Seng на 0,71, Kospi на 0,05%. Народный банк Китая вновь ослабил курс юаня к доллару более чем на 1,5%, до минимума за последний месяц, с 6,4898 до 6,5120 юаней. Японии на восстановительные работы после землетрясения потребуется 286,1 млрд. иен (около 2,5 млрд. долл.). В Сеуле прошла первая встреча представителей Китая, Японии и Южной Кореи по сотрудничеству в Арктике.

Золото утром вчера торговалось по 1236,70, к 14.00 по 1234,4, утром сегодня по 1238,20 долл. за унцию, влияют ожидания и итогов заседания ФРС (см. выше).

Нефть. Вrent и Light утром вчера шли по 44,83 и 43,33, к 14.00 по 44,78 и 43,28, утром сегодня по 44,64 и 42,78 долл. за барр., преобладает осторожность в ожидании завтрашней информации и запасах нефти в США, не говоря уже об итогах заседания ФРС и новостях текущего характера. Так, Саудовская Аравия сообщила о намерении завершить расширение своего нефтяного месторождения Шайбах в конце мая, что позволит стране сохранить общую мощность производства на уровне в 12 млн. барр. в сутки. Иран, как известно, уже увеличил производство на 1 млн. барр. в сутки после отмены санкций в январе. Столичный эмират ОАЭ Абу-Даби впервые за последние 7 лет инициировал продажу облигаций в попытке компенсировать дефицит бюджета.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем по США заказы на товары длительного пользования (15.30) и индекс потребительского доверия (17.00). Внешний фон к открытию российских бирж скорее негативный, западные площадки закрылись в минусе, Азия сейчас в основном снижается, нефть тоже.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 26.04.2016

ФРС на старте

США. Фондовые торги вторника завершились ростом индексов, Dow на 1,40, SandP на 1,28, Nasdaq на 1,14%. Макростатистика такова, что промпроизводство за месяц снизилось на 0,4% (ожидалось снижение на 0,2%, месяцем ранее был рост на 0,9%), розничные продажи за месяц возросли на 0,2% (ожидалось 0,3%, предыдущее изменение 0,7%), но рынки, учитывая сильный рост месяцем ранее, оценили информацию положительно.

Основным событием станет решение ФРС по ставкам, заседание начинается сегодня и закончится завтра поздно вечером. Какой экономический фон сложился к заседанию, учитывая, что целью функционирования ФРС является обеспечение возможно более полной занятости и целевого уровня инфляции? По большому счету, все хорошо, безработица снижается, ВВП растет, единственное, что могло бы удержать от повышения ставки - низкая инфляция, которая фактически отражает превышение предложения над спросом. Но если балансировать предложение, то и здесь поможет увеличение цены кредита. Кстати, рост ВВП через рост доходов тоже автоматически способствует росту спроса и, следовательно, повышению цен. Напомним об одном интересном моменте (мы о нем писали): на конференции ФРС в августе, в отсутствие гг. Йеллен и Драги, внимание рынков вызвало выступление зампреда ФРС г. Фишера, который, вопреки ожиданиям, считает, что для повышения ставок совсем не обязательно достижение инфляцией значения в 2%, поскольку данный показатель (с точки зрения его влияния на монетарную политику) нуждается в дополнительном исследовании. Напомним и о выступлениях на конференции в Джексон-Хоуле двухгодичной давности: при обсуждении возможного свертывания QE представители Банка Англии и Банка Японии выразили уверенность в том, что стимулирующие программы их банков могут быть расширены и нивелируют любое сокращение QE со стороны ФРС США. Тогда же ЦБ РФ в своем Обзоре глобальных рисков утверждал, что сворачивание QE в США не приведет к снижению в 2013-2015гг. темпов роста ВВП ни мира в целом, ни отдельных стран, за исключением Японии и Китая.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индекс РТС снизился на 0,13, индекс ММВБ на 0,78%. Сегодняшний день, не считая заседания ФРС (см. выше), полон и других, не менее важных событий. Так, будет пересмотрен рейтинг РФ со стороны агентства Fitch, вероятно, рейтинг будет подтвержден на прежнем (инвестиционном) уровне. ЦБ начинает публикацию ежедневной информации агентства Thomson Reuters об обменных курсах широкого перечня инвалют к доллару, официальные курсы которых не устанавливаются ЦБ, но рекомендуются им к использованию в расчетах. Меняется состав индеков ММВБ и РТС, новые базы расчета индексов Московской биржи, а также коэффициенты free-float будут действовать по 15 декабря 2015 г.

Вчера регулятор, традиционно для вторника, провел недельные рублевый и валютный аукционы РЕПО, рублевый с предложением в размере 1,1 трлн. руб., кредит выдан по ставке 11,595% (рыночная ставка равна 11,09%), причем, спрос превысил предложение на 591 млрд. руб., явно обозначив дефицит рублевой ликвидности. Правда, казначейство разместило в депозиты 4 банков еще 150 млрд. руб. сроком на 14 дней по ставке 10,77% (спрос здесь достиг 355 млрд. руб.), но для покрытия дефицита, как видим, этого недостаточно. На валютном аукционе банки взяли 7,9 млн. долл. по ставке 2,374%. Что касается задолженности перед ЦБ по операциям РЕПО в инвалюте, то по состоянию на 15.09.2015г. она составила 33067,2 млн. долл., в т.ч. 21% кредитов приходится на срок 28 дней и 79% на срок 12 месяцев.

Сегодня ЦБ привлекает деньги банков к себе в депозиты, Фонд ЖКХ размещает на банковские депозиты 8,5 млрд. руб. сроком на 35 дней. Минфин предложит ОФЗ с переменным купонным доходом на 6 млрд. руб. и с постоянным - на 7 млрд. руб. погашением в декабре 2017 г. и августе 2023 г. соответственно.

Состоялось заседание Наблюдательного совета Сбербанка, обсуждались итоги работы за 1 полугодие 2015 г. и финансовые результаты за 8 месяцев т.г., задачи Стратегии развития Сбербанка на период с 2014 по 2018 гг., фондирование зарубежных дочерних банков. В состав Набсовета, в частности, входят министр финансов г. Силуанов, предправления Сбера г. Греф, а также первые зампреды ЦБ гг. Тулин, Лунтовский и Швецов, зампред ЦБ г.Иванова и советник председателя ЦБ г. Игнатьев.

Европа. Сессия вторника завершилась ростом биржевых индексов, к примеру, FTSE на 0,87, CAC на 1,13%. Опубликован ряд данных, так, профицит торгового баланса еврозоны за месяц возрос с 26,4 до 31,4 млрд. евро, в Греции возрос с 0,4 до 1,0 млрд. евро (туристы из России?). Инфляция в Великобритании за месяц увеличилась на 0,2%, как и ожидалось (месяцем ранее было снижение на 0,2%), год к году показатель не изменился.

Азия. По итогам торгов вчера оба китайских индекса (SSE и Hang Seng) соответственно снизились на 3,52 и 0,55%, Nikkei и Kospi возросли на 0,32% каждый. Росту фондового рынка Японии отчасти способствовали итоги заседания Банка Японии, который сохранил без изменений действующую монетарную политику и ее целевые параметры (уровень ключевой ставки в 0%, рост денежной базы на 80 трлн. иен в год посредством приобретения госбумаг и рискованных активов), хотя рынки и рассчитывали на дальнейшее смягчение политики, так, резко снизился индекс делового доверия, с 17 до 9 пунктов.

Золото пытается расти на подешевевшем долларе, утром вчера продавалось по 1107,10, к 14.00 по 1103,50, утром сегодня по 1104,70 долл. за унцию (рынки ждут решения ФРС по ставке).

Нефть. Вrent и Light утром вчера шли по 47,38 и 44,58, к 14.00 по 47,53 и 44,75, утром сегодня по 47,81 и 45,27 долл. за барр. (рынки ждут данные по запасам нефти в США).

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем безработицу в Великобритании (11.30), по США инфляцию (15.30) и запасы нефти (17.30). Российские биржи, на фоне позитивной динамики Вrent, могут на открытии обозначить рост, но ситуация крайне неустойчива

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 16.09.2015

ФРС на старте

США. Фондовые биржи завершили торги понедельника снижением индексов, Nasdaq на 0,67, Dow на 0,23, SandP на 0,41%, отчасти шла фиксация подросшей накануне прибыли, отчасти влияла неуверенность в том, какой вариант решения примет ФРС. Главная интрига дня - заседание ФРС, начнется сегодня и завершится завтра, итоги будут известны не ранее 22.00 мск. Пресс-конференции главы ведомства, вопреки традиции, на этот раз не будет.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, к закрытию торгов в понедельник индекс РТС снизился на 1,42%, индекс ММВБ на 0,33%. ЦБ вчера выдавал рублевый кредит на сроки от 1 дня до 1,5 лет по фиксированным ставкам от 15 до 15,75%, в качестве обеспечения принимался залог ценных бумаг, активы или поручительства, а также золото. Проведен аукцион рублевого РЕПО на срок 2 дня, при предложении в 400 млрд. руб. спрос составил лишь 101,6 млрд. руб., кредит выдан по ставке 14,2%, ставка рынка 14,51%. Валютная ликвидность предлагалась операциями валютный своп, кроме того, ЦБ провел аукционы РЕПО на 12 мес. (лимит 500 млн. долл., минимальная ставка 3,2059%) и 28 дней (соответственно 1,7 млрд. долл. и 2,1815%). На годичном валютном аукционе спрос более чем в 1,5 раза превысил предложение, кредит выдан в размере лимита по ставке 3,4093%. (банки запасаются валютой, опасаясь дальнейшего повышения ставок со стороны ЦБ). Спрос на валютном аукционе на срок 28 дней сохранился в рамах лимита и составил 1,383 млрд. долл., кредит выдан в размере спроса по ставке 2,38%.

Сегодня казначейство предложит кредитным организациям для размещения на депозиты 200 млрд. руб. сроком на 14 дней, минимальная ставка размещения 14,0%.

Проведенный Росстатом очередной опрос руководителей 4 тыс. крупных и средних промышленных предприятий показал, что основными факторами, лимитирующими рост производства, остаются недостаточный спрос на продукцию предприятия внутри страны (49% респондентов), неопределенность экономической ситуации (45%) и недостаток финансовых средств (42%).

Европа. Фондовые площадки завершили сессию понедельника ростом индексов, FTSE на 0,47, DAX на 1,93, CAC на 1,46%. Из новостей отметим отстранение министра финансов Греции от переговорного процесса с кредиторами, что способствовало усилению надежд на урегулирование вопроса о новом транше Греции до обозначенной даты (11 мая). Президент Греции в интервью немецкому интернет-изданию Spiegel Online заверил, что со временем страна вернет кредиторам все долги и в конечном итоге останется в еврозоне. Но ситуация серьезная, указ президента об обязательном перечислении всеми государственными структурами и предприятиями свободных средств в центробанк, лишь частично решил проблему, собранные деньги составили лишь треть от ожидаемой суммы. На текущей неделе Греция должна направить около 1,5 млрд. евро на выплаты пенсионерам и госслужащим, росла доходность греческих гособлигаций, главы финансовых ведомств ряда стран еврозоны предложили рассмотреть план Б на случай отсутствия прогресса в переговорах по Греции.

Импортные цены в Германии за месяц возросли на 1% (при ожиданиях роста на 0,5%, месяцем ранее рост достиг 1,4%), по сравнению с данными аналогичного периода прошлого года цены снизились на 1,4% (как и ожидалось). В Великобритании индекс изменения промышленных заказов составил 1 пункт, увеличившись с 0 по сравнению с прошлым месяцем, но рынки рассчитывал на рост до 4 пунктов.

Deutsche Bank показал снижение чистой прибыли в первом квартале, объяснив это уменьшением выручки в подразделениях инвестиционного банкинга, так, чистая прибыль составила 559 млн. евро (1,1 млрд. евро годом ранее).

Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг Испании в иностранной и национальной валюте на уровне BBBплюс со стабильным прогнозом. Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне F2, рейтинг странового потолка - на уровне AAплюс. Подтвержден и долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Италии в иностранной и национальной валюте на уровне BBBплюс со стабильным прогнозом, краткосрочный рейтинг в иностранной валюте подтвержден на уровне F2, рейтинг странового потолка - на уровне AAплюс.

Азия. Торги вчера закрылись разнонаправлено, ростом китайских индексов (SSE на 3,04, Hang Seng на 1,32%) и снижением индексов Nikkei и Kospi соответственно на 0,21 и 0,10%. Fitch понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Японии в иностранной и национальной валюте с Aплюс до А, прогноз по рейтингам стабильный, рейтинг странового потолка понижен с AAплюс до АА, краткосрочный РДЭ понижен с F1плюс до F1. Последние данные по Китаю показали снижение прибыли промпредприятий на 0,4% год к году, с начала года на 2,7%, но эти факты только усилили ожидания новых мер со стороны Народного банка по стимулированию экономического роста, значение индекса SSE достигло максимума за 7 лет.

Золото. Золото утром вчера торговалось по 1181,80, к 14.00 по 1183,50, утром сегодня по 1200,50 долл. за унцию, цена растет в преддверии заседания ФРС США (начнется сегодня), рынки рассчитывают на более длительное сохранение низких ставок.

Нефть. Brent и Light утром шли по 65,19 и 56,99, к 14.00 по 65,11 и 57,06, утром сегодня по 64,16 и 56,27 долл. за барр., влияет укрепление доллара. В Нью-Йорке на экспертном уровне начнется новый раунд переговоров по иранской ядерной проблеме.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем по Великобритании ВВП за 1 кв. (11.30), по США производственный индекс ФРС Ричмонда (16.5), индикатор потребительской уверенности (17.00). Ослабление рубля может стать фактором привлекательности цен акций на открытии торгов.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 28.04.2015

ФРС на старте завершения QE

США. Торги вчера закрылись ростом индексов Dow и Nasdaq соответственно на 0,07 и 0,05% и снижением SandP на 0,15%. Сегодня начнет работу двухдневное заседание ФРС, инвесторы опасаются, что, несмотря на ранее сделанные заявления, регулятор будет вынужден пойти на повышение ставок раньше, не в конце, а в начале 2015 года, имея в иду, что снижение безработицы содержит в себе инфляционные риски (последние данные говорят о безработице в 5,9% и инфляции как общей, так и базовой в 1,7%). Заметим, однако, что целевым для ФРС выступает уровень базовой инфляции в 2%, а фактический уровень инфляционных ожиданий пока не растет, а, напротив - снижается. Поэтому мы считаем, что регулятор, как и было объявлено по итогам заседания 17 сентября, прекратит программу покупок активов и подтвердит повышение ставок не ранее конца следующего года, конечно, с возможностью коррекции планов в зависимости от состояния экономики.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, итоги торгов понедельника в плюсе, индекс ММВБ увеличился на 1,01, индекс РТС на 0,27%, позитив внесло сохранение агентством SandP долгосрочного кредитного рейтинга России в иностранной валюте на инвестиционном уровне (BBB минус).

Для пополнения ликвидности регулятор вчера предлагал банкам обеспеченные кредиты и провел также аукцион прямого двухдневного РЕПО, при предложении в 330 млрд. руб. спрос составил лишь 120 млрд. руб., кредит выдан в размере спроса по ставке 8,07% (ставка рынка 8,74%), кредитование со стороны регулятора по ставкам ниже рыночных не способствует развитию рынка МБК. Оставалось в силе предложение на покупку долларов за рубли (валютный своп), но спроса от банков по-прежнему не было (единственная однодневная сделка состоялась 7 октября на сумму 137 млн. долл.). Со стороны ЦБ вновь повышены границы плавающего интервала бивалютной корзины, на этот раз на 35 коп., теперь интервал находится в пределах от 38,05 до 47,05 руб., это уже 13 повышение в октябре.

Сегодня пройдут платежи по налогу на прибыль, казначейство пополнит банковскую ликвидность – размещает на 14 дней 200 млрд. руб., минимальная ставка 8,3%. Роснефть опубликует финансовые результаты третьего квартала по МСФО, которые уже в полной мере отразят влияние санкций и снижение цен на нефть, но, с другой стороны, деятельность Роснефти как экспортера поддерживалась в этот период ослаблением рубля, а себестоимость добычи составляет около 4 долл. за барр., поэтому рынки ждут от компании достаточно сильных результатов.

Социальные выплаты в следующем году проиндексируют на 5%, что является прогнозируемым уровнем инфляции.

Европа. Фондовые торги вчера закрылись снижением индексов, FTSE на 0,87, CAC на 0,78, DAX на 0,95%, рынки отыгрывали итоги тестирования банков, в рамках которого 25 банков не прошли тестирование (в основном из Италии, Греции и Кипра), все банки получили результаты за 48 часов до их публикации, те же из них, результаты тестирования и уровень капитала которых признаны неудовлетворительными, должны будут в течение 2-х недель предоставить ЕЦБ планы по докапитализации, на выполнение этих планов им будет дано от 6 до 9 месяцев. Кроме того, один из важных экономических показателей - индекс делового оптимизма IFO -в Германии за месяц снизился с 104,7 до 103,2 пункта, снижение ожидалось, но не ниже 104,3 пункта, текущий уровень индекса находится на минимуме с декабря 2012г.

На заседании Комитета постоянных представителей ЕС, возможно, будет рассмотрена возможность переоценки режима санкций в отношении России.

Азия. Торги в понедельник завершились разнопланово, индексы Nikkei и Kospi увеличились на 0,63 и 0,33% соответственно, китайские индексы SSE и Hang Seng снизились на 0,51 и 0,68%. Из утренней статистики отметим, что в Японии розничные продажи в сентябре возросли на 2,3%, ожидалось 0,6%, предыдущее изменение 1,2%. В Южной Корее индекс потребительского доверия за месяц снизился с 107 до 105 пунктов.

Золото. Золото утром понедельника торговалось по 1230,60, к 14.00 по 1230,80, утром сегодня по 1228,77 долл. за унцию, рынки ждут завершения программы QE и, соответственно, дальнейшего укрепления доллара.

Нефть. Brent и Light утром вчера шли по 85,95 и 81,06, к 14.00 по 85,73 и 81,01, утром сегодня по 85,35 и 80,68 долл. за барр., идет текущая реакция на снижение прогнозов цен от Goldman Sachs на 2015г. (см. наш предыдущий обзор) и рост добычи в США на максимальном уровне за последние 30 лет.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем динамику импортных цен Германии (10.00), из США динамику заказов на товары длительного пользования (15.30), индекс цен на жилье (16.00), индекс деловой активности в производственном секторе ФРБ Ричмонда (17.00). Внешний фон к открытию российских бирж неоднозначный, фьючерсы на биржевые индексы США в плюсе, но Азия торгует разнонаправлено и нефть продолжает снижение, хотя в отсутствии явно негативных новостей допускаем сохранение роста.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 28.10.2014

Рынки на старте

Only children and some economists believe in the myth of an independent Fed.

США. Торги понедельника в минусе, DOW снизился на 0,26, SandP на 0,49, Nasdaq на 0,92%. Сегодня начнется и завтра продолжится заседание ФРС, интрига заключается в отсутствии четких предпосылок к принятию решения по размерам покупки государственных и ипотечных бумаг. По сравнению с экономической ситуацией, в которой принималось предыдущее решение по сокращению таких покупок на общую сумму в 10 млрд. долл. в месяц, к настоящему времени обозначилось ухудшение данных по рынку труда (возросло количество первичных обращений за пособиями по безработице), в связи с холодами резко возросли цены на газ, все настоятельнее становится необходимость установления лимита госдолга. Понятно, что размер покупки активов со стороны ФРС зависит от объема выпуска госбумаг, последний - от размера дефицита бюджета и госдолга, с 1 по 16 января долг США сократился на 81 млрд. долл., меньший объем эмиссии долга требует и меньшего объема его монетизации со стороны ФРС. На фоне ожиданий решения очередного заседания ФРС и негативного тренда мировых площадок, традиционным защитным активом выступает не только золото, но и гособлигации США, так, доходность по 30летним UST снизилась с 4 до 3,65% (минимального значения за последние 3 месяца), понятно, что такая ситуация весьма благоприятна для правительства, тем более, что на этой неделе предполагается размещение бумаг на сумму около 100 млрд. долл. Вместе с тем, в случае, если ФРС продолжит дальнейшее сокращение покупок госбумаг, это может привести к росту их доходностей опять.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги вчера завершились снижением (индекс ММВБ=-1,09 , РТС= -1,29%), что соответствовало общему ходу торгов мировых площадок накануне заседания ФРС. Лимит ЦБ РФ на аукционе однодневного РЕПО был повышен до 300 млрд. (в пятницу 30 млрд.), спрос удовлетворен полностью (225 млрд. руб.), ставка 5,64% (ставка рынка 6,21%, опять ставка ЦБ ниже рынка). Продолжаются налоговые платежи, вчера уплачивался налог на добычу полезных ископаемых (оценочно около 220 млрд. руб.), сегодня пройдет выплата по налогу на прибыль (примерно 100 млрд. руб.), поэтому, сегодня, так же как и вчера, кроме РЕПО, ЦБ предложит банкам кредит по фиксированным ставкам от 6,5 до 7,25%, под обеспечение залогом ценных бумаг, активов или поручительств, а также золота на сроки от 1 до 365 дней, одновременно будет привлекать средства банков к себе в депозиты сроком на 1 день и до востребования по фиксированной ставке в 4,5%. Пополняет ликвидность и казначейство, размещает на 14 дней 75 млрд. руб., минимальная ставка размещения 5,8% годовых.

Из макростатистики отметим, что за 2013 г. объем инвестиций в основной капитал снизился на 0,3% по сравнению с 2012 г., оборот розничной торговли на 3,9% превысил показатель 2012 г.

Европа. DAX =-0,46, CAC =-0,41, FTSE =-1,70%, шла фиксация прибыли перед заседанием ФРС. Другие новости не играли заметной роли, хотя, к примеру, в Германии вышла новая статистика, причем позитивного характера и выше ожиданий рынков, так, индекс делового оптимизма IFO за месяц показал рост с 109,5 до 110,6 пункта, ожидалось 110 пунктов. Moodys подтвердило рейтинг гособлигаций Франции на уровне Aa1, прогноз по рейтингу также оставлен негативным.

Азия. Торги вчера, следуя за пятничным закрытием США, завершились снижением биржевых индексов, Nikkei на 2,51, SSE на 1,03, Hang Seng на 2,11, Kospi на 1,56%. Кроме того, негатив усилился в связи с публикацией последних данных по торговому балансу Японии, который не только остается дефицитным восемнадцатый месяц подряд, но и усиливается, можно предположить, что планомерное ослабление валюты со стороны правительства и Банка Японии стало также одним из факторов роста дефицита. Moodys понизило кредитный рейтинг Sony с Baa3 до Ba1, что на одну ступень уже ниже инвестиционного уровня, прогноз стабильный. LG Electronics (Южная Корея) в 4 квартале получила убыток, на текущий год компания прогнозирует рост выручки на 7,2%, что на 3,9% пока превышает ожидания экспертов.

Золото. При негативном ходе фондовых торгов повышается привлекательность защитных активов, так, золото утром вчера продавалось по 1271,45, к 14.00 по 1271,22, утром сегодня инвесторы уже не рисковали, золото продавалось по 1258,08 долл. за унцию.

Нефть. Brent и Light утром вчера шли по 107,61 и 96,71, к 14.00 по 107,61 и 97,07, утром сегодня по 106,94 и 95,84 долл. за барр. В связи с ослаблением экономических санкций со стороны западных стран Иран планирует в первую очередь возобновить поставки нефти морским путем в Китай, Индию, Турцию, Южную Корею, Японию и на Тайвань.

События, статистика, прогноз. В Брюсселе начнется саммит Россия-ЕС. Президент США выступит в Конгрессе с докладом о положении дел в стране. В Страсбурге работает сессия Парламентской ассамблеи Совета Европы (ПАСЕ), рассмотрение ситуации в Украине намечено на 30 января, в самой Украине заседает Верховная Рада. Из наиболее значимой статистики ждем по Великобритании ВВП за IV квартал (13.30), по США данные о заказах на товары длительного пользования (17.30), индексы потребительского доверия Conference Board и деловой активности ФРБ Ричмонда (19.00). Исходные условия для наших бирж на открытии неоднозначные, фьючерсы на американские биржевые индексы растут, Азия преимущественно тоже, спекулянты вполне могут разогнать торги, пока не откроются европейские биржи.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 28.01.2014

На старт, внимание!

США. Биржи вчера закрылись ростом, индекс Dow Jones =+0,82, NASDAQ =+0,71, S&P 500 =+0,63%, статистика этому способствовала. Так, промпроизводство за месяц увеличилось на 1,1% (ждали 0,5%), производительность труда в третьем квартале возросла на 3% (ожидалось 2,8%).

Основным событием и дня, и недели является заседания ФРС США (17 и 18 декабря), результаты станут известны вечером в среду, до этого времени инвесторы будут проявлять осторожность. Учитывая, что последнее голосование политиков по кандидатуре г-жи Йеллен состоится на этой неделе, а не в январе, как ожидалось ранее, можно предположить, что г. Бернанке готов покинуть пост не 31 января, когда срок его полномочий истекает официально, а, возможно, месяцем раньше, и, возможно, скорректировав последним решением им же начатый курс QE.

В июне, как мы помним, глава ФРС отметил, что при уровне безработицы около 7% покупки гос- и ипотечных бумаг в рамках программы QE предполагается прекратить, и ориентировочно это может произойти к середине 2014г. Последние данные по безработице показали именно такое значение гораздо раньше обозначенного срока. Помним также, что в связи с отсутствием бюджета в октябре ни кто другой, как ФРС, поддерживала расходы федерального бюджета, покупая гособлигации. Сейчас, при согласовании вопроса по бюджету, этот фактор повышенной настоятельности сохранения QE уже будет отсутствовать. Кроме того, последние 4 месяца прирост рабочих мест находится на уровне 200 тыс. плюс (204 тыс.), который, по мнению инвесторов, является эмпирически достаточно сильным показателем занятости для того, чтобы ФРС могла начать сокращение денежного стимулирования экономики. При этом зафиксирована положительная динамика почасовой оплаты труда и продолжительности рабочей недели. Вышли и другие позитивные макроэкономические данные по американской экономике – рост ВВП год к году составил 3,6%, индекс потребительского доверия Мичиганского университета увеличился до максимума за последние 5 месяцев (82,5 пунктов).

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги понедельника закрылись ростом, ММВБ=+1,20, РТС =-1,11%. Начались налоговые платежи, вчера уплачивались страховые взносы (около 290 млрд. руб.), но российским банкам ликвидности пока хватает, так, ЦБ предложил РЕПО на 1 день в сумме 400 млрд. руб., спрос составил 321 млрд., кредит выдан в размере спроса под 5,59% (ставка рынка 6,45%). ЦБ сегодня также проведет аукцион РЕПО сроком на 90 дней, сумма предложения равна 50 млрд. руб. Казначейство, в свою очередь, пополнит ликвидность банков, предложив к размещению на депозиты 70 млрд. руб. сроком на 7 дней, минимальная ставка размещения 5,7% годовых.

Макроэкономика. Промпроизводство за 11 месяцев по сравнению с аналогичным периодом прошлого года снизилось на 0,1%, ноябрь к ноябрю на 1%, по сравнению с октябрем 2013 г. - на 0,4%. ВБ ухудшил свой сентябрьский прогноз по росту ВВП РФ в текущем году с 1,8 до 1,3%, в качестве причины называется тот факт, что рост внутреннего спроса оказался ниже ожидаемого, не восстанавливаются инвестиции в экономику. Наш министр экономики считает этот прогноз заниженным.

Микро…ВТБ 24 намерен увеличить уставный капитал на 74,4 млрд. руб. путем размещения дополнительных обыкновенных акций, сейчас уставный капитал банка составляет 74,4 млрд. руб. и будет, следовательно, увеличен вдвое.

Политика. В Москве под председательством президентов РФ и Украины состоится заседание межгосударственной комиссии для обсуждения взаимовыгодных проектов, прежде всего в сфере энергетики.

Европа. Торги понедельника завершились ростом индексов, FTSE 100 на 1,28, DAX на 1,74, CAC 40 на 1,48%. Кроме негативной динамики индекса деловой активности в сфере услуг еврозоны и ее основных экономик, что рынки проигнорировали, другие статпоказатели были хорошими, соответствующий индекс в промышленности вырос, в основном благодаря Германии, профицит торгового баланса за месяц увеличился с 10,9 до 17,2 млрд. евро, профицит торгового баланса в Италии показал рост с 0,83 до 4,07 млрд. евро.

Азия. Сессия вчера закрылась снижением биржевых индексов, Nikkei на 1,62%, SSE на 1,60, Hang Seng на 0,56, Kospi на 0,09%, повторилась динамика предыдущего закрытия американских бирж.

Золото. Золото утром вчера продавалось по 1233,46, к 14.00 по 1228,53, утром сегодня по 1240,75 долл. за унцию, рынки надеются на продолжение QE.

Нефть. Вопреки обещанию ливийского правительства с 15 декабря возобновить прокачку нефти, продолжается блокада нефтяных портов со стороны отдельных группировок, возрастает неопределенность урегулирования ситуации в Сирии, а усиление санкций против Ирана может повлиять на хрупкое равновесие в переговорах, что, вместе взятое, способствует росту нефтяных цен, Brent и Light утром вчера шли по 108,69 и 96,64, к 14.00 по 109,38 и 97,24, утром сегодня по 109,37 и 97,63 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем из Великобритании инфляцию (13.30), выступление главы Банка Англии (19.30), из зоны евро индексы текущих условий и деловых настроений, инфляцию (14.00), из США инфляцию и сальдо платежного баланса (17.30), индекс рынка жилья (19.00). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас в минусе, но Азия в основном растет, нефть тоже - российский рынок оказался на перепутье и на открытии проявит осторожность.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 17.12.2013

Алмазное IPO

По оценке ЦБ, сворачивание QE в США не приведет к снижению в 2013-2015гг. темпов роста ВВП ни мира в целом, ни отдельных стран, за исключением Японии и Китая (соответственно 1,8, 1,4, 1,1% и 7,5, 6,8, 6,9%). В России ВВП будет расти на 1,9, 2,5 и 2,8%.(ЦБ РФ, Обзор глобальных рисков, сентябрь, 2013, стр. 3).

США. Торги понедельника закрылись разнонаправлено, но и рост, и снижение были незначительными, так, индекс Dow Jones =-0,01, NASDAQ =-0,08, S&P 500 =+0,13%. Сегодня начнется и завтра продолжится заседание Комитета по открытым рынкам ФРС, большинство инвесторов сходится во мнении, что программа количественного смягчения сохранится в прежнем объеме, но, тем не менее, интрига сохраняется. Жизнь 16 дней в условиях отсутствия утвержденного бюджета, конечно, привела к определенным негативным явлениям, но не настолько значимым, как могло ожидаться. Единственным сильнодействующим фактором стало сокращение потребительских расходов (основной движущей силы экономики), но впереди – праздники, когда население тратит гораздо больше, чем в другие периоды времени. Результаты заседания будут известны в среду ночью.

В рамках публикации квартальных отчетов компаний отметим, к примеру, известную в России сеть ресторанов быстрого питания Burger King, в связи со снижением издержек и увеличением продаж за счет спроса в Европе, Африке, Азии и на Ближнем Востоке чистая прибыль составила 0,19 долл. на акцию (0,02 долл. годом ранее). Отчетность Apple оказалась ниже ожиданий, издержки от выпуска новых моделей iPhone и iPad значительно, на 8,6%, снизили прибыль, которая в расчете на акцию составила 8,26 долл.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги понедельника закрылись небольшим ростом индексов, ММВБ на 0,47, РТС на 0,06%. Ликвидности в банковской системе РФ достаточно, так, ЦБ провел вчера аукцион по предоставлению однодневного РЕПО в сумме 370 млрд. руб., спрос составил 312 млрд. руб. или 84% от предложения, кредит выдан в размере спроса под 5,56%, ставка рынка 6,16%. Казначейство предлагало 100, но разместило всего 70 млрд. руб. на банковские депозиты на 8 дней под 5,71%, ставка рынка 8,50%.

По факту событий. В рамках IPO АЛРОСы на Московской Бирже было размещено 16% акций по нижней границе объявленного ранее ценового коридора (35 руб. за акцию), вся компания была оценена примерно в 7,9 млрд. долл., а проданный пакет в 1,27 млрд. долл. (доход бюджета), при этом более 80% акций приобрели институциональные иностранные инвесторы, до конца 2016 г. правительство готово снизить свою долю в компании до 25% плюс 1 акция.

Прогноз. МЭР понизило оценку роста ВВП в годовом измерении за 9 месяцев до 1,3%, официальных цифр Росстата еще нет. Также ведомством повышен прогноз по инфляции в годовом выражении с 6 до 6,1%.

Из того, что ожидает рынки в ближайшем будущем обратим внимание, например, на 1). законопроект о потребкредитовании, куда внесена поправка о праве ЦБ рассчитывать средние ставки по ссудам и допустимые отклонения от них, кроме того, ЦБ может получить право ограничивать ставки не только по розничным кредитам, но и по кредитам микрофинансовых организаций. 2). Правительство согласовало поправки, повышающие с 1 января налоги на депозиты и уменьшающие налоги на акции, что, как ожидается, будет стимулировать развитие фондового рынка, по депозитам будут облагаться налогом проценты, если ставка превышает ставку рефинансирования ЦБ на 3% для рублевых депозитов и на 7% для валютных (сейчас это 5 и 9% соответственно). 3). Планируется стимулировать длительные инвестиции путем создание индивидуального инвестиционного счета (ИИС), при сроке 3 года и больше инвестор может получать ежегодный инвестиционный налоговый вычет в размере до 400 тыс. руб. внесенных средств либо до 3 млн. руб. дохода от операций на ИИС (сегодня менее 1% российского населения вкладывают средства в акции, в США это 44%). 4). Правительство одобрило законопроект об ограничении золотых парашютов топ-менеджерам госкомпаний их средним шестимесячным заработком.

Европа. День вчера завершился разнонаправлено, но волатильность небольшая, DAX =-0,08, CAC 40 =-0,48, FTSE 100 =+0,07%. В Италии увеличился индекс делового доверия, за месяц с 96,8 до 97,3 пункта, при ожиданиях снижения до 96,3 пункта.

Азия. Япония вчера закрылась значительным ростом индекса Nikkei (на 2,19%), драйверами стали два важных фактора, ослаблением иены и ожидания сохранения со стороны ФРС программы QE. Позитивно и то, что компания Toyota стала мировым лидером по продажам автомобилей, потеснив General Motors. Остальные биржи также в плюсе, Kospi увеличился на 0,68, SSE на 0,04, Hang Seng на 0,48%. В Южной Корее индекс потребительского доверия за месяц показал впечатляющий рост с 102 до 106 пунктов. На китайских инвесторов продолжает оказывать влияние рост ставок на рынке МБК. В ноябре состоится пленум Компартии Китая, ожидается, что на нем будут приняты масштабные экономические и общественные реформы.

Золото. Фьючерсы на золото к 14.00 вчера торговались по 1351,73, сегодня утром по 1355,15 долл. за унцию, металл дорожает на фоне ожиданий сохранения программы QE в США (ослабления доллара и инфляции).

Нефть. Brent и Light к 14.00 вчера шли по 107,72 и 97,91, сегодня утром по 109,21 и 98,41 долл. за барр. Израиль предупредил, что Иран может получить ядерное оружие в течение 1 месяца. В Мексиканском заливе начинается сезон ураганов, что может нарушить график поставок энергоносителей.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем индекс потребительского доверия во Франции (11.45), по США индекс производственных цен и данные о розничных продажах (16.30), индекс потребительского доверия (18.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в преимущественном минусе, Азия снижается, но нефть растет, что поддержит российские биржи.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 29.10.2013

Дождались: FOMC на старте

Доклад генсека ООН Совету безопасности о содержании исследований международных инспекторов применения химического оружия в Сирии, вопреки ожиданиям, не прояснил ситуацию относительно того, кто именно – оппозиция или правительство- применяли химоружие. В течение недели Сирия представит список химоружия, при этом из страны будет вывезен его максимально возможный объем.

США. Инвесторы в большей мере были склонны вчера к покупкам, Dow Jones =+0,77, S&P =+0,57, NASDAQ =-0,12%. Сегодня начинает работу Комитет по операциям на открытых рынках ФРС (FOMC), инвесторы уже готовы к постепенному свертыванию программы QE и заложили это в цене активов. Причина, по которой программа может быть оставлена пока неизменной – недостаточные темпы восстановления экономики и, следовательно, ее потребность в продолжении монетарного стимулирования. Но если так и случится, рынки, вопреки их желанию сохранить максимально мягкую денежную политику, могут отреагировать снижением, расценив такое решение как официальное признание со стороны ФРС слабости экономики. Но рынок труда дает все основания для ФРС сохранить действующую программу по крайней мере до следующего заседания, поскольку, в частности, сентябрем заканчивается финансовый год.

Л.Саммерс отказался от участия в выборах председателя ФРС и отозвал свою кандидатуру, что означает вероятность назначения на эту позицию теперешнего замглавы ФРС г-жи Йеллен, возможен также вариант с г. Гейтнером, тоже сторонником QE.

Россия. Рост биржевых индексов превзошел все прогнозы, ММВБ=2,06, РТС=2,83%. Очередной налоговый период вчера начался уплатой страховых взносов, процентные ставки могут расти. Регулятор старается пополнять ликвидность в меру спроса, так, вчера со стороны ЦБ банкам было предложено однодневное РЕПО на 360 млрд. руб., спрос составил 333 млрд., кредит в размере спроса выдан под 5,57% (ставка рынка 6,19%). Казначейство также пополняло банковскую ликвидность, размещая 30 млрд. руб. в депозиты комбанков, срок 15 дней, спрос составил 28 млрд. руб.

Европа. Индексы завершили торги понедельника в плюсе, FTSE 100 =0,59, DAX =1,22, CAC 40 =0,92%.

Азия. Японские биржи вчера не работали, в стране угроза развития тропического шторма, население частично эвакуируют, с острова Хонсю шторм с ливнями движется на северо-восток, осадки создают угрозу оползней в горных районах и паводков в низинах. На Фукусима-1 сильный ливень может привести к переполнению резервуаров с зараженной радиацией водой и их прорыву. Авиакомпании отменили или планируют отменить свыше 600 рейсов на внутренних маршрутах. Торги для SSE закончились снижением на 0,22%, для Kospi и Hang Seng ростом на 0,96 и 1,47% соответственно. Вырос объем прямых иностранных инвестиций в Китай.

Золото. Фьючерсы на золото вчера к 14.00 торговались по 1315,92, сегодня утром золото =1313,11, серебро = 21,9, платина = 1441,65, палладий = 707,1 долл. за унцию, инвесторы предпочитают уйти от риска накануне заседания ФРС.

Нефть. Договоренность о передаче сирийского химружия под международный контроль снижает вероятность перебоев с поставками нефти с Ближнего Востоке, но инвесторы уже ориентируются на завтрашнюю статистику по запасам нефти в США, Brent и Light вчера к 14.00 шли по 109,79 и 106,20, сегодня утром по 109,6 и 105,84 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой информации ждем инфляцию в Великобритании (12.30), данные по торговому балансу и индикатор экономических настроений в Германии (13.00), по США инфляцию без учета сезонности (16.30). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются разнонаправлено, Азия в минусе, российские биржи вчера росли гораздо сильнее, чем другие площадки, накоплен потенциал для продаж.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 17.09.2013

QE or not QE

Из Обзора финансовой стабильности ЦБ РФ, июль, 2013: Существенным вызовом для глобальной финансовой стабильности может стать слишком длительное сохранение процентных ставок на рекордно низких уровнях. Накопленные в этот период риски могут реализоваться при повышении ставок.

США. Биржевые индексы по завершении торгов обозначили снижение, Dow Jones на 0,24, S&P на 0,37, NASDAQ на 0,39%, инвесторы предпочли зафиксировать прибыль накануне важного события – начала двухдневного заседания ФРС. Рынки очень болезненно реагируют на малейшие нюансы возможного изменения размеров и сроков QE, а также пересмотра прогноза ключевых показателей экономики. Тем более, что на этот раз по итогам заседания г-н Бернанке не будет давать пресс-конференцию, рынкам останется лишь полагаться на букву официального решения ФРС.

В рамках квартальной отчетности уже отчиталось более половины компаний из индекса S&P500, продажи за год выросли на 3,6 , прибыли - на 5,7%, что гораздо лучше прогнозов в 0,6 и 3,3% соответственно. Индекс деловой активности в промышленности ФРБ Чикаго за месяц увеличился с 95,6 до 96 пунктов.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи открылись ростом, но цены нефти не росли и сессия закрылась в минусе, ММВБ-0,34, РТС=0,52%. Вчера прошли завершающие выплаты налога на прибыль, регулятор повысил предложение средств, так, было предложено на 1 день прямое РЕПО в сумме 480 млрд. руб., спрос банков уже был умеренным, утром кредит выдан в размере спроса в 356 млрд. под 5,55% (ставка рынка 6,29%). Учитывая, что завтра банкам предстоит возврат ранее взятого недельного РЕПО в сумме основного долга в размере 1988 млрд. руб., ожидаем, что, в том числе и для рефинансирования данной задолженности, ЦБ предложит соответствующий новый кредит. Казначейство сегодня размещает на депозитах банков 70 млрд. руб. на 35 дней, минимальная ставка 5,7% (ставка рынка приводится на сайте ЦБ только на срок до 30 дней и она равна 3,83%), информацию об объеме средств бюджета на счетах в комбанках ЦБ перестал публиковать.

Европа. Итоги торгов понедельника в небольшом плюсе, FTSE = 0,08, DAX =0,17, CAC =0,002%. Отчетность Danone превысила среднерыночные прогнозы по росту квартальной выручки (в основном на увеличении продаж детского питания в Китае), совокупные продажи выросли на 6,7% до 5,72 млрд. евро. Статистика Греции показала рост цен производителей, за месяц на 0,5% (предыдущее значение - снижение на 1,1%), считается, что этому способствовал рост соответствующего спроса. В Италии индекс доверия в деловых кругах вырос с 90,2 до 91,7 пунктов (ожидался рост до 91 пункта), средний рост зарплаты составил за месяц 0,2% (месяцем ранее 0%), удачно прошел аукцион по размещению шестимесячных госбумаг объемом 8,5 млрд. евро под доходность 0,799% (1,052% на прошлом аукционе), спрос в полтора раза превысил предложение.

Азия. В Китае опубликована статистика по темпам роста прибыли промпредприятий, рост сохранился на уровне 6,3% в годовом измерении, в то время, как месяцем ранее было 15,5, что вызвало напряжение на рынках. Негативно отнеслись инвесторы и к намерению правительства Китая провести аудит регионального и муниципального госдолга, логично предположив, что здесь, видимо, не все в порядке, и риски накопленной местными властями задолженности могут стать фактором ухода с развивающихся рынков (включая Россию). Кроме этого, правительство Китая потребовало от 1400 компаний, относящихся к 19 отраслям, ограничить выпуск продукции до конца года там, где наблюдается перепроизводство. Решено также ограничить бюджетный дефицит 3% от ВВП, в этих целях, в частности, усилить контроль строительство новых зданий для государственных и партийных организаций и направить сэкономленные деньги на развитие экономики и увеличение социальных программ. Розничные продажи Японии выросли меньше ожиданий, соответственно на 1,6 и 1,9%. В результате торги понедельника закрылись снижением всех биржевых индексов, Nikkei на 3,32, SSE на 1,72 и 0,51%, Kospi на 0,57, Hang Seng на 0,54%. Утром сегодня вышла статистика по Южной Корее: промпроизводство за месяц выросло на 0,4%, как и ожидалось (предыдущее изменение было -0,1%), но при этом сохранилось снижение год к году, на 2,6%. В Китае на максимальную за 2 года величину в 20,1% возрос объем прямых иностранных инвестиций в годовом исчислении (общая сумма 14,4 млрд. долл.).

Золото. Золото к 14.00 вчера торговалось по 1332,00, сегодня утром по 1327,3 долл. за унции, инвесторы частично перекладываются в менее рисковые активы накануне заседания ФРС.

Нефть. Brent и Light к 14.00 вчера шли по 107,37 и 104,55, сегодня утром по 107,29 и 104,3 долл. за барр. На снижение цены Brent, в частности, повлияла информация о том, что закрытие суданского нефтепровода, ранее планировавшееся с 7 августа, отложено на две недели, по этому трубопроводу нефть транспортируется из Южного Судана в порты Красного моря.

События, статистика, прогноз. Начинается двухдневное заседание ФРС, и как бы рынки ни были готовы к постепенному свертыванию QE, надежды на то, что это произойдет не скоро, остаются. Из наиболее значимой статистики сегодня ждем ряд индексов деловых настроений по еврозоне (10.00-13.00), инфляцию в Германии (16.00), из США индекс цен на жилье (17.00) и индекс потребительского доверия (18.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются разнонаправлено, Азия растет, нефть нет. Российские биржи могут, конечно, ориентироваться на рост в Азии, используя к тому же комфортные цены акций, но ситуация неустойчивая.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 30.07.2013

Рынки в ожидании

Начнется двухдневное заседание ФРС. В Ирландии продолжается саммит G8.

США. В преддверии заседания ФРС инвесторы полны позитивных ожиданий, индексы по итогам сессии понедельника выросли, Dow Jones на 0,73, S&P 500 на 0,76, NASDAQ на 0,83%. В то же время опасения сворачивания программы QE в той или иной форме сохраняются. Накануне звучали высказывания о необходимости снижения темпов покупки активов, в первую очередь снижения покупок ипотечных бумаг (ФРС выкупает 90% всех выпусков облигаций, обеспеченных ипотекой). И хотя глава ФРС постоянно подчеркивает, что сокращение программы выкупа активов не означает ужесточение стимулирующей политики и что между завершением программы количественного смягчения и повышением краткосрочных ставок должно пройти немало времени, интрига неопределенности сохраняется. Неожиданная помощь со стороны МВФ именно перед заседанием ФРС (рекомендация продолжить политику количественного смягчения и масштабные интервенции на рынке ценных бумаг по крайней мере до конца текущего года), конечно, не является случайным совпадением и положительно влияет на ожидания рынков.

Из статистики отметим позитивную динамику индекса деловой активности в промышленности ФРБ Нью-Йорка: если месяцем ранее индекс был на отрицательной территории (- 1,43 пункта), то сейчас он составляет 7,84 пункта, что является неожиданно высоким ростом (ожидалось 0 пунктов).

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги понедельника закрылись ростом биржевых индексов, ММВБ на 1,97, РТС на 1,56%. Начался налоговый период, вчера уже прошла уплата страховых взносов. ЦБ старается пополнять ликвидность в меру спроса, так, вчера было предложено прямое РЕПО на 1 и 90 дней соответственно в сумме 300 и 50 млрд. руб., на утреннем аукционе спрос на однодневный кредит составил 251 млрд., кредит выдан в размере спроса под 5,56% (ставка рынка выше и равна 6,17%), вечером при спросе в 71 млрд. выдано 49 млрд. руб. под 5,54%. Спрос на трехмесячный кредит был равен 34 млрд. руб., кредит выдан в размере спроса под ставку 6,54%. В свою очередь, казначейство проведет сегодня аукцион по размещению на банковских депозитах 110 млрд. руб. на 35 дней. Не считая данного размещения, на депозитах в комбанках под проценты уже положено 474 млрд. руб. бюджетных денег.

Европа. Основные индексы во вчерашних торгах вышли в рост, FTSE 100 увеличился на 0,35, DAX на 1,08, CAC 40 на 1,54%, среди инвесторов превалировали позитивные ожидания продолжения QE. Локальная статистика скорее имела негативный характер, так, в еврозоне профицит торгового баланса за месяц снизился с 22,5 до 14,9 млрд. евро (ожидалось 18,5 млрд.). В Италии произошло соответствующее снижение с 3,24 до 1,907 млрд. евро. Состоится встреча министров финансов еврозоны.

Азия. Торги понедельника завершились разнонаправлено, увеличились Nikkei и Hang Seng (соответственно на 2,73 1,22%), снизились SSE и Kospi (на 0,27 и 0,32%). Общее понижающее влияние на рынки оказало негативное закрытие накануне бирж США, рост японского индекса поддерживался ослаблением иены. С утра сегодня стало известно, что в Китае растет объем прямых иностранных инвестиций, но, с другой стороны, индекс производственных цен за месяц снизился в годовом исчислении на 2,9% при ожидавшихся 2,5% (месяцем ранее было уменьшение на 2,6%), рынки, вероятно, оценят новую статистику негативно – как следствие понижения спроса.

Золото. Цены золота понижаются, рынки опасаются сворачивания программы QE и укрепления доллара, так, фьючерсы на золото вчера к 14.00 торговались по 1385,45, сегодня утром золото = 1382,74, серебро = 21,81, платина = 1432,8, палладий = 711,1 долл. за унцию.

Нефть. Недавний рост нефтяных цен, обусловленный событиями на Ближнем Востоке, сегодня с утра приостановился в ожидании итогов заседания ФРС, так, Brent и Light вчера к 14.00 шли по 106,54 и 98,82, утром сегодня по 105,58 и 97,82 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем индексы экономических настроений и текущих условий в еврозоне и Германии(13.00), по США инфляцию, объем начатого строительства и число разрешений на строительство (16.30). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются разнонаправлено, Азия в преимущественном минусе, нефть с утра не растет, но цены нефти достаточно комфортны, что только и может (но с малой вероятностью) поддержать российские биржи на открытии. Дальнейший ход торгов зависит от ожиданий мировых площадок решения ФРС по QE, мы будем двигаться в общей динамике.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 18.06.2013

Кто покупает допэмиссию ВТБ

США. Биржи в понедельник не только росли (в результате Dow Jones увеличился на 0,72, индекс S&P на 0,7, NASDAQ на 0,85%), но индекс S&P даже достиг 3307,02 пункта, нового исторического максимума. Рост шел на хорошей статистике, так, увеличился индекс деловой активности ФРБ Чикаго (за месяц с 96,3 до 96,5 пункт), личные расходы выросли на 0,2% относительно предыдущего месяца (ожидалось нулевое изменение), личные доходы также увеличились на 0,2 % (ожидалось +0,4%). Кроме того, сегодня начинает работу заседание ФРС, рынки ждут продолжения QE.

Россия. Торги понедельника закрылись снижением индекса ММВБ на 0,69 и ростом индекса РТС на 0,38%. Спрос банков на ликвидность удовлетворяется полностью, так, из предложенного ЦБ на 1 день РЕПО в 750 млрд. руб. банки взяли кредит в размере спроса (352 млрд.), что составило лишь 47% от суммы предложения. Недельное РЕПО также выдано не полностью, в размере 70% от предлагаемой суммы.

ВВП России в I квартале снизился на 0,1% относительно предыдущего квартала. Из новостей банков отметим, что допэмиссия ВТБ (на 102,5 млрд. руб.) в основном будет приобретена суверенными фондами Норвегии, Азербайджана и Катара, государство сократит свою долю в банке с 75,5 до 60,9%, а банк увеличит уставный капитал на 19% до 129,6 млрд. руб.

Европа. Инвесторы покупали, сессия завершилась в плюсе, FTSE 100 увеличилсяна 0,49, DAX на 0,75, CAC 40 на 1,54%. Негативные новости были проигнорированы (ухудшился индекс делового климата в еврозоне, продолжается снижение розничных продаж в Испании), главным драйвером стало формирование правительства в Италии под руководствомЭ.Летты. Парламент Греции согласился с сокращением 15 тыс. рабочих мест в госструктурах. Bank of Cyprus завершил обмен части депозитов на акции класса А (37,5% депозитов, превышающих 100 тыс. евро), эта часть депозитов была переведена в уставный капитал банка, 22,5% удерживаются в качестве резерва для возможного преобразования в ценные бумаги в дальнейшем, еще 30% временно заморожены. Местные компании могут без ограничений переводить за рубеж средства в объеме до 500 тыс. евро, для более крупных платежей они должны получать отдельные разрешения. Для кипрских дочек зарубежных банков ограничения не действуют, если материнский банк поддерживает нормальную ликвидность дочерних структур. В банкоматах Кипра можно снять в сутки не более 300 евро, в месяц гражданам разрешено делать переводы на сумму максимум в 5 тыс. евро.

Азия. Фондовые торги в Японии в понедельник не проводились в связи с празднованием Дня зеленых насаждений, а вчера впервые в истории страны отмечался новый государственный праздник, День восстановления суверенитета, который связан с окончанием американской оккупации основной территории страны после Второй мировой войны. Биржи материкового Китая также отдыхали, вышлиданные по чистой прибыли китайских промышленных компаний (5%), инвесторы расценили рост прибыли как недостаточный. Торги понедельника завершились снижением Kospi на 0,20 и ростом Hang Seng на 0,15% при отсутствии результатов для Nikkei и SSE.

Золото. Вчера к 14.00 золото торговалось по 1470,55, сегодня утром фьючерсы на золото = 1469,3, серебро = 24,25, платину = 1504,1, палладий = 701,8 долл. за унцию. Позитив фондовых площадок способствовал вложениям в более рисковые активы.

Нефть. Цены растут, Brent и Light к 14.00 вчера шли по 103,14 и 93,36, утром сегодня по 103,66 и 94,45 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем индекс потребительского доверия и данные о розничных продажах в Германии (10.00), безработицу в Германии (11.55), инфляцию и безработицу в еврозоне (13.00), ряд индексов по США (16.30-18.00). Фьючерсы на американские биржевые индексы утром торгуются в плюсе, Азия в преимущественном плюсе (биржи материкового Китая отдыхают), внешние условия торгов для российских бирж на открытии располагают к покупкам.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 30.04.2013

Хорошо упали

Центральное событие на повестке дня сегодня – ожидание решения по введению рестрикционных мер на Кипре. До его появления биржи приступят к осторожным покупкам, поскольку основной негатив был учтен в ценах вчера.

США. Биржи завершили понедельник снижением, индекса Dow Jones на 0,43, S&P на 0,55, NASDAQ на 0,35%. Снижение котировок вряд ли отражает сильную обеспокоенность инвесторов кипрскими проблемами, скорее, наблюдается коррекция после двухнедельного роста, поскольку текущих поводов для коррекции достаточно и в самих США. Так, фактором снижения традиционно выступают ожидания результатов двухдневного заседания ФРС, которое начнется сегодня уже после завершения дневной европейской сессии. Общий негативный фон формируется и политической ситуацией, так, представители Республиканской партии заявили, что позиции их партии и демократов по вопросу налогов существенно расходятся, что вновь поставило под сомнение возможность достижения быстрого консенсуса при определении размера дефицита бюджета. Из статистики отметим, что базовая инфляция (объект целевого регулирования со стороны ФРС) увеличилась с 1,9 до 2,0%. Рост инфляции накануне заседания ФРС крайне нежелателен, поскольку повышает уязвимость QE.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, итоги торгов понедельника в сильном минусе (индекс ММВБ снизился на 2,16, РТС на 2,82%), более глубоком, чем другие мировые площадки. Учитывая, что решение кипрского парламента о параметрах рестрикционных мер еще не принято и вчерашнее снижение на биржах шло на ожиданиях, допускаем его отчасти спекулятивный характер. Так, доля Кипра в российском экспорте составляет не более 0,5%, что незначительно по влиянию на экономику так же, как и возможное снижение к нам кипрских инвестиций. События локального характера шли своим чередом, сохраняется дефицит ликвидности у банков, так, при кредитовании под прямое РЕПО вчера утром спрос более чем в два раза превысил предложение (соответственно 166 и 80 млрд. руб.), выдано 79,6 млрд. под 5,72% (ставка рынка 5,86%). Был также предложен кредит на 90 дней, выдан в размере спроса в 36 млрд. руб. под 7,07%. Казначейство размещает сегодня на депозитах банков 100 млрд. руб., срок 14 дней, минимальная ставка размещения 6% (ставка рынка 6,33%). Промпроизводство за 2 месяца сократилось по сравнению с январем-февралем прошлого года на 1,5%.

Европа. Сессия понедельника закрылась снижением, но гораздо более сдержанным, чем на российских биржах, индекса FTSE 100 на 0,49, DAX на 0,40, CAC 40 на 0,48%. Кипр, под угрозой дефолта и исключения из еврозоны, может принять условия кредиторов по списанию части депозитов, чтобы получить помощь ЕС в размере 10 млрд. евро. Первоначально в качестве обеспечительной меры в части банков предусматривался единовременный сбор в размере 9,9% на депозиты кипрских банков размером свыше 100 тыс. евро и 6,7% для вкладов менее 100 тыс., а также повышен с 10 до 25% налог на проценты с банковских вкладов. В отношении бизнеса корпоративный налог может быть также повышен с 10 до 12,5%. Мы ранее писали, что Кипру необходимо не менее 17 млрд. евро и вполне может быть, что страна вновь обратиться к России, Кипр стремится рефинансировать ранее полученный в России кредит в сумме 2,5 млрд. евро, снизив одновременно ставку с 4,5 до 2,5%. Всего в банках Кипра депозитов на 68,4 млрд. евро (383% от ВВП), из них резиденты = 42,8, резидентов еврозоны = 4,7, нерезиденты = 20,9 млрд. евро. Решение парламента Кипра вчера принято не было, ожидается сегодня, банки в стране не работают, появилась информация, что допускается вариант разового списания в размере 15,6% только с депозитов более 100 тыс. евро (что уже имеет правовую логику, поскольку вклады до 100 тыс. гарантированы государством).

Для снижения были и другие причины, так, дефицит торгового баланса еврозоны составил 3,9 млрд. евро, при том, что ожидалось не более 3,5 млрд., а месяц назад баланс был профицитным в размере 11,7 млрд. евро. Резко ухудшилось, к примеру, состояние торгового баланса Италии, если месяц тому назад сальдо было положительным в размере 2,1 млрд. евро, то сейчас оно отрицательное и равно 1,6 млрд. евро.

Азия. Последние фондовые торги в Японии завершились снижением индекса Nikkei на 2,7% на фоне событий на Кипре и соответствующего укрепления иены. Особенно сильно снижались котировки экспортеров в Европу. Снижение биржевых индексов в Азии наблюдалось повсеместно, Hang Seng на 2,00, Kospi на 0,92, SSE на 1,69%. В Китае, с учетом продолжения роста цен на недвижимость, усиливаются опасения ограничительных мер.

Золото. Как реакция на усиление европейских проблем и даже несмотря на укрепление доллара, цены золота обозначили рост, вчера к 14.00 золото торговалось по 1602,07, сегодня утром фьючерсы на золото = 1605,51, серебро = 28,95, платину = 1580,7, палладий = 764,6 долл. за унцию.

Нефть. Brent и Light к 14.00 вчера шли по 108,57 и 92,92, утром сегодня по 109,38 и 93,78 долл. за барр.

События, статистика, прогноз. Начнется двухдневное заседание ФРС США, реакция на его ход появится завтра. В Москве начнет работу Национальный нефтегазовый форум. Из наиболее значимой статистики ждем данные по ряду показателей еврозоны и Великобритании (13.00-14.00, инфляция, индексы текущих экономических условий и деловых ожиданий), а также по США данные об объемах начатого строительства и числе выданных разрешений на строительство (16.30). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются разнонаправлено, Азия растет, Brent тоже. Учитывая также комфортные цены после вчерашнего снижения, наши биржи могут приступить к осторожным покупкам, по крайней мере – до появления фактологии по Кипру.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 19.03.2013

А ведь действительно вредно

США. Биржи понедельника закрылись разнонаправлено, индекс Dow Jones =-0,1%, S&P =-0,18, NASDAQ =+0,15%. Проходят аукционы по продаже UST, размещение госбумаг традиционно отвлекает капиталы с рынка акций. Важным событием станет двухдневное заседание ФРС, начнется сегодня, продолжится завтра, результаты станут доступны поздно вечером и отыгрывать решения биржи будут уже в четверг. В отношении корпоративной отчетности отметим, что в целом на данный момент две трети компаний (особенно это касается финансового сектора) отчитались лучше ожиданий.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги закрылись ростом индексов, ММВБ на 1,22, РТС на 1,03%. Премьер назвал три проблемы американской экономики, беспокоящих Россию, это бюджетный дефицит, безработица и сложная система принятия решений. Что же касается приватизации в России, премьер считает, что для осуществления эффективного контроля в госкомпаниях государству нужно сохранять за собой долю в виде блокирующего пакета акций. В обычной жизни регулятор предложил, в частности, банкам прямое РЕПО на 1 день в 130 млрд. руб., на утреннем аукционе выдано 127 млрд. под 5,66%, спрос составил 238 млрд., ставка рынка 4,93%. Спрос на вечернем аукционе равен 14 млрд., выдано 3 млрд. под 6,41%. Кроме того, ЦБ начал выдачу годовых кредитов, в понедельник предложено 500 млрд. руб., минимальная ставка 8%. Казначейство проведет сегодня аукцион на размещение средств федерального бюджета на банковских депозитах, предложение равно 100 млрд. руб., минимальная ставка размещения 5,5%, срок 7 дней. Для сравнения: уровень инфляция за 2012 г. в 6,6% превысил среднеевропейскую в 2,9 раза (2,3% в ЕС).

Европа. При положительном завершении сессии для FTSE 100 и CAC 40 (соответственно на 0,16 и 0,07%), DAX снизился на 0,32%.

Азия. Япония на 2013-2014 финансовый год (начинается в апреле) прогнозирует рост экономики на 2,5%, основываясь на ожидаемом успехе стимулирующих мер нового правительства. Тем не менее, в понедельник инвесторы не торопились покупать, используя значительный рост индекса накануне и негативно оценивая результаты ряда крупных компаний, по итогам торгов Nikkei остановился на уровне -0,94%. Из других бирж в минусе также Kospi =-0,36%, китайские биржи подросли, Hang Seng на 0,39, SSE на 2,41%. На движение индекса Kospi повлияло снижение акций Samsung Electronics на 3,2% после заявления компании, что ожидается ослабление мирового спроса на ее продукцию, а укрепление воны может негативно отразиться на размере операционной прибыли. Позитивная динамика китайских бирж объясняется хорошей корпоративной отчетностью (так, промпредприятия в декабре показали повышение прибыли четвертый месяц подряд), ростом индекса деловой конъюнктуры (повысился за квартал с 122,8 до 124,4 пункта), а также ожиданиями снятия двенадцатилетнего запрета на продажу в стране игровых консолей (запрет объяснялся опасениями, что данные устройства могут нанести вред физическому и умственному развитию молодежи). Кроме того, дополнительным позитивом для инвесторов стало заявление Народного банка Китая о том, что ожидается ускорения роста экономики страны в текущем году с 7,8% до 8%, что совпадает с прогнозами МВФ.

Золото. На укреплении доллара цены драгметаллов вчера снижались, утром понедельника золото продавалось по 1659,3, к 14.00 по 1655,63, сегодня с утра фьючерсы на золото = 1658,19, серебро = 30,98, платину = 1675,2, палладий = 742,45 долл. за унцию

Нефть. Brent и Light утром вчера шли по 113,14 и 95,9, к 14.00 по 113,09 и 95,9, утром сегодня по 113,46 и 96,61 долл. за барр., понижательное влияние укрепления доллара нивелировалось ростом напряженности на Ближнем Востоке (так, в Египте объявлено чрезвычайное положение в городах Порт-Саид, Суэц и Исмаилия, есть жертвы).

События, статистика, прогноз. Начнется двухдневное заседание ФРС. По США также ждем финансовые отчеты ряда компаний США и индекс потребительского доверия (19.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в преобладающем плюсе, Азия разнонаправлено, нефть не снижается. Наши биржи показали вчера настолько хороший рост, что сегодня инвесторы могут начать фиксировать прибыль.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 29.01.2013

Мы хотим Twist

США. День завершился на оптимистичной ноте, индекс Dow Jones +0,11, S&P 500 +0,03, NASDAQ +0,3%. Сегодня начинаются долговые аукционы, будет размещено госбумаг на 66 млрд. долл. (3-, 10-, и 30-летние гособлигации), размещения госбумаг традиционно вызывают отлив капиталов с рынков акций. Начинается двухдневное заседание ФРС, последнее заседание в текущем году, поэтому его решения должны быть адекватны возможным результатам политической борьбы за бюджет и уровень госдолга. 31 декабря также завершается операция Twist, обеспечивающая дополнительный спрос ФРС в размере 45 млрд. долл. в месяц на долгосрочные казначейские обязательства за счет продажи краткосрочных. Скорее, ФРС сохранит свое присутствие в качестве конечного покупателя на рынке госдолга и расширит действующую программу выкупа активов (т.н. новое количественное смягчение, QE). К настоящему времени на балансе ФРС, в результате покупки активов, находится 900 млрд. долл. ипотечных бумаг и более 1 трлн. долл. долгосрочных госооблигаций. На заседании также будет рассмотрен вопрос об изменении информационной политики, имея в виду сделать более явной привязку действий Банка к достижению целевых показателей безработицы и инфляции. Предполагаемые действия ФРС, в принципе, новых денег системе не добавят, но как очередное подтверждение продолжения сверхмягкой денежной политики вполне могут рассматриваться как еще один аргумент в пользу повышения цен, к примеру, на сырье и драгметаллы. Решения ФРС и переговоры в Конгрессе являются определяющими факторами для рождественского ралли.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи завершили сессию понедельника ростом, ММВБ на 0,43, РТС на 0,66%. Состоялось заседание Банка России по процентным ставкам, принято решение повысить процентную ставку по депозитным операциям на фиксированных условиях (с 4,25 до 4,5%), снизить ставку по рублевой части сделок "валютный своп" (с 6,75 до 6,5%) и оставить без изменения уровень ставки рефинансирования (8,25%) и процентных ставок по другим операциям Банка. Учитывая замедление экономики (рост ВВП в годовом выражении сейчас 2,9%), повышение ставок по депозитам в ЦБ вряд ли дет способствовать расширению кредитования реального сектора, со всеми вытекающими из этого последствиями.

ЦБ вчера предложил прямое РЕПО на 1 день в сумме 380 млрд. руб. (днем ранее было 290 млрд. руб.), на утреннем аукционе банки взяли 177 млрд. под 5,58% (ставка рынка выше и равна 6,14%, на вечернем спрос достиг 130 млрд., выдано 100 млрд. под 5,52%. Казначейство сегодня и завтра также пополняет ликвидность банков, размещая средства федерального бюджета в сумме 70 и 50 млрд. руб. на банковских депозитах, минимальная ставка размещения 6,5%, дата возврата депозитов в январе 2013 г. Максимальная процентная ставка по депозитам физлиц в банках, привлекающих наибольший объем вкладов, равна 9,65%, в начале года было 9,514%.

Европа. Торги понедельника закрылись ростом индексов, FTSE 100 на 0,12, DAX на 0,17, CAC 40 на 0,18%. Последние новости, однако, не очень оптимистичны. Индекс доверия инвесторов в еврозоне остался отрицательным, хотя и показал динамику улучшения с -18,8 до -16,8 пункта (ожидалось -16,0). Выпуск промпродукции в Германии стране за месяц снизился на 2,6% относительно предыдущего месяца. Такое снижение оказалось не только неожиданным, но и тревожным, поскольку произошло в разгар стимулирования экономики и в условиях негативной реальной процентной ставки опять же в целях расширения кредитования реального сектора. Премьер Италии заявил, что уйдет в отставку после принятия парламентом нового бюджета, досрочные выборы могут состояться в марте, не исключена перспектива прихода к власти левых сил или бывшего премьера г-на Берлускони, который сейчас выступает с позиции резкой критики политики еврозоны и ЕС в целом. Новый очаг политической турбулентности в Италии крайне негативен для мировых площадок. Греция продлила прием заявок на обратный выкуп гособлигаций до вторника (первоначально оферта действовала по 7 декабря), что может говорить о слабом интересе инвесторов к данной сделке.

Азия. Торги в Японии завершились небольшим ростом индекса Nikkei (на 0,07%). При этом на протяжении сессии настрой инвесторов был скорее негативный, но ослабление иены по отношению к доллару способствовало позитивному итогу. На этом фоне росли котировки акций экспортеров, к примеру, у Mitsubishi Motors они повысились на 1,3%. Между тем, экономика страны по итогам третьего квартала находится в рецессии, ВВП в реальном выражении сократился на 0,9% относительно предыдущего квартала (в годовом измерении снижение 3,5%). При этом были пересмотрены в худшую сторону данные по росту экономики за второй квартал, вместо ранее объявленного роста на 0,7% ВВП снизился на 0,1% в перерасчете на годовой темп. Именно пересмотр данных за второй квартал послужил формальным основанием для признания рецессии в Японии (снижение ВВП два квартала подряд). Причина замедления роста экономики - высокий курс иены, и как результат - неконкурентный экспорт.

В Китае рост промпроизводства ускорился до 10,1% в годовом измерении (9,6% месяцем ранее), розничные продажи до 14,9%, инфляция до 2,0% (1,7% месяцем ранее).

Золото. На фоне позитива по промпроизводству в Китае драгметаллы перешли к росту, вчера к 14.00 цена золота подросла до 1712,07, сегодня утром опять пошло снижение (инвесторы переключаются на более рисковые активы), фьючерсы на золото = 1709,57, серебро = 33,12, платину = 1620,4, палладий = 700,05 долл. за унцию.

Нефть. Нефть дорожает в основном из-за технических покупок, учитывая, что цены за прошедшую неделю заметно снизились. Кроме того, спрос на нефтяные фьючерсы также вызван хорошей макростатистикой из Китая, которая дает надежду на увеличение спроса глобальной экономики на энергоносители. Уже сейчас потребление нефти в Китае достигло рекордного уровня, превышающего 10 млн. барр. в день, темп роста составил 9% в годовом измерении. Brent и Light к 14.00 вчера шли по 106,67 и 86,8, сегодня утром по 107,19 и 85,4 долл. за барр. Растет напряженность на Ближнем Востоке, в центре внимания Сирия и Египет.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем данные по индексам текущих экономических условий и деловых ожиданий в Германии (14.00), из США данные о состоянии торгового баланса (17.30) и динамике коммерческих запасов (19.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в минусе, Азия разнонаправлено, цена нефти Brent консолидируется. На нашем рынке инвесторы с утра отыграют позитив закрытия бирж США, дальнейший ход торгов будет синхронизирован с реакцией других мировых площадок на поступление новой статистики.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 11.12.2012

ФРС на сцене

США. Индексы показали условное снижение (Dow Jones =-0,02, S&P 500 =-0,05, NASDAQ =-0,41%), что в основном было вызвано беспокойством состояния Европы.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржевые индексы выросли, ММВБ на 1,59, РТС на 1,1%. В ходе аукциона прямого РЕПО на 1 день из предложенных 620 млрд. руб. банки вчера взяли у ЦБ 519 млрд. под 5,29% (рыночная ставка равна 5,94%). Максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях десяти банков, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, возросла с начала года с 9,514 до 10,15% (рост 6,6%, выше инфляции в 4,4%).

Европа. В ходе сессии наблюдался рост котировок, на закрытии индексы показали рост, FTSE 100 =+1,18, DAX =+1,27, CAC 40 =+1,24%. Относительно очередных действий регуляторов еврозоны стало известно, что решение будет принято уже на этой неделе. Скорее всего, речь идет о заседании ЕЦБ в четверг.

Вопреки первоначальным намерениям покинуть Афины в воскресенье, чтобы возвратиться в сентябре, представители кредиторов (тройка от ЕС, ЕЦБ и МВФ) изменили планы и остаются в стране, чтобы помочь правительству в решении проблемы экономии. Греция в принципе согласовала с тройкой структуру сокращения в течение 2-х лет бюджетных расходов на сумму 11,5 млрд. руб., и теперь необходимо формальное одобрение этого согласования греческим кабинетом министров. Возможно, в частности, повышение пенсионного возраста на год, увольнения госслужащих, снижение пенсий и социальных пособий, повышение налогов и отмена налоговых льгот.

Новая информация по ЕС была как хорошей, так и не очень хорошей. Так, ВВП Швеции во втором квартале показал рост на 1,4% относительно первого квартала, значительно превысив ожидания в 0,3%, предыдущее изменение +0,8%. Размещение гособлигаций Италии прошло с понижением доходности. SandP подтвердило суверенные кредитные рейтинги Великобритании, на высшем уровне AAA (долгосрочный) и на уровне A-1+ (краткосрочный) со стабильным прогнозом. При этом, как мы писали, третий квартал подряд в стране наблюдается, в частности, снижение экономического роста (рецессия), что оставляет вопросы по критериям рейтингования. ВВП Испании во втором квартале снизился на 0,4% по сравнению с первым (в рамках ожиданий, предыдущее изменение -0,3%), уровень безработицы достиг 24,6%. Индекс делового климата еврозоны в целом не только остается отрицательным, но и за месяц ухудшился с -0,95 до -1,27 пункта (ожидалось -1,05 пункта). Сводный индекс делового и потребительского доверия к экономике еврозоны снизился с 89,9 до 87,9 пункта (прогнозировалось снижение до 88,9 пунктов).

Азия. Торги в целом по региону закрылись преимущественно в плюсе, Nikkei +0,80, Kospi +0,80, Hang Seng +1,61, SSE -0,89%. Положительное влияние на ход торгов оказали корпоративные новости, к примеру, чистая прибыль Mitsubishi Motors по итогам первого квартала текущего финансового года выросла в 4,7 раза. Китай смягчает ограничения для зарубежных инвесторов. Так, теперь иностранным инвесторам разрешается приобретать до 30% (было до 20%) акций китайской компании, облегчается получение статуса квалифицированного иностранного инвестора (предоставления иностранному агенту особой лицензии на операции покупки и продажи акций, деноминированных в китайский юанях на бирже в Шанхае и Шэньчжэне). Из накопившихся проблем обратим внимание на китайскую банковскую систему, состояние которой остается напряженным из-за госполитики по снижению цен на недвижимость (а ведь именно снижение цен жилья в США стало импульсом последнего финансового кризиса). В дополнение к росту проблемных кредитов по этой причине, ситуация может ухудшиться в связи с возможными массовыми неплатежами по кредитам местных администраций (использование заемных средств здесь, как правило, неэффективно).

Увеличение резервов на покрытие плохих долгов и снижение маржи привели к резкому сокращению совокупной прибыли банков Южной Кореи, а именно, уменьшению во втором квартале на 59% относительно аналогичного периода прошлого года.

Золото. На фоне общего ожидания дальнейших шагов со стороны ФРС сохраняется привлекательность драгметаллов. К закрытию торгов пятницы фьючерсы на золото торговались по 1618,00 долл. за унцию, к 14.00 понедельника цена составила 1618,86 долл., утром вторника золото 1623,8, серебро = 28,2, платина = 1422,2, палладий = 591,1 долл./унция.

Нефть. Цены не снижаются на ожиданиях ослабления доллара в результате возможных действий ФРС и сохранения напряженной ситуации на Ближнем Востоке. В пятницу на закрытии сессии Brent и Light шли по 106,65 и 90,13 долл. за барр., к 14.00 понедельника соответственно по 106,27 и 90,22 долл., утром вторника по 106,29 и 90,0 долл./барр.

События, статистика, прогноз. Начинается двухдневное заседание ФРС и, скорее всего, американские рынки не будут снижаться в этот период. Продолжится публикация квартальной отчетности компаний США. Ждем также данные по уровню безработицы в зоне евро (13.00) и индекс потребительского доверия по США (18.00). Внешний фон неоднозначный, но ближе к позитивному, фьючерсы на американские индексы торгуются в плюсе, Азия преимущественно растет, нефть практически не снижается. У нас ликвидности в системе достаточно и биржи попытаются сохранить рост, если внешняя динамика этому не помешает.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 31.07.2012.