Тест на дефолт

США. Торги вторника закончились разнонаправлено, индекс Dow Jones =-0,13, S&P =-0,28, NASDAQ =+0,08%. Standard&Poor's понизило прогноз роста ВВП в 4-м квартале с 1,7 до 1,6%, аргументируя свое решение негативным эффектом на экономику факта отсутствия бюджета в течение 16 дней в октябре. Банки JPMorgan, Citigroup, Bank of America, Goldman Sach, Morgan Stanley и Wells Fargo будут обязаны провести тестирование их возможности противостоять глобальному шоку на финансовых рынках. Эти шесть банков, так же как Bank of New York Mellon и State Street Corp., также должны будут протестировать сценарий, в котором один из их контрагентов испытывает мгновенный и неожиданный дефолт.

В связи с трудной финансовой ситуацией BlackBerry о намерении приобрести эту компанию заявила Fairfax Financial, но после недельного due diligence Fairfax и затруднениями получения кредита на оплату отказалась от сделки, что привело к резкому снижению котировок акций BlackBerry и повлияло на динамику фондовых индексов в целом.

В русле квартальной отчетности, к примеру, Marathon Oil показал рост прибыли на 26% в результате повышения объемов производства нефти и газ, чистая прибыль составила 0,80 долл. на одну акцию (0,63 долл. годом ранее, что оказалось лучше прогнозов в 0,77 долл. Аналогичная по профилю деятельности компания Anadarko Petroleum также, увеличив объемы производства нефти и природного газа, получила 0,36 долл. на бумагу (0,24 долл. годом ранее, но здесь ожидания рынка были выше, на уровне 1,16 долл.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи вчера с утра отыграли позитив других мировых площадок и перешли к фиксации прибыли, в результате индекс ММВБ =-0,61, РТС =-1,01%. В банковской системе обозначился странный дефицит ликвидности, так, ЦБ вчера предложил однодневное РЕПО в сумме 170 млрд. руб., спрос на 40% превысил предложение, кредит выдан в размере лимита под 5,69% (ставка рынка 6,38%). Вместе с тем, из предложенного РЕПО на неделю в сумме 2030 млрд. руб. и под меньший процент банки взяли только 1892 млрд. руб. (кредит выдан по ставке 5,53%, ставка рынка 6,42%), создается впечатление, что недельный кредит предназначался в качестве компенсирующего для банков, которым предстоит возврат ранее взятого недельного кредита. Казначейство вчера разместило на депозитах 8 банков 274 млрд. руб. (предложение равно 350 млрд. руб.) на 14 дней под ставку в 5,7% (ставка рынка 6,46%), но банки должны были возвратить казначейству 343 млрд. руб. из ранее положенных на депозиты средств, и это без учета процентов, поэтому новое размещение только компенсировало возврат и не прибавило ликвидности в банковскую систему. Пенсионный фонд сегодня пополняет ликвидность, предлагая к размещению в депозиты комбанков 24 млрд. руб. на 28 дней, минимальная ставка размещения 6% (ставка рынка 7,61%), Фонд ЖКХ тоже размещает 1,5 млрд. руб. на тот же срок. Минфин, напротив, изымает ликвидность и продает ОФЗ 2-х выпусков в объеме общем 30 млрд. руб. в интервале доходности от 6,38 до 7,05%, погашения в мае 2016 и 2020 гг.

Президент проведет совещание по вопросам использования средств Фонда национального благосостояния на инфраструктурные проекты. Пройдет брифинг МЭР по прогнозу до 2030г.

Европа. Инвесторы вчера активно фиксировали прибыль в ожидании заседания ЕЦБ (четверг), индекс FTSE 100 понизился на 0,25, DAX на 0,31, CAC 40 на 0,82%. Кроме того, Еврокомиссия понизила прогноз экономического роста в еврозоне на следующий год с 1,2 до 1,1%, по итогам текущего года прогнозируется сокращение ВВП на 0,4%. По итогам 2013г. рост ВВП Германии и Франции составит не более 0,5 и 0,2% соответственно, снижение ВВП Испании 1,3%, Италии 1,8%. В 2014г. уровень безработицы в еврозоне останется на уровне 12,2%, в ЕС 11%.

Из макростатистики отметим, в частности, что продолжается дефляция производственных цен в еврозоне, сейчас в годовом измерении снижение составило 0,9% (ожидалось -0,7%, предыдущее изменение -0,8%). Индекс деловой активности в секторе услуг в Великобритании за месяц увеличился с 60,3 до 62,5 пункта, ожидалось снижение до 59,8 пункта.

Азия. На торги вторника негативно повлияло заявление премьера Китая о возможных мерах по ужесточению денежно-кредитной политики, которые могут быть приняты на заседании ЦК КПК в конце недели. Президент Банка Японии заявил, что банк незамедлительно изменит монетарную политику, если экономические условия Японии не будут позволять достичь целевого уровня инфляции в 2%. Тем не менее, сессии в Японии и материковом Китае закрылись небольшим ростом (индекса Nikkei на 0,17, SSE на 0,35%). Инвесторы в Японии, в частности, реагировали на корпоративную отчетность, которая в основном имела позитивный характер, в то же время в сторону понижения котировок повлияла отчетность автопроизводителей, больше других (на 10,4%) снизились акции Nissan, причиной здесь стало понижение компанией на 15% прогноза по годовой прибыли (с марта 2013г. по март 2014г.). В Китае были и хорошие новости, способствующие росту котировок, так, индекс деловой активности в сфере услуг HSBC в Китае за месяц увеличился с 52,4 до 52,6 пункта. Торги в Корее и Гонконге закрылись снижением соответственно индексов Kospi и Hang Seng на 0,56 и 0,65%.

Золото. Фьючерсы на золото сегодня с утра продавались по 1313,73 долл. за унцию, металл дешевеет на ожиданиях ослабления евро (заседание ЕЦБ в четверг) и соответствующего укрепления доллара.

Нефть. Восстановление добычи в Ливии и переговоры вокруг ядерной программы Ирана, которые могут привести к ослаблению санкций, в дополнение к опасениям роста запасов нефти в США, способствовали снижению цен, Brent и Light утром шли по 105,85 и 94,19 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем индексы деловой активности в секторе услуг и розничные продажи еврозоны (12.45-13.00,14.00), производственные заказы в Германии (15.00), промпроизводство в Великобритании (13.30), по США индекс опережающих индикаторов (19.00) и запасы нефти (19.30). Российские биржи вчера зафиксировали прибыль, комфортные цены акций могли бы, конечно, поддержать рост на открытии сегодня, но осторожность не помешает.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 06.11.2013

Пока мы отдыхали

США. Торги понедельника закончились ростом индекса Dow Jones на 0,15, NASDAQ на 0,37, S&P на 0,36%. Показатель деловой активности в сфере производства неожиданно возрос с 56,2 до 56,4 пунктов, в то время как ожидалось снижение до 55,0 пунктов, что было бы логично после угрозы дефолта и невозможности в течение 16 дней октября своевременно профинансировать ряд государственных, в том числе производственных, программ. Значение индекса выше порогового уровня, тем не менее, подтвердило факт расширения производственной деятельности, что сначала стало сильной поддержкой для рынков, но затем отчасти привнесло негатив, имея в виду, что хорошие макропоказатели являются аргументом для ФРС начать свертывание стимулирующих программ.

Продолжается публикация квартальной корпоративной отчетности, которая в этот день в основном имела положительный характер, более того, Boeing, к примеру, намерен увеличить к 2017 г. ежемесячный выпуск лайнеров с 38 единиц, изготавливаемых сейчас, до 47 самолетов; Cliffs Natural Resources (добыча руды) на основании сильных результатов в 3-м квартале планирует увеличить годовой прогноз чистого дохода на акцию с 2,60 до 2,95 долл. Больше других росли котировки акций First Solar на фоне роста чистой прибыли на бумагу с 0,83 долл. годом ранее до 1,94 долл. при средних прогнозах не более 0,83 долл.

Россия. В понедельник страна отмечала День народного единства и торги не проводились. Что касается пятницы, то, как и прогнозировали Еврофинансы, биржи для уверенного роста нуждались в дополнительных драйверах и закрылись разнонаправлено, индекс ММВБ увеличился на 0,33, РТС снизился на 0,35%. Ликвидности в банковской системе пока достаточно, ЦБ предложил однодневное РЕПО в сумме 320 млрд. руб., спрос составил 246 млрд. руб. или 77% от предложения, кредит выдан в размере спроса под 5,57%, ставка рынка 6,38%. Сегодня казначейство опять пополняет ликвидность банков, размещая на депозитах 350 млрд. руб. на 14 дней, минимальная ставка 5,7%, ставка рынка 6,46%.

Позитив в торги добавили словесные интервенции МЭР, так, ведомство в четвертом квартале ожидает заметного улучшения показателей промпроизводства, инвестиций и ВВП России, сохраняя при этом годовые прогнозы (в частности, по ВВП на уровне 1,8%).

Макро- и микростатистика. Средняя цена нефти российской экспортной марки Urals в октябре составила 107,91 долл. за баррель, что на 2,2% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль Роснефти за 9 месяцев по РСБУ сократилась в 4,2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 55,578 млрд. руб.

Новость. Cоздано новое федеральное министерство строительства и ЖКХ, структуру возглавил экс-губернатор Ивановской области г. Мень, в министерство перейдут соответствующие профильные функции Минрегиона, Госстроя и пр. ведомств.

Европа. Торги понедельника закрылись повышением индексов, FTSE 100 на 0,45, DAX на 0,23, CAC 40 на 0,29%. Royal Bank of Scotland заявил о создании внутреннего подразделения, т.н. плохого банка для управления рисковыми активами общим объемом 38 млрд. фунтов стерлингов (60,87 млрд. долл.), именно это и предлагало ранее правительство Великобритании, полагая, что такая мера позволит RBS выдавать больше кредитов малому бизнесу и оздоровить свои активы в целом. В результате ликвидации активов RBS может списать до 4,5 млрд. фунтов до конца этого года, только с июля по сентябрь банк получил чистый убыток в размере 828 млн. фунтов стерлингов (1,3 млрд. долл.). Из последней статистики: индекс деловой активности в промышленности, например, в Испании не только остался выше порогового уровня в 50 пунктов, но и за месяц вырос с 50,7 до 50,9 пункта, как и ожидалось, в Германии соответственно с 51,5 до 51,7 (51,5), в целом по еврозоне ожидаемо сохранился на прежнем уровне в 51,3 пункта. Позитивная динамика индекса и стала в конечном итоге драйвером роста котировок.

Азия. Торги в понедельник закрылись практически полным снижением биржевых индексов, Nikkei на 0,88, Kospi на 0,7, Hang Seng на 0,26, SSE на 0,0%. В Японии котировки снижались на укреплении иены и негативе корпоративной отчетности (к примеру, Sony Corp. показала снижение прибыли за год на 40%). По Китаю отметим, что индекс деловой активности в промышленности HSBC за месяц не изменился (50,9 пункта), аналогичный официальный индекс NBS вырос с 51,1 до 51,4 пункта, больше, чем ожидалось (51,2 пункта). Но одновременно продолжается рост цен на жилье, так, стоимость нового жилья в годовом измерении увеличилась на 10,7% и составила 10 685 юаней (около1753долл.) за квадратный метр, при этом только за последний месяц цены повысились на 1,24%, рост наблюдается восемнадцатый месяц подряд. Сегодня с утра стало известно, что индекс деловой активности в сфере услуг HSBC в Китае за месяц увеличился с 52,4 до 52,6 пункта.

Интересно. Выручка казино в Макао увеличилась по сравнению с прошлым годом на 32% и достигла 4,57 млрд. долл. благодаря высокому потоку посетителей из материкового Китая. Макао - специальный административный район (по аналогии с Гонконгом) в составе КНР.

Золото. Фьючерсы на золото на закрытии пятницы торговались по 1313,20, утром сегодня по 1314,32 долл. за унцию.

Нефть. Brent и Light на закрытии пятницы шли по 105,91 и 94,61, сегодня утром по 106,17 и 94,92 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем из зоны евро инфляцию в сфере производства (14.00), из США индексы экономического оптимизма и менеджеров по снабжению (19.00). И фьючерсы США, и ход торгов в Азии с утра не имеют выраженной динамики, но нефть растет, российские биржи вчера отдыхали и нуждаются в дополнительной ориентации в ходе торгов, но в начале сессии, учитывая позитивное закрытие других мировых площадок, попытаются обозначить рост.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 05.11.2013

Too small to smoke

США. Торги четверга продолжили негативный тренд, индекс Dow Jones =-0,47, NASDAQ =-0,28, S&P =-0,38%. Между тем, на фоне решения ФРС сохранить действующую программу количественного смягчения обратим внимание, что, несмотря на масштабные вливания средств в ходе QE, инфляция снизилась и составила 1,2% год к году (1,5% месяцем ранее), базовая инфляция (без учета продуктов питания и энергоносителей, целевой ориентир ФРС) равна 1,7% (1,8% месяцем ранее), что ниже цели в 2%. Опять же, впервые за 5 лет дефицит федерального бюджета по итогам 2012 финансового года (завершился 30 сентября) тоже снизился до 680 млрд. долл. или 4,1% ВВП, впервые с 2008 г. показатель стал ниже 1 трлн. долл. Примечательно, что в комментариях к решению ФРС содержится лишь косвенное упоминание о т.н. shutdown, когда страна 16 дней жила без бюджета. Рынки, между тем, хотели получить от ФРС ее полную профессиональную оценку этого события с точки зрения влияния на дальнейшие перспективы экономического роста. Но со стороны ФРС было отмечено лишь в общем смысле (как и после предыдущих заседаний), что налогово-бюджетная политика сдерживает экономический рост и эффективность стимулирующих мер, из чего можно предположить, что ФРС не видит в данном событии сильного негатива и намерена постепенно сворачивать поддержку. Если перед заседанием ФРС ожидания были смещены на 1 квартал 2014г., то теперь рынки склонны предположить возможность начала свертывания программы QE3 уже в 2013г., именно это и стало решающим фактором для укрепления доллара после решения ФРС.

В рамках квартальной корпоративной отчетности интересно, к примеру, посмотреть на прибыль Facebook в третьем квартале, в сравнении с аналогичным периодом прошлого года она возросла на 60% и составила 2,02 млрд. долл., при этом чистая прибыль на акцию увеличилась до 0,17 долл. (годом ранее убыток в 0,02 долл.).

В Нью-Йорке запретили продажу сигарет лицам моложе 21 года, под запрет попадают также электронные сигареты, власти города надеются, что после введения запрета число курильщиков в возрасте от 18 до 20 лет снизится на 55%.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, биржи закрылись вчера снижением индексов, ММВБ на 0,38, РТС на 0,85%. Банки интенсивно привлекают ликвидность от ЦБ так, за 3 последних месяца объем, к примеру, обеспеченных кредитов возрос в 2,2 раза и составил 869 млрд. руб., при этом резко изменилась структура по срокам, а именно повысилась доля кредитов на срок до полугода (с 2 до 58%) и снизилась на год (с 87 до 38%). Ликвидности в банковской системе пока достаточно, так, ЦБ вчера предложил однодневное РЕПО в сумме 310 млрд. руб., спрос составил 240 млрд. руб., кредит выдан в размере спроса под 5,59%, ставка рынка 6,39%. Казначейство тоже пополняло ликвидность банков, разместило на банковские депозиты 75 млрд. руб. под 5,8%, на 7 дней (ставка рынка 6,90%), спрос составил 76 млрд. руб.

Чистая прибыль Аэрофлота за 9 месяцев по РСБУ составила 19,297 млрд. руб., что на 40% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, однако не замечено, чтобы цены на авиабилеты при таком росте прибыли показывали снижение. Для сравнения: чистая прибыль Lufthansa соответственно сократилась на 64,6% до 247 млн. евро, что в переводе на российские рубли остается примерно в 2 раза меньше, чем у Аэрофлота.

Европа. В основном наблюдалось повышение (DAX на 0,26 и CAC на 0,60%), но и снижение FTSE 100 было значительным (-0,68%), инвесторы не определились с трендом. Из статистики отметим, что безработица в еврозоне за месяц не изменилась и составила 12,2%. Инфляция в годовом исчислении снизилась с 1,1 до 0,7%, что может стать аргументом для ЕЦБ еще больше смягчить монетарную политику. Уровень безработицы в Италии за месяц показал небольшой рост с 12,4 до 12,5%, ожидалось снижение до 12,2%.

Азия. Биржи, вслед за США и по результатам заседания ФРС, вчера закрылись снижением котировок, индекс Nikkei снизился на 1,20, SSE на 0,87, Kospi на 1,43 и Hang Seng на 0,42%. В Японии, однако, вышли неплохие данные по макростатистике, так, розничные продажи повысились больше прогнозов (3,1 и 1,9% соответственно), безработица снизилась с 4,1 до 4,0%, как и ожидалось. В Китае больше других снижались котировки акций банков, 4 крупнейших банка показали существенный рост просроченной задолженности. Сохраняется рост процентных ставок, вчера ставка РЕПО на 7 дней достигла 5,55%, максимаум за четыре месяца. Инвесторы опасаются ужесточения кредитования и усиления дефицита ликвидности. В этой связи, для получения ликвидности, к примеру, срочно распродаются вклады по золоту. Так, на Шанхайской бирже золото продавалось с дисконтом до 2 долл. относительно ценового уровня LME. Из утренней статистики сегодня стало известно, что индекс деловой активности в промышленности HSBC в Китае за месяц не изменился (50,9 пункта), аналогичный индекс NBS вырос с 51,1 до 51,4 пункта, больше, чем ожидалось (51,2 пункта).

Золото. Фьючерсы на золото утром вчера торговались по 1339,57, к 14.00 по 1335,85, утром сегодня по 1324,68 долл. за унцию, металл дешевеет на укреплении доллара.

Нефть. Brent и Light утром вчера шли по 109,55 и 96,48, к 14.00 по 109,68 и 96,87, с утра сегодня по 108,97 и 96,78 долл. за барр., правительство Ливии заявило, что производство и экспорт нефти в стране вскоре будут восстановлено. Все мощности для производства химического оружия и оборудование для смешивания химических препаратов в Сирии ликвидированы.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем из Великобритании и США индексы деловой активности в производственной сфере (13.00, 18.00). И фьючерсы США, и ход торгов в Азии с утра не имеют выраженной динамики, нефть не растет, впереди длинные выходные - российские биржи нуждаются в дополнительной поддержке для роста.

Исправления: в тесте обзора за 31.10.2013 (раздел США) показатель 6,5% относится к уровню безработицы. Приносим свои извинения.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 01.11.2013