Греция пока не успевает

США. Растет объем потребкредитования, за месяц на 18,12 млрд. долл., что превысило ожидания более чем в 2 раза. Последняя статистика по безработице тоже казалась самой что ни на есть благоприятной, а именно - ее уровень по сравнению с показателем предыдущего месяца снизился с 8,2 до 7,8% при том, что ожидания были в размере 8,2%. Но статистика безработицы вызвала недоверие, поскольку столь масштабный позитив не согласовывался с явно недостаточным ростом занятых в производстве (114 тыс.). Возможно, свою роль сыграло различие методик получения статданных, так, информация о количестве рабочих мест представляется предприятиями, тогда как уровень безработицы рассчитывается по результатам обследования домохозяйств и учитывает только лиц, желающих найти работу. Несмотря на позитивную тенденцию рынка занятости, инвесторы оценили уровень безработицы все еще достаточно высоким, а рост занятых в производстве (114 тыс.) недостаточным, к тому же, и объем промзаказов за месяц снизился на 5,2% по сравнению с предыдущим месяцем (хотя это и меньше, чем ожидалось, -5,9%). Динамика промзаказов действительно является одним из важных комплексных индикаторов перспектив экономики, учитывает заказы на товары и кратковременного (продукты питания, одежда, товары легкой промышленности), и длительного (автомобили, мебель и другие) пользования. В дополнение к неоднозначному восприятию статистики, инвесторы уже настраивались на начало очередного сезона корпоративной отчетности, который, как ожидается, может быть разочаровывающим. В условиях замедления глобальной экономики вполне ожидаемо не только ухудшение финансовых результатов корпораций, но и пересмотр ими прогнозов по прибыли в сторону понижения. Так что неудивительно, что в результате торгов Dow Jones =+0,26, S&P 500 =-0,03, Nasdaq Composite =-0,42%. Сегодня отмечается федеральный праздник, День Колумба, банки и долговые рынки будут закрыты, но торги акциями состоятся.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, по итогам торговой сессии в пятницу индексы выросли, ММВБ на 1,43, РТС на 1,73%. Из новостей отметим, что ЦБ сохранил ставку рефинансирования на прежнем уровне, 8,25%. Мы на это и надеялись, учитывая, что эффект повышения уже не успеет отразиться на инфляции текущего года, но может повлиять на снижение экономического роста. Инфляция с начала года составила 5,2%, в годовом выражении 6,6%. Средние потребительские цены на бензин в январе-августе по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличились на 8,3%, как видим, более чем в полтора раза превысив инфляцию.

Европа. Биржевые торги последнего дня недели завершились ростом, FTSE=+0,0, DAX =+1,27, CAC=+1,64%. Позитив торгов в основном был вызван готовностью ЕЦБ, в случае необходимости, начать обещанную покупку гособлигаций при выполнении странами определенных условий. Между тем, объем промзаказов в Германии за месяц снизился на 1,3% при ожиданиях снижения в гораздо меньшем размере (на 0,5%). Появилась информация, что Кипр обратится за финансовой помощью к ЕС в размере 14 млрд. долл. Из позитива - профицит счета текущих операций платежного баланса Испании составил 0,5 млрд. евро по сравнению с дефицитом в 0,3 млрд. евро месяцем ранее.

Азия. На положительном завершении торгов США биржи пятницы также закрылись в плюсе, Nikkei увеличился на 0,44, Kospi на 0,12, Hang Seng на 0,50%. Торги в материковом Китае не проводились в связи с продолжением празднования Дня образования КНР. Банк Японии по итогам заседания, как и ожидалось, сохранил ключевую процентную ставку на прежнем уровне от 0 до 0,1% и отметил, что негативные процессы в мировой экономике могут стать основанием для смягчения монетарной политики уже на следующем заседании 30 октября. Повысился индекс делового доверия в малом бизнесе Японии (с 44,8 до 45,1 пунктов). Toyota Motor сообщил о значительном снижении продаж в Китае, причина обусловлена территориальными разногласиями между странами относительно 5 островов.

Золото. Утром пятницы фьючерсы на золото торговались по 1796, а дальше, под влиянием «минуток» ФРС о снижении рисков инфляционных ожиданий, к 13.30 по 1790,97, к закрытию по 1780,80 долл. за унцию.

Нефть. Ряд текущих факторов пытался остановить рост цен. На фоне снижения опасений по поводу срыва поставок нефти из ближневосточного региона в связи с сирийско-турецким конфликтом, укрепления доллара и фиксации прибыли, образовавшейся днем ранее, Brent и Light утром пятницы шли по 112,02 и 91,4, к 13.30 по 110,80 и 91,27, к закрытию по 112,02 и 89,88 долл. за барр. (Brent все же реагирует на ближневосточный конфликт).

События, статистика, прогноз. Ожидается заседание министров финансов еврозоны (т.н. саммит Еврогруппы), в повестке дня Греция (но доклад кредиторов еще не готов) и бюджет Испании на 2013 г. (после его оценки международными кредиторами страна сможет обратиться за финансовой помощью при необходимости и стремлении к этому властей). На 21 октября в Испании назначены региональные выборы, а 29-31 октября наступает срок погашения госбумаг в сумме 21,3 млрд. евро (крупнейшее погашение в этом году).

Из наиболее важной статистики ждем данные по торговому балансу и объему промпроизводства Германии (соответственно в 10.00 и 14.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются разнонаправлено, Азия тоже, нефть не растет. Российские биржи, скорее сего, будут следовать общему выжидательному тренду.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 08.10.2012

Сегодня слово за Банком России

США. Позитивная динамика фьючерсов на биржевые индексы в течение дня отражала соответствующие ожидания инвесторов относительно заседания ЕЦБ и новой статистики по США. Оптимистично был принят протокол последнего заседания ФРС от 12-13 сентября («минутки»), из которого следует, что риски, связанные с программой количественного смягчения, являются управляемыми. Так, ФРС может изменить объём ежемесячных покупок активов для уменьшения рисков, связанных с QE3, таких как усиление инфляционного давления или возникновение проблем на финансовых рынках. Новая статистика хотя и показала рост первичных обращений за пособиями по безработице, но он был меньше, чем ожидалось. В итоге индекс Dow Jones =+0,6, S&P =+0,72, NASDAQ =+0,45%.

Прошли первые из трех намеченных дебатов между действующим президентом США Бараком Обамой и кандидатом от республиканцев Миттом Ромни, темой дебатов стали внутриполитические и экономические вопросы. Если в целом по стране, согласно последнему опросу, лидирует Обама (50%, Ромни 44%), то опрос по итогам вчерашних теледебатов, напротив, показал перевес сторонников Ромни (67%).

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы при приближении времени публикации решений Банка Англии и ЕЦБ стали снижаться, итоги торгов: ММВБ =-1,07, РТС =-0,63%. Из новостей отметим, что на совещании у премьера принято принципиальное решение о повышении размера страхового возмещения по вкладам с 700 тыс. до 1 млн. руб., конкретные условия этого повышения поручено правительству представить к 15 октября. Банк России представил проект нового инструмента рефинансирования, внебиржевого РЕПО с корзиной ценных бумаг (такие сделки предусмотрены в проекте основных направлений денежно-кредитной политики на 2013-2015 гг.). Главным плюсом нового механизма является возможность варьировать бумаги в залоге в рамках суммы займа, что позволяет при необходимости заменять одну ценную бумагу другой или их набором, эквивалентным по стоимости. Тем самым частично решается одна из основных проблем, препятствующих спросу на длинное РЕПО с ЦБ, а именно, блокировка конкретной бумаги на все время кредита. Кроме бумаг из Ломбардного списка, в залог по внебиржевому РЕПО на все сроки будут приниматься и еврооблигации. Новые операции планируются с начала 2013 г.

Инфляция с начала года составила 5,2%.

Европа. Торги четверга завершились в преимущественном минусе, FTSE 100 =+0,03, DAX =-0,23, CAC 40 =-0,14%. Можно предположить, что опровержение премьер-министром Испании слухов о том, что страна собирается обратиться за финансовой помощью к ЕС, является чисто политическим ходом - отложить проблемные вопросы до прохождения в стране региональных выборов (21 октября). Стало известно, что 17 испанских регионов поддерживают ориентиры бюджетного дефицита центрального правительства на 2013 год. Тем самым правительство как бы получило основание не обращаться пока за помощью к ЕС. Теперь рынки ожидают решения Moodys относительно инвестиционного рейтинга Испании. Агентство заявило, что опубликует рейтинг Испании в октябре, не уточнив ничего более, что способствовало сохранению напряженности инвесторов, но, однако, не повлияло на гособлигации. Испанские бумаги пользовались уверенным спросом инвесторов, особенно это касается пятилетних, спрос на которые заметно вырос, а доходность снизилась.

В Греции продолжается работа представителей кредиторов (ЕЦБ, ЕС и МВФ) с правительством по согласованию мер по сокращению расходов бюджета на предстоящие 2 года на сумму 11,5 млрд. евро. Ожидается, что доклад кредиторов будет готов в лучшем случае к 8 октября.

Ключевая ставка Банка Англии оставлена на прежнем уровне в 0,50%, как и ожидалось, так же, как и ЕЦБ (0,75%). Глава ЕЦБ подтвердил готовность активировать, в случае необходимости, программу покупки гособлигаций при выполнении определенных условий и заявил, что предпринятые ранее меры помогли облегчить напряженность на рынках. Кроме того, он отметил значительный прогресс Испании в ее усилиях по обеспечению финансовой стабильности.

Появилась информация, что Кипр обратится за финансовой помощью к ЕС в размере 14 млрд. долл.

Азия. Вслед за позитивом американских фондовых торгов и ослаблением иены, торги четверга в Японии завершились в плюсе, Nikkei увеличился на 0,89%. Торги в материковом Китае не проводились в связи с продолжением празднования Дня образования КНР. Индекс Hang Seng повысился на 0,09%, Kospi умеренно снизился до -0,17%.

Золото. Драгметаллы, как любой другой актив, подвержены влиянию трендов фондовых площадок, как текущих факторов. Утром четверга фьючерсы на золото торговались по 1782,68, к 14.00 по 1790,76, сегодня утром золото = 1796, серебро = 35,07, платина = 1728,03, палладий = 672 долл. за унцию.

Нефть. На политической арене появился новый очаг напряженности между Сирией и Турцией, что, учитывая возможные последствия развития конфликта, может вызвать рост цен. Покупкам нефтяных контрактов в четверг дополнительно способствовало и некоторое ослабление доллара. При этом цена Brent росла больше, чем Light Sweet, на опасениях нарушения поставок с Ближнего Востока в случае эскалации боевых действий в Сирии. Brent и Light утром в четверг шли по 108,47 и 88,2, к 14.00 по 108,45 и 88,09, сегодня с утра по 112,02 и 91,4 долл. за барр.

События, прогноз. Лидеры Испании, Франции и Италии встречаются сегодня вечером в рамках на Мальте. У нас состоится очередное заседание ЦБ по вопросам денежно-кредитной политики, мы надеемся, что повышения ставок не произойдет, учитывая, что эффект повышения уже не успеет отразиться на инфляции текущего года, но может повлиять на снижение экономического роста. Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в плюсе, Азия тоже, нефть консолидируется. Российские биржи, следуя общему тренду и учитывая комфортные цены акций, тоже могут обозначить рост, если не произойдет изменения внешнего фона.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 05.10.2012

Итак, что решит ЕЦБ

США. С одной стороны, размещались пятилетние гособлигации, что традиционно вызывает прилив капитала на этот сегмент рынка. С другой - данные по рынку труда вселили оптимизм, индикатор занятости ADP хотя и снизился с 201 до 162 тыс., но меньше, чем ожидалось (143 тыс.). В результате котировки подросли, индекс Dow Jones =+0,09, S&P 500 =+0,36, NASDAQ = +0,49%.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, торги в результате завершились в минусе, ММВБ =-0,88, РТС =-1,03%.

ЦБ предложил вчера прямое РЕПО на 1 день в сумме 240 млрд. руб., банки на 2-х аукционах соответственно взяли 70 млрд. под 5,59% (ставка рынка равна 5,98%) и 33 млрд. под 5,51%, т.е. всего 43% от предложенной суммы кредита. Минфин изымал деньги, предложенные накануне, размещая ОФЗ-ПД в объеме 25 млрд. руб. в интервале доходности от 8,18 до 8,23%, погашение в феврале 2027 г. Спрос составил 18 млрд., доходность по факту 8,22% (практически на уровне верхней планки). МЭР повысил прогноз инфляции на текущий год с 5-6 до 7%, оттока капитала с 50-60 до 60-65 млрд. долл. Чистый отток частного капитала за январь-сентябрь уже составил 57,9 млрд. долл.

Европа. Биржи в основном показали рост, FTSE 100 =+0,28, DAX =+0,22, CAC 40 =-0,24%. Можно предположить, что опровержение премьер-министром Испании слухов о том, что страна собирается обратиться за финансовой помощью к ЕС, является чисто политическим ходом - отложить проблемные вопросы до прохождения в стране региональных выборов (21 октября). Теперь рынки ожидают решения рейтингового агентства Moodys относительно инвестиционного рейтинга Испании. В Греции продолжается работа представителей кредиторов (ЕЦБ, ЕС и МВФ) с правительством по согласованию мер по сокращению расходов бюджета на предстоящие 2 года на сумму 11,5 млрд. евро.

За месяц в еврозоне значительно увеличился рост цен производителей, на 0,9% в сравнении с июлем при ожидавшемся повышении на 0,5%. Известно, что с определенным лагом влияние производственной инфляции скажется на росте цен для населения, что находится под непосредственным контролем ЕЦБ и дает надежду на введение стимулирующих мер. Индекс деловой активности в секторе услуг еврозоны показал небольшой рост с 46,0 до 46,1 пункта, ожидалось 46,0 пункта. Розничные продажи в еврозоне снизились, но меньше ожиданий (соответственно 1,3 и 2,0%в годовом выражении). В Испании, между тем, индекс вырос на 2,1% относительно предыдущего месяца, и даже такая небольшая, но позитивная информация, при всех сложностях с Испанией, привнесла оптимизм на европейские площадки. С утра сегодня стало известно, что 17 испанских регионов поддерживают ориентиры бюджетного дефицита центрального правительства на 2013 год. Тем самым правительство как бы получило основание не обращаться пока за помощью к ЕС.

Азия. Торги в материковом Китае в среду не проводились в связи с продолжением празднования Дня образования КНР. Индекс Hang Seng повысился на 0,23%, Nikkei и Kospi умеренно снизились до -0,45 и -0,01% соответственно, чему способствовали данные из того же Китая, отразившие замедление роста сектора услуг. Индикатор снизился с 56,3 до 53,7 пункта, хотя и остается выше пороговой отметки в 50 пунктов. После длительной неопределенности на 8 ноября назначена дата очередного съезда компартии Китая, случайно или нет, но ровно после того, как в США появится определенность с выборами президента. Золото. Действия мировых центробанков по смягчению денежно-кредитной политики являются факторами долгосрочного повышательного характера для драгметаллов, как инструмента хеджирования от инфляционных рисков. Кроме того, цены поддерживаются текущими факторами, к примеру, сейчас это забастовка шахтеров рудников в ЮАР, требующих повышения заработной платы (добыча золота там практически приостановлена). Утром среды золото торговалось по 1775,4, к 14.00 по 1780,61, утром сегодня фьючерсы на золото = 1782,68, серебро = 34,78, платину = 1696,6, палладий = 657 долл. за унцию.

Нефть. Что касается цены, то она находилась под влиянием ожидания данных по запасам нефти в США, инвесторы были настроены на их рост, что и подтвердилось новой статистикой вчера вечером. Brent и Light утром среды шли по 111,06 и 91,65, к 14.00 по 110,00 и 91,74, утром сегодня по 108,47 и 88,26 долл. за барр.

События, статистика, прогноз. Из наиболее важной статистики ждем решение Банка Англии по ключевой процентной ставке (15.40), в зоне евро решение ЕЦБ по ключевой процентной ставке (15.45), пресс-конференцию главы ЕЦБ (16.30), в США данные по рынку труда (16.30) и объему промзаказов (18.00). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются в плюсе, Азия (кроме Кореи) тоже, нефть, правда, не растет, но российские биржи, следуя общему тренду на ожидание новых стимулов от ЕЦБ и Банка Англии, тоже попытаются расти, по крайней мере, до объявления решений банков. 

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 04.10.2012