ЦБ сокращает лимит

США. Торги среды закончились разнонаправлено, индекс Dow Jones снизился на 0,25%, индексы S&P и NASDAQ увеличились соответственно на 0,06 и 0,14%. Снижение вызвано в основном текущей операцией обратного РЕПО со стороны ФРС на сумму 82,42 млрд. долл., что значительно повлияло на ликвидность в банковской системе. Влияла и корпоративная отчетность, хотя в целом из уже отчитавшихся компаний индекса SandP примерно у половины прибыль выше ожиданий рынков и примерно у 40% продажи лучше прогнозов. IBM последние 20 лет активно выкупает свои акции, так, если в 1993г. в обращении находилось бумаг на 2,3 млрд. долл., то сейчас только на 1,1 млрд. долл., с такими темпами (примерно на 1% в квартал) снижения акций компании в обращении к 2034г. не останется вовсе.

Россия. Итоги среды в минусе, индекс ММВБ снизился на 0,40, РТС на 0,30%. Несмотря на налоговые выплаты и повышенную потребность в ликвидности, ЦБ необъяснимо (если только не имея целью заставить компании продавать валюту) уменьшил вчера лимит РЕПО на 1 день до 10 млрд. руб., спрос более чем в 15 раз (!) превысил предложение, кредит выдан в размере лимита под 6,37% (ставка рынка 6,10%). К тому же, Минфин изымал ликвидность путем проведения аукционов по размещению ОФЗ двух выпусков по 10 млрд. каждый и датами погашения в мае 2019 и августе 2023 гг., по дальнему выпуску было размещено ОФЗ на 7,694 млрд. руб. с доходностью 8,01%, по ближнему лишь 0,75 млрд. руб. с доходностью 7,43%. Сегодня ЦБ, кроме однодневного РЕПО, предоставит банкам кредиты, обеспеченные залогом ценных бумаг, активами или поручительствами и золотом, по фиксированным процентным ставкам (кроме кредитов овернайт) от 6,5 до 7,25% на сроки от 1 до 365 дней. Сегодня же ЦБ привлекает денежные средства банков в рублях к себе в депозиты, на стандартных условиях по фиксированной процентной ставке в 4,5% на 1, 30 дней и до востребования.

МВФ ухудшил прогноз по росту российской экономики на текущий год с 3 (октябрь) до 2%, на 2015г. с 3,5 до 2,5%. МЭР предложило включить требование о выплате госкомпаниями дивидендов в размере 25% чистой прибыли по МСФО в число первоочередных мер, что уже на стадии обсуждения вопроса может быть позитивом для инвесторов в соответствующие акции. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ по состоянию на 1 декабря снизилась за месяц с 26,1% (933 млрд. руб.) до 24,9% (911 млрд. руб., общий объем рынка ОФЗ равен 3,661 трлн. руб.).

Европа. Торги в среду завершились понижением индексов FTSE 100 (на 0,12%) и DAX (на 0,10%), ростом CAC 40 (на 0,03%). На европейском денежном рынке наблюдается всплеск спроса на ликвидность, судя по росту ставки МБК с 0,14% неделей ранее до 0,35% вчера, на этом фоне вновь привлекательными становятся кредиты ЕЦБ со ставкой в 0,25%. Renault (второй по величине во Франции автопроизводитель) увеличил продажи за 2013 г. на 3,1%, при этом объем продаж бренда Dacia повысился на 19%. Безработица в Великобритании снизилась за месяц с 7,4 до 7,1% (ожидали 7,4%), показатель находится под особым вниманием рынков, поскольку. Банк Англии не будет повышать ставки до тех пор, пока безработица остается выше 7%.

Азия. Банк Японии по итогам двухдневного заседания подтвердил сохранение курса на увеличение денежной базы в размере от 60 до 70 трлн. иен ежегодно (примерно от 570 до 670 млрд. долл.). Китайские биржи вчера сохранили подъем на фоне улучшения состояния рынка МБК (после масштабного кредитования со стороны Народного банка ситуация на денежном рынке нормализовалась, ставки на рынке МБК снизились с 6,3% в понедельник до 5,25%). Положительный ход торгов практически не изменило даже снижение индикатора бизнеса (за месяц с 58,4 до 52,2 пунктов, самое большое снижение с мая 2011г.). В результате рост индекса Nikkei составил 0,16, SSE увеличился на 2,16, Hang Seng на 0,21, Kospi на 0,33%. Утром сегодня стало известно, что в Китае индекс деловой активности в промышленности HSBC за месяц снизился с 50,5 до 49,6 пункта, перешагнув критическую отметку в 50 пунктов.

Золото. На фоне позитива фондовых площадок цены снижаются, инвесторы в золото фиксируют прибыль, металл утром вчера продавался по 1242,16, к 14.00 по 1239,15, утром сегодня по 1234,86 долл. за барр. Накануне заседания ФРС (28-29 января) ожидаем дальнейшего понижения цен. В целом прогноз для текущего года, к примеру, от Morgan Stanley, основываясь на сокращении спроса, составляет 1160 долл. за тройскую унцию.

Нефть. Brent и Light утром вчера шли по 107,08 и 95,45, к 14.00 по 107,23 и 95,42, утром сегодня по 108,05 и 96,49 долл. за барр., рост поддерживается прогнозами восстановления мировой экономики и, соответственно, спроса на энергоносители, в частности, Barclays прогнозирует, что спрос на нефть в Китае увеличится в этом году на 3,5%. Кроме того, рынки ожидают, что сегодняшняя статистика из США по запасам нефти покажет дальнейшее снижение.

События, статистика, прогноз. В Швейцарии началась конференция по урегулированию конфликта в Сирии, участвуют делегаты из 40 стран мира, Франция закрыла воздушное пространство для официальной делегации из Сирии. Посольство США в Киеве заявило, что США вводят санкции против Украины, в частности, отозваны визы нескольким украинским гражданам, которые причастны к разгону протестующих. Второй день Давосского форума посвящен странам BRICS. Из наиболее значимой статистики ждем ряд экономических индексов по странам еврозоны (11.45 -13.00), индекс потребительского доверия еврозоны (19.00), из США индекс экономической активности ФРБ Чикаго и количество первичных обращений за пособием по безработице (17.30), индекс деловой активности в производственном секторе (18.00), объем продаж жилья на вторичном рынке и индекс опережающих индикаторов (19.00), динамику запасов нефти (20.00). Внешний фон для российских бирж сегодня на открытии скорее негативный, надежда на рост связана исключительно с ценой нефти, ход торгов определится с ориентацией на внешний фон.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 23.01.2014

Доживем до вечера

1).Продолжается заседание ФРС. 2). Избранный президент Ирана Хассан Роухани заявил, что страна не откажется от обогащения урана. 3). В Ирландии завершился саммит G8. Относительно Сирии договорились создать комиссию ООН по дополнительному расследованию вопроса о применении химического оружия и провести конференцию (август, Женева) по мирному урегулированию.

США.По итогам торгов вторника индексы вышли в рост (Dow Jones повысился на 0,91, S&P 500 на 0,78, NASDAQ на 0,87%), преобладали оптимистичные ожидания относительно проходящего заседания ФРС. Вышедшая статистика тоже этому способствовала, так, число начатых строительств домов за месяц составило 0,914 млн. штук, это меньше, чем ожидалось (0,950 млн.), но больше, чем месяцем ранее (0,856 млн.). Индекс потребительских цен с учетом сезонности за месяц увеличился на 0,1%, меньше, чем ожидалось (0,2%), базовый индекс (без продуктов питания и энергоносителей) на 0,2%, как и ожидалось.

Россия.Как и прогнозировали Еврофинансы, в русле общей динамики позитивных ожиданий решения ФРС индекс ММВБ завершил сессию вторника ростом на 0,74, РТС в нуле. МВФ в очередной раз понизил прогноз роста ВВП России в 2013г. с 3,4 до 2,5%, на 2014 г. с 3,8 до 3,25%. В апреле МВФ уже понижал прогноз с 3,7 до 3,4% на 2013 г., на 2014 г. оставлял без изменений на уровне 3,8%. Инфляция, следуя МВФ, незначительно снизится в конце 2013 г. и достигнет верхней границы целевого диапазона в 6%. Что касается 2014 г., инфляция будет выше целевых значений (4–5%) при отсутствии дополнительных мер, поэтому Фонд советует ужесточить как денежно-кредитную политику, так и бюджетное правило.

Минфин планирует в августе начать покупку иностранной валюты для пополнения госфондов не у ЦБ, как сейчас, а на внутреннем рынке, соответствующее заявление министра финансов об ожидаемом снижении (на 1 или 2 рубля) курса рубля для стимулирования экономики сразу же привело к текущему ослаблению рубля. Росстат подтвердил рост ВВП в 1 квартале в годовом измерении на уровне 1,6%, конечно, это следствие одновременно внутренних и внешних факторов, но и очевидно, что сейчас роль внутренних факторов гораздо сильнее. Промпроизводство в январе-мае 2013 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросло на 0,2%.

Учитывая налоговые платежи, ЦБ старается пополнять ликвидность в меру спроса, так, вчера было предложено прямое РЕПО на 1 и 7 дней соответственно в сумме 370 и 1960 млрд. руб., на утреннем аукционе спрос на однодневный кредит составил 245 млрд., кредит выдан в размере спроса под 5,55% (ставка рынка выше и равна 6,18%), вечером при спросе в 143 млрд. выдан остаток лимита в 125 млрд. руб. под 5,51%. Спрос на недельный кредит составил 1676 млрд. руб., столько же и выдано под 5,52%, видим, что, вопреки основам макроэкономики, регулятор более длительные кредиты выдает под более низкую ставку. Казначейство также пополняло ликвидность, размещая на банковские депозиты 110 млрд. руб., спрос составил 70,3 млрд., ставка размещения 5,7%, срок 35 дней. Сегодня Минфин, напротив, изымает ликвидность, проведет аукцион по размещению двух выпусков ОФЗ в общем объеме 20 млрд. руб., погашение в 2016 и 2028гг. АЛРОСА планирует опубликовать финансовые результаты по МСФО за I квартал 2013г.

Европа.Итоги торгов вторника, как и на других площадках, практически в плюсе, индекс FTSE 100 увеличился на 0,69, DAX на 0,17, CAC 40 показал незначительное снижение на 0,08%. В Германии снизился с 8,9 до 8,6 индекс текущих условий (ожидался рост до 9,5 пункта). Инфляция в сфере производства Великобритании составила 1,2% в годовом исчислении, как и месяцем ранее, потребительская инфляция возросла до 2,7% (ожидали 2,6%).

Банк Англии по результатам последнего заседания от 5-6 июня, сохранив ключевую ставку на прежнем уровне 0,5% и оставив программу выкупа облигаций без изменений, как обычно, не предоставил никаких комментариев относительно своего решения, поэтому интерес представляет протокол заседания, который будет опубликован сегодня.

Азия.Торги вторника завершились разнонаправлено, увеличились индексы SSE и Kospi (на 0,14 и 0,93%), Nikkei и Hang Seng снизились (соответственно на 0,20 и 0,00%. В Китае растет объем прямых иностранных инвестиций, но, с другой стороны, индекс производственных цен за месяц снизился в годовом исчислении на 2,9% при ожидавшихся 2,5% (месяцем ранее было уменьшение на 2,6%), что может быть следствием понижения спроса. На 6% в годовом измерении выросли средние цены на рынке жилья (при этом в Гуанчжоу на 15%, в Пекине на 12%, в Шанхае на 10%), усилились опасения новых мер властей по ограничению роста цен.

Золото.Цены золота понижаются, инвесторы перед оглашением решения ФРС по программе QE предпочитают не рисковать, так, фьючерсы на золото вчера к 14.00 торговались по 1377,05, сегодня утром по 1365,87 долл. за унцию.

Нефть.Ожидания снижения запасов нефти в США и сохраняющаяся напряженность на Ближнем Востоке удерживают цены на достаточно высоком уровне, так, Brent и Light вчера к 14.00 шли по 105,31 и 97,83, сегодня утром по 106,0 и 98,35 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем по США данные по динамике запасов нефти (18.30), решение Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США (22.00), пресс-конференцию главы ФРС (22.30). Фьючерсы на биржевые индексы США сейчас торгуются разнонаправлено, Азия в преимущественном минусе, но нефть с утра растет, что может поддержать российские биржи.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 19.06.2013

Прогнозы мировой экономики понижены

США. Со стороны МВФ понижены прогнозы как мировой экономик (с 3,6 до 3,5% на текущий год), так и США - с 2,1 до 2,0%. Группа сенаторов обратилась к правительству с просьбой расследовать манипуляции ставками межбанковского кредитования, причем регулятор мог знать о методах искусственной фиксации процентной ставки LIBOR, ничего не предпринимая по этому поводу. В списке подозреваемых банков находятся Citigroup, JP Morgan, HSBC и Deutsche Bank.

Индекс деловой активности в промышленности ФРБ Нью-Йорка за месяц повысился с 2,29 до 7,39 пункта, ожидалось 4,00 пункта Розничные продажи, однако, показали снижение на 0,5% при том, что вообще ожидался рост на 0,2% (а два предыдущих месяца наблюдалось снижение на 0,2% в каждом). Данные по розничным продажам являются особенно важными, за счет потребления формируется до 70% ВВП.

У банка Citigroup за квартал произошло ухудшение финансового положения в связи с расходами по покупке доли в турецком Akbank, чистая прибыль снизилась с 1,09 до 0,95 долл. на акцию. Понятно, что на такой статистике по рознице и такой отчетности индексы снизились, Dow Jones =-0,39, S&P =-0,23, NASDAQ =-0,4%.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, индексы завершили день небольшим ростом, ММВБ на 0,39, РТС на 0,39%. Минфин проведет аукцион по размещению на депозитах банков 50 млрд. руб. средств федерального бюджета, на срок 28 дней, возврат 15 августа, минимальная ставка размещения 6,5% годовых.

На аукционах прямого РЕПО из предложенных на 1 день 290 млрд. руб. банками взято 246 млрд. под 5,36%, на 90 дней из 50 млрд. банки взяли 49 млрд. под 6,76%. За полгода банками получена прибыль в размере 507 млрд. руб., темп роста составил 14,1% относительно аналогичного периода прошлого года. Отметим, что годовой темп роста ВВП составил 4,3%, промпроизводства и того меньше (3,1%), откуда возникают вопросы об источниках получения прибыли банками.

Европа. Положительное сальдо торгового баланса еврозоны за месяц возросло с 3,7 до 6,9 млрд. евро, превысив ожидания в 6,0 млрд., инфляция составила 2,4%. Новость в определенной мере поддержала котировки, DAX =+0,13, FTSE 100 =-0,07, CAC 40 =-0,03%.

До 20 августа Греции необходимо выплатить 3,1 млрд. евро по облигациям, находящимся на балансе ЕЦБ. Сейчас в стране работают представители кредиторов, политическая обстановка неспокойная, оппозиция использует любой повод для усиления недовольства правительством. Мы писали, что дополнительная встреча министров финансов еврозоны состоится 20 июня, возможно, к этому времени будет закончен доклад о положении дел в Греции и на его основе предоставлен очередной транш.

Азия. Фондовые биржи Японии в понедельник не работали в связи с государственным праздником, Днем моря. Остальные биржи завершили сессию разнонаправлено, SSE снизился на 1,74, Kospi и Hang Seng увеличились на 0,27 и 0,15%соответственно. В Китае объявлено о планируемом сокращении с 10 до 5% ставки налога на прибыль и дивиденды для иностранных компаний. Изменения распространяются на корпорации стран, с которыми заключены соглашения об исключении двойного налогообложения, это прежде всего страны ЕС. Данная мера, при ее введении, несомненно, будет стимулировать внешние инвестиции.

Золото. Ожидания смягчения денежной политики США поддерживают рост цен драгметаллов, если в конце пятницы цена поднялась до 1592,00 долларов за унцию, то сегодня фьючерсы на золото = 1594,6, серебро = 27,43, платину =1428,2, палладий = 583,6 долл./унция.

Нефть. Новые санкции США против Ирана, осложнение обстановки в Сирии и снижение отгрузки нефти платформами в Северном море в связи с проведением обслуживания и ремонтных работ удерживают цены нефти на сравнительно высоком уровне, закрытие пятницы шло по Brent и Light соответственно на значениях 102,4 и 87,10 долл. за барр., утром сегодня 103,55 и 88,6 долл./барр. Сейчас цена зависит также от выступления главы ФРС и ожиданий нового QE.

События, статистика, прогноз. Запланировано (сегодня и завтра) выступление главы ФРС перед Сенатом с отчетом о работе за полгода (18.00). Из наиболее важной статистики ждем финансовые отчеты ряда американских корпораций и банков, включая Goldman Sachs. Внешний фон сейчас скорее позитивный, фьючерсы на американские индексы торгуются разнонаправлено, но Азия в плюсе на заявлении Китая о возможном расширении мер поддержки экономики, цена нефти растет. Наши биржи, конечно, будут тоже расти с помощью этого драйвера, если внешняя статистика не привнесет негативного настроя. Но мировые площадки могут и не реагировать на статистику, ожидая от г-на Бернанке как всегда большего, чем он может сказать в публичном выступлении.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 17.07.2012.