Торгуем по факту

США. Количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю снизилось даже больше, чем ожидалось, с 377 до 365 тыс. при ожиданиях в 370. Динамика фьючерсов на биржевые индексы на ожиданиях от ЕЦБ тоже в течение дня менялась в лучшую сторону, инвесторы все больше склонялись к позитиву и в итоге индекс Dow Jones =+1,87, S&P 500 =+2,04, NASDAQ =+2,17%.

ОЭСР понизила прогноз по ВВП на текущий год с 2,4 до 2,3%, отметив, что долговой кризис в Европе негативно отражается на темпах роста экономики стран G7.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи росли, используя внешнюю поддержку и снизившиеся накануне цены акций, в итоге ММВБ =+ 2,35, РТС =+3,33%.

На аукционе ЦБ РФ по кредитованию под прямое РЕПО на 1 день при предложении в 20 млрд. руб. спрос оказался в два раза выше, ставка составила 5,66% (на рынке ставка равна 4,47%). Почта России собирается разместить облигации общим объемом 9 млрд. руб. с номиналом 1000 руб. каждая, срок обращения 2548 дней. Предусмотрена возможность досрочного погашения по усмотрению эмитента и по требованию владельцев. Сейчас в обращении уже находится один выпуск облигаций Почты объемом 7 млрд. руб. и датой погашения в марте 2016 г.

Европа. Итак, итоги вчерашнего заседания ЕЦБ: ставка по депозитам и ставка рефинансирования остались на прежних уровнях, соответственно 0 и 0,75%, а также одобрен запуск новой программы по покупке на вторичном рынке облигаций проблемных стран для снижения доходностей и повышения устойчивости евро. Конечно, учитывая отрицательный рост ВВП еврозоны (-0,2% за второй квартал относительно первого), мы ожидали снижения ключевой ставки. Видимо, на весах рецессии или инфляции приоритет был отдан инфляции. В таком случае основанием для сохранения (понимай: не снижения) ставок, видимо, стали инфляционные риски, последние данные показали рост инфляции за месяц с 2,4 до 2,6% при целевом ориентире ЕЦБ в 2%. Что касается новой программы, пока известно, что она будет безлимитной, но при этом покупки будут стерилизованными (без печатания денег), с использованием механизмов изъятия ликвидности, подобных недельным срочным депозитам. Интересно, что до появления информации с заседания ЕЦБ биржи росли с самого открытия, невзирая на статистику по ВВП. Правда, был и позитив, так, по Германии промзаказы выросли за месяц на 0,5%, при том, что ожидалось повышение на 0,2%, а предыдущее изменение было отрицательным -1,7%. Вчера Испания размещала на аукционе гособлигации со сроками обращения 2, 3 и 4 года, привлекла деньги по верхней границе, с доходностью для двухлетних бумаг в 2,798% (4,706% в ходе предыдущего аукциона), трехлетних в 3,676% (5,086%), четырехлетних в 4,603% (5,971%). Результат сессии: FTSE 100 =+2,11, DAX =+2,91, CAC 40 =+3,06%.

Прогноз ОЭСР по росту ВВП на текущий год для Германии понижен с 1,2 до 0,8%, по Франции с 0,6 до 0,1%, по Италии с -1,7 до -2,4%, по Великобритании с +0,5 до -0,7%.

Появилась информация, что Греция намерена потребовать от Германии компенсации в размере примерно 7,5 млрд. евро за оккупацию во время Второй мировой войны. Для определения конкретной суммы назначена специальная комиссия, но вряд ли Греция рассчитывает на реальные выплаты, скорее, это тактический ход накануне решения кредиторов о выделении очередного транша помощи стране. Безработица в стране возросла с 23,5 до 24,4%.

Банк Англии сохранил программу количественного смягчения на прежнем уровне, т.е. как и прежде, планирует выкупить облигации на сумму 375 млрд. фунтов стерлингов.

Азия. Инвесторы в Азии покупали акции в ожидании решений ЕЦБ, Nikkei +0,01, SSE +0,7, Kospi +0,38, Hang Seng +0,34%. Кроме того, японским инвесторам помогло небольшое ослабление иены. Кстати, если по остальным странам G7 прогноз ОЭСР был понижен, то по Японии, наоборот, повышен с +2,0 до +2,2%.

Золото. Позитивные ожидания от о заседания ЕЦБ способствовали укреплению евро относительно доллара и, соответственно, росту цен товаров, номинированных в долларах. Утром четверга фьючерсы на золото торговались по1697,77, к 14.00 по 1711,06, сегодня утром золото = 1693,7, серебро = 32,177, платина = 1570,6 долл. за унцию.

Нефть. Brent и Light утром четверга шли по 113,25 и 96,34, к 14.00 по 113,54 и 96,66, утром сегодня 112,58 и 95,179 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из основной статистики ждем данные по торговому балансу еврозоны (10.00), а также по рынку труда США (16.30). Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас в плюсе, Азия тоже, но нефть не растет, к тому же, сегодня – пятница. При таком наборе противоречивых параметров наши биржи все же постараются обозначить рост, если внешний фон не изменит динамику.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 07.09.2012.

Счастье в королевстве Бутан

США. Фьючерсы на биржевые индексы весь день торговались в плюсе, отражая позитивные ожидания инвесторов относительно открытия сессии. Снова ожили надежды на г-на Бернанке: он выступал на 32-й конференции международной Ассоциации исследования доходов и благосостояния в американском Кембридже. Именно на эту тему он и говорил, совершенно не касаясь монетарной политики или прогнозов на будущее. Отметив, что расходы, доходы и стоимость обслуживания кредитов домашних хозяйств в США показывает движение в сторону выхода из рецессии, дальше углубился в предназначение экономики понимать и повышать благосостояние, а для этого экономисты должны стремиться к более точному измерению благосостояния. Так, помимо традиционных экономических индикаторов необходимо также использовать показатели, которые бы отражали настроения рыночных игроков. В качестве примера привел индекс валового национального счастья, который рассчитывается в маленьком королевстве Бутан и рассматривается как ключевой элемент экономики. Торги завершились в небольшом плюсе, индекс Dow Jones =+0,16, S&P =+0,23, NASDAQ =+0,74%.

Россия. Наши биржи росли больше других мировых площадок, используя повышение нефтяных цен и комфортные цены акций, и закрылись в зеленой зоне, индекс ММВБ повысился на 1,25, РТС на 2,52%. Из последних новостей МЭР предлагает повысить в 2013 г. тарифы РЖД на 7%, исходя из интересов двух структур, с одной стороны, Минфина (снять госсубсидии), с другой стороны, самого монополиста (обеспечить прибыль). Обоснованность роста тарифов для предприятий и населения, к сожалению, не нашла отражения в такой системе интересов. На аукционе прямого РЕПО вчера банки взяли у ЦБ из предложенных 160 млрд. руб. почти все, 152 млрд. под 5,40% (рыночная ставка 5,60%). Сумма задолженности банков перед ЦБ по обеспеченным кредитам (549 млрд. руб.) на 0,3% состоит из кредитов на срок 1-7 дней, на 23,5% на срок 31-90 дней, на 48,9% на срок 91-180 дней, на 27,3% на срок 181-365 дней. В течение последних двух недель срочная структура задолженности практически не изменилась. Инфляция в годовом измерении составляет 5,6%, с начала года 4,5% (прогноз правительства и ЦБ на текущий год от 5 до 6%, МВФ на уровне 6,5%).

Минфин проведет сегодня аукцион по размещению на срок 3 месяца бюджетных денег в объеме до 75 млрд. руб. на депозиты банков под проценты (минимальная ставка 6,7% годовых). После недавних масштабных аукционов прямого РЕПО, не один раз превышавших 1 трлн. руб., у банков истощился запас бумаг, доступных для залога под РЕПО. Депозитные аукционы Минфина не требуют залога и по ставкам близки к ЦБ, что повышает их привлекательность на такой срок.

Европа. В воскресенье тройка кредиторов провела с членами правительства Греции финальное обсуждение программы сокращения расходов на предстоящие 2 года на сумму 11,5 млрд. евро, назвала работу продуктивной и вернется в Афины в начале сентября. Относительно даты платежа (20 августа) по обязательствам страны в размере 3,2 млрд. евро, ЕЦБ принял решение повысить потолок краткосрочных гособлигаций, принимаемых в залог при кредитовании со тороны ЦБ Греции, с 3 до 7 млрд. евро. Теперь греческое правительство сможет эмитировать краткосрочные бумаги на дополнительные 4 млрд., что снизит остроту проблемы к дате платежа.

В Испании подготовлен (и будет рассмотрен правительством 24 августа) проект закона о создании агентства по управлению активами, куда будут переведены неликвидные активы проблемных банков. Неликвиды в основном стали следствием кризиса на рынке недвижимости и составляют около 100 млрд. евро.

По оценке представителей кредиторов, состояние экономики Кипра оказалось хуже ожиданий. На этом негативе событий биржевые индексы завершили торги скромным ростом, FTSE 100 =+0,37, DAX =+0,77, CAC 40 =+0,81%.

Азия. Биржи понедельника закрылись в плюсе, солидарно с другими мировыми площадками, Nikkei на уровне +2,0, SSE +1,04, Kospi +2,01, Hang Seng +1,69%. Региональные новости также способствовали оптимизму. Так, финансовые результаты Toyota Motors за квартал превзошли прогнозы. Увеличение инвестиций в Индонезию, в частности, привело к росту ВВП тоже выше ожиданий, во втором квартале на 6,4% (6,31% в первом квартале). Правительство Китая планирует предоставить работникам возможность получать около 30% заработной платы в форме акций публично-торгуемых компаний, акции должны быть приобретены на вторичном рынке, при этом сотрудники смогут распоряжаться ими не менее 36 месяцев.

Золото. Цена золота, при общем росте площадок, находится в восходящем тренде, к 14.00 понедельника торговалось по 1610,68 долл. за унцию, сегодня утром фьючерсы на золото = 1614,7, серебро = 27,79, платину = 1406,9, палладий = 580,95 долл./унция.

Нефть. Нефть тоже ориентировалась на выступление главы ФРС и подрастала на ожиданиях. Если к 14.00 понедельника Brent и Light шли по 107,04 и 91,30 долл. за барр., то сегодня утром по 109,45 и 92,05 долл./барр.

События, прогноз. Из наиболее важных событий ждем вторую часть доклада главы ФРС (см. выше), уже после закрытия дневной сессии, о личном финансовом образовании граждан в контексте финансового кризиса. Фьючерсы на американские биржевые индексы сейчас торгуются в плюсе от 0,06 до 1,13%, Азия разнонаправлено от -0,03 до +0,81%, нефть практически не снижается. Наши биржи попытаются расти, используя повышение нефтяных цен (сильный внешний негатив не ожидается).

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 07.08.2012.

Проблемы только начинаются

США. Динамика фьючерсов на биржевые индексы в течение последнего дня недели была положительной, торги также закрылись ростом: DJIA на 0,91, SandP на 1,034, Nasdaq на 1,29%. Поддержала, в частности, хорошая статистика. Так, инфляция, с учетом затрат на бензин и продукты питания, за последний месяц снизилась с 2,3 до 1,7% в годовом измерении. Причина - снижение цен на бензин и природный газ, цены на продукты питания не изменились. Такой инфляционный тренд повысил надежды на возможность новых мер со стороны ФРС, а заявление ЕЦБ об оказании необходимой помощи (см. ниже) уменьшило опасения относительно ситуации в Европе. В результате котировки росли, несмотря на снижение индекса потребительского доверия Мичиганского университета и рост отрицательного сальдо платежного баланса (за первый квартал с 118,7 до 137,3 млрд. долл., ожидания были ниже, на уровне 132,3 млрд.). Интересно, что при этом чистый приток капитала увеличился с 63,4 до 156,7 млрд. долл.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, позитивный внешний фон и игра на опережение греческих событий привели к росту котировок, торги завершились в плюсе: индекс ММВБ увеличился на 2,17, РТС на 2,48%. ЦБ на заседании в пятницу оставил без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по основным операциям. В условиях, когда повышение тарифов вместо традиционного (с начала года) было перенесено на 1 июля, и инфляция резко снизилась по той причине, следовало бы резко снизить и ставку рефинансирования, чтобы стимулировать экономический рост. Однако ЦБ, как и сейчас, этого не делал, что повышало маржу банков и увеличивало уровень реальной процентной ставки по кредитам.

Учитывая налоговые платежи, банки берут у ЦБ все больше денег. Так, на последнем аукционе прямого РЕПО из предложенных 480 млрд. руб. было взято до понедельника 474 млрд. под 5,39%. Инфляция сейчас в годовом измерении равна 3,7%.

Нацбанк Белоруссии с 20 июня снижает ставку рефинансирования с 34 до 32% годовых, инфляция с начала года составила на 8,5%.

Европа. Опасения развития греческой проблемы уже настолько истощили запас прочности инвесторов, что накануне голосования биржи очень хотели расти на опережение греческих выборов, нужен был только повод. Таким поводом стало обещание ЕЦБ принять необходимые действия по наполнению ликвидности, если потребуется. И вот результат: FTSE 100 =+0,22, DAX =+1,48, CAC 40 =+1,82%. Поддержала и статистика, увеличился профицит торгового баланса еврозоны. Но основным позитивным событием пятницы стала новость о том, что Банк Англии вводит в действие программу под названием Extended Collateral Term Repo (ECTR), в рамках которой будет предоставляться ликвидность через сделки РЕПО под залог активов самого широкого класса. Предполагается, что цена вопроса составит до 100 млрд. фунтов стерлингов, основная часть денег (до 80 млрд.) будет использована на предоставление предприятиям и населению дешевых кредитов, а также не менее 5 млрд. пойдет на пополнение ликвидности банков путем предоставления шестимесячных кредитов. В качестве источника финансирования будут использоваться средства фонда помощи банкам, который был создан в декабре 2011г., но оставался неиспользованным. Банк Англии будет проводить как минимум один аукцион ECTR в месяц, первый пройдет уже 20 июня, срок кредита 6 месяцев, под 0,5% годовых плюс 25 б.п.

О плохой новости мы уже писали в нашем дневном обзоре в пятницу, Moodys понизило рейтинги пяти нидерландских банков (Rabobank Nederland, Amro Bank, Lease Plan, SNS, ING Bank). Понижение рейтингов связано с переоценкой рисков в худшую сторону.

Сейчас стало известно, что по результатам выборов в Греции большинство мест на выборах в парламенте получила партия Новая демократия (29,65%, 129 мест), у СИРИЗы 26,9% и 71 место в парламенте. Теперь должно быть сформировано коалиционное правительство. Но проблемы только начинаются: лидер СИРИЗА уже заявил об отказе партии участвовать в коалиции.

Азия. Итоги последних торгов в основном положительные, рост по индексу Nikkei составил +0,01, SSE +0,54, Hang Seng +2,26, единственный Kospi снизился на 0,71%. Банк Японии оставил учетную ставку без изменений (на уровне 0,0-0,1%) и улучшил свой прогноз экономического роста, но одновременно предупредил о рисках национальной экономики на фоне европейских долговых проблем. В преддверии греческих выборов рост индекса наблюдался в основном благодаря покупкам акций компаний, ориентированных на внутренний спрос.

Золото. Ослабление доллара поддержало цену драгметаллов. Так, утром пятницы фьючерсы на золото торговались по 1625,94 долл. за унцию, к 14.00 по 1623,98 долл., по итогам торгов цена зафиксирована на уровне 1628,10 долл. за унцию.

Нефть. Поскольку ОПЕК на последнем заседании сохранила официальную квоту нефтедобычи, значит, поставки из стран ОПЕК до следующего заседания (раз в полгода) не возрастут, что хорошо для Brent. В случае снижения цен ниже 90 долл. за барр. состоится внеочередное заседание. Цены Light поддерживают проблемы с поставками газа. Утром в пятницу Brent шла по 97,03, Light Sweet по 84,62, к 14.00 соответственно по 97,72 и 84,98 долл. за барр., официальные цены закрытия торгов в пятницу составили 97,61 и 84,03 долл.

События, прогноз. Сегодня начнется и завтра продолжится в мексиканском курортном городе Лос-Кабос саммит G2 (от России примет участие президент В. Путин). В Москве состоятся переговоры по иранской ядерной программе (10.00 мск.), а также видеомост Москва - Афины "Греция после выборов: сможет ли страна остаться в еврозоне?" (14.30). Важны также результаты аудиторской проверки банков в Испании.

Внешний фон позитивный, фьючерсы на американские индексы растут, Азия торгуется в плюсе, нефть не снижается. В таких условиях, вслед за мировыми площадками, российские биржи тоже могут расти.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 18.06.2012