В ожидании решения международной ассоциации по свопам и деривативам (International Swaps and Derivatives Association, ISDA)

США. Итоги торгов в плюсе: индекс Dow Jones увеличился на 0,22, S&P на 0,62, NASDAQ на 0,74%. Макростатистика по США вселяла оптимизм. Так, по уточненным данным, рост ВВП США за 4-й квартал прошлого года составил 3%, превысив ожидания (2,8%). И еще, в прошлом году, впервые с 1949 г., страна экспортировали больше бензина, дизельного топлива и нефтепродуктов, чем импортировала. С нефтью хуже, возросли запасы как следствие роста импорта и снижения поставок на НПЗ. Из-за роста цен на топливо рассматривается возможность использования стратегических резервов нефти. Такой опыт уже имел место в 2011г., когда компенсировалось прекращение поставок из Ливии.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, внешнего позитива оказалось недостаточно, чтобы пересилить наш внутренний «политический фактор»: индексы снизились, несмотря на попытки изменения тренда: ММВБ на 0,12, РТС на 0,67%. ЦБ проводил масштабное привлечение денег банков к себе в депозиты, как по фиксированной ставке в 4% на все сроки (до востребования и 1,7 дней), так и в форме аукциона по депозитам сроком на 1 месяц (там в результате ставка определилась в 4,03%). По состоянию на утро четверга в ЦБ на депозитах уже находилось 200,2 млрд. руб. банковских денег. Сегодня регулятор кредитует банки на сроки до 180 дней под 6,25-7,25% и обеспечение в виде активов, поручительств и золота; задолженность банков перед ЦБ уже составляет 967 млрд. руб.
Европа. Сессия закрылась ростом (FTSE 100 на 1,02, DAX на 1,25, CAC 40 1,37%), инвесторы отыгрывали пополнение ликвидности со стороны ЕЦБ, хотя проблем достаточно. Так, в еврозоне инфляция составила 2,7% в годовом измерении, увеличение за месяц на 0,1%; возросла и безработица, с 10,4 до 10,7%, индекс деловой активности в промышленности сохранился на прежнем уровне в 49 пунктов (в Германии 50,5, Италии 47,8 пунктов). Увеличился за квартал уровень безработицы во Франции, с 9,7 до 9,8%.
Международная ассоциация по свопам и деривативам (International Swaps and Derivatives Association, ISDA) должна вынести решение по греческому обмену с точки зрения, является ли такой обмен кредитным событием. Если да, должны быть исполнены обязательства по кредитным дефолтным свопам (CDS), если нет - в соответствующем убытке окажутся страховые компании и вообще возникает вопрос об уязвимости столь популярного рынка CDS. Получается, что любое решение приведет к новым проблемам. Ожидалось, что ISDA сделает заявление в четверг после 15.00 мск, но пока информации не поступало. На самом деле существует довольно большая вероятность, что ISDA признает обмен кредитным событием. Решение принимают основные эмитенты CDS: Bank of America, Barclays, Citibank и другие глобальные банки. Если покупатели страховок сейчас не получат компенсации, у потенциальных покупателей снижается мотивация к покупке CDS и эмитенты могут потерять эту часть бизнеса.
Азия . Nikkei=-0,16, SSE Comp=-0,036, Kospi=+1,32, Hang Seng=-1,35%. Биржи в четверг снижались (кроме Кореи) вслед за США, инвесторы практически не реагировали на новости местного характера. А между тем, в Китае индекс деловой активности в промышленности увеличился за месяц с 50,5 до 51,0 пункта, индекс менеджеров по закупкам (PMI) с 50,5 до 51 пункта. Правда, в Японии наоборот, индекс делового доверия в малом бизнесе в феврале снизился до 45,3 пункта (в январе 45,7).
Золото подрастало накануне нового транша кредита ЕЦБ, но по факту выдачи кредита и укрепления в этой связи доллара цены снизились, в четверг на 8.00 мск фьючерсы на золото торговались по 1723,78 долл. за унцию, к 14.00 уже по 1720,65 долл., в пятницу утром золото =1720,48, серебро= 35,36, платина= 1710,4, палладий = 719,5 долл./унция.
Цены нефти, тем не менее, сохраняют высокий уровень, по состоянию на утро четверга Brent стоила 122,67, Light Sweet 106,97 долл. за барр., к 14.00 соответственно 123,30 и 107,27 долл. На 8.00 мск пятницы цены росли уже хорошо, Brent =125,40, Light Sweet =108,5 долл./барр.
События. Основное событие - саммит ЕС, сегодня он продолжит работу. Ждем от него новостей по реструктуризация греческого долга, бюджетному пакту и, возможно, увеличению антикризисного фонда. Внешний фон для наших бирж утром положительный, нефть растет, фьючерсы на американские биржевые индексы торгуются в плюсе, Азия тоже, а цены акций стали комфортнее для инвесторов результате снижения на предыдущих торгах. Но внешняя ситуация может поменяться в зависимости от решения ISDA, а внутренняя содержит усиливающуюся нервозность накануне выборов. К сожалению, «политический» фактор может оказаться сильнее.
Полная версия ежедневного аналитического обзора, 02.03.2012

Правительство Ирландии намерено провести всенародное голосование по вопросу присоединения к новому бюджетному пакту ЕС

США. Инвесторы в США ожидали вчера позитивного открытия торгов, фьючерсы на биржевые индексы торговались преимущественно в плюсе. Корпоративная отчетность имела разноплановый характер. Так, киностудия DreamWorks Animation показала снижение на 72% чистой прибыли в четвертом квартале, на одну акцию с 0,99 до 0,29 долларов. В то же время сеть торговых центров складов Costco Wholesale получила прибыль выше всяких ожиданий, на одну акцию рост составил с 0,79 до 0,90 долларов. Минюст проводит расследование деятельности банков, подозреваемых в манипуляциях с кредитами и процентными свопами. В расследование, в частности, вовлечены Citigroup, HSBC, Royal Bank of Scotland, UBS.
Однако негативная оценка со стороны главы ФРС перспектив роста инфляции в связи с высокими ценами нефти и состояния рынка труда в долгосрочном плане, несмотря на текущее снижение безработицы, определила исход торгов: индекса Dow Jones на 0,41, S&P на 0,47, NASDAQ на 0,67%.
Россия. Наши биржи росли, ММВБ на 1,5, РТС на 1,55%. ЦБ привлекал средства банков к себе в депозиты по фиксированной ставке 4% годовых на срок до востребования и 1,7 дней. Сегодня он предложит банкам обеспеченные активами, поручительствами или золотом кредиты под 6,25-7,25% на сроки максимум до 180 дней. По состоянию на 29.02.2012г. задолженность банков перед ЦБ составляла около 845 млрд. руб. Минюст зарегистрировал приказ ФСФР по критериям и порядку включения иностранных фондовых бирж в перечень торговых площадок, листинг на которых является обязательным условием допуска иностранных ценных бумаг к торгам на российских площадках в упрощенном порядке, без соответствующего решения ФСФР.
Расширение до 221 списка белорусских граждан, которым запрещен въезд на территорию ЕС и чьи банковские активы в Европе замораживаются, привело к высылке из Белоруссии польского посла и главы представительства ЕС. В ответ все страны ЕС отзывают своих послов из Белоруссии.
Европа. Из основных индексов увеличился только CAC 40 на 0,22%. FTSE 100 снизился на 0,49, DAX на 0,11%. Масштабы второго аукциона ЕЦБ превзошли предыдущий не намного. 800 банков взяли кредиты на 3 года под 1% годовых общей суммой в 529,5 млрд. евро (при амплитуде прогнозов от 470 млрд. до 1 трлн. евро). В ходе первого аукциона 21 декабря 523 банка получили кредиты на 489 млрд. евро.
Инфляция в еврозоне в годовом измерении равна 2,6% (за месяц снизилась на 0,1%); в Германии 2,3% при прогнозе в 2,1%, уровень безработицы в Германии 6,8% (ожидалось 6,7%). Поскольку присоединение к новому бюджетному пакту ЕС предполагает ужесточение финансовой дисциплины в целях обеспечения нормативных показателей бюджетного дефицита и размера государственного долга, правительство Ирландии намерено провести всенародное голосование по данному вопросу. Возможно, примеру последуют другие страны. Парламент Нидерландов проголосовал за выделение помощи Греции.
Азия. Макростатистика в среду способствовала росту котировок. Так, промпроизводство в Японии увеличилось за месяц на 2,0% (ожидался рост на 1,5%), индекс деловой активности в промышленности составил 50,5 пункта. В Южной Корее рост промпроизводства составил 3,3% в месячном измерении при том, что ожидалось снижение на 1,2%. Индекс опережающих экономических индикаторов Conference Board в Китае в месячном исчислении увеличился на 1,6%, такого роста не было почти 2 года.
В результате биржи завершили работу преимущественно в плюсе: Nikkei=+0,01, SSE Comp=-0,95, Kospi=+1,33, Hang Seng=+0,525.
Золото подрастало накануне нового траншам кредита ЕЦБ, если в среду утром торговалось по 1788,33 долл. за унцию, то к 14.40 цена составила 1788,9 долл. Но по факту выдачи кредита и укрепления доллара цены снизились, в четверг на 8.00 мск фьючерсы на золото =1723,78, серебро = 35,19, платину = 1700,4 , палладий = 708,8 долл./унция (+0,05%).
Цены нефти, тем не менее, сохраняют высокий уровень, на утро среды Brent торговалась по 122,28, Light Sweet по106,95 долл. за барр., к 14.40 соответственно по 122,77 и 107,23 долл., по состоянию на утро четверга Brent = 122,67, Light Sweet =106,97 долл./барр. Иран готов поставлять нефть за золото и валюты импортеров, чтобы обойти санкции США на расчеты в долларах.
Статистика и события. Из наиболее важных в США - данные по рынку труда и уровне потребительских доходов (17.30 мск). Опять же, сегодня события важнее статистики. Имеется в виду саммит Евросоюза, который будет работать 2 дня. Министры финансов ЕС обсудят реструктуризацию греческого долга. Ожидается также обсуждение бюджетного пакта и увеличения антикризисного фонда до 750 млрд. евро путем объединения «мощности» временного стабфонда и постоянного фонда финансовой стабильности. Принятия официальных документов не намечается, но здесь важна сама риторика.
Внешний фон для наших бирж сейчас негативный, нефть не падает, но фьючерсы на американские биржевые индексы торгуются в минусе, Азия преимущественно тоже, а цены акций вчера значительно подросли и, скорее всего, на этом фоне начнутся продажи. Единственное, что может удержать привлекательность российского рынка для инвесторов – это рост остальных мировых площадок, но и здесь может сыграть свою роль наш «внутренний» политический фактор.
Полная версия ежедневного аналитического обзора, 01.03.2012

В еврозоне улучшился деловой климат

США. Фьючерсы на американские биржевые индексы в течение дня торговались в плюсе, отражая позитивные ожидания инвесторов относительно выходящей статистики и предстоящего аукциона ЕЦБ. Ростом же закончились и сами торги: индекса Dow Jones на 0,18, S&P 500 на 0,34, NASDAQ на 0,69%.
Россия. Сессия завершилась снижением, как мы и ожидали: индекса ММВБ на 1,17, РТС на 1,11%. Вчера был последний день уплаты налога на прибыль, которым завершают налоговый период. Тем самым снижается спрос рынка на рубли, его динамика до выборов будет определяться преимущественно ЦБ и, как мы полагаем, в сторону укрепления. Дефицит федерального бюджета за январь-февраль составил 124,5 млрд. руб. или 1,5% от ВВП. Законом о федеральном бюджете на 2012-2014гг. предусмотрен дефицит текущего года в размере 1,5% от ВВП.
Европа. Преобладали покупки, индексы росли, в итоге увеличение FTSE 100 на 0,21, DAX на 0,56, CAC 40 на 0,36%. Инвесторы приобретали активы в надежде на их рост в связи с сегодняшними кредитами ЕЦБ, совершенно не реагируя на плохие новости. Между тем SandP, одновременно со снижением рейтинга Греции, снизило прогноз по рейтингу европейского стабфонда до негативного. К сожалению, как и в случае с Грецией, этого следовало ожидать, имея в виду недавнее понижение рейтингов целогоряда стран евросоюза. Негативный прогноз по рейтингу означает, что сам рейтинг в течение двух лет может быть пересмотрен в худшую сторону. В связи с проводимым обменом греческих бумаг и дефолтным кредитным рейтингом страны, ЕЦБ временно, ориентировочно до завершения обмена в средине марта, не будет принимать гособлигации Греции в качестве обеспечения по своим кредитам. Дальше – хуже. Международная ассоциация по свопам и деривативам (ISDA) должна вынести решение по греческому обмену с точки зрения, является ли такой обмен кредитным событием. Если да, должны быть исполнены обязательства по кредитным дефолтным свопам (CDS), оценочная стоимость которых составляет около 70 млрд. долл. Если нет, в соответствующем убытке окажутся страховые компании и вообще возникает вопрос об уязвимости столь популярного в еврозоне рынка CDS. Получается, что любое решение приведет к новым проблемам. К утру среды результат не известен.
Между тем, в еврозоне улучшился деловой климат, индекс хотя и остается на отрицательной территории, но за месяц увеличился с -0,21 до -0,18 пункта. Повысились индексы: экономических настроений в еврозоне и потребительского доверия - в Германии. Накануне второго аукциона ЕЦБ по кредитованию банков, размещение гособлигаций Италии прошло со снижением стоимости заимствования (например, по пятилетним бумагам с 5,39% до 4,19%), облигации принимаются ЕЦБ в качестве обеспечения. ЕС и МВФ представят Португалии очередной транш финансовой помощи в размере 78 млрд. евро, так что состояние страны еще не критично. Голосование по помощи Греции пройдет в парламенте Финляндии.
Азия. Сессия вторника завершилась в позитиве (Nikkei=+0,92, SSE Comp=+0,21, Kospi=+0,63, Hang Seng=+1,65%). Инвесторы реагировали на одобрение немецким парламентом помощи Греции и ожидают прилива новых денег как от ряда нвестиционных фондов Азии, так и от ЕЦБ на европейские биржи. Поддержала торги и информация из Японии об увеличении розничных продаж. Китайским банкам разрешили продолжить кредитование местных органов власти на цели земельного фонда, строительства дорог и реализации проектов, которые завершены более чем на 60%, что способствовало росту котировок банковских акций. В связи с банкротством японской Elpida Memory (микрочипы) подорожали бумаги конкурентов, в частности, котировки Hynix Semiconductor и Samsung Electronics выросли на 6,8% и 1,2% соответственно.
Золото. По золоту, после продолжительного роста накануне и последующей фиксации прибыли, опять обозначился рост, к 14.30 мск вторника цена составила 1775,94 долл. за унцию (утром 1770,13). В среду золото =1788,33, серебро = 36,96, платину = 1726,5, палладий = 720,85 долл./унция.
Нефть. Цены по Brent продолжали небольшое снижение, достигнув к 14.30 вторника уровня 123,34 долл. за баррель (утром 123,6), по Light Sweet, наоборот, показали небольшое повышение до 108,34 долл. (утром 107,94) на фоне планов улучшения инфраструктуры доставки нефти на НПЗ, расположенные на побережье Мексиканского залива. Но дальнейший ход торгов шел на фиксации прибыли, и на утро среды Brent =122,28, Light Sweet =106,95 долл./барр. Успешно идет восстановление добычи нефти в Ливии.
Статистика будет не так важна, как события. На 19.00 мск намечено выступление главы ФРС в Конгресс с полугодовым докладом по монетарной политике, рынки интересует позиция ФРС относительно состояния экономики США и перспектив количественного смягчения. У нас на Санкт-Петербургской валютной бирже пройдут депозитные аукционы по размещению средств фонда ЖКХ на банковские депозиты, 10 млрд. руб. на 28 дней и 6 млрд. руб. на 77 дней. Объяснение простое, банки должны сегодня возвратить фонду 18,0 млрд. Кроме того, банкам предстоит еще и возврат Минфину 126,6 млрд. руб. с депозитов, но ЦБ проведет аукцион прямого РЕПО на сумму 310 млрд. руб. на срок 1,7 дней под 5,25% (а вчера кредитовал банки под обеспечение), так что с ликвидностью все в порядке.
Если с ISDA все обойдется (?), то самое главное событие это, несомненно, аукцион ЕЦБ. Именно в ожидании его результатов росли котировки на мировых площадках (кроме нас). С приливом ликвидности в зону евро возможное укрепление доллара может негативно повлиять на нефтяные цены и, соответственно, котировки на российских биржах. Приближение выборов все же вносит нервозность, хотя утром внешний фон положительный, фьючерсы на американские индексы торгуются в плюсе, да и Азия (кроме Китая) – тоже. Надеемся, что внешний фон, укрепление рубля и понизившиеся цены удержат привлекательность российского рынка для инвесторов.
Полная версия ежедневного аналитического обзора, 29.02.2012