Почему растут цены

США. В ходе торгов наших и европейских бирж фьючерсы на индексы США вчера устойчиво торговались в минусе, на повестке дня были волнения в восточных регионах Украины с требованиями проведения референдумов о присоединении к России и неопределенность дальнейшего политического развития ситуации. Результат торгов понедельника ожидаемо в минусе, индекс Dow Jones снизился на 1,02, S&P 500 на 1,08, NASDAQ на 1,16%.

Кроме политического напряжения, обозначился и фактор экономического риска: приближается период корпоративной отчетности за 1 квартал, инвесторы не уверены, что позитивные ожидания оправдаются, поскольку рост биржевых индексов до их исторических максимумов не подкрепляется фундаментальными экономическими драйверами. Применительно к отдельным компаниям, в рыночные котировки акций также могут быть заложены чрезмерно высокие ожидания по корпоративным отчетам. Первой по традиции представит отчетность Alcoa, но это будет уже по окончании сегодняшних торгов.

Россия. Сессия понедельника завершилась в минусе, индекс ММВБ=-2,36, РТС =-3,25%, причины в основном см. выше. ЦБ проводит сегодня аукцион РЕПО на срок 1 неделя, а также привлекает денежные средства кредитных организаций в рублях к себе в депозиты на стандартных условиях по фиксированным процентным ставкам, минимальная сумма, принимаемая в депозит, равна 100 млн. руб. (с использованием системы Рейтерс-Дилинг) и 1 млн. руб. (с использованием системы торгов Московской Биржи).

По статистике ЦБ, международные резервы на 01.04.201г. были равны 486 131 млн. долл. (годом ранее 527 708 млн. долл.), в т.ч. 1) монетарное золото 43 355 млн. долл. или 8,9% (50 441 млн. долл. или 10%) и 2) валютные резервы 442 776 млн. долл. или 91,1% (477 267 млн. долл. или 90%), в составе последних иностранная валюта 429 689 млн. долл. (464 126 млн. долл.), счет в СДР 8 796 млн. долл. (8 528 млн. долл.) и резервная позиция в МВФ 4 291 млн. долл. (4 614 млн. долл.).

ЦБ приступает к работе с банками и финансовыми учреждениями, зарегистрированными или действующими на территории Республики Крым и города федерального значения Севастополь, до 17 апреля им необходимо направить в ЦБ уведомление о продолжении работы.

Профицит торгового баланса за 2 первых месяца снизился на 4,9% относительно показателя годом ранее и составил 34,9 млрд. долл., на долю ЕС приходилось 50,1% товарооборота (годом ранее 49,5%).

Рост цен (с начала года на 2,3%, в годовом исчислении до 6,9%) позволяет биржевым спекулянтам рассчитывать на сохранение высоких процентных ставок со стороны ЦБ, причины в ослаблении рубля, повышении акцизов, отказе Россельхознадзора от импорта ряда продуктов. В совокупности факторов цены на продукты и выросли больше других товарных групп, в т.ч. плодоовощная продукция, молоко и молочная продукция, рыба и морепродукты, сахар-песок, алкогольные напитки (вслед за ростом акцизов и повышением минимальной цены на водку). В группе непродовольственных товаров, к примеру, возросли цены на бензин, не только вследствие ослабления рубля, но и как форма компенсации издержек налоговой политики (снижения экспортных пошлин на фоне роста НДПИ). Возросла стоимость услуг, включая жилищные и услуги по зарубежному туризму

Сбербанк показал рост чистой прибыли по РСБУ в 1 квартале на 1,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (до 99,3 млрд. руб.), что при инфляции в 6,2% говорит о снижении эффективности банка и подтверждается ростом расходов (так, операционные расходы возросли на 14,9%).

Европа. Биржи вчера закрылись снижением, индекс DAX снизился на 1,91, FTSE на 1,09, CAC на 1,08%. Из европейской статистики отметим, что по еврозоне индекс доверия инвесторов Sentix за месяц возрос с 13,9 до 14,1 пункта (правда, ожидалось 14,2 пункта), промпроизводство в Германии за месяц увеличилось на 0,4% при ожиданиях роста на 0,3% в Испании рост в годовом измерении составил 2,8% при ожиданиях в 1,7%.

Азия. Биржи, следуя за США, закрылись вчера в преобладающем минусе, индекс Nikkei снизился на 1,69, Hang Seng на 0,54%, Kospi незначительно подрос на 0,08%. Ситуация в Японии дополнительно была обусловлена укреплением иены, инвесторы рассчитывали, что Банк Японии расширит программу выкупа активов (там сегодня завершилось заседание по монетарной политике), но по итогам заседания все осталось без изменений, объяснив решение тем, что ухудшение экономических условий в первом квартале было спровоцировано ожиданиями повышения с 1 апреля налога с продаж с 5 до 8%. При этом не исключается, что будут предприняты дополнительные меры для стимулирования экономики и доведения уровня инфляции до целевого уровня в 2% в преддверии возможного повышения налогов в следующем году. Решение Банка Японии способствовало укреплению иены и снижению котировок.

Материковый Китай отдыхал. По прогнозу Всемирного банка, рост ВВП Китая в текущем году составит 7,6% (предыдущий прогноз 7,7%, официальный прогноз правительства 7,5%).

Золото. Золото утром вчера продавалось по 1301,76, к 14.00 по 1300,22, утром сегодня по 1301,04 долл. за унцию,

Нефть. Brent и Light утром вчера шли по 106,75 и 100,03, к 14.00 по 105,75 и 100,12, утром сегодня по 106,15 и 100,38 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем индекс деловых настроений Банка Франции (10.30) и сальдо торгового баланса Франции (10.45), по Великобритании данные о промпроизводстве (12.30). Внешний фон к открытию российских бирж, как ни странно, скорее позитивный: фьючерсы на американские биржевые индексы растут, Азия тоже (кроме Японии, что понятно, см. выше), нефть растет – инвесторы могут попытаться приобрести подешевевшие акции, если не усилятся возмущающие факторы в индустриальных регионах Украины.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 08.04.2014

Безработица не снизилась

США. Торги в пятницу закрылись снижением, индекс Dow Jones =-0,96, S&P 500 =-1,25, NASDAQ =-2,60%. И политические, и экономические новости имели негативный характер. Так, политическое напряжение усилилось в связи с утверждением санкций применительно к России и помощи Украине на фоне разногласий стран по цене газа. Что касается статистики, то рынки рассчитывали на снижение безработицы с 6,7 до 6,6%, но ошиблись: уровень безработицы за месяц не изменился. Занятость вне сельского хозяйства выросла на 192 тыс. рабочих мест, ожидания были выше (200 тыс.).

Россия. Сессия пятницы завершилась ростом, индекс ММВБ=+1,20, РТС =+1,92%. ЦБ повысил на 1,5% ставки по операциям ЦБ, проведение которых приостановлено, для обеспечения соответствия ставок по приостановленным операциям текущему уровню ключевой ставки с учетом того, что в настоящее время они используются при расчете выплат по отдельным инструментам российского финансового рынка, с 25 июля 2014 г. будет прекращено установление ставок по указанным операциям, за исключением операций РЕПО постоянного действия на срок 12 месяцев, в целом по кредитным операциям ставки повышены до уровня от 8 до 8,75%, по депозитным от 6 до 8%. Сегодня ЦБ привлекает средства банков к себе в депозиты под 6% на 1 день и до востребования. Цены с начала года выросли на 2,3%, в годовом исчислении повысились с 6,2 до 6,9%.

Европа. Биржи в последний торговый день недели закрылись ростом, индексы DAX и FTSE увеличились на 0,70% каждый, CAC на 0,79%. Инвесторы отыгрывали хорошую статистику, так, в Германии промзаказы за месяц выросли на 0,6%, что гораздо больше ожиданий в 0,1%.

Азия. Торги в пятницу закрылись преимущественным снижением биржевых индексов, Nikkei на 0,05, Hang Seng на 0,24, Kospi на 0,28%. Индекс SSE материкового Китая увеличился на 0,74%. Народный банк Китая по итогам ежеквартального заседания по монетарной политике заявил что экономическая ситуация в стране остается приемлемой, целевой уровень по росту ВВП на 2014 г. сохранен на прежнем уровне в 7,5%, валютные реформы будут продолжены, рост денежной массы будет поддерживать необходимую ликвидность, банк намерен более внимательно отслеживать международные потоки капитала. По итогам прошлого года совокупный объем задолженности правительства страны, корпоративного сектора и домохозяйств достиг 225% от ВВП и продолжает расти, в этой связи комиссия по регулированию банковской деятельности приняла решение о проведении региональных и национальных стресс тестов. Тем не менее, агентство Fitch подтвердило рейтинги Китая на уровне "A+" со стабильным прогнозом, решение объясняется сильным платежным балансом страны. В субботу на юге Китая произошло землетрясение магнитудой 5,4 балла.

Золото. Золото утром пятницы продавалось по 1287,71, к 14.00 по 1292,16, на закрытии по 1303,50, утром сегодня по 1301,76 долл. за унцию, несмотря на укрепление доллар, рост цены шел на фоне политической нестабильности, отражает предпочтительность драгметалла как актива убежища.

Нефть. Цена Light в пятницу реагировала на ожидания хороших данных по рынку труда и дальнейшего укрепления доллара, росту цены Brent способствовала неопределенность с возможным открытием боевиками дополнительных экспортных терминалов в Ливии. В результате Brent и Light утром пятницы шли по 106,10 и 99,73, к 14.00 по 106,49 и 100,32, на закрытии по 106,72 и 101,14, утром сегодня по 106,75 и 100,03 долл. за барр.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем данные о промпроизводстве в Германии (10.00), бюджетную статистику по Италии (12.00), индекс текущих условий Sentix в еврозоне (12.30). Внешний фон к открытию российских бирж негативный, американские биржевые индексы снижаются, Азия преимущественно тоже, ожидаем консолидации с дальнейшей ориентацией на фиксацию прибыли, если не появится сильный драйвер роста извне.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 07.04.2014

Иностранного капитала станет больше

США. Торги четверга закрылись снижением, индекс Dow Jones =-0,01, S&P 500 =-0,11, NASDAQ =-0,91%. Последняя статистика имела негативный характер, так, количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю возросло с 310 до 326 тыс. (ожидалось 317 тыс.), возрос и дефицит торгового баланса – за месяц с 39,28 до 42,3 млрд. долл. (ожидался дефицит на уровне 38,5 млрд.). ISM, индекс деловой активности в непроизводственной сфере, тоже снизился с 54,6 до 53,4 пунктов (ожидалось повышение до 55,2 пунктов.

Россия. Как и прогнозировали Еврофинансы, сессия вчера завершилась снижением, индекс ММВБ=-0,53, РТС =-0,96%. Президент поручил правительству и ЦБ за месяц принять все необходимые решения по созданию национальной платежной системы. Правительством рассмотрен проект федерального закона об установлении квоты иностранного участия в совокупном уставном капитале кредитных организаций, действующих на территории РФ, в размере 50%, обязательство по расширению квоты до 50% зафиксировано в докладе рабочей группы по присоединению к ВТО, а также в позиции России по присоединению к ОЭСР.

Сегодня ЦБ кредитует комбанки под обеспечение залогом ценных бумаг, активами или поручительствами, а также золотом. Одновременно привлекает средства комбанков к себе в депозиты под 6% на 1 день и до востребования.

Европа. Биржи вчера закрылись разнонаправлено, в плюсе индексы DAX и CAC (увеличились соответственно на 0,06 и 0,42%), в минусе FTSE (снизился на 0,15%). По итогам заседания ЕЦБ ключевая ставка оставлена на прежнем уровне в 0,25%, на пресс-конференции глава ЕЦБ заверил инвесторов в готовности банка поддержать экономику в случае необходимости. Из последней статистики видно, что по еврозоне розничные продажи за месяц увеличились на 0,4% при ожиданиях снижения на 0,6%, по сравнению с прошлым годом показатель повысился на 0,8%. Индекс деловой активности в сфере услуг изменился с 52,4 до 52,2 пункта (ожидалось 52,4 пункта). Индекс деловой активности в сфере услуг Германии показал небольшое снижение с 54 до 53 пунктов, ожидался уровень в 54 пункт, во Франции увеличился с 51,4 до 51,5 пункта (ожидалось 51,4 пункта), в Италии снизился с 52,9 до 49,5 пункта (ожидалось 52 пункта), в Великобритании аналогичный индекс тоже снизился с 58,2 до 57,6 пункта, ожидалось 58,1 пункта.

Азия. Торги четверга, на позитиве накануне макроэкономических данных из США, закончились ростом индекса Hang Seng на 0,18, Nikkei на 0,84% (достиг максимума за 3 недели), рост дополнительно шел на ослаблении иены. Индексы материкового Китая и Южной Кореи снизились соответственно на 0,74 и 0,18%. В Китае объявлено о новых мерах по строительству железных дорог и недорогого жилья, а также о налоговых льготах для предприятий малого бизнеса, финансовым источником станет выпуск облигаций на 24 млрд. долл. Другие детали пока не раскрываются, очевидно, что правительство рассчитывает в очередной раз стимулировать экономический рост, но пока непонятно, на каких условиях для инвесторов.

Золото. Золото утром вчера продавалось по 1293,35, к 14.00 по 1286,24, утром сегодня по 1287,71 долл. за унцию, снижению цен способствует укрепление доллара.

Нефть. Цены Light реагировали на динамику запасов нефти в США, они снизились, в т.ч. и в терминале Кушинг (отсюда поступает нефть на биржу Нью-Йорка), но эта новость отразила не физическое снижение запасов (они, скорее всего, выросли), а факт закрытия Хьюстонского судоходного канала (мы уже писали об этом) в результате аварии с разливом нефти и необходимости последующей очистки воды (открытия канала ожидают более 100 судов, в т.ч. с нефтью). Россия и Иран продолжают переговоры по соглашению о бартерных поставках иранской нефти (в обмен на российское оборудовании), сумма сделки может составить 20 млрд. долл. Сообщения о возможном открытии боевиками дополнительных экспортных терминалов в Ливии тоже привели к снижению цены Brent. В результате Brent и Light утром вчера шли по 104,88 и 98,73, к 14.00 по 104,54 и 98,53, утром сегодня подросли до 106,10 и 99,73 долл. за барр., возрос риск в связи с переговорами по цене газа, поставляемого Россией в Украину.

Статистика, прогноз. Из наиболее значимой статистики ждем по зоне евро индекс деловой активности для розничной сферы (12.10), изменение объема заказов в промышленности в Германии (14.00), по США уровень безработицы и изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (16.30), индекс опережающих индикаторов (18.30). Внешний фон к открытию российских бирж неоднозначный, американские биржевые индексы растут, но Азия торгует преимущественно в минусе, ожидаем консолидации с дальнейшей ориентацией на фиксацию прибыли, если не появится сильный драйвер роста извне.

Полная версия ежедневного аналитического обзора, 04.04.2014