Новая неделя ожиданий

США. Торги пятницы закрылись плюсом, Dow =+0,11, S&P 500=+0,40, Nasdaq =+0,02%. Безработица понизилась с 8,3 до 8,1%, но инвесторы полученные данные приняли негативно (!), поскольку уменьшение произошло не за счет создания новых рабочих мест, а в результате прекращения поисков работы и ухода с официальной биржи труда. Опять же, позитивная оценка рынка труда могла бы стать сигналом против принятия стимулирующих мер, а вот негативная, наоборот, к введению очередного QE. Между тем, и другая статистика подтверждает восстановление экономики, так, индекс деловой активности в сфере услуг за месяц увеличился с 52,6 до 53,7 пункта, при том, что ожидалось снижение до 52,5 пункта. Значение индекса выше 50 пунктов служит индикатором роста, ниже указывает на снижение деловой активности. С нашей точки зрения, реальный рост в любом случае лучше, чем нетрадиционное монетарное стимулирование. Новость. Покупка соцсетью Facebook фоторедактора Instagram официально завершена, фактическая сумма покупки составила 715,38 млн. долл.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи росли вместе с другими мировыми площадками, итоги торгов пятницы: индекс ММВБ +1,34, РТС =+2,40%. Рост ВВП за полгода составил 4,5%, за 2-й квартал относительно аналогичного периода прошлого года 4%. Выступая на форуме АТЭС во Владивостоке, президент России заявил о намерении властей стремиться к укрупнению финансовых учреждений.

Европа. По факту решений ЕЦБ рост продолжался не только в четверг, но и в пятницу, DAX =+0,66, FTSE 100 =+ 0,3, CAC 40 =+0,26%. Что касается новой программы ЕЦБ, получившей аббревиатуру OMT (Outright Monetary Transactions), пока известно, что она будет безлимитной, но при этом покупки будут стерилизоваться, как мы думаем, с использованием механизмов изъятия ликвидности, подобных срочным депозитам или продажам активов с баланса ЕЦБ. Программа будет активирована только в том случае, если правительства стран еврозоны введут в действие постоянный стабмеханизм и официально обратятся за помощью. Основной целью ЕЦБ является выкуп госбумаг со сроками обращения от 1 до 3 лет, однако не исключается возможность приобретения облигаций с более длительными сроками обращения. При этом ЕЦБ будет действовать в рамках своего мандата и покупать гособлигации при условии проведения странами еврозоны необходимых реформ. Интересны итоги голосования, 22 против 1 (г-н Вайдманн, глава Бундесбанка!).

ЕЦБ также ухудшил прогноз по динамике ВВП еврозоны, в текущем году в диапазоне от минус 0,6 до минус 0,2% (вместо +0,1% по июньскому прогнозу), в 2013г. от минус 0,4% до плюс 1,4%, не исключив, как мы видим, возможность рецессия и в следующем году. Инфляция на текущий год прогнозируется на уровне 2,5% (вместо 2,4%). Британский банк RBS, национализированный правительством за 24 млрд. фунтов из средств налогоплательщиков, может быть оштрафован на сумму до 300 млн. фунтов за манипуляции со ставкой LIBOR (Barclays по аналогичному обвинению в июне этого года заплатил 290 млн. фунтов). Правда, учитывая теперь новый статус банка, вопрос может быть улажен и мирным путем.

В Греции приступили к работе представители тройки кредиторов, в первую очередь их интересуют детали сокращения бюджетных расходов. Появилось предположение, что тройка кредиторов не примет решение о финансировании Греции до начала ноября, поскольку подготовка доклада о состоянии экономики займет времени больше, чем первоначально планировалось.

Азия. Торги последнего дня недели завершились ростом котировок, Nikkei +2,20, SSE +3,70, Kospi +2,57, Hang SEng +3,09%. Поддержку биржам региона, помимо новостей из Европы, оказали планы Китая увеличить расходы на инфраструктуру. Так, Китай объявил о масштабном, почти в 130 млрд. долл., плане по строительству новых дорог и линий метро, общая протяженность линий будет увеличена в 4 раза на 2018 километров, что было расценено рынками как введение новых стимулирующих мер, причем, не за счет операций на фондовом рынке, а путем инвестиций в реальный сектор. Кстати, масштабное дорожное строительство в Китае - это хорошо и для его партнеров-поставщиков, в том числе для российских металлургических компаний.

Золото. Позитивная динамика на мировых площадках после заседания ЕЦБ способствовала укреплению евро относительно доллара и, соответственно, росту цен товаров, номинированных в долларах. Утром пятницы фьючерсы на золото торговались 1693,7, к 14.00 по 1698,94, на закрытии 1740,5 долл. за унцию.

Нефть. Цены растут, кроме реакции на ослабление доллара еще и отыгрывая снижение запасов нефти в США. Brent и Light утром в пятницу шли по 112,58 и 95,179, к 14.00 по 113,56 и 96,23, на закрытии по 114,25 и 96,42 долл. за барр. Иран через частный сектор поставил первую партию сырой нефти для иностранных покупателей в обход западных нефтяных санкций.

События, прогноз. Главное событие этой недели – заседание ФРС 12-13 сентября. Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас в преобладающем плюсе, Азия торгуется разнонаправлено, но нефть не снижается. При таком наборе противоречивых параметров наши биржи могут показать рост, если внешний фон не изменит динамику.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 10.09.2012.

Торгуем по факту

США. Количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю снизилось даже больше, чем ожидалось, с 377 до 365 тыс. при ожиданиях в 370. Динамика фьючерсов на биржевые индексы на ожиданиях от ЕЦБ тоже в течение дня менялась в лучшую сторону, инвесторы все больше склонялись к позитиву и в итоге индекс Dow Jones =+1,87, S&P 500 =+2,04, NASDAQ =+2,17%.

ОЭСР понизила прогноз по ВВП на текущий год с 2,4 до 2,3%, отметив, что долговой кризис в Европе негативно отражается на темпах роста экономики стран G7.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи росли, используя внешнюю поддержку и снизившиеся накануне цены акций, в итоге ММВБ =+ 2,35, РТС =+3,33%.

На аукционе ЦБ РФ по кредитованию под прямое РЕПО на 1 день при предложении в 20 млрд. руб. спрос оказался в два раза выше, ставка составила 5,66% (на рынке ставка равна 4,47%). Почта России собирается разместить облигации общим объемом 9 млрд. руб. с номиналом 1000 руб. каждая, срок обращения 2548 дней. Предусмотрена возможность досрочного погашения по усмотрению эмитента и по требованию владельцев. Сейчас в обращении уже находится один выпуск облигаций Почты объемом 7 млрд. руб. и датой погашения в марте 2016 г.

Европа. Итак, итоги вчерашнего заседания ЕЦБ: ставка по депозитам и ставка рефинансирования остались на прежних уровнях, соответственно 0 и 0,75%, а также одобрен запуск новой программы по покупке на вторичном рынке облигаций проблемных стран для снижения доходностей и повышения устойчивости евро. Конечно, учитывая отрицательный рост ВВП еврозоны (-0,2% за второй квартал относительно первого), мы ожидали снижения ключевой ставки. Видимо, на весах рецессии или инфляции приоритет был отдан инфляции. В таком случае основанием для сохранения (понимай: не снижения) ставок, видимо, стали инфляционные риски, последние данные показали рост инфляции за месяц с 2,4 до 2,6% при целевом ориентире ЕЦБ в 2%. Что касается новой программы, пока известно, что она будет безлимитной, но при этом покупки будут стерилизованными (без печатания денег), с использованием механизмов изъятия ликвидности, подобных недельным срочным депозитам. Интересно, что до появления информации с заседания ЕЦБ биржи росли с самого открытия, невзирая на статистику по ВВП. Правда, был и позитив, так, по Германии промзаказы выросли за месяц на 0,5%, при том, что ожидалось повышение на 0,2%, а предыдущее изменение было отрицательным -1,7%. Вчера Испания размещала на аукционе гособлигации со сроками обращения 2, 3 и 4 года, привлекла деньги по верхней границе, с доходностью для двухлетних бумаг в 2,798% (4,706% в ходе предыдущего аукциона), трехлетних в 3,676% (5,086%), четырехлетних в 4,603% (5,971%). Результат сессии: FTSE 100 =+2,11, DAX =+2,91, CAC 40 =+3,06%.

Прогноз ОЭСР по росту ВВП на текущий год для Германии понижен с 1,2 до 0,8%, по Франции с 0,6 до 0,1%, по Италии с -1,7 до -2,4%, по Великобритании с +0,5 до -0,7%.

Появилась информация, что Греция намерена потребовать от Германии компенсации в размере примерно 7,5 млрд. евро за оккупацию во время Второй мировой войны. Для определения конкретной суммы назначена специальная комиссия, но вряд ли Греция рассчитывает на реальные выплаты, скорее, это тактический ход накануне решения кредиторов о выделении очередного транша помощи стране. Безработица в стране возросла с 23,5 до 24,4%.

Банк Англии сохранил программу количественного смягчения на прежнем уровне, т.е. как и прежде, планирует выкупить облигации на сумму 375 млрд. фунтов стерлингов.

Азия. Инвесторы в Азии покупали акции в ожидании решений ЕЦБ, Nikkei +0,01, SSE +0,7, Kospi +0,38, Hang Seng +0,34%. Кроме того, японским инвесторам помогло небольшое ослабление иены. Кстати, если по остальным странам G7 прогноз ОЭСР был понижен, то по Японии, наоборот, повышен с +2,0 до +2,2%.

Золото. Позитивные ожидания от о заседания ЕЦБ способствовали укреплению евро относительно доллара и, соответственно, росту цен товаров, номинированных в долларах. Утром четверга фьючерсы на золото торговались по1697,77, к 14.00 по 1711,06, сегодня утром золото = 1693,7, серебро = 32,177, платина = 1570,6 долл. за унцию.

Нефть. Brent и Light утром четверга шли по 113,25 и 96,34, к 14.00 по 113,54 и 96,66, утром сегодня 112,58 и 95,179 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из основной статистики ждем данные по торговому балансу еврозоны (10.00), а также по рынку труда США (16.30). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас в плюсе, Азия тоже, но нефть не растет, к тому же, сегодня – пятница. При таком наборе противоречивых параметров наши биржи все же постараются обозначить рост, если внешний фон не изменит динамику.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 07.09.2012.

Опять ожидания

США. Производительность труда во втором квартале увеличилась больше, чем ожидалось, на 2,2 вместо 1,8%. Но госдолг США достиг 16 трлн. долл., предельный размер установлен в 16,4 трлн. долл., для повышения госдолга требуется принятия соответствующего закона. По итогам торгов индекс Nasdaq -0,19, DJIA +0,09, SandP -0,11%.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржам не удалось выйти на рост, индекс ММВБ =- 1,04, РТС =- 1%. Европейская комиссия начала официальное расследование деятельности Газпрома с точки зрения соответствия антимонопольным правилам ЕС. Минфин РФ из предложенных на 25 млрд. руб. ОФЗ и при спросе в 37 млрд. разместил бумаги на 24 млрд., доходность по средневзвешенной цене 8,01%, погашение в 2022г. Ожидается размещение на российском рынке трех выпусков облигаций Черноморского банка торговли и развития на общую сумму 10 млрд. рублей, срок обращения каждого займа составит 10 лет, проспект эмиссии зарегистрирован в ФСФР.

Относительно отсрочки приватизации есть мнение, что при текущих высоких ценах на нефть правительству комфортно сохранять status quo, не объясняя причины отсрочки. С начала года потребительские цены выросли на 4,8%.

Европа. Сессия закрылась преимущественным ростом, DAX =+0,46, CAC 40 =+0,20, FTSE 100 =-0,25%. Статистика не способствовала оптимизму. Так, индекс деловой активности в секторе услуг по еврозоне остается меньше 50 пунктов, что говорит о замедлении деятельности. В целом по еврозоне индекс составил 47,2, Германии 48,3, Франции 49,2, Италии 44,0, Испании 44, Великобритании 53,7 пункта. Наблюдается снижение розничных продаж, по еврозоне за месяц на 0,2%.

Накануне заседания ЕЦБ напомним, что глава банка заявил о готовности банка покупать двух- и трехлетние облигации проблемных стран. Указанный процесс допустим на вторичном рынке и эффективен во взаимодействии со стабфондом, а судьбу последнего относительно Германии (а, следовательно, и еврозоны в целом) определит Конституционный суд только 12 сентября. Но это лишь формальная причина, которая может задержать покупку госбумаг. Главное, что г-н Драги до сих пор не получил согласия самых сильных стран евросоюза Германии, Финляндии и Нидерландов. Поэтому практически выполнимые решения банк на своем заседании 6 сентября может принять, лишь исходя из собственных возможностей, к примеру, снизить ставку рефинансирования и/или внести изменения в обеспечение по кредитам (в частности, понизить дисконты по принимаемым в залог бумагам). Из обсуждаемых вариантов техники урегулирования долгового кризиса отметим возможность предоставления постоянному стабфонду банковской лицензии, что позволило бы фонду получить доступ к ресурсам ЕЦБ. Близится к завершению разработка предложений по укреплению роли ЕЦБ в качестве единого надзорного органа в банковской системе Европы.

Азия. Торги среды, вслед за США, завершилась продажами, Nikkei -1,09, SSE -0,29, Kodpi -1,74, Hang Seng -1,47%. Утренняя статистика добавила негатива, индекс деловой активности в сфере услуг HSBC в Китае снизился с 53,1 до 52,0 пункта. Между тем, в Китае пересмотрен в сторону повышения рост ВВП по итогам 2011г.: с 9,2 до 9,3%, в секторе услуг с 8,9 до 9,4%, в сельском хозяйстве снизился с 4,5 до 4,3%, в обрабатывающей промышленности - с 10,6% до 10,3%. По итогам 2010г. ВВП Китая вырос на 10,4%.

Золото. После конференции ФРС инвесторы переключили позитивные ожидания на ЕЦБ, что способствовало укреплению евро относительно доллара и, соответственно, росту цен товаров, номинированных в долларах. Утром среды фьючерсы на золото торговались по 1694,19, к 14.00 по1693,13, сегодня утром золото = 1697,77, серебро = 32,56, платина = 1578,5 долл. за унцию.

Нефть. С улучшением погодных условий на побережьях США восстанавливается объем добычи нефти в Мексиканском заливе, усиливаются ожидания QE накануне заседания ЕЦБ, приоритет получают временные факторы понижательного характера. Brent и Light утром среды шли по 113,45 и 95,65, к 14.00 по 113,40 и 95,50, сегодня с утра 113,25 и 96,34 долл. за барр.

События, статистика, прогноз. Состоится важное событие - заседание ЕЦБ (см. выше). Намечена также встреча канцлера Германии и премьер-министра Испании, предполагается обсуждение хода программы бюджетной оптимизации в Испании и формирования "плохого банка". Кроме того, состоится очередной аукцион испанского госдолга. Из основной статистики ждем данные по ВВП еврозоны (13.00), а также по рынку труда (16.30) и запасам нефти в США (19.00). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас в плюсе, Азия торгуется разнонаправлено, нефть не растет. Ожидания действий ЕЦБ и сами действия приведут, скорее всего, к ослаблению евро и укреплению доллара, а, следовательно, снижению цен металлов и сырьевых товаров. При таком внешнем фоне наши биржи вряд ли смогут обозначить рост, но все же попытаются на комфортных ценах акций.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 06.09.2012.