Долгожданная новость по греческим CDS при обмене старых гособлигаций на новые со списанием 53,5% стоимости имеет временный характер.

США. Торги последнего дня недели завершились в минусе: Dow Jones =-0,021, S&P =-0,325, Nasdaq =-0,427%. Инвесторы отрицательно оценивали ситуацию в Европе, а хорошая макростатистика не смогла пересилить плохую. Так, снизилось число заявок на пособия по безработице. Есть еще один показатель, на который реагируют биржи, это приобретение автомобилей. Оказалось, что за прошлый год было куплено 15,1 млн. автомобилей, максимальная величина в течение 4 лет. Показатель базовой инфляции (без учета цен на продукты питания и энергию) составил в годовом измерении 1,9%; данный показатель используется ФРС при принятии решений по монетарной политике, целевой уровень равен 2%. В то же время за месяц с 54,1 до 52,4 пункта сократился индекс менеджеров по снабжению производственной сферы, а он, в том числе, отражает взлет цен на нефть, со всеми вытекающими из этого последствиями для роста экономики.
Россия. При сравнительно благоприятном внешнем фоне, неожиданном взлете нефтяных цен (см. ниже) и опасениях повышенной волатильности при любом исходе президентских выборов, инвесторы покупали по максимуму: комфортные цены акций, снизившиеся на предыдущих торгах, оказались драйверами роста котировок. Индекс ММВБ увеличился на 0,77, РТС на 0,18%.
ВТБ начинает обратный выкуп акций по цене 0,136 руб., не более 500 тыс. в «одни руки», перечислит деньги не позднее 30 апреля (если продавец являлся собственником акций на 24 мая 2007г.) и не позднее 29 июня, если продавец является наследником.
Европа. В плюсе закрылся только СAC 40 (0,04%, FTSE 100 снизился на 0,34, DAX на 0,29%. Вышедшая статистика не способствовала оптимизму на биржах. Так, розничные продажи в Германии за месяц снизились на 1,6% (прогнозировалось повышение на 0,3%); в Испании сокращается число рабочих мест, а это явный фактор усиления рецессии, к тому же Испания повысила дефицит бюджета текущего года с 4,4 до 5,8% ВВП. Кроме того, инвесторы фиксировали прибыль в ожидании итогов саммита ЕС.
Долгожданная новость по греческим CDS при обмене старых гособлигаций на новые со списанием 53,5% стоимости имеет временный характер. Международный комитет свопов и деривативов, ISDA, заявил, что при добровольном обмене CDS не подлежат оплате. Но в случае, если к 9 марта (дата завершения обмена) доля частных инвесторов, участвующих в обмене, будет менее 66% и Греция прибегнет к принудительному обмену, ISDA может изменить свое решение.
Вопрос расширения возможностей стабфонда до 750 млрд. евро в последний момент был снят с повестки дня саммита ЕС из-за отсутствия компромисса между странами (перенесен на конец марта). По другим вопросам достигнут прогресс. Так, важным является подписание т.н. бюджетного пакта главами государств и правительств 25 стран (исключение – Великобритания и Чехия), которым, в частности, устанавливается система автоматических санкций в размере до 0,1% ВВП за превышение дефицита бюджета выше 3% ВВП и госдолга выше 60% ВВП. Необходимые поправки должны быть внесены в конституции стран и пройти одобрения парламентами. На саммите согласились пересмотреть в сторону повышения размеры европейских фондов (временного и постоянного) до конца текущего месяца, а также ускорить пополнение постоянного стабилизационного механизма (European Stability Mechanism, ESM). Объем фонда должен составить 500 млрд. евро, в текущем году страны внесут два первых платежа, а завершить формирование фонда планируется в 2015 г. Также одобрено включение Сербии в число стран - кандидатов на вступление в ЕС.
Из общей суммы кредитов, взятой банками у ЕЦБ (529,5 млрд. евро), основную часть средств банки направили на рефинансирование своей задолженности, а часть кредитов используется на покупки гособлигаций (главным образом, Испании и Италии), способствуя снижению доходности.
Азия. Торги последнего дня недели завершились увеличением биржевых индексов, на поведение инвесторов повлиял позитивный ход предыдущей американской сессии: Nikkei=0,72, SSE Comp=1,39, Kospi=0,22, Hang Seng=0,81%. Уровень безработицы в Японии не изменился и составил 4,6%, но дефляция отступает, индекс потребительских цен за январь увеличился на 0,1%. Глава ЦБ заявил, что политика количественного смягчения будет продолжена до тех пор, пока уровень инфляции не достигнет 1%.
Инвесторы также надеются, что на национальном конгрессе Китая правительство объявит о новых мерах для стимулирования экономического роста в стране.
Золото. Цены на золото снижаются на фоне укрепления доллара, в пятницу утром золото торговалось по 1720,48 долл. за унцию, к 13.50 цена составила 1713,89, в понедельник утром фьючерсы на золото =1713,92, серебро =34,74, платину = 1696,5, палладий = 713,9 долл./унция.
Нефть. Утром в пятницу появилась информация о взрыве нефтепровода в Саудовской Аравии, правительство эту новость опровергло, но цены нефти сразу отреагировали ростом, утром Brent стоила 125,40, Light Sweet 108,5 долл. за барр., к 13.50 цены обозначили снижение, до 124,92 и 107, 96 долл. соответственно. Укрепление доллара и взлет цен способствовали также желанию зафиксировать прибыль, цены закрытия по Brent составили123,65, по Light Sweet) 106,7 долл./барр.
В Иране проходили выборы в однопалатный парламент, при этом на одно место претендовали 12 кандидатов. Американские спецслужбы опубликовали доклад, в котором говорится о том, что Иран не ведет разработку ядерного оружия. Индия прекратила экспорт нефти из Ирана из-за санкций.
События. Итак, внешний фон утром негативный, фьючерсы на американские индексы в минусе, Азия – тоже. У нас оппозиция после выборов выходит на митинги, инвесторы предпочтут в понедельник разобраться в сложившейся ситуации и не спешить с покупками. Сильных продаж мы не ожидаем, ликвидности как у нас, так и за рубежом достаточно. Кроме того, ЦБ сегодня добавит денег: он проводит очередное кредитование банков под обеспечение активами, поручительствами и золотом на сроки до 180 дней под 6,25-7,25% годовых.
Полная версия ежедневного аналитического обзора, 05.03.2012

В ожидании решения международной ассоциации по свопам и деривативам (International Swaps and Derivatives Association, ISDA)

США. Итоги торгов в плюсе: индекс Dow Jones увеличился на 0,22, S&P на 0,62, NASDAQ на 0,74%. Макростатистика по США вселяла оптимизм. Так, по уточненным данным, рост ВВП США за 4-й квартал прошлого года составил 3%, превысив ожидания (2,8%). И еще, в прошлом году, впервые с 1949 г., страна экспортировали больше бензина, дизельного топлива и нефтепродуктов, чем импортировала. С нефтью хуже, возросли запасы как следствие роста импорта и снижения поставок на НПЗ. Из-за роста цен на топливо рассматривается возможность использования стратегических резервов нефти. Такой опыт уже имел место в 2011г., когда компенсировалось прекращение поставок из Ливии.
Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, внешнего позитива оказалось недостаточно, чтобы пересилить наш внутренний «политический фактор»: индексы снизились, несмотря на попытки изменения тренда: ММВБ на 0,12, РТС на 0,67%. ЦБ проводил масштабное привлечение денег банков к себе в депозиты, как по фиксированной ставке в 4% на все сроки (до востребования и 1,7 дней), так и в форме аукциона по депозитам сроком на 1 месяц (там в результате ставка определилась в 4,03%). По состоянию на утро четверга в ЦБ на депозитах уже находилось 200,2 млрд. руб. банковских денег. Сегодня регулятор кредитует банки на сроки до 180 дней под 6,25-7,25% и обеспечение в виде активов, поручительств и золота; задолженность банков перед ЦБ уже составляет 967 млрд. руб.
Европа. Сессия закрылась ростом (FTSE 100 на 1,02, DAX на 1,25, CAC 40 1,37%), инвесторы отыгрывали пополнение ликвидности со стороны ЕЦБ, хотя проблем достаточно. Так, в еврозоне инфляция составила 2,7% в годовом измерении, увеличение за месяц на 0,1%; возросла и безработица, с 10,4 до 10,7%, индекс деловой активности в промышленности сохранился на прежнем уровне в 49 пунктов (в Германии 50,5, Италии 47,8 пунктов). Увеличился за квартал уровень безработицы во Франции, с 9,7 до 9,8%.
Международная ассоциация по свопам и деривативам (International Swaps and Derivatives Association, ISDA) должна вынести решение по греческому обмену с точки зрения, является ли такой обмен кредитным событием. Если да, должны быть исполнены обязательства по кредитным дефолтным свопам (CDS), если нет - в соответствующем убытке окажутся страховые компании и вообще возникает вопрос об уязвимости столь популярного рынка CDS. Получается, что любое решение приведет к новым проблемам. Ожидалось, что ISDA сделает заявление в четверг после 15.00 мск, но пока информации не поступало. На самом деле существует довольно большая вероятность, что ISDA признает обмен кредитным событием. Решение принимают основные эмитенты CDS: Bank of America, Barclays, Citibank и другие глобальные банки. Если покупатели страховок сейчас не получат компенсации, у потенциальных покупателей снижается мотивация к покупке CDS и эмитенты могут потерять эту часть бизнеса.
Азия . Nikkei=-0,16, SSE Comp=-0,036, Kospi=+1,32, Hang Seng=-1,35%. Биржи в четверг снижались (кроме Кореи) вслед за США, инвесторы практически не реагировали на новости местного характера. А между тем, в Китае индекс деловой активности в промышленности увеличился за месяц с 50,5 до 51,0 пункта, индекс менеджеров по закупкам (PMI) с 50,5 до 51 пункта. Правда, в Японии наоборот, индекс делового доверия в малом бизнесе в феврале снизился до 45,3 пункта (в январе 45,7).
Золото подрастало накануне нового транша кредита ЕЦБ, но по факту выдачи кредита и укрепления в этой связи доллара цены снизились, в четверг на 8.00 мск фьючерсы на золото торговались по 1723,78 долл. за унцию, к 14.00 уже по 1720,65 долл., в пятницу утром золото =1720,48, серебро= 35,36, платина= 1710,4, палладий = 719,5 долл./унция.
Цены нефти, тем не менее, сохраняют высокий уровень, по состоянию на утро четверга Brent стоила 122,67, Light Sweet 106,97 долл. за барр., к 14.00 соответственно 123,30 и 107,27 долл. На 8.00 мск пятницы цены росли уже хорошо, Brent =125,40, Light Sweet =108,5 долл./барр.
События. Основное событие - саммит ЕС, сегодня он продолжит работу. Ждем от него новостей по реструктуризация греческого долга, бюджетному пакту и, возможно, увеличению антикризисного фонда. Внешний фон для наших бирж утром положительный, нефть растет, фьючерсы на американские биржевые индексы торгуются в плюсе, Азия тоже, а цены акций стали комфортнее для инвесторов результате снижения на предыдущих торгах. Но внешняя ситуация может поменяться в зависимости от решения ISDA, а внутренняя содержит усиливающуюся нервозность накануне выборов. К сожалению, «политический» фактор может оказаться сильнее.
Полная версия ежедневного аналитического обзора, 02.03.2012

Правительство Ирландии намерено провести всенародное голосование по вопросу присоединения к новому бюджетному пакту ЕС

США. Инвесторы в США ожидали вчера позитивного открытия торгов, фьючерсы на биржевые индексы торговались преимущественно в плюсе. Корпоративная отчетность имела разноплановый характер. Так, киностудия DreamWorks Animation показала снижение на 72% чистой прибыли в четвертом квартале, на одну акцию с 0,99 до 0,29 долларов. В то же время сеть торговых центров складов Costco Wholesale получила прибыль выше всяких ожиданий, на одну акцию рост составил с 0,79 до 0,90 долларов. Минюст проводит расследование деятельности банков, подозреваемых в манипуляциях с кредитами и процентными свопами. В расследование, в частности, вовлечены Citigroup, HSBC, Royal Bank of Scotland, UBS.
Однако негативная оценка со стороны главы ФРС перспектив роста инфляции в связи с высокими ценами нефти и состояния рынка труда в долгосрочном плане, несмотря на текущее снижение безработицы, определила исход торгов: индекса Dow Jones на 0,41, S&P на 0,47, NASDAQ на 0,67%.
Россия. Наши биржи росли, ММВБ на 1,5, РТС на 1,55%. ЦБ привлекал средства банков к себе в депозиты по фиксированной ставке 4% годовых на срок до востребования и 1,7 дней. Сегодня он предложит банкам обеспеченные активами, поручительствами или золотом кредиты под 6,25-7,25% на сроки максимум до 180 дней. По состоянию на 29.02.2012г. задолженность банков перед ЦБ составляла около 845 млрд. руб. Минюст зарегистрировал приказ ФСФР по критериям и порядку включения иностранных фондовых бирж в перечень торговых площадок, листинг на которых является обязательным условием допуска иностранных ценных бумаг к торгам на российских площадках в упрощенном порядке, без соответствующего решения ФСФР.
Расширение до 221 списка белорусских граждан, которым запрещен въезд на территорию ЕС и чьи банковские активы в Европе замораживаются, привело к высылке из Белоруссии польского посла и главы представительства ЕС. В ответ все страны ЕС отзывают своих послов из Белоруссии.
Европа. Из основных индексов увеличился только CAC 40 на 0,22%. FTSE 100 снизился на 0,49, DAX на 0,11%. Масштабы второго аукциона ЕЦБ превзошли предыдущий не намного. 800 банков взяли кредиты на 3 года под 1% годовых общей суммой в 529,5 млрд. евро (при амплитуде прогнозов от 470 млрд. до 1 трлн. евро). В ходе первого аукциона 21 декабря 523 банка получили кредиты на 489 млрд. евро.
Инфляция в еврозоне в годовом измерении равна 2,6% (за месяц снизилась на 0,1%); в Германии 2,3% при прогнозе в 2,1%, уровень безработицы в Германии 6,8% (ожидалось 6,7%). Поскольку присоединение к новому бюджетному пакту ЕС предполагает ужесточение финансовой дисциплины в целях обеспечения нормативных показателей бюджетного дефицита и размера государственного долга, правительство Ирландии намерено провести всенародное голосование по данному вопросу. Возможно, примеру последуют другие страны. Парламент Нидерландов проголосовал за выделение помощи Греции.
Азия. Макростатистика в среду способствовала росту котировок. Так, промпроизводство в Японии увеличилось за месяц на 2,0% (ожидался рост на 1,5%), индекс деловой активности в промышленности составил 50,5 пункта. В Южной Корее рост промпроизводства составил 3,3% в месячном измерении при том, что ожидалось снижение на 1,2%. Индекс опережающих экономических индикаторов Conference Board в Китае в месячном исчислении увеличился на 1,6%, такого роста не было почти 2 года.
В результате биржи завершили работу преимущественно в плюсе: Nikkei=+0,01, SSE Comp=-0,95, Kospi=+1,33, Hang Seng=+0,525.
Золото подрастало накануне нового траншам кредита ЕЦБ, если в среду утром торговалось по 1788,33 долл. за унцию, то к 14.40 цена составила 1788,9 долл. Но по факту выдачи кредита и укрепления доллара цены снизились, в четверг на 8.00 мск фьючерсы на золото =1723,78, серебро = 35,19, платину = 1700,4 , палладий = 708,8 долл./унция (+0,05%).
Цены нефти, тем не менее, сохраняют высокий уровень, на утро среды Brent торговалась по 122,28, Light Sweet по106,95 долл. за барр., к 14.40 соответственно по 122,77 и 107,23 долл., по состоянию на утро четверга Brent = 122,67, Light Sweet =106,97 долл./барр. Иран готов поставлять нефть за золото и валюты импортеров, чтобы обойти санкции США на расчеты в долларах.
Статистика и события. Из наиболее важных в США - данные по рынку труда и уровне потребительских доходов (17.30 мск). Опять же, сегодня события важнее статистики. Имеется в виду саммит Евросоюза, который будет работать 2 дня. Министры финансов ЕС обсудят реструктуризацию греческого долга. Ожидается также обсуждение бюджетного пакта и увеличения антикризисного фонда до 750 млрд. евро путем объединения «мощности» временного стабфонда и постоянного фонда финансовой стабильности. Принятия официальных документов не намечается, но здесь важна сама риторика.
Внешний фон для наших бирж сейчас негативный, нефть не падает, но фьючерсы на американские биржевые индексы торгуются в минусе, Азия преимущественно тоже, а цены акций вчера значительно подросли и, скорее всего, на этом фоне начнутся продажи. Единственное, что может удержать привлекательность российского рынка для инвесторов – это рост остальных мировых площадок, но и здесь может сыграть свою роль наш «внутренний» политический фактор.
Полная версия ежедневного аналитического обзора, 01.03.2012